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【能化早评】以色列或不袭击伊朗石油设施，原油大跌

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-15

【有色早评】氧化铝涨停！

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混沌天成期货2024-10-15

【黑色早评】焦炭第六轮提涨落地，双焦震荡偏强

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混沌天成期货2024-10-15

【宏观早评】财政部发布会乐观表态，股指反弹风格切换

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混沌天成期货2024-10-15

尿素上有压力下有支撑

11月，冬季储备和复合肥需求逐步启动。期货市场方面，市场对远月价格预期偏悲观，后续若宏观面持续好转，前期1700元/吨附近价格可能是短期的相对底部区域。期现结构方面，2021年开始，尿素期货价差维持近强远弱的Back结构，但从2024年10月开始，尿素转为近弱远强的Contango结构。我们认为，主要有以下两方面原因：一方面，尿素现货市场从近端缺货转变为宽松局面，话语权开始从上游转移至中下游，从目前上游库存看，当前处于相对高位，现货市场并不紧缺。另一方面，市场对远月尿素的投产压力计价减轻，反而对未来需求有一定预期。从不同生产工艺的成本来看，目前水煤浆生产尿素完全成本1700~1800元/吨、固定床生产尿素完全成本1900~2000元/吨、天然气制尿素计算完全成本在2000元/吨附近。如果按照水煤浆生产工艺的利润计算，利润下降至0~100元/吨，水煤浆生产工艺已经处于盈亏平衡线附近，固定床和天然气生产工艺存在理论上的亏损。根据后续尿素的投产计划，包括新疆库车52万吨/年、华鲁恒升荆州52万吨/年、甘肃能化金昌能源30万吨/年、山东润银扩产40万吨/年，大约有200万吨的产能等待释放。供应方面，2024年9月份我国尿素产量563万吨，环比增加5.5%，同比增加15%。1—9月累计产量为4887万吨，同比增加8%，产量达到历史最高值。尿素的日度产量基本维持在18万~19万吨，远高于去年同期水平（去年16万~17万吨，同比增加15%以上）。此外，2024年新增产能集中在四季度开始投放，宽松供给已经是“明牌”。2025年仍有一些新的尿素装置等待投产，预计新产能的扩展导致上游尿素的生产利润面临进一步下滑，行业竞争格局加剧。需求方面，如果宏观面持续走强，工业品需求恢复大概率只是时间问题；农业需求更多关注农产品自身周期或价格的变动，预计尿素需求整体好转更多体现在2025年。短期来看，2024年四季度农业直接需求表现疲软，更多的以储备需求为主， 11月开始，下游或存在主动备货面对冬储的情况；工业需求方面，复合肥开工率存在回升可能，电厂脱硫脱硝的需求保持稳定态势。库存方面，目前上游尿素工厂库存处于历史高位水平，但国庆节期间下游补库，上游库存出现一定去化，但整体去库力度有限。截至10月9日，中国尿素企业总库存量94.41万吨，较前一周减少3.80万吨，环比减少3.87%。预计从12月开始，上游可能因冬季储备或复合肥需求恢复等因素，开启逐步去库，价格压力存在缓解的可能。出口方面，回顾2024年1—8月，尿素合计出口近25万吨，相比2023年同期大幅减少80%。按照印标最新一轮招标价格换算至国内河北地区尿素价格可能在2400元/吨，出口利润达到700元/吨，但出口暂未正式放开，内盘价差不会明显收敛，关注后续出口政策的变动。图为尿素企业库存（单位：万吨） 2024年9月，国内出台了新一轮的化肥储备政策，整体有利于尿素承储企业稳定冬储节奏，以及保护承储企业的利益。一方面，缓解了往年冬季储备可能导致尿素价格上涨的压力，另一方面，有利于规避抛储时期尿素价格下行过快的风险。整体来看，四季度存在供给压力，产量较高，出口难有放量，但在冬季储备和复合肥的需求支撑下，预计价格下跌幅度不会太大，尿素期货2501合约仍以区间震荡的走势为主。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-15

恒力期货能化日报20241014

沙特阿美公司2024年10月CP出台，丙烷625美元/吨，较上月上调20美元/吨,上涨3%；丁烷620美元/吨，较上月上调25美元/吨。

恒力期货2024-10-14

本周热点前瞻20241014

为同比增长6.3%。关注报告结果及其对期货市场价格的影响。 10月15日 IEA公布月度原油市场报告点评：10月15日16:00，IEA（国际能源署）将公布月度原油市场报告，关注该报告结果及其对原油和相关商品期货价格的影响。 10月17日欧洲央行公布利率决议点评：10月17日20:15，欧洲央行将公布利率决议，预期欧洲央行将下调基准利率25个基点。20:45，欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。 10月18日国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告点评：10月18日9:30，国家统计局将公布70个大中城市住宅销售价格月度报告，关注该报告内容及其对相关期货价格的影响。 9月国民经济运行情况新闻发布会召开点评：10月18日10:00，国新办将召开9月国民经济运行情况新闻发布会，并公布今年9月固定资产投资、工业增加值和社会消费品零售总额，以及今年第三季度和前三个季度GDP等宏观经济数据。如果今年9月工业增加值、社会消费品零售总额同比增速小幅高于前值，将轻度有助于商品期货（主要是工业品期货）价格上涨，也将轻度有助于股指期货上涨，但是将轻度抑制国债期货上涨；如果1—9月固定资产投资累计增速小幅低于前值，今年三季度GDP同比增速也小幅低于前值，将轻度抑制商品期货（主要是工业品期货）价格上涨，也将轻度抑制股指期货上涨，但是将轻度有助于国债期货上涨。 2024金融街论坛年会开幕点评：10月18日，2024金融街论坛年会开幕，证监会主席吴清、金融监管总局局长李云泽将出席开幕式并发表讲话。2024金融街论坛年会中国人民银行主场论坛于当天下午举办，主题为“完善现代中央银行制度提升宏观治理水平”。10月19日，证监会承办2024金融街论坛年会下午主论坛，主题为“以全面深化资本市场改革推动资本市场高质量发展”。关注相关论坛内容及其对期货市场价格的影响。美国公布9月新屋开工和营建许可数据点评：10月18日20:30，美国商务部将公布9月新屋开工和营建许可数据。预期9月新屋开工年化总数为135.5万户，前值为135.6万户。预期9月营建许可年化总数初值为146.3万户，前值为147万户。如果美国9月新屋开工年化总数和9月营建许可年化总数初值均小幅低于前值，将轻度抑制基本金属期货上涨，但是将轻度有助于黄金和白银期货上涨。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-14

恒力期货能化日报20241011

实货：CFR中国均价为896美元/吨（-），PX商谈价格僵持，实货11月879，12月在890均有买盘报价，12/1 换月在-4有卖盘；

恒力期货2024-10-11

【农产品早评】棕榈油：马来库存超预期，短期遏制上涨潜力

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混沌天成期货2024-10-11

【能化早评】以色列开会讨论报复计划，原油地缘担忧再起

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混沌天成期货2024-10-11

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