期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

【农产品早评】海南白糖免税进口，情绪利空
 go
能短期到底了。豆粕豆粕：供给端，巴西天气升水结束了，巴西基本定产了，所以产地的天气故事结束了，以总体丰产收场，而国内短期来说，悲观情绪浓厚，由于所有养殖端利润亏损或者微利，导致终端需求非常差，所以下游基本随买随用，刚需为主，保持低库存，但上游短期开工率偏高，却又胀库停机现象。但是从长远来看，1-5月预期到港量是偏低的，下游产业链库存也是偏低的，一致性看空预期也比较强的，需要注意追空的风险。苹果苹果：产地春节备货阶段，礼盒装货源包装增多，西部果农货价格继续偏弱运行，山东产区礼盒包装增多，栖霞客商货80#一二级条纹出库价格4.5元/斤左右，80#一二级片红出库价格4.2-4.3元/斤，果农货仍未有规模性交易；陕西产区看货客商数量有所增多，洛川70#以上果农通货2.9-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤；销区市场到货较为稳定，广东槎龙果品市场早间到货21车左右，市场拿货人员较少，中转库积压未有缓和；近期节日备货走货环比有所好转，同比仍偏弱，考虑替代品量大便宜，仍维持仍震荡偏空看待，逢高做空，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场到货5车，陈货价格低于客商自有货，市场主流价格趋稳，二三级货源偏紧，三级大货难寻，货源紧俏，好货价格小幅上调0.10-0.20元/公斤；广东市场到货红枣5车，到货以河北来货为主，粗深加工产品到量增加，灰枣成品主流价格变化不大，早市成交在1车左右；目前销区库存偏低，小级别枣价格偏强，考虑回调企稳后逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差750元/吨，市场整体交投情绪欠佳；白卡纸市场维持平稳，老客户订单相对稳定，外贸订单不理想，以内需为主；生活用纸市场维稳，大纸企公布15号以后涨价函；文化用纸市场盘整为主，交投情况未见改善；海运盘面大幅下跌，运费上涨预期减弱，供应端有上游浆厂减产利多，需求端维持偏弱，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖郑糖合约今日受海南自贸区 0关税新闻影响下跌，自贸区进口糖为0关税，但如果进入大陆则要补缴关税。在自贸区内加工成食品再选入大陆则不需要补缴关税。但海南自贸区目前没有什么食品工业。所以这个利空还需要配合海南自贸区食品工业建设、产能上量才能发酵。国内市场现货价近期维持稳定，今日昆明糖报价下调10元/吨，下游仍以春节备货刚需补货为主，各大糖企顺市报价，多以企稳为主。截至12月底，目前甘蔗糖厂进入生产高峰期，23/24榨季截至12月全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续续关注广西、云南新糖报价、产量，国内糖垒库进度。棉花美国棉农杂志公布了最新的调查，结果显示，2024年美国棉花种植面积预计同比减少0.5%，期货价格低于80美分对棉农的吸引力不大。不过，今年美国产棉区再度出现过去两年的极端干旱的情况可能性不大，在弃收率和单产恢复正常的情况下，美棉产量有望明显提高。今日新疆3128B现货价16100元/吨以上，本周织厂订单天数为12天，较上周增加1.1天，同比减少1.5天，纺企棉纱库存从28.8天减少到15.2天，织厂棉纱库存由13.5天提高到17.8天，纺企棉纱库存虽然得到消化，但并没有真正流向市场，而是堆积到了织厂仓库。在下游需求好转、开工率没有有效提高之前难以有效地消化棉纱库存。预计短期郑棉震荡偏弱走势，后续关注棉纱库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-11
【黑色早评】成交持续萎缩，钢材震荡回落
 go
应端，上周全球铁矿发运明显减少，主要是巴西减量较大，澳洲发运也有所下降。上周国内到港量也有小幅回落，但仍处于同期高位，尽管疏港也有部分回升，近期港口铁矿库存依然延续增势。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，因年末钢厂检修较多，上周铁水产量继续下降，日均铁水减少3.11万吨至218.17万吨，不过，同期钢厂高炉开工率略有回升，盈利率也小幅增加2.16%至30.3%。目前铁水产量已经低于去年同期水平，随着前期检修钢厂的陆续复产，预计本月铁水产量可能逐步见底回升，叠加春节假期临近，钢厂仍有一定的采购补库需求。不过，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅下降，目前PB粉落地亏损持续收窄，但国外需求仍略强于国内。综合而言，尽管铁矿发运下降，随着年末钢厂检修结束，本月或有复产预期，但因近期到港仍处高位，港口库存持续上升，叠加国内外宏观情绪转弱，资金大幅撤离，短期矿价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3060元/吨，平均钢坯含税成本3927元/吨，周环比下调33元/吨，与1月10日当前普方坯出厂价格3600元/吨相比，钢厂平均亏损327元/吨。 2.1月10日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2688.81万吨，环比上期增147.38万吨。烧结粉总日耗110.66万吨，增2.37万吨。库存消费比24.3，增0.83。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1210.54万吨，增75.78万吨。烧结粉总日耗56.79万吨，增0.77万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.18%，降0.12个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2908元/吨，增5元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3010元/吨，增6元/吨。 3.近日，有投资者在互动平台向宝地矿业提问：察汉乌苏铁矿、哈西亚图铁多金属矿，这俩矿山预计什么时候可以建设完成开始生产呢？公司回答表示：察汗乌苏铁矿与备战铁矿为相邻矿权，公司正在研究论证推动两个矿权整合勘查开采的相关工作，充分发挥两个矿山的资源禀赋优势，加强矿山改造升级，推动两个矿山的矿产资源综合开发利用。哈西亚图铁多金属矿预计2024年年底建设完成。 4.1月7日，一列满载3400吨铁矿石的敞顶箱专列历时25小时顺利到达山西长铁绿能物流园，标志着“青岛港-山西长铁绿能物流园”铁矿石“公转铁”班列运输通道正式开通。青岛港抢抓发展机遇，结合当前铁路跨局集装箱“公转铁”增量发展需求，积极对接客户，综合考虑地理位置、物流成本、装卸服务等因素，为客户制定“青岛港-山西长铁绿能物流园”铁矿石“港到门”全程物流服务方案，成功争取专列首发，以优质服务赢得客户的高度肯定。 5.1月10日铁矿石远期现货市场整体活跃度弱于昨日，平台上2月中装期的纽曼粉以62%计价133.10成交以及2月到港的卡粉以65%计价145.8成交；矿山私下招标方面，有金宝粉和金布巴粉。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，报盘水平稍有下调；买家询盘一般，少有的询盘集中在PB粉等中品资源方面，但询盘价格较低。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格下跌10-20左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在30.3%，钢厂近期检修较多，双焦需求持续下降。洗煤厂开工和产量小幅下降，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，近期焦炭开启第二轮提降，双焦相对铁矿明显偏弱，建议多矿空焦。二、消息与数据 1. 根据俄罗斯政府网站公布的一项法令，俄罗斯已取消与卢布兑美元汇率挂钩的多数煤炭出口关税。去年10月1日起俄罗斯政府对多种商品实施弹性出口关税，关税税率与卢布汇率挂钩，为期15个月，计划持续到2024年底。 2. 【焦炭】第二轮提降落地：山东日照钢铁对焦炭价格下调100-110元/吨。调整后：1、准一级(湿熄)冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT≤7，下调100元/吨，跌后执行省内2170元/吨，省外2180元/吨；2、准一级(干熄)冶金焦：A≤13，S≤0.75，CSR≥60，CRI≤30，MT0，下调110元/吨，跌后执行2540元/吨，不分省内外；3、二级冶金焦：A≤13.5，S≤0.8，CSR≥58，MT≤7，下调100元/吨，跌后执行2110元/吨。以上均为基价，到厂承兑含税价，2024年1月10日0时起执行。 3.汾渭信息冶金部1月10日重点关注：焦炭方面，河北、天津等地区部分钢厂对焦炭开启第二轮提降，幅度为100-110元/吨。由于钢材进入消费淡季以及钢厂利润亏损，高炉检修情况陆续增多，铁水产量持续下降，焦炭刚需减少，且目前多数钢厂库存充足，采购多有控量现象；供应方面，焦炭价格下调，挤压焦企利润空间，部分焦企开始有适当降负荷的现象，预计后期供应有收紧预期，受下游控量采购影响，焦企出货放缓，企业多有一定库存累积；短期内，预计焦炭市场仍偏弱运行，后期需重点关注原料价格及钢材需求情况。焦煤方面，产地山西及内蒙地区部分前期停产煤矿有所恢复，但整体供应增量暂不明显。目前部分钢厂开启焦炭第二轮提降，下游采购积极性一般，市场成交仍显疲软，线上竞拍流拍比例仍较高，多数成交价格延续下跌，昨日长治沁源地区部分低硫瘦主焦成交价相比12月高点累计跌幅达205元/吨，但整体降幅稍有收窄。煤矿端出货未有明显改善，部分矿点库存累积较大，价格仍有下行压力，降价空间或为有限，短期市场延续震荡偏弱走势。进口蒙煤方面，近两日口岸下游询货有所增加，但市场看降心态仍存，下游接货意愿不足，市场成交氛围一般，蒙5长协原煤价格暂稳在1570-1580元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢网钢材产量下降，但钢谷网钢材产量有小幅增加，不过富宝数据显示电炉钢厂小幅增产1.7%，整体预计本周钢材产量或有小幅上升。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下跌，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差持续扩大，国内钢坯出口仍有空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，建材热卷库存增幅扩大。昨日找钢及钢谷均显示钢材库存有所上升，但找钢建材厂库下降，表需二者也有分化，找钢数据显示钢材表需有所回落，而钢谷数据建材和热卷表需均有回升。近日钢联各品种钢材成交表现大多持续回落，呈现季节性弱势。但据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比仍上升0.2%。继12月PSL抵押补充贷款重启，近日一线城市城中村改造推进，国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日欧洲钢价仍有上涨，中东钢价也有小幅上扬，东南亚、南美钢价延续回落，其它主要国家和地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分扩大，国内钢材出口仍有空间。综合而言，近日国内钢材市场呈现供增需弱格局，且总库存持续累积，不过国内钢材出口仍有韧性，尽管政策预期依然向好，但受近日股市低迷导致宏观情绪转弱，叠加钢材现货成交持续回落影响，近日钢价走势偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.据Mysteel不完全统计，截至1月10日，15家钢厂发布2024年冬储政策，其中华北6家、东北6家、西北3家，10日新增华北1家钢厂冬储政策，收款4200元/吨，按规定交款利息0.7%，计息截止日为3月31日，结算从发货到3月31日任选一天定价结算，单日结算不得超过总订单20%，最晚结算日期为3月31日。 2.1月3日-1月9日，本周全国水泥出库量496.8万吨，环比上升0.2%，年同比上升10.1%；基建水泥直供量190万吨，环比下降2.06%，年同比上升52%。 3.富宝资讯1月10日调研消息：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计24.15万吨，较上周增0.42万吨，增幅1.7%，电炉日耗连续三周减产后小幅回升。利润方面：目前华南电炉平均即时盈利50~150元/吨，长流程建材点对点利润盈亏线附近。西部电炉目前即时盈利0~130元/吨，利润小幅下降。华东电炉利润大多微亏，部分保本，生产时间偏10-17小时居多。 4.近期，土耳其螺纹钢价格呈上涨趋势，国内销售量大幅增加，部分产品也出口到也门。在土耳其伊兹密尔地区，螺纹钢销售价为610-615美元/吨EXW，部分钢厂出口报价达到630美元/吨FOB。2023年2月6日发生地震后，土耳其造币印刷总局提出并实施了一个监测系统，以确保螺纹钢的生产、测试和使用都符合建筑和税收的安全标准。按照该系统最初的规定，螺纹钢的生产商和进口商都需要为其产品贴上安全标签。在没有安全标签的情况下，螺纹钢的生产商和进口商在2024年1月1日之后不得销售其库存，而对于包括交易商在内的其他人，截止日期为1月31日。新系统的实施原定于2024年1月1日，后来推迟至4月31日，导致交易商在去年12月底进行了激进的销售，当前正面临库存短缺，不得不进行补货，进而推动国内和出口市场螺纹钢价格上涨。面对土耳其螺纹钢上涨的出口价格，买家认为价格过高，多持观望态度，目前暂未听闻有出口交易达成。 5.据Mysteel不完全统计，2023年12月，全国各地共开工2775个项目，环比下降20.17%；总投资额约17951.34亿元，环比增长18.25%；2023年合计总投资约47.62万亿元。 6.10日全国建材成交较差，市场交投氛围清淡，终端需求一般，投机少，全天整体成交量较前一日继续萎缩。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-11
航运又起波澜，胡塞武装允许通行？-航运周报
 go
方面，澳矿5358.13增73.26，巴西矿4735.04增116.17，贸易矿7073.55增93.61，球团502.87增52.93，精粉1001.63增31.89，块矿1630.05增53.54，粗粉9110.2增114.66。煤炭需求方面，随着降雪降温影响暂缓，终端日耗也出现到阶段性高点，对价格起到一定支撑，但考虑到当前库存较为充足，煤价上涨动力同样较为有限。供给方面，虽然供应端的增幅受安检形势趋严影响上方空间面临一定限制，但运力同样处于修复阶段，整体产销基本平衡。而从当前终端环节去看，库存总量相对充足。 03 集装箱航运 1、行业要闻 1月8日，据丹麦媒体ShippingWatch报道，有一批在红海航行的航运公司现在已经与胡塞武装达成协议，允许其畅通无阻地通过这一重要水域。消息人士证实，双方确实已经举行了会议，以确保特定船只安然无恙地通过红海。据悉，胡塞武装的要求是，作为回报，航运公司必须保证不运载以色列货物，也不停靠以色列港口。据报道，马士基随后回应称尚未与胡塞武装展开任何谈判，签署任何协议。赫伯罗特否认与也门胡塞武装达成任何促进船只安全通过红海的协议。1月7日，胡塞武装高级领导人穆罕默德·阿里·胡塞曾向国际航运公司提议，每艘经过红海、曼德海峡或阿拉伯海的船只可以提前声明“与以色列没有任何关系”，“这一步骤不需要将红海军事化，也不会损害国际航运。有了这个步骤，船只可以继续安全航行，没有任何障碍，避免了绕过好望角的麻烦。” 马士基所有船只均将绕航好望角。1月5日，马士基发布声明称，形势不断变化且局势仍然高度不稳定，所有可用的情报都证实，安全风险继续处于显著升高水平。因此，公司决定在可预见的未来，所有经过红海/亚丁湾的马士基船只都将向南绕过好望角。 2、集运指数（欧线）期货节后第一周，红海局势仍在继续影响集运期货市场。上周二周三，受马士基暂停红海航行、绕行好望角影响，EC连续两个交易日涨停。上周四、周五随着盘面多头情绪降温，EC高位震荡。本周一市场延续震荡态势，班轮公司多数仍在绕航运输，运价尚未看到向下拐点。周二受胡塞武装有条件同意班轮公司通过红海运输的消息影响，EC合约开盘全数跌停。周度来看，EC2404当周上涨41.86%，收于2275.5点。由于SCFIS的相对滞后性，上周基差贴水加深，周一最新SCFIS公布后，贴水收窄至-78.9点。由于行情波动较大，交易所通过限仓、提高保证金以及手续费等措施进行风险控制，EC成交量和持仓量均出现明显回落。开年以来，EC2404日均成交量降至8万手左右，持仓量降至4万手。 1月8日，其对标的现货指数SCFIS（欧线）最新公布的数据为2098.60点，较上期上涨70.9%。 3、集装箱运价从SCFI各航线的走势来看，均不同程度上涨。1月5日上海至欧洲的SCFI为2871美元/TEU，较上期上涨177美元/TEU，环比上涨6.6%。环比涨幅明显回落，一定程度上表明短期即期运价趋于见顶。上海至美西的SCFI为2775美元/FEU，较上期上涨222美元/TEU；上海至东南亚的SCFI为259美元/TEU，较上期上涨51美元/TEU。从SCFI欧线季节性变化来看，目前集运仍受到国内春节前出货影响，需求端存有支撑。1月之后，从往年情况来看，将步入传统淡季，但红海局势不确定性影响下，或将形成淡季不淡。近期红海运输又起波澜，媒体报道有一批在红海航行的航运公司现在已经与胡塞武装达成协议，允许其畅通无阻地通过这一重要水域，市场对于班轮公司恢复红海航行预期升温。 4、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力从527773TEU增至536159TEU，增加8386TEU；跨大西洋集装箱运力从159284TEU降至159852TEU，减少532TEU；亚欧集装箱运力从439095TEU增至441045TEU，增加1950TEU。整体来看，受近期红海局势的影响，班轮公司周转效率下降，亚欧航线运力增加明显。从运力闲置规模来看，影响较为有限，年后闲置运力规模由2.8%降至2.4%。若后续更多班轮公司选择绕行好望角，预计闲置运力规模将进一步下降，同时由于船期改变或将形成港口拥堵，均会对运价形成支撑。 5、宏观需求欧元区2023年12月CPI初值同比上升2.9%，低于预期值3%，但高于11月同比增速2.4%，最新欧央行官员表示预计通胀将逐渐放缓，现在还没有讨论降息，预计夏季之前可能都不会讨论相关问题，预计上半年在高利率的影响下，欧线需求仍相对偏弱。2023年12月欧元区经济景气指数为96.4，工业景气指数为-9.2，服务业景气指数为8.4，短期有所反弹，但国内春节前集中出货期过去后，预计2024年需求对于运价难以形成有效支撑。 04 油轮 1、上周市场油轮运价分化。1月8日，原油运输指数BDTI从1200涨至1416，成品油运输指数BCTI从960降至787。11月最新数据显示，从欧佩克出发的航行中油轮运量从10月的23.8百万桶/天降至22百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量继续下降，从16.8百万桶/天降至16.7百万桶/天。 05 总结展望 1、干散货航运：全球疫情后外需再度呈现后劲不足迹象，美联储超预期加息周期导致海外制造业疲弱延续。外需持续拖累下11月出口难有较大好转，但近期国际油价上涨下对航运市场有较大利好，生产和需求仍面临较大约束，市场亟待经济刺激政策。中央金融工作会议召开奠定金融强监管货币政策延续跨周期调节。近期美联储官员接连释放鸽派信号，但部分官员仍然坚持降息时间预计延后，中东冲突暂时缓解对油价的冲击逐步消散。随着其他发达经济体央行暂停加息，12月美联储再度暂停，本轮加息已经结束。12月PMI连续3月在荣枯线以下，说明此前生产复苏斜率已经放缓。中央经济工作会议确立明年财政政策提力增效，货币继续精准有效。财政部宣布2024年专项债提前批2.7万亿即将下达，再加上1.38万亿特殊再融资债形成合力，新增8000亿国债资金已经下达到位。目前美联储掉期工具显示最早今年明年3月开始降息。圣诞季临近下出口增速有所支撑，预计2024年二季度航运市场开始反弹。资产价值将继续受益于处于历史低位的新造船订单量，在交付量有限的情况下，干散货船队运力在2023-24年预计增长2-2.5%。 2、集装箱航运：目前市场是预期先行，即期欧线运价尚未出现明显变化，马士基、赫伯罗特等全球班轮巨头仍主要在通过绕行好望角运输。船视宝数据显示，最新只有新加坡太平洋船务的两艘小型船声明与以色列无关。红海局势对于集装箱运输影响的不确定性增加，市场预期如果主要班轮公司恢复红海航行，那运价将再度回归到12月中旬前的水平，或者进入淡季后，甚至更低的运价预期。从目前来看，基于红海地缘政治的复杂性，EC盘面波动将较大，建议投资者做好风险控制，短期观望为主，重点关注主要班轮公司表态、绕航情况、以及港口拥堵和缺箱情况。 3、油轮：2024年油轮交付量较为有限，EEXI和CII等环境法规也将限制部分船队运力，一些老旧船或将退出主流航线。需求方面，2024年全球石油需求将增长110万桶/日。总体来看，预计2024年油轮市场的基本面强劲，但地缘政治对市场的影响仍有待观察。 06 风险提示 1、地缘政治风险。
申银万国期货2024-01-10
红海局势有所缓和，多数商品价格回落-2024年1月9日申银万国期货每日收盘评论
 go
使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货走势震荡。根据涌益咨询的数据，1月9日国内生猪均价13.77元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货走势偏弱。根据我的农产品网统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂小幅反弹，12月仍处东南亚棕榈油减产季，MPOA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少12.36%,虽然马棕出口也放缓，但由于产量下降幅度较大，在报告发布前市场多预期12月马棕库存进一步下降，从而对棕榈油价格形成支撑。近期美豆出口数据表现疲软，同时近期南美降雨预报增加，美豆期价大幅下跌，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。在国内油脂库存偏高的背景下，叠加原油弱势的拖累，油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月6日巴西大豆播种率为98.6%，上周为97.9%，去年同期为98.9%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧.叠加近期美豆出口数据表现疲软，从而使得美豆近期连续下跌。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，连粕预计维持偏弱震荡为主，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-10
【农产品早评】终端需求企稳，生猪现货短期到底
 go
能短期到底了。豆粕豆粕：供给端，巴西天气升水结束了，巴西基本定产了，所以产地的天气故事结束了，以总体丰产收场，而国内短期来说，悲观情绪浓厚，由于所有养殖端利润亏损或者微利，导致终端需求非常差，所以下游基本随买随用，刚需为主，保持低库存，但上游短期开工率偏高，却又胀库停机现象。但是从长远来看，1-5月预期到港量是偏低的，下游产业链库存也是偏低的，一致性看空预期也比较强的，需要注意追空的风险。苹果苹果：产地春节备货阶段，礼盒装货源包装增多，西部果农货价格继续偏弱运行，山东产区礼盒包装增多，栖霞客商货80#一二级条纹出库价格4.5元/斤左右，80#一二级片红出库价格4.2-4.3元/斤，果农货仍未有规模性交易；陕西产区看货客商数量有所增多，洛川70#以上果农通货2.9-3.3元/斤，70#以上半商品3.5-3.8元/斤；销区市场到货较为稳定，广东槎龙果品市场早间到货21车左右，市场拿货人员较少，中转库积压未有缓和；近期节日备货走货环比有所好转，同比仍偏弱，考虑替代品量大便宜，仍维持仍震荡偏空看待，逢高做空，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购结束，23 产季主产区通货平均成本在 10.60 元/公斤，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的 1/3-1/4 左右；河北崔尔庄市场到货3车，市场看货采购客商一般，陈货价格低于客商自有货，市场主流价格趋稳，进入旺季备货阶段，市场相对活跃；广东市场到货红枣7车，到货以河北来货为主，节前备货期，灰枣成品主流价格变化不大；目前陈货抛售压力仍存，但销区库存偏低，旺季备货即将开始，回调企稳后逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货小幅上涨，针阔叶价差750元/吨，市场整体交投情绪欠佳；白卡纸市场维持平稳，老客户订单相对稳定，外贸订单不理想，以内需为主；生活用纸市场维稳，大纸企公布15号以后涨价函；文化用纸市场盘整为主，交投情况未见改善；海运盘面大幅下跌，运费上涨预期减弱，供应端有上游浆厂减产利多，需求端维持偏弱，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖国内市场现货价近期维持稳定，今日昆明糖报价6490元/吨，下游仍以春节备货刚需补货为主，各大糖企顺市报价，多以企稳为主。截至12月底，目前甘蔗糖厂进入生产高峰期，23/24榨季截至12月全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续续关注广西、云南新糖报价、产量，国内糖垒库进度。棉花美国棉农杂志公布了最新的调查，结果显示，2024年美国棉花种植面积预计同比减少0.5%，期货价格低于80美分对棉农的吸引力不大。不过，今年美国产棉区再度出现过去两年的极端干旱的情况可能性不大，在弃收率和单产恢复正常的情况下，美棉产量有望明显提高。今日新疆3128B现货价16100元/吨以上，本周织厂订单天数为12天，较上周增加1.1天，同比减少1.5天，纺企棉纱库存从28.8天减少到15.2天，织厂棉纱库存由13.5天提高到17.8天，纺企棉纱库存虽然得到消化，但并没有真正流向市场，而是堆积到了织厂仓库。在下游需求好转、开工率没有有效提高之前难以有效地消化棉纱库存。预计短期郑棉震荡偏弱走势，后续关注棉纱库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-10
【有色早评】国内外弱现实压制，铜持续小幅调整
 go
不起的成就。”（上海有色网） 4、【巴西加快战略矿产潜力评价】近期，巴西正在加快地质调查，以巩固其在能源转型所需矿产的全球地位。巴西能矿部表示，加强地质调查有助于吸引企业投资巴西的矿产资源开发。2023年，巴西地质调查局（SGB）完成了4.7万平方公里的地质调查工作，重点是详细准确的地质填图，目的是降低投资风险。2024年，SGB将继续开展地质填图工作，优先选择有战略矿产迹象的地区。另外，SGB还表示，正在加快铜、镍、钴、锂、铌、钽等矿产资源潜力评价，圈定有利找矿靶区。SGB称，巴西关键矿产储量丰富，完全可以增加国际市场份额。（中国有色金属工业网） 5、【蓝晓科技：目前与多家企业开展中试实验】近日，蓝晓科技在投资者互动平台表示，废旧电池回收领域目前正处于发展阶段，目前公司与多家企业开展中试实验，将吸附分离技术应用在废旧电池中锂、钴、镍等金属的回收，开发、探索绿色、高效、高质量的吸附法工艺路线。吸附分离技术的特点是从复杂组分中提取特定元素，从而达到吸附、提取、纯化、除杂、浓缩、精制的工艺结果。（蓝晓科技） 6、【12月份全国硫酸镍产量同比环比皆有所下降】2023年12月份全国硫酸镍产量为3.10万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下降14.32%，同比降低17.58%。12月，受年底下游前驱体主动去库及订单量走弱同步影响，下游对硫酸镍需求整体缩减，负反馈至上游盐厂端。12月整体询盘及成交活跃度均较弱，叠加硫酸镍价格低位运行，利润情况较差，因此盐厂纷纷开始减产。整体硫酸镍供应量环比下降幅度较大。 1月，前驱体排产无明显好转，下游对硫酸镍需求仍偏弱，叠加利润情况仍不乐观，预计硫酸镍供应量继续维持较低水平，预计2024年1月份全国硫酸镍产量为2.91万金属吨，全国实物吨产量13.21万实物吨，环比下降6.71%，同比降低6.85%。（上海有色网） 7、【2023年新能源乘用车国内零售销量773.6万辆比上年增长36.2%】乘联会数据显示，2023年12月新能源乘用车国内零售销量达到94.5万辆，同比增长47.3%。2023年新能源乘用车国内零售销量达到773.6万辆，比2022年增长36.2%。(乘联会) 不锈钢不锈钢 2023.01.10 一、市场观点原料端，菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别暂稳于41美元/湿吨与33美元/湿吨，印尼内贸红土镍矿1.6%（到厂价）上周-1至均价35.2美元/湿吨。在矿端成本支撑与钢厂补库驱动下，高镍生铁价格持续上涨，高镍生铁指数+3.1至922.1元/镍。印尼NPI FOB指数上周+0.2至111.6美元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润+62至-11元/吨，近期随着不锈钢价格的反弹，钢厂利润有所修复。2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，不锈钢产能仍在继续释放；印尼方面，12月印尼粗钢产量40.5万吨，月环比减少0.7%，同比增加24.6%；1月排产40万吨，月环比减少1.2%，同比增加41.3%。供给环境依旧宽裕。现货方面，市场成交氛围冷清，不锈钢现货价格小幅下调。市场除304冷轧产品供应充足，其余各系别现货货源逐步偏紧，钢厂分货量仍处于较低水平。对于不锈钢，原料充足，钢厂产能宽裕，需求暂无超季节表现，估值不高，但驱动欠缺，整体是个震荡筑底的状态。二、消息与数据 1、【2023年锰价跌21% 1-2月集中钢招锰厂挺价但成交陷入僵持】2023年以来，电解锰现货均价整体呈下滑趋势，年度跌幅为21.27%。综合来看，2023年下游需求同比增加，电解锰产量释放也跟随增加。进入2024年1月，受部分锰厂停产及钢厂1-2月集中钢招影响，短期供需错配带来市场价格提涨，锰厂端挺价情绪较强。但成交方面仍相对僵持，业者多刚需采购，锰价上行动力不足，短期或仍偏稳运行为主。（上海有色网） 2、【 2023年前九个月全球不锈钢粗钢产量同比增2.5%至4260万吨】世界不锈钢协会发布2023年1-9月份的数据表明，全球不锈钢粗钢产量与去年同期相比增幅2.5%，达到4260万吨。其中：欧洲地区不锈钢产量440.7万吨，同比降幅8.0%；美国不锈钢产量138.4万吨，同比下降12.9%；中国不锈钢产量2660.6万吨，同比增幅13.4%；亚洲地区（不包括中国、韩国）不锈钢产量493.7万吨，同比降幅12.4%；其他地区不锈钢产量527万吨，同比降幅13.2%。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-10
【黑色早评】焦炭开启第二轮提降，双焦继续走弱
 go
供应端，上周全球铁矿发运明显减少，主要巴西减量较大，澳洲发运也有所下降。上周国内到港量也有小幅回落，但仍处于同期高位，尽管疏港也有部分回升，近期港口铁矿库存依然延续增势。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，因年末钢厂检修较多，上周铁水产量继续下降，日均铁水减少3.11万吨至218.17万吨，不过，同期钢厂高炉开工率略有回升，盈利率也小幅增加2.16%至30.3%。目前铁水产量已经低于去年同期水平，但考虑到上周铁水可能基本见底，随着前期检修钢厂的陆续复产，预计本周开始铁水产量或将逐渐小幅回升，叠加春节假期临近，钢厂仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，尽管铁矿发运下降，随着年末钢厂检修结束，本月或有复产预期，但因近期到港仍处高位，港口库存持续上升，叠加国内外宏观情绪转弱，资金大幅撤离，短期矿价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.1月9日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12430.24万吨，环比上周四增加1.5%；47港库存总量13010.24万吨，环比上周四增加1.6%。具体来看，本期各区域库存环比上周四均有不同程度的增加，其中华北区域随着铁矿石到港增至四季度以来的高位，区域内库存增加的同时压港亦有上升。 2.Mysteel数据：卫星数据显示，2024年1月1日-1月7日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1310.9万吨，环比下降26.1万吨，处于四季度以来的中等偏高水平。 3.Genmin Limited是一家位于澳大利亚的上市公司，致力于在中非西部的加蓬共和国发展铁矿石开采业务。目前，该公司在加蓬已经拥有6个勘探许可证的100%权益，涵盖三个全资项目：Baniaka铁矿项目、Bakoumba项目和Bitam项目，项目的总面积约达5064平方公里，三个项目目前处于不同的勘探开发阶段，且全部尚未投产。 4.俄罗斯政府已将欧亚经济联盟（EAEU）以外的废钢出口配额延长至2024年上半年。2024年1月1日至6月30日，约60万吨废钢可供出口，其中出口关税为5%，但不低于15欧元/吨。如果超过规定的配额，关税将保持在290欧元/吨的壁垒水平。配额分配规则也保持不变：考虑2023年的外贸营业额和俄罗斯组成实体的区域系数，80%的配额将自动分配给现有出口商，其余20%分配给向系统关键组织或俄罗斯钢铁企业供应废钢的公司。此外，还提供了一个程序，用于重新分配第一轮无人认领的额度。2022年以来，俄罗斯一直限制废钢出口，旨在向国内钢企优先供应战略性原材料。 5.1月9日远期现货市场整体活跃度稍好于昨日，公开平台上有2笔成交，2月中装期的麦克粉和BRBF分别以60.8%计价134.3和62%计价138.6成交，其中麦克粉折算到溢价在-1附近；矿山私下招标方面有金布巴粉、卡块和印块，其分别以2月指数-2.8、固定价138和固定价115结标。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，买家方面多持谨慎观望态度，询盘多来自贸易商。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在30.3%，钢厂近期检修较多，双焦需求持续下降。洗煤厂开工和产量小幅下降，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，近期焦炭开启第二轮提降，双焦相对铁矿明显偏弱，建议多矿空焦。二、消息与数据 1. 工业和信息化部1月8日召开推动工业绿色低碳发展座谈会。会议强调，要稳妥推进工业领域碳减排，统筹推进工业及钢铁、建材、石化化工、有色金属等重点行业碳达峰，大力发展绿色低碳产业，促进传统产业绿色升级，加快推动减污降碳协同增效。 2. Mysteel煤焦：9日邢台地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨，2024年1月10日0时起执行。Mysteel煤焦：9日天津地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨，2024年1月10日0时起执行。Mysteel煤焦：9日石家庄地区部分钢厂计划对湿熄焦炭价格提降100元/吨、干熄焦提降110元/吨，2024年1月10日0时起执行。德龙、敬业提降第二轮 3.汾渭信息冶金部1月9日重点关注，焦炭方面，传统淡季背景下成材消费一般，钢材价格小幅下跌，钢厂普遍亏损，生产积极性一般，仍多有检修计划，刚需持续下降。钢厂考虑自身库存已补至中高位水平，且检修状态下用量较少，对原料控量采购现象增多，影响焦企出货放缓，产地库存压力逐渐增加。整体来看，焦炭供需结构较为宽松，叠加当前原料煤价格同步下跌，成本端暂无支撑，预计短期焦价仍弱势下跌，后期继续关注原料端价格及高炉铁水产量变化情况。焦煤方面，炼焦煤市场偏弱运行，考虑到焦炭价格有继续降价预期，双焦市场情绪偏弱，下游焦企对原料煤以按需采购为主，煤矿出货不畅，价格仍以下跌为主，昨日山西地区主焦煤和贫瘦煤等煤种继续下跌30-80元/吨，截至1月8日，CCI山西低硫指数报2500元/吨，本轮累计下跌150元/吨。进口蒙煤方面，昨天山西区域释放部分采购需求，蒙煤成交量有所增加，蒙5长协原煤价格暂稳在1570-1580元/吨左右，后期需重点关注下游采购节奏变化。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量下降，富宝数据也显示电炉钢厂减产3.2%，整体钢材产量依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格下跌，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差继续扩大，国内钢坯出口仍有空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，建材热卷库存增幅扩大。上周机构库存也延续增长，但钢联五大材的厂库仍有下降，不过社库增幅较大，且各机构数据均显示钢材表需有所回落。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降2.51%，混凝土发运量环比减少2.56%，二者延续下降，终端建筑需求继续呈现季节性回落。继12月PSL抵押补充贷款重启，近日一线城市城中村改造推进，国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日欧洲钢价继续上涨，东南亚、南美钢价延续回落，其它主要国家和地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口仍有空间。综合而言，当前国内钢材市场依然供需双弱，且总库存持续累积，不过国内钢材出口仍有韧性，尽管政策预期依然向好，但受近日股市低迷导致宏观情绪转弱影响，近日钢价走势偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.工业和信息化部近日印发通知，公布2023年度绿色制造名单，1488家绿色工厂、104家绿色工业园区、205家绿色供应链管理企业上榜本批次名单；按照2023年度动态管理要求，将前七批绿色制造名单中的9家绿色工厂、3家绿色供应链管理企业移出绿色制造名单，46家单位变更名称。通知同时提出将面向绿色工厂试点推行“企业绿码”，对绿色工厂绿色化水平进行量化分级评价和赋码，直观反映企业在所有绿色工厂中的位置以及所属行业中的位置。其中，据不完全统计，35家钢铁相关企业上榜绿色工厂名单。 2.目前印度部分买家已经结束假期，回归交易市场，但由于库存较多，因此目前印度本地热卷成交依旧冷清。根据Mysteel的报道，上周印度本地热卷价格周环比下降了约24美元/吨，出厂价约为661-673美元/吨EXW，截止发稿日，价格持稳。交投氛围不佳，考虑到利润，Mysteel了解到有印度钢厂表示甚至愿意降价出口热卷，以努力维持热卷本地的报价。在这样的基本面情况下，Mysteel听闻，本周有部分印度钢厂开始向越南报价，印度部分报价较越南本地热卷价格有一定优势。越南由于原材料价格高走，热卷报价持续走强，目前越南和发热卷报价约为640-641美元/吨CIF胡志明市。 3.据国铁集团消息，2023年，全国铁路完成固定资产投资7645亿元、同比增长7.5%；投产新线3637公里，其中高铁2776公里，圆满完成了年度铁路建设任务。预计2024年全国铁路投产新线1000公里以上。 4.据乘联会，2023年乘用车市场零售累计零售2169.9万辆，同比增长5.6%。2023年新能源乘用车国内零售销量达到773.6万辆，同比增长36.2%。 5.9日全国建材成交依然较弱，市场仍以低价资源交易为主，终端和投机均不多，全天整体成交量较前一日基本持平。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-10
资产价格调整-2024年1月8日申银万国期货每日收盘评论
 go
使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，1月8日国内生猪均价13.83元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货冲高再回落。根据我的农产品网统计，截至2024年1月3日，全国主产区苹果冷库库存量为919.43万吨，库存量较上周较上周减少11.73万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂冲高回落，菜油跌幅居前。12月仍处东南亚棕榈油减产季，MPOA数据显示12月1-31日马来西亚棕榈油产量减少12.36%,虽然马棕出口也放缓，但由于产量下降幅度较大，在报告发布前市场多预期12月马棕库存进一步下降，从而对棕榈油价格形成支撑。近期美豆出口数据表现疲软，同事近期南美降雨预报增加，美豆期价大幅下跌，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。在国内油脂库存偏高的背景下，叠加原油弱势的拖累，油脂利多驱动缺乏，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌。南美方面，根据巴西农业部数据截止到12月23日巴西大豆播种率为96.8%，上周为94.5%，去年同期为97.6%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧从而使得美豆近期大幅下跌。综合来看，南美大豆生长期天气扰动仍使产量面临一定不确定性，但考虑到巴西大豆种植面积增加及阿根廷新季大豆表现良好，南美大豆丰产预期难改，全球大豆供应将逐渐走向宽松，粕类价格运行中枢将继续下移，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-01-09
【农产品早评】南美天气升水结束，豆类偏弱
 go
猪暂时没有很大的矛盾。豆粕豆粕：巴西大豆主产区迎来降雨，缓解旱情，巴西北部已经开始收割，也就是说南美天气升水，将逐步被打掉，时间价值不多了，所以整个南美大豆还是以比较大的增产格局来袭。加上巴西的对华装船比较顺利，比较多，供给上国内没有问题。但需求端依然比较惨淡，无论是生猪还是肉鸡，养殖利润低迷，养殖端现金流极其紧张。总体豆粕重心下移。苹果苹果：产地春节备货陆续进行，果农出货积极性增强，西部看货客商增多。山东产区礼金装货源包装进度加快，栖霞客商货80#一二级条纹出库价格4.5元/斤左右，80#一二级片红出库价格4.2-4.3元/斤；陕西产区随着果农出货意愿的增强，存在让价出售的的情况客商数量也有所增加，目前产地走货仍以客商发自存货源为主，果农货交易稍有增量；销区市场到货较为稳定，广东搓龙果品市场早间到货22车左右，市场拿货人员较少，西安雨润水果批发市场近期苹果袋装货源交易为主，交易氛围一般；近期节日备货走货环比有所好转，同比仍偏弱，考虑替代品量大便宜，仍维持仍震荡偏空看待，逢高做空，关注消费端表现和交割情况。红枣红枣：新疆主产区灰枣收购结束，23 产季主产区通货平均成本在 10.60 元/公斤，今年主力为新疆企业及期现公司为主，据内地客商反馈新季采购量明显低于同期，仅为去年的 1/3-1/4 左右；河北崔尔庄市场到货7车，陈货价格低于客商自有货，交易氛围提升，随着年前旺季备货支持，二三级走货较顺畅，价格坚挺，多数客商反馈自采货源仅剩2-3成左右；广东市场到货红枣6车，到货以河南河北来货为主，参考特级15.50元/公斤，一级14.00-14.50元/公斤；目前陈货抛售压力仍存，但销区库存偏低，旺季备货即将开始，回调企稳后逢低参与为主，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差900元/吨，市场整体交投积极性一般；白卡纸市场行情平稳运行，经销商观望为主，出货变化不大；生活纸市场维稳延续，保定地区的涨价并未执行，其他地区主力纸企据了解仍有出货压力；文化用纸市场整理运行，交投情况冷清；地缘紧张导致航运受阻，运费有上涨预期，成本支撑加强，叠加上游浆厂减产，供应端有利多，需求端维持偏弱，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖国内市场现货价近期维持稳定，今日昆明糖报价6490元/吨，下游仍以春节备货刚需补货为主，各大糖企顺市报价，多以企稳为主。截至12月底，目前甘蔗糖厂进入生产高峰期，23/24榨季截至12月全国共生产食糖319.51万吨，同比减少6万吨。全国累计销售食糖169.82万吨，同比增加20万吨；累计销糖率53.2%，同比加快7.2个百分点。预计短期内维持窄幅震荡走势，推荐以观望为主，后续续关注广西、云南新糖报价、产量，国内糖垒库进度。棉花今日新疆3128B现货价16546元/吨，下调48元/吨，本周织厂订单天数为12天，较上周增加1.1天，同比减少1.5天，纺企棉纱库存从28.8天减少到15.2天，织厂棉纱库存由13.5天提高到17.8天，纺企棉纱库存虽然得到消化，但并没有真正流向市场，而是堆积到了织厂仓库。在下游需求好转、开工率没有有效提高之前难以有效地消化棉纱库存。预计短期郑棉震荡偏弱走势，后续关注棉纱库存和织厂订单天数。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-09
【黑色早评】宏观情绪悲观，黑色整体偏弱
 go
供应端，上周全球铁矿发运明显减少，主要巴西减量较大，澳洲发运也有所下降。上周国内到港量也有小幅回落，但仍处于同期高位，尽管疏港也有部分回升，近期港口铁矿库存依然延续增势。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，因年末钢厂检修较多，上周铁水产量继续下降，日均铁水减少3.11万吨至218.17万吨，不过，同期钢厂高炉开工率略有回升，盈利率也小幅增加2.16%至30.3%。目前铁水产量已经低于去年同期水平，但考虑到上周铁水可能基本见底，随着前期检修钢厂的陆续复产，预计本周开始铁水产量或将逐渐小幅回升，叠加春节假期临近，钢厂仍有一定的采购补库需求。不过，昨日铁矿港口现货成交略有减少，远期美元货成交也有小幅下降，目前PB粉落地仍有亏损，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，尽管铁矿发运下降，且随着年末钢厂检修结束，本月或有复产预期，但因近期到港仍处高位，港口库存持续上升，叠加国内外宏观情绪有所转弱，短期矿价走势震荡偏弱。二、消息及数据 1.1月1日-1月7日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2115.2万吨，环比减少642.2万吨。澳洲发运量1697.6万吨，环比减少114.3万吨，其中澳洲发往中国的量1448.2万吨，环比减少117.2万吨。巴西发运量417.6万吨，环比减少527.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2690.5万吨，环比减少657.2万吨。 2.1月1日-1月7日中国47港到港总量2860万吨，环比减少49.9万吨；中国45港到港总量2771.2万吨，环比减少3.7万吨；北方六港到港总量为1441.8万吨，环比增加81.3万吨。 3.据悉，铁矿石巨头力拓将于年内启动全球最大采矿项目，该项目投资规模高达200亿美元，矿点位于非洲几内亚，该地拥有全球巨型铁矿西芒杜，被业界认为是目前世界上尚未开发的储量最大、品质最高的露天铁矿体。项目完成后，第一批矿石预计将于2025年发货，到2028年产量将达到每年6000万吨，约占全球海运铁矿石市场的5%。 4.2024年1月3日，德国钢铁制造商萨尔茨吉特（Salzgitter）重新启动了A高炉，此前对A高炉进行了为期100天的高炉炉衬更新。该高炉年产能为200万吨生铁，这次更新炉衬是为了确保在2033年低碳排放炼钢的转型过程中生铁供应保持稳定。由于市场状况有所改善，欧洲的冶炼业务正在复苏。许多因维护或不盈利而停产高炉和转炉的钢厂，包括ArcelorMittal Bremen、ArcelorMittal Ghent以及Liberty Galati和Liberty Ostrava，都计划在第一季度内重新启动炼钢设备。 5. 1月8日铁矿石远期现货市场整体活跃度尚可。平台2月装期的纽曼粉和金布巴粉分别以62%计价138.5成交和2月AM指数-2.8成交。矿山私下议标方面，有金宝粉和印球。二级市场流动性一般，报盘价格稳中偏弱，多数询盘集中在中品资源上如PB粉、纽曼粉等且以贸易商询货为主。此外，也有一些市场参与者关注精粉资源。港口现货市场活跃度减弱，主流品种资源价格下跌5-8元不等。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续下降，处于中位，钢厂盈利率略下降至在30.3%，钢厂近期检修较多，双焦需求持续下降。洗煤厂开工和产量小幅下降，焦化厂继续补库，焦煤总库存继续增加。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，近期焦炭开启第一轮提降，双焦相对铁矿明显偏弱，建议多矿空焦。二、消息与数据 1. 中国煤炭工业协会：2023年，全国原煤产量超亿吨企业为8家，比上年增加1家；分别是：国家能源集团、晋能控股集团、山东能源集团、中煤能源集团、陕煤集团、山西焦煤集团、华能集团、潞安化工集团。8家企业原煤产量合计约为22.3亿吨，较2022年增加约0.7亿吨，增长约3%。2023年，全国原煤产量在5000万吨至1亿吨企业为9家，分别是：国家电投集团、淮河能源集团、新疆天池能源公司、河南能源集团、伊泰集团、冀中能源集团、华电集团、汇能煤电集团、辽宁能源集团。9家企业原煤产量合计约为5.6亿吨，较去年基本持平。 2. 印度煤炭部长普拉哈德·乔希（Pralhad Joshi）近日表示，预计到2030年，印度电力需求将翻一番，煤炭需求预计将达到15-18亿吨，凸显出印度不得不依赖煤炭以满足不断增长的电力需求。印度政府的目标是到2030-2032年建立18-25亿吨国内动力煤库存。 3.Mysteel煤焦：8日唐山市场炼焦煤价格下跌90元/吨，主焦精煤2445元/吨，肥煤2430元/吨，此价格追溯至1日执行，均出厂价现金含税。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量下降，富宝数据也显示电炉钢厂减产3.2%，整体钢材产量依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格下跌，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口仍有空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续上升，建材热卷库存增幅扩大。上周机构库存也延续增长，但钢联五大材的厂库仍有下降，不过社库增幅较大，且各机构数据均显示钢材表需有所回落。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降2.51%，混凝土发运量环比减少2.56%，二者延续下降，终端建筑需求继续呈现季节性回落。12月PSL抵押补充贷款重启，投放了3500亿元，是历史单月投放规模第三高，此次PSL操作大概率将为“三大工程”提供资金支持，近日一线城市城中村改造推进，市场宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日欧洲、印度、日本钢价有所上涨，东南亚、南美钢价表现回落，其它主要国家和地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差有部分扩大，国内钢材出口仍有空间。综合而言，当前国内钢材市场依然供需双弱，但总库存持续累积，不过国内钢材出口仍有韧性，尽管政策预期依然向好，但受近日股市低迷导致宏观情绪转弱影响，近日钢价走势偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.据Mysteel不完全统计，2024年1月初，全国多地纷纷举行重大项目集中开工，合计总投资24832.37亿元。 2.JSW Steel旗下子公司JSW Utkal Steel于2024年1月5日宣布已取得印度奥里萨邦拉杰诺戈尔红树林部门森林官员签发的文件，成功获得2677.80英亩森林土地的合法使用权。这批土地将用于新建一座粗钢年产能为1320万吨的综合型钢铁厂。2023年9月，JSW获得了印度环境、森林与气候变化部对该审批的修订和附带条件。包含相关钢厂设施建设在内，此项目总投资约为6500亿卢比。新钢厂建成后将成为印度最大的制造基地之一，预计在5-7年内完全达到计划产能。JSW是印度第二大钢铁公司，目前在印度共有2770万吨粗钢产能，约占该国总粗钢产能的20%，主要生产基地位于卡纳塔克邦的毗奢耶那伽罗，包含该项目在内，JSW预计在2025年内达到3700万吨粗钢产能目标。 3.据上海市城市更新领导小组办公室消息，2023年“两旧一村”改造提前1个月完成年度目标任务。数据显示，2023年全年，上海市零星旧改完成12.3万平方米、4084户，旧住房成套改造完成29.6万平方米，城中村改造启动10个项目。 4.据国际船舶网，1月1日—1月7日，全球船厂共接获22+6艘新船订单，在海工领域获得1座FLNG和1座FPU订单；其中，中国船厂获得20+6艘新船订单；韩国船厂获得2艘新船订单和1座FLNG订单；新加坡船厂也获得相关新船订单。 5.8日全国建材成交偏弱，市场低价出货为主，终端按需采购，投机少，全天整体成交量较上一工作日小幅增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-09

上一页
1
•••
224
225
226
227
228
•••
320
下一页

24小时热点

暂无数据