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股指长牛格局未改
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大的不确定性和风险，谷歌、Meta 和微软等科技巨头在AI领域投入巨大，2025年第三季度，三大巨头合计资本支出约780亿美元，同比大增89%。科技巨头持续加大在AI领域的资本投入，这表明他们对AI未来的发展仍有信心，但也引发了市场对巨额投资回报周期的担忧，若未来AI市场需求不及预期，这些高额投资可能无法带来相应的回报，从而加剧泡沫破裂的风险。不过当前的AI浪潮背后有真实的技术突破和企业需求支撑，这与曾经的互联网泡沫有区别。AI技术的快速发展和广泛应用可能会推动相关企业的业绩增长，从而支撑其股价上涨。例如，2025年9月以来，英伟达、AMD等公司表示与OpenAI合作，这些利好带动股价持续攀升；Alphabet旗下的谷歌云业务收入增长34%，达到152亿美元，高于预期，其GeminiAI助手月活跃用户数已达6.5亿，较3个月前增长44%；Salesforce 2026财年的收入达到了102亿美元，同比增长10%，其AI产品Agentforce也取得了一定进展。美国AI龙头股持续走强，曾带动全球AI产业链估值水涨船高，A 股中与AI相关的算力、光模块、半导体等板块也一度跟着受益。比如，英伟达股价飙升期间，A 股为其产业链配套的企业，估值也受到带动上升。但若美股AI泡沫担忧加剧，资金撤离情绪会通过北向资金传导至A股，陆股通中持仓的AI概念股会面临外资短线抛售压力，导致相关个股波动加大。不过，笔者认为，当下美国“AI泡沫”短期预计仍将持续，一是头部企业业绩硬核，英伟达等巨头营收、订单双高，微软、Meta商业化落地明确，稳住板块估值；二是美联储降息释放流动性，降低科技企业融资成本，为市场注入资金。我国“十五五”规划建议明确了科技自立的方向，国产替代化仍是长期方向，也将支持相关板块的长期向好。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网11-21 09:40
股指延续震荡走势
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减持英伟达、Alphabet、亚马逊和微软，花旗银行也在三季度减持英伟达、微软、苹果以及亚马逊。 11月上半月美股市场（尤其是科技股）出现较大波动。整体看，美国政府“停摆”结束，大量经济数据将密集发布，为市场与美联储评估美国经济状况提供关键依据。据美国商务部和劳工部公布的时间表，数据发布将从本周四起陆续展开。届时，市场将重新定价美联储降息路径。美东时间周三美股盘后，英伟达将发布2025财年第三季度财报，或为美股AI板块短期走势提供关键指引。据FactSet调查，分析师普遍预期英伟达三季度调整后收益为1.25美元/股，营收548亿美元，这意味着其利润和销售额同比分别增长54%、56%。 A股市场风格趋于均衡受年末机构结账需求影响，10月末以来市场博弈加大。上周公布的10月经济数据显示，在传统领域拖累下，投资增速进一步下行，地产、基建及制造业投资边际走弱。相比之下，消费增长较为稳健：10月社会消费品零售总额同比增长2.9%，结构上呈现“服务消费回暖、商品消费承压”特征。叠加10月CPI增速回升，消费板块出现结构性机会。相关数据披露后，投资者对增量稳增长政策的预期有所升温，但由于当前处于政策空窗期，加上美联储12月降息预期降温及投资者对美股科技板块估值泡沫的担忧加剧等，A股市场或围绕4000点震荡，市场风格趋于均衡。具体看，由于今年A股市场表现良好，多数机构已积累较多浮盈，临近年底，部分资金有盈利兑现需求，锁定收益或提前对来年景气板块进行布局成为投资者面临的选择，预计后续市场博弈还会加剧。短期指数将继续呈现震荡态势，建议投资者密切关注地缘政治局势对市场风险偏好的影响。 12月，随着重要会议的陆续召开，政策信号将进一步明朗。若稳增长预期增强，有望推动指数中枢进一步抬升。从结构上看，10月底三季报披露完毕后，A股市场将进入长达数月的业绩真空期。其间由于市场缺乏新的基本面数据验证，股价表现与短期业绩的相关性将显著降低。10月末以来，A股科技股在浮盈较多、部分标的业绩与估值匹配度降低、美联储降息预期回落和美股科技股波动加大影响下出现震荡，导致11月上半月主题投资较为活跃。科技股方面，上周绿通科技在多个领域进展加速，摩尔线程将于11月24日开启申购、沐曦股份IPO注册获批、长鑫和宇树完成IPO辅导，投资者可逢回调围绕绿通科技、“十五五”规划建议提到的科技方向，以及国产替代的先进制程和半导体设备等板块提前布局。顺周期方面，随着10月PPI和CPI数据的回暖，市场对部分涨价链条的周期股和前期滞涨的消费板块关注度提升，但通胀数据修复的持续性或对行情形成制约。期指方面，投资者可在持有前期多单底仓的同时，预留部分仓位进行滚动操作，不过需注意控制风险。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网
期货日报网11-18 09:00
【宏观早评】中美谈判利好落地，大盘回落
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达受到中美会面针对芯片未有进展的影响；微软受到Q1Azure及其他云端收入低于买方预期，AI支出大超预期；Meta公司第三财季净利润为27亿美元，远低于分析师预期，公司计划通过债券发行筹集至少250亿美元。这一系列因素引发的七巨头在美盘时间出现了明显回落，最后在盘后出现了拉升，但现阶段明显分歧开始出现，美股的走弱对贵金属来说存在潜在利好。上一轮上行趋势源于情绪避险，经历了一段时间的避险情绪回落后，这些驱动有所改变1️⃣中美谈判结果已出，未及过度乐观的市场预期，利好出尽；2️⃣美国政府继续关门，经济数据尚不能验证；3️⃣世界黄金协会三季度需求显示央行购买仍强劲4️⃣前期高位获利了结盘离场后，波动率已经显著回落，5️⃣美股整体走势再次出现波动。这个使得贵金属有反弹的迹象。政府关门仍在持续，最新的消息面：第13次表决仍未通过，美政府 “停摆” 继续，此次关门受到“两党关系”的催化，仍具备较大的风险；美国债务规模截止10月21日当周已经超38万亿美元，这一定程度上形成债券市场供应压力，而财政部近期持续回购美债缓解发债冲击。中长期债务赤字的驱动仍对贵金属形成支撑。美国参议院通过法案，终止美国总统特朗普针对巴西的关税措施；同时美国参议院获得足够票数通过决议，推翻特朗普对加拿大加征的关税。关税协议仍存不确定性，从而可能形成Taco交易。前期短期的回调已经压低波动率，近期的乐观预期均以落地，后续的风险造次上扬的可能性较大，中长期驱动上仍保持。贵金属具备支撑回升的迹象。国债股跌债涨，离岸人民币7.11，3点后现券延续下行。早盘，央行净投1300亿，资金延续松，DR001降至1.31%，股市低开翻红，期现窄幅整理。午后，中美元首会晤仅1.5小时且无联合声明，避险情绪升温，股市跳水，T/TL震荡走高。3点后，现券买盘加速，基金券商止盈盘被保险接走，10Y、30Y收益率各下1bp左右，曲线牛平。均衡偏松。央行连续三日净投，叠加跨月机构备付充裕，DR001、DR007续降，短端供给无忧。 “流动性是短期国债市场的核心驱动。”资金面预计维持宽松，但11月地方债发行放量、税期临近将抽离部分短钱；中美会晤落地未超预期，风险情绪回落构成边际利多，而股市反弹与年末理财赎回则隐含波动，预计利率区间震荡略下。 “通缩压力是国债的中长期驱动，需持续关注货币、财政政策的协同发力，以及产业结构性改革进展。”9月房贷利率仅3.07%仍难阻房价同比寻底，四季度GDP平减指数或再负；政策端，10月金融街论坛央行重启国债买入，财政加码专项债前置，12月政治局会议有望定调“双松”共振。海外美联储降息周期打开外部约束，财政向消费与科技转型能否抬升通胀预期，将决定2.1%附近超长债是否为本轮底部。基差金工日报资金日报混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-31 09:05
【宏观早评】鲍威尔再放鹰派言论，美指和美债利率反弹抑制贵金属
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但美股受到业绩支撑位出现明显有支撑，微软季度净利同比增长12% Azure云端收入增长40%；谷歌母公司Alphabet(GOOG.O)公布第三季度业绩，营收同比增长16%，达到创纪录的1023亿美元，超出分析师预期。流动性风险尚未出现，市场只是出于盘整阶段。这可能会对近期市场强烈的降息乐观预期形成一定干扰，对于商品端的利好潜在减弱。上一轮上行趋势源于情绪避险，而这一驱动调整带来贵金属回调，避险情绪回落的原因：1️⃣中美谈判初具进展，市场持有乐观预期；2️⃣衰退预期明显减弱；3️⃣菲律宾央行官员表示现在是时候在黄金上获利了结。这一言论一定程度从情绪上打压贵金属需求预期4️⃣前期高位获利了结盘离场，从技术位上看此轮下破主要支撑位，可能回调尚未结束，叠加上波动率高位回落后仍未完全恢复，调整仍持续。5️⃣美股整体走势仍偏强，英伟达宣布一系列投资和政府合作，经济风险尚未出现，风险偏好上升压制避险驱动。政府关门仍在持续，最新的消息面：表决仍未通过，美政府 “停摆” 继续，此次关门受到“两党关系”的催化，仍具备较大的风险；美国债务规模截止10月21日当周已经超38万亿美元，这一定程度上形成债券市场供应压力，而财政部近期持续回购美债缓解发债冲击。美国9月的财政赤字有所回升，赤字率回落至5.8%，主要原因是来自于支出的降低，从分项数据能看到主要的贡献因素是教育社会服务的负增长，情景和2023年7月一致，从而缓解了支出的压力。从利息支出占比总支出比例仍在上升，而相较而言刺激性支出占比持续下降，中长期债务赤字的驱动仍对贵金属形成支撑。美国参议院通过法案，终止美国总统特朗普针对巴西的关税措施；同时美国参议院获得足够票数通过决议，推翻特朗普对加拿大加征的关税。关税协议仍存不确定性，从而可能形成Taco交易。短期的事件因素引发的大幅回调，美元指数和美债利率回弹再次抑制反弹势头，市场伴随前期暴力下跌和止盈盘出现继续盘整，本周波动率较上周高位有所回落，可继续等待市场情绪消化。日内持续关注中美会谈结果。短期内驱动不足。国债国债期货涨跌互现，人民币汇率大幅升值，股市放量上涨站上4000点。30年国债期货（TL）主力合约收报115.83元，人民币兑美元汇率报7.0991。3点后，现券收益率小幅上行。早盘，市场消化美方关于芬太尼关税可能调降的消息，债市情绪谨慎，收益率小幅高开。随后，在降息预期和传闻大行买入短债的推动下，叠加股市强势，期货低开高走，现券收益率转为下行，走出“股债双牛”前半场。午后，股市延续强势，再度站上4000点，债市买盘减弱，收益率震荡回升。3点后，外交部宣布中美元首明日将会晤，消息落地后市场反应平稳，现券收益率小幅上行。资金面有所转松，央行大幅净投放对冲跨月效应，流动性保持合理充裕。流动性是短期国债市场的核心驱动。预计央行将维持资金面持续宽松。央行重启国债买卖叠加宽松预期，为债市提供了支撑，短端利率表现尤为强劲。然而，股市强势突破4000点形成“跷跷板”压制，中美关系缓和预期也降低了市场的避险需求。多空因素交织下，债市缺乏明确趋势，或将延续宽幅震荡格局。长期来看，央行行长关于10年国债1.75%-1.85%合意区间的表述，结合重启国债买卖的操作，表明央行在维持宽松的同时，也意在稳定市场预期，避免利率过快单边下行，为汇率稳定和结构性改革营造适宜环境。短债收益率快速下行后，收益率曲线走平赔率较高，当前财政加码可能性低，央行买债托底，等待公募新规落地后，国债利空出尽将迎来补涨，第四季度仍可逢低做多30年国债期货。基差金工日报资金日报求真/科技/细节/无界 ▇ 扫码加入我们！混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货10-30 09:05
能化集体回调-2025年9月18日申银万国期货每日收盘评论
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当日主要新闻关注 1）国际新闻央视新闻报道，美联储最新的联邦公开市场委员会（FOMC）货币政策会议纪要显示，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至4.00%—4.25%之间。这是美联储自2024年12月以来的首次降息。美联储预测显示，到年底将再降息50个基点，未来两年每年再降息25个基点。 2）国内新闻 9月17日，国务院国资委副主任李镇在国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上表示，“十四五”期间国资央企大力推进布局优化结构调整，以市场化的方式重组了6组10家企业，新组建设立9家中央企业。下一步将着眼增强核心功能，提升核心竞争力，以系统性思维，前瞻性谋划，创新性举措，大力推动国资央企战略性专业化重组整合，不断提升国有资本的配置和运营效率，放大国有经济的整体功能，为经济社会发展提价更加提供更加有力的支撑。 3）行业新闻工信部征集2025年度重点产品、工艺“一条龙”应用计划推进机构，以推动自主创新基础产品和工艺推广应用为目标，聚焦高性能一体化电动关节模组等116个重点方向，采用“揭榜挂帅”模式，由推进机构组织产业链上中下游、产学研用各环节参与单位共同推
申银万国期货09-19 09:08
A股有望延续上行趋势
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的支撑下，美股整体表现平稳。具体来看，微软二季度营收创一年半来最高季度增速；Meta二季度营收、盈利及未来展望全面超预期；苹果营收超预期，同比增近10%，毛利率虽回落至46.5%，但仍处于指引区间高端；谷歌母公司Alphabet二季度营收964.3亿美元，同比增长14%。此外，亚马逊二季度营收1677亿美元，同比增长13%；经营利润192亿美元，同比增长31%；净利润182亿美元，同比增长35%。若美联储年内降息两次，中国资产（尤其是港股）吸引力将再度上升。历史经验显示，美联储降息落地前，港股往往率先启动升势。结构性行情凸显中证1000指数创年内新高自去年9月底A股触底回升以来，指数上涨的核心驱动力是板块轮动推动的结构性行情。去年9月底政策转向带动普涨，非银、地产、消费等顺周期板块领涨，交易的是总量政策；今年春节后以DeepSeek为代表的AI技术突破，引领科技硬件与互联网龙头价值重估，交易的是产业趋势；今年4月“对等关税”风波后，新消费、创新药、稳定币、海外算力等多板块轮动，更多由行业催化与流动性抱团驱动。看似指数上涨，实则是结构性行情主导——政策与产业因素并非无效，只是市场短时间内出现“抢跑”。 7月，在供给端“反内卷”与需求端雅鲁藏布江下游水电工程的共同作用下，周期股表现亮眼，推动主要指数创出年内新高。但7月底会议表态后，周期股交易情绪降温，市场对科技股的关注度提升，中证1000指数率先创出年内新高。此外，财政部、国家税务总局宣布8月8日起对新发行国债等利息收入恢复征收增值税，带动以银行为代表的红利资产走强。展望后市，9月阅兵、10月重要会议临近，建议重点关注军工、半导体、AI（尤其是国产算力芯片及AI应用）、机器人等科技方向。期指操作上，可继续持有IF、IC、IM多单底仓，但需严格风控，避免追高。鉴于中证1000指数科技成长属性更突出，若遇较大回调，则建议重点加仓IM多单。操作中需关注成交额变化，若沪深两市成交额收缩至1.5万亿元以下，则暂停多单开仓；若进一步降至1.2万亿元以下，则适当止盈离场，等待重新布局机会。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网
期货日报网08-07 08:35
IM更具上涨弹性
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计，被视为市场风向标的Mag7（苹果、微软、亚马逊、Meta、谷歌、特斯拉、英伟达）2025年预期净利润增速为21.6%，营收增速为9.7%，其资本开支趋势印证AI需求韧性。一方面，头部企业指引稳健。在已披露财报的Mag7成员中，4家企业营收指引持平或优于华尔街共识。微软Azure云业务推动当季收入超预期，Meta通过符合预期的业绩指引对冲数字广告增速放缓的忧虑，亚马逊CEO Andy Jassy明确表示“尚未观测到需求拐点信号”。另一方面，资本支出维持扩张惯性。Meta将全年资本支出预测上修至350亿至400亿美元，微软虽预期2026年资本支出增速边际放缓，但绝对规模仍保持同比正增长。港股恒生科技指数受此驱动大幅上涨。国内方面，4月底的中共中央政治局会议强调“加紧实施更加积极有为的财政政策，用好用足适度宽松的货币政策”，着重提出加快地方政府专项债券及超长期特别国债的发行使用。总量政策增量有限，但“加紧”“用好用足”等新表述凸显对现有政策落实力度的强化。具体领域上，会议强调了消费在拉动经济增长上的重要性，并新增了“大力发展服务消费”等提法。节后首个交易日（5月6日），A股市场在外围集体回暖的带动下大幅高开。后续需要重点关注的内容包括：其一，中美贸易争端缓和预期和海外AI产业景气验证有利于改善市场流动性，并提振科技板块；其二，随着4月底财报披露窗口的关闭，中小市值公司的业绩不确定性显著降低。自4月7日A股市场跳空低开后，主要宽基指数均呈触底回升态势，但中证1000指数的修复滞后于沪深300等大盘指数，若后续股指整体延续回暖趋势，则中证1000指数的技术性补涨动能更强。此外，历史数据显示，中证1000指数成分股在业绩真空期（5月至7月）的平均超额收益达到2.3%。综合分析，前期分化的大小盘走势将收敛。策略上，关注大盘企稳后的中小盘补涨行情。（作者单位：国贸期货）来源：期货日报网
期货日报网05-07 08:45
中证500和中证1000表现值得期待
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能领域的大规模资本投入仍在持续，谷歌、微软和Meta纷纷表示将加码投入。 2025年是全面落实全国科技大会精神、加快建设科技强国的关键之年。1月14日召开的全国科技工作会议第二次全体会议表示2025年我国将坚持“四个面向”，发挥新型举国体制优势，全面加强科技布局和攻关，全面启动新一轮科技体制改革。会议提出，2025年要建立科技强国建设任务落实推进机制，研究编制“十五五”国家科技创新规划和专项规划，加快组织实施科技重大项目，加快建设国家战略科技力量，大力加强基础研究。要促进科技创新和产业创新深度融合，加快培育壮大科技领军企业，推动科技赋能重点行业，构建科技金融体制机制，完善科技成果转化体系。我们认为，2月股指仍面临海外方面不确定性带来的波动，国内政策面仍积极偏多，当前受DeepSeek概念加持，科技板块短期热度相对较高，建议寻求中证500和中证1000的阶段性做多机会。（作者单位：申银万国期货）来源：期货日报网
期货日报网02-07 09:15
【春节后总结】宏观：关税预期摇摆，deepseek带动科技股迎来重估机会
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术差距的认知，节假日期间前谷歌CEO和微软首席执行官也都对中国AI的发展表示重视。贵金属假期期间海外宏观环境波动大，主要受到特朗普关税，Deepseek发布和美国经济数据的风险影响。第一，特朗普关税政策假期期间持续扰动市场，从市场预期开始进入正式的实施阶段，作为谈判的工具关税政策一直处于波动状态。现阶段，对墨西哥和加拿大加征25%关税，实施日期由此前的2月4日延后一个月，对中国进一步征收10%的关税，并立刻实施，对于欧洲和南美的贸易政策也出现变动。关税政策持续加深市场的不确定性，并形成对于美国再通胀和债务问题的隐忧；第二，Deepseek重塑全球AI格局，市场形成了对于“星际之门”项目的预期转变，美股出现明显下行趋势，作为美国经济核心的美国七巨头预期影响也进一步增添了市场的风险；第三，美国第四季度实际GDP年化季率初值录得2.3%，不及预期的2.6%，较前值3.10%大幅放缓；而美国四季度PCE季率录得4.2%（预期3.2%），在GDP放缓的情况下啊，美国消费者支出仍旧强劲，与美股七巨头受Deepseek的影响共同加深了美国滞胀的趋势；三大因素共同推动市场避险情绪依旧保持，滞胀逻辑和美国债务风险的逻辑也同时推动外盘贵金属触及新高。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货02-05 09:05
【有色早评】氧化铝破位下跌，关注成本支撑
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协议，共同勘探其锂项目。KoBold由微软比尔·盖茨和亚马逊杰夫·贝佐斯等投资，利用AI寻找矿产资源。（上海金属网） 2、【沙特矿业部长：沙特阿美锂项目大有前景，但尚未具有商业可行性】据外电1月15日消息，沙特矿业部长ALKHORAYE周三表示，沙特阿美（ARAMCO）旗下锂项目大有前景，但尚未具有商业可行性。他表示，沙特阿美公司与阿卜杜拉国王科技大学(KAUST)开展了锂开采试点项目。他告诉记者，沙特发展基金将向巴基斯坦的矿业基础设施提供超过1亿美元投资。（文华财经编译） 3、【巴西资助8亿多美元开发关键矿产】为加快国内战略矿产开发，巴西政府将为矿业项目提供8.15亿美元资助。巴西国家开发银行（BNDES）和科技创新基金（Finep）安排了50亿雷亚尔为企业提供金融支持，包括信贷额度和股权投资。这些资金可用于构建包括锂、稀土、镍、石墨和硅在内的矿产供应链，并投资生产电池、光伏电池以及电动汽车和风力发电机所需的磁体。西方国家一直在努力扩大关键矿产产量以减少对外依赖。巴西矿产资源储量丰富，希望成为原材料供应国并构建高附加值金属产品供应链。巴西财政部预计，以上资助能够带来250亿雷亚尔-500亿雷亚尔项目投资。（全球地质矿产信息系统） 4、【Lithium Ionic将巴西Baixa Grande锂资源增长32%】外媒1月14日消息，Lithium Ionic已将米纳斯吉拉斯州Baixa Grande项目的锂资源量增加了32%，巩固了巴西在全球锂市场中日益增长的地位。自去年4月以来，该项目在167个钻孔中钻探了35734米，目前拥有650万吨测量和指示资源（露天矿），品位为1.1%的氧化锂，相当于179600吨碳酸锂当量（LCE）；推断资源量为1170万吨，品位为为1%的氧化锂，相当于280730吨LCE。该资源还有一个地下部分，测量资源量为25190吨碳酸盐，推断资源量为120万吨，品位为0.8%。（上海金属网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货01-16 09:05

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