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【农产品早评】生猪：终端需求难以承接，现货价格冲高回落

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-12

【能化早评】MEG：短期到港较少库存偏低，存在大幅冲高可能性

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混沌天成期货2024-07-12

【有色早评】铝价偏弱，氧化铝期现加速背离

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混沌天成期货2024-07-12

【黑色早评】焦煤流拍率上升，双焦震荡偏弱

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混沌天成期货2024-07-12

【宏观早评】A股开始限制做空行为

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混沌天成期货2024-07-12

海外压力凸显国内需求乏力

心依然居于政策决策首位，这令下半年商品期货市场流动性转向宽松预期的乐观情绪降温。偏空的宏观因子导致国际油价缺乏持续且大幅上涨的空间。 [国内甲醇产量阶段性回落] 步入7月，煤制甲醇延续亏损状态。数据显示，截至7月5日当周，我国西北地区煤制甲醇制造成本在2587元/吨，而完全成本在2838元/吨；7月5日，国内甲醇期货2409合约期价维持在2540元/吨。以制造成本核算，西北地区煤制甲醇处于亏损状态，成本利润率在-1.82%左右。煤制甲醇持续陷入亏损局面导致甲醇装置开工率和周度产量出现小幅回落。据统计，截至7月5日当周，国内甲醇平均开工率维持在71.57%，周环比小幅下降5.77个百分点，月环比小幅下降1.21个百分点。受此影响，我国甲醇周度产量均值达166.88万吨，周环比小幅下降2.31万吨，但较去年同期的152.8万吨大幅增加14.08万吨。不难看出，虽然眼下国内甲醇产量呈现阶段性回落特征，但总量依然较去年同期存在明显增长。图为2018—2024年我国甲醇周度产量走势（单位：万吨）图为2018—2024年我国甲醇开工率走势（单位：%） [海外甲醇大量流入国内市场] 三季度以来，海外甲醇装置复产顺利，产能有序释放，供应压力逐渐凸显。由于海外甲醇需求相对疲软，导致外部甲醇货源大量流入国内。据统计，5月，我国甲醇进口量为106.36万吨，环比小幅下降3.16万吨，同比大幅下降31.4万吨，降幅达22.79%。1—5月，我国甲醇累计进口量为524.53万吨，较去年同期的533.73万吨小幅下降9.2万吨，降幅达1.72%。随着外部甲醇船货陆续到港，我国港口甲醇库存去化结束，转而迎来累库周期。截至7月5日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存维持在68.68万吨，周环比大幅增加9.21万吨，月环比大幅增加22.66万吨，较去年同期小幅减少5.40万吨。其中华东港口甲醇库存达52.64万吨，周环比大幅增加7.86万吨；华南港口甲醇库存达16.04万吨，周环比小幅增加1.35万吨。从季节性角度来看，每年年初至6月中下旬，我国港口甲醇去库阶段结束，随之而来的便是6月底至8月底港口甲醇转入累库周期。目前来看，今年难逃季节性规律束缚，甲醇在累库周期背景下，面临下行压力。图为2013—2024年国内甲醇进口量（单位：万吨）图为2017—2024年国内华东和华南港口甲醇库存走势（单位：万吨） [国内甲醇下游需求依然偏弱] 随着国内迎来夏季高温天气，以甲醛为代表的甲醇传统下游开始步入季节性淡季，后期难有亮眼表现。此外，甲醇制烯烃开工率持续走低，令原材料采购明显放缓，甲醇消费陷入冰点，诱发市场买盘陷入低迷状态。据统计，截至7月5日当周，国内甲醛开工率维持在30.20%，月环比略微下降0.59个百分点。二甲醚方面，开工率维持在14.41%，月环比小幅下降1.21个百分点。醋酸开工率维持在90.12%，月环比小幅回升3.66个百分点。MTBE开工率维持在52.14%，月环比小幅回落2.12个百分点。截至7月5日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在56.67%，月环比大幅回落11.92个百分点。截至7月5日，国内甲醇制烯烃盘面利润为123元/吨，月环比大幅回升193元/吨。目前甲醇下游需求依然偏弱，负反馈效应存在，这对甲醇期价造成不利影响。图为我国甲醇进口与华东报价及价差走势（单位：元/吨）图为我国甲醇社会库存走势（单位：万吨）综上来看，虽然近期国内甲醇开工率出现小幅回落，周度产量小幅下降，但是海外进口压力逐渐凸显，港口甲醇步入累库周期。随着下游甲醇制烯烃盘面利润持续疲弱，传统消费处在季节性淡季阶段，需求乏力仍在。预计后市国内甲醇2409合约或维持震荡偏弱走势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-12

金属普涨沪锡涨1.7% 欧线集运跌4.43% 关注晚间美国数据【SMM日评】

商所的FedWatch Tool，利率期货市场目前认为到9月降息的可能性约为73%，到12月第二次降息的可能性也很高。国内方面： ►上海市发布《上海市加快汽车更新消费行动方案（2024-2027年）》，从加速车辆淘汰更新、优化汽车市场结构发力，加快汽车更新消费。《行动方案》明确，到2027年，上海二手车交易平均车龄降低1年。二手车交易量达到90万辆，较2023年增长50%；二手车出口量达到1.5万辆，较2023年增长一倍；报废汽车回收量达到5万辆，较2023年增加一倍。数据方面：今日关注美国6月未季调CPI年率、美国6月季调后CPI月率、美国至7月6日当周初请失业金人数、美国6月季调后核心CPI月率、美国6月未季调核心CPI年率。（金十数据）原油方面：截至今日15:53分，美油、布油均涨0.62%。OPEC和EIA月报对供需平衡均没有明显的看空信号。OPEC周三发布了7月份《石油市场月度报告》，报告维持对石油需求增长的乐观预期不变，并上调了对今年的经济增长预期，称经济增长韧性和航空旅行将支持夏季燃料使用。OPEC在月报中表示，2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日。与此同时，EIA最新月报修正了此前的悲观预期，确认今明两年原油市场存在缺口，认为2024下半年全球原油市场将出现75万桶/日的供应缺口，并且供不应求的局面将会延续到2025年的部分时间。原油需求旺季库存减少，对油价构成利多支撑。美国能源信息署(EIA)报告称，截至7月5日当周，美国原油库存减少340万桶，至4.451亿桶的近四个月低位，降幅远超分析师预期的133.3万桶。汽油库存减少200万桶，至2.297亿桶，预期降幅为60万桶。截止7月5日的四周内，美国成品油需求总量平均每天2090万桶，比去年同期高3.0%；车用汽油需求四周日均量929.4万桶，比去年同期高0.4%，EIA周度报告对油市的影响总体偏利好。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

美元两连跌金属普涨沪锡、沪锌均涨超1% 氧化铝、工业硅跌近2%【SMM午评】

商所的FedWatch Tool，利率期货市场目前认为到9月降息的可能性约为73%，到12月第二次降息的可能性也很高。其他货币方面：英镑亚洲早盘升至四个月高点1.2863美元。上一交易日上涨0.48%，此前英国央行决策者的言论导致市场缩减对下月开始宽松周期的押注。英国央行首席经济学家皮尔(Huw Pill)周三表示，英国经济的价格压力持续存在，首次降息时机“尚无定论”。英国央行货币政策委员会(MPC)委员曼恩(Catherine Mann)暗示，她不太可能支持在8月降息。澳新银行分析师在一份报告中说：“在英国央行 8 月 1 日的会议之前，货币政策委员会（MPC）可参考的数据只会增加一组。一组数据可能不足以让MPC对通胀路径产生信心，MPC可能倾向于等待更多数据。我们认为，随着夏季数据的改善，MPC在9月份降息的信心将增强。”（汇通财经）数据方面：今日关注德国6月CPI月率终值，英国5月三个月GDP月率、英国5月制造业产出月率、英国5月季调后商品贸易帐、英国5月工业产出月率数据。（金十数据）原油方面：原油期货上涨，截至11:41分，美油涨0.78%，布油涨0.8%。因美国炼油厂加大加工力度后原油库存下降，且汽油库存减少显示，需求走强，支撑油价。 EIA数据显示，截至7月5日当周，美国上周原油库存减少340万桶，至4.451亿桶，分析师预期为减少130万桶。美国汽油库存下滑200万桶，至2.297亿桶，市场预估为下滑60万桶。包括柴油和取暖油的馏分油库存增加490万桶，至1.246亿桶，市场预估为增加80万桶。石油输出国组织(OPEC)周三维持其对今年和明年全球石油需求增长相对强劲的预测，称经济增长韧性和航空旅行将支持夏季燃料使用。OPEC在月度报告中称，2024年全球石油需求将增加225万桶/日，2025年将增加185万桶/日。这两项预测均与上月持平。石油预测机构对今年和中期石油需求增幅的看法分歧比往常更大，部分原因是对全球向清洁燃料过渡步伐的预估存在分歧。周三早些时候，BP表示，明年石油需求将达到峰值。不过，由于飓风贝里尔对炼油厂和海上生产设施造成的供应中断微乎其微，因此油价涨幅受限。　　现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-11

恒力期货能化日报20240711

盘面随成本端回落，沙特阿美公司7月CP出台，其中丙烷580美元/吨，丁烷565美元/吨，较上月价格均持平。

恒力期货2024-07-11

2024金属产业年会火爆开启！报名要快，优惠难得！

2024 SMM（第十三届）金属产业年会将于2024年10月16日至18日在青海西宁盛大召开。届时，全球金属产业的顶尖专家、学者、企业家、政府代表将再度集结，共同应对行业挑战，探寻创新增长点。

SMM上海有色网2024-07-10

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