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CFTC：截止11月21日当周ICE棉花期货持仓报告
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C)最新公布截止11月21日当周ICE棉花期货分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:195,165 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 60,732 54,724 29,849 92,688 97,425 183,269 181,998 11,896 13,167 较11月14日当周总持仓量变化(-15,339) 2,245 17 -4,554 -11,970 -10,575 -14,279 -15,112 -1,060 -227 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 31 28 15 48 50 94 93 6 7 (交易商总数：271) 104 77 90 63 65 208 201
Elaine2023-11-28
【农产品早评】苹果交割博弈加剧，供需预期偏弱
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猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖生猪生猪：供给端，集团厂有感染非洲猪瘟的现象，在抛售低体重猪和小白条，存栏水平下降，但是由于没有传染到母猪那一端，所以还没有去产能，导致远月合约没有形成看涨预期，近月合约由于短期的供给压力而大跌。需求端由于表现一般，鲜销率处于低位，被动入库增加，难以托起价格。如果大厂拔牙处理速度较快，可能会有缩量出栏拉涨的动作。豆粕供给端：巴西北部的大豆种植进度已经完成，由于当前全球正处于典型的厄尔尼诺气候，巴西北部之前偏干旱，市场比较担心巴西的单产，但上周下半周天气预报显示，巴西北部将迎来较多降水，周末的时候，有一些雨水已经在巴西北部兑现，所以豆粕盘面挤出了一些天气升水，但是巴西种植季的时间还长，现在只是刚刚出苗，后面开花结荚鼓粒才是关键期，在全球典型厄尔尼诺背景下，未来大豆豆粕供给端的主要因子仍然是南美天气。需求端，中国豆粕需求比较弱，畜禽养殖利润低迷。苹果苹果：山东产地行情稳定，有固定渠道客商采购，多数冷库近期出货量一般，近几日冷库果农销售积极性提高，当前产地发货主要集中在陕西地区，以客商包装自存货发市场为主，调货发货的比较少；批发市场到货平稳，冷库货源占比逐渐增加，地面货总体质量不及之前，市场苹果销售速度一般，低质量货源价格有偏弱趋势，目前柑橘类水果价格较低，影响部分市场苹果需求，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购后期，产区通货价格仍趋强运行，通货主流价格在10.50-11.50元/公斤，阿克苏地区价格参考9.80-10.80元/公斤，阿拉尔地区参考10.50-11.00元/公斤，喀什地区参考11.00-11.50元/公斤，高价在12.00-13.00元/公斤；河北崔尔庄市场价格弱稳运行，出摊商户增多，低成本货源小幅让利情况，参考特级价格参考15.00-15.50元/公斤；河南地区新季红枣上量偏少，价格稳硬运行，价格参考特级14.50-15.00元/公斤；广东市场到货9车，特级16.00-16.50元/公斤；目前产销区价格小幅回落，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货报价小幅下调，针阔叶价差550元/吨，市场整体交投情绪欠佳；白卡纸市场交投以刚需为主；活用纸市场价格继续延续弱稳，部分小纸企有降负荷或停机现象；文化用纸市场偏弱整理态势，交投气氛延续偏淡；海外浆产库存环比小幅增加，欧洲港口大幅去库，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖目前广西开榨情绪高涨，目前制糖企业新糖报价6968元/吨，另有商家新糖预售6900-6950元/吨，陈糖报价7150-7210元/吨，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产。周一2401主力合约下跌-0.46%，短期暂时没有新的驱动，结合新糖压榨意愿强后续可能面临抛压的情况做出震荡偏空推测。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低，美棉上市进度较慢，截至2023年11月16日当周，美陆地棉检验量126.44万吨，检验进度达到了45.55%，同比下降10.8%；皮马棉检验量1.46万吨，检验进度达到了18.9%，同比下降53.8%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为127.9万吨。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月9日当周，2023/24美陆地棉周度签约7.45万吨，周降17%，较前四周平均水平增18%，其中中国签约4万吨，墨西哥签约0.79万吨. 收花价持稳在7.2-7.3元之间，只剩南疆还有部分没有销售。现货市场已经跌至16500，但成交一般，因为纱线压力较大也在下跌，不过棉花基差依旧维持1000以上，外棉下跌，盘面支撑减弱。由于下游订单过冷，产业链库存较高，棉价承压。整体或偏弱震荡。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼9月棕榈油库存下降至310.3万吨，产量上升至453.7万吨。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度10月食用油库存为313.9万吨，连续两月下降。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。宏观： TW局势出现变化，风险偏好出现明显转变。策略：宏观整体方向尚未明朗，依然以震荡思路对待。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-28
USDA：截至11月16日当周美国棉花出口销售报告
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部(USDA)截至11月16日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口中国大陆 237.3 18.4 墨西哥 29.4 1.0 9.5 越南 24.5 11.7 孟加拉国 12.4 14.1 韩国 9.2 3.5 印度尼西亚 4.7 3.1 危地马拉 3.5 中国台湾 2.4 1.2 马来西亚 1.8 0.3 日本 1.3 1.2 0.3 泰国 1.2 0.4 土耳其 0.9 1.3 洪都拉斯 0.4 2.9 萨尔瓦多 0.1 0.9 巴基斯坦 -1.4 6.5 澳门 -1.9 巴拿马 -3.5 厄瓜多尔 2.2 秘鲁 1.8 哥斯达黎加 1.8 德国 1.8 合计 322.2 5.7 77.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine2023-11-24
【农产品早评】苹果走货慢，库存高企
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猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖生猪生猪：供给端正常，集团和散户都在正常积极出栏，有个别集团厂有现金流压力，出栏更为积极。近期气温变化比较大，忽冷忽热，近几天气温偏暖，猪肉需求又下去了，这时候生猪现货走弱，但接下来又要降温，需求或许环比好转。腌腊还没有成量，冬至前一个月逐步起量。市场预期偏空，觉得现货涨不高，涨上去还得跌下来。生猪在交易近端的一些现实现货价格节奏。豆粕供给端：巴西北部的大豆种植进度已经完成，由于当前全球正处于典型的厄尔尼诺气候，巴西北部之前偏干旱，市场比较担心巴西的单产，但上周下半周天气预报显示，巴西北部将迎来较多降水，周末的时候，有一些雨水已经在巴西北部兑现，所以豆粕盘面挤出了一些天气升水，但是巴西种植季的时间还长，现在只是刚刚出苗，后面开花结荚鼓粒才是关键期，在全球典型厄尔尼诺背景下，未来大豆豆粕供给端的主要因子仍然是南美天气。需求端，中国豆粕需求比较弱，畜禽养殖利润低迷。苹果苹果：本周冷库889万吨，周度去库2.7万吨；山东产区冷库整体出库速度缓慢，并未进入大量出库阶段，近期周边产区冷库有成交，以交易中小果为主；现阶段客商出货积极比较高，对后期行情持偏悲观态度，目前柑橘类水果价格较低，影响部分市场苹果需求，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购后期，产区价格稳定，主流订园价格在9.50-11.50元/公斤，阿克苏地区价格参考9.00-10.0元/公斤，阿拉尔地区参考10.00-10.50元/公斤，高价在11.00元/公斤，喀什地区参考10.50-11.50元/公斤，高价在12.00元/公斤及以上，全疆货权转移已过半；河北崔尔庄市场经过一轮备货，部分下游客户拿货积极性减弱，参考特级价格参考15.00-15.50元/公斤；河南地区新季红枣上量偏少，价格稳硬运行，价格参考特级14.50-15.00元/公斤；广东市场到货4车，市场购销氛围活跃价格稳硬，特级16.00-16.50元/公斤；目前产销区价格持稳，短期维持震荡，仍考虑逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差500元/吨，市场整体交投情绪欠佳；本周国内纸浆显性库存环比增幅较大，本周四大白纸产量和表需环比小幅增加，库存持平；海外浆产库存下降明显，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖陈糖现货价和新糖预售价企稳，盘面震荡。目前广西至少4家或以上糖厂开榨，目前制糖企业新糖报价6968元/吨，另有商家新糖预售6900-6950元/吨，陈糖报价7150-7210元/吨，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产。短期国内开榨意愿强，盘面可能面临新糖压力，应为震荡偏空行情。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低，美棉上市进度较慢，截至2023年11月16日当周，美陆地棉检验量126.44万吨，检验进度达到了45.55%，同比下降10.8%；皮马棉检验量1.46万吨，检验进度达到了18.9%，同比下降53.8%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为127.9万吨。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月9日当周，2023/24美陆地棉周度签约7.45万吨，周降17%，较前四周平均水平增18%，其中中国签约4万吨，墨西哥签约0.79万吨. 收花价持稳在7.2-7.3元之间，只剩南疆还有部分没有销售。现货市场小幅下跌，但成交一般，因为纱线压力较大也在下跌，不过棉花基差依旧维持1000以上，外棉维持80美分震荡，盘面难以快速下跌。由于下游订单过冷，产业链库存较高，棉价承压。整体或偏弱震荡。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观： OPEC会议推迟使得原油大幅下跌，近期数据显示美国经济有所降温。目前处于相对混沌的时间点，宏观方向更多是利多权益资产而非商品。策略：目前受到原油下跌拖累，油脂向上趋势或暂缓。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-24
【农产品早评】需求环比走弱，生猪现货跌价
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猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖生猪生猪：供给端正常，集团和散户都在正常积极出栏，有个别集团厂有现金流压力，出栏更为积极。近期气温变化比较大，忽冷忽热，近几天气温偏暖，猪肉需求又下去了，这时候生猪现货走弱，但接下来又要降温，需求或许环比好转。腌腊还没有成量，冬至前一个月逐步起量。市场预期偏空，觉得现货涨不高，涨上去还得跌下来。生猪在交易近端的一些现实现货价格节奏。豆粕供给端：巴西北部的大豆种植进度已经完成，由于当前全球正处于典型的厄尔尼诺气候，巴西北部之前偏干旱，市场比较担心巴西的单产，但上周下半周天气预报显示，巴西北部将迎来较多降水，周末的时候，有一些雨水已经在巴西北部兑现，所以豆粕盘面挤出了一些天气升水，但是巴西种植季的时间还长，现在只是刚刚出苗，后面开花结荚鼓粒才是关键期，在全球典型厄尔尼诺背景下，未来大豆豆粕供给端的主要因子仍然是南美天气。需求端，中国豆粕需求比较弱，畜禽养殖利润低迷。苹果苹果：产地行情基本维持稳定，客商采购较少，主要包装自存货，果农和存储商报价稳定，近期冷库成交也比较少，库外剩余货量大，剩余部分货源质量一般，成交价格以质论价；批发市场到货量一般，冷库货源占比逐渐增加，地面货总体质量不及之前，市场苹果销售速度一般，尤其低质量货源销售速度平缓，低质量货源价格有偏弱趋势，近段时间柑橘价格较低，对苹果市场有一定冲击，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购后期，主流订园价格在9.50-11.50元/公斤，阿克苏地区价格参考9.00-9.50元/公斤，高价在10.00元/公斤，阿拉尔地区参考10.00-10.50元/公斤，高价在11.00元/公斤，喀什地区参考10.50-11.50元/公斤，高价在12.00元/公斤及以上，全疆货权转移已过半；河北崔尔庄市场灰枣价格仍涨势，成交价格上移0.20-0.30元/公斤，客商逐步认可产区减产价格上涨现状，进入旺季阶段，下游多积极储备货源以供年前消化；河南地区新季红枣上量偏少，成品价格上涨0.50-0.80元/公斤，价格参考特级14.50-15.00元/公斤；广东市场到货6车，成交区间上移0.30-0.50元/公斤，早市成交情况转好；目前产销区成交氛围仍较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货小幅下跌，针阔叶价差500元/吨，市场整体交投情绪欠佳；白卡纸市场新产能继续释放，局部有清理积压库存现象；生活用纸市场价格弱稳运行，大纸企公布远期涨价函；文化用纸工厂库存压力不大，多延续挺价意愿；海外浆产库存下降明显，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调企稳后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖陈糖现货价和新糖预售价企稳，盘面震荡。目前广西至少4家或以上糖厂开榨，目前制糖企业新糖报价6968元/吨，另有商家新糖预售6900-6950元/吨，陈糖报价7150-7210元/吨，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产。短期国内开榨意愿强，盘面可能面临新糖压力，应为震荡偏空行情。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低，美棉上市进度较慢，截至2023年11月16日当周，美陆地棉检验量126.44万吨，检验进度达到了45.55%，同比下降10.8%；皮马棉检验量1.46万吨，检验进度达到了18.9%，同比下降53.8%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为127.9万吨。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月9日当周，2023/24美陆地棉周度签约7.45万吨，周降17%，较前四周平均水平增18%，其中中国签约4万吨，墨西哥签约0.79万吨. 收花价持稳在7.2-7.3元之间，只剩南疆还有部分没有销售。现货市场价格报价混乱，但成交一般，因为纱线压力较大，不过棉花基差依旧维持1000以上，盘面难以快速下跌。由于下游订单过冷，产业链库存较高，棉价承压。整体或偏弱震荡。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观： OPEC会议推迟使得原油大幅下跌，近期数据显示美国经济有所降温。目前处于相对混沌的时间点，宏观方向更多是利多权益资产而非商品。策略：目前受到原油下跌拖累，油脂向上趋势或暂缓。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-23
【农产品早评】消费差库存高棉价承压
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猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖生猪生猪：供给端正常，集团和散户都在正常积极出栏，有个别集团厂有现金流压力，出栏更为积极。但最近天气大降温之后，终端需求起来了，腌腊还没有成量，冬至前一个月逐步起量。市场预期偏空，觉得现货涨不高，涨上去还得跌下来。但其实需求很难预测，尤其到了当前节骨眼，从7月份以来旺季需求的预期不断落空，不断不及预期，现在已经到了真正的旺季来临，我不建议做空，当然也不会做多，毕竟我们还是在一个熊市的产业周期里。豆粕供给端：巴西北部的大豆种植进度已经完成，由于当前全球正处于典型的厄尔尼诺气候，巴西北部之前偏干旱，市场比较担心巴西的单产，但上周下半周天气预报显示，巴西北部将迎来较多降水，周末的时候，有一些雨水已经在巴西北部兑现，所以豆粕盘面挤出了一些天气升水，但是巴西种植季的时间还长，现在只是刚刚出苗，后面开花结荚鼓粒才是关键期，在全球典型厄尔尼诺背景下，未来大豆豆粕供给端的主要因子仍然是南美天气。需求端，中国豆粕需求比较弱，畜禽养殖利润低迷。苹果苹果：冷库近期包装的客户比较多，多数客商优先包装自存货，果农货成交比较少；山东产区整体成交不多，差货需求不旺，好货货主惜售；批发市场到货量一般，整体成交不旺，近段时间柑橘价格较低，对苹果市场有一定冲击，市场苹果出货速度缓慢，部分市场周末期间价格稍有下滑，仍维持偏空看待，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购后期，主流订园价格在9.50-11.50元/公斤，阿克苏地区价格参考9.00-9.50元/公斤，高价在10.00元/公斤，阿拉尔地区参考10.00-10.50元/公斤，高价在11.00元/公斤，喀什地区参考10.50-11.50元/公斤，高价在12.00元/公斤及以上，全疆货权转移已过半；河北崔尔庄市场灰枣价格仍涨势，成交价格上移0.20-0.30元/公斤，客商逐步认可产区减产价格上涨现状，进入旺季阶段，下游多积极储备货源以供年前消化；河南地区新季红枣上量偏少，价格参考特级13.50-14.00元/公斤；广东市场到货6车，市场购销氛围活跃价格仍有上涨趋势，成交区间上移0.20-0.50元/公斤，早市成交情况转好；目前产销区成交氛围仍较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差550元/吨，市场整体交投一般；白卡纸市场价格主流平稳，降库回笼资金为主；生活用纸市场价格弱稳运行，成交气氛依旧偏弱；文化用纸弱稳运行，交投气氛表现清淡；海外浆产库存下降明显，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖陈糖现货价和新糖预售价企稳，盘面震荡。目前广西至少4家或以上糖厂开榨，目前制糖企业新糖报价6968元/吨，另有商家新糖预售6900-6950元/吨，陈糖报价7150-7210元/吨，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产。短期国内开榨意愿强，盘面可能面临新糖压力，应为震荡偏空行情。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低，美棉上市进度较慢，截至2023年11月16日当周，美陆地棉检验量126.44万吨，检验进度达到了45.55%，同比下降10.8%；皮马棉检验量1.46万吨，检验进度达到了18.9%，同比下降53.8%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为127.9万吨。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月9日当周，2023/24美陆地棉周度签约7.45万吨，周降17%，较前四周平均水平增18%，其中中国签约4万吨，墨西哥签约0.79万吨. 收花价持稳在7.2-7.3元之间，只剩南疆还有部分没有销售。现货市场价格小幅下跌至16800，但成交一般，纱线面临更大的压力，出现下跌，导致亏损进一步扩大。基差依旧维持1000以上，但低基差新棉上市可能会使得现货向期货靠拢。由于下游订单过冷，产业链库存较高，棉价承压。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：目前处于相对混沌的时间点，宏观方向更多是利多权益资产而非商品。策略：目前受到原油下跌拖累，油脂向上趋势或暂缓。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-22
【农产品早评】红枣：周末产销区现货暴涨，部分合约实施交易限额
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猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖生猪生猪：供给端正常，集团和散户都在正常积极出栏，有个别集团厂有现金流压力，出栏更为积极。但最近天气大降温之后，终端需求起来了，腌腊还没有成量，冬至前一个月逐步起量。市场预期偏空，觉得现货涨不高，涨上去还得跌下来。但其实需求很难预测，尤其到了当前节骨眼，从7月份以来旺季需求的预期不断落空，不断不及预期，现在已经到了真正的旺季来临，我不建议做空，当然也不会做多，毕竟我们还是在一个熊市的产业周期里。豆粕供给端：巴西北部的大豆种植进度已经完成，由于当前全球正处于典型的厄尔尼诺气候，巴西北部之前偏干旱，市场比较担心巴西的单产，但上周下半周天气预报显示，巴西北部将迎来较多降水，周末的时候，有一些雨水已经在巴西北部兑现，所以豆粕盘面挤出了一些天气升水，但是巴西种植季的时间还长，现在只是刚刚出苗，后面开花结荚鼓粒才是关键期，在全球典型厄尔尼诺背景下，未来大豆豆粕供给端的主要因子仍然是南美天气。需求端，中国豆粕需求比较弱，畜禽养殖利润低迷。苹果苹果：西北地面货已经不多，冷库包装的客户比较多，多数为客商出货积极较高，有限包装自存，果农货成交比较少；山东产区整体成交不多，差货需求不旺，好货货主惜售；批发市场到货量一般，整体成交不旺，近段时间柑橘价格较低，对苹果市场有一定冲击，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆产区通货价格继续上涨0.30-0.80元/公斤，阿克苏地区价格参考9.00-9.50元/公斤，高价在10.00元/公斤，阿拉尔地区参考10.00-10.50元/公斤，高价在11.00元/公斤，喀什地区参考10.50-11.50元/公斤，高价在12.00元/公斤及以上，存低价毁单及高价撬货现象；河北崔尔庄市场价格较上周五上涨1.00-1.50元/公斤，客商逐步认可产区减产价格上涨现状，进入旺季阶段，下游多积极储备货源以供年前消化；河南地区受成本支撑成品价格较上周上涨0.80-1.00元/公斤，价格参考特级13.50-14.00元/公斤；广东市场到货8车，受产区价格大涨影响，市场到货价格上涨明显，较上周上涨0.80-1.00元/公斤，早市成交情况转好；目前收购情绪仍较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：金鱼宣布亚洲涨20美元/吨，美国涨80美元/吨；昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差600元/吨，市场整体交投一般；白卡纸市场规模以上纸厂发函上调12月份接单价格200元/吨；生活用纸终端加工厂拿货稀少，大纸企公布远期涨价函；文化用纸市场观望情绪浓郁，交投局部表现清淡；海外浆产库存下降明显，国内下游补库阶段性结束，纸厂采购积极性下降，短期震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖陈糖现货价和新糖预售价企稳，盘面震荡。目前广西至少4家或以上糖厂开榨，目前制糖企业新糖报价6968元/吨，另有商家新糖预售6900-6950元/吨，陈糖报价7150-7210元/吨，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产。短期国内开榨意愿强，盘面可能面临新糖压力，应为震荡偏空行情。后续关注广西、云南新糖报价、产量，印度糖进出口政策。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低，美棉上市进度较慢，截至2022年11月9日当周，美陆地棉检验量99.53万吨，检验进度达到了35.86%，同比下降14.4%；皮马棉检验量0.73万吨，检验进度达到了9.5%，同比下降67.0%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为100.27万吨，占年美棉产量预估值的35.2%（2023/24年度美棉产量预估值为285 万吨）。周度可交割比例在78.4%，季度可交割比例在79.2%，同比低3.6个百分点。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月2日当周，2023/24美陆地棉周度签约8.96万吨，周降14%，其中中国签约5.9万吨，越南签约1.24万吨。昨日美国零售销售虽然好于预期，但整体开始下滑。收花价持稳在7.2-7.5元之间，只剩南疆还有部分没有销售。现货市场价格持稳在16900，但成交一般，纱线面临更大的压力，出现下跌，导致亏损进一步扩大。基差依旧维持1000以上，但低基差新棉上市可能会使得现货向期货靠拢。由于下游订单过冷，产业链库存较高，棉价承压。油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：目前处于相对混沌的时间点，宏观方向更多是利多权益资产而非商品。策略：目前受到原油下跌拖累，油脂向上趋势或暂缓。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-21
CFTC：截止11月14日当周ICE棉花期货和期权持仓报告
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C)最新公布截止11月14日当周ICE棉花期货和期权分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:235,893 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 59,492 52,727 50,827 111,805 118,466 222,124 222,020 13,769 13,872 较11月7日当周总持仓量变化(-48,106) 3,138 11,905 -33,941 -16,851 -25,920 -47,653 -47,956 -453 -150 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 25 22 22 47 50 94 94 6 6 (交易商总数：284) 114 81 108 71 69 231 219
Elaine2023-11-20
CFTC：截止11月14日当周ICE棉花期货持仓报告
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C)最新公布截止11月14日当周ICE棉花期货分类持仓报告：合约单位:50,000磅总持仓量:210,504 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 58,487 54,707 34,403 104,658 108,000 197,548 197,110 12,956 13,394 较11月7日当周总持仓量变化(-21,481) -1,108 3,680 -12,153 -8,176 -13,420 -21,437 -21,893 -44 412 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 28 26 16 50 51 94 94 6 6 (交易商总数：278) 108 80 101 67 66 221 211
Elaine2023-11-20
【农产品早评】广西陈糖售罄，云南新糖接力
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猪、豆粕、苹果、纸浆、红枣、油脂油料、棉花、白糖生猪供应端：集团和散户正常出栏，需求端有增量，天气转凉后，终端对肉类能量的需求增加，终端需求有改善；但投机需求二育方面仍然兴趣寡淡，一是时间不够了，二是确实没有什么积极的预期。产能方面，全国非洲猪瘟疫情企稳，疫情没有进一步扩散，全国生猪产能去化一般，散户去了15%，集团基本没去，所以从产业周期的角度来说，并不能抱有特别积极的乐观预期。盘面上，市场普遍对冬季标猪的价格高度预期不高，盘面顶着升水在，所以盘面比较难做。豆粕豆粕：供应端，巴西最近北部一直干旱，但最近GFS模型和美国模型显示，未来10天，巴西北部的干旱，将得到缓解。另外被巴西的产量上周四巴西11月Conab大豆产量预估1.624亿吨，比10月预测值还要高，这直接打压了价格，在一定程度上挤压了巴西大豆的天气升水。中美关系改善，中国储备购买了200万吨美国大豆。但国内压力越来越大，国内基差不断下跌，这还是在国内到港延迟的背景下，终端需求低迷，各个畜禽养殖利润亏损，国内现货宽松。苹果苹果：本周库存892万吨，环比增加约10万吨；山东产区入库工作已经基本完成，剩余部分地面货以直接发市场为主，客商采购入库的已经很少；陕西地区冷库开始包装出库，客商主要集中在渭南、延安等地区包装自存货出库为主；市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣进入集中采购阶段，阿克苏通货价格继续上涨0.20-0.30元/公斤，当前主流订园价格在9.0-10.50元/公斤，主产区高价在11.00元/公斤及以上，存低价毁单及撬货现象，随着采购的进行成交区间继续上移，企业采购仍显积极；河北崔尔庄市场好货价格上调0.10-0.20元/公斤，新货受成本支撑价格高于陈货，特级价格参考13.50-14.20元/公斤；河南地区尚未集中上量，部分到货价格参考特级13.00元/公斤；广东市场到货6车，特级价格参考14.00-15.50元/公斤，整体到货质量较好，成交区间继续上涨0.20-0.30元/公斤；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，收购价格易涨难跌，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差700元/吨，市场整体交投一般；本周国内纸浆显性库存环比略增，四大白纸产量环比小幅下滑，四大白纸库存环比小幅增加，四大白纸表需环比小幅下降；国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，成品纸价格走弱，纸厂补库积极性下降，短期偏弱震荡，考虑回调后逢低参与，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖云南新糖继续下调至6840-6860元/吨。目前广西也处在开榨前夕，从目前调研情况来看均反应23/24榨季广西甘蔗生长情况良好，种植密度高，含糖量高。预估广西恢复性增产，周一在盘面上也有所体现，因总体增产超预期的部分并不多，所以周一盘面的下跌已经消化了本次广西超预期的增产。短期国内开榨意愿强，盘面可能面临新糖压力，应为震荡偏空行情。后续关注广西开榨时间，云南新糖报价，印度、出口政策。棉花棉花供应端：USDA11月对于2023/24年度全球产量上调18万吨至2470万吨，主要是美国调增，但还比去年低30万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月9日当周，美陆地棉检验量99.53万吨，检验进度达到了35.86%，同比下降14.4%；皮马棉检验量0.73万吨，检验进度达到了9.5%，同比下降67.0%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为100.27万吨，占年美棉产量预估值的35.2%（2023/24年度美棉产量预估值为285 万吨）。周度可交割比例在78.4%，季度可交割比例在79.2%，同比低3.6个百分点。需求端：11月usda对23/24年度全球棉花消费预期为2511万吨，环比调减10万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截止11月2日当周，2023/24美陆地棉周度签约8.96万吨，周降14%，其中中国签约5.9万吨，越南签约1.24万吨。昨日美国零售销售虽然好于预期，但整体开始下滑。收花价持稳在7.2-7.5元之间，棉农基本躺平销售，南疆还有不少没有交售。现货市场价格持稳在16900，但成交一般，内地纺纱亏损依旧，但亏损没有继续扩大，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储停止，棉价下跌压力减弱，郑棉或走出收基差行情. 油脂油料供应端： MPOB显示马来10月产量环比上升5.89%至193.7万吨，出口环比增加21.04%，为146.6万吨，受此影响库存环比上5.84%升至244.9万吨。产地将进入减产周期。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：美国目前在衰退和软着陆预期中摇摆，波动较大，暂时难以判断。中美会晤结果并不理想，对于市场有所冲击。策略：目前受到原油下跌拖累，油脂向上趋势或暂缓。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-11-17

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