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预期基本兑现纯碱或归下跌
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略于5月28日收盘首次推荐。 04. 棉花主力合约：窄幅震荡截至前一个交易日收盘，棉花窄幅震荡，收十字线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，建议维持偏多思路为主，下方支撑位关注13390附近，策略于6月6日收盘首次推荐。 05. 焦煤主力合约：反弹结束截至前一个交易日收盘，焦煤震荡下行，收小阴线，日K线反弹结束，有望偏弱运行。策略建议：焦煤大方向延续跌势，建议维持偏空思路为主，上方压力位关注796附近，策略于6月12日收盘首次推荐。 06. 跨品种套利：多沪铜空沪锌08 5 月非农略好于预期，缓解对经济衰退的担忧。铜方面，虽然消费处于淡季，但到货数量较少，库存偏低。因而，对铜价仍有支撑。炼锌生产企业利润修复，供应有望增加，需求仍处淡季，库存累加，短期供应压力偏大。操作策略：多沪铜空沪锌08，为跨品种套利策略，可适当加以关注。 07. 跨品种套利：空棕榈多豆粕09 棕榈油主产区进入增产期，产量增加所带来的利空，远期棕榈油09合约价格总体承压。相反，受到未来大豆主产区气候不确定性和天气炒作等潜在利多影响，预计未来豆粕09合约下行空间受限。棕粕二者差价有继续走弱的可能。操作策略：空棕榈多豆粕09，为跨品种套利策略，可适当加以关注。若二者差价上破5350取消关注。 08. 跨品种套利：多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平，长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时，养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期，北半球新豆未上市，上一年度陈豆消化殆尽，而南半球大豆也刚进入种植期，受种植期天气干旱（巴西部分干旱可能9月开始）、土壤墒情的影响，或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面，由于受价格因素的影响，消费受到一定抑制，长期来看或对价格形成压制。操作策略：多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略，首推日为4月1日，关注时差价为246，最新差价379余点，差价走强120余点。差价走势与当初预判方向一致，可适当关注，若二者差价跌破近期低位315则取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-06-12 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货06-13 08:17
USDA：6月份公布的全球棉花供需平衡表
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以下是6月份公布的全球棉花供需平衡表初期库存生产进口国内使用出口损失/2 期末库存全球 75.9 112.96 44.05 114.8 44.59 -0.21 73.74 全球（除中国） 42.55 85.61 29.08 75.9 44.53 -0.21 37.02 美国 4.65 12.07 3/ 1.85 11.75 -0.03 3.15 国外总额 71.25 100.9 44.05 112.95 32.84 -0.18 70.59 主要出口 27.28 57.95 1.63 34.36 28.27 -0.18 24.4 中亚 3.66 5.02 0.05 3.89 1.66 0 3.18 非洲法郎区 0.96 5.02 3/ 0.1 4.59 0 1.3 S. 11.37 22.03 0.15 4.21 19.25 -0.18 10.27 澳大利亚ia 4.81 5 3/ 0 5.74 -0.18 4.24 巴西 4.01 14.57 0.01 3.16 12.31 0 3.11 印度 10.82 25.4 0.89 25.5 2.31 0 9.3 主要进口商 41.77 39.61 39.96 74.49 2.99 0 43.86 墨西哥 0.38 0.87 0.7 1.5 0.2 0 0.24 中国大陆 33.36 27.35 14.98 38.9 0.06 0 36.72 欧洲联盟 0.39 1.04 0.47 0.51 1.13 0 0.26 土耳其 2.63 3.19 3.57 6.6 1.39 0 1.4 巴基斯坦 1.53 7 3.2 9.7 0.18 0 1.85 印度尼西亚 0.36 3/ 1.85 1.8 0.01 0 0.4 泰国 0.14 3/ 0.4 0.45 0 0 0.09 孟加拉国 1.73 0.16 7.58 7.75 0 0 1.71 越南 1.05 3/ 6.59 6.6 0 0 1.03 2024/25 全球 73.74 119.93 42.56 116.55 42.61 -0.22 77.29 全球（除中国） 37.02 87.93 37.06 79.55 42.51 -0.22 40.17 美国 3.15 14.41 0.01 1.7 11.5 -0.03 4.4 国外总额 70.59 105.51 42.55 114.85 31.11 -0.19 72.89 主要出口 24.4 58.96 4.04 34.64 26.84 -0.19 26.12 中亚 3.18 5.09 0.1 4.06 1.44 0 2.87 非洲法郎区 1.3 4.61 3/ 0.1 4.4 0 1.41 S. 10.27 24.67 0.14 4.35 19.21 -0.19 11.72 澳大利亚ia 4.24 5.6 3/ 0 5.1 -0.19 4.93 巴西 3.11 17 0.01 3.3 13 0 3.82 印度 9.3 24 2.8 25 1.4 0 9.7 主要进口商 43.86 43.18 35.66 75.62 2.7 0 44.39 墨西哥 0.24 0.83 0.65 1.35 0.15 0 0.22 中国大陆 36.72 32 5.5 37 0.1 0 37.12 欧洲联盟 0.26 1.24 0.47 0.52 1.17 0 0.29 土耳其 1.4 3.95 4.3 7.1 1.2 0 1.35 巴基斯坦 1.85 5 5.8 10.6 0.05 0 2 印度尼西亚 0.4 3/ 1.85 1.85 0.02 0 0.38 泰国 0.09 3/ 0.48 0.48 0 0 0.09 孟加拉国 1.71 0.15 8.2 8.3 0 0 1.76 越南 1.03 3/ 7.8 7.8 0 0 1.04 2025/26 Proj. 全球 5月 78.4 117.81 44.82 118.08 44.83 -0.25 78.38 6月 77.29 116.99 44.82 117.76 44.79 -0.25 76.8 全球（除中国） 5月 40.79 88.81 37.82 81.58 44.73 -0.25 41.36 6月 40.17 86.99 38.32 81.26 44.69 -0.25 39.78 美国 5月 4.8 14.5 0.01 1.7 12.5 -0.1 5.2 6月 4.4 14 0.01 1.7 12.5 -0.1 4.3 国外总额 5月 73.6 103.31 44.82 116.38 32.33 -0.15 73.18 6月 72.89 102.99 44.81 116.06 32.29 -0.15 72.5 主要出口 5月 26.31 59.74 4.05 35.63 28.32 -0.15 26.3 6月 26.12 58.72 4.45 35.52 28.23 -0.15 25.68 中亚 5月 2.89 5.12 0.2 4.09 1.46 0 2.67 6月 2.87 5.1 0.2 4.08 1.44 0 2.65 非洲法郎区 5月 1.41 4.83 3/ 0.11 4.8 0 1.33 6月 1.41 4.83 3/ 0.11 4.83 0 1.31 S. 5月 11.62 24.81 0.15 4.56 20.21 -0.15 11.95 6月 11.72 24.81 0.15 4.56 20.61 -0.15 11.65 澳大利亚ia 5月 4.73 4.1 3/ 0 4.9 -0.15 4.08 6月 4.93 4.1 3/ 0 5 -0.15 4.18 巴西 5月 3.92 18.25 0.01 3.5 14 0 4.67 6月 3.82 18.25 0.01 3.5 14.3 0 4.27 印度 5月 10 24.5 3 26 1.5 0 10 6月 9.7 23.5 3 25.5 1 0 9.7 主要进口商 5月 44.89 40.24 37.73 76.02 2.47 0 44.37 6月 44.39 40.94 37.23 75.72 2.52 0 44.32 墨西哥 5月 0.22 0.7 0.6 1.25 0.1 0 0.17 6月 0.22 0.7 0.6 1.25 0.1 0 0.17 中国大陆 5月 37.62 29 7 36.5 0.1 0 37.02 6月 37.12 30 6.5 36.5 0.1 0 37.02 欧洲联盟 5月 0.3 1.28 0.51 0.55 1.19 0 0.34 6月 0.29 1.28 0.51 0.55 1.24 0 0.28 土耳其 5月 1.35 3.6 5 7.5 1 0 1.45 6月 1.35 3.6 4.8 7.3 1 0 1.45 巴基斯坦 5月 2 5.5 5 10.6 0.05 0 1.85 6月 2 5.2 5.3 10.6 0.05 0 1.85 印度尼西亚 5月 0.38 3/ 2 2 0.02 0 0.37 6月 0.38 3/ 2 2 0.02 0 0.37 泰国 5月 0.09 3/ 0.5 0.5 0 0 0.09 6月 0.09 3/ 0.5 0.5 0 0 0.09 孟加拉国 5月 1.76 0.15 8.5 8.5 0 0 1.92 6月 1.76 0.15 8.4 8.4 0 0 1.92 越南 5月 1.04 3/ 8 8 0 0 1.04 6月 1.04 3/ 8 8 0 0 1.04
Elaine06-13 01:03
USDA：6月份公布的美国棉花供需平衡表
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以下是6月份公布的美国棉花供需平衡表 2023/24 2024/25估计值. 2025/26预测值. 2025/26预测值. 5月 6月填料 Filler Filler Filler Filler 百万英亩播种面积 10.23 11.18 9.87 * 9.87 ** 收获面积 6.44 7.81 8.37 * 8.19 ** 英镑每英亩收获产量 899 886 832 * 820 ** 480万磅包期初库存 4.65 3.15 4.8 4.4 产量 12.07 14.41 14.5 14 进口量 0 0.01 0.01 0.01 总供应量 16.72 17.57 19.31 18.41 国内使用量 1.85 1.7 1.7 1.7 出口量 11.75 11.5 12.5 12.5 总消耗量 13.6 13.2 14.2 14.2 损耗 -0.03 -0.03 -0.1 -0.1 期末库存 3.15 4.4 5.2 4.3 农场平均价格 76.1 63 62 62 总消耗量
Elaine06-13 01:03
USDA：截至6月5日当周美国棉花出口销售报告
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农业部(USDA)截至6月5日当周美国棉花出口销售报告。单位：千包本年度净销售下年度净销售出口越南 28.0 25.1 59.1 印度 18.6 13.5 巴基斯坦 6.6 35.8 墨西哥 5.7 8.7 孟加拉国 3.4 2.2 28.1 秘鲁 2.0 -0.4 5.5 土耳其 0.6 7.5 40.8 厄瓜多尔 0.5 1.6 印度尼西亚 0.3 9.6 埃及 0.1 1.8 洪都拉斯 * 6.8 尼加拉瓜 * 0.4 韩国 -0.3 1.8 泰国 -0.4 0.9 5.4 危地马拉 -1.0 2.4 中国大陆 -1.2 1.7 中国香港 -1.5 日本 -1.5 0.8 2.4 萨尔瓦多 3.2 中国台湾 2.5 马来西亚 2.5 哥斯达黎加 1.5 委瑞内拉 1.0 意大利 0.2 合计 60.2 36.1 236.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）
Elaine06-12 20:34
郑州商品交易所2025年06月12日棉花仓单日报
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品种：棉花CF 单位：张日期：2025-06-12 每张仓单=8手合约*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级产地仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2425 2129 新疆 12 0 2425 2130 新疆 18 0 2425 2131 新疆 5 0 2425 3129 新疆 67 0 2425 3130 新疆 39 0 小计 141 0 48 0303 豫棉物流 2425 1228 内地 1 0 2425 2129 内地 1 0 2425 2129 新疆 51 0 2425 2130 新疆 38 0 2425 2131 新疆 16 0 2425 3128 内地 4 0 2425 3128 新疆 4 0 2425 3129 内地 74 0 2425 3129 新疆 195 -2 2425 3130 新疆 362 -1 2425 3131 新疆 23 0 2425 4129 新疆 17 0 2425 4130 新疆 99 0 小计 885 -3 16 0304 衡水棉麻 2425 2129 新疆 10 0 2425 2130 新疆 26 0 2425 2131 新疆 5 0 2425 3129 新疆 115 0 2425 3130 内地 4 0 2425 3130 新疆 167 0 2425 3131 内地 3 0 2425 3131 新疆 11 0 2425 3132 内地 1 0 2425 4130 新疆 2 0 小计 344 0 63 0305 菏泽棉麻 2425 1228 内地 69 0 2425 1230 新疆 1 0 2425 2128 内地 5 0 2425 2128 新疆 1 0 2425 2129 新疆 76 0 2425 2130 新疆 74 0 2425 2131 新疆 12 0 2425 2230 新疆 1 0 2425 3128 内地 150 -1 2425 3128 新疆 17 0 2425 3129 内地 68 0 2425 3129 新疆 547 -1 2425 3130 内地 14 0 2425 3130 新疆 470 0 2425 3131 内地 4 0 2425 3131 新疆 32 0 2425 4129 内地 1 0 2425 4129 新疆 13 0 2425 4130 新疆 36 0 小计 1591 -2 0 0308 芜湖棉麻 0 0 小计 0 0 0 0313 滨州中纺银泰 2425 2129 新疆 2 0 2425 2130 新疆 39 0 2425 2131 新疆 4 0 2425 3129 新疆 59 0 2425 3130 新疆 282 0 2425 3131 新疆 40 0 2425 4129 新疆 2 0 2425 4130 新疆 4 -1 小计 432 -1 5 0314 江阴协丰 2425 1129 新疆 1 0 2425 2129 新疆 196 0 2425 2130 新疆 122 0 2425 2131 新疆 11 0 2425 3128 新疆 2 0 2425 3129 新疆 466 0 2425 3130 新疆 919 -1 2425 3131 新疆 99 0 2425 3132 新疆 3 0 2425 4129 新疆 15 -2 2425 4130 新疆 25 0 2425 4131 新疆 1 0 小计 1860 -3 138 0317 湖北三三八处 2425 2128 新疆 1 0 2425 2129 新疆 39 0 2425 2130 新疆 10 0 2425 2131 新疆 6 0 2425 2132 新疆 1 0 2425 3128 新疆 3 0 2425 3129 新疆 108 -1 2425 3130 新疆 197 0 2425 3131 新疆 31 0 2425 3132 新疆 1 0 2425 4129 新疆 3 0 2425 4130 新疆 3 0 小计 403 -1 0 0319 中棉潍坊 2425 1130 新疆 2 0 2425 2129 新疆 114 0 2425 2130 新疆 132 0 2425 2131 新疆 31 0 2425 3128 新疆 6 0 2425 3129 新疆 621 -2 2425 3130 新疆 549 0 2425 3131 新疆 21 0 2425 4129 新疆 20 0 2425 4130 新疆 14 0 小计 1510 -2 6 0323 库尔勒银星 2425 1130 新疆 1 0 2425 2129 新疆 5 0 2425 2130 新疆 35 0 2425 2131 新疆 3 0 2425 3129 新疆 36 0 2425 3130 新疆 46 -1 2425 3131 新疆 2 0 2425 4129 新疆 5 0 2425 4130 新疆 3 0 小计 136 -1 3 0324 南通供销 2425 1228 内地 2 0 2425 1229 内地 34 0 2425 2129 新疆 77 0 2425 2130 新疆 40 0 2425 2131 新疆 3 0 2425 3128 新疆 8 0 2425 3129 内地 2 0 2425 3129 新疆 153 0 2425 3130 新疆 245 0 2425 3131 新疆 44 0 2425 3132 新疆 1 0 2425 4129 新疆 4 0 2425 4130 新疆 21 0 2425 4131 新疆 1 0 小计 635 0 13 0325 中储棉漯河 0 0 小计 0 0 0 0326 新疆中新建 2425 2129 新疆 26 0 2425 2130 新疆 8 0 2425 2131 新疆 1 0 2425 3128 新疆 1 0 2425 3129 新疆 115 -1 2425 3130 新疆 106 -1 2425 3131 新疆 1 0 2425 4129 新疆 1 0 小计 259 -2 13 0327 江苏银隆 2425 1228 内地 18 0 2425 1229 内地 31 0 2425 1230 内地 4 0 2425 2129 新疆 89 0 2425 2130 新疆 146 0 2425 2131 新疆 27 0 2425 2132 新疆 1 0 2425 2229 内地 1 0 2425 3128 内地 6 0 2425 3128 新疆 4 0 2425 3129 新疆 347 0 2425 3130 新疆 765 0 2425 3131 新疆 56 0 2425 3132 新疆 6 0 2425 4129 新疆 4 0 2425 4130 新疆 30 0 2425 4131 新疆 1 0 小计 1536 0 33 0328 新疆农资集团 2425 3129 新疆 10 0 2425 3130 新疆 8 -1 2425 4127 新疆 1 0 2425 4128 新疆 2 0 2425 4129 新疆 47 -2 2425 4130 新疆 10 0 2425 2130 新疆 0 -1 小计 78 -4 0 0329 新疆银棉 2425 2129 新疆 2 0 2425 3128 新疆 2 0 2425 3129 新疆 21 0 2425 3130 新疆 6 0 2425 4128 新疆 1 0 2425 4129 新疆 25 0 2425 4130 新疆 4 0 小计 61 0 1 0330 中储棉库尔勒 2425 2129 新疆 2 0 2425 2130 新疆 7 0 2425 3129 新疆 22 0 2425 3130 新疆 31 0 2425 4129 新疆 7 0 2425 4130 新疆 2 0 小计 71 0 0 0331 新疆汇锦 2425 1130 新疆 1 0 2425 2129 新疆 28 0 2425 2130 新疆 52 -1 2425 2131 新疆 2 0 2425 3129 新疆 91 -1 2425 3130 新疆 83 0 2425 3131 新疆 4 0 2425 4128 新疆 1 0 2425 4129 新疆 3 0 小计 265 -2 12 0332 新疆陆德 2425 2129 新疆 2 0 2425 3129 新疆 78 0 2425 3130 新疆 18 0 2425 4128 新疆 4 0 2425 4129 新疆 85 0 2425 4130 新疆 17 0 小计 204 0 2 0336 中锦胡杨河 2425 3129 新疆 2 0 2425 4129 新疆 2 0 小计 4 0 0 0337 兵棉宏泰 2425 3129 新疆 8 -3 2425 3130 新疆 1 0 2425 4128 新疆 2 0 2425 4129 新疆 7 -1 小计 18 -4 9 0338 阿拉尔鹏宇 2425 3129 新疆 23 0 2425 3130 新疆 51 0 2425 4129 新疆 2 0 小计 76 0 1 0339 阿克苏益康 2425 2129 新疆 2 0 2425 2130 新疆 9 0 2425 3128 新疆 6 0 2425 3129 新疆 46 0 2425 3130 新疆 19 0 2425 3131 新疆 1 0 2425 4129 新疆 1 0 2425 4130 新疆 1 0 小计 85 0 0 0340 阿克苏银星 2425 2129 新疆 31 0 2425 3128 新疆 14 0 2425 3129 新疆 81 0 2425 3130 新疆 24 0 2425 4129 新疆 11 0 小计 161 0 1 0516 张家港外服 2425 2129 新疆 4 0 2425 3129 新疆 10 0 小计 14 0 0 总计 10769 -25 364 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包) 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。
99qh06-12 15:41
郑州商品交易所2025年06月12日棉纱仓单日报
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郑州商品交易所2025年06月12日棉纱仓单日报
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短期供应趋紧棉花小幅上涨
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略于5月28日收盘首次推荐。 04. 棉花主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，棉花震荡上行，收小阳线，日K线仍呈上涨趋势。策略建议：棉花大方向延续涨势，建议维持偏多思路为主，下方支撑位关注13390附近，策略于6月6日收盘首次推荐。 05. 甲醇主力合约：震荡上行截至前一个交易日收盘，甲醇震荡上行，收阳线。日线上涨，但波动较小。策略建议：震荡上行，偏多思路，下方支撑2100附近上方压力2300附近。 06. LPG主力合约：震荡偏强运行截至前一个交易日收盘，LPG震荡，收小阳线。LPG日线上行，偏多思路对待。策略建议：建议偏多思路对待。下方支撑4000附近，上方压力关注4300附近。 07. 跨品种套利：多沪铜空沪锌08 5 月非农略好于预期，缓解对经济衰退的担忧。铜方面，虽然消费处于淡季，但到货数量较少，库存偏低。因而，对铜价仍有支撑。炼锌生产企业利润修复，供应有望增加，需求仍处淡季，库存累加，短期供应压力偏大。操作策略：多沪铜空沪锌08，为跨品种套利策略，可适当加以关注。 08. 跨品种套利：空棕榈多豆粕09 棕榈油主产区进入增产期，产量增加所带来的利空，远期棕榈油09合约价格总体承压。相反，受到未来大豆主产区气候不确定性和天气炒作等潜在利多影响，预计未来豆粕09合约下行空间受限。棕粕二者差价有继续走弱的可能。操作策略：空棕榈多豆粕09，为跨品种套利策略，可适当加以关注。若二者差价上破5350取消关注。 09. 跨品种套利：多豆粕空菜粕09 豆菜粕目前二者差价处于历史偏低水平，长期二者差价有望扩张至450点以上的可能。当优质蛋白比严重低估时，养殖户或饲料企业会采购豆粕代替菜粕。9月份是北半球大豆青黄不接时期，北半球新豆未上市，上一年度陈豆消化殆尽，而南半球大豆也刚进入种植期，受种植期天气干旱（巴西部分干旱可能9月开始）、土壤墒情的影响，或对大豆播种和生长期有一定影响。故9月份大豆类原料端综合来看或更抗跌。菜粕方面，由于受价格因素的影响，消费受到一定抑制，长期来看或对价格形成压制。操作策略：多豆粕空菜粕09为跨品种套利策略，首推日为4月1日，关注时差价为246，最新差价400余点，差价走强150余点。差价走势与当初预判方向一致，可适当关注，若二者差价跌破近期低位315则取消关注。以上图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-06-11 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货06-12 08:30
郑州商品交易所2025年06月11日棉花仓单日报
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品种：棉花CF 单位：张日期：2025-06-11 每张仓单=8手合约*5吨/手=40吨仓库编号仓库简称年度等级产地仓单数量当日增减有效预报 0301 四三二处 2425 2129 新疆 12 0 2425 2130 新疆 18 0 2425 2131 新疆 5 0 2425 3129 新疆 67 0 2425 3130 新疆 39 0 小计 141 0 48 0303 豫棉物流 2425 1228 内地 1 0 2425 2129 内地 1 0 2425 2129 新疆 51 0 2425 2130 新疆 38 0 2425 2131 新疆 16 0 2425 3128 内地 4 0 2425 3128 新疆 4 0 2425 3129 内地 74 0 2425 3129 新疆 197 0 2425 3130 新疆 363 -1 2425 3131 新疆 23 0 2425 4129 新疆 17 0 2425 4130 新疆 99 -1 小计 888 -2 16 0304 衡水棉麻 2425 2129 新疆 10 0 2425 2130 新疆 26 0 2425 2131 新疆 5 0 2425 3129 新疆 115 0 2425 3130 内地 4 0 2425 3130 新疆 167 0 2425 3131 内地 3 0 2425 3131 新疆 11 0 2425 3132 内地 1 0 2425 4130 新疆 2 0 小计 344 0 63 0305 菏泽棉麻 2425 1228 内地 69 0 2425 1230 新疆 1 0 2425 2128 内地 5 0 2425 2128 新疆 1 0 2425 2129 新疆 76 0 2425 2130 新疆 74 0 2425 2131 新疆 12 0 2425 2230 新疆 1 0 2425 3128 内地 151 -1 2425 3128 新疆 17 0 2425 3129 内地 68 0 2425 3129 新疆 548 0 2425 3130 内地 14 0 2425 3130 新疆 470 -1 2425 3131 内地 4 0 2425 3131 新疆 32 0 2425 4129 内地 1 0 2425 4129 新疆 13 0 2425 4130 新疆 36 0 小计 1593 -2 0 0308 芜湖棉麻 0 0 小计 0 0 0 0313 滨州中纺银泰 2425 2129 新疆 2 0 2425 2130 新疆 39 0 2425 2131 新疆 4 0 2425 3129 新疆 59 0 2425 3130 新疆 282 0 2425 3131 新疆 40 0 2425 4129 新疆 2 0 2425 4130 新疆 5 0 小计 433 0 5 0314 江阴协丰 2425 1129 新疆 1 0 2425 2129 新疆 196 0 2425 2130 新疆 122 0 2425 2131 新疆 11 0 2425 3128 新疆 2 0 2425 3129 新疆 466 -2 2425 3130 新疆 920 0 2425 3131 新疆 99 0 2425 3132 新疆 3 0 2425 4129 新疆 17 0 2425 4130 新疆 25 0 2425 4131 新疆 1 0 小计 1863 -2 126 0317 湖北三三八处 2425 2128 新疆 1 0 2425 2129 新疆 39 0 2425 2130 新疆 10 0 2425 2131 新疆 6 0 2425 2132 新疆 1 0 2425 3128 新疆 3 0 2425 3129 新疆 109 -1 2425 3130 新疆 197 0 2425 3131 新疆 31 0 2425 3132 新疆 1 0 2425 4129 新疆 3 0 2425 4130 新疆 3 0 小计 404 -1 0 0319 中棉潍坊 2425 1130 新疆 2 0 2425 2129 新疆 114 0 2425 2130 新疆 132 0 2425 2131 新疆 31 0 2425 3128 新疆 6 0 2425 3129 新疆 623 -1 2425 3130 新疆 549 0 2425 3131 新疆 21 0 2425 4129 新疆 20 0 2425 4130 新疆 14 0 小计 1512 -1 6 0323 库尔勒银星 2425 1130 新疆 1 0 2425 2129 新疆 5 0 2425 2130 新疆 35 0 2425 2131 新疆 3 0 2425 3129 新疆 36 0 2425 3130 新疆 47 0 2425 3131 新疆 2 0 2425 4129 新疆 5 0 2425 4130 新疆 3 0 小计 137 0 2 0324 南通供销 2425 1228 内地 2 0 2425 1229 内地 34 0 2425 2129 新疆 77 0 2425 2130 新疆 40 0 2425 2131 新疆 3 0 2425 3128 新疆 8 0 2425 3129 内地 2 0 2425 3129 新疆 153 -1 2425 3130 新疆 245 0 2425 3131 新疆 44 0 2425 3132 新疆 1 0 2425 4129 新疆 4 0 2425 4130 新疆 21 0 2425 4131 新疆 1 0 小计 635 -1 13 0325 中储棉漯河 0 0 小计 0 0 0 0326 新疆中新建 2425 2129 新疆 26 -1 2425 2130 新疆 8 0 2425 2131 新疆 1 0 2425 3128 新疆 1 0 2425 3129 新疆 116 -2 2425 3130 新疆 107 -1 2425 3131 新疆 1 0 2425 4129 新疆 1 0 小计 261 -4 13 0327 江苏银隆 2425 1228 内地 18 0 2425 1229 内地 31 0 2425 1230 内地 4 0 2425 2129 新疆 89 0 2425 2130 新疆 146 0 2425 2131 新疆 27 0 2425 2132 新疆 1 0 2425 2229 内地 1 0 2425 3128 内地 6 0 2425 3128 新疆 4 0 2425 3129 新疆 347 -2 2425 3130 新疆 765 0 2425 3131 新疆 56 0 2425 3132 新疆 6 0 2425 4129 新疆 4 0 2425 4130 新疆 30 0 2425 4131 新疆 1 0 小计 1536 -2 33 0328 新疆农资集团 2425 2130 新疆 1 0 2425 3129 新疆 10 0 2425 3130 新疆 9 -1 2425 4127 新疆 1 0 2425 4128 新疆 2 0 2425 4129 新疆 49 0 2425 4130 新疆 10 0 小计 82 -1 0 0329 新疆银棉 2425 2129 新疆 2 0 2425 3128 新疆 2 0 2425 3129 新疆 21 0 2425 3130 新疆 6 -1 2425 4128 新疆 1 0 2425 4129 新疆 25 0 2425 4130 新疆 4 0 小计 61 -1 1 0330 中储棉库尔勒 2425 2129 新疆 2 0 2425 2130 新疆 7 0 2425 3129 新疆 22 -1 2425 3130 新疆 31 0 2425 4129 新疆 7 0 2425 4130 新疆 2 0 小计 71 -1 0 0331 新疆汇锦 2425 1130 新疆 1 0 2425 2129 新疆 28 0 2425 2130 新疆 53 0 2425 2131 新疆 2 0 2425 3129 新疆 92 -2 2425 3130 新疆 83 0 2425 3131 新疆 4 0 2425 4128 新疆 1 0 2425 4129 新疆 3 0 小计 267 -2 11 0332 新疆陆德 2425 2129 新疆 2 0 2425 3129 新疆 78 0 2425 3130 新疆 18 0 2425 4128 新疆 4 0 2425 4129 新疆 85 0 2425 4130 新疆 17 0 小计 204 0 2 0336 中锦胡杨河 2425 3129 新疆 2 0 2425 4129 新疆 2 0 小计 4 0 0 0337 兵棉宏泰 2425 3129 新疆 11 0 2425 3130 新疆 1 0 2425 4128 新疆 2 0 2425 4129 新疆 8 0 小计 22 0 9 0338 阿拉尔鹏宇 2425 3129 新疆 23 0 2425 3130 新疆 51 0 2425 4129 新疆 2 0 小计 76 0 1 0339 阿克苏益康 2425 2129 新疆 2 0 2425 2130 新疆 9 -1 2425 3128 新疆 6 0 2425 3129 新疆 46 0 2425 3130 新疆 19 0 2425 3131 新疆 1 0 2425 4129 新疆 1 0 2425 4130 新疆 1 0 小计 85 -1 0 0340 阿克苏银星 2425 2129 新疆 31 0 2425 3128 新疆 14 0 2425 3129 新疆 81 0 2425 3130 新疆 24 0 2425 4129 新疆 11 0 小计 161 0 1 0516 张家港外服 2425 2129 新疆 4 0 2425 3129 新疆 10 0 小计 14 0 0 总计 10794 -21 350 注：1. 一张棉花仓单对应1个交割单位(185±5包，国标I型包) 2. 棉花的马克隆值为A级、B级或C2级别 3. 标注为“新疆”的，为新疆维吾尔自治区范围内生产加工的棉花；标注为“内地”的，为非新疆生产加工的国产棉花。
99qh06-11 16:13
郑州商品交易所2025年06月11日棉纱仓单日报
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郑州商品交易所2025年06月11日棉纱仓单日报
99qh06-11 16:13
铸造铝合金期货全合约收涨迎“开门红”-2025年6月10日申银万国期货每日收盘评论
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成供应缺口，主力合约低位偏多对待。【棉花】棉花：美国衰退预期又起，美棉低位震荡。供应端疆内新棉种植基本结束，预期新棉供应略有增量。下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立仍需落地。郑棉高位承压回落，仍需关注出口订单情况，目前纺织企业体量仍在当终端需求一般，近期盘面震荡对待。 065 航运指数集运欧线：EC震荡，08合约收于2042.1点，下跌0.95%。前期5月中旬中美日内瓦经贸会谈后，主力08合约高点突破2400点，测算下来对应大柜运价3700美元左右，当前6月下半月的大柜均价在3000美元，相差大概700美元。6月提涨以来到月底，单月大柜涨幅在1000美元左右，因此当前08合约基本跟随现货运价波动，能否突破前高取决于7月和8月的提涨及落地情况。最新第23周部分航班增至第24周和第25周，这也使得这两周运力骤增，尤其是第24周投放运力突破35万TEU。随着船期渐近，6月运力投放节奏也对接下来的7月运价提涨增加压力，船司在运力投放并不克制，当前市场估值相对中性但预期偏弱，预计延续震荡格局，可关注逢高空配机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货06-11 09:08

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