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【农产品早评】油脂：EPA提议美国生柴RVO数量超预期

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-18 09:05

【能化早评】冲突引发供应中断的担忧减弱，油价高位回落

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混沌天成期货06-18 09:05

【有色早评】地缘影响未扩大，市场风险偏好回归，基本金属偏强震荡

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混沌天成期货06-18 09:05

【黑色早评】受环保检查影响部分煤矿减产，焦煤盘面偏强

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混沌天成期货06-18 09:05

【宏观早评】地缘定价风险溢价，黄金波动明显

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混沌天成期货06-17 09:05

【专题报告】工业金属的交易机会在哪？

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混沌天成期货06-17 09:05

恒力期货能化日报20250616

地缘冲突，油价大幅上涨，6月沙特CP合同价继续下调出台，其中丙烷600美元/吨，较上月下调10美元/吨，丁烷570美元/吨，较上月下调20美元/吨。

恒力期货06-16 15:54

【专题报告】如何看待黑色板块商品的下跌与分化？

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混沌天成期货06-15 09:05

恒力期货能化日报20250613

橡胶方向：震荡逻辑：近期天然橡胶期货市场阶段性反弹，主要受宏观预期修复与供需边际改善驱动。宏观层面，中美贸易谈判释放积极信号，盘面空头减仓规避；基本面上，原料反弹+近两周去库。泰国主产区季节性降雨延缓割胶进度，胶水现货价格止跌回升（杯胶回升至46.5泰铢附近）。截至6月8日，中国天然橡胶社会库存总量录得 127.5 万吨，环比下降 0.5 万吨（降幅 0.4%），其中青岛保税区及一般贸易库存持续去化，去库趋势符合季节性规律。NR仓单在前期快速注销后近期逐步重新注册，转抛行为对行情的影响有限。同时，RU09 合约对混合胶处于平水附近，主动加空的动力偏弱。但橡胶市场中期“供增需弱” 矛盾未改。需求端，终端消费疲软，截至6月5日，中国半钢胎、全钢胎样本企业产能利用率环比分别降 8.46、5.15 个百分点，需求端没有好转，仅靠供给端的消息刺激，橡胶整体的行情依然偏弱。加上收盘后外交部宣布中方将对53个非洲建交国实施100%税目产品零关税，非洲胶进口将会进一步强化天胶供应宽松的预期。策略建议：以区间震荡对对待，RU2509关注14100附近的阻力位，逢高空；或等RU跌破13500后买入近月虚值看涨期权。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货06-13 12:27

锰硅震荡寻底

312元/吨上涨至5600元/吨附近。期货市场的强势表现有力地带动了现货市场，主流地区的现货价格同期出现不同程度的上涨，涨幅在30~130元/吨。需求开始走弱近期锰硅价格之所以自低位回升，主要是由市场情绪回暖所推动。一方面，焦煤期价触底反弹，此前拖累黑色金属市场的主要因素出现变化。另一方面，中美就落实两国元首通话共识及日内瓦会谈共识达成框架，贸易风险得到缓和，进一步促使市场情绪回暖，前期的预期得以修复，进而带动黑色金属整体价格回升。然而，从锰硅自身的基本面来看，并没有出现实质性的好转。进入淡季，钢厂生产逐渐趋弱，锰硅的需求也随之开始走弱，相关指标持续下行。截至6月6日当周，钢联统计的247家钢厂高炉开工率为83.56%，产能利用率为90.65%，均已连续4周回落，累计降幅分别为1.06个百分点、1.44个百分点。同时，表内五大材周产量为880.38万吨，虽然环比微降0.47万吨，仍维持在相对高位，但由于品种间转换较为明显，其中锰硅用量较大的螺纹钢产量下降，导致锰硅需求量下行。五大材折锰硅周度需求量为12.58万吨，环比下降0.86%，达到近年来同期的最低水平，较去年同期更是下降3.82%，显示出需求端较为疲软。图为锰硅周度需求量此外，钢市传统淡季已至，锰硅需求弱势难改。一方面，钢价表现不佳，钢厂的盈利状况将发生变化。虽然钢联统计的247家钢厂中盈利占比的最新值为58.87%，仍维持在相对较高的水平，但从即期成本核算情况来看，主流钢材品种的吨钢利润正在收缩，特别是华北地区，多数钢材品种已降至盈亏平衡附近，钢厂提产动力不足。另一方面，钢材需求开始呈现季节性走弱态势，与之相关的原料需求同样受到冲击。目前，地产基本面仍处于修复进程中，难以提供用钢需求增量，而国内政策保持稳定，基建用钢需求表现平稳，建筑钢材需求持续低迷。国内制造业投资表现良好，支撑板材需求维持强势，但在海外风险的扰动下，仍存隐忧。成本下行拖累除了弱势需求抑制锰硅价格走势外，成本下行则是另一个利空因素。现阶段，锰矿和焦炭价格均在低位弱势运行，而且主产区6月结算电价也会回落，这使得硅锰成本仍有下降空间。具体来看，锰矿供需格局持续走弱，直接体现是港口库存不断增加，最新数据显示，港口库存已达420.20万吨，较低位累计回升69.10万吨。当前锰硅企业生产趋弱，对锰矿的需求疲软，港口疏港量呈弱稳运行状态；与之相反，锰矿供应如期回升，据钢联统计，港口锰硅最新到货量为67.78万吨，处于年内单周第二高水平，并且澳洲矿商South22的发运已恢复，前期发运的货物均已到港。在供增需弱的局面下，锰矿基本面已改变，若无突发因素干扰，后续矿价易跌难涨，继续拖累锰硅价格。与此同时，焦炭价格再度提降三轮，并且仍有调降空间，预计焦炭价格难以摆脱弱势运行的态势，进而带动锰硅成本下降。供应弱稳运行长期处于亏损状态，迫使企业不得不进行减产，锰硅的供应因此降至低位。截至6月6日当周，钢联统计的全国187家独立硅锰企业样本开工率为35.03%，日均产量为24555吨，较高位分别累计回落16.50个百分点和4925吨。在此期间，开工率最低降至33.60%，日均产量最低至23250吨，创2022年9月以来的新低纪录。细分地区来看，主产区的供应收缩幅度相对有限，整体仍维持在相对较高的水平。其中，内蒙古地区最新日均产量为13870吨，较前期高点下降1310吨；而宁夏地区产量回落较为明显，较高位累计下降1585吨，降至5100吨。现阶段，企业亏损的局面尚未得到缓解，锰硅供应继续维持在低位且呈现弱稳运行的状态。然而，由于企业厂内锰硅库存偏高，同时又有新增产能正在投放，过剩格局并未改变。一旦锰硅品种出现利润，企业很容易再度提高产量，所以供应端对价格的利好效应并不强。综上所述，受益于市场情绪的回暖，锰硅价格在低位有所回升，但从其自身的供需格局来看，并未得到改善，再加上成本下行的拖累，上行动力不足，锰硅预计延续震荡寻底态势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网06-13 09:20

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