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我国钢材出口创新高

0万吨）、美国（2640万吨）、德国和意大利（均为1870万吨），以及土耳其（1800万吨）。从全球钢材贸易流向来看，东南亚和土耳其是主要出口地区，而欧美是主要进口地区。中国是全球最大的钢材生产国和出口国。回顾历年我国钢材出口情况，出口量长周期跟价格趋势呈现反向关系：价格上涨周期，钢材出口量下行（2016—2020年）；价格下跌周期，钢材出口量上行（2012—2015年，2021—2024年）。钢材出口量和钢价呈现反向关系的逻辑是钢价更多跟随内需定价。中国作为全球最大的粗钢生产国，出口量占产量的比例在5%~10%区间波动，这意味着90%以上的产量在国内消化，所以钢材价格受国内需求主导。钢材价格进入下跌周期意味着内需走弱，出口量一般会增多。但综合来看短期的出口利润、出口结构和反倾销政策也会影响出口节奏。本轮钢材出口增加周期是从2021年开始的，2021—2024年逐年上升。2021年，我国钢材出口量上升是海外需求向好导致的，而2022—2024年钢材出口量增长是国内需求下滑、价格下跌、钢材主动出口的结果。从热卷出口价格走势来看，2020年出口均价为600美元/吨，2021年出口价格从600美元/吨一路上涨至1340美元，量价齐升。而2022—2024年热卷出口价格持续下降，但钢材出口量持续增长，“以价换量”的特征比较明显。从出口品种和增幅来看，涂镀卷板和热轧卷板一直是出口量中占比最大的两个品种，从出口增量来看，2021年增量最大的是冷轧，2022年增量最大的中厚板和型钢，2023—2024年增量最大的是热轧卷板。亚洲地区一直是我国钢材直接出口区域从2024年我国钢材出口报价来看，中国出口报价低于东南亚报价，考虑到全年绝对价格趋于下行走势，2024年我国钢材出口依然是“以价换量”。从我国钢材出口结构来看，2024年前9个月，我国钢材出口中各品种占比从高到低依次是热卷（占比26%）、涂镀板材（占比25%）、棒线材（占比14%）、钢管（占比10%）、中厚板（占比9%）、冷轧（占比8%）和型钢（占比6%）。图为2024年前个9月进口中国钢材主要增量国家（单位：万吨）从2024年我国钢材出口品类来看，热卷不仅是出口第一大类，也是增幅最大类。截至9月底，热卷出口量为2060万吨，占钢材总出口量的26%，同比增加460万吨。这几年热卷出口量持续增长，与2021年同期相比，2024年热卷出口占比从17%上升至26%。中厚板的出口也有一倍的增长，从2021年的370万吨增长至2024年前9个月的722万吨，但因绝对量不大，出口占比只从6%上升至9%。最近几年在钢材出口总量中占比平稳的是棒线材、型钢和钢管，2021年出口占比分别为12%、5%和12%；2024年前9个月三者出口占比分别为14%、6%和10%，占比变动不大；出口量占比出现下滑的是冷轧和涂镀，出口量占比分别从12%、34%下滑至8%、25%。从我国钢材出口流向来看，亚洲一直是我国钢材直接出口区域，占比70%，其次是非洲（占比11%）和南美洲（占比9%）。我国钢材直接出口发达国家比例较低，其中欧洲占比5%、北美占比1%。分国别来看，中国钢材出口的目的地国比较分散，前十大目的地国的总量占比为34%。图为2024年前个9月我国钢材出口分区域占比（单位：%）近两年，越南取代韩国，成为中国钢材进口量最大的国家，2023年，中国出口越南钢材906万吨，出口韩国钢材835万吨，相比2016年中国出口韩国钢材1435万吨的峰值下降了不少。综合来看，2024年，中国钢材出口增量最大的国家是越南、阿联酋、沙特阿拉伯、印度尼西亚和印度。世界钢铁协会发布的数据显示，2023年，越南粗钢产量为1920万吨，其中长材（线材、螺纹、型材）产量为1250万吨，热卷和带钢产量为600万吨左右。据越南钢铁协会（VSA）的数据，2023年，越南各类钢材成品进口量约1333万吨。据世界钢铁协会统计，2023年，越南出口半成品及成材总量在860万吨左右。而据越南海关总署的统计口径，2023年越南出口钢铁总量超过1110万吨，同比增长32.6%。 2023年，越南的GDP升至4300亿美元，同比增长5.05%，且2019—2023年越南GDP年均复合增长率为4.66%。从这几年越南的经济结构来看，工业生产和建筑业增速较高，经济增长的动力主要来自其加入全球供应链，承接了部分中国制造业产能。从越南进口和出口双高的特征可以看出，越南一方面进口初级原材料，另一方面在国内加工后再出口。越南人口有1亿，且拥有年轻的劳动力人口红利，虽然有基础设施不足和电力短缺的短板，但人均耗钢量低（192千克），叠加制造业出口导向经济和国内城镇化过程，或能支撑钢材需求。欧美和亚洲是我国钢材出口的两条主线虽然我国钢材直接出口欧美地区的占比不高，但欧美地区是全球最大的钢材进口区域，欧美需求周期对中国钢材出口量的影响较大。历年进口中国钢材数量最大的两个国家韩国和越南，都是出口导向型经济国家，最终的需求都是欧美地区。长周期来看，我国钢材的出口量和美国的PMI呈正相关关系，2012—2023年，我国钢材出口走势与海外制造业周期吻合度比较高。我国是全球制造业产能最大的国家，而美国是全球最大进口国，我国钢材的出口量跟美国制造业周期走势一致也是符合逻辑的。我国钢材出口流向比较分散，全年1亿吨的出口量中，最大出口目的地国占比只有10%。但亚洲地区是我国钢材主要出口区域，占中国钢材总出口量的70%。原因一方面是距离近，运输成本低，我国钢材出口价格与当地生产价格相比具备优势。我国钢材出口量大的年份，也容易被启动反倾销调查。机构监测的数据显示，今年以来，其他国家对我国钢材产品发起的贸易救济调查累计有28起。另一方面，近几年从中国进口钢材增量大的国家，大部分都是经济增速高且处于城镇化过程中的国家，如越南、印度和印度尼西亚。钢材出口趋势取决于国内市场供需变化中国钢材出口量或持续保持高位从消化产能的角度来看，中国钢材出口量或持续保持高位。回顾历史，房地产需求支撑国内钢材需求，2021年，我国粗钢产能满足了国内地产高需求和制造业高需求的共振，但当前我国房地产投资额从峰值下滑30%，钢材需求也跟随回落。虽然目前宏观环境处于宽财政和宽货币政策周期，但受限于地方政府化债压力，房地产和基建耗钢需求向上弹性预期不大，钢材产能过剩格局难改，除非有类似2017—2018年的供给端调节，钢价具备竞争优势，支撑钢材出口维持高位。反倾销政策影响出口节奏近几年，陆续有土耳其、泰国、巴西、越南等国家提高对中国钢材的进口税率。2023年10月，土耳其对涉华热轧板卷做出反倾销肯定性终裁，决定对中国相关产品以到岸价（CIF）征收15.42%~43.31%的反倾销税；2024年8月，泰国提高部分中国钢材征收税率，最高税率为30.91%。另外，2024年10月，巴西对华镀锡镀铬板卷征收不超过6个月的临时反倾销税，税额为251.97~341.28美元/吨；越南工贸部发布第2822/QD-BCT号决议，对原产于中国和韩国的彩涂钢板做出第一次反倾销日落复审肯定性终裁，决定继续对中国的相关产品征收反倾销税，分别为0~34.27%。今年陆续有国家对我国钢材提出反倾销调查，如10月先后有危地马拉、韩国和马来西亚对我国钢材产品发起3起贸易救济调查。但市场最关注的是2024年7月越南启动的对中国热卷的反倾销调查，目前越南贸易商担心后期到货的中国进口钢材有追缴关税的风险，采购变得谨慎。总体来看，反倾销政策增加将影响我国钢材的出口节奏，但长期钢材出口趋势还取决于国内的供需变化。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-19

全球油菜籽供需及贸易格局梳理

产地区之一，产能主要集中在德国、法国和意大利。2023年，欧盟生物柴油的总产量为1500万吨，其中约60%使用菜籽油作为原料。菜油作为原料的生物柴油的浊点更低，冬天抗冻性更好，而欧盟处于主产区，有天然的原料便利性，因此更有利于使用菜油作为生物柴油的主要原料。然而，由于今年全球棕榈油出口减少，同时受自身油菜籽减产影响，欧盟进口油菜籽需求同比明显增加。 2024年，全球大豆供需继续趋于宽松，但其他油籽类品种均呈现减产迹象。根据USDA的数据，2024/2025年度全球大豆产量预计达到4.25亿吨，同比增长7.6%。2020年以来的高利润格局刺激全球大豆供应快速恢复，但需求放缓，供大于需结构持续强化，全球大豆库销比已回升至高位区间。美国大豆盘面价格目前也持续在成本线以下15%附近区间徘徊，大豆价格承压，也拖累全球粕类价格弱势。杂粕整体为减产状态，葵籽新年度也呈现减产态势。2024/2025年度全球葵花籽供应预计减少，总供应量为6055万吨，低于上一年度的6157万吨。受极端高温和降雨不足影响，中欧和东欧的夏季作物单产前景恶化，2024年葵花籽单产预期值调低2.9%，从2.04吨/公顷下调至1.98吨/公顷，其中，预计乌克兰的葵花籽产量从1460万吨减少到约1250万吨，俄罗斯的产量从1744万吨减少到1703万吨。数据显示，2024年1—9月我国葵花籽进口总量为110255.91吨，较去年同期累计进口总量的213547.50吨，减少103291.59吨，同比减少48.37%。油脂长、短期价格展望今年棕榈油产地方面供应紧缺的现实持续推动其价格上涨，带动全球油脂价格走强。短期来看，棕榈油紧缺的格局依然较难改变，伴随着整体食用油价格的上涨，菜油预计也将延续偏强走势。从油料端来看，全球大豆丰产格局相对确定，主要不确定性来自宏观政策及国际关系的变化。从长期角度来看，在巴西大豆产量下调之前，全球大豆过剩格局难有改变，对应粕类价格也将被长期压制。国内菜粕中短期仍然过剩，但更长期或受到对加拿大反倾销政策的影响，目前单边及豆菜价差趋势均不明显，可继续关注反套操作空间。来源：期货日报网

期货日报网2024-11-15

USDA：截至10月31日当周美国棉花出口销售报告

8 0.6 厄瓜多尔 1.1 1.4 意大利 1.0 0.5 中国台湾 0.9 0.4 德国 0.9 印度 0.5 12.0 马来西亚 -0.1 2.6 韩国 -1.8 墨西哥 9.3 哥斯达黎加 1.8 危地马拉 0.7 萨尔瓦多 0.6 委瑞内拉 0.5 合计 229.0 0.0 145.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-07

USDA：截至10月31日当周美国大豆出口销售报告

1.5 西班牙 66.9 116.9 意大利 53.0 伊拉克共和国 47.5 52.5 中国台湾 34.2 26.4 突尼斯 30.4 30.4 秘鲁 18.7 18.7 墨西哥 16.3 123.1 越南 14.0 26.3 哥伦比亚 11.5 17.0 泰国 9.0 4.5 孟加拉国 8.7 59.2 尼泊尔 6.0 5.0 巴巴多斯 4.5 以色列 3.0 34.0 菲律宾 2.2 1.5 印度尼西亚 1.9 32.2 加拿大 0.7 1.3 新加坡 0.2 马来西亚 0.1 16.4 柬埔寨 0.1 0.3 韩国 * 0.6 委瑞内拉 -0.2 6.9 合计 2037.2 0.0 2424.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-07

USDA：截至10月31日当周美国小麦出口销售报告

1.7 菲律宾 53.0 55.0 意大利 20.0 秘鲁 15.2 15.2 洪都拉斯 12.4 7.9 海地 9.0 圭亚那 8.4 8.4 牙买加 8.2 8.2 巴拿马 8.1 韩国 3.0 33.0 阿联酋 2.0 多米尼加 1.2 6.4 马来西亚 1.2 中国台湾 0.7 尼加拉瓜 0.6 3.6 日本 * 0.6 比利时 -0.2 5.3 萨尔瓦多 -0.6 5.4 哥斯达黎加 -1.1 12.0 加拿大 0.2 印度尼西亚 0.1 合计 374.7 0.0 236.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-07

金属普跌焦炭跌近3% 碳酸锂、工业硅、沪锌跌幅居前沪银涨超1%【SMM午评】

ina港口，装载60万桶原油，并将驶往意大利。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

USDA：截至10月24日当周美国大豆出口销售报告

6.3 荷兰 159.1 159.1 意大利 108.0 日本 88.7 51.2 中国台湾 78.8 82.3 泰国 71.8 66.0 瑞士 70.5 70.5 埃及 67.3 57.3 西班牙 61.0 67.0 突尼斯 30.0 越南 16.6 12.4 印度尼西亚 15.8 31.8 委瑞内拉 12.0 柬埔寨 10.5 0.8 哥伦比亚 5.9 10.9 马来西亚 5.3 6.2 尼泊尔 4.5 4.0 菲律宾 4.5 1.7 葡萄牙 4.5 49.5 孟加拉国 3.0 加拿大 0.1 28.0 韩国 0.1 0.7 新加坡 * 巴拿马 -6.0 合计 2273.3 0.0 2445.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-31

【黑色早评】国内宏观政策预期回暖，黑链走势略偏强

品钢出口主要因对欧洲出口减少而下滑，对意大利、比利时和西班牙的出口分别降至41万吨、27万吨和17万吨，同比下降43.5%、15.0%和39.9%。 4.乘联分会：9月皮卡市场销售4.5万辆，同比增长3%，环比增长17%，处于近5年的中位水平。今年1-9月的皮卡销量38.6万辆，实现同比增长2%。 5.10月21日-10月27日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计230.49万平方米，环比增长6.8%，同比下降9.4%。 6.29日全国建材成交转差，市场交投氛围弱，刚需采购也少，投机单边几无，全天整体成交量较前一日有明显回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-30

USDA：截至10月17日当周美国小麦出口销售报告

10.3 哥伦比亚 9.7 9.7 意大利 7.1 20.1 萨尔瓦多 6.6 6.6 伯利兹 6.5 洪都拉斯 5.0 马来西亚 1.5 智利 1.4 35.2 阿联酋 1.0 0.9 特立尼达和多巴哥 0.9 9.7 越南 0.7 菲律宾 0.6 30.6 西班牙 0.5 危地马拉 -6.1 6.7 加拿大 0.2 印度尼西亚 * 合计 532.9 0.0 276.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-10-24

【黑色早评】焦炭提降上下游博弈，双焦震荡走势

量仍低于今年以来的均值。 4.总部位于意大利的Tenova公司宣布将向塔塔钢铁公司的塔尔伯特港工厂供应年产能为 300 万吨的电弧炉。新的电弧炉将取代塔尔伯特港工厂的旧高炉，并计划于 2027 年底投入使用，旨在将塔塔钢铁生产过程中的碳排放量减少 90%，每年可减少约500 万吨二氧化碳排放。这不仅将改善公司的环保绩效，还将为英国的气候目标做出重大贡献。此外，新电弧炉预计每年加工200-250 万吨废料，有助于减少英国对进口铁矿石的依赖，建立更加可持续的供应链。目前塔塔钢铁英国公司已完成公众咨询的规划申请流程，并计划于2024年11月向当局提交申请，大规模建设预计将于2025年7月开始。 5.22日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交100.2万吨，环比上涨12.71%；本周平均每日成交94.6万吨，环比上涨11.69%；本月平均每日成交92.0万吨，环比下跌9.45%。远期现货：远期现货累计成交71.0万吨（5笔），环比上涨4.72%(其中矿山成交量为25万吨)；本周平均每日成交69.4万吨，环比下跌3.74%；本月平均每日成交64.6万吨，环比下跌30.69%。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：焦炭有一定提降预期，预期偏弱，但政策对市场影响大，市场情绪波动太大，建议观望。观点：震荡。二、消息与数据 1.海关总署公布的最新数据显示，2024年9月份，中国进口炼焦煤1036.3万吨，同比降4.3%，环比降3.1%。1-9月累计进口炼焦煤8928.9万吨，同比增22.1%。 2.Mysteel煤焦：22日邢台地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年10月23日零点执行。Mysteel煤焦：22日天津地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年10月23日零点执行。Mysteel煤焦：22日石家庄地区部分钢厂对湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，2024年10月23日零点执行。 3.汾渭信息冶金部10月22日重点关注：焦炭方面，随着宏观情绪转弱，黑色系盘面大幅下调，钢价连续走低，钢厂盈利减弱，叠加传统淡季的临近，部分地区需求减少，钢材成交缩量明显，对原料采购偏谨慎，但铁水产量仍在相对高位，焦炭刚需仍存；当下多数焦企保持高开工生产节奏，积极出货为主，库存低位运行，部分原料煤价格开始陆续回调，对焦炭成本支撑减弱，市场情绪回落，焦炭价格回调预期增强，河北部分钢厂对焦炭采购价开始首轮提降，后续需关注原料端价格情况及终端需求变化情况。焦煤方面，近期随着宏观预期走弱，下游钢材价格下跌，下游钢焦等终端企业和贸易商对原料煤采购积极性转弱，炼焦煤成交不佳，昨日山西地区某代表性煤企低硫主焦煤1650元/吨流拍，其余煤种也多出现流拍现象。今日随着钢厂对焦炭采购价格提降，短期内炼焦煤价格预计延续偏弱运行。进口蒙煤方面，下游钢焦企业压价采购，昨日河北钢厂蒙5成交价格下跌50元/吨，影响口岸市场继续走弱，目前蒙5原煤主流报价1180-1200元/吨左右，部分期现贸易商低于市场价出货。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量继续增长，主要建材产量增长明显，热卷产量略有下降，富宝废钢日耗创年内新高，整体钢材供应继续回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，国外主要地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存有所下降，主要是热卷库存减量明显，建材库存略有增加。上周机构数据均显示钢厂库存上升，社库延续下降，钢材表需有小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量325.5万吨，环比上升3.9%，基建水泥直供量环比上升4.1%；混凝土发运量143.3万方，环比微增0.42%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.28个百分点至63.54%，整体建材下游高频数据均有所改善。周一央行下调1年期及5年期以上LPR各25个基点，昨日发改委又表示2025年将继续发行超长期国债支持国家重点项目建设，但随着前期会议政策开始逐步进入落实验证阶段，近期国内市场宏观情绪有所回落。海外方面，近日美国经济数据表现强劲，且川普上任概率增大，海外市场对美国二次通胀预期提升。进出口方面，昨日独联体钢价有所上扬，印度钢价略有下降，国外其他地区钢价依然持稳，因国内钢价有所回落，近日国内外板卷价差有小幅走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢材市场供应持续增长，且钢厂库存有所累积，钢材供应压力渐显，叠加国内宏观情绪回落，近期钢材成交也有所下滑，短期钢价走势延续小幅震荡运行。二、消息及数据 1.国家发改委：2025年，我国将继续发行超长期特别国债并进一步优化投向，仍将保持有力度的安排支持国家重大战略实施和重点领域安全能力建设。 2.国家统计局：9月，中国钢筋产量为1531.4万吨，同比下降16.6%；1-9月累计产量为14505.6万吨，同比下降15.7%。9月中国汽车产量283.9万辆，同比下降1.0%；1-9月，汽车产量2168.3万辆，同比增长2.7%。9月中国空调产量1884.1万台，同比增长10.7%；1-9月累计产量21028.6万台，同比增长8.0%。9月中国挖掘机产量25699台，同比增长69.1%。我国挖掘机产量增速已经连续三个月超过50%。1-9月，我国挖掘机累计产量217461台，同比增长21.9%。 3.在过去的几天里，中国的钢材出口离岸价格价格已经开始向下调整。但是并未完全影响到拉丁美洲的到岸价，南美主要港口进口热卷价格为550-580美元/吨CFR，周环比基本没有变化。高于此价格的报价没有成交。并且，市场普遍认为价格基本已经触底，可能有小幅的下调空间，因此市场便逢低成交。南美主要港口进口热镀锌价格为680-720美元/吨，周环比几乎没有变化。南美主要港口冷卷进口价格在620-650美元/吨CFR，较上周上涨3.25%。美国热卷方面，随着11月总统大选的临近，美国中西部地区的热卷价格已经达到稳定水平。美国中西部钢厂热卷价格在685美元/短吨（755美元/吨），相较上周下跌1.61%，预计价格将在近一周持稳。 4.奥维云网：11月家用空调排产1314万台，同比增长33.6%；其中内销排产566万台，同比增长14.0%；出口排产748万台，同比增长53.5%。 5.国际船舶网：10月14日至10月20日，全球船厂共接获20艘新船订单，其中中国船厂接获17艘新船订单；韩国船厂接获2艘新船订单。 6.22日全国建材成交仍弱，市场活跃度下降，低价刚需成交也不多，投机几无，全天整体成交量较前一日继续小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-10-23

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