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爱荷华州龙卷风造成4人死亡，更多风暴威胁南部平原地区

表示，州官员正在努力发送请求，要求乔·拜登总统批准灾难声明，以获得联邦援助，帮助州居民。格林菲尔德受损的建筑物中有一个医院，迫使当局在锯木厂设立了一个临时医疗中心，并将一些受伤者送往其他地区的设施。州议员雷·索伦森说，几名居民在风暴袭击后立即用自己的车辆将受伤者运送到安全地带。 "我们从废墟中拉出一个人，把他放在我们制作的临时担架上，然后把他扔到卡车的后部，"他说。预计周三，南部平原地区将再次出现携带大冰雹和破坏性风的严重雷暴，龙卷风观察哨覆盖了德克萨斯州的大部分地区，以及俄克拉荷马州、阿肯色州、路易斯安那州、密西西比州和田纳西州的部分地区。国家气象局报告说，周三晚上至少有三个龙卷风在德克萨斯州着陆，包括一个在坦普尔市，位于奥斯汀东北约60英里处。没有立即报告死亡或受伤。据国家气象局称，另一个风暴系统威胁要在纽约、宾夕法尼亚、马里兰和弗吉尼亚州的部分地区产生龙卷风。

Crayon2024-05-24

美国对G7禁止俄罗斯钻石的冷淡态度在行业反对后重新评估

但不参与”。美国国务院拒绝置评。一位拜登政府高级官员表示，华盛顿的立场没有改变，美国将继续与G7合作。 “我们将确保在伤害俄罗斯和确保一切可实施性之间找到正确的平衡，”这位要求匿名的官员说。 G7制裁旨在打击克里姆林宫在乌克兰战争努力中的另一条收入来源，尽管根据俄罗斯国有矿业公司Alrosa的2023年结果，钻石大约为35亿美元，仅占莫斯科从石油和天然气中获得利润的一小部分。自3月以来，G7国家的进口商必须自我证明钻石不是来自俄罗斯这个世界最大的毛坯钻石生产国。今年1月，对俄罗斯宝石的直接进口实施了制裁。从9月开始，欧盟禁令将要求0.5克拉及以上的钻石通过比利时的安特卫普，这个有着数百年历史的钻石中心，使用区块链进行可追溯性认证——这是加密货币使用的数字账本。消息人士称，G7大国已经同意安特卫普将是合乎逻辑的第一个枢纽，之后将增加其他枢纽。但是三位消息人士表示，华盛顿对执行可追溯性已经降温，并且关于实施追踪的讨论已经停滞。拜登政府官员表示，到9月1日实施可追溯性机制的承诺适用于欧盟，而不是美国，他引用了去年12月G7领导人声明中的语言。 “我们需要以一种考虑到非洲合作伙伴和生产者的关注，考虑到印度和阿联酋合作伙伴...并确保我们也能让它适用于美国工业的方式来做这件事，”这位官员说。 “有没有一种可追溯性机制可以满足所有这些？我们仍然参与其中，我们没有放弃这个想法...另一方面，我们不能肯定地说到9月1日一定会有这个。” 安哥拉、博茨瓦纳和纳米比亚的总统在2月致信G7领导人，表示G7市场的预定入口点将是不公平的，侵犯自由，并损害收入。这三个国家占钻石产量的30%。意大利，作为G7的主席国，拒绝对美国的立场发表评论。任何对分阶段禁令的软化都可能留下漏洞。

Crayon2024-05-21

伊朗总统易卜拉欣·莱西在直升机坠毁事故中遇难

并提供了援助。白宫表示，美国总统乔·拜登已经了解了关于坠机的报道。中国表示深感关切。欧盟提供了紧急卫星测绘技术。强硬派，哈梅内伊的潜在继任者坠机发生在伊朗内部对一系列政治、社会和经济危机日益增长的不满情绪之际。伊朗的宗教统治者因德黑兰有争议的核计划和其在乌克兰战争中与俄罗斯日益加深的军事联系而面临国际压力。自10月7日伊朗盟友哈马斯袭击以色列，引发以色列对加沙的攻击以来，涉及伊朗结盟团体的冲突在中东各地爆发。在伊朗的双重政治体系中，分为宗教机构和政府，是莱西的导师，自1989年以来的最高领袖哈梅内伊，拥有所有重大政策的决策权。多年来，许多人一直将莱西视为哈梅内伊的有力竞争者，哈梅内伊已经支持了莱西的主要政策。莱西在2021年的一场严格控制的选举中获胜，将所有权力分支置于强硬派的控制之下，此前八年，总统职位由务实派哈桑·鲁哈尼担任，并与包括华盛顿在内的大国谈判达成了核协议。然而，莱西的地位可能因广泛的反宗教统治抗议和未能扭转受西方制裁拖累的伊朗经济而受损。莱西周日在阿塞拜疆边境为奇兹-卡拉西大坝揭幕，这是一个联合项目。阿塞拜疆总统伊尔哈姆·阿利耶夫表示，他当天早些时候向莱西进行了“友好告别”，并提供了救援援助。

Crayon2024-05-21

豆棕、菜棕价差存在走扩预期

美暴雨对美豆成本端的影响逐渐减弱，本周拜登政府可能对中国废食用油加征关税的传闻引发菜油期货大涨，菜油期货主力合约突破8500元/吨。但随着结果公布，美国未对进口废弃食用油加征关税，美豆油高位回落，国内油脂品种随之集体下调，逐渐开始回归理性运行。国内进口大豆、菜籽二季度到港量偏高，油脂品种供应整体承压，且随着豆棕、菜棕价差的修复，豆油、菜油消费替代潜力削弱。预计菜油成本端对价格下方支撑力度较强，不过国内供强需弱格局同样限制盘面上方空间，预计近期以整理行情为主，等待新驱动。 5月11日凌晨，美国农业部公布5月全球菜籽供需报告，2024/2025年度全球新作菜籽的供需预期方面，新作期末库存预期同比大幅下滑。从数据来看，期初库存预期同比减少11.6万吨，产量同比减少5.3万吨，进口量同比增加90.4万吨。因此，总供给同比增加73.5万吨，而出口量同比增加96.3万吨，压榨量同比减少4.6万吨，总消费量同比增加10.6万吨，期末库存同比减少33.4万吨。从产区产量预期来看，此前欧洲“倒春寒”导致菜籽减产，欧盟产量预期同比下降较为明显，而加拿大及澳大利亚菜籽产量仍维持相对丰产的基调。从出口预期来看，加拿大菜籽、澳大利亚菜籽出口同比有所增加，欧盟出口同比下降。从进口预期来看，欧盟进口同比增加110万吨，中国进口同比减少。根据报告，主产地加拿大2024/2025年度菜籽收获面积同比下降，且目前加拿大菜籽进入新作种植期，市场对气温和降水的忧虑加大。 5月初，受巴西暴雨影响，美豆价格中枢重回1200美分/蒲式耳关口上方，不过目前该利多已被市场反应。巴西国家商品供应公司（CONAB）4月份公布的平衡表显示，2023/2024年度南里奥格兰德州大豆产量将恢复到2188.78万吨，产量占比将达到14.94%，受本轮暴雨影响，该州大豆损失在200万~300万吨，占本年度巴西大豆总产量的3%左右，并未改变巴西大豆丰产的总基调。最新发布的美国农业部报告显示，2024/2025年度美豆单产预期为52蒲式耳/英亩，高于市场预期，2024/2025年度大豆产量预期为44.5亿蒲式耳，低于市场预期，2024/2025年度大豆期末库存预期为4.45亿蒲式耳，高于市场预期。根据USDA的数据预估，新季美豆维持丰产预期，产量有望达到历史第二高位。报告对南美大豆产量调整有限，小幅下修巴西大豆产量至1.54亿吨。另外，报告对2024/2025年度全球大豆产量预估达到创纪录的4.22亿吨，同比增长6%以上。其中，受种植面积预期增加带动，巴西大豆产量预计达到创纪录的1.69亿吨，阿根廷大豆产量预计将增加至5100万吨。报告整体维持全球大豆供应宽松的预期。国内进口菜籽、菜油表现良好。今年菜籽进口榨利尚可，对菜籽进口有所提振。海关数据显示，2024年3月国内菜籽进口量为37.64万吨，环比增加9.29万吨，增幅32.77%；同比减少22.16万吨，减幅37.06%。国家粮油信息中心数据显示，5—8月进口菜籽月均到港量50万吨左右。不过，国产菜籽供应表现一般，受一季度寒冷天气影响，两湖地区菜籽减产在15%左右，云南新季菜籽已上市，但质量不佳，开秤价格低于往年，需继续关注国产菜籽集中上市情况。据近期市场统计，菜油提货水平仍然偏弱，需求端以刚需为主，目前进入需求淡季，基本面维持供强需弱格局，库存仍维持高位。图为华东菜油库存（单位：万吨）相关机构调研显示，截至5月10日，全国重点地区豆油、棕榈油、菜油三大油脂商业库存总量为162.185万吨，较前一周减少5.77万吨，减幅3.44%；比2023年第19周三大油脂商业库存182.91万吨减少20.73万吨，减幅11.33%。其中，菜油商业库存为37.32万吨，环比增长3.12%，同比下降10.89%。国内进口大豆到港保持强劲，5—6月进口大豆到港月均在1100万吨以上，油厂压榨被动增加，豆油供应宽松。2409豆棕价差自4月初跌破-200元/吨历史低位后，受豆棕供需逻辑分化带动开始修复。截至5月13日收盘，豆棕价差基本恢复至300元/吨附近，仍低于历史同期水平。近期棕榈油进口成本价开始回调，国内远月进口利润有所打开，远月买船增加，预计二季度后半段国内棕榈油库存有望迎来年内拐点。2409菜棕价差也由此前的历史低位350元/吨基本恢复至1300元/吨附近，豆棕、菜棕价差修复之下，豆油、菜油替代消费潜力被削弱。目前全球油脂板块运行主线是美豆新作供应预期、东南亚棕榈油累库情况及加拿大菜籽新作种植情况。近期美豆种植期进展相对良好，美国农业部报告给出偏宽松的新豆供应预期，巴西暴雨对产量影响有限，但可能会对出口装运有所影响，致使部分需求转向美豆，预计美豆价格中枢仍将维持在1200美分/蒲式耳之上。棕榈油产地已进入季节性增产周期，随着出口需求走弱，5月马棕库存或将继续累积。国内方面，受产地价格回落带动，棕榈油进口利润得以恢复，近期国内新增远月买船，大豆、菜籽进口供应维持强劲预期，国内供大于求格局将延续。对于后市，我们认为，油脂板块仍以分化运行为主，豆油、菜油成本端支撑力度较强，但国内供应宽松格局限制上方空间，整体以宽幅震荡为主，等待新驱动指引，豆棕、菜棕价差存在继续走扩的预期。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-16

分析人士：供应端“弱现实”博弈“强预期”

脂油料板块整体有所企稳。之后，市场预期拜登将对华UCO加征关税，美豆油走强，从国际端传导至国内，油脂反弹。随着该传闻被证伪，美豆油及内盘油脂品种又回吐涨幅，市场重回供需逻辑。棕榈油方面，目前马来西亚棕榈油供需矛盾不突出，没有趋势性逻辑，整体处于波段行情中，受中频产需数据影响较大。船运调查机构ITS数据显示，马来西亚5月1—5日棕榈油出口量为130970吨，5月1—10日棕榈油出口量为369920吨。虽然环比下降，但我们可以推算出5月5—10日的日均出口量为4.78万吨。刘瑞杰分析称，如果后续出口能保持此水平，5月底马来西亚棕榈油可能不会累库，或会给马来西亚棕榈油带来阶段性支撑。中长期来看，三季度可能会出现拉尼娜现象，季节性高产期或会遇到过多降雨，棕榈油复产情况存在不确定性。在产需国库存不高的情况下，后续价格重心仍有上行潜力。 “事实上，目前国内油脂供应现状较为宽松，南美大豆集中到港压榨，菜籽8月份之前买船非常充足，棕榈油最紧张的时候已经过去，5月买船较多，供应将逐步恢复。”国联期货农产品分析师姜颖表示，现阶段豆油和菜油库存处于相对高位，棕榈油库存虽相比往年同期较低，但随着进口的恢复，预计6月份将出现累库拐点。整体来看，目前供应处于“弱现实”当中。不过，中长期来看，北美大豆天气窗口已经逼近。加拿大、乌克兰和欧盟菜籽种植面积预期减少，而欧盟寒潮以及国内两湖冻雨，更从单产层面降低了菜籽的产量预期。棕榈油虽然已经进入增产季节，产地库存也出现了拐点，但本年度是厄尔尼诺与拉尼娜现象影响相互叠加的年份，后续产量增长情况不容乐观，此为“强预期”。展望后市，张翠萍认为，目前棕榈油产地延续常规增产周期，中短期豆油、菜油延续震荡偏强走势，棕榈油被动跟随，但走势弱于豆油、菜油，豆棕及菜棕价差仍有修复空间。在刘瑞杰看来，大豆大量到港后，国内豆油面临阶段性累库，菜油库存也处于高位，从供需角度来看，豆油、菜油主要还是受成本端逻辑推动。后续重点关注欧洲菜籽减产程度的机构预估、加拿大菜籽和美豆产区天气因素，以及棕榈油的产需情况。 “待目前供应压力消耗之后，油脂仍具备上行动能。”姜颖表示，随着豆棕菜价差修复，豆油对棕榈油的替代需求正在减少，中包装市场棕榈油的份额有所恢复。整体来看，眼下油脂消费较为疲弱。中长期来看，生物柴油消费存在增量预期，马来西亚B20于今年提上讨论日程，印尼B40正在规划中，两国政策如果年内正式实施，将为棕榈油消费带来百万吨级别的增量。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-16

前瞻：4月份美国大豆压榨量可能放缓到549万短吨

榨需求下降，压榨利润也受到侵蚀。周二拜登政府提高了对部分中国进口产品的关税，但是并没有包括废食用油，尽管上周五以来传言拜登政府将对中国废食用油加征关税。 NOPA首席执行官凯莉·韦弗·布勒表示，NOPA对进口废食用油感到担忧，并正在探索可行的解决方案。美国农业部在5月份供需报告里预测2023/24年度美国大豆压榨量为23亿蒲，和4月预测持平，比2022/23年度的22.12亿蒲增长4个百分点。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-15

美国政府上调电动汽车及锂电池等产品关税

有... 当地时间5月14日，美国总统拜登发表声明，宣布在301条款下，自中国进口的电动汽车关税税率将从25%调整至100%。同时，电动汽车锂离子电池关税税率将从7.5%提高到25%，非电动汽车锂离子电池关税税率将从7.5%提高到25%。自2026年起，电池零部件的关税税率将从7.5%提高到2024年的25%，天然石墨和永磁体的关税税率将从零提高到25%。其他某些关键矿产的关税税率也将提高2024 年从零增加到 25%。另外，半导体，钢铁，铝，太阳能电池，部分医疗产品及船用起重机的关税也将上调。相关上调适用于中国。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-14

以色列传来大消息！金价突然强势反攻逼近2345美元今日市场迎两件大事

N)最新报道，两名美国高级政府官员称，拜登政府评估表示，以色列已经在加沙城市拉法的边缘集结了足够的军队，可以在未来几天内进行全面进攻。但美国高级官员目前不确定以色列是否已经做出最终决定，直接无视拜登的决定，采取这样的行动。其中一名官员还警告称，在可能撤离目前居住在拉法的100多万加沙人民之前，以色列还没有做好充分的准备工作，包括建设与食品、卫生和住所有关的基础设施。如果以色列继续对拉法进行大规模地面行动，它将违背美国几个月来的警告。 Srijandorn指出，投资者将密切关注本周美国的关键经济数据。美国4月份生产者物价指数(PPI)将于周二公布，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)也将于周二发表讲话。随后，人们的注意力将转向定于周三发布的美国消费者物价指数(CPI)。 Srijandorn称，这些报告可能会让人们对美联储首次调整利率的时机有所了解。高于预期的通胀数据可能会抑制美联储降息的前景，从而令黄金承压。较高的利率可能会减少对黄金的总体投资需求，因为它们增加了持有黄金的机会成本。北京时间周二20:30，美国4月PPI报告将出炉。权威媒体调查显示，美国4月PPI月率料增长0.3%，年率料上升2.2%。调查并显示，美国4月核心PPI月率料增长0.2%，年率料攀升2.4%。北京时间周二22:00，美联储主席鲍威尔和欧洲央行管委诺特将共同参加一场会议并发表讲话。美联储主席鲍威尔在5月会议后的新闻发布会上释放鸽派信号，称FOMC下一步行动不太可能是加息。黄金最新技术分析 Srijandorn指出，周二目前为止金价走高。由于金价在四小时图表上仍高于关键的100周期指数移动均线(EMA)，黄金保持看涨气氛不变。上行势头受到14日相对强弱指数(RSI)的加强，该指数位于52.70的看涨区域，表明支撑位可能守住而不是失守。上行方面，Srijandorn称，5月10日高点2378美元/盎司是金价的短期阻力位。持续上涨将为金价升至2400美元/盎司的心理价位铺平道路。如果突破2400美元/盎司水平，金价将反弹至2432美元/盎司附近的历史高点，并向2500美元/盎司整数关口进发。另一方面，Srijandorn补充道，金价关键支撑位将出现在2325美元/盎司-2340美元/盎司区域附近，这也是阻力位-支撑位和100日周期EMA的汇合区域。一旦跌破上述区域，金价将下探5月2日低点2281美元/盎司。北京时间12:18，现货黄金报2344.33美元/盎司。

风枫2024-05-14

【能化早评】炼油利润走弱，围绕OPEC+减产博弈

供应端：由于谈判破裂，以色列进攻拉法，拜登威胁以色列将停止运送武器，目前以色列对美国施压抵抗比较坚决。OPEC+六月或延续增产，但伊拉克在会议前拒绝延续额外减产或导致对减产联盟不团结的质疑，预计会议前仍将争议不断。需求:美国就业数据不佳，但降息预期升温，美元走弱，目前油品表需仍然不佳，炼油利润持续走弱。库存端：截至2024年5月3日，EIA数据显示商业原油去库136万桶，汽油累库91万桶，馏分油累库56万桶。观点：尽管巴以冲突未停，但市场焦点已经转移到疲软的终端需求和OPEC+会议博弈，若OPEC不出现强烈团结信号，预计原油下跌趋势仍未结束。。 PTA/MEG PX-PTA：下游减产调油未有起色，预计偏弱震荡供应端：仪征300万吨新装置投产，PX-TA仍在检修季，当前矛盾不大。需求端：聚酯负荷转弱下降到89.7%，160万吨装置应设备更新要求检修，五月开工或走弱。海关数据显示服装出口同比下降9%，打击了市场对聚酯产业链信心。观点：总体上PX-PTA二季度有检修和旺季调油预期，但目前原油偏弱，或跟随调整。 MEG：库存继续去化，利润或开始修复供应端：开工率下降到58.6%，80万吨/年装置推迟复产，福建40万吨装置短停。需求端：聚酯负荷转弱下降到89.7%，160万吨装置应设备更新要求检修，五月开工或走弱。库存端：截至5月6日，华东主港库存为76万吨，继续减少。观点：乙二醇煤制开工太高导致供需偏悲观，但显性库存去化制低位，油化工复产推后超预期，利润或开始修复纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1693元/吨，较上一交易日持平。今日浮法玻璃多数原片厂家价格稳定，个别原片企业价格提涨。沙河厂家库存多低位，整体出货较好，今日部分厂家价格上调，市场交投良好。华东市场稳价出货为主，企业走货不一，部分企业走货情况良好。华中市场多数企业价格持稳，下游拿货刚需为主。华南市场为刺激下游拿货，少数企业提涨1元/重箱。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，个别价格下移，成交灵活。碱厂装置运行窄幅波动，骏化负荷逐步提升，企业产销基本平衡，库存水平波动不大。下游需求表现一般，多空博弈，观望情绪浓郁，采购积极性不佳。短期看，纯碱走势震荡运行。 2、市场日评近期政治局会议指出要结合房地产市场供求关系的新变化，统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施，各地陆续推出房地产去库存政策，利好房地产商品需求。而当前玻璃加工厂订单天数同比下降32%，整体需求偏弱，玻璃产量又处于高位，玻璃供需偏过剩，房地产政策传导到玻璃终端需求的不确定性较强，预期宏观市场情绪推动盘面上涨空间不大，最终仍要回归现实供需，不建议追高。纯碱周产处于历史高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修，市场继续炒作检修，厂家价格上调。当前纯碱处于基本面失效状态，市场充斥着各种谣言，盘面情绪化比较严重，建议尝试技术面判断，谨慎操作。甲醇甲醇：供应端：截至5.9日，国内81.3%，环比减1%；5月初仍有3-4套装置集中检修，预计到5月中检修才开始转少。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。需求端：截至5.9日，下游加权开工78%，降1.6个百分点；其中MTO开工率在87.3%，降1.7个百分点，大唐国际、延长中煤烯烃和甲醇装置同步停车检修；另传诚志长停一套30万吨，兴兴、鲁西5月中检修是否兑现仍存不确定性，恒通提前检修。传统下游开工55.8%，降0.6个百分点（主要甲醛开工下降，其他变化不大）。库存：截至5.8日，港口库存64.23增1.5万吨，工厂库存39增加4.32万吨。观点：中期偏弱趋势不变，至5月中集中检修过后、高需求开始转弱，中期反弹抛空思路；但短期供低需高，港口库存低支撑价格，要等累库加深、或负反馈持续后才能进一步下跌（MTO负反馈还不够强）。原油大幅下跌对甲醇影响不大，主要通过聚烯烃限制甲醇上方空间。而隔夜甲醇大涨主要因贸易商集中补空造成挤仓所致，更多为短期冲击，但这也是低港口库存时卖空后的最大风险；另非伊货源减少且中国报价偏低，也带来了进口货源不足的担忧加重。 PP PP日评：供应端：截至5.7日，PP开工率持稳至84.3%，春检高峰已过。海内外价格整体持稳，出口关闭。需求端：截至5.9日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工均有不同程度下跌。PP下游行业平均开工降0.6个百分点至51.6%，较去年同期高4个百分点；订单利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存88.5万吨，周末累库3万吨。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PP下游开工转弱，且订单、利润仍较差，成品库存偏高（贸易商数据显示明确进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱，驱动不强（供应有弹性但目前进入春检）。当前主要还是关注原油、宏观波动，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（供应弹性大、但宏观预期有支撑）。 PE LLDPE日评供应端：截至5.7日PE开工率83.6%，降0.6个百分点，整体开回升。4月、5月目前计划检修正常水平。进口窗口打开。需求端：截至5.9日下游制品平均开工率较上周降1.14至43.7%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。库存：石化聚烯烃库存88.5万吨，周末累库3万吨。逢假期上游、中游均累库存；下游原料库存、成品库下降。预测：PE也在春检；上游去库加快，中游未有效去库。近两周下游开工转弱（贸易数据显示明确进入淡季），下游订单、利润偏弱。供需弹性均不大，基本面驱动弱；主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场当前的宏观、政策预期较好，PE供应端无压力，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-14

密切关注产区天气变化与后续影响

施瘫痪，干扰该国出口。此外，有消息称拜登政府将于本周提高从中国进口的废油脂关税，可能减少生柴的废油脂用量，并促进美豆自身的压榨需求增长。巴西洪水、美豆和阿根廷豆偏慢的播种收割进度、美国对中国废食用油加征关税均会对美豆期价有支撑。但是USDA的5月报告预计2024/2025年度美豆产量和期末库存为44.5亿蒲式耳和4.45亿蒲式耳，同比分别增加6.84%和30.88%，新作供需格局进一步宽松。美豆主产区近期的大量降雨在拖慢播种的同时却也利好已播作物生长，再加上阿根廷进入旱季后大豆收割进度将加快，两国天气炒作有望转弱，所以CBOT大豆期价的上方空间亦有限。 [短期豆油存在高位回调风险] 4月尾声的巴西南部洪灾重点影响南里奥格兰德州的未收割大豆，预计造成200万~300万吨的减产，导致巴西2023/2024年度大豆产量同比降幅进一步扩大。同时洪水阻碍南里奥格兰德州境内的大豆运输和出口，可能令国内三季度大豆进口量不及预期，打乱豆油累库进程。巴西洪水灾害的影响、近期美豆和阿根廷大豆偏慢的播种收割进度、美国对中国废食用油加征关税等因素，均会对CBOT大豆期价有一定支撑。但即使巴西大豆产量降至1.43亿吨左右，依然无法改变该产量是历史第二高位以及南美大豆整体的丰产格局。因此我们认为巴西洪水灾害对盘面的利好有限，待未来洪水消退后，盘面将逐渐回吐天气升水。另外，USDA的5月报告预估2024/2025年度美豆供需同比继续宽松、美豆新作播种暂未出现明显的天气问题，以及国内进入大豆到港高峰期后豆油库存将止跌反弹，未来国内外豆油供需宽松边际递增。整体来看，在基本面多空因素交织下，短期国内豆油2409期价在7400~8000元/吨区间震荡。待5月下旬巴西洪水灾害影响逐渐消退之后，豆油期价高位回调风险仍存，谨慎对待本次反弹。操作上，建议单边区间操作，套利可继续关注豆棕2409合约价差走扩。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-14

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