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【有色早评】美国1月ADP就业人数新高，有色多数收涨

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-06 09:05

【黑色早评】假期铁水继续回升，夜盘原料走势偏强

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【春节后总结】农产品：巴西大豆收获偏慢，马来数据利多棕榈油

征收关税的计划至少30天，此举为菜籽类期货市场带来了利多的支撑，后期，美国与加拿大的关税政策持续成为影响菜籽期货价格波动的关键因素。 / 生猪/ 春节期间屠企停机，白条交易基本停滞。截止2月4号，交易部分恢复，涌益端现货报价15.82元/kg，环比节前暂无大波动。开工后交易恢复正常，需求淡季来临，供给压力仍大，现货报价有向成本线调整的预期，需重点关注节后出栏节奏。 / 苹果红枣/ 苹果：春节假日效应、促消费政策支持下，旅游、电影、零售餐饮、家居家电等消费均有不错表现；春节期间，苹果高端礼盒类以及箱装货源销售较好，节后市场苹果到车回落，市场拿货人员减少，批发价格偏稳运行，低端礼盒价格部分偏弱；柑橘类水果抢购积极性高，挤占部分苹果市场份额；2月4日产地冷库大面积开工，从产地春节期间出库情况来看客商包装自存货源少量补充市场为主，果农货交易随着冷库大面积开工展开，目前交易表现零星，价格暂稳运行，短期维持震荡。红枣：春节期间，中上游流通市场基本处于停滞状态；河北崔尔庄2月3日逐步恢复，棚区出摊商户零星，价格较节前持平，超特10.70-12.00元/公斤，特级8.80-10.00元/公斤，一级8.00-8.80元/公斤，二级7.00-7.60元/公斤，三级6.20-6.60元/公斤，一般货余货较多的持货商出货心态积极；广东如意坊市场临近年底下游按需拿货走货速度一般，预计2月7日（正月初十）正常启市，在途车辆较多，关注出摊后价格变化；总体来看，春节假日效应、促消费政策支持下，旅游、电影、零售餐饮等消费需求增加，经过春节旺季消费支持下，节后下游将存一定补货需求，但总体库存压力仍存，元宵节过后进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注销区市场到货情况及下游补货力度。 / 纸浆/ 2025年春节期间，国内进口纸浆价格呈现平稳的态势，2月3日山东地区银星针叶浆报盘参考价6600元/吨，较节前持稳；PPPC数据12月全球纸浆库存减少2天至46天；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨；芬兰UPM的纸浆部门出现短期罢工；美国1月ISM制造业指数为50.9，预期49.8，前值49.3，自2022年10月以来首次进入扩张区间；当地时间2月1日，在美国宣布对加拿大和墨西哥输美产品加征25%的关税后，加拿大总理特鲁多表示，加拿大将对价值1550亿加元的美国商品征收25%的关税，随后美暂停对加拿大加征关税至少30天；整体来看，纸浆供应端存在一定利多，需求端节后国内有一定补库需求，短期偏强。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【春节后总结】能化：油价在特朗普冲击下弱势震荡

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【春节后总结】有色：贸易战展开，有色偏弱震荡

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【春节后总结】黑色：节后钢材供应趋增，原料或有补库需求

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【春节后总结】宏观：关税预期摇摆，deepseek带动科技股迎来重估机会

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混沌天成期货02-05 09:05

累库预期增强燃料油承压

季节性回升规律。一直以来，国际燃料油期货市场库存动态备受关注，而新加坡作为全球重要的燃料油现货交易中心，其库存水平对燃料油期货市场具有重要影响。在国际市场上，燃料油期货库存与价格之间的关系密切，库存水平的下降往往会对价格产生一定的提振作用。据统计，自去年12月中旬以来，新加坡燃料油库存见顶回落，最高达到2915万吨，随后6周库存连续去化。同期国内燃料油期货则稳步上涨，累计涨幅达18.92%。截至2025年1月下旬初，新加坡燃料油库存达2542万吨，较去年12月中旬的库存高点，累计下滑373万吨，降幅达12.80%。不过从过去5年的库存走势来看，每年2—4月份，新加坡燃料油库存整体呈现累积趋势。通常来看，库存水平的回升往往会对价格产生一定的压制作用。预计后市国内燃料油期货2505合约价格表现或偏弱。综上所述，随着美国贸易保护主义政策的回归，或加重再通胀压力，美联储降息节奏显著放缓，大宗商品期货风险偏好减弱。同时原油期货价格见顶回落，拖累燃料油期价重心下移。随着国内炼厂产能继续扩张，供应压力稳步增强。在全球航运指数跌入低点的情况下，叠加新加坡库存累库预期增强，供需基本面维持偏弱态势。基于以上考虑，预计节后国内高硫燃料油期货2505合约或维持震荡偏弱的走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网02-05 08:45

短期合成橡胶续涨空间受限

成橡胶需求预期偏乐观，预计后市合成橡胶期货市场供需关系趋于宽松，期价续涨空间或受限。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:45

恒力期货能化日报20250124

12月份PX进口84万吨，单月同比上升21.2%，环比下降14%，2024年全年进口规模为938万吨，同比上升3.1%，自2018年后首次实现年度进口规模正增长；

恒力期货01-24 17:33

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