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【黑色早评】宏观强预期，节后黑链指数再创新高

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-07

【宏观早评】股市节后开门红

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-07

鸡蛋逢反弹布空为宜

节会推动鸡蛋消费，不过增幅有待验证。期货市场，考虑到今年6月为上半年产能高峰，饲料成本继续下行，鸡蛋2406合约下方空间仍存，建议逢反弹布空。由于6月出现超淘的概率较小，也就是说，今年中秋节前在产蛋鸡存栏压力仍较大，这将限制2409合约的反弹幅度。此外，从交割逻辑来看，2409为中秋节后合约，蛋价大概率承压下跌，建议逢高布局空单为主。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-07

分析人士：后续有望延续偏强走势

受中国经济持续复苏带动，后市A股及股指期货市场有望持续强势运行。周杨表示，目前国内经济有修复表现，一季度GDP实际增速超预期。政策也处于较为宽松的环境，中央政治局会议定调政策要“乘势而上，避免前紧后松”，可见年内对于财政、货币、地产、扩大消费、社会保障等政策的宽松预期犹在。伴随着大规模设备更新及消费品以旧换新、超长期特别国债发行等政策的不断落实，市场需求有望进一步改善，在经济基本面复苏与政策提振之下股指期货有望延续偏强走势。 “一方面，中概股大幅反弹说明境外资金对中国资产的信心增强，配置力度加大。另一方面，从经济基本面看，我国经济复苏的大趋势没有改变，只不过一季度复苏力度相对温和，影响了股市等权益资产的反弹力度。此外，从流动性和估值角度看，中国资产的估值偏低，具备配置价值，尤其是新经济和周期复苏两大热点板块，资本市场改革带来的高分红板块也值得关注。”程小勇表示，A股和股指期货后续还会延续反弹势头。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-07

彭博调查：OPEC+石油供应削减或延长至下半年，其成员国意见出现分歧，原油目标价每桶破百？

据Bloomberg报道，市场预计OPEC+将延长石油产量削减至今年下半年，以避免全球供应过剩并支撑价格。

丰雪鑫992024-05-03

【原油收市】交易商权衡库存增加和潜在停火可能，油价收于七周低点区域

周四（5月2日），受到全球需求疲软、库存增加以及美国快速降息希望减弱的压力，WTI价格收于七周以来最低水平附近，两个基准原油指数涨跌互现。

慧宣鑫语2024-05-03

防止价格波动带来冲击格力电器开展大宗材料期货套保

开展大宗材料期货套期保值业务，充分利用期货市场的套期保值功能，有效控制市场风险，规避或减少因大宗材料价格发生不利变动引起的损失，降低大宗材料价格变动对公司生产经营的影响，提升整体抵御风险能力，增强财务稳健性，促进公司健康稳定发展。开展大宗材料期货套期保值业务的基本情况：投资种类：公司套期保值投资品种主要涉及铜、铝等与公司生产经营相关的大宗材料。投资金额：授权期限内任一时点的持仓合约金额不超过人民币60亿元，流动性保障等值人民币12亿元。套期保值额度使用期限：自公司股东大会审议通过之日起12个月。合约期限：公司所开展的所有大宗材料套期保值业务期限不超过1年。交易对手：大宗材料生产商、期货经纪公司、银行。流动性保障安排：等值人民币12亿元。资金来源：资金为公司自有闲置资金，未涉及使用募集资金。其他安排：公司拟开展的套期保值业务主要使用现汇，额度比例及交易的杠杆倍数一般在10以内，到期采用差额平仓或实物交割的方式。开展大宗材料期货套期保值业务的必要性和可行性：近年来，由于国内国际经济形势发展以及市场供求量的变化，铝、铜等大宗材料的价格波动较大。由于铜、铝等材料在公司生产成本中占比较大，材料的价格波动直接影响公司的经营业绩。为规避原材料价格波动给公司经营带来的风险，保证公司主营业务健康、稳定增长，公司有必要利用大宗材料期货市场的特征和规则，积极开展大宗材料期货套期保值业务，提升公司整体抵御风险能力，促进公司稳健发展。公司已制定《期货套期保值业务管理办法》，对套期保值业务范围的审核流程、审批权限、风险管理等作出了明确的规定。将套期保值业务与公司生产经营相匹配，合理选择保值月份，避免市场流动性风险。对于大宗原材料套期保值业务所需的保证金等资金调拨，以公司目前自有资金规模能持续且稳定提供其所需流动性。因此，公司大宗原材料开展套期保值业务是切实可行的。开展大宗原材料套期保值业务不会影响公司主营业务的发展。开展大宗材料期货套期保值业务的风险分析及风险控制措施：公司套期保值业务仅限于各单位生产所需原材料保值、避险的运作，严禁以逐利为目的而进行的任何投机行为，保值数量控制在需求量的合理比例。公司已制定《期货套期保值业务管理办法》，对套期保值业务范围的审核流程、审批权限、部门设置与人员配备、内部风险报告、风险管理等作出了明确的规定。但大宗材料市场仍存在一定的风险： 1、市场风险：为规避市场大宗材料价格波动带来的经营风险，作为大宗材料消费商，公司将根据生产经营的实际情况，选择合适的套期保值时机与恰当的保值数量比例，避免由于现货与期货基差变化异常或过度保值造成重大损失。 2、流动性风险：公司根据生产需求产生的大宗材料采购计划，适时在期货市场进行保值，保值时考虑月份合约的流动性和月份合约间基差，尽量选择流动性好的期货合约，避免由于流动性差造成建仓成本和平仓成本提高。对远月有需求但远月合约流动性差，基差不合理的考虑利用近月合约保值再滚动移仓方式操作。 3、履约风险：由于国内大宗材料套期保值是在期货交易所交易系统进行电子化交易，各客户的保证金由证监会旗下的保证金监管中心监管，基本不存在履约风险。 4、强平风险：期货交易采取的是保证金收取制度，公司将对保证金与持仓之间的额度作出合理安排，避免由于持仓过大而市场反转时被强平造成损失。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-30

分析人士：“债牛”基础仍在

情绪的影响。张粲东提醒投资者，近期国债期货市场大幅回调，节前最后一个交易日债市调整压力仍大，建议以偏空思路对待。近期债市下跌幅度较大，需警惕理财赎回风险。由于理财产品投资者风险偏好较低，负债端相对不稳定，若债市持续调整，投资者可能会赎回产品，加剧债市调整的幅度。另外，五一假期期间美联储将召开5月利率会议，近期美国“滞胀”压力有所显现，市场对美联储降息的预期进一步下修，也需警惕外围市场风险外溢。刘晓艺认为，从现券估值看，四个交易日内，30年期国债和10年期国债收益率已分别上行20和17个基点，幅度不小。复盘近3年国债期货牛市中的调整行情，10年期国债现券调整幅度在10—21个基点范围内。而1—5年期债券收益率已经上行10—15个基点，接近3月初高点。结合当前经济温和修复的基本面情况，考虑今年前4个月专项债发行偏慢的情况，预计5月至9月政府债发行将提速，货币政策收紧的可能性不大，短期各期限国债期货继续调整的空间有限。在房地产市场修复偏慢和地方化债背景下，资产欠配逻辑仍在，因此短期扰动难以撼动“债牛”基础，调整后或是入场的好机会。来源：期货日报网

期货日报网2024-04-30

【专题报告】中国以外新兴市场能源需求有多好？

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-04-29

本周热点前瞻20240429

币政策声明及美联储主席鲍威尔讲话及其对期货市场的影响。美国公布截至4月27日当周初请失业金人数点评：5月2日20:30，美国劳工部将公布截至4月27日当周初请失业金人数，预期为20.5万人，前值为20.7万人。如果美国截至4月27日当周初请失业金人数小幅低于前值，将轻度抑制黄金和白银期货上涨，但是将有助于除黄金和白银之外的商品期货上涨。 5月3日美国公布4月非农就业报告点评：5月3日20:30，美国劳工部统计局将公布4月非农就业报告。预期美国4月季调后新增非农就业为21万人，前值为30.3万人；预期美国4月失业率为3.8%，前值为3.8%；预期美国4月平均每小时工资年率为4%，前值为4.1%。如果美国4月季调后新增非农就业低于前值，将有助于黄金和白银期货上涨，但是将抑制除黄金和白银期货之外的其他工业品期货上涨。 5月4日 4月下旬流通领域重要生产资料市场价格公布点评：5月4日9:30，国家统计局将公布4月下旬流通领域重要生产资料市场价格，包括黑色金属、有色金属、化工产品、石油天然气、煤炭、非金属建材、农产品（主要用于加工）、农业生产资料、林产品等9大类50种产品的价格。（国泰君安期货陶金峰）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-29

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