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分析人士：股债“跷跷板”效应延续

布，可能影响美联储议息会议决议。对国债期货市场而言，美联储是否降息以及我国后续的政策规模是影响短期行情的主要因素。如果国内财政政策规模超预期，无论从利率债供给还是A股市场情绪方面，都将给债市带来利空影响。 “进入11月后债市的扰动因素逐渐增加。”张粲东说，如果特朗普当选美国总统，他主张对中国商品收取高关税，不利于我国的外贸和汇率。为对冲外贸收缩的负面影响，国内政策有必要发力，但私人部门内生性投融资动能改善需要一段时间，长端国债将由震荡转为上涨。另外，预计我国会出台针对性的政策应对人民币汇率波动，短端品种表现可能更弱，收益率曲线有望走平。此外，国内政策以及市场风险偏好对债市的影响也十分明显。财政部称中国将加大财政政策逆周期调节力度，但当前市场对政策发力的预期较高，因此后续政策超预期的概率不大。若政策规模符合市场预期，股市进一步上涨的动能或有所减弱，债市可能走利空落地逻辑，由震荡转为上涨。资金面上，近期受风险偏好抬升影响，资金面有所收敛，预计11月难以明显转松。周之云表示，政策方面，11月市场关心的是政策落地情况，比如化债规模，过去两年隐债置换规模合计3.4万亿元，预计2028年之前化债规模（包括置换债规模）或高于上一轮的12.2万亿元。2025年地方债务置换规模可能在2万亿元以上。此外，12月的中央政治局会议和中央经济工作会议同样值得关注，比如3%的财政赤字率红线是否进一步突破，地方政府专项债、超长期特别国债发行规模是否超预期。这些政策的目的是扭转市场通缩预期，预计对长端国债收益率的影响较大。来源：期货日报网

期货日报网2024-10-29

恒力期货能化日报20241028

沙特阿美公司2024年10月CP出台，丙烷625美元/吨，较上月上调20美元/吨,上涨3%；丁烷620美元/吨，较上月上调25美元/吨。

恒力期货2024-10-28

恒力期货能化日报20241025

上周受出口传闻影响，期货价格拉升，现货价格也受到一定扰动，但市场情绪影响有限，基层需求仍偏弱。目前市场低价刺激成交中，工厂再现停收现象，但下游仍偏谨慎，期现套保占市场较高比例。

恒力期货2024-10-25

氧化铝呈近强远弱格局

困难，多数贸易商库存水平处于低位；二是期货市场维持着高持仓低库存状态，市场参与度较高但可供交割的现货较少；三是期货结构呈现逆向市场，近月合约价格明显高于远月，这种期限结构通常反映了市场对近期供应的担忧情绪。这些特征都印证了短期内市场供需紧张的状况。谨防风险因素影响展望未来市场走势，我们需要警惕可能影响长期走势的几个关键因素：一是随着检修企业陆续复产和环保限制季节性放松，国内产能将逐步恢复正常水平；二是印尼政府近期释放出可能放松禁矿政策的信号，如果政策落地，将显著增加全球氧化铝供应；三是虽然短期需求稳定，但考虑到外围市场面临经济增速放缓压力，长期需求增长可能面临挑战；四是随着雨季结束，几内亚等主要产区的矿石发运条件将得到改善，供应瓶颈有望得到缓解。综合这些因素，预计氧化铝市场可能呈近强远弱格局。在期权策略方面，值得注意的是，这种高波动率环境下，期权定价普遍偏高，对策略选择提出了更高要求。基于当前市场形势，建议采取以下两种期权策略：一是买入近月看涨期权同时卖出远月看涨期权，这种组合可以充分利用期货曲线的期限结构特征，从短期价格上涨中获利，并通过卖出远月期权来降低权利金成本；二是采用日历价差策略，即卖出近月虚值看跌期权，同时买入远月相同行权价的看跌期权，这一策略既可以获取时间价值衰减带来的收益，又能对冲部分方向风险。考虑到当前期权隐含波动率处于高位运行，建议投资者在波动率出现明显下行趋势时再考虑建立第二种策略头寸。最后，投资者在制定投资策略时需要充分警惕各类风险因素，包括环保政策、进出口政策变化带来的政策风险，上游矿山产出或下游需求突发变化导致的供需风险，外围经济增速放缓带来的宏观经济风险，以及期权策略本身涉及的复杂风险管理问题。建议投资者在把握短期机会的同时，应当建立完善的风险控制体系，设定合理的止损限额，并根据市场变化及时调整持仓结构和策略方向，确保投资收益的可持续性。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-25

【农产品早评】产地供需偏紧，棕榈油续刷新高

也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-25

【能化早评】油价随地缘预期反复不定

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混沌天成期货2024-10-25

【有色早评】淡季临近，碳酸锂反弹空间有限

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混沌天成期货2024-10-25

【黑色早评】铁水继续上升，夜盘原料走势略强于成材

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混沌天成期货2024-10-25

【宏观早评】股市缩量调整，板块轮动加速

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混沌天成期货2024-10-25

【农产品早评】生猪：需求回暖，悲观预期转向或可期待

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混沌天成期货2024-10-24

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