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CFTC：截止6月6日当周ICE棉花期货持仓报告

FTC)最新公布截止6月6日当周ICE棉花期货分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:194,270 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 60,225 43,756 26,042 94,138 115,159 180,405 184,957 13,865 9,313 较5月30日当周总持仓量变化(-1,822) 1,455 -402 -4,000 -1,126 4,034 -3,671 -368 1,849 -1,454 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 31 23 13 49 59 93 95 7 5 (交易商总数：263) 106 70 83 60 66 209 183

Elaine2023-06-12

USDA：6月份公布的全球棉花供需平衡表

以下是6月份公布的全球棉花供需平衡表初期库存生产进口国内使用出口损失/2 期末库存全球 86.22 115.78 42.62 115.9 43 -0.44 86.16 全球（除中国） 48.42 88.98 34.78 82.15 42.88 -0.44 47.6 美国 3.15 17.52 0.01 2.55 14.62 -0.24 3.75 国外总额 83.07 98.26 42.62 113.35 28.38 -0.2 82.41 主要出口 32.81 55.57 1.6 34.19 24.12 -0.2 31.87 中亚 3.02 5.12 0.06 4.27 1.51 0 2.42 非洲法郎区 1.74 5.98 3/ 0.1 6.09 -0.01 1.54 S. 15.73 19.66 0.19 4.36 12.42 -0.19 18.99 澳大利亚ia 2.51 5.85 3/ 0.01 3.58 -0.19 4.96 巴西 11.12 11.72 0.02 3.3 7.73 0 11.84 印度 11.94 24.4 1 25 3.74 0 8.6 主要进口商 47.94 39.65 38.69 75.22 2.95 0 48.11 墨西哥 0.44 1.22 0.96 1.85 0.4 0 0.37 中国大陆 37.79 26.8 7.84 33.75 0.12 0 38.56 欧洲联盟 0.37 1.67 0.64 0.62 1.77 0 0.3 土耳其 2.71 3.8 5.52 8.7 0.57 0 2.77 巴基斯坦 2.18 6 4.5 10.7 0.05 0 1.93 印度尼西亚 0.5 3/ 2.58 2.6 0.01 0 0.46 泰国 0.13 3/ 0.75 0.74 0 0 0.15 孟加拉国 2.48 0.15 8.2 8.5 0 0 2.33 越南 1.09 3/ 6.63 6.7 0 0 1.02 2022/23 全球 86.16 116.32 37.13 109.09 37.78 -0.16 92.89 全球（除中国） 47.6 85.62 30.63 72.59 37.66 -0.16 53.75 美国 3.75 14.47 0.01 2 13 0.02 3.2 国外总额 82.41 101.85 37.13 107.09 24.78 -0.18 89.69 主要出口 31.87 55.83 2.27 31.58 20.68 -0.19 37.9 中亚 2.42 5.73 0.04 3.83 1.19 0 3.18 非洲法郎区 1.54 4.02 3/ 0.1 4.02 0 1.43 S. 18.99 20.53 0.15 4.21 13.81 -0.19 21.84 澳大利亚ia 4.96 5.5 3/ 0.01 6.7 -0.19 3.94 巴西 11.84 13.2 0.02 3.2 6.5 0 15.35 印度 8.6 25 1.75 23 1.25 0 11.1 主要进口商 48.11 42.88 32.4 71.68 2.8 0.01 48.9 墨西哥 0.37 1.58 0.9 1.8 0.4 0 0.65 中国大陆 38.56 30.7 6.5 36.5 0.13 0 39.14 欧洲联盟 0.3 1.64 0.55 0.56 1.47 0 0.46 土耳其 2.77 4.9 4 7.3 0.75 0.01 3.61 巴基斯坦 1.93 3.9 4.3 8.6 0.03 0 1.5 印度尼西亚 0.46 3/ 1.5 1.6 0.02 0 0.35 泰国 0.15 3/ 0.73 0.73 0 0 0.15 孟加拉国 2.33 0.15 6.7 7.3 0 0 1.88 越南 1.02 3/ 6.35 6.4 0 0 0.98 2023/24 Proj. 全球 5月 92.63 115.69 42.84 116.23 42.85 -0.2 92.28 6月 92.89 116.72 43.74 117 43.75 -0.2 92.79 全球（除中国） 5月 53.19 88.19 33.84 78.73 42.75 -0.2 53.94 6月 53.75 89.72 34.24 79.5 43.65 -0.2 54.75 美国 5月 3.5 15.5 0.01 2.2 13.5 0.01 3.3 6月 3.2 16.5 0.01 2.2 14 0.01 3.5 国外总额 5月 89.13 100.19 42.83 114.03 29.35 -0.2 88.98 6月 89.69 100.22 43.73 114.8 29.75 -0.2 89.29 主要出口 5月 37.09 57.86 2.12 33.7 25.35 -0.2 38.23 6月 37.9 57.84 2.12 33.7 25.73 -0.2 38.63 中亚 5月 3.16 5.41 0.1 4.27 1.43 0 2.97 6月 3.18 5.41 0.1 4.27 1.43 0 2.99 非洲法郎区 5月 1.75 5.34 3/ 0.1 5.37 0 1.62 6月 1.43 5.32 3/ 0.1 5.2 0 1.45 S. 5月 21.39 21.03 0.17 4.3 15.73 -0.2 22.76 6月 21.84 21.03 0.17 4.3 16.28 -0.2 22.66 澳大利亚ia 5月 4.14 5.8 3/ 0.01 6 -0.2 4.13 6月 3.94 5.8 3/ 0.01 6 -0.2 3.93 巴西 5月 14.75 13.25 0.02 3.3 8.7 0 16.02 6月 15.35 13.25 0.02 3.3 9.25 0 16.07 印度 5月 10.45 25.5 1.5 24.5 2.4 0 10.55 6月 11.1 25.5 1.5 24.5 2.4 0 11.2 主要进口商 5月 49.15 39.23 38.36 76.34 2.55 0 47.86 6月 48.9 39.33 39.21 77.09 2.57 0 47.78 墨西哥 5月 0.62 1.28 0.95 1.9 0.4 0 0.55 6月 0.65 1.28 1 1.95 0.4 0 0.57 中国大陆 5月 39.44 27.5 9 37.5 0.1 0 38.34 6月 39.14 27 9.5 37.5 0.1 0 38.04 欧洲联盟 5月 0.46 1.49 0.57 0.62 1.5 0 0.4 6月 0.46 1.49 0.57 0.62 1.5 0 0.4 土耳其 5月 3.63 3.5 4.3 7.9 0.5 0 3.03 6月 3.61 3.5 4.4 8 0.5 0 3.01 巴基斯坦 5月 1.5 5.3 4.7 9.6 0.03 0 1.88 6月 1.5 5.9 4.5 9.8 0.05 0 2.05 印度尼西亚 5月 0.35 3/ 2.2 2.2 0.01 0 0.35 6月 0.35 3/ 2.3 2.3 0.01 0 0.35 泰国 5月 0.15 3/ 0.74 0.74 0 0 0.15 6月 0.15 3/ 0.74 0.74 0 0 0.15 孟加拉国 5月 1.88 0.16 8 8 0 0 2.04 6月 1.88 0.16 8.1 8.1 0 0 2.04 越南 5月 0.93 3/ 6.9 6.9 0 0 0.93 6月 0.98 3/ 7.1 7.1 0 0 0.98

Elaine2023-06-12

USDA：6月份公布的美国棉花供需平衡表

以下是6月份公布的美国棉花供需平衡表 2021/22 2022/23估计值. 2023/24预测值. 2023/24预测值. 5月 6月填料 Filler Filler Filler Filler 百万英亩播种面积 11.22 13.76 11.26 * 11.26 * 收获面积 10.27 7.31 8.71 * 9.41 * 英镑每英亩收获产量 819 950 854 * 841 * 480万磅包期初库存 3.15 3.75 3.5 3.2 产量 17.52 14.47 15.5 16.5 进口量 0.01 0.01 0.01 0.01 总供应量 20.68 18.22 19.01 19.71 国内使用量 2.55 2 2.2 2.2 出口量 14.62 13 13.5 14 总消耗量 17.17 15 15.7 16.2 损耗 -0.24 0.02 0.01 0.01 期末库存 3.75 3.2 3.3 3.5 农场平均价格 91.4 82 78 77 总消耗量

Elaine2023-06-12

2023年6月9日申银万国期货每日收盘评论

500-14500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日冲高回落，小幅收跌。近期棉价涨势过快，但实际上并未出现供应短缺的问题，天气和库存炒作逐渐降温，基本面缺乏实质性利好。目前新疆天气转好，行业淡季下需求承压，09合约持续上行空间预计有限，短期警惕回调风险。中长期看，国内棉花产量下滑已成事实，对于产能持续扩张的轧花厂来说，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升，建议逢低做多远月01合约，CF401区间16000-18000。【白糖】白糖：今日糖价强势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价上调80元在7250元/吨，云南南华上调70元在6980元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，抛储尚未落地，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，糖价存在回调需求，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500。【生猪】生猪：生猪期货触底反弹。根据涌益咨询的数据，6月9日国内生猪均价14.29元/公斤，比上一交易日下跌0.06元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维持震荡，总体苹果处于震荡区间中。根据我的农产品网统计，截至6月7日，本周全国主产区库存剩余量为190.03万吨，单周出库量30.00万吨，环比上周走货有所放缓，较去年同期走货速度加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.25元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：豆油菜油主动增仓上行，菜油涨幅较多。宏观方面，昨天美国劳动力市场转冷，加息预期减弱。国内人民币持续贬值，进口成本上扬。也有一些投资者做多油粕比。此外市场担忧厄尔尼诺下，全球粮食油脂减产。但是美联储还未结束加息，经济衰退预期仍在。美国气象与海洋局宣布厄尔尼诺气候现象形成，在厄尔尼诺的前几个月，棕榈油增产概率较大，只是明年初才会产生负面影响，毕竟现在是旱季。不过澳大利亚菜籽产量是要受到影响。美豆虽然进入炒作天气阶段，但是天气还未造成不可逆伤害，目前还是预期增产的。欧菜籽即将开始收割，加菜籽生长未收到很大影响，加拿大统计局预估新作增产20-30万吨。因此从基本面角度看，油脂还未转势，还是见到主要油脂油料减产驱动，短期反弹可能有限。关注下周一MPOB报告兑现程度。运行区间豆油2309 6300-7500 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8200。【豆菜粕】豆菜粕：走势震荡。目前优良率仅为62%，如果按照历史数据，最终单产很可能在50蒲氏耳/英亩以下，除非后续天气持续较好，优良率回升，类似2021年临近收割前的一阵大雨，美豆单产从50.6蒲氏耳/英亩上调至51.5蒲氏耳/英亩。此外美国干旱面积占比也出现转机，止降回升。未来一两周美豆主产区偏高的地方增多，中北部降雨偏少，美豆进入传统的炒天气阶段，暂时盘面不易深跌。本周六凌晨，美国农业部将公布6月供需报告，美国2023/24年度大豆产量料为45.02亿蒲式耳，预估区间介于44.2-45.1亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆单产料为51.9蒲式耳/英亩，预估区间介于51-52.4蒲式耳/英亩。美国2023/24年度大豆期末库存为3.41亿蒲式耳，预估区间介于3.08-3.64亿蒲式耳。巴西2022/23年度大豆产量为1.555亿吨，预估区间介于1.55-1.577亿吨，USDA此前在5月预估为1.55亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量为2470万吨，预估区间介于2200-2700万吨，USDA此前在5月预估为2700万吨。豆粕主力3350-3600，菜粕2700-3100。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-09

郑州商品交易所6月9日棉纱仓单日报表

36 0 0 36 0 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-06-09

郑州商品交易所6月9日棉花仓单日报表

品种：棉花单位：张日期：2023-06-09 每张仓单=8手合约\*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2223 2128 3 0 2223 2129 29 0 2223 2130 2 0 2223 3128 24 0 2223 3129 93 0 2223 3130 2 0 2223 4128 1 0 小计 154 0 16 0303 豫棉物流 2223 1129 1 0 2223 1229 2 0 2223 2127 6 0 2223 2128 70 0 2223 2128 9 0 2223 2129 1 0 2223 2129 34 0 2223 2130 5 0 2223 3128 1 0 2223 3128 88 0 2223 3129 436 -1 2223 3130 55 0 2223 3131 4 0 2223 4129 4 0 2223 4130 1 0 小计 717 -1 170 0304 衡水棉麻 2223 2128 1 0 2223 2129 2 0 2223 3127 3 0 2223 3128 2 0 2223 3128 19 0 2223 3129 98 0 2223 3130 9 0 2223 4129 2 0 2223 4130 1 0 小计 137 0 27 0305 菏泽棉麻 2223 1129 3 0 2223 1228 26 0 2223 1229 12 0 2223 2128 2 0 2223 2128 24 -1 2223 2129 1 0 2223 2129 28 -1 2223 2130 9 0 2223 2131 2 0 2223 2229 1 0 2223 3127 3 0 2223 3127 1 0 2223 3128 266 -1 2223 3128 40 -1 2223 3129 175 0 2223 3129 253 0 2223 3130 79 0 2223 3131 4 0 2223 4128 2 0 2223 4129 7 -1 2223 4130 5 0 小计 943 -5 64 0313 滨州中纺银泰 2223 2129 1 0 2223 2130 2 0 2223 3128 5 0 2223 3129 89 -1 2223 3130 41 0 2223 4129 1 0 2223 4130 1 0 小计 140 -1 15 0314 江阴协丰 2223 1129 3 0 2223 1229 1 0 2223 2128 94 0 2223 2129 78 0 2223 2130 15 0 2223 2131 1 0 2223 3127 2 0 2223 3128 266 -1 2223 3129 986 -2 2223 3130 253 0 2223 3131 7 0 2223 4128 2 0 2223 4129 25 0 2223 4130 20 0 小计 1753 -3 151 0317 湖北三三八处 2223 3128 1 0 2223 3129 18 0 2223 3130 1 0 小计 20 0 13 0319 中棉潍坊 2223 2128 6 0 2223 2129 19 0 2223 3128 29 0 2223 3128 78 0 2223 3129 12 0 2223 3129 325 -4 2223 3130 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 23 0 小计 494 -4 37 0320 盐城农佳乐 0 0 0323 库尔勒银星 2223 1129 3 0 2223 1130 1 0 2223 1229 3 0 2223 2128 29 0 2223 2129 118 0 2223 2130 122 0 2223 2131 6 0 2223 3127 2 0 2223 3128 370 -3 2223 3129 634 -1 2223 3130 187 0 2223 3131 16 0 2223 4128 24 0 2223 4129 10 0 2223 4130 1 0 小计 1526 -4 0 0324 南通供销 2223 1229 1 0 2223 2128 16 0 2223 2129 60 0 2223 2130 1 0 2223 3128 82 0 2223 3129 342 0 2223 3130 10 0 2223 4128 1 0 2223 4129 18 0 2223 4130 1 0 小计 532 0 8 0325 中储棉漯河 0 0 0326 新疆中新建 2223 2128 13 0 2223 2129 19 0 2223 3128 63 -2 2223 3129 540 -7 2223 3130 18 0 2223 3131 1 0 2223 4129 32 0 2223 4130 5 0 2223 4132 1 0 小计 692 -9 10 0327 江苏银隆 2223 1128 1 0 2223 1129 5 0 2223 1227 4 1 2223 1228 5 1 2223 1229 2 0 2223 2128 50 0 2223 2129 52 1 2223 2130 7 0 2223 2227 2 2 2223 2228 5 1 2223 3127 1 0 2223 3128 8 3 2223 3128 172 2 2223 3129 513 7 2223 3130 147 2 2223 3131 4 0 2223 4128 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 24 1 2223 4130 3 0 小计 1007 21 102 0328 新疆农资集团 2223 1129 2 0 2223 2128 4 0 2223 2129 12 -1 2223 3128 59 0 2223 3129 263 0 2223 3130 37 0 2223 3131 1 0 2223 4128 1 0 2223 4129 7 0 2223 4130 12 0 小计 398 -1 45 0329 新疆银棉 2223 2128 4 -1 2223 2129 8 0 2223 2130 3 0 2223 3128 110 -3 2223 3129 300 -3 2223 3130 37 0 2223 4128 3 -1 2223 4129 16 0 2223 4130 10 0 小计 491 -8 41 0330 中储棉库尔勒 2223 1129 2 0 2223 1130 1 0 2223 2127 1 0 2223 2128 9 0 2223 2129 23 0 2223 2130 28 0 2223 3127 1 0 2223 3128 46 -2 2223 3129 227 -3 2223 3130 39 0 2223 3131 2 0 2223 4129 8 0 2223 4130 3 0 小计 390 -5 0 0331 新疆汇锦 2223 1128 3 0 2223 1129 2 0 2223 1130 3 0 2223 1228 1 0 2223 1229 1 0 2223 2127 3 0 2223 2128 57 0 2223 2129 67 0 2223 2130 124 0 2223 2131 17 0 2223 2228 1 0 2223 2229 1 0 2223 3127 4 0 2223 3128 719 -16 2223 3129 733 -4 2223 3130 196 -1 2223 3131 7 0 2223 4127 1 0 2223 4128 16 0 2223 4129 23 0 小计 1979 -21 0 0332 新疆陆德 2223 1130 1 0 2223 2128 5 0 2223 2129 4 0 2223 2130 1 0 2223 3128 105 -1 2223 3129 331 -3 2223 3130 16 -1 2223 4128 1 0 2223 4129 16 0 2223 4130 1 0 小计 481 -5 0 0333 中储棉菏泽 0 0 0334 中储棉武汉 0 0 0336 中锦胡杨河 2223 2128 8 0 2223 2129 12 0 2223 3128 65 -1 2223 3129 355 -1 2223 3130 11 0 2223 4129 2 0 小计 453 -2 9 0337 兵棉宏泰 2223 2128 1 0 2223 2129 25 0 2223 3127 1 0 2223 3128 258 -5 2223 3129 943 -9 2223 3130 19 0 2223 4128 5 0 2223 4129 26 0 2223 4130 6 0 小计 1284 -14 4 0338 阿拉尔鹏宇 2223 2128 9 0 2223 2129 37 -1 2223 3128 180 -1 2223 3129 759 -10 2223 3130 21 0 2223 4128 9 0 2223 4129 103 0 2223 4130 11 0 小计 1129 -12 16 0339 阿克苏益康 2223 3128 10 0 2223 3129 49 0 2223 3130 1 0 2223 4129 7 0 小计 67 0 0 0516 张家港外服 2223 3128 1 0 2223 3129 55 0 2223 3130 10 0 2223 4128 1 0 2223 4129 4 0 2223 4130 3 0 小计 74 0 1 总计 14861 -74 729 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包)； 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别； 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。

Elaine2023-06-09

郑州商品交易所6月9日白糖仓单日报表

1 蜜朋 335 0 2223 1 木棉花 600 0 2223 1 三冠 4808 0 2223 1 山蜜 212 0 2223 1 霞秀 120 0 2223 1 中糖 2220 0 2223 1 左江 1987 0 小计 11237 0 0 0459 柳兴制糖（厂库） 2223 1 ALL 1900 0 0 小计 1900 0 0 0460 云南紫辰 0 0 -150 0508 平湖华瑞 2223 1 百灵 52 0 180 2223 1 甘晶 51 0 2223 1 金坡 244 0 2223 1 龙二 92 0 2223 1 龙田 102 0 2223 1 三冠 529 0 2223 1 雪仙 87 0 小计 1157 0 155 总计 60627 -193 3128

Elaine2023-06-09

【农产品早评】苹果：淡季不淡，需求端表现仍有韧性

2023年6月9日品种：油脂油料、棉花、玉米、豆粕、生猪、苹果、纸浆、红枣玉米玉米：玉米自5月中以来的反弹主要分为两个阶段，第一个阶段时国内新作小麦受到收割期暴雨的影响，质量和产量下降，在下游低库存的背景下，小麦价格预期向好，带动玉米价格回调；另一个阶段是美玉米干旱程度加深，给市场造成了较大的预期差，因为大家本来预期厄尔尼诺的背景下，美国理应多雨，但是最近美玉米的天气预报显示，比较干旱，对外围的天气有一些担忧。并且市场通过盘算玉米库存认为旧作仍然有一定的缺口，目前处于震荡之中，仍需关注小麦的价格变化。豆粕豆粕：供给端来说，外围天气上有一些担忧，尤其是美国中西部地区，开始萌发了一些干旱的苗头，需要关注未来几周降水情况；需求端来说，虽然终端需求仍然薄弱，但中间加工环节，HG抽检仍在进行，华东山东均有压榨厂被抽查到，压榨开工率仍然受制于此，因此基差和盘面双涨。宏观上来说。宏观情绪略有好转，前面债务上限的达成，利多外围商品资产。总体来说，核心单边还是要靠天气影响单产，造成减产才能趋势性推动上涨。生猪生猪：生猪供应短期偏少，因为河南地区阴雨，再加上月初集团出栏略少，后续会赶上，集团6月供给总体持平于5月，变动不大。产能方面，尚未看到大规模去产能现象，仔猪售卖比较积极，仔猪价格大跌，销售仔猪的利润大幅下滑，等到仔猪出现亏损，去产能或将被动开始。需求端，终端需求企稳，没有进一步走差，但也没怎么好转。冻品销售压力加大，传闻崩盘甩卖。暂时没有比较大的供需驱动。苹果苹果：本周冷库出库约28万吨，环比小幅下滑，同比处于过去几年高位，需求端表现仍有韧性；近段时间部分客商在山东经营樱桃，苹果装货量减少；陕西冷库出货速度也有放缓迹象，部分冷库反馈水烂果的比例仍在增加；近段时间西瓜、荔枝、桃子等供应量增加，多数批发市场苹果到货量减少；近期关注产区套袋以及走货情况，陕西地区套袋时间推迟，部分果农反馈，因气温低果个偏小，不宜过度悲观。红枣红枣：从新疆产区来看，六月中旬进入环割阶段，预报未来几天部分产区温度或在35℃以上，关注开花坐果情况；新疆产区行情变化不大，客商多压价采购，小批量成交为主；河北崔尔庄市场交易氛围一般，前来询价问货客商不多；新郑市场客商多是询价问价，下货速度一般；广州如意坊市场到货性价比较高，成交情况有所好转；6-7月需求端季节性淡季伴随着新季的开花坐果，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差800元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅下降，四大白纸产量环比小幅增加，库存环比小幅下降，四大白纸表需环比增加明显；供需端暂无较大利多驱动，海外浆厂继续累库，纸浆来国内压力增加，同时国内面临季节性淡季，短期维持低位震荡，关注海外浆厂停减产情况。棉花棉花供应端：USDA五月对22/23年度产量小幅下调5万吨至2521万吨，而对于首次公布的2023/24年度的全球棉花供需平衡表来看，对于全球棉花产量基于减产预期，全球棉花产量下调15万吨，主要减产国为中国以及土耳其，其中中国产量评估预期下调70万吨至599万吨，土耳其下调30万吨至76万吨，而其他国家基于非极端天气状况减产的预期下整体产量预期为增产，其中巴基斯坦预期增产30万吨，美国预期增产22万吨。截止6月4号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为71%，周环比增11个百分点，较上周增速放缓；去年同期水平为82%，较去年同期慢11个百分点；近五年同期平均水平在75%，较近五年同期平均水平慢4个百分点，德州方面种植进度周增10个百分点达到60%，同比慢19个百分点。主要是降水阻碍了播种，但优良率较好。需求端：五月usda对22/23年度消费量下调8万吨至 2523 万吨，对23/24年度全球棉花消费给到2531万吨，同比增144 万吨，各个棉花主要消费国消费预期给予不同程度的回暖，对比上一年度，印度上调33万吨，中国上调22万吨，巴基斯坦上调22万吨，土耳其消费上调13万吨。5.26-6.1日一周美国2022/23年度陆地棉净签约108953吨（含签约109565吨，取消前期签约612吨），较前一周增加79%，较近四周平均增加148%。装运陆地棉71894吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加4%。其中中国签约87000吨。郑棉现货跟涨，下游利润被挤压，成交走弱，09不仅计价了减产预期还计价了抢收，今年轧花厂产能甚至不减反增，但棉花产量比去年肯定有不小的下滑，所以9-1价差持续偏强，甚至还会走阔。油脂油料供应端： MPOB显示马来4月产量受劳工放假影响，仅为119.645万吨，显著低于预期，出口受销区高库存以及油脂间价格倒挂影响预估环比降27.7%，为107.445万吨，受此影响库存继续降至149.75万吨。马来表示2024年预计受厄尔尼诺影响减产100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼3月棕榈油库存上升314万吨，产量恢复至476万吨，出口下降至264万吨，生柴消费量较2月下滑。印尼目前完全恢复棕榈油出口，产地利多或已出尽。厄尔尼诺目前基本确定发生，需要关注其对相关农产品的影响。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，实际产量预计在2100万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，供应压力逐渐缓解。目前棕榈油和其他油脂价格倒挂，对棕榈油需求有压制。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，2月数据显示美国用于生产生柴的菜油为8万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。印度4月进口食用油102.17万吨，食用油库存为337.4万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：需要关注高利率维持时间，期间可能出现黑天鹅对宏观商品利空。国内宏观情绪目前偏悲观，复苏进程逐渐缓慢。二次感染问题仍有扰动，需要关注对需求的影响。策略：油脂利多或已出尽，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-06-09

USDA：截至6月1日当周美国棉花出口销售报告

农业部(USDA)截至6月1日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 384.7 2.2 32.7 巴基斯坦 51.6 33.7 土耳其 18.8 20.7 89.5 孟加拉国 13.3 15.1 越南 6.5 75.8 尼加拉瓜 3.1 中国台湾 2.6 1.2 秘鲁 1.2 4.0 4.7 印度尼西亚 0.8 0.9 14.2 马来西亚 0.8 0.8 萨尔瓦多 0.6 1.7 泰国 0.5 4.0 印度 0.2 1.9 日本 0.1 1.1 洪都拉斯 * 危地马拉 -2.0 2.7 4.1 韩国 -2.4 8.8 厄瓜多尔 0.4 2.7 墨西哥 16.1 埃及 6.2 葡萄牙 2.2 哥斯达黎加 0.5 合计 480.5 30.8 317.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-06-08

2023年6月8日申银万国期货每日收盘评论

500-14500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续高位震荡。继新疆播种期低温天气炒作后，近期利多传闻再起，疆内棉花库存紧张点燃多头热情，棉价大幅上涨。国内新年度植棉面积下降，播种期新疆低温天气加强减产预期。近期棉价涨势过快，但传闻的真实性还有待验证，当前基本面缺乏实质性利好，短期警惕回调风险。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。CF401逢低做多，区间16000-18000。【白糖】白糖：今日糖价冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在7170元/吨，云南南华维持在6910元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，抛储尚未落地，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，糖价存在回调需求，长期可以继续逢低买入。预计SR07和SR09合约波动区间6200-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续弱势震荡。根据涌益咨询的数据，6月7日国内生猪均价14.35元/公斤，比上一交易日下跌0.01元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季，供应压力也处于上半年最大时期。对于2023年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪近月合约，预计LH09合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货重新走强，总体苹果处于震荡区间中。根据我的农产品网统计，截至6月7日，本周全国主产区库存剩余量为190.03万吨，单周出库量30.00万吨，环比上周走货有所放缓，较去年同期走货速度加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，关注近期套袋数据，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间波动操作为主。【油脂】油脂：冲高回落，原油再度下跌，尽管欧佩克宣布延长减产协议，沙特将要7月减产，但是市场更多担忧经济衰退导致的需求问题。目前油脂缺乏利多消息，需求暂无亮点，今日欧菜油再度开启回落，国内进口棕榈油进口倒挂减少，棕榈油到港成本减少。根据MPOA和UOB预估的5月全月马来西亚产量增幅23%-27%，远超斋月后历史月均12%的增幅，三大机构预估5月底马来西亚棕榈油库存止降回升。短期油脂维持逢高做空策略，套利方面，菜油和其他油脂价差暂时会走扩，关注下周一MPOB报告兑现程度。运行区间豆油2309 6300-7500 棕榈油2309 6000-7600菜油2309 7000-8000。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘回落。前美豆优良率仅为62%，如果按照历史数据，最终单产很可能在50蒲氏耳/英亩以下，除非后续天气持续较好，优良率回升，类似2021年临近收割前的一阵大雨，美豆单产从50.6蒲氏耳/英亩上调至51.5蒲氏耳/英亩。此外美国干旱面积占比也出现转机，止降回升。未来一两周美豆主产区偏高的地方增多，中北部降雨偏少，美豆进入传统的炒天气阶段，暂时盘面不易深跌。本周六凌晨，美国农业部将公布6月供需报告，美国2023/24年度大豆产量料为45.02亿蒲式耳，预估区间介于44.2-45.1亿蒲式耳。美国2023/24年度大豆单产料为51.9蒲式耳/英亩，预估区间介于51-52.4蒲式耳/英亩。美国2023/24年度大豆期末库存为3.41亿蒲式耳，预估区间介于3.08-3.64亿蒲式耳。巴西2022/23年度大豆产量为1.555亿吨，预估区间介于1.55-1.577亿吨，USDA此前在5月预估为1.55亿吨。阿根廷2022/23年度大豆产量为2470万吨，预估区间介于2200-2700万吨，USDA此前在5月预估为2700万吨。豆粕主力3350-3600，菜粕2700-3100。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-06-08

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