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GDP数据亮眼，股指蓄势待发-2025年7月15日申银万国期货每日收盘评论

业新闻据公安部统计，上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，创历史新高，占汽车新注册登记量的44.97%。截至6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：股指震荡回落，通信板块领涨，煤炭板块领跌，市场成交额1.64万亿元。资金方面，7月14日融资余额增加97.38亿元至18723.24亿元。2025年以来高息低波的银行板块表现优异，在当前无风险利率较低的市场环境中成为资金配置的选择之一。当前美国重启对各国加征关税，但市场对其敏感度有所下降。7月11日，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，我们预计资本市场内中长期资金的占比会逐步增加，有利于降低股市的波动。从中长期角度，我们认为A股投资性价比较高，其中中证500和中证1000受到更多科创政策支持，较高的成长性有机会带来更高的回报，而上证50和沪深300在当前宏观环境下更具有防御价值。【国债】国债：普遍上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.6575%。央行公开市场操作净投放1735亿元，Shibor短端品种集体上行，市场资金面有所收敛。为保持银行体系流动性充裕，央行开展14000亿元买断式逆回购操作，当月净投放2000亿，为连续第2个月加量续作。海外美国总统给多国发送征税函，引发市场对通胀和贸易紧张局势的担忧，美债收益率回升。6月规模以上工业增加值、出口、金融数据好于预期，消费、投资同比增速回落，房地产投资同比增速降幅扩大，二手住宅价格环比继续回落，中央城市工作会议部署城市工作7个方面的重点任务，稳地产政策出台预期增强。总体上当前外部环境更趋复杂，“对等关税”政策导致全球经济不确定性加大，央行将维持支持性货币政策，对期债价格有一定的支撑，不过“反内卷”政策驱动部分大宗商品价格走强，短期市场风险偏好提升下国债期货价格波动可能加大。 2）能化【橡胶】橡胶：周二RU走势震荡，天然橡胶国内产胶区新胶供应受到降雨等气候影响，原料胶价格受到一定支撑。海外产区整体产出仍算顺畅，青岛地区总库存持续增长，随着新胶开割推进，供应端压力逐步显现，后期需关注下游变化，夏季终端消费淡季，基本面缺乏持续利好支撑，预计上行空间有限，短期或有回调。【原油】原油：SC下跌0.92%。特朗普对全球关税方面单方面横行受到各方抵制后又反复无常地延期实行，给全球经济和石油需求的预期增加了不确定性。周三公布的会议纪要显示，美国利率政策制定者仍然担心特朗普关税带来的通胀压力，在美联储6月17日至18日的会议上，只有“几名”官员表示，他们认为利率最早可能在本月下调。更高的利率使得借贷更加昂贵，减少了对石油的需求。有报道援引消息人士的话说，欧佩克及其限产同盟国将批准9月份再次大幅增产，同时完成8个成员国解除自愿减产的举措，以及阿联酋提高产量配额的举措。后续关注OPEC增产情况。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.04%。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在81.08%，环比下降0.19个百分点。整体进口船货实际卸货总量环比宽幅增多，沿海整体甲醇库存延续累加。截至7月10日，沿海地区甲醇库存在78.65万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比7月3日上涨4.1万吨，涨幅为5.5%，同比下降7.8%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估在27.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计7月11日至7月27日中国进口船货到港量为62.63万-63万吨。截至7月10日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.50%，环比下降3.11个百分点，较去年同期提升4.68个百分点。甲醇短期偏多为主。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：玻璃期货回落。基本面，夏季检修行情逐步深化，供给收缩，市场预期好转，上周玻璃小幅库存消化，市场聚焦供给端收缩带来的进一步成效。数据方面，上周玻璃生产企业库存5734万重箱，环比下降97万重箱。纯碱期货今日回落为主。数据层面，上周纯碱生产企业库存186.4万吨，环比增加3.3万吨。综合而言，国内，玻璃纯碱都处于库存承压消化的周期，由于生产利润不佳，目前的去库进程需要时间。不过，随着国内消费需求的提振，继续关注玻璃纯碱自身的供需消化过程。目前供给调整仍在深化，关注以时间换存量消化的成效。纯碱而言，总体供给仍有一些变化，后市聚焦于供需的平衡过程，尤其是供给端的调节能否有助于库存的进一步消化。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃今日回落。现货方面，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。目前基本面角度，聚烯烃消费进入相对淡季，现货价格总体表现一般。盘面价格波动更多跟随成本以及市场情绪。目前中东冲突降温，国际油价回落，成本支撑弱化。今日商品普遍在连日的反弹后回吐，聚烯烃也受到影响。后续重点关注夏季装置检修过程中的供给收缩成效。 3）黑色【焦煤焦炭】焦煤焦炭：本周焦煤产量回升，下游继续补库，上游去库，市场正反馈。山西地区逐渐复产，蒙煤通关预计逐渐恢复，供给端压力仍存。短期市场关注点在反内卷政策预期，煤炭行业反内卷的概率较小，等待更多政策细节，关注7月政治局会议相关表述。铁水产量维持高位，需求端支撑仍存，双焦预计后续震荡偏弱看待。【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况，铁矿石短期存支撑，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到 6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，表需数据维持韧性，螺纹短期比热卷弱势，后期热卷需求端表现预计走弱，整体偏弱震荡运行。地缘冲突升级或带动商品整体具备一定向上动能，终会回归产业逻辑，近期波动率增加谨慎参与。 4）金属【贵金属】贵金属：金银小幅走强。美国总统特朗普周末最终宣布对欧盟、墨西哥征收30%关税，尽管当前关税截止日进一步延后，但是要警惕最终关税威胁兑现的可能。特朗普警告称，如果欧方和墨方采取关税反制措施，美方将在30%基础上对等增加关税税率。此外一些行业贸易政策升级，特朗普对铜进口征收50%关税，并威胁对医药产品征收最高200%关税。近期良好经济数据下，美联储提前降息预期降温，美元企稳金银承压。但是美联储官员们表态呈现分化，部分官员表示支持7月降息，但降息有着通胀降低、就业数据转弱、贸易政策明朗等前提条件。近期美国方面数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过后续影响或逐步上升。随着政策框架的修改，市场或为未来宽松进行铺垫，如关税政策明朗，降息预期将进一步明确，目前中性预期为9月开始降息。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强。近期需警惕特朗普威胁兑现的风险，金银或延续偏强表现。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，周度碳酸锂产量环比减少644吨至18123吨，其中锂辉石减少483吨，锂云母减少457吨；据SMM显示7月碳酸锂产量环比增加3.9%至8.1万吨，但近日上游减产消息扰动，后续或将下调产量预期。需求端，据第三方排产数据来看，7月预计磷酸铁锂产量环比增长3%，三元材料产量环比增长1.3%。库存端，周度库存环比增加1510吨至138347吨，其中下游减少138吨至40497吨，中间环节增加1790吨至38960吨，上游减少142吨至58890吨。整体市场情绪回暖，锂基本面上来看，近期锂矿成交价格有所上涨，锂盐厂宣布停产检修及技改，叠加市场消息面扰动较多，短期刺激价格反弹，但上方面临一定套保压力，且矿山端未有停减产迹象，整体或仍偏震荡运行。 5）农产品【油脂】油脂：今日豆棕油偏强运行，菜油小幅收跌。本月MPOB报告对市场影响整体中性偏空,但根据高频数据显示马棕出口环比增长。并且印度进口量激增，根据印度溶液萃取协会（SEA）公布的数据显示，印度6月棕榈油进口量环比激增60%至955683吨，豆油进口量下降9.8%至359504吨，葵花籽油进口量增长17.8%至216141吨。印度6月植物油进口总量为1549825吨，较5月的1187068吨增长30.6%。在强劲需求下预计棕榈油价格仍有所支撑，现阶段油脂基本面变动有限，预计整体维持震荡格局。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕小幅收涨。本月USDA报告发布，在本月报告中美国农业部将2025/26年度美国大豆种植面积与收获面积分别下调至8340万英亩与8250万英亩，同时维持大豆单产52.5蒲/英亩不变，最终产量预估下调500万蒲至43.35亿蒲。在生柴需求向好预期下，美国2025/26年的大豆压榨量被上调了5000万蒲式耳，达到25.4亿蒲。而出口量则略有下调7000万蒲至17.45亿蒲。因此最终美豆2025/26年度期末库存上调1500万蒲至3.1亿蒲。7月报告数据整体表现中性偏空，因此报告后美豆期价破位下探。但在美豆生柴政策下，需求仍将给美豆价格提供支撑，美豆预计仍震荡运行为主。国内供应宽松格局仍将施压上方空间，预计连粕维持震荡态势。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC强势上涨，市场继续博弈8月运价空间，10合约延续估值修复，收于1655.6点，上涨15.38%。6月下旬以来欧线运价并未跟随美线出现普遍性下降，随着市场回归现实，欧线见顶预期持续修复，市场继续博弈欧线旺季空间。目前7月下半月多数船司选择沿用上半月运价，整体7月下半月运价仍在缓慢推涨中，近期部分船司调降最后一周运价，可能使得7月底运价略有下移，或一定程度上为8月提涨蓄势。考虑到运力供给和往年旺季节奏，后续运价上方空间可能主要还是集中在8月运价的落地情况，目前8月运价仅少数船司线上公布，随着交割期的逐渐临近，预计08合约对于后续旺转淡运价空间反映较为有限，主力已切换至10合约，更多可能会集中在10合约之上，关注后续8月船司运价的公布情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货07-16 09:08

【有色早评】美国6月CPI小幅回升，基本金属偏弱震荡

产环比大幅下行，终端需求下行压力增大，新能源汽车销不及产，库存压力增加。6月未锻轧铝及铝材出口量环比减少10.6%至48.9万吨，铝材出口也在验证下行。原料端，顺达矿业已在筹备复产事宜，现阶段从原料平衡来看铝土矿供应仍够年内生产所需，几内亚政府宣布创建铝土矿价格指数“GBX”，以图增加税收，矿税的出台会抬高当地铝土矿的开采成本，推高矿价，国内山西和河南两地因安全检查和环保督导等因素，供应有下行压力，对国内矿价形成支撑。氧化铝周度产量环比上行，库存持续累库，周度供需仍旧过剩，国内现货价格止跌回升。氧化铝期货库存下行至绝对低位，反内卷引发市场供给侧改革的狂热情绪，助推期价上行，但考虑到期价上行给出了交仓套利空间，期货库存已在回升中，进一步上涨阻力会增大。整体来看，利润高位下，供应持稳上行，铝材出口验证下行，出口压力增加，国内下游需求走弱的压力逐步传递到了铝锭端，库存大幅增加，铝价偏弱运行。氧化铝供需过剩格局未改，国内反内卷引爆市场供给侧改革的做多情绪，几内亚拟收取“矿税”致氧化铝远期成本中枢上移，氧化铝偏强上行，但考虑到期价上行给出了交仓套利空间，期货库存已在回升中，进一步上涨阻力会增大，短期建议观望。二、消息面 1.【South32警告因Mozal铝厂未来运营存疑或面临资产减值】外电7月14日消息，South32在7月14日发布的声明中表示，过去六年来，公司一直与莫桑比克政府、HCB及Eskom沟通，旨在确保2026年3月之后Mozal铝厂的电力供应。然而，截至目前，双方仍未能就可负担的电价达成一致。鉴于此，由于未来电力供应的不确定性增加，其位于莫桑比克的Mozal铝冶炼厂的账面价值重新评估，预计将在2025年财政年度末公司业绩中确认一项减值费用，同时该铝厂2026年年度产量指引也在重新评估中。近期HCB指出，干旱条件可能影响其发电量及向莫扎尔铝厂供应充足水电的能力。（上海金属网编译） 2.【由于西班牙铝冶炼厂重启推迟，美铝预计亏损高达1.1亿美元】外电7月14日消息，美国铝业（Alcoa）周一表示，其位于西班牙的圣西普里安（San Ciprian）铝冶炼厂预计将于2026年中期完成重启，此次延迟将导致公司亏损9000万至1.1亿美元，预计明年该业务的运营现金支出总计将达1.1-1.3亿美元。该冶炼厂因2021年电力价格高企而缩减生产规模，后续重启进程又因今年4月28日西班牙全国性停电而受阻，该冶炼厂正在等待西班牙政府就停电原因及国家电网可靠性作出进一步保证。资料显示，圣西普里安厂区内设有一座年产能150万吨的氧化铝厂，邻近的原铝冶炼厂年产能为22.8万吨。（上海金属网编译） 3.【美国6月CPI年率小幅反弹】美国6月未季调CPI年率录得2.7%，为2月以来新高，符合市场预期。（金十数据） 4.【中央城市工作会议：城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段】中央城市工作会议在北京举行。会议指出，我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段。城市工作要深刻把握、主动适应形势变化，转变城市发展理念，更加注重以人为本；转变城市发展方式，更加注重集约高效；转变城市发展动力，更加注重特色发展；转变城市工作重心，更加注重治理投入；转变城市工作方法，更加注重统筹协调。（新华社）锌锌 2025.7.16 一、市场观点国内反内卷持续发酵，供给侧政策预期走强，随之而来的还有需求侧的政策预期，中央城市工作会议召开，提出城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，城市更新有望带动新一轮的需求，持续关注后续政策导向。美国6月CPI年率小幅反弹，市场仍押注9月降息不变。美国经济数据仍有韧性，对等关税谈判处于新一轮的极限施压阶段，大美丽法案通过和美联储9月降息预期支撑下，衰退风险较低。供给端，Nexa公司Cajamarquilla锌冶炼厂已全面恢复生产，此次仅暂停运营三天，影响较小。国产锌精矿TC持稳上行至3800元，CZSPT也发布了2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间：80-100美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。6月产量环比+3.6万吨，7月排产环比预期继续增1.2万吨，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅。需求端，国内库存环比+0.2至7.4万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。lme库存继续累库，交仓压力增加。总体来说，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅，出口+国内需求边际转弱，库存压力逐步堆积到锌锭端，锌价短期偏弱震荡。二、消息面 1.【Excellon计划明年重启秘鲁Mallay银铅锌矿】外电7月11日消息，Excellon Resources股价7月11日飙升至两年来的最高水平，原因是该公司正准备明年重启秘鲁Mallay银铅锌矿的生产。6月24日，Excellon以156万美元完成了对Mallay矿山及邻近的Tres Cerros金银勘探靶区的收购。Mallay矿山已获得全面开采许可，2012年至2018年期间产出了600万盎司白银、4500万磅锌和3500万磅铅。矿区内设有一座日处理600吨的浮选厂、地下开拓工程、尾矿处理设施和电网接入系统，资本投资超过1.15亿美元。Excellon计划在未来三到六个月内修复地下工程，进行技术研究并进行近矿钻探，以支持矿山重启决策。Tres Cerros位于Mallay相邻的20平方公里区域内，包含一条长2.5公里、宽500米的高硫化型金银矿化带。Tres Cerros位于Mallay相邻的20平方公里区域内，包含一条长2.5公里、宽500米的高硫化型金银矿化带。（上海金属网编译）镍镍 2025.07.16 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价119380元/吨，涨幅-1.15%。金川镍升贴水+100至2050元/吨，进口镍升贴水维持350元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水-12.58至-214.82美元/吨。供应端，印尼近期RKAB有效期从三年改回一年影响偏远期，短期镍矿价格仍面临下行压力。上半年印尼镍元素供应达119万金属吨，同比上升20%，供应释放量维持高位。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，且面临反内卷环境，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍短期需求有所走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。综合来看，国内反内卷政策对镍的影响偏情绪端，无实际的政策出台预期。原料端印尼政策扰动偏远期，短期主要矛盾仍是当地矿供应紧张的格局有所缓和。随着加工端减产，以及由于上半年镍矿产量偏低，下半年面临供应逐步释放，镍矿现货报价可能松动。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现小幅减产，在需求端各环节偏弱环境下影响有限，镍供需过剩格局维持，全球库存高企，镍价维持偏弱趋势。后续关注印尼产业政策具体落地情况，当地镍矿价格，冶炼环节开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【安泰科：2025年6月中国精炼镍产量环比减少1%】据安泰科统计，2025年6月中国精炼镍产量32100吨，环比减少1%，同比增加3.9%。2025年1-6月中国精炼镍产量19.6万吨，同比增加13.2%。西北某大型镍企本月产量上升；中部镍企产量在回升中；华南某大型镍企因检修产量下降。预计7月中国精炼镍产量同环比增长。（安泰科） 2、【安泰科：2025年6月中国硫酸镍产量环比下降1%】据安泰科统计，2025年6月中国硫酸镍产量2.77万吨（以金属吨计，下同，不含硫酸镍生产精炼镍用量约1.2万吨），环比下降1%，同比减少19.1%。其中原生物料产量2.53万吨，环比减少1.7%，同比减少15.2%。1-6月中国硫酸镍产量18.3万吨，同比减少7.7%；其中原生物料产量16.96万吨，同比减少5%。新能源领域，三元路线受磷酸铁锂竞争，而中间品价格系数持续强稳运行，市场份额和盈利空间受到持续挤压，硫酸镍企业以销定产为主，叠加部分硫酸镍用于生产精炼镍，年内硫酸镍产量整体弱势运行。（安泰科）不锈钢不锈钢 2025.07.16 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价127695元/吨，涨幅+0.08%。无锡现货基差升水+70至270元/吨；主力合约持仓-11703至54791手；仓单-60至110991吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-2至904.5元/镍点，镍铁价格继续下跌。印尼政府近期考虑将镍矿RKAB配额有效期由三年改回一年，或导致未来不锈钢成本端价格波动加剧，影响偏远期，今年镍矿供应不会减少。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。需求端，近期随着市场反内卷情绪发酵，市场询盘回暖，现货报价有所探涨，但成交仍相对偏弱。不锈钢原料端镍铁价格低位震荡，成本支持偏弱，供需层面供应减量有限，短期在宏观政策预期带动下，现货情绪有所回暖。部分会议虽已结束，但月末还有中央政治局会议，同时政策具体落地的情况仍待观察。政策落地前建议暂时观望，若后续有较大规模需求刺激或对供应端有较严格的限制，不锈钢价格或有较大幅度反弹，若政策力度有限，则预计不锈钢供需过剩的现实仍将令价格承压。二、消息与数据 1、【韩国对越南冷轧不锈钢实施最终反倾销关税】韩国已对从越南进口的冷轧不锈钢产品征收临时反倾销（AD）税，以最终反倾销税取代，自7月11日起生效，有效期为五年。韩国经济财政部已取消先前临时AD税的延期通知。越南冷轧不锈钢进口的反渗透税税率从11.37%到18.81%不等。（51bxg）碳酸锂碳酸锂 2025.07.16 昨日碳酸锂主力合约收盘价66660元/吨，涨幅0.21%；交易所仓单数量-1至11203手；主力合约持仓量-14015至342146手；电池级碳酸锂现货报价+800至64500元/吨，工业级碳酸锂现货报价+800至63450元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-1至681美元/吨。供应端，海外锂矿报价企稳。随着锂辉石与锂云母产线复产，国内碳酸锂冶炼产端总产量回升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，7月电池厂电池排产环比下降，新能源需求有所走弱。终端方面，6月新能源汽车销量增速有所放缓，后续新能源汽车反内卷或持续令锂需求承压。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，库存累积到14万吨以上。碳酸锂现货供需过剩的格局还在加剧。今日社零数据低于预期，加之中央城市工作会议虽开展，但具体落地的内容仍待跟踪，市场整体环境有所回落，加之昨日江西锂矿扰动实际影响有限，因此锂价有明显回落。从当前供需格局来看，碳酸锂过剩格局未改，由于供应分散且锂资源超70%供应位于国外，国内限制碳酸锂供应的可能性不高，而需求端面临新能源汽车反内卷治理可能带来的碳酸锂需求下滑，因此建议在政策预期与会议内容逐渐落地后逢高布空。二、消息与数据 1、【商务部新闻发言人就调整《中国禁止出口限制出口技术目录》应询答记者问】本次《目录》调整删除3项技术条目，新增1项，修改1项，主要包括：删除中国传统建筑技术1项禁止类技术条目和建筑环境控制技术等2项限制类技术条目；新增1项限制类技术条目，即电池正极材料制备技术，包括：新增电池用磷酸铁锂制备技术、电池用磷酸锰铁锂制备技术、磷酸盐正极原材料制备技术等3条控制要点；修改1项限制类技术条目，即有色金属冶金技术，包括：新增锂辉石提锂生产碳酸锂技术、锂辉石提锂生产氢氧化锂技术、金属锂（合金）及锂材制备技术、卤水提锂技术、含锂净化液制备技术等5条控制要点，修改提取金属镓技术控制要点。（商务部） 2、【国家统计局：以新能源汽车、锂电池、太阳能为代表的“新三样”继续保持较高增长速度】国家统计局副局长盛来运表示，绿色发展提质增效。各个地方贯彻新发展理念，加快推进绿色产业发展，大家所熟知的以新能源汽车、锂电池、太阳能为代表的“新三样”都是绿色产业，继续保持较高增长速度。像新能源汽车，上半年增长超过30%，锂电池增长达53.3%。这些新能源产业继续保持较快增长，实实在在让我们感受到绿水青山就是金山银山。（中国网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-16 09:05

【黑色早评】铁矿成交向好，弱现实担忧引发钢价回落

280.9万辆，同比增长8.8%，其中新能源汽车产量123.4万辆，同比增长18.8%。 3.据Mysteel不完全统计，截至7月15日，有21家上市钢企公布2025年上半年业绩预告。6家企业预计2025年上半年净利润实现同比增长，5家扭亏为盈，10家亏损。其中，柳钢股份上半年净利同比预增530%-641%，因公司通过强化“产供销运”整体协同，持续推进原料采购与工序创新降本；推进高端化、智能化、绿色化转型，培育发展新质生产力，优化产线与产品结构，加力开拓出口市场，进一步提升市场份额，在复杂的行业形势下实现公司逆势向好、向优发展。 4.奥维云网（AVC）：6月彩电线上零售额规模同比增长11.6%；冰箱同比下降7.7%；洗衣机同比增长15.3%；空调同比增长20.8%。 5.克拉克森：上半年中国船企继续保持全球领先，2025年迄今共计接单370艘2630万载重吨1003万CGT，按CGT计算约占全球总订单量51%，这一比例相比去年全年的70%明显下降。 6.15日全国建材成交依然弱，市场活跃度不高，低价也出货乏力，刚需少，投机和期现更少，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-16 09:05

全球铜价将如何演绎？

程仍在加速推进，全球范围内，电力电网、新能源汽车、智能AI等领域对铜的需求正蓬勃发展。近期特朗普对中国风力发电的真实性提出怀疑，这一现象实际上映射出美国自身在清洁电力能源领域的焦虑。放眼未来世界，电力很可能会取代原油，成为新的货币锚。我国拥有广袤的沙漠以及无数田间地头的光伏和风电资源，还有大大小小的水电站以及资源丰富的煤炭火电厂。借助全球领先的特高压输电技术，这些电力资源能够源源不断地向外输出，进而确立中国在绿色电力领域的定价权和话语权，以电力为载体，构建“电力+人民币”的国际绿色能源货币体系，将人民币打造成全球绿色能源产业链的主要结算货币。而中美在电力领域的竞争，实质上也是中美铜产业链的竞争。国际铜业协会（ICA）的研究显示，可再生能源系统中的平均用铜量是传统发电系统的8~12倍。在光伏领域，单位耗铜量达到每兆瓦4吨。Wood Mackenzie的分析显示，光伏装机耗铜量约为0.5万吨/GW。2025年5月，中国光伏装机量达92.92GW，创下全球单月新高，同比增长388%，环比增长105.5%。在电气化和AI智能化时代，铜堪称新黄金。若将视野放宽、放长至全球宏观经济周期，当下我们正处于第六个康波周期的尾声，也是自改革开放以来的第五个朱格拉周期。本轮朱格拉周期的主题是在中国崛起背景下展开的中美芯片战争，是以集成电路、新能源、储能、光刻机、第三代半导体等行业为主的科技竞赛。铜作为绿色电力能源转型、电气制造以及未来人工智能国家竞赛的关键原材料，其重要性与日俱增。此外，当前中美两国工业企业的存货均处于低位，补库存周期正缓慢启动。铜作为工业生产的关键原材料，无论是未来电气化、智能化社会的新型电力需求，还是战略资源储备需求、海外制造业回流等工业需求，都将使铜的需求保持稳步增长的态势。我们认为，从长期视角而言，铜正处于历史性大周期爆发的前夜。最后，从铜所具备的抗通胀及强金融属性来看，美联储9月议息会议大概率会选择降息，美元处于长期下行通道。我国在经历7—8月的宏观窗口期后，货币政策和财政政策也将开始发力，叠加基本面存在铜精矿紧张以及冶炼加工费倒挂的情况，虽然短期有关税因素的冲击，但这并不影响铜价长期上涨的大趋势。因此，相对安全的铜交易策略就是，当铜价出现深度回调时，选择时机长期持有远月铜多单，或者买入铜看涨期权。不过，年内恐怕很难再出现类似4月初那样的“黄金坑”行情。当然，对不同的铜市场参与者，不存在一种能通用的策略，这使得不同市场参与者的体验千差万别。短期（7—8月），在美国铜进口关税落地之前的窗口期，市场多空分歧巨大，博弈极为激烈。此时又恰逢下游消费淡季，产业长期受高铜价困扰，观望看跌情绪浓重。在这种情况下，产业上游企业于当前相对高位积极进行卖出套保操作，逢高沽空，以此锁定现货利润，这是企业实现稳健经营的有效途径。在短期需求担忧情绪消退后，进入中期（9—12月），若冶炼减产检修情况增多，且中美政策形成共振，铜价将会急速触底反弹。从长期来看，铜作为重要的战略金属，市场持看好态度。沪铜期货价格方面，短期可关注77000~83000元/吨震荡区间，长期可关注72000~88000元/吨震荡区间；LME铜期货价格方面，短期可关注9500~10000美元/吨震荡区间，长期可关注8000~12000美元/吨震荡区间。（作者单位：中辉期货）来源：期货日报网

期货日报网07-16 09:00

镍价震荡寻底趋势未变

，推动减污降碳扩绿协同增效。镍作为制作新能源汽车高能量密度电池、储能系统的核心材料，以及支撑绿色制造与循环经济的关键金属，在推动减污降碳、助力建设绿色低碳的美丽城市中发挥着不可替代的重要作用。近年来新能源领域是镍需求的主要增量来源，但随着新能源汽车行业竞争加剧，磷酸铁锂电池的成本优势突出，导致三元电池装车量占比下降至18%左右。数据显示，1—5月三元电池装车总量同比下滑12.5%，三元材料产量同比增长9.7%，维持稳定增长；但8系、NCA系等高镍材料占比始终维持在50%左右，与2022年占比持平。整体来看，年内新能源领域对镍的需求难有亮点，全年镍需求量或较2024年有所下降。电镀、合金是精炼镍的直接下游需求领域。1—5月，电镀对镍的需求维持稳定，合金耗镍量小幅增长近3.5%，但两者需求体量合计仅占镍下游总需求的10%。电镀与合金的需求增量难以消化2023年以来精炼镍累积的过剩量，上半年精炼镍出现小幅去库，或主要源于下游逢低补库行为。由此可见，2025年精炼镍环节的供应过剩格局依旧明确。图为精炼镍库存情况综上所述，需求端缺乏亮点，供应过剩格局延续，镍价仍处于震荡寻底的大趋势中，三季度矿端季节性放量有望带动价格中枢继续下移。不过，镍产品价格持续下跌与印尼、菲律宾希望增加镍产业收入的矛盾，将导致资源国政策扰动频发，镍价仍存在阶段性走高的可能。预计下半年沪镍价格参考区间为11.0万～12.8万元/吨，策略上以逢高沽空和卖出看涨期权为主。来源：期货日报网

期货日报网07-16 08:50

政策资金双轮驱动股指期货剑指新高

，主要聚焦在AI算力、半导体国产替代、新能源车产业链等新兴产业。政策红利持续释放，相关企业迎来快速发展机遇，带动指数上涨。（三）资金大量流入，市场交投活跃 1. 外资持续流入：北向资金连续净流入，2025年初累计超500亿元，MSCI中国指数估值处于历史低位（PE 10倍），对外资吸引力增强，大量外资流入A股市场，外资偏好权重蓝筹股，对股指期货形成向上推动力。数据来源：WIND 金信期货 2. 内资机构布局：公募基金股票型基金仓位连续3个月回升至85%，积极布局优质资产。保险资金权益类资产配置比例上限提升至35%，增量资金可期。这都将为股市注入长期稳定资金，进而推动股指上扬。数据来源：WIND 金信期货二、结论及投资建议股指期货连续上涨是宏观经济向好、政策利好以及资金流入等多因素共同作用的结果，我们认为这些趋势都未结束，股指期货后市仍具备上涨潜力。基于对股指期货看涨判断，投资者可在指数回落期间，分批买入股指期货多单，或者买入股指期货的看涨期权。数据来源：文华财经金信期货三、风险提示 1.全球经济复苏不均衡，贸易保护主义抬头，可能影响我国的经济增长。 2.美联储货币政策调整存在不确定性，若加息节奏超预期，将引发全球资金回流，对A股市场造成冲击。 3.地缘政治冲突、突发公共卫生事件等黑天鹅事件也可能导致市场情绪波动，引发股市和股指期货回调。来源：期货日报网

期货日报网07-15 11:15

分析人士：债市趋势未变

结构性改革时的资产表现，其中黑色金属及新能源板块快速上涨，带动通胀预期走强，供给侧改革多为长周期因素，且需要需求侧政策的配合，因此7月初债券市场波动有限。上周市场对即将召开城市工作会议的预期不断升温，城市更新成为政策发力的新方向，被市场寄予厚望，债券市场出现明显回调。 “目前国债期货交易的主要逻辑在于资金面和政策面。”刘晓艺称，6月下旬至今，A股市场重心不断上移，上证指数上涨幅度超过6%，同期10年期国债收益率仅保持窄幅波动。相对强势的A股和相对抗跌的债市形成鲜明对比，说明本轮股债“跷跷板”行情，债市存在一定支撑。7月以来，银行间隔夜回购利率在1.3%～1.4%低位震荡，债市多头有一定信心。从6月PMI数据看，经济边际修复但动力依然不足，对债市的影响有限。 “7月债市的影响因素主要来自宏观面。”刘晓艺表示，美国通过“大而美”法案，国内政策层面多次释放“反内卷”信号，中共中央政治局会议召开在即，市场对政策加码的预期不断增强。不同于2015年供给侧结构性改革针对上游原材料行业的供需错配，本轮“反内卷”旨在通过系统性的政策协调消除企业低价竞争。因此，“反内卷”对生产和经济增长的影响无法与供给侧结构性改革相提并论，但其释放的信号值得关注。从6月通胀数据看，CPI由负转正，但PPI依然负增长，反映工业品需求修复依然面临压力。从分项数据看，黑色金属和煤炭等内需定价商品价格跌幅较大，7月随着相关行业“反内卷”措施的落地，供给端收缩有望支撑相关工业品价格企稳，后续债市需要警惕物价回升的影响。金芸立表示，在“反内卷”交易逻辑出现之前，债市交易拥挤度较高，机构行为较为一致，久期水平也升至高位。因此，当不利因素出现时，债券市场波动明显加大。但从债市基本面看，自6月央行货币政策公布后，资金价格持续下行，7月临近税期缴款，资金面略有收紧，但仍处于今年以来的低位水平。同时，当前国内经济仍处于温和复苏状态，地产市场及实体信用尚未修复。因此，资金面宽松以及基本面未明显改善仍将为债市提供有力支撑。展望后市，金芸立表示，从债券的定价角度看，基本面决定了货币政策的宽松方向，供给优化预期下市场情绪高涨，但对比2015年的行情可以发现，彼时债市的转折点出现在2016年10月（物价水平、实体供需、货币政策均出现明显转折），目前看，短期债市运行方向不会发生改变，政策落地初期融资需求难有明显改善，货币政策暂未出现明显变化，债市发生趋势性逆转的概率不大，但进一步向上突破需要更多利多因素的支撑。刘晓艺表示，当前政策预期无法证伪，叠加税期影响，债市短期扰动难免，需要等待6月经济金融数据和7月中共中央政治局会议给出基本面和政策面指引。短期多空因素交织，投资者可离场观望。从中长期角度看，债市仍然存在机会，三季度政府债供给放量，央行流动性呵护预期有增无减，资金面压力整体可控。在内需缓慢修复的情况下，市场焦点逐渐转向经贸政策，目前看，市场风险偏好仍可能出现反复。在此背景下，资金仍青睐避险资产。考虑到内需增长压力仍存，“抢出口”效应逐渐消退，债券收益率整体呈下行趋势，投资者可关注10年期国债收益率在1.65%上方的配置机会。来源：期货日报网

期货日报网07-15 11:15

【有色早评】江西锂矿扰动炒作，碳酸锂大涨

产环比大幅下行，终端需求下行压力增大，新能源汽车销不及产，库存压力增加。6月未锻轧铝及铝材出口量环比减少10.6%至48.9万吨，铝材出口也在验证下行。原料端，顺达矿业已在筹备复产事宜，现阶段从原料平衡来看铝土矿供应仍够年内生产所需，几内亚政府宣布创建铝土矿价格指数“GBX”，以图增加税收，矿税的出台会抬高当地铝土矿的开采成本，推高矿价，国内山西和河南两地因安全检查和环保督导等因素，供应有下行压力，对国内矿价形成支撑。氧化铝周度产量环比上行，库存持续累库，周度供需仍旧过剩，国内现货价格止跌回升。氧化铝期货库存下行至绝对低位，反内卷引发市场供给侧改革的狂热情绪，助推期价上行，但考虑到期价上行给出了交仓套利空间，期货库存已在回升中，进一步上涨阻力会增大。整体来看，利润高位下，供应持稳上行，铝材出口验证下行，出口压力增加，国内下游需求走弱的压力逐步传递到了铝锭端，库存大幅增加，铝价偏弱运行。氧化铝供需过剩格局未改，国内反内卷引爆市场供给侧改革的做多情绪，几内亚拟收取“矿税”致氧化铝远期成本中枢上移，氧化铝偏强上行，但考虑到期价上行给出了交仓套利空间，期货库存已在回升中，进一步上涨阻力会增大，短期建议观望。二、消息面 1.【中国6月未锻轧铝及铝材出口量环比减少10.6%至48.9万吨】中国6月未锻轧铝及铝材出口量为48.9万吨，5月为54.7万吨，环比减少10.6%；1-6月累计出口量为291.8万吨，同比减少8%。（海关总署） 2.【欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税】欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇14日表示，如果美欧贸易谈判失败，欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国进口商品征收额外反制关税。就在欧盟与美国努力达成贸易协议之际，美国总统特朗普12日宣布，自8月1日起将对欧盟的进口商品征收30%的关税。欧盟成员国部长于14日在布鲁塞尔召开会议，讨论如何回应特朗普最新表态，并准备反制措施。（新华社）锌锌 2025.7.15 一、市场观点国内反内卷持续发酵，供给侧政策预期走强，随之而来的还有需求侧的政策预期，持续关注后续政策导向。美国经济数据仍有韧性，对等关税谈判处于新一轮的极限施压阶段，大美丽法案通过和美联储9月降息预期支撑下，衰退风险较低。供给端，Nexa公司Cajamarquilla锌冶炼厂已全面恢复生产，此次仅暂停运营三天，影响较小。国产锌精矿TC持稳上行至3800元，CZSPT也发布了2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间：80-100美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。6月产量环比+3.6万吨，7月排产环比预期继续增1.2万吨，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅。需求端，国内库存环比+0.2至7.4万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。lme库存+0.8至11.3万吨，交仓压力增加。总体来说，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅，出口+国内需求边际转弱，库存压力堆积到锌锭端，锌价短期偏弱震荡。二、消息面 1.【欧盟准备对720亿欧元美国商品征收反制关税】欧盟委员会负责贸易和经济安全等事务的委员谢夫乔维奇14日表示，如果美欧贸易谈判失败，欧盟准备对价值720亿欧元（约合840亿美元）的美国进口商品征收额外反制关税。就在欧盟与美国努力达成贸易协议之际，美国总统特朗普12日宣布，自8月1日起将对欧盟的进口商品征收30%的关税。欧盟成员国部长于14日在布鲁塞尔召开会议，讨论如何回应特朗普最新表态，并准备反制措施。（新华社）镍镍 2025.07.15 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价121100元/吨，涨幅-0.07%。金川镍升贴水-50至1950元/吨，进口镍升贴水维持350元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水-3.99至-202.24美元/吨。供应端，印尼近期RKAB有效期从三年改回一年影响偏远期，短期镍矿价格仍面临下行压力。上半年印尼镍元素供应达119万金属吨，同比上升20%，供应释放量维持高位。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，且面临反内卷环境，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍短期需求有所走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。综合来看，宏观方面近期美国关税政策风险不断发酵，市场不再押注7月降息可能，LME有色集体累库，整体氛围偏利空，国内反内卷政策对镍的影响偏情绪端，无实际的政策出台预期。原料端印尼政策扰动偏远期，短期主要矛盾仍是当地矿供应紧张的格局有所缓和。随着加工端减产，以及由于上半年镍矿产量偏低，下半年面临供应逐步释放，镍矿现货报价可能松动。供需层面，前期冶炼端利润持续压缩，加工环节已经出现小幅减产，在需求端各环节偏弱环境下影响有限，镍供需过剩格局维持，全球库存高企，镍价维持偏弱趋势。后续关注印尼产业政策具体落地情况，当地镍矿价格，冶炼环节开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【5月印尼镍铁出口量环比增加1.0%】据印度尼西亚海关数据统计，2025年5月印尼镍铁出口量98.2万吨，环比增加1.0%，同比增加22.5%。其中，5月印尼出口至中国镍铁量96.9万吨，环比增加2.9%，同比增加25.4%。1-5月印尼镍铁出口总量474.6万吨，同比增加24.6%。其中，出口至中国镍铁量460万吨，同比增加25.7%。（Mysteel） 2、【下游采购节奏未见明显变化精炼镍社会库存略有下降】据Mysteel调研统计，截至7月11日，中国精炼镍27库社会库存减少715吨至37305吨，降幅1.88%；仓单库存减少617吨至20442吨；现货库存减少98吨至11473吨，其中镍板减少88吨，镍豆减少10吨；保税区库存持平至5390吨。上周镍价先跌后涨，精炼镍现货成交整体一般，国内社会库存略有回落。（文华财经）不锈钢不锈钢 2025.07.15 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12715元/吨，涨幅-0.24%。无锡现货基差升水维持200元/吨；主力合约持仓-11562至66494手；仓单维持111051吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价-1至906.5元/镍点，镍铁价格低位震荡。印尼政府近期考虑将镍矿RKAB配额有效期由三年改回一年，或导致未来不锈钢成本端价格波动加剧。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。需求端，近期随着市场反内卷情绪发酵，市场询盘回暖，现货报价有所探涨。不锈钢原料端镍铁价格低位震荡，成本支持偏弱，供需层面供应减量有限，短期在宏观政策预期带动下，现货情绪有所回暖。但具体落地的情况仍待观察。政策落地前建议暂时观望，若后续有较大规模需求刺激或对供应端有较严格的限制，不锈钢价格或有较大幅度反弹，若政策力度有限，则预计不锈钢供需过剩的现实仍将令价格承压。二、消息与数据 1、【青山靖江不锈钢产业园新签约两项目】近日，青上不锈钢产业园中厚板项目、青源不锈钢紧固件项目签约落户开发区，进一步拓展了以青山为“链主”的产业生态圈，为开发区金属新材料产业发展注入新的活力。青山不锈钢深加工产业园是锻造千亿级金属新材料产业集群的重要一环，自青山项目落户以来，以甬金为代表的一批产业链上下游优质企业紧随其后、集聚开发区。产业园一期、二期项目竣工投产、满产达效后，将成为经济发展的新增长点和“稳定器”。青上不锈钢中厚板项目总投资10亿元，主要生产制造高品质、高性能不锈钢中厚板产品，通过做强不锈钢中厚板深加工版块，完善青山产业园业务生态链，进一步强链补链，提升金属新材料产业集群综合影响力。青源不锈钢紧固件项目总投资5亿元，专注紧固件产业链深加工领域，主要生产中高端、超高端不锈钢紧固件。项目将带动开发区紧固件品类、生产模式及运营模式升级。（南方信息网）碳酸锂碳酸锂 2025.07.15 昨日碳酸锂主力合约收盘价66480元/吨，涨幅3.71%；交易所仓单数量-399至11204手；主力合约持仓量+33301至356161手；电池级碳酸锂现货报价+700至63700元/吨，工业级碳酸锂现货报价+700至62650元/吨；港口锂辉石现货CIF报价+8至682美元/吨。供应端，海外锂矿报价持续跟涨。随着锂辉石与锂云母产线复产，国内碳酸锂冶炼产端总产量回升，短期碳酸锂供应端压力维持。需求端，7月电池厂电池排产环比下降，新能源需求有所走弱。终端方面，6月新能源汽车销量增速有所放缓，后续新能源汽车反内卷或持续令锂需求承压。库存方面，碳酸锂社会库存继续累库，库存累积到14万吨以上。碳酸锂现货供需过剩的格局还在加剧。今日市场炒作上周江西宜春8座锂云母矿审批矿产性质问题，引发市场对锂云母资源供应的担忧，碳酸锂价格大涨。目前信息是该问题仅是审批层级的程序流程问题，并未影响锂矿生产。后续即便8座锂矿全部因此停产，影响月度碳酸锂总产量约1万吨，对碳酸锂供需过剩的格局仅有短期的改善，此外，全球锂资源年度过剩超20万吨LCE，其他形式的锂资源也会对此形成补充，因此该事件仅为情绪炒作，并不足以扭转碳酸锂供需过剩格局。近期市场有较强的政策预期，盘面波动剧烈，建议在相关会议与政策落地前保持观望，若后续无供给侧强制限产或较大规模需求侧政策，可继续逢高布空。二、消息与数据 1、【中国6月碳酸锂耗用量维持高位】据Mysteel调研，2025年6月，中国碳酸锂月度耗用量为90451吨，同比增长39%，环比增长1.05%，维持高位区间。6月下游正极材料企业生产保持稳定，碳酸锂耗用量较5月变化不大。（文华财经） 2、【大中矿业：四川加达锂矿计划于今年实现副产原矿销售】针对“2025年铁精矿、锂云母精矿产量目标分别是多少？达成保障措施有哪些？”问题，大中矿业7月11日在业绩说明会上表示，铁矿方面，公司年初已制定生产计划，并通过按时检修、更新设备、加大自动化投入来保障产量目标；锂矿方面，目前两大锂矿仍处于建设阶段，四川加达锂矿计划于今年实现副产原矿的销售。（证券时报网） 3、【天齐锂业：预计2025年上半年净利润0万元–1.55亿元】天齐锂业公告，预计2025年上半年归属于上市公司股东的净利润0万元–15,500万元，上年同期亏损52亿元，同比扭亏为盈。（天齐锂业） 4、【赣锋锂业：预计2025年上半年净亏损5.5亿元–3亿元】赣锋锂业公告，预计2025年1月1日—2025年6月30日归属上市公司股东的净利润亏损5.5亿元–3亿元，上年同期亏损7.6亿元；扣除非经常性损益后的净利润亏损9.5亿元–5亿元；基本每股收益亏损0.27元/股–0.15元/股。（赣锋锂业）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-15 09:05

【黑色早评】煤炭运销协会强调行业自律，远月焦煤偏强

.1%。 5.公安部：截至6月底，全国新能源汽车保有量达3689万辆，占汽车总量的10.27%。上半年新注册登记新能源汽车562.2万辆，同比增长27.86%，创历史新高。 6.14日全国建材成交一般，市场交投氛围尚可，刚需和投机采购不积极，期现有部分拿货，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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铝产业链期货报告——需求疲软施压电解铝和铝合金

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