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SMM：供应紧缺和需求稳增将推动锡价重心上移需警惕短期扰动因素【SMM锡峰会】

的建设不是一个独立的过程，它通常伴随着建筑材料的需求增加。PVC树脂是一种广泛用于建筑行业的材料，常用于管道、窗框、地板等建筑构件。因此，当商品房销售面积增加时，建筑活动加快，PVC树脂的需求也往往上升。2024年PVC树脂产量累计增速小幅回落，1-9月份国内PCV树脂产量累计同比3.23% • 自2023年6月份，主要镀锡板企业产量保持一个较为平稳的状态，后续预计保持当前生产状态，需关注国内外有关镀锡板进出口政策变动。中国市场在补贴政策加持下超预期， 2024年四季度及2025年中国车销预期较上月版本上调，欧美市场预期保持不变 SMM解析：根据已公布数据，2024年9月，全球新能源汽车的销量为163万辆，环比增长5%。全球市场旺季车销增长显著，以中国市场表现最为突出，欧美市场未见明显起色。中国市场：三季度，随着国家层面汽车报废更新补贴力度加强，地方置换更新政策陆续生效，加之车企纷纷推出秋季新品，乘用车市场逐渐回暖，特别是终端零售市场持续走强，“金九”效应继续显现。新能源汽车和汽车出口延续良好态势、贡献显著。汽车以旧换新政策加码实施以来，提振效果明显，汽车报废更新补贴申请量加快增长，有效带动汽车销量提升。国庆假期，国内消费市场热情高涨，政策组合拳效果初显，预计中国市场在四季度仍将保持冲量态势。政策刺激下SMM上调中国新能源汽车四季度及2025年销量的预期。2025年一季度开始进入传统淡季，而后于二季度开始季节性冲量，下半年在年末冲销的压力下，增速高于上半年。终端环节：中国光伏组件供过于求事态严峻，库存压力下半年仍将持续 • 2023年H2，国内光伏组件持续累库，直至年底装机需求爆发后，库存得以大幅消化，年末库存约40+GW。2024年H1，组件供应自3月起提升显著，但需求增速无法匹配，暂时性的供需失衡持续。从当前组件供需情况看，组件仍处于累库周期，8月末组件成品库存约60GW，已超常规库存水位。 • 当前组件仍然处于大体过剩阶段，虽然排产下调但仍在高位。终端需求恢复增速不及预期，组件开始持续累库，后续库存压力亦会对光伏组件价格以及下半年光伏组件排产构成利空。库存环节：锡锭社会库存逐渐进入去库趋势，但总体仍处于高位水平 • 2024年锡锭社会库存因国内锡产业链隐性库存显性化，于5月份达到历史高位，随后持续回落，但整体库存量仍处于高位。 • 在2024年初，随着锡价格的连续攀升，对需求的抑制作用在一定程度上得以显现。随后，随着锡价的逐步回调，市场对锡锭的需求开始稳步释放。近期，伴随着锡价的小幅度触底，表观需求进一步呈现出上升的趋势。全球锡供需平衡及未来展望 2022-2025年E全球锡供需平衡及未来展望 SMM展望：在进入2024年至2025年的预测周期之前，我们观察到沪锡市场正经历一系列复杂的变化。近期，市场尤其关注锡矿供应的紧缺状况以及需求端的复苏情况。 • 供应端：根据目前的市场信息，锡矿供应问题仍然是市场的焦点。尤其是在一些主要的锡生产国，如缅甸等地，政治经济环境的不稳定进一步加剧了供应的不确定性。因此，在预测期内，SMM预计锡的供应将保持相对紧张的状态。 • 需求端：随着全球经济的逐步复苏，尤其是新兴市场的崛起，锡的需求呈现出稳步增长的态势。特别是在电子、新能源等高科技领域。在预测期内，锡的需求将继续保持旺盛。 • 基于以上分析，SMM认为在2024年至2025年期间，沪锡价格将呈现震荡上行的趋势。供应端的紧缺和需求端的稳步增长将共同推动锡价上涨。然而，也应注意到市场中存在的不确定性因素，如宏观经济波动、政策调整以及市场情绪变化等，这些都可能对锡价产生短期冲击。》2024（第十四届）SMM锡产业链峰会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-25

农产品反弹，化工建材仍偏弱-2024年12月16日申银万国期货每日收盘评论

融期货【股指】股指：股指下跌为主，建筑材料和电子领跌，全市成交额1.72万亿元，其中IH2412下跌0.17%，IF2412下跌0.83%，IC2412下跌1.73%，IM2412下跌1.62%。资金方面，12月13日融资余额减少86.42亿元至18740.14亿元。2025年有望验证增量政策对实体经济带来的实际效果，我们预计基本面有望得到好转，与此同时股市估值水平也有机会得到进一步提高。最大的不确定性可能来自于美国针对中国出台的政策以及我国为应对外部而做出的反应。12月政治局会议表示将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，加强超常规逆周期调节，政策上对股指仍有支撑。股指短期走势偏弱，操作上建议先观望。【国债】国债：继续上涨，10年期国债活跃券收益率下行至1.719%。央行公开市场开展了7531亿元7天期逆回购操作，Shibor短端品种多数上行，资金面保持稳定。11月工业增加值同比增长5.4%，好于预期，投资同比增长3.3%，消费同比增长3%，低于预期，房地产投资降幅继续扩大，不够销售和开发企业到位资金降幅有所收窄，一线城市二手房价格继续上涨。中央政治局会议表示明年要坚持稳中求进、以进促稳，守正创新、先立后破，系统集成、协同配合，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充实完善政策工具箱，加强超常规逆周期调节，打好政策“组合拳”，提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。美国11月非农就业人数增加了22.7万人，失业率小幅回升，CPI同比和环比加速上涨，核心CPI同比和环比涨幅与10月持平，美债收益率回升。预计在外围环境不确定影响加大和适实施适度宽松的货币政策的背景下，降准降息预期概率增加，国债期货价格将继续走强。 02 能化【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周一，玻璃期货下跌。未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存4288万重箱，环比增加18万重箱。周一，纯碱期货下跌。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存158万吨，环比持平。【原油】原油：SC上涨1.44%。中国将在2025年采取“适度宽松”的货币政策，以刺激经济增长。中国原油进口在七个月来首次出现年度增长，11月份同比大幅增长。国际能源署对2025年全球石油日均需求增长的预测从上个月的99万桶上调至110万桶，理由是中国的刺激措施将提振对石油需求。数据显示，截止到12月13日当周，美国石油和天然气钻井总数585座，油气钻井数比前周增加1座，比上年同期减少34座。据彭博社报道，欧佩克成员国阿联酋计划在明年初减少石油出口，因为其严格执行对目标产量的承诺。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.08%。截至12月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为75.14%，环比提升1.13个百分点，较去年同期提升5.63个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.65%，环比上升0.04个百分点。中下游用户刚需提货增多，因此整体沿海库存宽幅下降。截至12月12日，沿海地区甲醇库存在113.42万吨（目前库存处于历史的中等位置），环比下降10.78万吨，跌幅为8.68%，同比上涨16.13%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估60.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计12月13日至12月29日中国进口船货到港量在76万-77万吨。【聚烯烃】聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，成交较好。周一，聚烯烃反弹。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，逢高适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间8000—8600，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至4818元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.2%，加工费在323元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA继续累库，据卓创统计社会库存在363万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX因库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格或将继续回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4708元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费800元附近，市场目前港口库存回升至68万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端秋冬订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇预计维持下跌为主。【尿素】尿素：尿素期货弱势震荡。现货方面，山东地区尿素弱势下行，小颗粒主流出厂成交1690-1750元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1750-1760元/吨附近，菏泽市场参考价格1740元/吨附近。消息方面，近期气头企业开始陆续停车，尿素日产呈现小幅下降趋势，但周内里醇开工率变化有限。企业库存环比增加，近期局部环保预警，部分尿素企业库存上涨，另外行情的低位波动导致市场信心不足下游接货情绪较为谨慎，尿素企业整体出货缓慢。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，财政政策预期落地，关注后续钢厂复产进度，铁水产量提升空间有限，宏观预期落地，基本面交易为主，铁矿石短期震荡偏强弱看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，短期震荡偏弱观点。 04 金属【贵金属】贵金属：金银近日大幅回落。随着上周美国方面通胀数据的公布，市场对12月降息的预期概率达到95%之上，另外考虑噤声期前美联储官员们相对含糊的表态，美国CPI数据符合预期，12月降息或是大概率事件。但随着对再通胀担忧的延续，在确认12月降息后，市场逻辑将进一步转向明年一季度大概率的暂停降息，这点可能在12月利率会议的点阵图和经济预期出炉后进一步发酵。尽管12月降息的预期在逐步得到确认，但是美元指数、美债利率出现了连续上涨，而黄金在符合预期的美国CPI以及超预期的PPI下出现冲高回落。或表示市场重心逐步转向对再通胀担忧下美联储降息节奏的放缓仍是主要关注点。考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现，12月的重点在于观测美联储政策框架调整的落地，可能延续震荡格局。【铜】铜：日间铜价收低。精矿加工费总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价短期可能向上。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。锌价可能走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.86%。宏观角度，市场预期国内货币政策趋于宽松，利好有色中长期价格。基本面角度，氧化铝现货涨幅明显放缓，盘面趋于高位震荡运行。电解铝成本端支撑依然较强，价格下方空间有限。虽然目前属于消费淡季，但铝下游消费或仍显示出一定韧性，因此库存或小幅累积。展望后市，短期内铝价或以震荡运行为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌2.17%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批继续放量，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动，市场预计当地可供出口镍矿量或偏少，并影响镍铁产量。不锈钢库存继续消化，但继续涨价受到压制。短期内，电镍基本面预计依然偏弱，建议等待逢高沽空机会。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，电池级碳酸锂平均上涨350元/吨至7.94万元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨500元/吨至7.62元/吨，电池级氢氧化锂平均价上涨100元/吨至6.79万元/吨。仓单方面，昨日仓单增加299吨至53287吨。供应端中期视角来看，澳洲矿企季报发布，下调产量或停产动作，供应过剩压力收窄，但短期来看，在价格反弹的背景下，周度产量环比延续小幅增加。需求端磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加，但受到高价影响，采购积极性不佳。社会库存延续去化，结构上以中间环节接上游为主，下游消化为主。在当前实际需求表现出持续景气的背景下，对价格不宜过度看空，但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问题，价格或呈现宽幅震荡。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日维持弱势。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6200元/吨，云南南华报价下调20元在6150元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价再度走弱。根据涌益咨询的数据，12月13日国内生猪均价15.95元/公斤，比上一日上涨0.26元/公斤。从周期看，目前进入腌腊消费高峰，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH03合约波动区间12500—14500。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货远月出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年12月11日，全国主产区苹果冷库库存量为836.53万吨，环比上周减少6.15万吨，环比上周去库有所加快，同比去年同期略快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：郑棉今日继续表现弱势。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14972元/吨，较上一日-73元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，12月5日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增15.3万包，较之前一周减少10%，较前四周均值减少37%。其中，对中国大陆出口销售净减0.42万吨。当周，美国下一年度棉花出口销售净增0.33万包。当周，美国棉花出口装船13.74万包。较之前一周减少13%，国大陆出口装船2.78万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，棕菜油震荡收涨，豆油偏弱运行。MPOB报告偏空，给棕榈油近期表现带来一定压力。但是AmInvestment Bank指出，由于雨季导致的产量下降和潜在的库存水平降低，马棕油可能会表现出上涨趋势。产地处于减产季，累库风险较小，棕榈油供需偏紧仍将给棕榈油价格提供支撑。而豆油方面，由于大豆进港限制影响的持续发酵，连带产地的排船发货也出现推迟，国内大豆压榨量下滑使得豆油价格获得支撑；本月USDA供需报告中美国农业部下调2024/25年度加拿大油菜籽产量至1880万吨，加菜籽价格受之提振上涨，后期菜油供应面临中国对进口自加拿大的菜籽反倾销调查何时及出台何种措施的不确定性。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏强震荡。美国农业部12月供需月报显示，12月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.61亿蒲式耳，期末库存预期为4.7亿蒲式耳，市场预期为4.69亿蒲式耳。本月报告数据整体符合预期，报告偏中性整体影响比较有限。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至12月8日巴西大豆播种率为94.1%，上周为90.0%，去年同期为89.9%。根据BAGE数据，阿根廷农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的53.8%。并且根据天气预报显示阿根廷主要农业区将在未来几天迎来新一轮降雨，这将改善大豆的土壤墒情。近期巴西升贴水报价再度下滑，导致远月大豆进口成本下行，使得国内豆粕价格继续回落。在现阶段南美大豆丰产前景乐观的情况下美豆和豆粕价格上方空间始终受限。【原木】原木：原木期货继续小幅反弹。现货方面，日照港3.9中辐射松报价780元/立方米，较上一日-10元/立方米。消息方面，进入12月，工地需求整体偏弱，但在四季度“抢出口”和古建、家装需求的带动下，原木消费呈现“外需强、内需弱”格局，即建筑工地口料材和包装/古建/无节材需求分化，上周港口日均出库量继续下滑，不过原木到港量也不高，截止12月9日，中国7省针叶原木码头和堆场库存总量260.38立方米，较上周下降1.1%，其中仅山东港库存增加。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，价格或以小幅震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周一EC偏强震荡，主力02合约收于2629点，收涨3.09%。盘后公布的SCFIS欧线为3456.71点，环比上涨14%，对应于第50周的离港结算价格，计入EC2412合约的交割结算价之一。近期部分船司已公布1月第一轮的涨价函，从线上的报价来看，除MSC相较12月底报价调降外，CMA、HPL、ONE均调涨，加上12月底装载率有所提高，目前仍有1月提涨预期在。但综合往年的情况来看，对于春节前抢运的货量及节奏，其实从1月的第二周港口集装箱吞吐量已开始逐渐下降，一直到春节假期结束，同时从过去10年SCFI欧线的变化来看，年初运价的高点通常出现在1月的前两周，随后开启淡季的运价调整，综合考虑市场对于12月底的运价预期、往年货量和运价的节奏以及欧洲疲软的经济，可继续关注逢高做空机会。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-12-17

【黑色早评】11月原煤产量创新高，双焦走势仍偏弱

el集团，作为中东地区最大的上市钢铁及建筑材料制造商之一，与房地产开发商Modon签署了一份谅解备忘录，旨在为Modon的项目提供绿色钢铁，支持阿联酋的净零排放战略和国家氢能经济目标。凭借这一合作，Modon房地产将成为阿联酋首个使用环保钢铁的房地产开发商。 4.国家统计局：1-11月，全国基础设施投资同比增长4.2%。其中，水利管理业投资增长40.9%，航空运输业投资增长18.2%，铁路运输业投资增长15.0%。11月70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有17个，比上月增加10个；二手住宅环比上涨城市有10个，比上月增加2个。1-11月，全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%；新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%。1-11月，全国汽车产量2810.6万辆，同比增长4.2%，其中新能源汽车产量1148.9万辆，同比增长37.5%。 5.中内协：2024年11月，中国内燃机销量462.99万台，环比增长12.53%，同比增长13.47%；1-11月，累计销量4302.22万台，同比增长5.50%。 6.16日全国建材成交一般，市场交投氛围偏淡，价格涨跌互现，终端及期现采购均有，全天整体成交量较上一工作日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-17

山东银丰&济南银丰硅制品诚邀您参加2024SMM第十三届硅业峰会

品广泛应用于精密铸造、陶瓷、纺织涂层、建筑材料等行业，在化学机械抛光、LED、硅晶圆抛光、芯片抛光、金属表面抛光等精密抛光领域占有稳定市场。公司分别在山东济南、新疆乌鲁木齐、内蒙古包头建立三大生产基地，形成金属硅粉年 25 万吨、硅溶胶年5万吨的产能。我公司以“质量第一,用户至上”为宗旨本着“高效执着、热情、完美的服务态度，热忧欢迎八方朋友来我公司指导，共谋发展。联系方式 13905316580 谢可彬总经理 18660799052 刘峰常务副总 13864019096 贾宜振采购部经理 18660797831 颜秉正硅粉销售部经理 18660798152 李彬彬硅溶胶销售总监会议负责人赵寿清 13963863663 zhaoshouqing@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-14

2024(第十二届)中国建筑行业高质量发展大会暨“百年建筑网”年会圆满落幕

当前钢铁市场的思考》，为大家分享了作为建筑材料主材之一的钢铁行业近几年的运营情况和未来前景展望。我的钢铁网资讯总监徐向春徐向春表示，从钢铁行业的经营情况来看，今年全行业或出现亏损。钢铁需求从10.5亿吨左右或跌破9亿吨，但是品种结构和下游需求出现了变化，从积极的角度来讲，反应了中国经济结构正在做出积极的调整。他认为，打价格战没有赢家，必须要转变这个观念。水泥行业的经验非常值得借鉴与学习，行业自律与政策支持推进错峰生产，置换闲置产能，获取合理利润。从中长期来看，钢铁行业还是存在很多机会的。百年建筑网高级分析师江元林作主题为《2025年中国建筑材料市场分析与展望》的演讲。百年建筑网高级分析师江元林江元林表示，2024年建材均价整体下行，行业利润表现明显缩水。展望2025年，宏观整体加速复苏，经济结构往高质量方向发展，财政和货币政策积极；建筑材料整体消费仍在下行通道，供应产能投放呈现净增长，同品种市场竞争依然激烈，供应压力很难下降，建筑材料价格处于箱体震荡运行，行业利润或持续探底，降幅同比收窄。在供需对接环节上，九江恒晋新材料集团有限公司销售经理胡伟，深圳千益时代新能科技有限公司总经理何万浩，浙江交投矿业有限公司沿海区域销售负责人何晓庭分别作主题演讲。百年建筑网商务总监孙松艳在现场汇总供需双方的采购需求。大会期间，还公布了2024年度“百年匠星”特色品牌企业、2024年度中国工程建设优质供应商“百强”企业获奖名单。伴随着答谢晚宴上宾客们的欢声笑语，第十二届中国建筑行业高质量发展大会暨“百年建筑网”年会圆满落幕。特别鸣谢以下单位主办单位：上海领建网络有限公司（百年建筑网）北京中建协认证中心有限公司协办单位：正大制管集团九江恒晋新材料集团有限公司浙江交通资源投资集团有限公司钻石赞助：福州永浩工程有限公司江苏泽鼎建材有限公司黄金赞助：长江联合供应链管理(江苏)有限公司深圳千益时代新能科技有限公司南通市通州区双林木业有限公司支持单位：安徽省建筑业协会广州市建筑业联合会辽宁省砂石协会重庆砂石协会杭州建筑设备租赁盘扣分会南京混凝土协会秘书长福建省建筑业协会河南省建筑业协会天津市混凝土行业协会福建省砂石协会葫芦岛砂石协会武汉混凝土协会广西建筑业联合会湖北省水泥工业协会西安建筑节能协会

FX168活动资讯2024-12-06

寒冬已至且待春归

：万吨）国内方面，PVC制品主要作为建筑材料使用。受地产行业影响，今年PVC制品终端市场回暖乏力，表现为放假时间长、按订单逢低采购等。当前地产定调“稳价格”，从政策方面看，无论是降准降息、放开门槛还是增加“白名单”规模，其主要切入点在于消费意愿阶段。根据相关预测，2025 年全国地产销售面积同比降幅有望收窄。但中期来看，地产端仍将拖累PVC需求。回看当下，冬季已至，北方雨雪天气将阻碍工地开工，管型材开工率季节性转弱，短期对PVC需求难有支撑。图为PVC下游开工率（单位：%）图为PVC社库+厂库（单位：万吨）库存压力仍大库存能直观反映出PVC当前的供需矛盾。厂家库存得益于西北运输情况好转，出货缓解，上游库存小幅下降、预售量走高。在厂家积极套保以及寻求出口订单下，今年厂家库存总体偏低，销售端未有明显滞销压力，这成为支撑企业生产的重要原因。社会库存承接了上游转移的货源，全年社会库存量进一步提升至历史新高水平，二季度初华东地区一度处于“爆库”状态。三季度以来，在PVC价格不断下跌的背景下，社会库存有所去化，当前最新一期总社会库存为48.02万吨，较2023年高6万吨。预计至2024年末，PVC社会库存叠加厂家库存将达到80万吨，库存压力将持续压制PVC行业表现。短期若无突发变量，PVC期价将维持寻底动作，关注2501合约前低支撑。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-21

期指上行动能仍存

综合及有色金属等行业净利润表现较好，而建筑材料、钢铁、地产、国防军工等行业净利润降幅较大。随着地产政策的优化调整，销售边际改善，预计地产、建筑材料及建筑装饰等行业盈利增速将止跌企稳。与此同时，随着化债推进及地产尾部风险减弱，银行及非银金融等板块利润增速料边际回升。8—9月地方专项债发行放量，加之9月基建相关财政支出增速回升，基建投资增速将边际提升，进而对钢铁等行业的盈利形成提振。前期大规模设备更新及消费品以旧换新政策加速落地，利好机械设备、家用电器等行业。此外，在科技创新及产业政策支持下，电子、通信行业盈利预计维持较快增速。增量政策陆续出台 10月28日央行发布公告，从即日起启用公开市场买断式逆回购操作工具，操作对象为公开市场业务一级交易商，原则上每月开展一次操作，期限不超过1年。同时，央行表示，公开市场买断式逆回购采用固定数量、利率招标、多重价位中标，回购标的包括国债、地方政府债券、金融债券、公司信用类债券等。买断式回购与质押式回购不同，涉及标的债券所有权的转移，有助于增强央行调节债券供给的能力。同时，结合央行之前新创设证券、基金、保险互换便利工具，央行通过买断式回购能够增加证券、基金、保险互换便利工具的实施标的，有利于后续证券、基金、保险互换便利工具的扩容，进一步推动增量资金入市，对股市慢牛起到推动作用。资本市场迎来重要时间窗口期本周三季度美国实际GDP、PCE物价指数和非农就业等数据公布，为11月8日召开的美联储议息会议提供参考。如果PCE物价指数降幅不及预期、非农就业数据强劲，或令美联储大幅降息预期降温，进而促使美债收益率及美元指数高位偏强运行。美国大选11月5日开启，RCP显示特朗普的民调支持率高于哈里斯。由于特朗普政策组合具有一定通胀性，后续势必影响美联储降息节奏。国内11月上旬的重要会议预计释放增量稳增长政策信号，进而对冲美国大选和美联储降息对A股市场产生的利空效应。综合来看，在高基数影响下，工业企业利润走弱，但三季度A股市场业绩改善，同时在稳增长政策“护航”下，A股市场盈利有望延续向好态势，期指上行动能仍存。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-10-30

筑底蓄势静待转机

复合增速进一步走高，而汽车及地产链相关建筑材料消费同比负增长。三是房地产市场处于调整过程。1—8月房地产开发投资额累计同比下降10.2%，降幅与前值持平。同期，房地产销售累计同比降幅有所收窄，但表现仍然较弱，新建商品房销售面积及金额累计同比分别下降18%、23.6%，8月末商品房待售面积同比增长13.9%。 30个大中城市商品房销售活跃度处于4年同期低位，后续有待进一步提升。结合70城住宅价格指数环比继续回落、二手房挂牌量价指数延续跌势考虑，“以价换量”现象突出，政策效果有待时间检验。另外，1—8月房地产开发企业到位资金累计同比减少20.2%，其中销售回款有关资金同比降幅在30%~36%。四是社融继续受政府债支撑。8月存量社融同比增长8.1%，较前值回落0.1个百分点。同期，M2同比增长6.3%，与前值持平；M1同比下降7.3%，降幅较前值走扩，说明叫停手工加息后存款持续流出。8月新增社融3.03万亿元，同比少增981亿元，政府债券净融资占新增社融的50%以上。8月新增人民币贷款9000亿元，同比少增4600亿元，其中仅有票据融资增长较多，显示银行通过票据冲量。当前居民部门、企业部门贷款需求相对偏弱，信贷增长从供给侧约束转向需求侧约束。五是天气因素支撑CPI回升，而PPI降幅走扩。8月受高温多雨天气等因素影响，全国CPI环比季节性上涨，同比涨幅继续扩大，但核心CPI环比增速由正转负。环比来看，食品中猪肉在产能去化以及看涨预期较强影响下价格环比上涨7.3%，鲜菜、鲜果、鸡蛋受高温降雨天气影响价格环比分别上涨18.1%、3.8%、3.3%；非食品价格环比增速由正转负，一是受国际油价波动影响国内汽油价格回落，二是暑假临近结束，出游需求回落，带动飞机票、旅游价格季节性回落，三是交通工具价格环比继续为负。PPI受市场需求不足及部分国际大宗商品价格下行等因素影响，环比、同比均回落。环比来看，受国际油价波动影响，石油开采业、能化加工业价格回落；高温多雨天气影响建筑施工，钢材、水泥需求趋弱，黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格继续下滑；欧美经济降温及国内需求温和修复背景下，有色加工业价格环比回落；部分技术密集型行业价格上涨，如飞机制造、工业机器人制造、计算机整机制造等。 7月中央政治局会议明确提出，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。市场认为，稳增长政策加码的必要性提升。9月5日，央行相关负责人在国务院新闻办举行的“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上进一步释放政策信号，重申支持性货币政策。预计年内降准空间较大，降息则受制于银行净息差收窄。而若稳增长及与财政配合发力的诉求进一步提升，则降息落地的概率也不小。9月央行对单月金融数据进行了官方解读，一方面有利于稳定预期，另一方面强调“将坚持支持性的货币政策立场”，可能预示增量政策将于近期落地。货币政策总量型工具的出台将带动流动性宽松和利率中枢下移，有助于提振风险情绪和资产估值，对权益市场形成利好。财政政策发力的必要性也在提升。9—10月无疑成为重要的政策窗口期。从过往经验看，可能的形式一是继续增发特别国债；二是发行特别再融资债，缓解地方债务压力；三是调增财政赤字，通过中央转移支付给地方；四是新增专项债限额或动用结存额度；五是启用新的政策性开发性金融工具。从资金用途看，专项债及特别国债用途较窄，调增赤字用途较灵活。但无论哪种方式，均需货币政策予以配合。财政工具的选择及推出节奏，决定了年内抑或明年的实物量大小。综合分析，9—10月股市将以政策博弈为交易主线。此外，美国大选将于11月落地，新任总统对华政策的表态和主张亦为市场留下不确定性。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-09-19

尿素期货助力人造板企业出海业务稳健发展

在工业生产与建筑材料领域，尿素、脲醛树脂（UF）与人造板三者之间构成了一个高度互依的产业链条，展现了从化学原料到成品应用，再到经济风险管理的一体化进程。尿素，这一在农业中广为人知的化肥原料，在工业上与甲醛反应生成脲醛树脂，后者因其卓越的黏接能力和稳定的耐水特性，成为制造人造板不可或缺的黏合剂。脲醛树脂的这些属性确保了人造板产品能满足家具制造和室内装修对材料的高标准要求，从而在多个行业中扮演着核心角色。人造板的生产和广泛应用不仅推动了脲醛树脂的需求，也反过来促进了尿素在非农业领域的应用拓展。然而，原料尿素的市场价格波动为人造板企业的成本管理和利润稳定带来了不确定性，在这种背景下，尿素期货市场的存在提供了一种机制，使得人造板企业能够通过锁定未来的原料价格来管理成本风险。不仅可助力企业对冲市场波动的风险，还有助于保持行业的整体健康和竞争力。 A 脲醛树脂是尿素产业链主要工业下游之一脲醛树脂是尿素与甲醛生成的以树脂为主体的胶黏剂，几乎是所有合成树脂中最廉价的，又因具有较好的性能，且固化快、毒性低、原料易得、制造工艺简单、使用方便以及胶层色浅、不污染板面而广泛应用于各类材料黏接，是市场上需求量最大的胶黏剂之一。目前，脲醛树脂30%左右用于建筑、轻工及纺织，60%左右用于木材业，特别是用于生产胶合板。脲醛树脂的主要原料为尿素和甲醛，其中甲醛是由甲醇制成的，实质上制备的两种原料都已经在期货市场上市。尿素和甲醛供应充足，根据隆众资讯的统计口径，2023年国内尿素产能出现轻微下降，行业年产能约为7313万吨，产能增速为-0.85%；而甲醛年产能约为3633万吨，同比增长7.23%。同时，2023年中国尿素年度总产量为6020万吨，较2022年同期提升6.82%；甲醛产量达到399.46万吨，同比小幅增加0.42%。脲醛树脂传统的制造工艺为热固性聚合缩合生产法，经过多年的发展，市场不断提升工艺技术，对于传统工艺下的耐水性差、耐候性不佳、初黏差、收缩大、脆性大以及可能释放甲醛等问题进行了优化，很多改性品种上市，如共聚法、共混法和纤维素等，主要是解决凝胶或固化及产品中游离甲醛高等问题。不同的改性方法赋予了脲醛树脂不同的额外性能。这些改性品种的出现极大地扩展了脲醛树脂的应用领域，并对其在现有应用中的性能表现提供了重要支持。图为尿素和人造板行业理论原料用量情况（单位：万吨）由于市场上板材企业众多，且脲醛树脂生产制备规模零散等特点，市场对脲醛树脂生产的统计也五花八门，我们参考了相关文献，根据摩尔法并参照人造板生产面积来做大致的预估。目前，尽管脲醛树脂的改性品种较多，但是大部分企业仍使用传统工艺制备这种黏胶。传统工艺下，甲醛与尿素摩尔比为1.52～1.95，尿素的摩尔质量为60.08g/mol，甲醛的摩尔质量为30.03g/mol，考虑到缩聚过程中的损耗，行业一般参考1.7的摩尔比。理论上传统方式1吨脲醛树脂制备大约使用0.6万吨尿素和0.5万吨甲醛。2021年，我国人造板总产量为33673万立方米，按每生产1立方米人造板需要尿素约40千克来算（且总量70%的人造板使用尿素），2021年大概消耗尿素942.84万吨。根据2023年国内尿素消费量来计算脲醛树脂产量，理论上得出1571.4万吨。伴随着我国房地产行业的高速发展，人造板行业得到了快速增长，2021年达到高峰，年产量达3.37亿立方米，2022年回落到3.01亿立方米。同时，近几年房地产三工数据下滑，也说明在新旧动能转换时期，国内脲醛树脂消费量随地产行业周期下行而出现缩减。图为人造板尿素理论用量情况（单位：万吨）图为脲醛树脂理论用量情况（单位：万吨） B 近年来我国人造板行业出海规模不断壮大经过多年的发展，我国已成为全球最大的人造板生产国、消费国和出口国，形成了以胶合板、纤维板和刨花板为主的产业体系。然而，过去大量人造板工厂在全国范围内遍地开花，导致当前我国人造板产业整体呈现供大于求的局面。同时，新时期以来国内经济新旧动能转换加快，国内人造板消费量同步放缓。此外，随着海外市场逐步进入存量竞争时代，对出口人造板的质量提出了更高的要求，加速了国内板材企业升级新质生产力。当前我国人造板产业正处于结构调整的关键时期，发展重心由量转质。在此背景下，国际贸易日益成为产业发展进步的重要组成部分，2023年，根据中国林产工业协会和海关总署的统计口径，我国共出口人造板1431.22万立方米，占总产量比例低于5%，发展潜力巨大。胶合板：两广地区企业受尿素价格波动影响更为显著胶合板作为我国最早出现和用途最广泛的人造板板种，2022年的产量达1.76亿立方米，同比下降16.7%，占我国人造板总产量的58.5%。截至2023年年底，全国28个省份分布有胶合板生产企业，总生产能力约2.05亿立方米/年，同比下降1.4%，产能主要集中在广西、山东和江西三地。2024年上半年全国保有胶合板类产品生产企业6900余家，分布在27个省份，比2023年年底减少约500家，现有总生产能力约2.02亿立方米/年。尽管近年来胶合板的产能规模有所减少，产能主要分布在两广、山东、江苏等地区，但从细分应用领域来看，最大应用领域是家具制作及装饰装修，约占35%，供求相对平衡；用于生产混凝土模板用胶合板的产能约占24%。其中，两广地区属于尿素净流入地区，板材工厂的脲醛树脂生产受到尿素原料价格波动的风险更加明显。在出海业务方面，我国胶合板已在国际市场上拥有良好的口碑，历年出口量和目的地都基本稳定。2023年，我国共出口胶合板1073.97万立方米，同比增长0.84%。过去10年（2013—2023年），出口量稳定在1010万～1225万立方米。同时，出口市场广泛分布在东南亚、非洲、英国和美国等地。刨花板：高端化产品相对缺乏，华北华东企业尿素原料采购更具优势 2023年，刨花板新增产能1006万立方米，总产能达到5269万立方米，超过纤维板成为中国人造板第二大板种。当前，刨花板产业呈现出阶段投资过热的现象，产能快速增长。2024年上半年，全国建成投产24条刨花板生产线（其中连续平压线16条），新增生产能力760万立方米/年，总生产能力达到5940万立方米/年，净增生产能力671万立方米/年，在2023年年底的基础上继续增长12.7%。刨花板是三大人造板中唯一进口量大于出口量的产品，原因在于近年来国内市场对高端家具的需求激增，而国产刨花板多为低端产品，市场上高质量刨花板供应缺口较大。从产能情况看，刨花板厂家主要分布在山东、广西、广东、河北、江苏等省份。得益于华北、华东尿素产能优势，山东、江苏、河北等省份板材企业尿素原料成本相对两广地区更具优势。出海业务方面，我国刨花板出口在2021年迎来了爆发式增长，全年出口57.23万吨，同比增长133.02%，并且随着海外市场补库周期变化，2024年我国刨花板出口量也出现一定波动，海关总署的统计显示，1—7月木制定向刨花板出口同比增加了约35%，总体上保持了稳定增长。纤维板：净产量有一定下滑，尿素原料相对胶合板整体用量偏小我国自1999年起成为世界第一大纤维板生产国。过去由于国内经济快速增长，下游房地产行业处于黄金时期，我国纤维板产能快速扩张。2024年上半年，全国建成投产2条纤维板生产线（其中连续平压线1条），新增生产能力42万立方米/年，总生产能力为4455万立方米/年，净减生产能力143万立方米/年，在2023年底基础上进一步下降3.1%。从产能分布来看，山东、广西、江苏、河北及广东产能均较为集中，尿素总体用量对比胶合板及刨花板相对较低，但仍是尿素工业消费的主要来源之一。出海业务方面，纤维板出口仍处于复苏阶段。2020年以来，外国纤维板产能未能及时恢复，为我国纤维板出口复苏创造契机，结束了2015年以来出口连年下跌的趋势。根据海关总署的统计口径，1—7月我国累计出口纤维板近151万吨，7月出口同比增加14.76%。 C 目前我国人造板出海产品面临的三大难题宏观周期波动加大国内人造板行业出海竞争压力海外补库周期尚未开启，使国内人造板企业面临更大的出海竞争压力。首先，全球经济增速放缓，特别是欧美市场的需求疲软，使得海外买家对人造板的采购计划延后，导致出口订单有一定下行波动。据美国商务部8月16日公布的数据，美国7月新屋开工年化总数为123.8万户，创2020年5月以来最低水平，预期为133万户，前值下修至132.9万户。美国7月新屋开工环比降幅达到6.8%，预期仅为降0.9%，前值从升3.0%修正为升1.1%。美国7月营建许可年化总数初值为139.6万户，预期为142.9万户，6月终值145.4万户。环比降幅达4%，预期降幅为0.7%，6月终值升3.9%。建筑业弱势运行，欧美市场对人造板产品消费预计出现减量。其次，海外库存水平仍处于相对高位，进一步抑制了新的采购需求。最后，东南亚等低成本生产国的人造板产品在国际市场上具有价格竞争优势，加大了国内企业的竞争难度。出海企业产业化水平有待提升，中小型人造板企业的尿素原料价格风险对冲手段有限尽管目前我国有大量的人造板制造企业，但它们的生产规模普遍较小，呈现小、散、多等特点。一是由于行业门槛低，过去人造板生产企业野蛮发展，企业多为家庭作坊式中小微企业，仍处于粗放式经营阶段。二是企业的风险管理水平相对落后，期现部门人员架构没有固定模式，风险管理体系不完善，尿素、甲醛等原料价格大幅波动后，可能使脲醛树脂造成成本增加，企业销售利润被压缩。三是在尿素原料采购过程中，中小型人造板企业议价能力较弱，在与上游厂家或贸易商交易过程中处于弱势地位。出口产品以低端品为主，部分基础产品出口附加值较低当前我国出口人造板机械化加工程度普遍较低，同质化的初级产品占据主流，产品附加值低，结构单一。如人造板生产大省广西出库的胶合板中，中低端产品长期占比90％左右，由于产品档次不高，利润率仅为3％左右。此外，我国的人造板出口市场分布不均，出口份额存在显著差距，出口模式相对单调。我国人造板产品出口以胶合板和纤维板为主，刨花板出口量较低，与其在总产量中的占比明显不匹配。 D 提升尿素期货期权服务人造板出海含金量强化市场培育，降低人造板企业参与期货市场难度基于国内人造板企业产能分布及企业结构现状，推广期货工具为企业生产和出海保驾护航，需采取多方位策略。首先，期货公司可以协同地方政府主管单位、行业协会、期货交易所等联合举办定制化的尿素期货期权投教活动，向广大人造板企业普及期货期权在稳定原材料成本中的具体应用，特别是帮助中小型人造板企业理解和掌握操作方法。其次，决策部门为中小企业提供参与期货市场的政策，如提供“期货+”模式或场外服务，可降低企业的参与成本和风险。最后，交易所可以联合期货公司加强人造板企业产业基地建设，为人造板行业推广典型成功案例，展示通过尿素期货期权有效控制成本的实际效果，以增强相关企业对该工具的信任与兴趣，进而推动期货期权工具其在行业内的广泛应用。提升期现人才交流成效，为人造板行业提供更多专业化风险管理咨询服务期货公司和交易所在推动与人造板企业的合作过程中，应注重专业性人才的交流和期现人才的培养。除了提供定制化的风险管理服务，还应通过企业走访等方式，促进期货行业专家、人造板企业销售、财务等相关人员的深度互动，帮助企业提升自身的风险管理意识与操作技能。在套期保值业务开展过程中，期货公司应通过实地调研等方式，深入了解人造板企业的需求，分析可能的风险敞口，并制定切实可行的方案，帮助企业灵活应对原材料价格波动。与此同时，在投研业务方面，期货公司可以和相关人造板企业或行业协会联手建立“产业联盟”或“风险管理合作平台”，通过集中资源提供专业的市场趋势研判，以及尿素、甲醇、原木、人造板基本面分析等服务，确保企业获得及时的指导和支持。期现联动市场建设助力人造板企业增强风险对冲能力一是交易所可以进一步扩大尿素等品种的交割库规模和优化交割制度，通过增设更多符合资质要求的交割库，灵活化人造板企业相关生产原料的交割流程，使得企业能够更便捷地参与期现结合操作，降低物流和升贴水成本。二是不断完善点价服务，交易所可以引导市场建立更加灵活的点价机制，结合市场需求，帮助企业在现货合同中引入期货价格作为定价基准，推动企业在期现结合中实现更精准的风险对冲。比如设立相关品种的月均价期货合约，这种月均价尤其适用于价格波动较大的市场，帮助人造板企业在制定基差交易策略时避免单一时点价格波动带来的风险，从而实现更加精准的风险管理和稳定的盈利预期。此外，月均价合约还可以提高中小型人造板企业的预算管理和成本控制能力，增强其在出海市场的竞争力。来源：期货日报网

期货日报网2024-09-18

上海静安区4个重大项目集中开工，总投资超160亿元

8月8日，上海静安区举行第三季度重大项目集中开工仪式。此次4个重大项目集中开工，总投资超160亿元，包括新建育群西商品住宅项目、蕃瓜弄保障性租赁住房新建项目、天目社区C070102单元04-05、05-01地块（北站新城）和中兴社区283-22地块项目等。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-08-08

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