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8.2 埃及 1.0 意大利 0.9 德国 0.8 总计 203.7 15.0 257.0 （单位千包，*代表数值小于0.05）

99qh01-29 22:00

新能源汽车销售维持疲软态势。海外方面，德国出台新补贴政策，法国扩大补贴上限，欧盟地区新能源汽车补贴加码，或推动其产销增长。美国方面，补贴政策退坡后，新能源车产销或同比下降。综合来看，动力电芯排产降幅有限。储能方面，尽管国内外终端装机量季节性下降，但储能电芯触及产能“天花板”，部分头部电芯企业已排单至三季度，市场整体处于供不应求的阶段，预计后续储能电芯排产维持环比增长态势。此外，在“抢出口”需求支撑下，国内电芯产线开工率或有所增加，电芯厂备库需求可能带动正极材料厂排产出现“淡季不淡”的情况。后市展望随着春节假期临近，国内锂盐供应收紧，但需求在电芯“抢出口”以及储能电芯备库需求带动下表现依旧强劲。预计短期内碳酸锂供需缺口扩大，期货价格或维持高位运行。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

菜油价格波动幅度或加大

损，2025/2026年度主产国法国、德国和波兰的气候条件回归常态，单产水平恢复正常。同时，2024/2025年度菜籽价格高位运行驱动农户扩大种植面积，双重利好共同推动欧盟菜籽产量实现跨越式增长。澳大利亚方面，1月的USDA报告显示，2025/2026年度澳大利亚菜籽产量为720万吨，高于2024/2025年度的640万吨，产量增幅为12.5%。澳大利亚菜籽增产的核心逻辑在于种植区旱情缓解。新南威尔士州与西澳大利亚州降水充沛，改善了土壤墒情，带动菜籽单产显著提升，同时该国菜籽出口需求向好，也进一步刺激农户的种植积极性，推动产量稳步增加。图为加拿大菜籽出口进度受中国对加拿大菜籽反倾销调查的影响，2025/2026年度加拿大菜籽出口节奏显著放缓。据加拿大谷物协会统计，截至2026年1月16日，该国菜籽出口进度仅为40.12%，与2024/2025年度同期的54.97%以及五年均值的49.42%相比均存在明显差距。整体来看，近期油脂品种价格整体走强，马来西亚棕榈油已步入减产周期，叠加中国春节、印度斋月等备货需求支撑，马来西亚棕榈油大概率开启去库进程，进一步推动油脂价格延续上行走势。菜油市场则呈现内外分化格局：全球菜籽供应宽松的基调明确，国内供需格局取决于进口政策，预计后续国内菜油价格波动幅度将加大。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网01-29 11:30

纯苯新周期逻辑仍是主导

估涉及近25万吨纯苯产量。另外，日本、德国同样有装置关停计划。当前市场普遍预估国内纯苯进口量在530万吨左右。 2025年纯苯下游更多依赖苯乙烯行业的支撑。从利润角度看，除苯乙烯与苯酚利润小幅回升之外，其余行业利润持续下行。从需求角度看，增量主要来自苯乙烯，其表需累计增幅为14.8%。今年以来，苯乙烯的出口成为市场关注的焦点，因海外装修检修导致欧美苯乙烯价格持续大涨，中东、印度等地区依旧存在供应缺口，出口渠道的打通改善了苯乙烯的需求边际。去年中央经济工作会议继续将扩大内需列为重点任务之首，后续关注“两新”等国补政策的优化方案。纯苯价格本轮上涨体现了化工板块新周期的叙事逻辑，低估值叠加行业结构性的周期错配，机构对于化工产业自上而下的多配策略成为本轮行情提前启动的“助推剂”，当前产业端仍需要时间消化高库存、高产量、弱需求的基本面，低估值修复后，需关注下游对涨价的接受度。利润回升下苯乙烯装置加速重启，叠加春节临近，短期行情或进入震荡。长周期来看，化工板块新周期的叙事逻辑仍将主导市场，支撑价格震荡上行。来源：期货日报网

期货日报网01-28 09:20

铂偏强运行

。这8个国家为丹麦、挪威、瑞典、法国、德国、英国、荷兰和芬兰。从6月1日起，这项关税税率将提高到25%，直至美国与相关方达成“完全购买”格陵兰岛的协议。1月21日，特朗普与北约秘书长吕特举行了双边会谈。会谈结束后，特朗普在社交媒体上发文宣布，美国和北约围绕“格陵兰岛以及整个北极地区”达成了“未来一项协定的框架”。特朗普撤回了此前对欧洲8国发出的关税威胁，称谈判将继续进行。特朗普对外政策的反复有损市场对美国政府政策稳定性及美元信用的信心。美国将关税政策作为政治手段，地缘局势的不确定性及关税政策的变化令市场波动率处于高位。地缘局势紧张，市场避险情绪维持高位，或继续为铂等铂族金属价格提供上行驱动。美联储仍有降息空间数据显示，虽然美国经济运行和就业市场有所弱化，但总体上衰退风险不大。2025年12月，美国失业率为4.4%，较上月回落了0.1个百分点；新增就业岗位5万个，低于市场预期的7.3万个。餐饮服务业、医疗保健和社会援助行业的就业人数继续呈上升趋势，零售业就业岗位有所减少。整体来看，美国就业市场处于“低招聘、低就业”的状态。与劳动力市场走弱形成对比的是，美国GDP数据十分强劲。2025年三季度，美国GDP环比按年率计算增长4.3%，其中消费增长3.5%，超出市场预期。1月26日，亚特兰大联储的GDPNow模型显示，2025年四季度美国GDP有望增长5.4%，其中已计入了美国政府“关门”的扰动，显示美国经济增长整体依然稳健。此外，美国通胀持续放缓，2025年12月CPI同比和环比均符合预期。其中，核心CPI同比涨幅为2.6%，为2021年3月以来最低水平，预期为2.7%；环比涨幅为0.2%，预期为0.3%。通胀主要集中在食品分项，能源分项受电力和天然气价格影响而上涨；核心商品价格与前值持平，此前波动较大的二手车价格出现负增长；核心服务通胀保持韧性，其中住房通胀有所反弹。从美联储官员近期表态来看，对通胀最大的分歧在于关税影响是否结束。核心商品通胀保持稳定表明关税所引发的通胀更多是“一次性效应”。核心服务通胀虽然维持增长，但没有加速反弹迹象，对美联储下一步降息不构成阻力。目前，利率市场显示，美联储2026年1月降息概率为5%，3月降息概率为30%。在2025年12月就业和通胀数据都偏低的情况下，2026年一季度美联储政策利率预期还有向下博弈的空间，这对美元利率构成利空。此外，特朗普政府加大了对美联储的施压力度。美联储主席鲍威尔的任期将于2026年5月结束，特朗普多次抱怨美联储降息太慢且幅度太小，拖累美国经济表现。近期，美联储新任主席人选生变，贝莱德高管里德尔已成为最有可能接替鲍威尔的人选，他既支持降低利率，又不被广泛视为威胁美联储独立性。尽管美联储短期趋于谨慎，但长期宽松预期难改。贸易摩擦和地缘风险的担忧驱动资金继续配置铂族金属，铂价中长期仍有上涨空间。基本面处于供不应求状态近几年，全球铂的总供应保持在220～260吨，但整体呈现下降态势。世界铂金投资协会（WPIC）数据显示，2024年全球铂的总供应为227.4吨，较2021年的258.4吨显著下降。铂的供应主要可分为矿产供应和回收供应两部分，其中矿产供应的占比在75%以上，回收供应的占比在20%左右。2024年全球矿产铂约为179.8吨，约占总供应的79.1%；回收铂约为47.6吨，约占总供应的20.9%。全球铂需求整体相对平稳，2024年总需求为258.25吨。从需求结构来看，铂的下游需求可分为汽车、工业、首饰、投资四大领域。2024年，汽车领域对铂的需求为96.61吨，占总需求的比重约为37.4%，其中汽车催化剂为主要应用领域。工业用铂需求为77.35吨，占总需求的比重在30%左右，涵盖化工、石油、电子、玻璃、医疗、氢能等领域。值得注意的是，氢能行业可能是未来工业用铂需求的关键增长点。从近年来全球铂的供需格局可以看出，全球铂市场已经连续多年出现供应缺口。WPIC数据显示，2023和2024年，全球铂供应缺口分别为22吨和30吨，2025年供应缺口在26吨左右。中长期来看，铂市场连续多年出现实物短缺，矿山产能受限，需求端虽受传统燃油车销量拖累，但催化剂铂载量提升及氢能等新兴应用提供支撑，预计结构性缺口将持续，推动铂价稳步上行。综合来看，短期宏观因素是影响铂价变动的重要因素，地缘局势紧张叠加美元指数下行对铂族金属价格形成利多。同时，金银价格涨势明显，在一定程度上带动铂价上涨。另外，美联储降息预期和美国经济软着陆预期将进一步放大铂的价格弹性。中长期来看，在流动性宽松背景下，若交易者持续将铂视为黄金的替代品，铂价仍有较强支撑，但需警惕高价格可能引发的材料替代风险。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网01-28 09:10

光伏、电池出口退税将取消对相关新能源金属品种影响几何

8.14%。我国锂电池主要出口至越南、德国、美国、比利时、新加坡、印度、巴西、土耳其、荷兰、日本、韩国、俄罗斯等。其中，出口至欧美、日韩的总量占比超过40%。欧美、日韩当地均有电池产业布局，但电池生产成本普遍较高，我国电池电芯的制造成本比欧美、日韩成本低20%~30%，这主要得益于国内电池生产规模化、供应链完整以及资本支出和运营成本更低。对亚洲国家而言，当地缺乏电池产业布局，只能被动接受成本上涨。从成本角度来看，电芯出口退税率下调，即使增加的成本全部转移至电芯采买方，我国电芯仍具有性价比。对碳酸锂期货而言，2026年一季度电芯存在一定程度上的“抢出口”预期，这短期利多碳酸锂。不过，相较多晶硅，电芯的“抢出口”力度要弱一些，因为电芯还有4月至12月的第二阶段过渡期。放长时间周期观察，电芯成本抬升有利于电芯行业落后产能出清，最终提升产业集中度。综合分析，出口退税率下调短期提振期现货价格，长期对价格的影响较为有限。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网01-26 09:46

碳酸锂高位震荡

拿大对中国电动汽车实施配额与关税减免，德国计划重启电动车补贴政策，均有助于改善海外消费预期，为锂电产业链需求提供支撑。产业链价格传导受阻值得注意的是，锂价过快上涨已经影响了产业链的价格传导，加剧了上下游企业的经营压力。为抑制市场过热与过度投机，广期所宣布自1月15日起实施新的监管规定：将LC2602、LC2603等活跃合约的交易手续费标准统一上调至万分之三点二；对LC2606至LC2612系列远期合约，实施单日开仓量不超过400手的限额。此举旨在引导市场回归理性定价。从现货市场表现看，因成本无法顺利传导至电芯环节，下游正极材料厂对当前高价碳酸锂的接受度普遍较低，市场观望情绪浓厚，实际成交清淡。近期头部正极厂商密集发布产线检修公告，就是高价抑制效应的直观体现。综上，本轮上涨是由供给端扰动与政策面预期强化共同驱动的。同时，市场风险亦同步累积，一方面，矿端环保政策的具体执行力度与时间窗口仍存在较大不确定性，相关预期有被证伪的可能；另一方面，产业链价格传导机制已然受阻，当前的高价对下游实际需求的抑制效应可能滞后显现，进而引发负反馈。此外，交易所已出台针对性措施引导理性投资，交易者需警惕过热情绪退潮与潜在政策风险叠加带来的市场波动放大风险。具体操作方面，交易者需理性看待当前的高波动行情，避免追涨杀跌，后续密切跟踪江西矿端政策的落地情况、下游订单的实际承接力度与厂家排产的调整情况。（作者单位：中盛期货）来源：期货日报网

期货日报网01-23 09:20

欧美两则重磅消息引爆市场！黄金狂飙超100美元，投行：金价或更快触及5000

rcion instrument）。但德国领导人弗里德里希·默茨表示，鉴于德国对出口依赖更高，德国在是否动用该类反制上意愿较弱。与此同时，紧张局势也让市场更加关注美国最高法院针对特朗普早前关税措施的裁决进程。美国最高法院今日公布了两项裁决，但均未就特朗普全球关税合法性挑战作出裁决。这意味着针对其标志性经济政策的挑战可能至少还需一个月才能得出结果。法院即将开始为期四周的休庭。按照惯例，下一个可能发布关税案裁决的日期是2月20日。在去年11月5日的法庭辩论中，多数大法官似乎对特朗普是否有权根据1977年《国际紧急经济权力法》征收此类关税持怀疑态度。尽管法院此前加快了审理进程，令反对者寄望于能迅速出台不利于特朗普的裁决，但目前悬念仍在。日本国债抛售外溢，推升全球收益率除了地缘与贸易摩擦带来的避险买盘，全球债市波动也在“助攻”金银走强。美国国债收益率升至逾四个月高位，日本国债大幅抛售的冲击外溢至全球债市，久期更长的品种领跌：30年期美债收益率上升9个基点至4.93%；10年期美债收益率上升7个基点至4.287%，为9月3日以来最高水平。彭博报道称，市场正在消化日本国债价格下跌及欧美紧张升级带来的双重影响。对日本财政前景的担忧推动日本40年期国债收益率在亚洲时段跃升至4%以上，创历史新高；这一变化拖累全球长端债券表现，欧洲30年期国债同样相对更弱。外部市场方面，原油价格上涨并在每桶60.50美元附近交易。美元指数大幅走低，10年期美债收益率最新约为4.271%，较上周明显走高。技术面：黄金、白银关键位从技术走势来看，2月黄金期货多头依然占据明显优势。就上行空间而言，市场当前关注的下一道关键关口是4,800美元/盎司：只有当价格能够在收盘层面有效站上这一重要阻力位，才意味着多头进一步打开上行通道。短线阻力首先位于4,756.60美元/盎司的纪录高点附近，其后即是4,800美元/盎司这一更强阻力区域。下行方面，空头若要扭转强势格局，需要推动价格跌破4,500美元/盎司的关键技术支撑；在此之前，4,650美元/盎司构成第一道支撑位，其后是隔夜低点4,622.20美元/盎司附近。总体而言，Wyckoff市场评级为9.5，反映黄金期货仍处于强势多头结构之中。白银方面，3月白银期货同样呈现出强烈的多头技术优势。上行目标上，市场普遍将100美元/盎司视为下一阶段的重要“里程碑”阻力位，多头若能推动价格在收盘层面站上100美元/盎司，将进一步确认强势延续。短线阻力首先集中在隔夜创下的纪录高点95.78美元/盎司附近，其后在96美元/盎司一线。下行风险方面，若出现获利回吐，首先需要关注92.50美元/盎司的初步支撑，其后是隔夜低点90.50美元/盎司；而从更关键的趋势支撑角度看，85美元/盎司被视为多头结构的核心防线。Wyckoff市场评级同样为9.5，显示白银期货仍处在明显的强势上升周期中。法巴：黄金或更快触及5000，白银冲破100后或回调法国巴黎银行（BNP Paribas）大宗商品策略主管David Wilson表示，新的地缘不确定性正推动黄金更快迈向5,000美元/盎司，甚至可能需要上调预测；但随着实物错配缓解，白银在触及100美元后更可能出现明显回吐。 Wilson指出，“黄金在不确定性中表现最佳”。他认为当前有两类新的关键不确定性共同抬升金价：一是特朗普推出“格陵兰关税”的新变量，二是市场对美联储独立性与利率路径的担忧。他强调，推动黄金的多重利好因素“几乎都在同时发生”，因此5,000美元目标不再像去年11月那样“遥远”。他并表示，鉴于近期涨势的延续性，法巴确实需要开始考虑上调2026年的上行目标；若金价有效突破并站稳5,000美元，则上方空间或进一步打开。谈到白银，Wilson认为白银市场更薄、更缺乏流动性，且在去年12月中旬开始呈现“抛物线式”上涨。其背后曾有多个催化：包括印度对白银抵押化相关消息在西方市场的扩散、对中国可能收紧白银出口许可的担忧、以及美国可能对关键矿物加征关税的预期，导致白银从欧洲实物市场被大量“吸”向美国，实物市场极度趋紧，成为推升白银的关键。不过，上周白宫表示暂不推出关键矿物关税，白银因此出现约7%的回调。Wilson指出，白银随后更多是“借力”黄金避险买盘再次上行。但他强调，实物紧张正在缓解：租赁利率显著回落，相关扰动因素正在消退。在流动性偏薄的市场环境下，一旦投机资金开始获利了结，白银可能出现幅度不小的调整。即便如此，Wilson仍预计白银很快会触及100美元/盎司，只是这一位置可能恰恰成为阶段性获利回吐的“触发点”，价格随后或出现回落。

忆芳01-21 02:33

USDA：截至1月1日当周美国糙米出口销售报告

北马里亚纳群岛 * 密克罗尼西亚 * 德国 * 哥斯达黎加 * * 科威特 * * 西班牙 * 荷属安的列斯 * 马耳他 * 多米尼加 * 12.1 海地 3.4 韩国 1.0 土耳其 0.2 中国香港 0.1 巴哈马 0.1 厄瓜多尔 * 总计 17.4 0.0 44.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-08 22:00

USDA：截至12月25日当周美国大豆出口销售报告

陆 396.4 66.0 135.4 德国 313.3 313.3 埃及 212.4 57.4 印度尼西亚 106.7 173.6 日本 73.4 0.4 90.8 越南 70.4 114.6 中国台湾 35.4 81.7 黎巴嫩 32.3 32.3 泰国 14.0 15.6 菲律宾 13.4 5.9 马来西亚 12.3 10.6 哥伦比亚 9.3 25.1 委内瑞拉 5.0 5.0 墨西哥 3.9 77.9 加拿大 2.9 0.8 阿尔及利亚 2.4 47.4 尼泊尔 2.0 19.0 巴拿马 0.3 6.6 LAOS 0.3 韩国 -5.1 7.0 未知地区 -57.4 土耳其 -66.0 总计 1177.7 66.4 1220.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

99qh01-05 22:00

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