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Mysteel：汽车原材料周报（3.20-3.24）
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2.我国首次实现固态氢能发电并网，可为
新能源
汽车加氢 国家重点研发项目固态氢能发电并网率先在广州和昆明同时实现，这也是我国首次将光伏发电制成固态氢能应用于电力系统。固态储氢，与目前的气态和液态储氢方式不同，它是在常温下，通过氢气与合金发生化学反应，让氢原子进入金属的空隙中储存，储氢的压力是2~3兆帕，升高合金的环境温度就可以释放氢气。固态储氢最大的优点就是简单高效，就好比做一个能量的大蓄水池，可以把光伏、风电等不稳定的发电量高密度存储起来。在广州，这项技术还可以升温释放高压氢气，为
新能源
汽车加氢。 如需汽车行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
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我的钢铁网
2023-03-27
海外风险持续，国内生机盎然-宏观周报20230326
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间。汽车销售方面，由于去年基数较高以及
新能源
政策退坡，2月主要车企销量回落依旧，乘联会预计3月狭义乘用车零售销量159万辆，同比持平，环比增长14.5%；其中
新能源
零售销量预计56万辆，同比增长25.8%，环比增长27.5%，渗透率35.2%。3月19日当周汽车销售批发降幅都有所回升，显示本月多地补贴效果呈现，预计地方政府补贴力度下3月汽车销售利好将持续至月底。 图7：地产信心恢复不及预期（%）图8：二手房复苏提前结束（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图9：收储后猪肉价格仍未恢复（元） 图10：本周蔬菜价格再度回落（点） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图11：航运指数尚未反弹（点） 图12：本周能源价格引领持续（点） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 物价方面，据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年3月中旬与3月上旬相比，11种产品价格上涨，37种下降，2种持平。大宗商品方面，本周布伦特原油现货均价周环比下降1.60%，铁矿石、阴极铜期货结算价周环比下降4.23%和0.31%；中游：3月水泥价格指数月环比上升2.72%，动力煤价格月环比上升0.20%，唐山钢厂高炉开工率月均值下降1.39个百分点。 图13：海外风险事件冲击国内流动性（%）图14：央行再度回收流动性 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图15：美联储转向下贬值压力缓解 图16：中美利差倒挂小幅收敛（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所资料来源：Wind，申万期货研究所 流动性方面，本周央行公开市场操作累计回笼1130亿，但央行降准下DR007继续回探至1.7%附近，央行本次降准主要是工业生产等经济数据恢复不及预期，海外风险件推升市场避险情绪，外部的不确定性加大和国内市场资金面持续收敛等原因，目前整体流动性维持充裕，近期进一步宽松必要性下降。汇率方面，3月以来随着SVB以及瑞信银行事件发酵，虽然3月继续加息25基点但人民币贬值压力缓解明显，中美利差倒挂幅度小幅收窄，预计5月加息后下半年将结束缩表进程，外部约束消散下今年仍有宽松空间。 03 海外热点观察 海外热点数据及事件： 3月利率会议落地，美联储将联邦基金利率目标区间由4.5%-4.75%上调25个基点至4.75%-5%，符合市场预期。 3月利率会议整体基调偏向中性。一方面维持了以抑制通胀为先的姿态，包括继续25bp的加息；再度表态2023年不会降息；表示如有必要会继续超预期加息等。另一方面，声明中暗示本轮加息已经步入尾声；声明中提到对居民企业信贷条件可能收紧的担忧；对终端利率的预期没能提升，仍然为5.1%等。 当前通胀整体依旧处于高位，在服务端呈现一定粘性。不过到三季度前CPI或因较高的原油价格基数出现持续下行，届时对美联储政策路径预期可能进一步松动。另一方面，担心由银行市场风波造成系统性的风险，美联储重新向市场注入流动性，尽管具体形式并不直接等同QE，但资产负债表的重新扩张已是不争事实。再叠加美元作为国际储备货币地位的下降，可能以间接的形式加剧当前通胀粘性。未来市场可能在“期待降息”和“美联储维持高利率”之间反复。 图17：2022年12月点阵图（%）图18：2023年3月点阵图（%） 资料来源：Fed，申万期货研究所资料来源：Fed，申万期货研究所 更详细的分析请参考我们本周的专题报告《加息周期步入尾声 市场偏向边际宽松。 欧洲银行业风险冲击仍在发酵,本周随着瑞银对瑞信进行收购，市场情绪一度出现平复。但本周四开始德意志银行的信贷违约掉期（CDS）开始走高，股票市值继续下挫。德银突然宣布赎回15亿美元2028年到期的二级(T2)票据可能是引发担忧情绪的事件之一。 德国总理朔尔茨24日在布鲁塞尔参加欧盟峰会后表示，德意志银行已从根本上完成商业模式的现代化重组，如今盈利丰厚，没有理由担心。欧盟对银行监管制定了严格规则，欧洲银行系统是稳定且有弹性的。 从资产逻辑上看，当前市场由前两周银行风波导致的避险模式，逐步调整为“加息尾声+担忧衰退”之上，关于美联储边际宽松预期延续。不过欧洲银行行业风波仍有发酵态势，短期避险情绪不会很快散去，对美元、黄金有一定支撑。 04 海外高频数据观察 图19：商业零售销售景气延续回落（%）图20：经济指数走弱（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图21：美国初领失业金人数维持平稳 图22：ECRI领先指标延续反弹（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图23：金融状况指数趋稳图24：房贷利率高位震荡（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图25：金融状况指数趋稳图26：房贷利率高位震荡（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 05 近期资产表现 资料来源：Wind，申万期货研究所 表2 下周重要事件及数据 资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.瑞信事件风险进一步蔓延； 2.欧元区加息引发衰退升级； 3.俄乌冲突进一步升级； 4.美国科技制裁升级； 5.两岸关系。
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申银万国期货
2023-03-26
股市复盘之2016:2016VS2023–申万期货复盘系列_金融专题_股指期货
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代表A股的蓝筹价值；沪深300加入部分
新能源
电力股，但总体依旧是价值股为主；中证500和1000价值股偏少，更多是以计算机、
新能源
等成长板块为主，且主要是中小市值股票，尤其是中证1000，基本是偏小市值股。因此，在分析大中小盘指数的运行情况时，我们直接采用上证50和中证1000两大指数的对比。 从2016年两大指数的强弱对比来看，上半年中证1000和上证50的强弱对比并不明显，板块轮动较快，整体处于区间震荡之中。从下半年8月份开始，两大指数的强弱出现明显转换，中证1000/上证50比值开始下滑，并形成二八分化趋势，一直持续到2018年底。 从估值角度来看，也是从下半年8月开启。以价值股为主的上证50和沪深300估值延续前期的上涨趋势，而中证500和中证100估值开始拐头向下，尤其是中证1000和上证50的对比较为明显，大中小盘的估值出现显著分化。 2、行业指数 年初指数经历熔断股灾，随后企稳震荡上移，但未能修复年初跌幅，上证综指全年收跌435.54点（-12.31%），申万一级行业全线收跌。二八分化行情在行业涨跌上也表现得较为明显。 受供给侧改革和股灾后遗症影响，全年表现较为抗跌的板块基本集中在传统周期和蓝筹价值板块，跌幅最小的是煤炭板块（-11.79%），其次是石油石化（-12.60%）、银行（-13.30%）、钢铁（-18.28%）、食品饮料（-18.50%）。而跌幅在25%以上的主要是电子（-26.14%）、电力设备（-26.63%）和计算机（-27.98%）等成长板块。 04 当前与2016年的异同点 根据下表当前与2016年的情况对比，2016年的宏观环境要好于2023年，但由于刚经历了熔断股灾，市场仍心有戚戚，整体呈慢牛走势。而今年，目前市场对于年内经济复苏的预期以弱复苏为主，货币政策以稳为主，预计银行间资金利率在政策利率附近波动，若海外银行业风险不出现进一步蔓延扩散，市场或能复现2016年的震荡上行走势。 05 05 复盘启发 1、风险事件会改变市场原本的运行逻辑 金融市场作为一个以资金为主的市场，其实是比较脆弱的。一旦有影响较为巨大的风险事件发生，市场会偏离其本应运行的逻辑，资金出逃避险，而且市场会进一步放大这种恐慌情绪。2016年，股市熔断制度对于股市的冲击造成第三次股灾，市场几乎一个月都在阴跌。而2023年3月初，美国硅谷银行破产事件以及欧洲的瑞信信贷事件，也造成市场对于金融危机的担忧和流动性的短期恐慌，原本震荡偏强的指数出现破位下行，目前资金还在继续观望事件的后续进展。 2、基本面的转折是指数表现分化的根本原因 2016年初，我国经济下行见底的迹象显现，有望进入新一轮的稳定增长周期，蓝筹价值的业绩增速预期向上，加上供给侧改革，周期性传统行业的业绩大幅复苏，行业龙头的集中度提高，大盘股票“低增长、低估值”的底层逻辑被打破。与此同时，2016年监管层换人，整个金融监管环境转为“强监管、防风险、去杠杆”，监管环境发生逆转，对中小盘这类投机炒作较多的股票影响偏大，市场易出现二八分化的行情。2023年，作为疫情防控政策放松后的第一年，经济也出现下行见底的迹象，消费相关板块有业绩向上预期，央企价值重估也有利于大盘指数的估值提升，或有可能重现2016年的二八分化行情。
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申银万国期货
2023-03-25
商品期货收盘多数收涨，沪锡大涨近6％，沪镍、PTA等涨逾3％
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虑到半导体或在年中转为补库周期，光伏等
新能源行业
呈现增长，使得整体需求有所回升。沪锡持续下跌后出现反弹。 光大期货：锡价领涨有色 受美联储利率决议影响，美元指数明显下跌。在会议短期偏鸽派的解读下，未来货币政策继续强势收紧的可能性大大降低，宏观面或保持相对宽松，有色金属悉数反弹。 不过，宏观面对行情的影响更偏向于短期提振，基本面来看，受制于矿供应紧张，原生锡目前供应增量有限，部分增量或来自于广西炼厂复产后带来的增量。去年年中开始，锡冶炼的资本投入多集中在再生锡环节，此部分新投产能带来的供应增量目前在600~700吨/月。需求上电子需求还是较弱，且短期没有改善的预期。因此整体来看，锡仍是供需两弱的格局。基本面没有明显改善，锡价仍有向下的可能性，中期关注国内二三季度的需求情况对盘面的指引。
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金融界
2023-03-24
供需修复，玻璃纯碱下方获支撑_申万期货_商品专题_能源化工
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玻璃依然领衔。根据CPIA的报告预测，
新能源需求
当中，光伏有较为确定的应用前景和需求支持。根据CPIA的报告预测我国2023年预计新增光伏装机95GW（保守估计）（87.4GW，2022） 06 结论 展望下阶段行情，目前伴随着春节房地产相关基建的复苏，市场无论是预期还是实物都有明显的好转，目前玻璃5月合约正在逐步开启反弹，盘面估值以及信心都有明显的修复。纯碱方面，最近国际宏观偏负面、国内宏观正面，纯碱供需进一步转好。尤其是下游浮法玻璃行业回暖，光伏玻璃持续向好。后市角度而言，5月合约在2800元附近获得支撑，后市角度，逢低可偏多思维对待。 风险揭示 1、重碱装置检修意外增加 2、纯碱出口不及预期
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申银万国期货
2023-03-23
Mysteel：汽车原材料周报（3.13-3.17）
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1.比亚迪多项组织调整，计划成立多个
新能源
车品牌研究院 3月17日，从多位知情人士处获悉，比亚迪今年以来最大的组织变化，就是推行汽车品牌独立运营。调整首先从比亚迪的研发核心部门工程院开始，目前，工程院正计划成立多个
新能源
车品牌研究院，包括王朝研究院、海洋研究院、腾势研究院等。“所有品牌都会成立一个品牌研究院。”消息人士表示，以前各个品牌的研发、项目、运营和产品都在工程院，“现在除了研发还保留在总院（工程院），各品牌的项目、运营和产品等都会独立到品牌研究院。” 2.上汽大众回应发放37亿元购车补贴：积极响应消费环境 3月17日，上汽大众发布优惠消息，宣布给出37亿元巨额补贴，单车限时优惠最高达到5万元。上汽大众方面表示，品牌选择降价的原因一方面是积极响应国家政策和消费环境；另一方面是营销变革后，上汽大众直接触摸营销终端，快速反应，越来越接地气。“可以简单理解为，是我们的一线人员收到了消费者的反馈，作出了降价的反应”，接近上汽大众人士表示。 如需汽车行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
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我的钢铁网
2023-03-20
中美货币政策分歧首度收缩-宏观周报20230319
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%。汽车销售方面，由于去年基数较高以及
新能源
政策退坡，2月主要车企销量回落依旧，但3月1日，中国汽车流通协会发布最新一期“汽车消费指数”：2023年2月份汽车消费指数为74.6，高于上月，
新能源
购置税减免得到延续，消费信心预计维持稳定。3月12日当周汽车销售批发降幅都有所放缓，叠加近期多家品牌厂商开始降价促销，预计地方政府补贴力度下3月汽车销售将迎来一波小阳春。 图7：地产信心恢复不及预期（%）图8：二手房率先开始复苏（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图9：收储后猪肉价格进入平稳区间 图10：本周蔬菜价格再度回落（点） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图11：航运指数尚未反弹（点） 图12：本周能源价格引领持续（点） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 物价方面，1-2月份，社会消费品零售总额同比增长3.5%，2022年12月份为下降1.8%；两年平均增长5.1%。基本生活类商品销售较快增长，限额以上单位粮油食品类、服装鞋帽针纺织品类商品零售增速较高。大宗商品方面，2023年3月以来，WTI原油价格环比下跌2.77%，跌幅相对上月扩大1.1个百分点，最新月度均价为74.73美元/桶；布伦特原油价格环比下跌3.22%，跌幅扩大2.7个百分点，最新月度均价为80.84美元/桶。3月以来，动力煤期货结算价较上月末环比上涨0.05%至801.4元/吨；焦煤期货结算价环比下跌7.87%至1874.0元/吨。。 图13：海外风险事件冲击国内流动性（%）图14：央行释放流动性力度加大 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图14：美联储转向下贬值压力缓解 图15：中美利差倒挂小幅收敛（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所资料来源：Wind，申万期货研究所 流动性方面，本周央行公开市场操作累计投超过7000亿，但DR007继续回探至2.1%附近，央行本次降准主要是工业生产等经济数据恢复不及预期，海外风险件推升市场避险情绪，外部的不确定性加大和国内市场资金面持续收敛等原因，此次降准将释放长期资金约5000亿元。汇率方面，3月以来随着SVB以及瑞信银行事件发酵，美联储加息预期减弱下人民币贬值压力缓解明显，中美利差倒挂幅度大幅收窄，汇率约束放松也是央行此时降准主要原因之一。 03 海外热点观察 海外热点数据及事件： 硅谷银行破产引发的金融动荡还在持续发酵。继硅谷银行之后，3月12日，美国财政部、美联储和联邦储蓄保险公司宣布，签名银行（Signature Bank）被纽约州金融监管机构关闭。美国第14大银行美国第一共和银行（FRC）也面临挤兑危机。同时，金融动荡也蔓延至欧洲市场，此前就已经陷入困境的瑞士信贷本周再遭冲击，其最大股东沙特国家银行公开表示，不会增持瑞士信贷股份，引发股市大跌，并波及欧洲银行股，随后瑞士央行表示将会提供流动性支持，瑞信、瑞银及其主要监管机构正加紧就瑞士两家最大银行的历史性合并达成协议。 欧央行加息50个基点，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调50个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别上调至3.50%、3.75%、3.00%。尽管近期金融市场动荡加剧，欧央行表示物价稳定与金融稳定之间并非权衡关系，首要目标仍是抗通胀。欧央行对2023年CPI预期下调至5.3%（前值6.3%），核心CPI预期上调至4.6%（前值4.2%）。但是欧洲央行并未说明下一次会议加息幅度，表示利率调整取决于未来经济数据、通胀走势以及货币政策传导强度对通胀前景的评估。 图17：欧洲通胀数据（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 本周美国2月通胀数据公布，2月CPI同比5.5%，环比0.4%，2月核心CPI同比5.5%，均符合预期。结构上看，能源价格和二手车价格继续走弱（环比分别为-0.6%和-2.8%），食品价格、租住价格延续趋势上行（环比0.4%，0.8%），2月实际收入环比-0.4%。本次通胀数据偏向中性（基本符合预期，但整体增速仍然偏高），结构上仍然呈现商品价格回落（主要是燃油和二手车），服务端和食品端呈现粘性。 图18：美国通胀数据（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 图19：美国通胀数据分项（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 图20：美国通胀数据分项（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 美国2月零售销售额环比下降0.4%，跌幅大于预期。考虑顽固的通胀和目前高企的利率，美国的消费者可能不得不削减消费的开支，同时金融市场的动荡也令消费者对于经济衰退的担忧不断加深，进一步引发开支的缩紧。 04 海外高频数据观察 图21：商业零售销售景气再度下挫（%）图22：经济指数走弱（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图23：美国初领失业金人数维持平稳 图24：ECRI领先指标延续反弹（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 图25：金融状况指数趋稳图26：房贷利率反弹（%） 资料来源：Wind，申万期货研究所 资料来源：Wind，申万期货研究所 表2：市场隐含加息概率矩阵 资料来源：CME，申万期货研究所 05 近期资产表现 资料来源：Wind，申万期货研究所 表3 下周重要事件及数据 资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.SVB&瑞信银行事件进一步扩大； 2.欧元区加息引发衰退升级； 3.俄乌冲突进一步升级； 4.美国科技制裁升级；
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申银万国期货
2023-03-19
【有色周报】有色反弹仍是布空的机会
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分地区及部分品牌政企双向补贴的刺激以及
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汽车持续降价的提振，整体汽车市场数据显著提升。且汽车市场整体降价潮仍将持续，更低的价格将会持续推动市场保持较好发展形势。（卓创资讯） 5、【WBMS：2023年1月全球原铝供应过剩20.39万吨】据外电3月15日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2023年1月全球原铝产量为577.84万吨，消费量为557.45万吨，供应过剩20.39万吨。（文华财经） 6、【外媒：嘉能可不会与俄铝续签总价160亿美元的铝合同】彭博新闻社周四援引嘉能可首席执行官Gary Nagle的话报道，该公司将不再续签明年到期的从俄罗斯铝业购买价值160亿美元铝的协议，但会继续履行现有合同。报道称，嘉能可决定放弃这笔交易，是根据该公司不与俄罗斯开展任何新业务的政策做出的。去年2月，俄乌冲突后，嘉能可出台了这一政策。彭博社上月援引知情人士的话报道称，嘉能可最大的贸易竞争对手之一托克集团正在就从俄铝获得自己的铝供应进行谈判。嘉能可、俄铝和托克没有立即回应路透社的置评请求。（天下铝讯） 锌：供需双增，海外风险仍存 基本面概述：： 供给：冶炼端，当前冶炼利润尚可，冶炼积极性较高，矿端趋宽，国产矿精矿TC回落150元至5300元/吨，进口精矿TC下滑10美元/吨至230元/吨。预期3月国内精炼锌产量环比增加5.9万吨至56.04万吨，同比增加13%，供给增量不小。 需求：国内锌加工恢复良好，镀锌表现亮眼，周度开工与产量均高于近3年同期水平，压铸与氧化锌表现正常恢复，终端方面，基建仍是镀锌的基本盘，二手房销售回暖显著，旺季需求仍可期待；海外需求预期偏弱。 成本与利润：国产矿及进口矿加工费尚处阶段高位，结合二八分成，锌冶炼利润尚可，理论测算锌冶炼利润约2090元/吨。 库存：LME锌库存回升至约3.8万吨，阶段有所回升但绝对数量依旧偏低，国内锌现货库存（七地）约16.94万吨，整体累库幅度不及往年同期水平，库存压力不大。 结论： 整体供需双增格局，矛盾并不突出，冶炼产量提升，但需求表现尚可，库存压力不大， 国内复苏情况和政策预期还有期待，但海外风险仍存，策略逢高布空为主。 风险提示： 西南地区水电显著改善；需求不及预期。 镍：NPI跌破成本 观点概述： 供给：进口亏损扩大，电镍现货升水小幅上涨；国内印尼镍铁成交价下跌至最低1200元/镍，镍铁价格倒挂，镍铁生产亏损，铁厂对镍矿采购意愿降低，叠加菲律宾预计即将结束，镍矿价格下跌，同样的，硫酸镍宽松，价格下滑对于电积镍的支撑减弱。 需求：不锈钢3月多个钢厂有检修减产消息，实际产量可能不及排产；乘联会数据显示，乘用车批发销量达到49.6万辆，同比增长56.1%，环比增长27.5%。 库存：国内社会库存小幅上升，保税区微降，上期所库存下滑，LME库存小幅上涨。 结论： 电镍下半年大量产能预期投放，镍元素整体供给预期增加，终端需求未见明显起色，预计镍价震荡偏弱运行。 风险提示： 需求不及预期；宏观风险；电镍投产不及预期 行业重要消息： 1、【青山计划继续向高级镍、锂等电池领域扩张】 外媒3月15日消息，青山控股集团计划于今年晚些时候在香港上市其电池业务。青山是世界上最大的镍和不锈钢生产商，目前正雄心勃勃地计划向高级镍和锂领域扩张，并将原材料整合到自己的电动汽车电池中。一位知情人士表示，上市可能会在6月前进行。该人士补充道，REPT在9月的最后一轮融资筹集了约56亿元人民币（合8.08亿美元），估值为304亿元人民币。（上海金属网） 2、据Mysteel调研了解，3月15日，华东某钢厂高镍铁成交价1200元/镍（到厂含税），为印尼铁，贸易商供货，成交量两千吨。（Mysteel） 3、【印尼2022年第四季度镍出货量407.7千吨镍】 据蓝迪兹Randiz数据，印尼2022年第四季度镍出货量407.7千吨镍，同比+55%，环比+5%。在第四季度，相继有多个高冰镍项目投产，如中伟莫罗瓦利、镍工业公司的HNI项目，华友的华科项目，展望2023年第一季度，华新丽华的旭日等项目也将投产，当然还有更多玩家也准备进入。（ 蓝迪兹Randiz） 4、据Mysteel 调研了解，据印尼德龙反馈，二期OSS镍铁冶炼项目共32条镍铁产线于近日转为生产不锈钢。国内镍铁价格已倒挂低于成本价。（Mysteel） 5、【力勤首条高架干燥窑工艺RKEF生产线达产】 2023年3月2日，行业首创的高架干燥窑RKEF生产线——力勤OBI岛HJF公司5号线已经成功达到设计产能！当天，5号矿热炉用电量1044561KWH，焙砂投入量2089.8吨，日产镍铁257.43吨，金属镍38.23吨，技术经济指标优异，达到行业先进水平。5号线从送电投产到达产，仅用41天。（力勤LYGEND） 6、【江苏D钢厂响水基地冷轧产线全部停产！】 月16日讯，据悉，继本周初（3月13日）江苏D钢厂响水基地热轧产线开启十天检修计划、冷轧五连轧停产后，由于缺少热轧原料，今日该基地冷轧六连轧（四尺）暂停生产，复产时间视热轧检修完工而定。炼钢方面，当前该基地停产4台AOD炉（共7台），预计影响日产量6000吨，复产时间待定。（51不锈钢） 工业品组： 李学智 Z0015346 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率： 要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局： 利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神： 以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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混沌天成期货
2023-03-18
Mysteel调研：新车降价潮短期内对汽车供应链影响较小
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不及预期。汽油产业汽车将会被全面影响，
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将会得到新的发展，上游影响相对一般。 汽车零部件生产企业B：从目前的订单情况来看，还没有太大的影响，认为会对需求有一定的刺激，可能会在1-2个月之后体现出来。目前还没有价格变化。预计短期内也不会出现零部件降价的情况。采购量较之前确实有所减少，但是客户数量并没有减少。短期将不会有什么影响，原料供应基本可以满足生产。感觉原料端的供需格局短期内不会有什么变化吧，价格当然是希望可以下来一点。 汽车零部件生产企业C：预计此次降价潮会对需求带来一定影响，零部件可能出现量价齐跌的情况。首先，近期汽车行业处于淡季，本身终端企业给到的订单就不多，公司也是按照他们的订单来进行生产的，产量在下降；另外，汽车价格下跌，势必会带动整条产业链的价格出现不同程度的下跌，但由于原料成本还在上升的阶段，所以也会做出减产的操作，避免造成更多的损失。整条供应链会出现缩量的现象，上游原料供应顺畅，供应会逐渐大于需求，价格可能受到一定影响，会出现下跌的情况。 汽车零部件生产企业D：此次车辆降价潮，对于需求来说，近期虽然整车降价的比较厉害，但对于零件来说影响不大，且降价主要针对的是国6A库存车，对于新生产的国6B的话，整车价格或将回归至正常，所以对于零件的影响有限。应该不会出现零部件量价齐跌的局面，目前燃油车企基本上都是降库存，新车生产的时候零件成本不会收到影响。长期来看的话，近期用降价的方式大量清库存，也会导致7月份前补库阶段加大马力生产，所以整体全年的供应量同比大幅变化的可能性不大。 汽车零部件生产企业D：此次车辆降价潮，不会对零部件的需求带来影响，现阶段是乘用车市场降价，范围只是湖北区域内，商用车还未出现降价情况，订单情况较去年有所增加，较为稳定。对于乘用车来说，价格下跌是必然的，整车汽车供应链之间是相互联系的，都有成本管控，上游价格的下跌，必然会影响下游的供货价格，谁家能在这波竞争中胜出，谁就抢到先机，其余企业必然出现量价齐跌，甚至淘汰出局。价格的竞争会导致整个供应链体系洗牌，上游如此幅度降价，必然会导致整条供应链都会出现降价竞争，只有降价才会有份额，从而对下游企业形成更大的竞争，甚至会淘汰一批企业。对于原材料的格局和价格应该影响偏弱一些，或者影响没有立马体现。 汽车零部件生产企业E：这次车辆降价是消耗库存，会带来零部件需求下降。目前汽车轴承订单不好，但是大尺寸轴承可以，特别风电轴承相当好。所以这次汽车降价实际上对轴承企业来讲订单量是下降的。本厂有严格的产品质量要求，不会因为订单下降而更换便宜的原料。价格和钢厂是签的协议，在一段时间内不会改变，对本企业影响不大。 汽车零部件生产企业F：此次车辆降价潮对我们零部件企业有一定的影响，从去年开始，原材料就不断涨价，采购成本不断增加。压缩供应商利润空间：随着整车价格的下降，厂家往往会向供应商施加更大的成本压力，以求获得更低廉的零部件采购价。这将导致供应商利润空间被进一步挤压。产品质量难以得到保证。 汽车零部件生产企业G：影响不大，一方面是现阶段还是消化库存为主，另一方面来说，新的车型还没有订单，所以现在新订单没有增加很多，只是对后期新车型订单及定价会产生影响。目前已经有车企的采购人员来沟通采购价格，希望采购价格能有5%的下降，但因为我们采购的原料品种主要是热轧板、冷轧板和高强板，现在对高强钢的需求是有明显增加的，年后钢材价格也一直在涨价，所以采购成本增加已经压缩了我们的利润空间，所以这对于我们生产企业来说是比较难接受的。现在生产逐步进入高强钢时代，原本在市场上采购普通钢是可以现货采购，但现在市场上高强钢资源仍相对较少，所以采购要提前预定，这个增加了采购成本的风险。价格方面，按照现在整体宏观经济复苏的局势，价格还是会以震荡上涨的走势为主，不过因为产业存在传导性，整体复苏仍需要3-5年时间。
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2023-03-17
Mysteel：经济复苏乍暖还寒，楼市回温仍待确认
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%，出口数量增43.2%，量价齐升，以
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汽车为主的汽车产业升级对外贸的支撑作用明显。 1-2月我国出口同比下滑的主要原因是，全球经济下行压力仍在，全球贸易走弱，BDI同比降幅较大。欧美分别为我国第二、三大贸易伙伴，中国出口至欧洲、地中海航线运价指数持续下行，而北美行情表现疲软。若不考虑通胀等价格因素，仅从量的角度来看，近期美国ISM制造业PMI与Markit制造业PMI虽有反弹，但是均连续4个月位于荣枯线之下；1-2月对欧盟出口同比下降12.2%，连续四个月负增长在两位数以上，欧洲经济走弱的确影响我国对欧出口的主导性因素。 展望3月，在欧美高利率状态下，摩根大通全球制造业PMI难以大幅上行（国内出口贸易增速与全球PMI相关性较强）。前一个阶段美、欧央行快速加息对经济增长的抑制效应正在显现。从大宗商品的角度来看，CRB指数同比已经进入下行区间而且可能继续下行。那么国内出口增速将面临来自量和价两个方面的压力，继续向下的可能性较大。 5. 海外扰动继续存在，不确定性上升 美国2月CPI数据增速较1月继续回落，美联储加息幅度难以再回50个基点，减轻了加息对各类资产的压力。同时，近日硅谷银行等风险事件一时间使得市场对美联储加息节奏的判断扑朔迷离，甚至有年底开始降息的预期。这确实反映了后紧缩时代美联储不仅要在通胀与增长（就业）之间仔细权衡，还要考虑金融稳定的因素，决策难度进一步加大的窘境。 我们认为加息终点可能不会改变，3月加息步伐可能暂定25BP。一方面，最能反映美联储态度的2月议息纪要显示，加息路径主要考虑的是通胀韧性及就业情况，对于金融市场的关注不是资产价格下跌，而是资产估值过高。2月美国非农新增就业人数连续11个月超过预期，为1998年彭博追踪该数据以来的最长连涨纪录，而且2月核心CPI环比超预期，通胀仍然具有较强韧性。另一方面，监管机构暂时减轻了市场对风险的担忧，除了支持SVB和Signature Bank的存款外，还宣布为陷入困境的银行提供额外的融资安排。此外，CPI数据公布后，和美联储利率高度相关2年国债收益率依然上涨30bp，反映了市场对未来继续加息进行了定价。 作者：上海钢联 黑色产业研究服务部 研究员 李爽
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2023-03-16
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