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【黑色早评】粗钢产量调控开始部署，夜盘黑色商品普涨

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-18

【宏观早评】没降息叠加经济数据弱势，股市中短期有利空出尽可能

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-18

【农产品早评】宏观施压棉花破位下跌

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混沌天成期货2024-06-18

【能化早评】丹麦可能封锁俄油出口、美国飓风季刺激油价走强

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-18

氯碱品种受影响较为明显

案》（简称《行动方案》）发布隔天，国内期货市场开盘，化工品种以上涨为主，仅纯碱、苯乙烯和烧碱价格下跌。受到政策和情绪的影响，化工品盘面表现相对较强。 “《行动方案》发布，一方面说明市场对环保政策的重视程度进一步提升，相应的环保化工品种将得到更多的市场关注，其价格有望平稳攀升；另一方面说明传统高耗能、高排放化工品种可能面临更大的价格调整压力。”渤海期货分析师余雪表示，盘面呈现出环保化工品种强势、传统化工品种弱势的特点。业内人士普遍认为，《行动方案》对化工品种中短期供需格局不会产生实质影响，只是在情绪上对价格形成一定提振。 “《行动方案》涉及尿素、甲醇、合成氨、烧碱、聚烯烃、PX、PTA、乙二醇等，但对大部分品种的影响较小。”余雪表示，对PVC、电石、煤制甲醇、烯烃而言，各板块的能效结构已经发生了较为明显的变化，《行动方案》只是在此基础上提出了优化措施。不过，《行动方案》对氯碱板块相关品种的成本和供应有较大影响。 “《行动方案》规定，严格合理控制煤炭消费。在燃料用电方面，后续会有严格的控制措施和解决绿电消纳问题的办法。此外，《行动方案》要求严控电石新增产能。”余雪认为，这意味着无汞化政策近几年一直在执行之中，对煤化工板块而言，可能会影响其利润率。根据当前氯碱利润情况，电石利润最低，受到供应限制和用电成本抬升的影响最大。从氯碱品种自身基本面来看，PVC库存一直处于高位，而5月价格持续上涨，核心驱动在于房地产政策密集出台。 “政策预期强，供应端检修集中也形成一定利多，在低估值环境下，PVC盘面出现较大幅度的上涨。随着价格的抬升，山东电石法PVC利润转为正值。”银河期货分析师周琴认为，然而，PVC市场内需表现偏弱，外需受阻于海运费上涨和BIS认证，印度更多转向其他市场采购，整体上，PVC市场供需双弱，价格上涨并未持续。后期需要重点关注三个方面：一是内需在房地产优化调整政策下的实际改善程度；二是迎峰度夏来临后用电高峰时的电力价格变动情况；三是印度的采购节奏。 “目前，烧碱期货盘面依旧升水现货300元/吨以上。6月，烧碱装置检修量下降、新增产能陆续投放、非铝需求进入淡季，虽然氧化铝产能预期提升，但烧碱仍旧处于供需偏弱格局。”在周琴看来，现货价格难涨，烧碱期货在升水情况下将受到拖累。后期市场需紧密关注电力价格变化、烧碱投产进度和氧化铝复产情况。来源：期货日报网

期货日报网2024-06-18

焦煤9月与1月合约无风险跨月套利机会分析

交割月份套利或月份间套利，是指投资者在期货市场利用不同交割期合约的价差变化，买进某一交割月份期货合约的同时，卖出另一交割月份的同类期货合约，以谋取利润的活动。其实质，是利用同一商品期货合约的不同交割月份之间的差价的相对变动来获利。 [跨月套利原理] 图为焦煤2409合约日线走势一段时间内，持有一定货物，需要承担资金成本、仓储成本等。理论上，期货市场近月合约与远合约之间存在一定价差，这个价差即为持仓成本。通常，各合约价差应该在持仓成本附近波动，但受各种因素影响，价差偶尔会偏离持仓成本，而这就给了投资者套利的机会。图为焦煤2501合约日线走势 9月合约与1月合约为当前焦煤市场的近、远月合约。理论上，焦煤9月合约价格加上持仓成本大幅偏离焦煤1月合约价格，就可进行无风险套利。 [机会分析] 4月中旬以来，焦煤2409与2501合约价差持续走弱，并于6月14日创下历史低位-152元/吨。由于2501合约升水，2409合约可能存在无风险套利机会。笔者特以焦煤2409合约6月14日午盘收盘价格为例，探讨无风险跨月套利的细节。一手焦煤为60吨，保证金为20%，风险准备金等于合约保证金。根据大商所的交割详情，仓储费为1元/吨/天，交割费为1元/吨，出入库为12元/吨（取最便宜的仓库价格），质检费不固定，但大致为1元/吨。2409合约至2501合约的时间周期为4个月。假设资金利息为年化8%—— 保证金：1658元/吨×60吨×20%=19896元风险准备金：19896元 4个月资金成本（利息）：（19896+19896）元×8%×4/12=1061.12元仓储费：120天×60吨×1元/吨/天=7200元买入交割费：1元/吨×60吨=60元卖出交割费：1元/吨×60吨=60元出入库：12元/吨×60吨=720元质检费：1元/吨×60吨=60元焦煤2409合约持有至2025年1月进行交割的持仓成本为：（1658×60+1061.12+7200+60+60+720+60）元/60吨-1658元/吨 =1810.69元/吨-1658元/吨 =152.68元/吨综上，6月14日焦煤2409合约收盘价格为1658元/吨，若资金年化利率为8%，则焦煤2501合约价格大于1810.68元/吨，也就是2409与2501合约价差走弱至-152.68元/吨时，存在无风险套利机会。假设资金利息为年化5%—— 保证金：1658元/吨×60吨×20%=19896元风险准备金：19896元 4个月资金成本（利息）：（19896+19896）元×5%×4/12=663.2元仓储费：120天×60吨×1元/吨/天=7200元买入交割费：1元/吨×60吨=60元卖出交割费：1元/吨×60吨=60元出入库：12元/吨×60吨=720元质检费：1元/吨×60吨=60元焦煤2409合约持有至2025年1月进行交割的持仓成本为：（1658×60+663.2+7200+60+60+720+60）元/60吨-1658元/吨 =1804.05元/吨-1658元/吨 =146.05元/吨图为焦煤9月合约和1月合约价差走势综上，6月14日焦煤2409合约收盘价格为1658元/吨，若资金年化利率为5%，则焦煤2501合约价格大于1804.05元/吨，也就是2409合约和2501合约价差走弱至-146.05元/吨时，存在无风险套利机会。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-17

恒力期货能化日报20240617

美国产量高位，丙烷库存增长，沙特阿美公司6月CP出台，丙烷580美元/吨，较上月价格持稳；丁烷565美元/吨，较上月下调20美元/吨。

恒力期货2024-06-17

黄金、白银、铂金预测——周末前黄金上涨，白银反弹，铂金看跌趋势犹存

受美国国债收益率下降的支撑，金价反弹至2330美元的水平；白银价格重新回到29.00美元上方；铂金正试图突破950美元的水平。

丰雪鑫992024-06-15

【黄金收市】金价守住阵地复苏涨势，重登2330美元区间

周五（6月14日），周末前黄金市场保持稳健涨势，但由于美国消费者信心持续下降且通胀预期仍然高企，并未出现任何显著反应。现货黄金收涨1.22%，收报2332.10美元/盎司，全天震荡上行，本周累计上涨1.71%，6月12日发布美国CPI后一度涨穿2340美元，6月7日（非农日）的跌幅到当时大概收窄了一半。 COMEX黄金期货（含电子交易盘）收涨1.31%，收报2348.40美元/盎司，本周累涨1.01%；COMEX白银期货收涨1.92%，收报29.625美元/盎司。

慧宣鑫语2024-06-15

【原油收市】2024 年需求前景稳健，油价本周上涨近4%

周五（6月14日），一项调查显示美国消费者信心恶化，原油期货价格收盘小幅走低，但由于投资者权衡对2024年原油和燃料需求强劲的预测，原油期货价格本周上涨近4%。

慧宣鑫语2024-06-15

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