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【宏观早评】小微盘带崩市场

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-17

焦炭偏强振荡

性提升，短期内焦炭价格将偏强运行。目前期货市场已给出2—3轮提涨预期，不过后续进一步走强仍需其他利多支撑，重点关注焦煤供应以及铁水产量情况。焦炭首轮提涨开启清明后的第一个交易日，钢厂开启第八轮提降，于4月9日全面落地，港口准一级湿熄焦平仓价跌至1740元/吨，折合期货仓单成本约1906元/吨。而后，期货市场氛围率先好转，焦煤、焦炭主力合约大幅反弹，贸易商做多情绪释放，山西和蒙古国炼焦煤竞拍氛围均明显改善。其中，国产炼焦煤涨幅大多在50—100元/吨，蒙3精煤也溢价90元/吨成交。因此，在焦炭八轮降价落地而原料成本整体抬升的背景下，焦企提涨预期升温。4月15日，山西、河北已有个别焦企启动焦炭首轮涨价100元/吨，预计周内落地，焦炭期现货价格将形成共振上行的局面。焦炭短期基本面向好。3月中旬以来，盈利钢厂占比由21.2%回升至近期的38.1%，铁水日产量也缓慢增至224.8万吨，较3月低点增加3.9万吨，焦炭需求小幅好转。而焦企由于原料价格上涨，经营压力依然较重，开工水平维持低位。截至4月12日当周，全样本焦化厂焦炭日均产量105.3万吨，连续八周下降。整体上，焦炭供减需增，且产业链库存偏低，市场氛围逐渐好转。终端方面，3月以来，家电、汽车以及房屋的以旧换新工作持续推进，项目资金到位情况也有所好转。根据国家统计局最新数据，地产端各项指标均维持低位，建材需求仍受压制，不过1—3月全国固定资产投资同比增加4.5%，增速较1—2月加快0.3个百分点，略高于市场预期。潜在利多仍存焦煤供应端潜在利多依然存在。2月25日，山西省召开2024年能源工作会议，其中关于煤炭生产工作的相关描述中，将“增产保供”变成了“稳产保供”，这一描述上的转变表明山西省煤炭生产由“求增”变为“求稳”。3月31日，《2024年山西省煤炭稳产稳供工作方案》中提到，2024年山西煤炭产量稳定在13亿吨左右。山西省2023年原煤总产量为13.57亿吨，意味着年内减产达5700万吨，其中3—12月山西还需同比减产1900万吨左右。此外，今年煤矿安监以及能耗双控工作的推进，也给国内焦煤供应带来不确定性，焦炭成本端仍有潜在利多，而新增利空驱动相对缺乏，使得焦炭本轮反弹较为流畅。图为247家钢铁企业日均铁水产量情况整体来看，焦炭供减需增，基本面支撑较强，而前期利空基本兑现，市场氛围逐渐转暖，预计焦炭短期内将延续偏强振荡运行。后续重点关注焦煤供应以及铁水产量情况，原料端和需求端走向将决定焦炭本轮上行的持续性。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-17

衍生风险持续增加原油易涨难跌

增长84.46%。总体来看，WTI原油期货市场和布伦特原油期货市场的非商业净多头寸均显著增长，表明市场资金看涨油市的信心较强。综上所述，OPEC+控产叠加石油消费季节性恢复，二季度原油供需平衡表有望进一步改善，预计油市供应偏紧。此外，考虑到目前俄乌冲突的衍生风险不断出现，中东地区巴以冲突的衍生风险也在持续升级，全球爆发大规模冲突的可能性正在逐渐提高，这对于国际原油期货价格的溢价效应或显著增强。预计未来国内外原油期货仍将呈现易涨难跌的态势，价格重心有望延续振荡上行的趋势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-17

【农产品早评】红枣：枣树处于萌芽期，销区成交一般

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-16

【能化早评】以色列或报复伊朗，油价继续高位震荡

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-16

【有色早评】英美制裁俄金属并不影响实际供给

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-16

【黑色早评】焦炭开启第一轮提涨，双焦继续反弹

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-16

【宏观早评】国九条短期利好市场情绪

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-16

分析人士：市场迎来长期利好

将对A股市场形成长期利好影响。昨日股指期货市场多数上涨，上证指数收于3057.38点，涨幅1.26%。 “新‘国九条’的出台有鲜明的阶段性特征。”东证期货宏观策略高级分析师王培丞认为，从内容上看，新“国九条”新增政策不多，但把零散的政策汇总起来并上升到一定高度，充分体现了党中央、国务院对资本市场发展的高度重视，也体现了证监会对于贯彻落实党中央、国务院部署，着力推动资本市场高质量发展的决心。 “新‘国九条’延续了去年8月打出资本市场政策‘组合拳’以来开源节流的主基调。”中信建投期货金融衍生品首席研究员刘超表示，在强化监管、防范风险、促进高质量发展的主线下，新政策对金融市场的投融资体系等进行了全面部署，这对当前金融市场具有深远意义。首先，强调了加强监管，通过提高上市公司质量、强化现金分红、完善退市机制等措施，加快形成资本市场良好生态。其次，进一步推动长期资金入市，有助于引导A股市场从短期投机转向长期投资，促进构建更加成熟和长久稳定的市场环境。最后，政策导向有助于提升投资者信心，从而吸引更多境内外资金入市，为国内资本市场高质量发展提供动力。中辉期货股指研究员张清称，本次新“国九条”的出台主要从广大投资者的利益出发，通过加强资本市场的全流程管理提升市场的投资属性和财富管理属性，进一步改善投资者预期。具体看，新“国九条”主要聚焦于上市公司、金融机构和投资交易监管，全方位涵盖了目前国内资本市场亟待解决的一些问题。在“1+N”政策体系下后续仍将有相关改革措施出台。中长期看，新“国九条”出台标志着新一轮资本市场改革开启，未来将全方位重塑资本市场生态环境，A股上市公司的质量和投资价值有望逐步提升。随着中长期资金的入市，A股市场的稳定性也将提升。尽管昨日 “中字头”股票全线拉升，高股息依旧活跃，大盘指数涨幅均超1%，但微盘股指数却明显下跌。对此张清告诉记者，从历史经验看，前两次“国九条”颁布后，市场大盘风格相对占优，所以昨日A股表现符合市场预期。近期上市公司密集披露年报和一季报，业绩对市场扰动较大，各行业龙头业绩企稳得到验证，“中字头”、高股息板块依旧活跃，但微盘股业绩仍存在兑现风险，谨慎资金会提前回避。结合一季度相关经济数据，国内融资需求依然受房地产市场影响，恢复基础并不稳固，通胀数据偏低显示内需恢复缓慢，同时美国通胀数据超预期，美联储降息预期延后，中东局势愈发紧张等影响全球风险偏好，短期避险属性较强的资产会获得资金青睐。王培丞认为，昨日A股表现显示了市场对于新“国九条”的认可与快速响应，投资思路已经开始转变。“中字头”股、蓝筹白马股、高股息红利股可以称为中国的核心资产。但近年来资金关注微盘股和新股，对于边际景气的关注度高于对稳健性的关注度，因此微盘表现较好。而新“国九条”大力倡导上市公司财务稳健性、分红持续性等，同时对于绩差股应退尽退、及时出清的监管态度使得业绩稳定性较差的微盘股受到压力。资金偏重于价值投资说明政策已经开始生效。 “虽然前两次‘国九条’颁布后的一段时期，A股市场出现了大幅上涨，但当前的市场环境与之前有所不同。”刘超表示，近期而言，A股整体处于弱势振荡行情中，股市“存量资金博弈”特征明显，市场参与者对于新增资金的预期更为谨慎，本次政策的发布或将推动价值与成长风格表现分化。长期看，新“国九条”的颁布无疑为A股市场长期健康发展提供了新的政策支持和清晰的发展方向，预计市场的稳定性和投资价值将得到显著提升。政策的逐步实施，有助于提升市场生态环境，吸引长期资金，为股市的稳健发展创造条件。然而，市场的长期走势还将受到宏观经济、国际环境、资金情绪等多种因素的影响，A股能否整体走出“慢牛”行情还需关注市场动态和政策落地情况。王培丞表示，A股能否走出“慢牛”行情，除了看改革措施本身外，还要看经济基本面与公司经营情况。他认为A股市场将逐渐分化，红利股、价值股有望因稳健的经营业绩、较充沛的现金流和良好的治理能力而将逐渐步入上升通道，而部分经营不善的股票将面临出清局面。来源：期货日报网

期货日报网2024-04-16

【黄金收市】中东紧张局势刺激避险需求，金价继续攀升

周一（4月15日），尽管美元和美国国债收益率因3月份美国零售销售增幅高于预期而上涨，但由于中东紧张局势刺激避险需求，同时，市场预期美联储今年可能会推迟降息，金价并没有延续上周末的跌势，而是继续攀升。

慧宣鑫语2024-04-16

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