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Mysteel：汽车原材料周报（3.6-3.10）

环比下降83.59万吨，降幅3.6%；有色方面，电解铜价格小幅调整，下游逐渐调整心理价位预期；铝市方面，国内现货铝价窄幅承压运行，市场采购情绪不高，多逢低采购. 综合来看，目前整体钢材表现供需双增，需求好转，暂无逻辑矛盾点，叠加现阶段原料偏强，使得生产成本持续高位，对于钢价底部有强力支撑。另外，目前市场对于需求预期似乎过于悲观，虽然日均成交水平表现偏淡，但是从调研来看，现阶段的冬储库存已逐步消化，相对接近尾声，叠加直供比例的上升，进而使得成交表现没有明显火热氛围，宏观叠加基本面的好转，钢价有继续偏强震荡的预期。一、原材料品种价格监测截止2023年3月10日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面上升，库存下降，冷轧板卷价格小幅上涨上周冷轧板卷产量80.26万吨，环比减少0.77万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存35.87万吨，环比减少0.17万吨，社会库存136.38万吨，环比减少3.3万吨。上周全国冷轧板卷价格继续小幅上涨，需求逐渐恢复，成交有所好转，总库存继续小幅下降。基本面看，冷轧产量周环比小幅下降，开工率周环比小幅下降，社库和厂库继续双降。市场方面，上周黑色期货盘面继续震荡上行，冷轧随着被动小幅跟涨。但据商家反馈，当前下游制造业利润不高，对高价资源接受程度不高，但考虑到商家资源成本较高，市场挺价意愿较强。综合来看，预计本周全国冷轧板卷价格或将继续高位震荡运行。主要内容摘要②——热轧：热轧消费继续回升高位兑现意愿加大上周国内热轧板卷小幅上涨。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4514元/吨，较上上周上涨59元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4453元/吨，较上上周上涨59元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上上周下跌8.2万吨，跌幅最小的区域是东北北区域，较上周下降0.51万吨。上周热轧表需维持在高位调整，成本推动加消费回升，带动整个市场情绪好转。下游端补库预期有所加强，信心得到一定回复。就本周看，随着库存去化，逢低购买意愿加强，外加预期向好的情况下，对于成交与价格均可带来支撑，因此就本周市场价格仍有一个回升的空间。主要内容摘要③——特钢：市场对后市预期尚可，预计优特钢震荡趋强上周全国优特钢价格小幅上涨，市场整体表现不及预期。上周随着经济指标稳定上升，市场向好，期盘拉涨，现货价格小幅跟涨，但终端采购仍以谨慎观望为主，成交表现一般。钢厂方面，各钢厂生产稳定，暂无新增检修计划。近期部分品牌汽车出台销售政策，对汽车零部件产业有一定影响，首先厂商压缩供应商利润空间，降低零部件采购费用；其次对汽车零部件性能及质量提升要求，来突破瓶颈期。短期对优特钢价格影响较小，但长期来看优特钢下游加工厂采购积极性将放缓。分地区来看，华南地区市场供需整体平稳，随着需求的释放，订单环比有所改善；华中地区随着黑色期货盘面上行，市场情绪转好，终端需求逐步恢复，成交表现尚可；东北地区期螺大涨，但现货陷入涨降两难的境地。终端需求释放仍缓慢，市场成交不及预期，受成本支撑，短期内价格力度支撑较强；华北地区成交有所好转，随着需求的释放，订单环比有所改善。综上所述，随着期螺价格震荡上行，现货价格也小幅上涨。但终端仍以谨慎观望为主，暂未接受涨价，市场成交环比有所下降。钢厂方面，钢厂调价主稳个调，以上调为主。库存方面，社库厂库持续下降，但较去年同期仍处高位。情绪方面，市场对后市预期尚可。综上所述，预计本周优特钢市场震荡趋强运行。主要内容摘要④——不锈钢：不锈钢低价资源频出，去库速度有所加快周内不锈钢期货盘面持续走低，市场贸易商信心不足，心态趋于悲观，在库存和资金的双重压力下，低价抛货现象频现，跌幅拉大，成交多维持在低价资源，但下游终端企业暂时接单未有明显变化，采购仍以刚需为主，故成交多维持在贸易商之间，代理商也有部分收货的操作，但多有压价行为，导致现货价格不断走低。截止3月10日，民营304冷轧2.0mm毛边16400-16500元/吨，跌350元/吨，民营304五尺热轧毛边16050-16300元/吨，跌350-400元/吨；201J1冷轧1.0mm 9600-9750元/吨，跌50元/吨；430冷轧8150-8250元/吨，跌50-150元/吨。库存方面，据Mysteel调研，3月9日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存135.01万吨，周环比下降3.52%。其中300系冷轧不锈钢库存总量51.54万吨，周环比下降5.72%。本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存去库幅度有所拉大，各市场均有不同程度的资源消耗。周内钢厂分货减少，而在不锈钢期货盘面飘红时刺激部分潜在消费，冷热轧资源均有消化，且在后续价格回调时，下游企业接受程度提高，刚需采购有所增加，体现为整体库存的下降。随着部分钢厂检修减产的进行，资源增幅或有所收窄；目前社会库存已经出现明显的去库态势，下游需求恢复逐渐加快，在某种程度上加强贸易商的信心，加上贸易商的持货成本较高，低价出货意愿或有所降低，另外钢厂端挺价心态强烈，表明对后市行情依旧保持乐观的心态，对市场氛围有一定的提振作用。在到货少且消化快的同时，预计下周不锈钢现货价格震荡偏强运行。三、汽车行业原材料基本面分析——有色金属材料篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝价承压运行预计本周价格将震荡偏弱运行上周国内现货铝价窄幅承压运行，市场采购情绪不高，多逢低采购。基本面方面，供应端，预计3月电解铝运行产能增加约43万吨。需求端，根据调研统计，2月份中国铝型材开工率为50.67%，较1月份大幅回升，环比上涨16.04%，较去年同期也大幅上涨，同比上涨12.35%，Mysteel认为3至5月份铝型材行业订单及需求继续向好。综合来看，动力煤价格有止跌企稳迹象，港口动力煤价连续两日反弹，需求端开工率季节性回升，但宏观逻辑受海外加息预期影响出现反复，宏观及基本面逻辑未能出现共振，预计铝价震荡偏弱运行，同时关注近日将公布的国内经济数据。四、汽车行业动态信息一览 1.市场监管总局：去年我国共实施汽车召回204次 3月10日，市场监管总局表示，2022年，我国共实施汽车召回204次，涉及车辆448.8万辆，分别比上年降低12.4%和48.6%。新能源汽车召回数量创历史新高，全年共实施新能源汽车召回47次，涉及车辆121.2万辆，占全年召回总数量的27.0%，同比增长31.5%。远程升级（ OTA）逐渐成为车辆安全改进的重要方式，实施 OTA召回17次，涉及车辆88.7万辆，占全年召回总数量的19.8%。 2.中汽协：今年前两个月汽车累计产销较同期明显回落 3月10日，据中汽协消息，2月，因去年同期及今年1月均为春节月，基数相对较低，汽车产销环比、同比均呈明显增长。其中，乘用车产销呈两位数增长，商用车产销环比同比均呈两位数增长，新能源汽车和汽车出口延续良好表现。当前，国内有效需求尚未完全释放，去年底传统燃油车购置税优惠政策以及新能源补贴退出形成提前消费的影响，我国汽车消费恢复还相对滞后，前两个月累计产销较同期有明显回落。同时考虑到当前影响汽车消费国内外环境仍非常复杂，我国汽车工业稳增长任务依然艰巨，需要相关政策持续提振，助力汽车工业平稳运行，实现一季度良好开局。如需汽车行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-03-13

Mysteel：机械原材料周报（3.6-3.10）

环比下降83.59万吨，降幅3.6%；有色方面，电解铜价格小幅调整，下游逐渐调整心理价位预期；铝市方面，国内现货铝价窄幅承压运行，市场采购情绪不高，多逢低采购. 综合来看，目前整体钢材表现供需双增，需求好转，暂无逻辑矛盾点，叠加现阶段原料偏强，使得生产成本持续高位，对于钢价底部有强力支撑。另外，目前市场对于需求预期似乎过于悲观，虽然日均成交水平表现偏淡，但是从调研来看，现阶段的冬储库存已逐步消化，相对接近尾声，叠加直供比例的上升，进而使得成交表现没有明显火热氛围，宏观叠加基本面的好转，钢价有继续偏强震荡的预期。一、原材料品种价格监测截止2023年3月10日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、机械行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格偏强运行预计本周价格将继续上涨供应方面，上周中厚板产量141.2万吨，周环比增加4.15万吨；库存方面，钢厂库存73.49万吨，较上上周减少0.92万吨，社会库存123.06万吨，较上上周减少6.44万吨，总库存196.55万吨，较上上周减少7.36万吨。随着北方二级预警的解除，钢企产能利用率有所提高，加之近期价格的上涨，钢企利润恢复，生产积极性提升明显。华东地区三月份钢厂订单表现持续弱行，上海社会库存在持续降库，部分资源已经出现断规格的现象。由于北方锁价资源已陆续到达，短期内市场新资源到货量有限，因此多数商家维持谨慎出货，加上在整周盘面震荡上行的带动下，市场心态略有好转，中厚板报价也逐步上探。综合预计，本周中厚板价格仍有继续上涨的驱动力. 主要内容摘要②——热轧：热轧消费继续回升高位兑现意愿加大上周国内热轧板卷小幅上涨。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4514元/吨，较上上周上涨59元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4453元/吨，较上上周上涨59元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上上周下跌8.2万吨，跌幅最小的区域是东北北区域，较上周下降0.51万吨。上周热轧表需维持在高位调整，成本推动加消费回升，带动整个市场情绪好转。下游端补库预期有所加强，信心得到一定回复。就本周看，随着库存去化，逢低购买意愿加强，外加预期向好的情况下，对于成交与价格均可带来支撑，因此就本周市场价格仍有一个回升的空间。主要内容摘要③——型钢：需求转好，成本支撑较强，型钢价格或稳中趋强型钢上周价格继续呈现冲高态势，型钢价格达到年内高点，终端需求加速修复，成交环比继续放量，同时，原料成本价格上行，也对成品材价格起到强劲支撑，品种分化，H型钢利润有所修复。供应方面来看，相对其他品种，H型钢利润仍然偏低，但短时间供应减幅不会太大，限产上周五解除，供应压力增加；库存方面，社库去库速度虽然上周加快，但考虑高价资源进入市场后库存去库速度放缓；需求方面，“金三”即将来临，户外施工或集中恢复，届时需求或将得到加速释放，对型材价格起到一定的支撑作用；综合来看，价格连续拉涨，贸易商心态浮动变化，一方面价格上涨恐跌心态加剧，另一方面，前期库存补库较少，价格拉涨后，补库操作显犹豫，本周市场变化更多依据市场库存压力来操作，低价资源消化殆尽，高价资源进入市场后，价格上涨压力增加，预计本周全国型钢价格或高位回落运行。三、机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周电解铜价格小幅上涨，预计本周或震荡偏弱运行上周电解铜价格小幅调整，下游逐渐调整心理价位预期，因此上海市场拿货情绪有所好转，但广东市场仍然以消耗库存为主，散单成交一般。宏观方面，美国非农数据即将公布，国内当前宏观整体偏中性，经济复苏预期仍有待验证。现货方面，供需预计环比继续改善。消费短期依旧受订单、高铜价、和精废价差等因素的抑制。但近期下游备货情绪有所好转，现货升水延续小幅上行。当前宏观和现货矛盾均不突出，短期预计延续震荡，沪铜核心价格在67000~71500元/吨。四、机械行业动态热点信息一览 1. 2月中国小松挖机开工小时数76.4小时，同比增超60% 近日，小松官网公布了2023年2月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年2月，中国小松挖掘机开工小时数为76.4小时，同比增61.4%，结束了11个月同比下降，近一年来首次同比转正。从全球其他地区来看，2月份，日本和欧洲小松挖掘机开工小时数同比负增长，中国、北美、印尼均同比正增长。其中，日本连续12个月同比下降；欧洲连续9个月同比下降；北美在经历了3个月同比下降后转正；印尼连续10个月同比增长。具体数据如下：日本2月小松挖机开工小时数为53.8小时，同比下降6.6%，环比提高4.5%；欧洲2月小松挖机开工小时数为67.7小时，同比下降1.8%，环比提高16.7%；北美2月小松挖机开工小时数为62.5小时，同比略增0.3%，环比提高0.8%；印尼2月小松挖机开工小时数为199.6小时，同比提高9.6%，环比略降0.1%。如需机械行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-03-13

Mysteel：船舶原材料周报（3.6-3.10）

环比下降83.59万吨，降幅3.6%；有色方面，电解铜价格小幅调整，下游逐渐调整心理价位预期；铝市方面，国内现货铝价窄幅承压运行，市场采购情绪不高，多逢低采购. 综合来看，目前整体钢材表现供需双增，需求好转，暂无逻辑矛盾点，叠加现阶段原料偏强，使得生产成本持续高位，对于钢价底部有强力支撑。另外，目前市场对于需求预期似乎过于悲观，虽然日均成交水平表现偏淡，但是从调研来看，现阶段的冬储库存已逐步消化，相对接近尾声，叠加直供比例的上升，进而使得成交表现没有明显火热氛围，宏观叠加基本面的好转，钢价有继续偏强震荡的预期。一、原材料品种价格监测截止2023年3月10日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中板价格偏强运行预计本周价格将继续上涨供应方面，上周中厚板产量141.2万吨，周环比增加4.15万吨；库存方面，钢厂库存73.49万吨，较上上周减少0.92万吨，社会库存123.06万吨，较上上周减少6.44万吨，总库存196.55万吨，较上上周减少7.36万吨。随着北方二级预警的解除，钢企产能利用率有所提高，加之近期价格的上涨，钢企利润恢复，生产积极性提升明显。华东地区三月份钢厂订单表现持续弱行，上海社会库存在持续降库，部分资源已经出现断规格的现象。由于北方锁价资源已陆续到达，短期内市场新资源到货量有限，因此多数商家维持谨慎出货，加上在整周盘面震荡上行的带动下，市场心态略有好转，中厚板报价也逐步上探。综合预计，本周中厚板价格仍有继续上涨的驱动力. 主要内容摘要②——型钢：需求转好，成本支撑较强，型钢价格或稳中趋强型钢上周价格继续呈现冲高态势，型钢价格达到年内高点，终端需求加速修复，成交环比继续放量，同时，原料成本价格上行，也对成品材价格起到强劲支撑，品种分化，H型钢利润有所修复。供应方面来看，相对其他品种，H型钢利润仍然偏低，但短时间供应减幅不会太大，限产上周五解除，供应压力增加；库存方面，社库去库速度虽然上周加快，但考虑高价资源进入市场后库存去库速度放缓；需求方面，“金三”即将来临，户外施工或集中恢复，届时需求或将得到加速释放，对型材价格起到一定的支撑作用；综合来看，价格连续拉涨，贸易商心态浮动变化，一方面价格上涨恐跌心态加剧，另一方面，前期库存补库较少，价格拉涨后，补库操作显犹豫，本周市场变化更多依据市场库存压力来操作，低价资源消化殆尽，高价资源进入市场后，价格上涨压力增加，预计本周全国型钢价格或高位回落运行。三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格小幅调整，预计本周价格将窄幅震荡运行上周电解铜价格小幅调整，下游逐渐调整心理价位预期，因此上海市场拿货情绪有所好转，但广东市场仍然以消耗库存为主，散单成交一般。宏观方面，美国非农数据即将公布，国内当前宏观整体偏中性，经济复苏预期仍有待验证。现货方面，供需预计环比继续改善。消费短期依旧受订单、高铜价、和精废价差等因素的抑制。但近期下游备货情绪有所好转，现货升水延续小幅上行。当前宏观和现货矛盾均不突出，短期预计延续震荡，沪铜核心价格在67000~71500元/吨四、船舶行业动态热点信息一览 1.船舶流量减少，巴拿马运河管理局拟提高通行费 3月10日，巴拿马运河管理局行政负责人里考特·巴斯克斯（Ricaurte Vásquez）当地时间3月9日对媒体表示，预计2023财年通过巴拿马运河的船舶将显著减少，总通行量预计难以达到5亿吨。上个财年巴拿马运河的船舶通行量是5.18亿吨。巴拿马运河管理局认为，2023年实行的新通行费关税计划包含提高船舶通行费，这可以在一定程度上弥补大型液化天然气船通过量减少导致的收入下降。 2.福宁重工联合东方船研签约建造闽江高端新能源游船 3月9日，福建船政旗下福宁重工、中国船舶七〇二所下属无锡东方船研高性能船艇工程有限公司、福建省海运集团有限责任公司所属福建八方海上客运有限公司在福州举行闽江高端新能源游船造船合同签约仪式。福建省工信厅、福建省港口集团、福建省船舶工业集团、台江区政府、中国船级社福州分社，福建省海运集团等单位领导出席见证。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-03-13

期市早盘：商品期货普遍下跌，有色板块领跌，沪镍、生猪跌3％

内期货市场早盘开盘，商品期货普遍下跌，有色板块领跌，沪镍、生猪跌3％，沪锡、沪锌、原油、橡胶、甲醇、纸浆、菜籽油、豆油、豆二跌1％；沪银涨1％。

金融界2023-03-13

Mysteel：家电原材料周报（3.6-3.10）

环比下降83.59万吨，降幅3.6%；有色方面，电解铜价格小幅调整，下游逐渐调整心理价位预期；铝市方面，国内现货铝价窄幅承压运行，市场采购情绪不高，多逢低采购. 综合来看，目前整体钢材表现供需双增，需求好转，暂无逻辑矛盾点，叠加现阶段原料偏强，使得生产成本持续高位，对于钢价底部有强力支撑。另外，目前市场对于需求预期似乎过于悲观，虽然日均成交水平表现偏淡，但是从调研来看，现阶段的冬储库存已逐步消化，相对接近尾声，叠加直供比例的上升，进而使得成交表现没有明显火热氛围，宏观叠加基本面的好转，钢价有继续偏强震荡的预期。一、原材料品种价格监测截止2023年3月10日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：需求恢复，库存下降，冷轧板卷价格小幅上涨上周冷轧板卷产量80.26万吨，环比减少0.77万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存35.87万吨，环比减少0.17万吨，社会库存136.38万吨，环比减少3.3万吨。上周全国冷轧板卷价格继续小幅上涨，需求逐渐恢复，成交有所好转，总库存继续小幅下降。基本面看，冷轧产量周环比小幅下降，开工率周环比小幅下降，社库和厂库继续双降。市场方面，上周黑色期货盘面继续震荡上行，冷轧随着被动小幅跟涨。但据商家反馈，当前下游制造业利润不高，对高价资源接受程度不高，但考虑到商家资源成本较高，市场挺价意愿较强。综合来看，预计本周全国冷轧板卷价格或将继续高位震荡运行主要内容摘要②——涂镀：原料支撑，成交好转，涂镀价格偏强运行上周镀锌周产量为91.84万吨，环比增加1.5万吨；彩涂周产量为18.56万吨，环比增加0.24万吨。涂镀总产量小幅增加。库存方面，上周镀锌厂库存量为58.73万吨，环比减少0.66万吨，社会库存120.08万吨，环比减少1.12万吨；彩涂厂库存量为16.56万吨，环比减少0.4万吨，社会库存25.36万吨，环比减少0.06万吨。由于近期现货价格上涨速度过快，贸易商跟随上涨报价，但下游企业接受能力有限，因此成交情况也是因为价格高而受到一定抑制，实际成交价也同样受到影响。不过在期货盘面的带动下，加之多数贸易商报价未有调整，需求迎来了一波集中释放。整体来看，预计本周全国涂镀板卷价格或将以稳为主。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价承压运行预计本周价格将震荡偏弱运行上周国内现货铝价窄幅承压运行，市场采购情绪不高，多逢低采购。基本面方面，供应端，预计3月电解铝运行产能增加约43万吨。需求端，根据调研统计，2月份中国铝型材开工率为50.67%，较1月份大幅回升，环比上涨16.04%，较去年同期也大幅上涨，同比上涨12.35%，Mysteel认为3至5月份铝型材行业订单及需求继续向好。综合来看，动力煤价格有止跌企稳迹象，港口动力煤价连续两日反弹，需求端开工率季节性回升，但宏观逻辑受海外加息预期影响出现反复，宏观及基本面逻辑未能出现共振，预计铝价震荡偏弱运行，同时关注近日将公布的国内经济数据。四、家电行业动态信息一览 1.阿根廷决定不对中国吸尘器采取最终反倾销措施 2023年3月2日，阿根廷经济部发布2023年第201号公告，对原产于中国的吸尘器作出反倾销调查终裁，决定终止调查，不对涉案产品采取最终反倾销措施。公告自发布之日起正式生效。本案于2022年3月9日立案，于2022年8月2日作出初裁，征收78.51%的为期四个月的临时反倾销税。涉案产品的描述如下：带内置电机的吸尘器，功率在2500瓦以下，积尘容量小于或等于35升，不包含无需外接电源即可工作以及可连接机动车辆电气系统的吸尘器；涉案产品的南共市税号为8508.11.00和8508.19.00。 2.海尔连续两年获全国颠覆性技术创新大赛最高奖近日，由科技部举办的全国颠覆性技术创新大赛总决赛正式落幕。其中，海尔集团“高温热泵技术及其在民用灶具中的产业化应用”项目获总决赛优胜奖。这是海尔集团第二次荣获该赛事的最高荣誉，也是行业唯一两次获此殊荣的企业。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2023-03-13

Mysteel：建筑原材料周报（3.06-3.10）

、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看

我的钢铁网2023-03-13

避险情绪下股汇弱，债券强-金融衍生品周报20230312

来的基建回升带动了食品饮料、家用电器、有色金属、机械设备等行业今年以来较快上涨，我们认为今年这些领域仍会有不俗的表现，企业业绩相对2022年也会有较好增速。近日易会满要深刻把握我国的产业发展特征、体制机制特色、上市公司可持续发展能力等因素，推动各相关方加强研究和成果运用，逐步完善适应不同类型企业的估值定价逻辑和具有中国特色的估值体系，更好发挥资本市场的资源配置功能。与此同时国资委也表示进一步优化国有经济布局，推动战略性重组和专业化整合。目前上证50和沪深300指数的估值仍处于历史较低水平，在中国特色估值体系背景下，国企板块的投资价值有望得到重新评估，而随着沪深港通股票的扩容，秉持价值投资理念的外资也有望增配低估值高分红的成熟型企业。2月下旬以来中字头央企指数走势明显强于上证综指，我们认为随着短期股指调整充分，低估值高分红板块仍然会吸引内外资提升配置。（2）IM、IC 本周IM2303和IC2303调整为主，本周五均跌破前期震荡箱体的下沿，价格重心有进一步下移的倾向。从国内的情况来看，上周末两会发布的政府工作报告是当前市场的一个转折点。在那之前，市场对于年内的经济和政策预期可以说均偏乐观，但政府工作报告中将2023年国内生产总值的增速目标定为5%--市场预期的下限，在货币政策方面更加强调精准有力，资金对于国内经济预期由强复苏强政策转为弱复苏弱政策，风险偏好出现明显下降。同时，从疫情防控政策优化至今处于经济数据的真空期，尽管有PMI、金融数据以及微观的高频数据可以佐证经济的复苏情况，但市场没有真正看到关于消费、投资等直接的数据，增量资金还在观望之中。从海外的情况来看，本周鲍威尔在参众两院的半年度货币政策听证会上“鹰”声嘹亮，表示很可能会加速加息，3月加息50个基点升温，外资加速流出。海外银行股风险事件也在很大程度上影响了资金的风险偏好，市场开始将其对标2008年的金融危机，资金避险情绪加重，流动性需求增加。 2、国债期货本周国债期货各合约均有所上涨，T2306合约上涨0.52%至100.29元，TF2306合约上涨0.29%至100.86元，TS2306合约上涨0.11%至100.75元，对应的10年期、5年期和2年期国债收益率分别下行4bp、4bp和5.33bp，主要受GDP预期目标偏低、CPI低于预期、市场避险情绪回升和资金面保持平稳等因素影响。同时公司信用利差也有所收窄，2年AAA和AA债券信用利差分别收窄1.8bp和6.7bp，延续了今年年初以来的收窄趋势。政府工作报告中GDP增长目标从5.5%左右下调至5%左右，低于市场预期，导致市场对经济乐观预期有所修正。 2月份CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落1.1个百分点，同比涨幅回落较多，分项中食品和非食品等价格同比均有所回落，主要是受春节错月，节后消费需求回落、市场供应充足等因素影响。当前物价处于低位，短期通胀压力较小，不会对央行货币政策产生影响。月初，央行公开市场操作规模处于低位，但由于到期规模较大，导致央行公开市场以净回笼为主，当周合计净回笼规模达到9830亿元，货币市场SHIBOR:1周、7天质押式回购等利率小幅上涨，回升至7天逆回购利率2%的上方，较此前有所收敛，但仍保持相对平稳。周五，2月非农就业报告的失业率意外回升、薪资增速低于预期，加上硅谷银行关闭等因素，市场对美联储加息预期“退烧”，美国标普500指数下跌4.55%，10年期美债收益率下行27bp至3.69%，市场避险情绪回升，国内沪深300指数下跌也达到3.96%。同时美元指数也在周初冲高后回落，人民币汇率贬值后有所企稳。市场避险情绪带动国内债券收益率下行。 3、外汇现货本周外汇延续2月初以来的阶段性贬值，美元兑人民币汇率处于6.9-7之间，“7”整数关口将是一个非常重要的位置。从本周的市场情况来看，两会政府工作报告发布之后，年内复苏强度预期转弱，政策刺激的预期转弱，但整体复苏的大方向是确定的。从美元方面来看，本周的初请失业金人数升至20多万人，失业率超预期升至3.6%，前期强劲的经济数据有所走弱，加上硅谷银行破产事件的发酵，市场对于美国3月加息50个基点的预期有所降温。多空交织下，外汇市场整体延续前几周6.9-7.0的震荡格局。 04 总结展望与策略机会 1、股指期货 IH、IF：本周股指整体走弱，上证50和沪深300分别下跌4.98%、3.96%，其中建筑材料和汽车行业领涨。资金方面本周北向资金流出105.98亿元，杠杆资金流入74.49亿元。当前我国经济处于稳步复苏中，但对今年整体增速目标略低于市场预期，美联储为控制通胀预计仍将继续加息，同时硅谷银行事件让资金避险情绪增强，短期利空因素较多。3月10日，2月社融数据超市场预期预计对股指有一定提振，但总体上当前走势仍然偏弱，建议仍然继续保持卖出股指期货和买入看跌期权仓位。 IC、IM：周五盘后公布的社融数据表现超预期，对短期市场情绪有一定提振，下周公布的经济数据若能再超预期，市场对于年内经济弱复苏的预期或会有一定的改变。但周末美国硅谷银行破产带来的资金短期避险或将覆盖社融带来的少许乐观，市场预计还是以偏弱震荡为主，操作上建议做空为主。 2、国债期货展望后市，一是疫情进入低流行水平后，居民生产消费持续恢复是大概率事件，从PMI指数上看，经济景气水平也明显回升，关注即将公布的1-2月份经济数据；二是官方持续出台的稳经济和地产相关政策，使得房地产市场存在由量变到质变的可能，有望逐步企稳回升，重点关注商品房销售情况；三是今年以来企业融资继续维持高位，居民融资也逐步恢复，2月份金融数据好于预期，社融存量增速显著回升，政府工作报告中货币政策表述力度上也较去年有所减弱，在宽信用效果不断显现的情况下，预计短期央行将进入观察期，继续降准降息的概率均较低；四是今年政府债券发行继续保持前置，1-2月份，地方政府债券新增规模超过万亿。财政政策继续发力，加力提效下赤字率和专项债规模均有所增加。两会后预计地方政府专项债融资将继续发力，同时国债和政策性银行债券融资也将逐步恢复。不过当前海外风险加剧，硅谷银行关闭后，全球金融市场波动加大，美股美债收益率均显著回落，市场避险情绪回升，对期债价格有一定的支撑。从基差上看，目前TF和T合约IRR有所回升，贴水幅度收窄，期货市场对经济乐观预期降温。总体上，预计市场避险情绪对期债价格有一定的支撑，但力度有限，在央行货币政策保持稳定、财政政策加力提效和经济逐步恢复情况下，预计债券市场收益率下行空间有限，国债期货价格仍有调整压力，操作上建议暂时观望，待上涨动能减弱后以逢高沽空为主。 3、人民币汇率从目前的市场来看，短期受周末发酵的硅谷银行破产事件影响较大，可能会引发流动性的紧俏，美元或会有所走强，带动人民币汇率再度贬值。但若破产事件后续处理得当，未引发进一步的流动性危机甚至金融海啸，整体外汇会回归基本面逻辑，走“国内复苏和海外衰退”的大方向。所以，短期预计在风险事件的影响下偏弱震荡，中期关注硅谷银行破产事件后续进展。 05 风险提示 1、美国硅谷银行关闭引发危机蔓延。 2、国内经济恢复不及预期。

申银万国期货2023-03-12

海外风险已成近期宏观主要焦点-宏观周报20230312

申银万国期货2023-03-12

商品Risk Off启动大宗商品周报20230312

行情总体较弱，玉米淀粉与白糖相对走强。有色则继续关注全球宏观逻辑。 2、板块配置： 2.1多头配置：白糖综合目前的供需，我们可以看到在产量相对偏低的背景下，国内糖消费又出现明显好转，本榨季的供需矛盾有望加剧，未来不排除国家通过抛储糖等方式缓解国内糖的供需矛盾。黄金硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响，约束收紧步伐的节奏，市场逻辑可能重新转向“衰退预期+缓步加息”，并伴随更多的避险买盘。 2.2空头配置：铜周五晚上美国公布的非农就业人数为高于市场预期，预计美联储延续紧缩立立场，宏观压力犹存。境外矿山干扰事情逐步平息，消除市场的担忧情绪。全球库存总体低位，国内库存小幅回落。国内需求总体延续良好。短期来看，美联储延续紧缩、境外前期受干扰的个别矿山恢复正常和国内铜出口等因素不利于铜价，中期可能区间偏弱波动。下周国内可能公布1-2月份产业链相关数据，建议关注。 2.3套利机会建议关注SR2305-SR2309的逢低买入机会。近期SR上涨动力主要来自于国内减产超预期，短期涨幅过快，下游补库较多，存在回调需求。长期存在供需缺口，月差正套可继续持有。正文 01 市场综述本周商品走势总体走弱，各板块均出现下跌。本周申万黑色指数周跌幅1.0%，为相对最强势的板块。能化和农产品其次，跌幅均为2.2%，有色板块最弱，镍、锡继续下跌拖累整体板块。 02 商品板块表现 03 热点品种 1、黑色 3月上旬，黑色产业链最大的亮点即在与建材表观需求超预期的恢复，尤其是螺纹357万吨的周度表需水平，已经接近了去年9月底的全年峰值，但季节性上看，表需还有进一步向上突破的空间。从本周水泥和混凝土的需求情况来看，也同样验证了建筑需求在首个旺季的强势。上周国内社融数据显示政府部门有提前发力的迹象，企业部门也在继续好转，关键居民的信贷增速也在好转，后续资金层面和实物工作量的配合对需求的推动值得期待，国内宏微观同步向好的迹象在未来有共振的可能。另一方面，2月美国非农就业数据环比降温，31万人的就业人口环比1月50万以上的水平温和了许多，也重建了3月加息25bp的预期，对黑色商品的估值短期有利。但值得注意的是，2月的美国非农数据就业人数上升、薪资下降，失业率上升也暗含了就业结构的下沉，或为后期经济走向衰退交易埋下隐患。短期而言，内需的强势，以及宏微观同步向好的共振，叠加海外加息预期重新走向温和，黑色近月存在较强的支撑，空单尽量回避。关注两方面的利空发酵：一是废钢添加在利润恢复后的放量对炉料的挤压，二是工业品价格大幅上涨后引发的政策管控风险。 2、原油最近引发油价下跌的表面因素主要与宏观环境有关。周二美联储主席表示可能需要比预期更大幅度的提高利率以应对最近的强劲数据，周四公布的初请失业金人数的增长超过预期，也加剧了市场对经济下滑的担忧。但核心内因仍是原油缺乏向上突破的动力。内外盘原油在上探阻力位后无以为继，只能乘势回落。当前原油市场主要有两对矛盾。一是需求端中国需求复苏以及欧美加息带来的需求下降的双重影响。二是供应端俄罗斯3月减产50万桶/日的供应减量与美国放储2600万桶的供应增量。当前市场的交易逻辑以关注宏观数据为主，美联储的动向对油价影响更大。后期等到俄罗斯减产落地以及美国实际放储后关注重点会逐步转向供应端。短期内油价难有方向性的突破。美联储的政策预期不断调整，但幅度都不大；中国的需求复苏预期也需要时间证明。供应端，也需要等待俄罗斯后期有没有新的减产政策出台。油价想要突破现有的震荡区间，需要有新的供需变量出现，例如6月份的OPEC大会以及美国夏季用油高峰的消费状况。 3、白糖当前市场对印度糖产量的预估不断下调。1月31日ISMA的将食糖大幅下调250万吨至3400万吨。虽然印度产量连年新高，但考虑到印度已经连续多年大量出口国内食糖，2022/23榨季的印度国内食糖期初库存仅剩550万吨。而印度经济复苏带来的食糖消费旺盛也将限制本榨季可供出口的食糖量。在当前矛盾之下，后期市场的供应希望将更多地寄托在巴西上。目前看2022/23榨季巴西中南部最终产量有望在3400万吨左右。而当前糖-乙醇价差处于高位，将有利于巴西糖厂持续最大化制糖比，2023/24榨季预计将继续增加，如DATAGRO预计产量将达到3830万吨的水平。在4月巴西中南部大规模开榨后，其开榨和出口进度值得市场关注，对市场贸易流带来变化。综合目前的供需，我们可以看到在产量相对偏低的背景下，国内糖消费又出现明显好转，本榨季的供需矛盾有望加剧，未来不排除国家通过抛储糖等方式缓解国内糖的供需矛盾。 4、黄金在2月因超预期经济数据连续回落后，近期黄金呈现震荡盘整走势，短期呈现反弹。央行方面，本周鲍威尔在“半年度货币政策报告”听证会上的鹰派表态为更加激进的政策路径打开空间，短期更大幅度加息（3月加息50bps）的可能性一度占据上风，终端利率预期也抬升至5.5%之上，但其实整体表述并未有太大改变。经济数据方面，本周公布的非农就业31万人表现强劲，但是劳动参与率提升、失业率升高、薪资环比低于预期的结构一定程度释放劳动力市场转向温和的信号，或令加息提速的预期降温。风险事件方面，硅谷银行破产事件或导致美联储重新审视当前货币政策对债券端和金融市场的影响，约束收紧步伐的节奏，市场逻辑可能重新转向“衰退预期+缓步加息”，并伴随更多的避险买盘。对于黄金而言，中长期的上行驱动较为明确，一是货币政策正处于加息尾声至重新宽松的周期，二是西方经济体滞胀的长期化，三是美元地位的减弱。短期主要的风险点是加息节奏的再度提速和美元的流动性风险。目前来看，由于劳动力市场呈现结构性温和倾向和硅谷银行破产事件，短期再度提速的可能性较小，避险买盘带来一定增益，此外人民币近期趋弱，整体维持震荡上行的看法。 04 热点主题：新能源新能源是近期热点主题，新能源主要区别于煤炭、原油、天然气等常规能源。包括太阳能、地热能、风能、海洋能、生物质能和核聚变能等。为了利用和储存新能源我们需要使用一些常见的材料，包括硅、碳酸锂、铜、铝、镍等。本周新能源行业动态：近日，新疆昌吉州准东经济开发区五彩湾工业园施工现场，新疆其亚20万吨金属硅项目一期工程项目开工仪式隆重举行。2022年11月17日，新疆生态环保产业协会发布其亚年产40万吨金属硅项目环境影响评价公众参与拟报批公示，项目投资约54.5亿元，项目分两期建设，一期年产20万吨金属硅建设期为18个月，二期年产20万吨金属硅建设期为18个月。期货相关品种：工业硅下游企业刚需采购，市场成交氛围清淡，本周工业硅现货价格进一步向下调整。华东通氧553工业硅价格下滑200元/吨至17150元/吨。期货方面，主力合约SI2308期价弱势下行，终收16960元/吨，盘面价格再次转向贴水现货。需求方面，多晶硅企业库存压力偏大，主动放量走货，本周多晶硅价格高位下滑，致密料价格下调8.5元/千克至215元/千克；单行业产能仍处爬坡阶段、整体产量高位延续，2月多晶硅产量仍在10万吨以上。下游订单增量有限，ADC12价格小幅下滑，铝合金企业开工维持稳定，采购工业硅维持刚需。本周DMC价格下调250元/吨至17150元/吨，有机硅行业利润不佳，产量小幅下滑，本周有机硅产量3.78万吨，较上周降0.05万吨。供应方面，枯水期成本高企、西南厂家利润不佳、开工积极性偏低，但新疆新增产能爬坡、开工持续抬升，工业硅整体产量稳中有升。本周工业硅产量6.44万吨，较上周增0.045万吨，同比高26.6%。目前下游整体采购情绪仍偏谨慎，维持刚需为主，市场成交氛围清淡，高企的厂家与社会库存仍待消化。本周工业硅厂家库存10.97万吨，较上周持平；港口及昆明地区库存合计12.5万吨，较上周降0.1万吨。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，下游需求有望进一步回暖，高企的市场库存或将逐渐消耗，硅价上方压力趋于减轻，操作上建议等待多配机会。硅片：本周硅片价格小幅上升。M10单晶硅片（182 mm /150μm）价格区间在6.22-6.5元/片，成交均价提升至6.37元/片，周环比涨幅为2.25%。虽然硅料供应的增长对硅片开工率起到一定提升作用，但石英坩埚的品质问题限制了部分专业化企业无法满开。本周两家一线企业开工率提升至80%和90%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间。短期来看，由于高纯石英砂及石英坩埚的缺乏严重限制了产能释放，预计硅片价格仍存上涨动力。电池端：本周单晶182PERC电池片价格持稳，主流价格在1.08-1.1元/W；182Topcon电池片主流市场价格1.2-1.22元/W，较上周上涨0.05元/W，但下游接受度较弱。本周受到硅片涨价影响，电池片企业存探涨情绪，但是向下游传导存在压力，上下游博弈情况严重。目前电池环节利润偏薄，部分电池片企业主动减产，电池片仍有上调趋势。组件端：本周组件报价并未发生较大改变，主流订单执行价维持在1.7-1.75元/W之间。目前组件企业整体成本压力较大，市场竞争压价情况激烈，企业报价持稳观望等待终端进场。终端：2月27日至3月5日当周SMM统计国内多家企业中标光伏组件项目共17项，其中披露装机容量项目共12项，中标价格集中在1.75-1.79元/瓦，中标总装机容量达2.19GW，相比上周增加1441.6MW。3月光伏终端需求开始复苏，国央企陆续开始进行年度组件集采招标。铜上周精矿粗炼费为77.9美元，周度扩大0.8美元。前期出现的矿山干扰事件逐步恢复，秘鲁政局趋于稳定，预计经济秩序逐步恢复；第一量子集团与巴拿马政府就矿山运营达成一致，消除了影响生产的障碍。今年全球供应预计增加70万吨，供应增速约为3.4%。国内冶炼产能有所增加，大冶有色的40万吨新建产能，上个月点火投产，预计供应总体小幅正增长。上周彭博报道中国冶炼企业将出口4万吨铜，目前已出口1-2万吨。上期所库存周度减少2.6万吨至21.5万吨；LME库存周度增加0.18万吨至7.24万吨；上海保税区库存减少3.8万吨至16.7万吨。国内本周现货升水增加50元/吨至120元/吨；LME本周现货相对3个月期贴水20.70美元/吨。预计下游需求总体稳定，电力投资延续增长，风电和光电是电源端拉动铜需求的主要领域，由于今年稳经济增长的压力较去年减轻，基建高增速的必要性下降，风电和光电增速存在不及去年的可能。家电空调总体可能持平，境外宏观紧缩的背景下，境外需求难有起色，出口压力仍在。乘联会1-2月份汽车销售同比下滑15.5%，主要因去年的高基数，预计今年总体负增长，但由于新能源车渗透率的提升，铜需求延续正增长。地产出现企稳迹象。预计下游终端需求总体小幅正增长。周五晚上美国公布的非农就业人数为高于市场预期，预计美联储延续紧缩立场，宏观压力犹存。境外矿山干扰事情逐步平息，消除市场的担忧情绪。全球库存总体低位，国内库存小幅回落。国内需求总体延续良好。短期来看，美联储延续紧缩、境外前期受干扰的个别矿山恢复正常和国内铜出口等因素不利于铜价，中期可能区间偏弱波动。下周国内可能公布1-2月份产业链相关数据，建议关注。镍不锈钢宏观压力再现，镍不锈钢价格延续走弱。镍价延续走弱，不锈钢承压下跌。宏观上美联储加息预期强化，美元指数突破走高，伦镍周内延续下跌，沪镍不锈钢承压走弱趋势。供应方面，2月全国精炼镍产量1.73万吨，环比涨5.49%，同比升33.9%，部分企业电积镍产能仍然处于扩张阶段。2月全国镍生铁产量为3.28万镍吨，不及预期；2月全国硫酸镍产量3.12万金属吨，实物吨产量为14.19万实物吨，同比增长24.66%。需求方面，下游不锈钢方面，2月不锈钢厂提高开工率，产量环比增加较多。下游市场复苏不及预期，受不锈钢低迷影响，镍铁需求下滑带来大量累库。产业库存，截至3月3日国内纯镍社会库存4874吨，小幅下降；不锈钢主流社会库存79.79万吨，处于高位水平；LME镍库存4.34万吨，小幅下降；上期所镍仓单库存1221吨，小幅下降。整体上，镍价延续走弱，不锈钢承压下跌。供应端，国内供给趋于宽松预期，电积镍产能仍处于扩张阶段。需求端，下游不锈钢复苏不及市场预期，库存仍处高位。整体上，消费不及预期，建议暂时观望为主。铝宏观环境施压，铝价再度走弱。伦铝再度走弱，沪铝承压下行。宏观上美联储加息预期强化，美元指数突破走高，伦铝低位反弹走势，沪铝呈现震荡回升趋势。供应方面，海外市场，美国称将对俄铝征收200%的关税，俄乌冲突延续仍存扰动。国内电解铝供应仍存干扰，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，贵州、四川等地区缓慢复产，国内电解铝运行产能延续回落。需求方面，目前国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨0.2个百分点至63.2%。下游仅铝型材及再生合金板块开工小幅抬升，其余板块开工保持平稳，下游需求仍有待复苏。产业库存，近期国内铝锭库存累库节奏已趋缓。产业上，截止3月09日，国内电解铝社会库存约123.4万吨，小幅去库1.5万吨；LME铝库存55.11万吨，小幅上升；上期所铝仓单库存20.09万吨，小幅下降。总体上，伦铝再度走弱，沪铝承压下行。供应端，云南电解铝企业已减产规模达78万吨，贵州、四川缓慢复产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比上涨至63.2%，延续回暖。整体上，下游复苏缓慢，建议暂时观望为主。 05 风险提示 1、2月的美国非农数据就业人数上升、薪资下降，失业率上升也暗含就业结构的下沉，为后期经济走向衰退交易埋下隐患； 2、美国硅谷银行关闭导致市场恐慌风险从证券市场蔓延到商品市场。

申银万国期货2023-03-12

【混沌视界&资金沉淀】20230311

监。数学硕士，自2010年起，先后从事有色金属研究、有色金属内、外贸点价、套期保值、套利、有色套利基金投资管理等，具有丰富有色行业及交易经验，注重量化分析与产业结合，致力于在供需推演中寻求优秀的投资机会。郑姗姗硕士毕业于西南交通大学。历任江苏法尔胜泓升集团控股投资公司总裁助理，AP Capital Investment (HongKong) Limited 基金经理，负责量化策略研究。【我们的文化和素养】研究文化求真细节科技无界工作文化阳光正派诚实分享用人文化能者上平者让庸者下研究员的基本修养多阅读多思考多交流与产业熟与仓储熟与同行熟与买方熟了解品种历史了解期货意义具有学习精神混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-03-11

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