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铜价有望阶段性走强

为131万辆，同比增长3.6%。主要是意大利政府补贴政策成功促使当月纯电动汽车注册量增加一倍多，抵消了德国和瑞典政府取消相关补贴导致欧盟上半年纯电动汽车注册量下滑的影响。 7月25日，国家发改委、财政部印发《关于加大支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》，将个人消费者乘用车置换更新，家电产品和电动自行车以旧换新纳入超长期特别国债资金支持范围。8月家用空调排产1198.9万台，较去年同期生产实绩增长5.3%。9月家用空调排产同比增长9%。房地产市场方面，中美房地产不景气持续拖累用铜需求。库存方面，8月2日，LME铜库存为246500吨，回升至2021年9月的高位水平。上期所周度铜库存为295141吨，回落至今年5月的水平。展望后市，全球矿山投产项目增加、5月停产检修的国内炼企逐渐复产均令铜市供应增加，但国内即将实施再生铜税收新政及智利铜矿工人罢工概率增加将对铜市供应造成影响。预计后市铜价走势总体偏弱，但也有望出现阶段性强势行情。（作者单位：广金期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-07

【黑色早评】受海外衰退影响有限，黑链走势偏震荡

牙是欧洲第四大钢铁生产国，仅次于德国、意大利和法国，年产能最高接近 2300 万吨。同时，西班牙6月份回收了 85.6 万吨废钢，同比增长 9%，但月环比低于5月和4月。截至6月，过去一年的废钢回收数据为 920 万吨，同比增长 3%。由于夏季休假，西班牙的钢铁产量通常在夏季下降。钢铁制造商Acerinox表示，根据最近与工人达成的薪酬和劳动条件协议，该公司将在8月份关闭两周。 5.8月5日铁矿石远期市场整体活跃度较弱，平台有两笔成交，分别为纽曼块以9月固定块矿溢价0.1900成交和麦克粉以60.6%计价98.2成交。矿山私下议标方面有南非IMR粉块和Sesa54%印粉的招标，其结标价格暂未可知。二级市场上卖家报盘较为积极，报盘品种以主流中品及折扣资源为主；买家方面询盘积极性较为一般。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格涨跌互现。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量较大幅度下降，产量开始高位回落，钢厂盈利率在6.49%，钢厂盈利率下降至极低位，后市铁水持续下降预期增加。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量有所下降。焦炭利润收窄，产量下降，焦炭上下游僵持，库存变动不大。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业和出口保持强势，地方政府专项债发行缓慢，不及预期，基建需求仍偏弱，整体钢材需求偏弱，黑色链整体承压。本周螺纹钢旧国标库存高叠加淡季需求弱问题，钢材价格持续走弱，黑色负反馈，钢厂亏损严重，产量下降。后市随着旧国标和淡季因素被市场消化，盘面或有反弹，但要等待钢材价格企稳，建议等待短期抄底机会。二、消息与数据 1. 央视消息，8月3日16时25分左右，鄂尔多斯市准格尔旗官板乌素煤矿矿井下发生一起人员窒息事故，致4人死亡。目前，事故具体原因正在调查中，鄂尔多斯市相关部门已启动善后工作。 2.汾渭信息冶金部8月5日重点关注：焦炭市场全面落实二轮降价，累计降幅为100-110元/吨，基于钢材价格持续下跌，钢厂全面进入大幅亏损状态，钢厂纷纷加入检修行列，铁水大幅回落，刚需回落，下游主流钢厂多呈现被动增库状态，供应端二轮落地后多有微利，供应相对稳定，少数焦企基于出货压力，厂内开始小幅累库，整体看上下游企业多呈现被动增库状态，焦炭社会库存有所增加，短期看焦炭基本面略显宽松，在钢材承压下，短期原料仍有下行压力，后期关注钢材去库表现以及海外宏观表现。焦煤方面，焦炭第二轮降价全面落地，市场参与者对后期价格仍持看降预期，且焦企考虑到炼焦煤供应偏宽松，延续按需采购策略，煤价继续下跌，其中部分配焦煤价格已降至年内低点附近，且有继续下跌预期，短期内炼焦煤市场预计延续偏弱运行为主。进口蒙煤方面，钢焦价格下跌，下游压价采购，口岸蒙煤出货不佳，贸易商心态偏弱，对后期市场偏悲观，目前蒙5原煤1250-1270元/吨，蒙3精煤1450-1460元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联及找钢产量均有明显下降，钢谷建材产量降热卷产量微增，富宝电炉钢厂大幅减产20%，整体钢材产量降幅扩大。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，东南亚钢坯价格继续回落，国外其它地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差小幅收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存小幅下降，除热卷库存有增，其他钢材库存均有下降。上周钢联及找钢厂库、社库均有下降，总库存减少；钢谷建材厂库增社库降，而热卷厂库社库均有上升，各机构数据均显示建材表需回落，热卷表需小增。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量314.7万吨，环比下降5.8%；混凝土发运量139.9万方，环比减少2.57%，样本建筑工地资金到位率环比下降0.3个百分点至62.05%，数据显示建材需求依然较弱。7月统计局制造业PMI环比微降，财新制造业PMI也降至50分位线以下，但政治局会议要求存量政策加快全面落实，增量政策储备推出。近日国务院又印发了《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，对未来五年推进新型城镇化建设的总体要求、重点任务、政策措施和组织实施等作出部署，国内宏观预期有所向好。海外方面，7月国外制造业PMI多有回落，美国就业数据也不佳，联储议息会议表述偏鸽，9月降息预期增强，但日本加息导致近期海外资产出现流动性危机，海外衰退预期增强，外盘商品跌幅较大。进出口方面，昨日欧盟、东南亚热卷价格有小幅上扬，印度钢价仍有下降，国外其他地区钢价持平，目前国内外卷板价差部分走扩，国内钢材出口空间趋增。值得注意的是，继越南正式启动对原产于中国和印度的热卷的反倾销调查后，近日泰国也宣布对来自中国的含合金热卷征收30.91%反倾销税，叠加海外衰退预期加强，后期国内钢材出口前景堪忧。综合而言，随着亏损加大钢厂检修增多，近期钢材产量降幅有明显扩大，库存也开始下降，但建材和热卷需求表现分化。由于国内宏观预期有所向好，尽管近期海外衰退预期有所加强，但短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.中国物流与采购联合会：7月中国物流业景气指数为51%，环比回落0.6个百分点。 2.由于印度螺纹钢报价下跌，且赖布尔钢厂的罢工预计可能很快结束，印度螺纹钢成交价格随之下跌；而热轧板卷价格在可交易价格区间内略有上涨。2.5-10mm热卷现货价格（不含18%的商品及服务税）为50700卢比/吨（605美元/吨）EXW孟买，较上一交易日上涨了200卢比/吨。规格为2.5-10mm热卷可交易价格为50500-51000卢比/吨EXW孟买。据孟买的一位贸易商表示，市场上的买家成交并不积极，价格在50500-51000卢比/吨区间（合）。从另一层面看，进口市场价格一直低于本土价格，并且价格较长一段时间内，仍然会呈现下降的态势。本地贸易商在未来几个月内大概率仍然处于利润被碾压的状态，除非有类似俄乌冲突下的'黑天鹅'事件出现。导致供应紧俏，价格抬升。 3.泰国对外贸易部(DFT)宣布对来自中国的添加合金的热轧卷征收30.91%的反倾销税。DFT 已作出明确决定，并于8月1日宣布，将对来自中国的含合金热卷征收30.91%的反倾销措施。反倾销税将从去年9月起追溯实施。据悉，本次最新的关税针对的是从中国进口的含钛量为0.03%的热轧卷板，中国出口商在热卷中加入钛，以规避对非合金含碳热卷和含硼热卷进口的现行反倾销税。 4.乘联分会：7月中国汽车经销商库存预警指数为59.4%，同比上升1.6个百分点，环比下降2.9个百分点。 5.克拉克森：今年7月，全球新船订单成交量为59艘、237万修正总吨（CGT），以CGT计同比下降46%，环比下降2.47%。其中，中国承接30艘、57万CGT，市场占有率为24%，位居第二。 6.5日全国建材成交一般，市场交投氛围尚可，刚需、投机和期现均有部分成交，全天整体成交量较上一工作日小幅增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-06

USDA：截至7月25日当周美国小麦出口销售报告

斯达黎加 13.4 多米尼加 6.1 意大利 5.4 圭亚那 5.3 5.3 韩国 3.9 102.0 顺风向风群岛 3.6 巴巴多斯 2.2 巴西 2.0 特立尼达和多巴哥 1.8 19.9 马来西亚 1.5 哥伦比亚 1.5 10.6 泰国 0.5 0.5 加拿大 0.4 0.4 日本 0.1 4.3 危地马拉 * 法属西印度群岛 -2.5 越南 -7.5 未知地区 -38.9 中国大陆 0.5 合计 286.7 0.0 454.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-01

股指商品共振，市场信心修复-2024年7月31日申银万国期货每日收盘评论

长0.3%、0.8%，均超出市场预期；意大利GDP环比增长0.2%，较一季度略有放缓，符合预期；德国GDP环比意外萎缩0.1%，预期为持平。 2）国内新闻海关总署介绍，2024年上半年我国跨境电商进出口1.22万亿元，同比增长10.5%，增速高于同期我国外贸整体4.4个百分点。目前正在研究推广跨境电商出口货物“先查验后装运”模式，以及扩大跨境电商零售出口跨关区退货试点范围等措施。 3）行业新闻中国物流与采购联合会公布数据显示，今年上半年全国社会物流总额为167.4万亿元，同比增长5.8%，其中一、二季度分别增长5.9%、5.7%，延续了去年四季度以来较快增长态势。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股大幅上涨，中证1000强势上涨，美容护理板块领涨，公用事业板块领跌，两市成交额0.91万亿元。资金方面，07月30日北向资金净流出24.45亿元，融资余额增加4.57亿元至14084.67亿元。在高息股的逻辑和利率下行趋势等多重因素影响下，我们认为上证50和沪深300指数长期仍是性价比较高的配置选择。股指出现放量大幅上涨，市场情绪明显好转，资金风险偏好回升，各项政策出台提振市场对未来的预期，短期预计偏多为主，操作上建议做多为主，预计IH08波动2300-2550，IF08波动区间3300-3750，IC08预计波动区间4600-5500，IM08预计波动区间4500-5400。【国债】国债：涨跌不一，30年期国债活跃券收益率下行1.1bp至2.368%。央行继续加大公开市场，此前7天逆回购、LPR利率下调10bp，MLF利率调降20bp，商业银行启动新一轮存款降息，支撑利率下行。二季度GDP增速低于预期，消费同比增速回落，房地产投资降幅扩大，市场需求依然不足，二十届三中全会指出必须完善宏观调控制度体系，增强宏观政策取向一致性，落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措；中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。美国6月核心PCE同比升幅持平于2.6%，为2021年3月以来最低水平，市场预计9月美联储将进行首次降息，美债收益率普遍回落。降息利好对债券市场的利好逐步消化，随着长端债券收益率再次接近前低，考虑到此前央行多次提示长期国债收益率风险，且鼓励金融机构出售长端债券，预计在没有进一步利好的推动下，长端国债期货价格波动将加大，关注做陡曲线套利策略。 02 能化【橡胶】橡胶：周三橡胶止跌，RU09收于14300，上涨165，国内外产区开割推进，虽有降雨影响，但预计产量仍会持续释放，原料端价格阶段性压力不减，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格仍形成一定支撑，下游轮胎开工相对稳定，全钢胎开工企稳，预计沪胶止跌，但上涨亦缺乏支撑，预计RU09走势大概率维持14000-15000区间震荡。【原油】原油：原油上涨0.12%。路透社根据五位来自欧佩克及其减产同盟国的消息人士报道说,尽管近期油价下跌，但本周四举行的市场监测委员会会议不太可能对目前的减产协议及从10月开始取消部分减产的计划做出任何改变。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存、汽油库存和馏分油库存全面下降。截止2024年7月26日当周，美国商业原油库存减少449.5万桶；汽油库存减少191.7万桶；馏分油库存减少32.2万桶。库欣地区原油库存减少92.9万桶。【甲醇】甲醇：甲醇上涨1.14%。沿海重要下游工厂到港卸货量增多，整体沿海库存相应走高。截至7月25日，沿海地区甲醇库存在102.3万吨，环比上周上涨4.9万吨，涨幅为5.03%，同比下跌2.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43万吨附近。预计7月26日至8月11日中国进口船货到港量53.65万吨-54万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在57.99%，较上周上升2.83个百分点。截至7月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为62.15%，较上周下降2.95个百分点，较去年同期下降4.39个百分点。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分平稳，中石油平稳。周三聚烯烃大幅反弹。短期聚烯烃供需或见底，目前下游农膜行业开机率有回升，后续关注终端需求的恢复进度。同时，继续关注成本的变化，夏季检修对于供给端的收缩成效以及部分下游终端开工情况。整体而言，连续回调过后，底部或逐步清晰。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周三玻璃反弹。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，上周玻璃生产企业库存6040万重箱，环比累库189万重箱。纯碱周三反弹。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，上周纯碱库存99.4万吨，环比增加约5.4万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格收涨于5776元，市场开工率在80.5%，加工费在445.82元，随着下游补库，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游备货需求仍存，排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元。目前，基本面逻辑由成本驱动，逐步过渡为需求驱动，表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看，pta检修装置逐步重启，下游聚酯需求存在刚性，但缺乏持久性，需求端逻辑面临考验，预计pta期现价格继续维持弱势。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2409收涨于价格4655元，现货价格在4676元，石脑油制开工率在60.32%附近，市场目前依然关注港口库存，目前库存在59.4977万吨附近波动，有回升预期，进口也有增加预期，近期终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限，市场整体需求弱势难改，订单整体表现欠佳，行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价冲高回落。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭港口报价持续下调、首轮提降快速落地。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501期价震荡运行，SF2409期价偏强整理。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动，叠加焦炭价格下调，锰硅北方成本下滑至7115元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6260元/吨左右，行业利润有所收窄。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：金银今日延续反弹。中东局势再度升温，以色列空袭击毙真主党最高指挥官，早间消息哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。股市反弹带动市场情绪。本周市场期待7月利率会议更多宽松信号，重点关注周五非农表现。上周在人民币反弹的背景下黄金的内盘溢价出现明显收敛。近期科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品都出现连续下挫，隐隐有进一步交易衰退的趋势，不过在上周四美国超预期的二季度GDP增长出炉后市场担忧情绪有所缓解。当前数据增强由经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，出现7月开始降息的声音，市场尝试计价年内出现连续降息可能。不过7月大概率按兵不动，但预计会为9月降息铺路。同时想要进一步计价降息路径或同时会面临衰退的担忧，打压有工业需求的白银。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价，大概率还是软着陆-预防式降息的剧本，但如果失业率在周五进一步上行的话，警惕市场步入衰退叙事。【铜】铜：日间铜价收高。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收高。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.53％，商品整体迎来反弹。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，短期内淡季累库趋势或将持续，铝价承压运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.91%，镍矿供应偏紧持续，且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量，原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低，预计短期内镍价或有小幅反弹。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价震荡上行。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 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农产品【白糖】白糖：今日糖价小幅走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6570元/吨，云南南华报价维持在6290元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉价维持震荡，收盘后滑准税配额政策落地。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15420元/吨，较上一日-26元/吨。消息方面，国家发改委发布公告：为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪期货出现上涨。根据涌益咨询的数据，7月30日国内生猪均价19.67元/公斤，比上一日上涨0.18元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货出现反弹。根据我的农产品网统计，截至2024年7月24日，全国主产区苹果冷库库存量为92.80万吨，库存量较上周减少10.43万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日菜棕油震荡收跌，豆油小幅收涨，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月出口也明显回升，给棕榈油价格带来提振， SGS公布数据显示马来西亚7月1-25日棕榈油出口量环比增加31.3%。菜系方面，近期天气预报显示加拿大油菜籽产区遭遇高温热浪，加拿大草原地区天气炎热，ICE加菜籽期货持续上涨。不过国内进口菜籽到港较高，国内菜油供应充足。短期在天气炒作题材、消息面及外围市场的扰动下，油脂预计将震荡运行。不过国内油脂库存高位，尤其国内豆油、菜油供应充足，将始终限制油脂上方空间。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕小幅反弹，菜粕窄幅震荡。NOAA预计全球拉尼娜现象将推迟，因此整体美豆产区天气较为顺利，发生干旱的概率较小。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。新季大豆丰产前景不断明朗，给豆粕价格施加压力。不过近期美豆产区高温炎热天气有所加重，市场对天气关注度提升，预计连粕短期底部盘整为主。 06 航运指数集运欧线：受地缘升温预期影响，盘中冲高回落，10合约收跌6.54%，收于3505.3点。新华社快讯，据伊朗国家电视台报道，哈马斯最高领导人伊斯梅尔·哈尼亚在伊朗遭遇暗杀，地缘又起波澜，远月合约对此相对敏感，2502和2506合约均有所收涨。10和12合约对地缘变化相对钝化，盘中有所反弹，但受现货运价见顶下行趋势影响冲高回落。最新SCFIS欧线也开始下跌，欧线运价基本开启回落态势，比较关键的是运价回落的速度和幅度，这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显，MSC降至4940/8240，OCEAN联盟降幅相对平缓，8月中上旬运价基本维持在5400/8600，THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调，深度贴水现货指数，加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-01

Mysteel：雨季来临几内亚铝土矿发运受阻，东北及粤桂滇需警惕暴雨强对流

我的钢铁网2024-07-31

阿特斯集团获3.94亿元融资，开发建设意大利光伏电站项目

金将用于RecurrentEnergy意大利光伏电站项目的开发和建设。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-26

USDA：截至7月18日当周美国小麦出口销售报告

58.8 日本 50.5 47.3 意大利 42.3 13.8 巴西 33.0 33.0 菲律宾 22.0 墨西哥 19.9 64.7 委瑞内拉 12.1 4.1 危地马拉 5.8 22.4 萨尔瓦多 5.3 5.3 洪都拉斯 4.9 哥斯达黎加 4.0 4.0 厄瓜多尔 3.0 印度尼西亚 2.0 西班牙 1.1 中国台湾 0.6 15.1 加拿大 * 0.2 中国大陆 -0.1 2.1 尼加拉瓜 -2.0 多米尼加 -5.0 未知地区 -54.0 阿联酋 0.6 合计 309.3 0.0 271.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-25

Mysteel解读：国内葵花籽油6月进口创年内新低环比跌幅4.57%

土耳其 99.646 118579 意大利 0.001 37 阿根廷 0.001 283 美国 0.001 29 合计 81630.535 72909894 数据来源：海关数据三、后市预测综上所述，2024年6月份国内进口数量在市场预期之内，自7月中旬开始欧洲葵花籽油价格呈坚挺上行趋势，核算进口成本不断走高，后期国内进口量难有大幅增加的可能；同时现阶段俄乌对于新作葵籽产量减产消息层出不穷，受到高温干旱的影响葵花籽预估产量存在进一步下调的风险，短期内外盘行情对于国内葵花籽油市场仍具有一定的支撑作用，但也正因为葵花籽油价格的相对高位导致其需求持续疲软，走货不佳，因此上涨动力不足整体来看国内行情或以窄幅震荡运行为主。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-25

【黑色早评】负反馈预期增强，矿焦走势弱于成材

坯价格为 560-570美元/吨CFR意大利，投标价仅在540-550/吨CFR美元，交易价为545/吨美元CFR，较上周下跌5美元，由此可见，当前板坯价格高于热卷。印尼德信于去年9月完工热轧产线，一期主体建设完成后，使得其产量700万吨/年，成为中国海外建设投资建设规模最大的单一钢铁企业。值得注意的是，目前印尼德新主要以钢胚出口为主，除了重点向土耳其和欧洲出口外，还涉足越南、中国台湾等东南亚市场，热轧钢厂投产后，将会减少坯料的市场供应。 4.据百年建筑调研，截至7月23日，样本建筑工地资金到位率为62.35%，周环比上升0.34个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.88%，周环比上升0.49个百分点;房建项目资金到位率为48.00%，周环比下降0.56个百分点。 5.7月15日-7月21日，10个重点城市新建商品房成交面积总计147.4万平方米，环比下降13.1%，同比下降32.9%。 6.23日全国建材成交表现较差，低价也没啥单子，刚需部分成交，投机期现几无，全天整体成交量较前一日继续下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-24

【SMM金属早参】金属近全线下跌外盘下挫逾1% | 再生铜杆或将大面积停产 | 进出口数据解析

车制造商协会（ACEA）公布的数据，受意大利、德国和西班牙等主要市场的推动，欧洲6月新车注册量达到131万辆，同比增长3.6%，扭转了5月的同比跌势。得益于欧洲五大主流车市均实现了增长，欧洲上半年新车累计注册量达到约688万辆，同比增长4.4%。（盖世汽车）....... 【三星电子劳资双方决定重启谈判大规模罢工已进入第十二天】三星电子资方现已同意与其最大工会恢复谈判。此前16日，工会表示已向三星公司发送了重启谈判请求的公文。三星电子最大工会从上周一（7月8日）开始这场史无前例的罢工，到目前为止已经进入第十二天，后续若劳资谈判无进展，则还可能会持续到第三周....... 来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-22

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