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【黑色早评】铁水降幅不大，铁矿走势相对偏强

产品价格高的市场之一。 2.10月12日本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存114.28万吨，较上周增加9.76万吨。调研周期，前期因市场交投气氛欠佳，下游采购仍显谨慎，资源继续入库推增社库；后期随着下游低位补货增加，社库渐渐止增回降。 3.据Mysteel实地沟通调研，十月份云南建筑钢材产量环比明显下降，下降幅度在30万吨左右，全省日均产量3万吨左右，若各个钢厂继续保持与9月份一样的同等外发比例，那么10月份省内建筑钢材供需矛盾将得到明显缓解，对后期市场价格也将形成较强支撑。 4.2023年1-9月，全国造船完工量3074万载重吨，同比增长10.6%，其中海船为3058万载重吨（1129万修正总吨）；新承接船舶订单量5734万载重吨，同比增长76.7%，其中海船为5667万载重吨（2161万修正总吨）。截至9月底，手持船舶订单量13393万载重吨，同比增长30.6%，其中海船为13309万载重吨（5797万修正总吨），出口船舶占总量的93.3%。 5.10月12日，从住房和城乡建设部了解到，超大特大城市正积极稳步推进城中村改造，分三类推进实施。一类是符合条件的实施拆除新建，另一类是开展经常性整治提升，第三类是介于两者之间的实施拆整结合。 6.12日全国建材成交仍弱，市场交投氛围依然不佳，终端按需采购，投机需求一般，全天整体成交量较前一日略有下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-13

USDA：10月份公布的全球糙米供需平衡表

.61 4.05 0.01 0.61 日本 1.94 7.64 0.69 8.2 0.12 1.95 墨西哥 0.2 0.18 0.74 0.97 0.01 0.14 韩国 1.02 3.88 0.44 3.95 0.05 1.33 2022/23 全球 182.64 513.68 54.66 523.46 54.7 172.86 全球（除中国） 69.64 367.74 50.28 368.47 52.97 66.26 美国 1.26 5.09 1.27 4.62 2.04 0.96 国外总额 181.38 508.59 53.4 518.84 52.66 171.9 主要出口 43.71 201.21 1.86 163.9 42.9 39.98 缅甸 0.88 11.8 0 10.2 1.4 1.08 印度 34 136 0 116 21 33 巴基斯坦 2.65 5.5 0.01 3.6 3.6 0.96 泰国 3.53 20.91 0.05 12.7 8.5 3.29 越南 2.66 27 1.8 21.4 8.4 1.66 主要进口商 125.59 238.74 22.51 264.04 2.17 120.62 中国大陆 113 145.95 4.38 154.99 1.74 106.6 欧洲联盟 0.91 1.34 2.4 3.4 0.4 0.85 印度尼西亚 2.9 34 2.8 35.7 0 4 尼日利亚 2.05 5.36 2.1 7.5 0 2 菲律宾ippines 3.1 12.63 3.75 16 0 3.48 中东 1.26 2.02 4.35 6.3 0 1.33 选择其他巴西 0.9 7 0.9 6.9 1.2 0.7 美国与加勒比 0.57 1.54 1.94 3.35 0.05 0.64 埃及 0.61 3.6 0.45 4 0.01 0.66 日本 1.95 7.48 0.69 8.2 0.12 1.8 墨西哥 0.14 0.14 0.8 0.98 0.01 0.1 韩国 1.33 3.76 0.3 3.95 0.06 1.39 2023/24 Proj. 全球 9月 172.24 518.08 49.81 522.73 52.15 167.6 10月 172.86 518.14 49.68 523.53 52.33 167.47 全球（除中国） 9月 65.64 369.08 46.31 370.73 50.15 62.5 10月 66.26 369.14 46.68 371.43 50.33 62.97 美国 9月 0.96 7.01 1.24 5.14 2.7 1.37 10月 0.96 7 1.24 5.14 2.73 1.33 国外总额 9月 171.28 511.07 48.57 517.58 49.45 166.23 10月 171.9 511.14 48.44 518.39 49.6 166.14 主要出口 9月 39.78 199.5 1.46 163.25 39.8 37.69 10月 39.98 199.5 1.46 163.15 39.9 37.89 缅甸 9月 1.08 12 0 10.25 1.8 1.04 10月 1.08 12 0 10.25 1.8 1.04 印度 9月 33 132 0 115.5 17.5 32 10月 33 132 0 115.5 17.5 32 巴基斯坦 9月 0.86 9 0.01 3.7 5 1.16 10月 0.96 9 0.01 3.7 5 1.26 泰国 9月 3.29 19.5 0.05 12.5 8 2.34 10月 3.29 19.5 0.05 12.5 8 2.34 越南 9月 1.56 27 1.4 21.3 7.5 1.16 10月 1.66 27 1.4 21.2 7.6 1.26 主要进口商 9月 120.14 242.25 19.45 261.65 2.46 117.74 10月 120.62 242.25 19.45 262.2 2.46 117.66 中国大陆 9月 106.6 149 3.5 152 2 105.1 10月 106.6 149 3 152.1 2 104.5 欧洲联盟 9月 0.85 1.43 2.4 3.5 0.4 0.77 10月 0.85 1.43 2.4 3.5 0.4 0.77 印度尼西亚 9月 3.5 34.45 0.7 35.25 0 3.4 10月 4 34.45 1.4 35.8 0 4.05 尼日利亚 9月 2 5.23 2 7.6 0 1.63 10月 2 5.23 2 7.6 0 1.63 菲律宾ippines 9月 3.48 12.6 3.8 16.4 0 3.48 10月 3.48 12.6 3.8 16.4 0 3.48 中东 9月 1.39 2.02 4.6 6.65 0 1.36 10月 1.33 2.02 4.5 6.55 0 1.29 选择其他巴西 9月 0.7 6.8 0.95 6.8 1 0.65 10月 0.7 6.8 0.95 6.8 1 0.65 美国与加勒比 9月 0.65 1.53 1.83 3.33 0.04 0.65 10月 0.64 1.53 1.82 3.32 0.04 0.64 埃及 9月 0.66 3.78 0.35 4.1 0.01 0.68 10月 0.66 3.78 0.35 4.1 0.01 0.68 日本 9月 1.8 7.45 0.69 8.2 0.12 1.61 10月 1.8 7.3 0.69 8.06 0.12 1.6 墨西哥 9月 0.1 0.17 0.85 1 0.01 0.1 10月 0.1 0.17 0.85 1 0.01 0.1 韩国 9月 1.42 3.61 0.42 4 0.06 1.4 10月 1.39 3.61 0.42 3.98 0.06 1.39

Elaine2023-10-13

USDA：10月份公布的全球玉米供需平衡表

60 81.7 6.03 11.36 日本 1.39 0.01 15 11.7 15.04 0 1.36 墨西哥 3.08 26.76 17.57 25.8 44 0.25 3.16 南洋 5.21 30.85 16.13 40.1 48.25 0.64 3.3 韩国 2.02 0.09 11.51 9.22 11.56 0 2.06 选择其他加拿大 2.17 14.61 6.14 12.17 17.98 2.19 2.75 中国大陆 205.7 272.55 21.88 209 291 0 209.14 2022/23 全球 310.54 1154.99 174.18 731.75 1167.41 181.01 298.13 全球（除中国） 101.4 877.79 155.68 513.75 868.41 180.99 92.31 美国 34.98 348.37 0.98 140.94 307.55 42.2 34.58 国外总额 275.57 806.62 173.2 590.81 859.85 138.81 263.55 主要出口 16.24 230.93 1.76 90.6 115.6 116.7 16.64 阿根廷 1.8 34 0.01 7.5 11.7 23 1.11 巴西 3.97 137 1.68 62.8 75.3 57 10.36 俄罗斯 0.93 15.83 0.05 8.9 10 5.9 0.91 南非 1.95 17.1 0 7.4 13.4 3.8 1.85 乌克兰 7.59 27 0.02 4 5.2 27 2.41 主要进口商 23.47 118.73 95.64 158.25 213.75 5.07 19.02 埃及 1.56 7.44 6 11 13.5 0 1.5 欧洲联盟 11.36 52.23 24 55.8 76.4 4 7.19 日本 1.36 0.01 15 11.7 15 0 1.37 墨西哥 3.16 28 18 27.2 45.5 0.2 3.46 南洋 3.3 30.88 16.74 38.75 47 0.87 3.05 韩国 2.06 0.09 11.6 9.5 11.85 0 1.9 选择其他加拿大 2.75 14.54 2.23 9.22 15.02 2.86 1.63 中国大陆 209.14 277.2 18.5 218 299 0.02 205.82 2023/24 Proj. 全球 9月 299.47 1214.29 187.12 756.1 1199.77 196.19 313.99 10月 298.13 1214.47 186.92 756.27 1200.2 196.25 312.4 全球（除中国） 9月 93.65 937.29 164.12 533.1 895.77 196.17 112.19 10月 92.31 937.47 163.92 533.27 896.2 196.23 110.6 美国 9月 36.87 384.42 0.64 142.88 313.45 52.07 56.4 10月 34.58 382.65 0.64 142.25 312.82 51.44 53.62 国外总额 9月 262.6 829.87 186.48 613.22 886.32 144.12 257.58 10月 263.55 831.82 186.28 614.02 887.39 144.82 258.78 主要出口 9月 15.55 242.4 1.28 94.1 120.5 122.6 16.13 10月 16.64 243.4 1.28 94.6 121 123.1 17.21 阿根廷 9月 1.11 54 0.01 9.3 13.6 40.5 1.01 10月 1.11 55 0.01 9.8 14.1 41 1.01 巴西 9月 10.27 129 1.2 63.5 77.5 55 7.97 10月 10.36 129 1.2 63.5 77.5 55 8.06 俄罗斯 9月 0.91 14.6 0.05 9.5 10.6 4.2 0.76 10月 0.91 14.6 0.05 9.5 10.6 4.2 0.76 南非 9月 1.85 16.8 0 7.3 13.3 3.4 1.95 10月 1.85 16.8 0 7.3 13.3 3.4 1.95 乌克兰 9月 1.41 28 0.02 4.5 5.5 19.5 4.43 10月 2.41 28 0.02 4.5 5.5 19.5 5.43 主要进口商 9月 19.03 125.65 99.35 164.4 220.55 5.01 18.46 10月 19.02 125.95 99.35 164.7 220.85 5.01 18.45 埃及 9月 1.5 7.6 7.5 12.7 15.2 0 1.4 10月 1.5 7.6 7.5 12.7 15.2 0 1.4 欧洲联盟 9月 7.19 59.4 24 58.3 79.2 4.1 7.29 10月 7.19 59.7 24 58.6 79.5 4.1 7.29 日本 9月 1.37 0.01 15.5 12 15.5 0 1.39 10月 1.37 0.01 15.5 12 15.5 0 1.39 墨西哥 9月 3.46 27.4 18 27.3 45.7 0.3 2.86 10月 3.46 27.4 18 27.3 45.7 0.3 2.86 南洋 9月 3.06 31.06 17.95 40.1 48.4 0.61 3.06 10月 3.05 31.06 17.95 40.1 48.4 0.61 3.05 韩国 9月 1.9 0.09 11.8 9.5 11.85 0 1.94 10月 1.9 0.09 11.8 9.5 11.85 0 1.94 选择其他加拿大 9月 1.69 15.3 2.2 9.7 15.2 1.8 2.19 10月 1.63 15.3 2.2 9.7 15.2 1.8 2.13 中国大陆 9月 205.82 277 23 223 304 0.02 201.8 10月 205.82 277 23 223 304 0.02 201.8

Elaine2023-10-13

USDA：10月份公布的全球小麦供需平衡表

35 148 0.88 136.76 日本 1.04 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.18 非洲南部 12.42 21.27 26.61 1.87 47.02 0.41 12.88 尼日利亚 0.79 0.09 6.19 0.05 5.85 0.6 0.62 中东 10.13 16.47 22.76 3.88 38.77 0.75 9.84 南洋 4.45 0 27.02 8.5 25.63 1.2 4.64 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.35 6.2 8.1 1.49 United 1.42 13.99 2.64 7.32 15.32 0.87 1.85 2022/23 全球 272.68 789.5 211.48 155.74 794.62 221.6 267.55 全球（除中国） 135.92 651.77 198.2 122.74 646.62 220.65 128.74 美国 19.01 44.9 3.32 2.42 30.75 20.65 15.83 国外总额 253.67 744.6 208.17 153.32 763.87 200.95 251.73 主要出口 39.71 334.26 13.21 74.95 182.35 162.45 42.37 阿根廷 1.93 12.55 0.01 0.05 6.55 4.5 3.43 澳大利亚ia 3.45 39.69 0.2 4.5 8 32.5 2.84 加拿大 3.66 34.34 0.55 4 9.15 25.75 3.66 欧洲联盟 13.31 134.19 12.09 44 108 35.08 16.51 俄罗斯 12.09 92 0.3 19 42.25 47.5 14.64 乌克兰 5.27 21.5 0.06 3.4 8.4 17.12 1.3 主要进口商 173.01 205.95 133.96 51.15 321 15.38 176.53 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.18 10.6 5 0.55 11.95 2.7 2.13 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.04 5.45 0.75 6.25 0.29 1.13 非洲南部 12.88 17.33 29.12 1.67 46.42 1.01 11.9 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 9.84 17.19 24.64 3.68 39.75 0.65 11.26 南洋 4.64 0 24.62 7.5 24.3 1.28 3.68 选择其他印度 19.5 104 0.05 6.5 108.68 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 3.1 2.3 7.4 10.5 3.1 United 1.85 15.54 2.02 7 15 1.91 2.5 2023/24 Proj. 全球 9月 267.13 787.34 205.62 157.58 795.86 207.34 258.61 10月 267.55 783.43 204.63 156.4 792.86 206.26 258.13 全球（除中国） 9月 128.31 650.34 194.62 120.58 642.86 206.44 125.69 10月 128.74 646.43 193.63 119.4 639.86 205.36 125.21 美国 9月 15.79 47.2 3.54 2.45 30.73 19.05 16.75 10月 15.83 49.31 3.67 3.27 31.54 19.05 18.22 国外总额 9月 251.35 740.14 202.08 155.13 765.13 188.29 241.87 10月 251.73 734.12 200.95 153.13 761.32 187.21 239.9 主要出口 9月 43.77 315 8.68 74.45 181.75 151 34.7 10月 42.37 313.5 8.68 73.45 180.75 150.5 33.31 阿根廷 9月 3.43 16.5 0 0.05 6.55 11.5 1.88 10月 3.43 16.5 0 0.05 6.55 11.5 1.88 澳大利亚ia 9月 2.84 26 0.2 3.7 7.2 19 2.84 10月 2.84 24.5 0.2 3.7 7.2 17.5 2.84 加拿大 9月 3.58 31 0.6 3.5 8.7 23 3.48 10月 3.66 31 0.6 3.5 8.7 23 3.56 欧洲联盟 9月 16.45 134 7.5 44 108.5 37.5 11.95 10月 16.51 134 7.5 44 108.5 37.5 12.01 俄罗斯 9月 16.14 85 0.3 19 42 49 10.44 10月 14.64 85 0.3 18 41 50 8.94 乌克兰 9月 1.33 22.5 0.08 4.2 8.8 11 4.11 10月 1.3 22.5 0.08 4.2 8.8 11 4.08 主要进口商 9月 176.26 208.59 131.42 54.7 327.85 17.3 171.13 10月 176.53 208.07 130.82 54.5 327.15 17.17 171.1 孟加拉国 9月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 10月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 巴西 9月 2.13 10.3 5.6 0.6 12.1 3.5 2.43 10月 2.13 9.8 5.6 0.8 12.3 3 2.23 中国大陆 9月 138.82 137 11 37 153 0.9 132.92 10月 138.82 137 11 37 153 0.9 132.92 日本 9月 1.03 1.17 5.6 0.75 6.35 0.3 1.15 10月 1.13 1.12 5.5 0.65 6.25 0.3 1.2 非洲南部 9月 11.8 16.73 31.1 1.75 47.3 0.9 11.43 10月 11.9 16.73 31.1 1.75 47.3 0.9 11.53 尼日利亚 9月 0.36 0.12 5.3 0 5 0.5 0.28 10月 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 中东 9月 11.27 19.18 23.22 3.6 40.5 0.63 12.54 10月 11.26 19.18 22.72 3.3 40.1 0.63 12.43 南洋 9月 3.6 0 24.6 6.95 23.7 1.13 3.37 10月 3.68 0 24.6 6.95 23.8 1.15 3.33 选择其他印度 9月 9.5 113.5 0.1 5.5 108.1 1 14 10月 9.5 113.5 0.1 5.5 108.1 1 14 哈萨克斯坦 9月 2.7 15 2.5 2 7.1 10.5 2.6 10月 3.1 13 2 1.5 6.6 10 1.5 United 9月 2.49 14.75 2 7.1 15.2 1.9 2.14 10月 2.5 14.75 2 7.1 15.2 1.9 2.15

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2023年10月10日申银万国期货每日收盘评论

主要新闻关注 1）国际新闻日本财务省10日公布的国际收支初步统计报告显示，8月日本经常项目顺差约为去年同期的3倍，至2.28万亿日元（1美元约合149日元），连续7个月实现顺差。数据显示，国际能源价格下降导致进口额减少，贸易逆差缩小是8月日本经常项目顺差的主要原因。 2）国内新闻据中国商务部网站，10月9日，商务部部长王文涛在京会见美国国会参议院多数党领袖舒默率领的美国国会参议院两党代表团。双方就中美经贸关系和共同关心的经贸问题进行了理性、务实的讨论。 3）行业新闻近日，交通运输部发布《公路工程设施支持自动驾驶技术指南》（JTG/T 2430-2023）。《指南》立足公路工程设施数字化、智能化发展趋势，从更好地支持车辆在公路上进行自动驾驶的需求出发，提出了公路工程设施支持自动驾驶总体架构和主要技术指标，将于今年12月1日起施行。《指南》由交通运输部公路科学研究员主编，华为、百度智行科技、高德云图科技等单位参编。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指IH&IF：A股冲高回落，上证50指数跌0.68%，沪深300指数跌0.75%，两市成交额0.78万亿元，资金方面北向资金净流出54.70亿元，10月09日融资余额增加119.26亿元至15216.26亿元。我们的消费正逐步恢复，经济逐步恢复支撑股指，海外地缘政治风险短期加剧。我们认为目前已有的风险已经被较为充分计价，当前估值水平对于中长线资金来说性价比较高，建议左侧做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3700-4000。股指(IC和IM)：A股全天震荡走弱，IC2310收跌0.55%，IM2310收跌0.40%。全A成交额小幅增至7753.13亿元，沪股通净卖出54.71亿元。9月制造业PMI重回扩张区间，国庆长假出行数据表现尚可，近期一揽子化债方案加速落地，宏观积极信号逐渐积累，市场底部有望夯实。中小盘成长超跌后性价比提升，随着市场筑底，有望迎来超跌反弹，同时金融、地产政策进入情绪钝化期，短期难以看到进一步的相关政策利好，看好后续中小盘成长风格的反弹，多IM空IH套利继续持有，IC2310预计波动区间5600-6100，IM2310预计波动区间5900-6000。【国债】国债：普遍下跌，10年期国债活跃券收益率上行0.75bp至2.6775%。央行公开市场操作单日净回笼3110亿元，Shibor短端品种全线上行，资金面有所收敛。时隔一年多，特殊再融资债券发行再次启动，国家一揽子化解地方政府债务风险方案正加速落地。9月官方制造业PMI重返扩张区间，经济景气水平有所回升，主要指标边际改善，长假期间国内旅游出游人数、实现收入、其他餐饮和电影票房保持增长，整体消费持续恢复，房地产优化政策持续出台，预计宽信用效果逐步显现。受巴以冲突影响，海外市场避险情绪升温，发达国家债券收益率普遍回落。在经济指标边际改善和地产政策持续优化的背景下，预计债券市场利率趋于上行，建议谨慎偏空操作，关注落地政策的效果。 02 能化【原油】原油：sc下跌1.41%。市场也在关注伊拉克北方原油何时们恢复出口，这影响到每日40-50万桶的原油供应量。土耳其表示从伊拉克输送原油的输油管道已经准备好，很快就能恢复运行。但是本周日两名伊拉克高级石油官员表示，伊拉克尚未收到土耳其关于石油出口管道是否准备好开始运营的正式通知。路透社援引一名高级能源顾问的话说，伊拉克也在等待有关“金融和技术问题”的谈判。这位石油部高级官员表示，土耳其能源部长预计将访问巴格达，恢复伊拉克北部石油出口将是讨论的重点，但没有透露访问何时进行。上周投机商在欧美原油期货减持净多头。截止10月3日当周，投机商在纽约商品交易所和伦敦洲际交易所美国轻质原油和布伦特原油期货和期权持有的净多头总计498094手，比前一周减少31084手；相当于减少3108.4万桶原油。【甲醇】甲醇：甲醇下跌2.65%。整体来看，沿海地区甲醇库存在108.5万吨，相比节前下降14.44万吨，跌幅为11.75%，同比上涨70.36%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估50.1万吨附近。沿海重要下游工厂开工负荷偏高，本月重要下游工厂进口船货到港量显著提升，沿海重要公共仓储到港量相应下降。需求稳固，预估10月沿海库存稳中下降。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周二天胶冲高回落，RU01收于13960，下跌50，合成胶表现持续偏弱，BR01收于12425，下跌225。国内外产胶区逐步进入旺产季，但雨水导致新胶产出释放受限。青岛库存缓慢去化，胶价底部存在支撑。下游轮胎节后恢复开工，供需相对平衡。合成胶现货调降400元/吨，加之前期检修企业复产影响，短期走势持续偏弱。目前新的利多支撑尚不明显，胶价短期预计延续小幅回调，RU01关注13500处支撑。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油部分下调100。煤化工7610，成交不佳。宏观面上，国际原油价格延续弱势，油价大幅下跌对于烯烃端产生负面影响。今日盘面，聚烯烃市场延续下跌趋势，现货成交也明显下降，短期而言，市场支撑未至。策略角度，短期以观望为主，尤其是短期事件频发的当下。预计PE01合约波动区间8000—8500，操作上建议建议观望。预计PP01合约波动区间7300—8000 【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场行情低迷，厂家出货情况一般。纯碱厂家开工负荷率维持在高位，加之进口货源陆续到港，货源供应量充足。多数纯碱厂家采取以价换量策略，市场中低价货源增多，中东部地区部分厂家轻碱价格下调50-100元/吨。下游用户拿货积极性不高，重碱价格阴跌为主。国内浮法玻璃市场价格稳中小涨，交投氛围尚可。华北金彪上调1元/重量箱，主产区沙河受期货盘面影响成交转弱，部分小板抬价松动，贸易商出货平平。华中市场安源价格上涨1元/重量箱，多数厂家产销维持平衡。华东市场山东、安徽、江苏地区部分厂报价上调1-2元/重量箱不等，中下游补货为主，个别厂明日存提涨计划。华南市场今日价格稳定，多数厂家产销基本平衡，稳价维持出货为主，个别厂明日有小涨计划。西南市场云南海生润白玻涨1元/重量箱。西北市场神木瑞诚报价上调1元/重量箱。总体而言，今日商品普遍延续弱势，玻璃期货下跌释放压力。纯碱期货盘面表现依旧弱势。后市角度，玻璃依然受益于消费支撑，关注下方支撑力度，纯碱则仍处于供给增加的压力之下，1月合约耐心等待止跌。【PTA】 PTA: 主力2401合约周二收跌于5880元/吨，华东现货参考6004元。PX中国台湾在1068美元。PX加工费在400美金，PTA加工区间参考156元/吨。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在5-6成，目前，华东一套360万吨PTA装置原计划今日重启，目前重启计划推迟，具体重启时间待跟踪；其另一套220万吨PTA装置原计划今日起停车检修，目前停车检修计划同步推迟。成本支撑逻辑下，上涨力度不足，预计价格波动在5900-6200元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2401合约周二收跌于价格4075元/吨，华东现货在3999元，近期的降负难以持续，短期港口卸货效率偏低，后续预计到港偏多，所以整体供应压力仍强。华东主港地区MEG港口库存总量107.15万吨，较上一统计周期减少0.95万吨。终端方面，新增订单走弱，市场观望情绪有所升温，江浙织机开工负荷75%，周环比下降5%，江浙加弹织机开工负荷82%，周环比持平。长期来看由于产能压力，价格或将维持弱势。乙二醇波动区间4000-4200元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材走势展现疲软局面，但下方支撑依然比较坚挺，供给端减量逐步体现，需求端大概率维持“旺季不旺”的局面。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价大幅下挫。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期内上游库存低位仍将支撑焦煤估值，关注煤矿产能释放的恢复情况。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。需求方面，铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2311、SF2311期价震荡走弱。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6950元/吨左右，行业利润偏低。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注后市产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需趋向宽松、价格的上方压力恐将逐渐增加。预计SM2311波动区间6600-7100，SF2311波动区间7000-7500。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间贵金属连续下挫，节后出现反弹。近两日巴以冲突升级重启贵金属避险功能，美联储官员放鸽表示继续加息必要性降低。而此前在美国经济数据维持韧性、市场消化美联储将在更长时间周期内的鹰派立场、美国财政问题日趋恶化、长期国债需要更多风险溢价的背景下，美债长端实际利率持续走强高，令贵金属承压。当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态，但长期驱动依然明确，下有支撑。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币维持我呢顶”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元强势，国际金银或以区间震荡为主，短期或因风险事件延续反弹。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间445-470。【铜】铜：日间铜价延续回落。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和供应高增长使得铜价短期承压，铜价总体可能区间偏弱波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收跌超3%。国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝收跌1.19%，市场仍在交易节后累库逻辑。宏观方面，当前市场预期美联储或将维持高利率，且将在年内再加息一次，对铝价形成拖累。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后国内铝锭库存明显累积。据SMM数据，10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较9月28日增加8.6万吨，库存增幅较为明显。下游铝棒库存亦表现为累积，原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期。往后看，国内外铝库存仍然维持低位，给到铝价一定底部支撑。年内铝价或继续出现高位小幅回落，但下方空间不大，整体库存水平仍具支撑作用。【镍】镍:今日沪镍收涨1.31%，基本面有边际向好趋势。政策面上，美联储加息预期给到镍价一定压力，同时矿端政策对原材料价格形成利多。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积，但节后镍价较低且贸易商库存不高，有补库需求释放，现货市场回暖，带动镍价上行。但基本面整体维持过剩，镍价短期反弹有限。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价偏强震荡。华东553通氧工业硅市场价维持在15400元/吨，市场成交缓慢恢复。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，后市随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金价格小幅跟跌铝价，企业旺季接单不及预期、采购工业硅维持刚需；有机硅开工水平抬升，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存流出对市场的冲击，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品氛围偏弱，今日糖价再度下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在7500元/吨，云南南华报价下调50元在7220元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：期货继续维持弱势。根据涌益咨询的数据，10月10日国内生猪均价15.38元/公斤，比上一日下跌0.21元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维持弱势。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油表现略强于豆棕油。MPOB公布9月供需数据，9月马来毛棕产量为183万吨，环比增加4.33%，低于此前市场预估为186-187万吨；9月马棕出口量为119.6万吨，环比减少2.11%，低于此前预估的132万吨；9月马棕库存为231.4万吨，环比增加9.6%，马棕累库趋势继续，本月报告较市场预期偏差较小影响较为有限。而马棕出口前景仍较为疲软，印度9月食用油进口量较8月下降19%，因在印度库存飙升后将棕榈油采购量削减26%。国内棕榈油买船较多供应偏宽松，棕榈油回落压力加大。美豆季度库存上调，而美豆榨利走弱压榨需求或将下调，美豆近期偏弱运行，美豆油也跟随偏弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看虽近期巴以冲突使得原油价格走高，但由于油脂基本面压力较大，短期油脂仍缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏弱运行，USDA季度库存公布，美豆库存超市场预期。截止到9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场此前预期为2.42亿蒲式耳。美豆优良率回升，截止10月1日当周，美豆生长优良率为52%，市场预期为50%，此前一周为50%。此外南美大豆播种顺利，南美大豆丰产预期较强。巴西大豆播种进度加快，截止到10月7日巴西大豆播种率为10.1%，较前一周的4.1%提高了6个百分点。StoneX预计巴西2023/24年度大豆产量为1.641亿吨，较之前预测增长0.3%。美豆旧作库存上调，且现阶段新作收获，叠加南美大豆丰产，美豆大幅下跌，国内进口成本支撑减弱。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-10-10

【黑色早评】煤炭供给影响仍存，双焦强于铁矿

其中，中国船厂获得12+2艘新船订单；日本船厂获得2艘新船订单。 5.9月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计960.59万平方米，月环比增12.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计636.43万平方米，月环比增0.8%。 6.9日全国建材成交偏差，市场交投氛围清淡，期现低价抛货，终端拿货一般，投机几无，全天成交量较前一日继续小幅下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-10

Mysteel周报：机械原材料价格监测（9.29-10.7）

入与利润增速均高于同期全国工业。 3、日本机床2023年8月订单环比微增，同比下降日本机床制造商协会的最新统计数据显示，2023年8月日本机床订单总额为1147.6亿日元，环比增长0.4%，是两个月来首次实现环比增长。不过，该订单总额数据同比下降了17.6%，标志着日本机床订单连续第8个月同比下降，订单总额连续两个月跌破1200亿日元，但连续31个月超过1000亿日元。日本国内订单较7月下降9.3%，共计357.2亿日元，这是连续第二个月环比下降。此外，这一数字与上年同比下降31.0%，是连续第12个月同比下降。从主要用户行业来看，与7月份相比，来自工业机械的订单下降16.0%，机动车辆订单下降6.4%，电气和精密机械订单上升41.0%，飞机、造船和运输设备订单下降16.2%。日本国外订单较7月增长5.5%，至790.4亿日元，为5个月来首次实现环比增长。尽管如此，对外订单还是比上年同期减少了9.7%，意味着对外订单连续第8个月同比下降。从地区来看，来自亚洲的订单为339.5亿日元，环比增长16.5%，同比减少了22.4%；来自欧洲的订单为176.9亿日元，环比下降7.6%，同比增长11.8%；来自北美的订单为247.9亿日元，环比增长0.9%，同比减少了2.6%。日本机床制造商协会表示，8月日本机床订单无论来自国内还是国外，都继续处于调整阶段。协会将密切关注国内外经济走势，判断未来经济何时回暖。

我的钢铁网2023-10-09

美债利率持续攀升警惕房间里的大象-全球宏观经济周报

益在节日期间持续走高。相较之下欧元区和日本经济以及政策的疲弱令欧元和日元持续走贬。不过值得注意的是，市场对于未来整体经济需求疲弱的担忧并未消散，同时诸如美国两党争斗、巴以冲突升级等风险事件不断升级，美国债务问题也逐步成为房间里的大象。未来随着美国经济数据的转弱，市场表现的避险特征或愈发明显。 03 高频数据观察 04 风险提示： 1.巴以冲突 2.美国两党争斗升级

申银万国期货2023-10-08

【中秋国庆节后总结】工业品：假期外盘波动大，节后工业品走势或分化

将从今年的2.4万吨扩大至3.6万吨日本最大镍冶炼厂住友金属发布半年度市场展望报告预计，由于印尼低等级镍生铁（NPI）产量将继续增长，预计明年全球镍市场将保持过剩状态。报告称，继印尼低等级镍生铁产量在2023年增长16.1%后，2024年将增长10.3%至127万吨，全球供应过剩量将从今年的2.4万吨扩大至明年的3.6万吨。预计2024年全球镍需求将较今年增长8.5%至335万吨，而供应量可能增长8.9%至339万吨。预计随着中国和欧洲电动汽车市场的增长，2024年电池的需求将强劲。对不锈钢的需求也将逐步扩大。(金十数据) 3、INSG：2024年全球镍需求预计增加到347万吨据外媒报道，国际镍业研究组织(INSG)周二表示，由于不锈钢行业的复苏和电动汽车电池中镍的使用量增加，2024年全球镍需求预计将从2023年的320万吨增加到347万吨。预计随着印尼镍生铁(NPI)产量继续上升，2024年全球产量将从2023年的342万吨增加到371万吨。2024年中国的镍生铁产量可能会下降，但阴极镍和硫酸镍的产量预计会增加。（上海金属网） / 黑色/ 铁矿中秋国庆双节假期期间，受美元指数走强及海外风险资产价格走弱影响，新加坡铁矿期货较节前下跌2.2美元至115美元，但普氏价格变动不大，10月6日普氏指数价格为119.45美元，较节前119.7美元仅下跌了0.25美元。由于铁矿现货节中几无成交，钢厂多以消耗库存为主，节后部分原料库存较低的钢厂或有一定的采购补库需求，但随着钢厂亏损的加大，近日山西、河南等地一些钢厂已开始检修高炉，钢联最新铁水产量也小幅下降，后期对铁矿的需求将趋于减少。而供应方面，假期期间海外发运表现相对平稳，节后到港有望延续季节性回升趋势。考虑到当前港口库存仍在减少，且钢厂铁水仍处高位，预计节后矿价可能延续震荡偏弱的走势。钢材尽管部分地区钢厂有减产检修，双节假期期间钢材产量也有所减少，但品种减量仍主要集中在建材，板材相关品种的产量变动不大，热卷产量甚至有部分回升，导致节后卷板类钢材库存压力较大。同时，因高炉减产也不明显，假期期间钢坯库存也有明显上升表现，整体节后钢材库存压力趋增。需求方面，假期市场报价、询盘较少，市场成交清淡，钢材价格弱稳，部分钢厂价格也有所下调，尽管钢价有部分走弱，但节后下游采购仍较为谨慎，加之海外市场风险增大，近期投机需求也多观望，整体钢材市场呈现供需双弱格局，预计节后钢价可能延续弱势震荡。假期期间主要信息及数据： 1、中国9月官方制造业PMI为50.2，预期为50，前值为49.7。中国9月财新制造业PMI为50.6，前值51。国家统计局表示，9月份，制造业PMI连续4个月回升，4月份以来首次升至扩张区间。产需两端继续改善。 2、波罗的海干散货运价指数周四升至11个月高位，因海岬型船需求保持强劲。波罗的海干散货运价指数上扬49点或2.8%，至1827点。海岬型船运价指数上升181点或6.5%，至2982点。为去年6月20日以来高位。巴拿马型船运价指数下滑33点，或2%，至1592点。巴拿马型船日均获利下跌298美元，至14329美元。超灵便型散货船运价指数下滑8点，至1236点。灵便型船运价指数上扬1点，至674点。 3、10月6日调研结果显示：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2835元/吨，平均钢坯含税成本3673元/吨，较节前上调55元/吨，与10月6日当前普方坯出厂价格3460元/吨相比，钢厂平均亏损213元/吨，较节前增加65元/吨。 4、9月25日-10月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1212.4万吨，周环比下降100.8万吨，较今年以来的均值低1.7%。 5、本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.41%，环比上周下降0.76个百分点，同比下降0.09个百分点；高炉炼铁产能利用率92.31%，环比下降0.77个百分点，同比增加3.34个百分点；钢厂盈利率30.74%，环比下降3.46个百分点，同比下降20.78个百分点；日均铁水产量247.01万吨，环比下降1.98万吨，同比增加7.07万吨。 6、据Mysteel不完全统计，截至10月7日，国内18家钢厂发布检修计划。其中，吕梁建龙9月30日开始对一座1800立方米高炉计划停产检修两个月，日均影响铁水产量0.45万吨。届时厂内一棒一线同步停产，日均影响产量约在0.45万吨，暂未定复产日期。 7、全方位的房地产支持政策自9月密集落地。据克而瑞最新统计显示，TOP100房企9月业绩环比提升17.9%，环比增幅高于去年同期；9月，逾六成百强房企实现单月业绩环比增长，但单月业绩同比降低的企业数量仍超七成。 8、10月7日，中指研究院报告显示，2023年国庆假期期间（9月29日-10月6日），35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。 9、由于价格仍然具有吸引力，印度热卷进口商继续从亚洲供应商订购热卷。预计近期进口量仍将保持强劲。9月下半月越南主要热卷生产商以620-630美元/吨CFR的价格出售了5万吨11月船期的热卷。一家中国钢铁制造商以580-590美元/吨CFR（不含7.5%进口关税）签订了7万吨热卷合同。印度市场消息人士告诉Metal Expert，日本和韩国生产商收到了3万吨和2.5万吨热卷的订单，价格分别为620美元CFR和640美元CFR。进口量增加的原因是印度国内价格上涨。当地钢厂在9月宣布第二次提价至5.9-5.925万印度卢比/吨（710-713美元/吨）EXW孟买。预计10月报价将进一步上涨。 10、2023年四季度欧盟热卷剩余配额很快就用完了。此外，配额还超出了12%。截至10月2日，超过100万吨的热卷正在等待剩余配额的分配，约为93.4万吨。在剩余配额下交货的主要供应商是越南、日本、中国台湾和埃及。这种情况意味着，在12月底之前，上述国家运抵欧盟的任何货物都将储存在港口，等待第一季度配额期的开放。因此，消息人士预计下一季度这一配额也将很快用完。韩国的热卷配额也在迅速填补。大约53%的配额已经用完。如果韩国的配额继续以如此快的速度被用完，而剩余配额又很快在第一季度结束，那么欧盟客户的进口选择就会非常少。印度仍然是唯一有能力向欧盟发送相对较大热卷吨位（每季度约30万吨）的供应商。然而，欧盟客户是否需要在年底前大量采购还是个问题。大多数客户更愿意推迟采购并使用目前的库存。 / 双焦/ 当前钢材需求尚可，节日期间铁水产量稍有回落，但仍维持高位，双焦需求较好，供给端矿难问题仍有影响，整体煤炭偏强运行。双焦和铁矿的强势让钢厂生产不断利润负反馈，部分钢厂已至现金流亏损状态，后市双焦和铁矿的上涨空间取决于钢材终端需求和终端钢材价格上涨阻力，不确定性仍较多，建议关注煤炭旺季保供政策和钢厂利润，不建议继续做多，等待市场供需缓解拐点。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-08

Mysteel参考丨从供需角度看四季度镀冷价格走势

份开始增速开始下滑，其中亚洲地区尤其是日本下滑明显，后续需求将逐步回归正常；而国内消费动力下降，线上电商购物节和线下促销均未让洗衣机销量有所突破，9月内销排产325万台，较去年内销实绩下滑19%。汽车行业：8月，汽车产销分别完成257.5万辆和258.2万辆，环比分别增长7.2%和8.2%，同比分别增长7.5%和8.4%。1-8月，汽车产销分别完成1822.5万辆和1821万辆，同比分别增长7.4%和8%，生产增速较1-7月持平，销售增速较1-7月份回落0.1个百分点。另外，据中国汽车工业协会统计，2023年8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%。2023年1-8月，新能源汽车产销分别完成543.4万辆和537.4万辆，同比分别增长36.9%和39.2%。其中8月，新能源汽车国内销量和出口量分别为75.6万辆和9万辆，环比分别增长11.4%和下降11.2%，同比分别增长29.7%和8.1%。建筑行业：据国家统计局数据显示，　1-8月份，房地产开发企业房屋施工面积806415万平方米，同比下降7.1%。其中，住宅施工面积567792万平方米，下降7.3%。房屋新开工面积63891万平方米，下降24.4%。其中，住宅新开工面积46636万平方米，下降24.7%。房屋竣工面积43726万平方米，增长19.2%。其中，住宅竣工面积31775万平方米，增长19.5%。　1-8月份，全国房地产开发投资76900亿元，同比下降8.8%；其中，住宅投资58425亿元，下降8.0%。1-8月份，商品房销售面积73949万平方米，同比下降7.1%，其中住宅销售面积下降5.5%。商品房销售额78158亿元，下降3.2%，其中住宅销售额下降1.5%。1-8月份，房地产开发企业到位资金87116亿元，同比下降12.9%。其中，国内贷款10671亿元，下降12.8%；利用外资35亿元，下降41.6%；自筹资金27195亿元，下降22.9%；定金及预收款30185亿元，下降7.3%；个人按揭贷款15453亿元，下降4.3%。从数据来看，虽然保交楼政策显现积极效应，竣工面积持续增长，但新开工面积、施工面积、房屋销售面积以及房地产企业资金到账却呈现下降的趋势，房地产修复态势仍不明朗。三、总结从生产成本估算，热轧到冷轧加工费大约为500元/吨，而从消费市场的冷热价差来看，以华南市场为例，截止9月8日，4.75mm热轧板卷主流资源3850元/吨，1.0mm冷轧板卷主流资源4600元/吨，冷热价差可达750元/吨，生产端利润较高。另据了解，当前生产端接单情况较好，大部分钢厂九月份订单基本处于饱和状态，甚至部分钢厂已提前接到十月份订单。因此，在高利润的驱使下，生产端产能利用率或将继续维持高位。从需求来看，家电方面，无论是空调、冰箱，还是洗衣机，如上文所言，其9-10月份的产量较7-8月份并不会有太多增量空间，且11月份之后国内市场基本就进入淡季，而国外市场需求能否继续保持仍存在不确定性。汽车方面，虽然7月汽车产销节奏放缓，但是其行业整体景气度仍然较高，国内由于国家多次出台买车的优惠政策，叠加各地商家促销活动的开展，加之今年新能源车出口增长较快，汽车下半年产销将继续表现亮眼。基建方面，随着明确首套房“认房不认贷”标准，到延续实施居民换购住房个税优惠政策，再到降低存量首套房贷利率等，当下市场除了一线城市和少数二线城市房地产市场交易活跃，购房者信心大幅提振，二三线城市表现相对平淡，交易情绪仍待传导，目前除了刚需购房量有所增加之外，投资购房需求不佳，后续房地产行业仍有待观察。综上所述，短时间在成本支撑和需求较好的情况下，镀冷价格或将继续稳中偏强运行。而长时间来看，四季度需求若不如预期，而生产端产能利用率依旧保持在高位运行的话，价格存在较大下跌空间，其中就镀锌板卷而言，房地产消费若得不到明显回升的话，其下跌速度会稍快于冷轧板卷。对于后市价格走势，建议市场除了将目光集中在需求释放与否之外，生产端成本、利润以及产量也需要保持关注。

我的钢铁网2023-10-08

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