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金属普涨沪锌涨2.42% 碳酸锂跌超3% 焦煤五连涨【SMM日评】

息三次。当地时间4月10日，美国总统拜登在白宫与日本首相岸田文雄共同举行的新闻发布会上表示，他坚持对降息的预测，降息可能会被推迟一个月，在年底前会有一次降息。国内方面：国家统计局4月11日发布了2024年3月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数据。国家统计局数据显示，2024年3月份，全国居民消费价格同比上涨0.1%。1—3月平均，全国居民消费价格与上年同期持平。2024年3月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.8%，环比下降0.1%；工业生产者购进价格同比下降3.5%，环比下降0.1%。一季度，工业生产者出厂价格比上年同期下降2.7%，工业生产者购进价格下降3.4%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟对2024年3月份CPI和PPI数据进行了解读。数据方面：根据世贸组织的统计，2023年全球商品贸易量下降1.2%，从商品贸易额看则降幅更大，达到5%。世贸组织经济学家预计，今年全球货物贸易将逐步回升：今年通胀压力预计将减弱，从而使实际收入再次增长并提振制成品的消费，特别是在发达经济体。2024年可贸易商品需求的复苏已经很明显，新出口订单指数表明，今年年初的贸易条件已有所改善。关注今晚欧元区至4月11日欧洲央行主要再融资利率，美国至4月6日当周初请失业金人数、3月PPI年率及月率等数据。原油方面：截至今日15:08分，美油、布油分别跌0.10%、0.08%。当下仍处地缘消息密集期，原油市场对地缘紧张局势可能殃及产油国的担忧情绪依然存在。从库存情况来看，EIA数据显示，4月5日当周，除却战略储备的商业原油库存增加584.1万桶至4.57亿桶，增幅录得近两个月以来最大，汽油库存增加70万桶，馏分油库存增加160万桶，不包括SPR的石油总库存周度增加1200万桶。另外有消息称欧洲原油和石油产品库存于3月份达到10.15亿桶，较2月份增长3.4%，同比增长1.3%。库存数据在一定程度上缓解了投资者对供应紧张的焦虑情绪，今日市场关注点或集中于傍晚即将发布的OPEC月报，此前美国能源信息署月报已经下调需求增速预测，若OPEC维持同样趋势，则将抑制油价的进一步攀高势头。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-11

美元下跌金属普涨沪锌刷逾一年新高碳酸锂跌2.46%【SMM午评】

预计2024年将降息三次。【美国总统拜登：预计年底前会有一次降息】美国总统拜登当地时间4月10日在白宫与日本首相岸田文雄共同举行的新闻发布会上表示，他坚持对降息的预测，降息可能会被推迟一个月，在年底前会有一次降息。其他货币方面：日元在1990年中以来的低位附近徘徊。东京当局重申不排除采取任何措施应对汇率的过度波动，因此日元兑美元周三跌至153.24的34年低点后，重新引发了干预担忧。受日本财务大臣铃木俊一有关日元过度波动是不可取的。铃木俊一称，他不排除对这种过度波动做出适当反应的可能性，并就外汇市场问题与日本最高货币官员神田真人保持着频繁接触。澳洲联邦银行高级经济学家、外汇策略师Kristina Clifton在一份报告中表示，他们很有可能通过购买日元的直接干预来支持自己的言论。有分析师表示，如果日本希望干预外汇市场以提振日元，它可能希望等到周四美国PPI数据发布之后再采取行动。汇市投资者将密切关注，因美元兑日元盘中已突破153。但日本财务省在采取任何干预措施时都将寻求最大的收益——风险在于，如果美国PPI走高，将进一步推高收益率，美元兑日元也将随之走高。对日本财务省来说，更好的结果是数据低于预期，推低收益率并打压美元，而日本不会损失任何外汇储备。当然，如果PPI好于预期，那么数据公布后对日元的干预应该绝对不会令人震惊。宏观方面：【世贸组织预测今年全球贸易将逐步回升】当地时间周三(4月10日)，世界贸易组织(WTO)发布了新一期《全球贸易展望与统计》报告。报告预计，通胀风险正在远去，全球商品贸易量今年将增长2.6%，2025年将增长3.3%。根据世贸组织的统计，2023年全球商品贸易量下降1.2%，从商品贸易额看则降幅更大，达到5%。在去年之前，自1995年世贸组织成立以来，全球贸易量仅出现过两次下滑。世贸组织经济学家预计，今年全球货物贸易将逐步回升：今年通胀压力预计将减弱，从而使实际收入再次增长并提振制成品的消费，特别是在发达经济体。2024年可贸易商品需求的复苏已经很明显，新出口订单指数表明，今年年初的贸易条件已有所改善。今日将公布中国3月新增人民币贷款，3月M2货币供应年率，美国3月核心PPI年率、截至4月6日当周初请失业金人数，欧元区4月欧洲央行主要再融资利率、欧洲央行存款机制利率、欧洲央行边际借贷利率，南非2月黄金产量年率等数据。此外，欧洲央行将公布利率决议，央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯将发表讲话，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金将回答观众提问。原油方面：原油期货周四小涨，截至11:41分，美油涨0.26%，布油涨0.29%。市场预期中东危机或将升级，OPEC第三大产油国伊朗可能卷入其中。美国能源信息署(EIA)周三发布的报告显示，上周美国原油、汽油及馏分油库存均上升，主要因原油出口低迷以及成品油隐含需求下降。截至4月5日当周，美国原油库存增加584.1万桶，至4.57258亿桶，分析师预估为增加240万桶。EIA周三公布的数据亦显示，截至4月5日当周，自墨西哥原油进口量降至20.9万桶/日。2023年的平均进口量约为73.3万桶/日。上一次进口量最低水平是在2021年最后一周的22.6万桶/日。市场还将关注石油输出国组织(OPEC)将于周四稍晚公布的每月油市报告，以及国际能源署(IEA)周五将公布的市场报告。现货市场一览： ► 来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-11

哪些力量推动黄金价格节节攀升

确定性经过2月和3月热闹的党内初选，拜登和特朗普已经成为各自的党内总统候选人。这一次拜登面临着艰难的连任之路。事实上，他连任的概率不超过50%。根据英国《经济学人》周刊的民调平均值，截至3月19日拜登以45%的支持率稍微领先特朗普（44%）。至少有三项在3月进行的民调显示，拜登将在今年11月的总统选举中击败特朗普。根据3月最后一周的主流民调，纽约时报、锡耶纳学院、哥伦比亚广播公司、YouGov、福克斯新闻频道和华尔街日报的调查都显示，特朗普的支持率比拜登高2%到4%。虽然这些民调都在误差范围内，但是拜登落后已是普遍事实。特朗普在7个摇摆州仍以47%比43%的优势领先。图为美国联邦基金目标利率近期《纽约时报》的民调显示，72%的潜在选民认为拜登的年龄太大，不适合担任有效的总统；相比之下，53%的人认为特朗普犯下了严重的联邦罪行。整体看，冷战结束以来，再也没有哪届美国总统选举像今年的选举一样充满对抗性、激烈的火药味和政策不确定性，这些都大幅推升了市场避险情绪，并助涨金价。经济层面之外影响黄金市场的另一个不确定因素是高度紧张的地缘形势。4月1日，以色列的导弹袭击了伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑，造成多名伊朗伊斯兰革命卫队高级指挥官在内的人员死亡。在巴以加沙冲突持续近半年仍然难以停息，以及红海紧张局势外溢的背景下，以色列的袭击行为将使巴以冲突朝着螺旋式上升的恶性循环方向发展，使中东地区局势雪上加霜。俄乌冲突更是已经进入第三个年头，事态正朝着整个北约和俄罗斯对抗的方向发展，莫斯科音乐厅恐袭事件似乎是极其危险的战场冲突的外溢，这令整个俄乌冲突的走向更加让市场不安。另外，中国央行3月末黄金储备7274万盎司，2月末为7258万盎司，这是中国央行连续第17个月增持黄金储备。综上所述，尽管有很多事情并不明朗，但金价在“无前高、无上限”的上升途中一路“狂奔”，肯定不是单纯的抢跑降息及降息预期推动。美债窟窿濒临坍塌的拐点，而金价节节上升恰如一面镜子，照出美元十分不美好的未来。（作者单位：冠通期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-04-11

【原油收市】中东局势再添阴影油价收高1美元

场预期美联储将会拖后。同时，美国总统拜登也罕见表态，他指出降息的启动会至少推迟一个月。尽管最新报告显示通胀居高不下，但拜登仍然预计美联储将会在年底前降息。拜登称，周三的报告可能会将降息启动的时间至少推迟一个月，但他不确定美联储最终将如何行动。美国核心CPI连续三个月超预期的局面对拜登的连任前景构成新打击，加剧了选民会因高物价而惩罚拜登担忧。但拜登在承认通胀顽固的同时为自己的经济政策进行了辩护。“我们已把通胀从9%大幅降至接近3%，我们的处境更好，”拜登表示。按照传统，白宫通常不会对美联储的决定发表评论，总统此前也承诺尊重央行的独立性。但拜登上个月表示预计美联储会降息。持续的高利率将导致人们对于原油需求的减少。美国银行全球大宗商品主管Francisco Blanch表示：“我们认为夏季石油价格将达到95美元/桶以上的最高点。”他补充说，汽油和柴油价格也将继续上涨。 “因此，我们将看到燃料市场强劲上涨。” 投资者需要注意的是，恐慌指数做多-iPath涨1.91%，美国布伦特油价基金涨1.22%。另外，OPEC的月度石油市场报告将于4月11日发布，国际能源署的石油市场报告将于4月12日发布。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】（1） 09:30 中国3月CPI年率（2） 20:15 欧洲央行公布利率决议（3）20:30 美国至4月6日当周初请失业金人数（4）20:30 美国3月PPI年率（5）20:30 美国3月PPI月率（6）20:45 欧洲央行行长拉加德召开新闻发布会（7）20:45 美联储威廉姆斯发表讲话（8）22:00 美联储巴尔金回答观众提问（9）22:30 美国至4月5日当周EIA天然气库存（10）次日00:00 美联储柯林斯发表讲话（11）次日01:30 美联储博斯蒂克发表讲话

慧宣鑫语2024-04-11

【SMM金属早参】隔夜金属普遍再刷阶段新高 | 4月金属市场展望 | 金价还能涨多久？

得州工厂产能】据媒体援引消息人士报道，拜登政府计划于下周宣布向韩国三星公司提供60亿至70亿美元的补贴，用于扩大其在得州工厂的芯片产能。知情人士称，美国商务部长雷蒙多将公布这笔补贴，补贴将用于三星在得州泰勒市建造四座设施，包括两个工厂、一个先进封装设施和一个研发中心....... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-10

原油下跌金属内强外弱沪银涨停沪金刷新高沪锡、沪铜、沪锌均涨超2%【SMM午评】

经济体。2023年11月，习近平主席同拜登总统在旧金山举行了两国元首会晤，就事关中美关系的战略性、全局性、方向性问题坦诚深入地交换了意见，为中美关系擘画了面向未来的“旧金山愿景”。不久前，习近平主席同拜登总统通电话，两国领导人共同发出了加强对话交流合作的积极信号。长期以来，北京市与美国经贸往来密切，与华盛顿、纽约和加利福尼亚州等地保持交流沟通。我们将落实好两国元首重要共识，进一步深化同美方在经济贸易、城市治理、环保、文旅等领域的交流合作，推动双方互利合作取得新进展。我们将持续打造市场化、法治化、国际化一流营商环境，为包括美国企业在内的各国企业在京发展做好服务。耶伦表示，美方重视与中国地方政府接触，愿与北京市加强交流合作，推动两国建立更加健康的经济关系，共同造福两国。东盟与中日韩宏观经济研究办公室（AMRO）8日在新加坡发布了《2024年东盟与中日韩区域经济展望》。这份报告认为，东盟与中日韩区域的经济增长将从2023年的4.3%上升至2024年的4.5%，2025年经济增速预计为4.2%。中国经济增长将从2023年的5.2%上升至2024年的5.3%，2025年经济增速预计为4.9%。今日将公布欧元区4月Sentix投资者信心指数，美国3月纽约联储1年通胀预期，德国2月季调后工业产出月率等数据。原油方面：原油期货周一下跌，截至11:40分，美油跌1.53%，布油跌1.61%。中东紧张局势有所缓解，油价下跌。沙特阿美(Aramco)周五的一份声明显示，沙特已经提高其旗舰产品阿拉伯轻质原油5月份对亚洲和地中海地区客户的官方销售价格（OSP）。高盛（Goldman Sachs）分析师预期，基本情况假设需求坚挺，没有进一步的地缘政治问题冲击石油供应，闲置产能增加将令OPEC 在三季度增加产量，预计布伦特原油将维持在每桶100美元下方。能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业连续第三周削减石油和天然气钻机数量，为去年10月以来首见。数据显示，截至4月5日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少1座，至620座，为2月初以来最低。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-08

【黄金收市】中东局势升温美联储降息疑云加重金价稍作喘息

并伤害那些试图伤害以色列的人。美国总统拜登4日与以色列总理内塔尼亚胡通电话时表示，美国在加沙问题上的政策将取决于美方对以色列保护加沙平民措施的评估。这是1日以军空袭加沙地带中部导致慈善机构“世界中央厨房”7名工作人员死亡后，拜登与内塔尼亚胡首次通话。由于对地缘政治加剧的担忧，美债价格创下盘中新高。布伦特原油则快速涨至90美元以上。美盘中，美债收益率出现了一定程度的上涨，主要是由曲线腹部推动。北京时间凌晨3点后不久，美国2年期到10年期的收益率在晚间走高后跳水至日低。尽管油价上涨，但对美债并没有产生压力，因为股市迅速回吐了当天的涨幅，投资者寻求避险推动了对债券的需求。金价和美股则同时受到美联储官员卡什卡利鹰派讲话和地缘紧张的双面影响，并最终出现美债收益率与金价齐跌的情况。 10年期美债收益率跌超4个基点刷新日低，美联储官员讲话之际，投资者等待非农就业报告。美国10年期基准国债收益率下跌4.18个基点，刷新日低至4.3054%。2年期美债收益率下跌2.9个基点，报4.6432%，盘中交投于4.6975%-4.6349%区间，在美联储官员梅斯特和卡什卡利开始讲话后，“瞬间”自日高跳水至日低，在美国非农就业报告发布前已经连跌三天。分析师Adam Button表示，随着伊朗对以色列实施报复性打击的言论开始笼罩市场，今天市场的走势在过去四小时内完全逆转，虽然这种担忧背后并没有真正的催化剂。这是一个高度不确定的市场，因为很少有人相信伊朗和以色列会爆发战争，但在周五非农报告和周末之前，没有人愿意错过价格波动。在中东局势升温之前，美联储官员的言论“泛滥成灾”。鹰派言论逐渐增多，但都表示取决于数据和通胀情况。古尔斯比提到了住房服务通胀问题。一些人认为卡什卡里提到今年可能不会进行降息是股市下跌的催化剂，但考虑到国债收益率走低和市场对降息概率上升的预期，这样的解释并不成立。道明证券(TD Securities)大宗商品策略主管Bart Melek表示，“这是鲍威尔前几天讲话所宣扬的美联储即将降息这一想法的延续。” “这对黄金来说通常是一件非常增值的事情，特别是因为看起来他们（美联储）已经做好了在通胀将远高于 2% 目标的时候降低利率的准备。” 美国货币市场基金持有的资产升至历史高点，因为最新的美联储讲话显示官员们不急于开始降息，投资者预计短期利率将保持高位。投资公司协会的数据显示，截至4月3日当周约有705亿美元资金流入美国货币市场基金，为三个月来最大单周增幅。总资产规模从前周的6.04万亿美元升至6.11万亿美元。预计最近的资金外流是暂时的，因为上个月的季度公司税支付，以及上周的长周末，公司提取了大量现金用于支付工资和运营。尽管存在资金外流，但只要美联储维持利率不变，预计现金将继续涌入货币市场基金。自美联储在2022年开始数十年来最激进的紧缩周期之一以来，散户投资者纷纷涌入货币基金。这一切原因，导致黄金价格在冲高后回落。地缘政治紧张局势加剧之际，央行强劲买盘和避险资金流入提振了黄金需求，推动金价自去年10月份以来上涨逾25%。数据显示，随着劳动力市场状况逐渐缓解，上周美国初请失业金人数增幅超过预期。现在焦点转向周五公布的美国3月非农就业数据，该数据可能为美联储首次降息的时机提供更多线索。 StoneX分析师Rhona O'Connell表示，“目前已经严重超买，需要纠正以消除一些泡沫。在我看来，美联储降息已被定价。” Mind Money首席执行官Julia Khandoshko表示，金价触及3000美元/盎司只是时间问题。“较低的利率对黄金有利，”她说。“但它作为替代货币的能力以及将投资者风险降至最低的能力使其具有吸引力。现在金价看起来真的很贵，但事实是，美元太便宜了。” 尽管普通投资者忽视了贵金属，但黄金已创下历史新高。她补充说，随着投资者最终涌入黄金支持的交易所交易基金，金价的下一次大幅上涨将会到来。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 ②14:45 法国2月工业产出月率 ③ 15:00 瑞士3月消费者信心指数 ④ 17:00 欧元区2月零售销售月率 ⑤ 20:30 加拿大3月就业人数 ⑥ 20:30 美国3月失业率 ⑦ 20:30 美国3月季调后非农就业人口 ⑧ 21:15 美联储巴尔金发表讲话 ⑨ 次日00:15 美联储理事鲍曼就货币政策发表讲话 ⑩ 次日01:00 美国至4月5日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-04-05

【原油收市】中东局势日趋紧张，原油价格创6个月新高

斯坦平民和援助人员的安全问题。美国总统拜登与以色列总理本雅明·内塔尼亚胡进行了时长半小时的电话谈话。美国总统拜登在周四的电话中告诉内塔尼亚胡，美国对其在加沙军事行动的支持将取决于其是否采取新的具体的措施保护平民，这是美国立场发生了转变。拜登表示，为改善加沙的人道主义局势，“立即”停火是必要的，并敦促内塔尼亚胡在与哈马斯进行的长期间接谈判中达成协议。美国财政部表示，美国正在利用金融制裁来孤立伊朗，以破坏其为其代理人团体提供资金的能力，并阻碍该国对俄罗斯乌克兰战争的支持。美国国务卿安东尼·布林肯表示乌克兰最终将加入北约，因为成员国对该国的支持仍然“坚如磐石”，原油价格也受到支撑。乌克兰对俄罗斯炼油厂的袭击导致燃料供应减少；墨西哥国有能源公司 Pemex要求其贸易部门取消本月每天最多 436,000 桶的原油出口，因为该公司准备在墨西哥加工国内石油，这也是油价近期上涨的原因之一。 Altimo LLC 高级投资组合经理Frank Monkham表示：“所有这些地缘政治因素同时发生，推动了看涨情绪，并最终引发了一些获利了结。” 石油输出国组织及其包括俄罗斯在内的盟友（OPEC+）的高级部长周三举行会议，维持石油供应政策不变，并敦促一些国家加强遵守减产协议。该组织表示，一些成员将在第一季度弥补供应过剩。它还表示俄罗斯将转向减产而不是出口限制。投资者将关注经济数据和货币政策，寻找有关石油需求前景的潜在线索。根据美国劳工部统计数据，随着美国劳动力市场状况逐渐缓解，美国上周申请失业救济人数增幅超过预期。此前，近期数据显示就业增长和通胀高于预期，美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三对未来降息时机表示谨慎。在美联储降息的猜测不断升温的背景下，美元走软也为WTI价格提供了一些支撑。期货交易员预计美联储将在6月会议上开始实施宽松政策，并在年底前降息四分之三个百分点。美元疲软推高了WTI价格，因为这使得以美元计价的石油对于其他货币持有者来说更加便宜，从而提振了石油需求。机构分析指出，股市波动不定，交易员们在美联储官员的言论中摸索，同时等待周五的就业报告。国债价格涨跌互现，而美元走低。标普500指数已抹去此前近1%的涨幅，交易员们在周五数据发布前避免进行过于冒险的押注。此外，美联储卡什卡利的讲话也使股市失去了一些动力，他表示如果通胀停滞不前，美联储有可能今年不会降息。一些交易员表示，考虑到地缘政治风险，油价上涨也对市场情绪产生了压力，因为这也可能引发通胀。根据机构预测，美国3月份就业增长可能良好，而工资增长有所放缓。预计非农就业人数将连续第四个月增加至少20万人。摩根士丹利子公司E*Trade的Chris Larkin表示：“投资者将寻找一个既不会给联邦储备系统推迟降息的理由，又不会表明劳动力市场出现严重下滑的‘金发女孩’数字。” 路透社调查显示，本周五公布的美国3月份就业报告可能显示，继2月份非农就业人数增加27.5万之后，3月份非农就业人数将增加20万。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 14:00 英国3月Halifax季调后房价指数月率 ②14:45 法国2月工业产出月率 ③ 15:00 瑞士3月消费者信心指数 ④ 17:00 欧元区2月零售销售月率 ⑤ 20:30 加拿大3月就业人数 ⑥ 20:30 美国3月失业率 ⑦ 20:30 美国3月季调后非农就业人口 ⑧ 21:15 美联储巴尔金发表讲话 ⑨ 次日00:15 美联储理事鲍曼就货币政策发表讲话 ⑩ 次日01:00 美国至4月5日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-04-05

金银春意盎然，钢铁寒意袭人 -2024年4月3日申银万国期货每日收盘评论

月2日晚，国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话。两国元首就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见。习近平强调，台湾问题是中美关系第一条不可逾越的红线。对于“台独”势力分裂活动和外部纵容支持，我们不会听之任之。希望美方把总统先生不支持“台独”的积极表态落实到行动上。美国针对中国的经贸科技打压措施层出不穷，制裁中国企业的单子越拉越长。这不是“去风险”，而是制造风险。如果美方愿意开展互利合作，共享中国发展的红利，中方的大门始终是敞开的；如果美方执意打压中国的高科技发展，剥夺中国的正当发展权利，我们也不会坐视不管。 2）国内新闻 3月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业PMI）录得52.7，较2月上升0.2个百分点，显示服务业景气度在加快恢复。2023年初以来，财新中国服务业PMI连续15个月位于扩张区间，服务业经济活动持续扩张。 3）行业新闻央行、国家金融监督管理总局联合印发通知，调整汽车贷款有关政策，自用传统动力汽车、新能源汽车贷款最高发放比例由金融机构自主确定；商用传统动力汽车贷款最高发放比例为70%，商用新能源汽车贷款最高发放比例为75%；二手车贷款最高发放比例为70%。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股震荡回落，上证50指数下跌0.23%，沪深300指数下跌0.36%，中证500下跌0.12%，中证1000下跌0.54%，两市成交额0.92万亿元，资金方面北向净流出22.76亿元，04月02日融资余额增加14.55亿元至15052.54亿元。2月经济数据好转，股指做多力量仍存，但当前点位预计上升空间比较有限，操作上短期建议轻仓试多，预计IH00波动2300-2500，IF00波动区间3400-3700，IC00预计波动区间5100-5600，IM00预计波动区间5200-5800。【国债】国债：继续上涨，10年期国债收益率下行0.85bp至2.284%。月初，央行公开市场以净回笼为主，合计净回笼5240亿元，各Shibor品种集体下行，资金面转松。3月制造业采购经理指数、非制造业商务活动指数、综合PMI产出指数、财新中国制造业PMI环比均有所回升，且位于扩张区间，企业生产经营活动加快，我国经济景气水平回升。国家主席应约同美国总统通电话，就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见，央行行长表示有能力实现全年5%左右的预期增长目标，未来仍有充足的政策空间和丰富的工具储备。美国3月ISM制造业PMI上升2.5至50.3%，结束连续16个月萎缩的势头，美联储梅斯特表示不对会议做出预判，不排除6月降息可能性，预计今年会降息三次。市场预期美联储6月降息可能性回落至不足50%，美债收益率显著回升。在货币政策宽松和地产市场尚未企稳的背景下，总体上预计国债期货价格将继续维持强势，不过随着经济景气水平回升，超长特别国债供给增加，长端期债价格波动加大，关注做陡曲线跨品种套利机会。 02 能化【原油】原油：地缘政治风险不断升级，中东冲突有蔓延的迹象，欧洲某国与乌克兰互相袭击能源设施，供应担忧加剧，SC上涨2.31%。中东军事冲突紧张局势持续了半年，红海船运绕道增加了运输成本。然而与产油区相关的中东局势升级引发市场对石油供应的担忧。当地时间4月1日，以色列针对中东某国驻叙利亚领事馆大楼的空袭，已造成至少7人死亡，其中包括该国伊斯兰卫队一名指挥官。叙利亚和伊朗都是中东地区重要的产油国，这两国原油产量占全球原油产量的6%以上。一旦动荡升级殃及中东产油地区，国际油价将暴涨。诺瓦克表示，该国的石油公司将在第二季度重点减少产量而非出口，以便与欧佩克及其减产同盟国产油国平均分摊减产。来自乌克兰的无人机袭击导致该国数家炼油厂瘫痪，将减少该国的燃料出口,每日近100万桶的原油加工能力已经停产。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.36%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.15%，较上周下降3.95个百分点。本周期内，受江苏、天津MTO装置降负、浙江MTO装置停车影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。内地货源流入缓慢且进口船货迟迟推迟卸货时间，因此本周沿海延续去库，沿海实际累库时间仍旧晚于预期。截至3月28日，沿海地区甲醇库存在56.6万吨，环比上周下跌9.78万吨，跌幅为14.73%，同比下跌23.72%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估23万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计3月29日至4月14日中国进口船货到港量62.45-63万吨。截至3月28日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.32%，较上周下降0.48个百分点，较去年同期上涨2.61个百分点。短期甲醇看涨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化上调50，中石油上调50。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7530，成交较好。周三、聚烯烃延续反弹。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，盘面连续反弹。不过，伴随着上周原油的拐头向下拖累化工，烯烃盘面也以回落反映。展望后市关注终端开工进展，以及成本的变化，尤其是短期油价的趋势。策略角度，逢低可适度偏多。预计PE05合约波动区间8000—8500，预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场以稳为主，厂家出货情况一般。河南金山纯碱装置负荷提升，行业整体开工负荷9成左右，货源供应较为充足。期货盘面价格延续上涨态势，市场观望情绪仍较强，部分企业库存有所增加。下游用户按需采购居多，市场主流价格变动不大。国内浮法玻璃市场价格以稳为主，局部有小幅下调，节前市场交投仍显一般。今日华北沙河部分厂小板价格下调，交投一般，大板价格走稳；华东市场维稳运行，假期前，多数厂调价意向偏低，成交延续灵活操作，月初个别厂产销尚可，其余多数产销仍显一般；华中市场报价暂稳，成交延续灵活，个别厂近日存涨价计划，关注新价落实情况；华南市场价格平稳，中下游刚需采购为主，节前备货不多。周三，玻璃期货弱势运行，上周现货库存回升至6044万重箱，环比增加264万重箱。纯碱期货冲高回落，总体而言，供给充裕，现货表现一般。上周纯碱库存84.6万吨，环比增加5.8万吨。【橡胶】橡胶：本周橡胶先涨后跌，整体调整。供应端东南亚产胶区处于周期性低产季，产出有限，国内云南产区少量试割，保税区库存止跌回升，国内市场供应压力仍不大。下游轮胎厂积极复工，全钢、半钢开工率较好。国内新胶开割，海外产区临近开割，叠加保税区库存回升，价格承压回调，但阶段性供弱需强状态仍对胶价形成支撑，预计继续下跌空间有限，谨慎看多。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。资金面05合约面临空头减仓行为，短期行情依旧视为可能开始的新一轮反弹，需要关注基本面能否共振。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，行情或为新一轮反弹的开始，基本面共振行情可能在清明节后。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡走弱。焦煤现货价格持续松动，焦炭第七轮提降落地、第八轮提降预期仍存。安监带来的供给侧扰动趋弱，但近期焦煤价格走弱、矿端开采积极性不高，焦煤产量同比降幅有所扩大；目前焦煤整体库存仍处同期低位，但下游采购积极性不高、上游库存压力持续增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量加速下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存消耗仍显缓慢。终端用钢需求回升缓慢，铁水产量延续低位，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，铁水产量增长缓慢，市场供需双弱格局延续，双焦上游仍存去库压力，价格的上方空间不宜高估，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1300-1600，J2405波动区间1750-2150。【铁合金】铁合金：今日SM2405期价偏强震荡，SF2405期价盘整运行。锰矿价格小幅松动，焦炭价格走势偏弱，当前锰硅北方成本在5900元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；硅铁平均成本在6180元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，钢厂复产节奏不及预期，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润持续低迷，厂家停减产增加，锰硅产量下滑明显，硅铁产量持续回落，但双硅市场库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，需求端的表现有待恢复，厂家控产力度加大以改善市场供需关系，双硅延续供需双弱格局，在成材产量偏低的环境下、双硅价格的上方空间不宜高估，关注市场库存的去化情况。预计SM2405波动区间5900-6300，SF2405波动区间6200-6600。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金持续刷新历史新高，白银同样受其提振。中东及俄乌紧张局势升级推升避险需求，此前以色列空袭伊朗驻叙利亚使馆。上周2月核心PCE通胀同比增速2.8%，为2021年3月以来新低,环比升0.3%，符合预期的0.3%并低于前值的0.4%，作为美联储更为青睐的通胀指标，释放较为积极的通胀受控信号。尽管黄金短期面临技术性超买的阻力，同时对全年降息路径低于预期的阻力，但是当前强劲势头似乎无法阻挡。其中既包含对美国6月为首次降息时点临近的进一步确认、西方各国或更快转向降息的趋势，我们同样看到更多核心驱动力的增强，包括地缘局势变化和美债持续膨胀下，各国对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值功能的诉求；随着对美联储降息政策方向的确认以及对长期高通胀的担忧，对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。对二季度黄金上行趋势保持乐观态度。周波动范围，AG2406合约波动区间6400-700元/千克，AU2406合约波动区间515-550元/克。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.91%，市场预期一致乐观。消息面角度，市场反复博弈美联储降息预期，目前等待周五美国重要经济数据。国内方面，山东省生态环境厅印发电解铝、水泥行业建设项目温室气体排放环境影响评价技术指南，对铝价形成利多。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂陆续复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响料将不太显著。展望后市，国内电解铝库存回归去化，当前基本面偏利多，短期内可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.81%。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但印尼内贸红土镍矿小幅上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格或将继续上调。市场多空因素交织，一方面美联储放鸽、硫酸镍涨价、新能源需求景气利好镍价，另一方面国内电镍累库、不锈钢降价、印尼镍矿审批加速利空镍价，硫酸镍价格坚挺可能会吸引电积镍转产，从而影响电积镍供给。短期内，操作上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏弱震荡。下游企业采购意愿仍显低迷，市场成交寥寥，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至13450元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，近期北方硅企开工高位松动，但新增产能陆续投放，目前市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工持稳，有机硅企业开工处于同期高位；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力与日俱增、对硅价的表现形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，预计硅价仍将以低位震荡运行为主，SI2405波动区间11800-12800。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续弱势震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6760元/吨，云南南华报价维持在6610元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价虽有反弹，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货近月震荡，远月出现大涨。根据涌益咨询的数据，4月3日国内生猪均价15.05元/公斤，比上一日下跌0.16元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年3月27日，全国主产区苹果冷库库存量为616.24万吨，库存量较上周较上周减少27.31万吨。走货较上周略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，棕榈油涨幅居前。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-25日马来西亚棕榈油产量增加12.31%；出口方面，ITS和AmSpec数据分别显示马来西亚3月1-31日棕榈油出口量环比增加20.53%和29.17%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7400-8600，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱调整，USDA发布种植意向报告，预计2024/25年美国大豆种植面积为8651万英亩，低于此前2月展望论坛预估的8750万英亩目前南美方面巴西新豆收割工作陆续开展，根据CONAB数据截至03月24日，巴西大豆收割率为66.3%，上周为61.9%，去年同期为69.1%。阿根廷部分地区预报将出现连续降雨天气，或对大豆生长情况产生影响，但阿根廷大豆丰产预期仍较强。国内方面，短期国内进口大豆到港下滑，不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间3000-3600，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC走势分化，近月04和06早盘偏弱，午后有所回升，远月震荡偏强，06收于2047.1点，收涨3.6%。盘后SCFI欧线公布，小幅上涨3$/TEU至1997$/TEU，环比涨幅为0.15%，涨幅略不及预期，预计对短期强势多头情绪有所压制。最新船公司线上订舱价彰显韧性，占欧线比重较大的2M联盟中，地中海wk17、18的线上订舱价维持与wk16一致的2240/3740，马士基更新wk16的线上订舱价，维持与wk15一致的1800/2750，一定程度上传递了4月中下旬运价的韧性，但赫伯罗特下调了wk15以后的报价，小大柜分别下调200美元和400美金，船公司4月中下旬进一步提涨预期不是很一致。后市来看，短期运价存有韧性，后续运价涨幅的持续性和力度取决于需求的回暖力度。在绕航延续常态化的情况下，3月中下旬以来需求的持续回暖进一步支撑了4月船司的提涨，但4月中下旬装载率有所下降，市场对于中旬后船司继续挺价信心不是很强，关注船司提涨公告，多头且行且珍惜，预计06波动区间为1750-2100点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-04

【原油收市】美国原油储备意外增加需求疲软导致油价小幅下跌

的实际价格。然而，受访者表示，他们担心拜登政府可能会实施代价高昂的监管改革，从而削弱未来的盈利能力。【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 06:00 美联储理事沃勒就经济前景发表讲话 ② 07:50 日本央行公布3月审议委员意见摘要 ③ 15:00 英国第四季度GDP年率终值 ④ 15:00 英国第四季度经常帐 ⑤ 15:10 日本首相岸田文雄举行新闻发布会 ⑥ 16:00 瑞士3月KOF经济领先指标 ⑦ 16:55 德国3月季调后失业人数 ⑧ 16:55 德国3月季调后失业率 ⑨ 20:30 加拿大1月GDP月率 ⑩ 20:30 美国至3月23日当周初请失业金人数 ⑪ 20:30 美国第四季度实际GDP年化季率终值 ⑫ 20:30 美国第四季度实际个人消费支出季率终值 ⑬ 20:30 美国第四季度核心PCE物价指数年化季率终值 ⑭ 21:45 美国3月芝加哥PMI ⑮ 22:00 美国3月密歇根大学消费者信心指数终值 ⑯ 22:00 美国3月一年期通胀率预期 ⑰ 22:00 美国2月成屋签约销售指数月率 ⑱ 22:30 美国至3月22日当周EIA天然气库存 ⑲ 次日01:00 美国至3月29日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-03-28

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