双焦 双焦 一、市场点评 中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。 当前矛盾：焦炭第六轮提涨部分落地，部分惜售焦企出货，持续提涨存争议，宏观情绪波动较大，盘面波动，建议观望，关注政策。 观点：震荡。 二、消息与数据 1.海关总署10月14日公布的数据显示，中国2024年9月份进口煤炭4758.8万吨，较去年同期的4214万吨增加544.8万吨，增长12.93%。 2.【汾渭信息】焦炭讯，唐山地区主流钢厂对湿熄焦炭上调50元/吨、干熄焦炭上调55元/吨，2024年10月15日零点执行。 3.汾渭信息冶金部10月14日重点关注：部分区域钢厂落实第六轮涨价，累计落实300-330元/吨。产业基本面持续向好，钢厂较高利润叠加宏观持续向好，高炉开工持续回升，刚需回升明显，钢厂整体原料到货并不宽松，不过随着期货盘面震荡走低，市场情绪稍有降温，部分惜售焦企5轮后积极出货，整体看焦炭市场供需格局仍相对健康，支撑价格偏强运行。焦煤方面，焦炭第六轮涨价节奏放缓，钢焦博弈持续，市场观望情绪增加，近几日炼焦煤成交活跃度有所下降，部分竞拍资源出现流拍现象，不过由于煤矿前期订单较多，厂内库存低位，出货暂未压力，煤价整体偏稳运行。进口蒙煤方面，国庆节后贸易商拉运积极，甘其毛都通关显著回升，单日通关增至1100车以上。近几日随着盘面下跌，口岸市场情绪降温，成交氛围一般，价格小幅回落，目前蒙5原煤价格在1240-1250元/吨左右。 钢 材 钢材 一、市场点评 供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝废钢日耗也大增19.9%，显示电炉厂复产提速，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，国外主要地区钢坯价格也持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。 需求端，周一钢银城市钢材库存总量略有上升，主要是建材和中厚板库存增幅较大。上周钢联数据显示钢材厂库、社库均有下降，表需有所回升；而钢谷及找钢数据均显示钢材厂库、社库上升，且钢材表需回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量313.25万吨，环比下降5.6%，基建水泥直供量环比下降1.2%；混凝土发运量142.7万方，环比减少2.6%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.61个百分点至63.26%，显示建材下游高频数据依然喜忧参半。上周财政部新闻发布会后，市场对政策预期再度增强，预计四季度国内宏观氛围依然偏暖。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，降息空间预期收窄，二次通胀预期有所抬升。进出口方面，昨日印度钢价略有下降，国外其他地区钢价普遍持平，目前国内外冷卷价差小幅走扩，热卷价差变动不大，国内钢材出口空间依然有限。 综合而言，近期钢材市场供应持续增长，但需求表现不一，不过受益国内宏观政策预期向好，短期钢价走势维持偏强震荡运行。 二、消息及数据 1.海关总署：9月中国出口钢材1015.3万吨，较上月增加65.8万吨，环比增长6.9%；1-9月累计出口钢材8071.1万吨，同比增长21.2%。9月中国出口家用电器38096.4万台；1-9月累计出口333378.8万台，同比增长21.8%。9月中国出口船舶464艘；1-9月累计出口4303艘，累计同比增长24.6%。9月中国出口汽车60.9万辆；1-9月累计出口470.0万辆，同比增长26.7%。 2.Mysteel收集整理了18省份“工业领域设备更新实施方案”中钢铁行业相关的内容，多地要求钢铁行业加快对现有高炉、转炉、电炉等全流程开展超低排放改造，争创环保绩效A级等。 3.截止10月11日周五的一周内，印度国内热卷价格出现小幅回调。由于缺乏实际需求的增长，近期中国刺激措施带来的乐观情绪并未持续。Mysteel了解到，10月11日印度国内热卷价格为48000-48750卢比/吨（合572-581美元/吨）EXW，较一周前的48500-49000美元/吨下跌了250-500卢比/吨。印度钢厂试图增加出口以减轻国内市场压力。Mysteel了解到10月11日印度主要港口热卷出口价格为540-580美元/吨，较一周前的570-580美元/吨有所下调。其中较低价格主要是对中东地区买家报价，较高价格对欧洲买家报价。印度的进口市场方面，Mysteel了解到印度主要港口人进口价格为485-495美元/吨，与一周前持平。 4.工业和信息化部副部长王江平表示，目前，工业领域在建和年内开工项目大约有36000个，预计未来3年将拉动投资超过11万亿元。 5.世界钢铁协会14日发布最新版短期（2024-2025年）钢铁需求预测报告（SRO）。该报告显示，今年全球钢铁需求将进一步下降0.9%至17.51亿吨。连续三年下降后，2025年全球钢铁需求将反弹1.2%，达到17.72亿吨。自2021年以来，印度已成为钢铁需求增长的最强驱动力，这一趋势仍将持续。我们维持对印度的强劲增长预测，预计2024年至2025年钢铁需求将增长8.0%，得益于全部用钢行业的持续增长，尤其是基础设施投资的持续强劲增长。继2022年至2023年大幅放缓后，世界其他新兴经济体（如中东和北非地区以及东盟地区）的钢铁需求预计将在2024年反弹。随着美国、日本、韩国和德国等主要用钢经济体的钢铁需求大幅下调，预计2024年发达国家的钢铁需求将下降2.0%。但是，我们对2025年持乐观态度，预计发达国家的钢铁需求将增长1.9%，这一复苏是取决于欧盟期待已久的钢铁需求回升以及美国和日本的温和复苏。 6.14日全国建材成交一般，低价有部分出货，终端按需采购，期现无，投机少量，全天整体成交量较上一工作日有小幅下降。 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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