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USDA：11月份公布的全球大豆供需平衡表

83 46.04 2.86 23.9 巴西 29.58 130.5 0.54 50.71 53.96 79.06 27.6 巴拉圭 0.48 4.18 0.04 2.2 2.25 2.27 0.18 主要进口商 34.24 20.29 122.72 116.74 144.72 0.42 32.11 中国大陆 30.86 16.4 90.5 87.9 108.4 0.1 29.25 欧洲联盟 1.56 2.83 14.55 15.4 16.97 0.29 1.68 南洋 1.19 0.53 8.26 4.45 9.33 0.02 0.64 墨西哥 0.46 0.29 5.96 6.35 6.4 0 0.3 2022/23 全球 98.06 372.24 165.11 313.43 364.15 170.95 100.31 全球（除中国） 68.81 351.96 64.26 218.43 247.65 170.86 66.53 美国 7.47 116.22 0.67 60.2 62.84 54.21 7.3 国外总额 90.6 256.02 164.44 253.23 301.3 116.74 93.01 主要出口 51.93 192.75 9.32 86.45 96.75 106.27 50.98 阿根廷 23.9 25 9.06 30.32 36.57 4.19 17.21 巴西 27.6 158 0.16 53 56.8 95.51 33.44 巴拉圭 0.18 9.05 0.01 3.05 3.18 5.8 0.26 主要进口商 32.11 23.73 132.5 122.7 151.68 0.33 36.34 中国大陆 29.25 20.28 100.85 95 116.5 0.09 33.79 欧洲联盟 1.68 2.55 13.35 14.35 15.93 0.23 1.43 南洋 0.64 0.49 8.53 4.1 8.91 0.02 0.73 墨西哥 0.3 0.18 6.44 6.65 6.7 0 0.22 2023/24 全球 10月 101.89 399.5 165.75 328.49 383.28 168.24 115.62 11月 100.31 400.42 165.75 329.47 383.68 168.29 114.51 全球（除中国） 10月 65.09 379 65.75 231.49 263.28 168.14 78.42 11月 66.53 379.92 65.75 231.47 263.18 168.19 80.83 美国 10月 7.3 111.7 0.82 62.6 66.08 47.76 5.98 11月 7.3 112.39 0.82 62.6 66.06 47.76 6.68 国外总额 10月 94.59 287.8 164.93 265.9 317.2 120.48 109.65 11月 93.01 288.04 164.93 266.87 317.62 120.53 107.83 主要出口 10月 49.28 223.9 6.18 93.85 105.34 110.5 63.53 11月 50.98 223.9 6.18 93.85 105.34 110.5 65.23 阿根廷 10月 17.5 48 5.7 34.5 41.75 4.6 24.85 11月 17.21 48 5.7 34.5 41.75 4.6 24.56 巴西 10月 31.45 163 0.45 55.75 59.7 97.5 37.7 11月 33.44 163 0.45 55.75 59.7 97.5 39.69 巴拉圭 10月 0.26 10 0.02 3.5 3.65 6 0.63 11月 0.26 10 0.02 3.5 3.65 6 0.63 主要进口商 10月 39.61 24.51 133.64 126.28 157.14 0.42 40.21 11月 36.34 24.45 133.64 127.15 157.51 0.42 36.5 中国大陆 10月 36.8 20.5 100 97 120 0.1 37.2 11月 33.79 20.5 100 98 120.5 0.1 33.69 欧洲联盟 10月 1.43 3.05 13.8 15 16.59 0.3 1.39 11月 1.43 3.07 13.8 15 16.59 0.3 1.4 南洋 10月 0.84 0.47 9.94 5.13 10.26 0.02 0.98 11月 0.73 0.47 9.94 5.03 10.16 0.02 0.97 墨西哥 10月 0.33 0.24 6.4 6.5 6.56 0 0.41 11月 0.22 0.16 6.4 6.5 6.56 0 0.22

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USDA：11月份公布的全球棉花供需平衡表

01 3.58 -0.19 4.96 巴西 4.07 10.82 0.02 3.3 7.73 0 3.88 印度 11.84 24.3 1 25 3.74 0 8.4 主要进口商 46.49 39.65 38.69 75.17 2.94 0 46.72 墨西哥 0.44 1.22 0.96 1.9 0.4 0 0.32 中国大陆 37.29 26.8 7.84 33.75 0.12 0 38.06 欧洲联盟 0.37 1.67 0.64 0.62 1.77 0 0.3 土耳其 1.76 3.8 5.52 8.6 0.57 0 1.92 巴基斯坦 2.18 6 4.5 10.7 0.05 0 1.93 印度尼西亚 0.5 3/ 2.58 2.6 0.01 0 0.46 泰国 0.13 3/ 0.75 0.74 0 0 0.15 孟加拉国 2.48 0.15 8.2 8.5 0 0 2.33 越南 1.09 3/ 6.63 6.7 0 0 1.02 2022/23 全球 76.39 116.65 37.24 110.92 37.03 -0.72 83.04 全球（除中国） 38.32 85.95 31.01 73.42 36.94 -0.72 45.64 美国 4.05 14.47 3/ 2.05 12.77 -0.55 4.25 国外总额 72.34 102.18 37.24 108.87 24.27 -0.18 78.79 主要出口 23.22 56.14 2.4 32.22 19.97 -0.19 29.76 中亚 2.43 5.63 0.03 3.84 1.13 0 3.12 非洲法郎区 1.14 4.02 3/ 0.1 3.9 0 1.17 S. 10.93 19.64 0.14 4.21 13.4 -0.19 13.3 澳大利亚ia 4.96 5.8 3/ 0.01 6.17 -0.19 4.77 巴西 3.88 11.72 0.01 3.2 6.66 0 5.76 印度 8.4 26.3 1.73 23.5 1.1 0 11.82 主要进口商 46.72 42.88 32.41 72.92 3.01 0.02 46.07 墨西哥 0.32 1.58 0.69 1.75 0.41 0 0.43 中国大陆 38.06 30.7 6.23 37.5 0.09 0 37.4 欧洲联盟 0.3 1.64 0.52 0.55 1.52 0 0.39 土耳其 1.92 4.9 4.19 7.5 0.86 0.02 2.63 巴基斯坦 1.93 3.9 4.5 8.7 0.1 0 1.53 印度尼西亚 0.46 3/ 1.66 1.75 0.02 0 0.36 泰国 0.15 3/ 0.66 0.68 0 0 0.14 孟加拉国 2.33 0.15 6.55 7.1 0 0 1.93 越南 1.02 3/ 6.47 6.45 0 0 1.05 2023/24 Proj. 全球 10月 82.84 112.6 43.23 115.79 43.24 -0.28 79.92 11月 83.04 113.46 43.3 115.3 43.31 -0.31 81.5 全球（除中国） 10月 45.43 85.6 33.23 78.29 43.14 -0.28 43.12 11月 45.64 86.46 32.8 77.8 43.21 -0.31 44.2 美国 10月 4.25 12.82 0.01 2.15 12.2 -0.08 2.8 11月 4.25 13.09 0.01 2.05 12.2 -0.11 3.2 国外总额 10月 78.59 99.79 43.22 113.64 31.04 -0.2 77.12 11月 78.79 100.37 43.3 113.25 31.11 -0.2 78.3 主要出口 10月 29.62 57.32 2.04 33.22 27.3 -0.2 28.67 11月 29.76 57.54 2.04 33.3 27 -0.2 29.26 中亚 10月 3.11 5.19 0.1 4.19 1.38 0 2.83 11月 3.12 5.19 0.1 4.19 1.38 0 2.85 非洲法郎区 10月 1.16 4.92 3/ 0.1 4.73 0 1.25 11月 1.17 4.92 3/ 0.1 4.61 0 1.38 S. 10月 13.3 21.74 0.17 4.36 18.79 -0.2 12.25 11月 13.3 21.96 0.17 4.36 18.89 -0.2 12.37 澳大利亚ia 10月 4.78 5.1 3/ 0.01 5.7 -0.2 4.37 11月 4.77 5.1 3/ 0.01 5.7 -0.2 4.36 巴西 10月 5.76 14.56 0.02 3.3 11.8 0 5.24 11月 5.76 14.56 0.02 3.3 11.8 0 5.24 印度 10月 11.72 25 1.3 24 2 0 12.02 11月 11.82 25 1.3 24 1.8 0 12.32 主要进口商 10月 46.07 39.39 38.72 76.43 2.2 0 45.55 11月 46.07 39.26 38.79 75.95 2.3 0 45.88 墨西哥 10月 0.43 1.1 0.85 1.75 0.3 0 0.33 11月 0.43 1.05 0.85 1.7 0.3 0 0.33 中国大陆 10月 37.4 27 10 37.5 0.1 0 36.8 11月 37.4 27 10.5 37.5 0.1 0 37.3 欧洲联盟 10月 0.39 1.13 0.59 0.61 1.2 0 0.29 11月 0.39 1.05 0.59 0.61 1.15 0 0.27 土耳其 10月 2.63 3.5 4.4 8 0.5 0 2.03 11月 2.63 3.5 4.3 7.9 0.65 0 1.88 巴基斯坦 10月 1.53 6.5 4.2 10 0.08 0 2.15 11月 1.53 6.5 4.2 10 0.08 0 2.15 印度尼西亚 10月 0.36 3/ 2.3 2.2 0.01 0 0.46 11月 0.36 3/ 2.3 2.2 0.01 0 0.46 泰国 10月 0.14 3/ 0.73 0.73 0 0 0.14 11月 0.14 3/ 0.68 0.68 0 0 0.14 孟加拉国 10月 1.93 0.16 7.7 7.7 0 0 2.09 11月 1.93 0.16 7.7 7.7 0 0 2.09 越南 10月 1.05 3/ 6.9 6.9 0 0 1.05 11月 1.05 3/ 6.7 6.7 0 0 1.05

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USDA：11月份公布的全球糙米供需平衡表

35 6.2 0 1.21 选择其他巴西 1.17 7.34 0.93 7.15 1.39 0.9 美国与加勒比 0.57 1.62 1.68 3.27 0.04 0.57 埃及 1.16 2.9 0.61 4.05 0.01 0.61 日本 1.94 7.64 0.69 8.2 0.12 1.95 墨西哥 0.2 0.18 0.74 0.97 0.01 0.14 韩国 1.02 3.88 0.44 3.95 0.05 1.33 2022/23 全球 182.82 513.36 53.98 521.39 53.93 174.78 全球（除中国） 69.82 367.41 49.59 366.39 52.2 68.18 美国 1.26 5.09 1.27 4.62 2.04 0.96 国外总额 181.55 508.26 52.71 516.77 51.89 173.82 主要出口 43.71 200.9 1.86 162.41 42.15 41.92 缅甸 0.88 11.8 0 10.2 1.4 1.08 印度 34 135.76 0 114.51 20.25 35 巴基斯坦 2.65 5.5 0.01 3.6 3.6 0.96 泰国 3.53 20.91 0.05 12.7 8.5 3.29 越南 2.66 26.94 1.8 21.4 8.4 1.6 主要进口商 125.54 238.74 22.49 263.94 2.16 120.67 中国大陆 113 145.95 4.38 154.99 1.74 106.6 欧洲联盟 0.91 1.34 2.3 3.35 0.39 0.81 印度尼西亚 2.9 34 2.8 35.7 0 4 尼日利亚 2.05 5.36 2.25 7.5 0 2.15 菲律宾ippines 3.1 12.63 3.75 16 0 3.48 中东 1.21 2.02 4.28 6.25 0 1.25 选择其他巴西 0.9 7 0.9 6.9 1.2 0.7 美国与加勒比 0.57 1.54 1.98 3.38 0.05 0.65 埃及 0.61 3.6 0.39 4 0.01 0.6 日本 1.95 7.48 0.69 8.2 0.12 1.8 墨西哥 0.14 0.14 0.8 0.98 0.01 0.1 韩国 1.33 3.76 0.3 3.95 0.06 1.39 2023/24 Proj. 全球 10月 172.86 518.14 49.68 523.53 52.33 167.47 11月 174.78 517.8 49.81 525.16 52.68 167.42 全球（除中国） 10月 66.26 369.14 46.68 371.43 50.33 62.97 11月 68.18 368.8 46.81 373.06 50.68 62.92 美国 10月 0.96 7 1.24 5.14 2.73 1.33 11月 0.96 6.98 1.24 5.14 2.73 1.3 国外总额 10月 171.9 511.14 48.44 518.39 49.6 166.14 11月 173.82 510.82 48.57 520.02 49.95 166.12 主要出口 10月 39.98 199.5 1.46 163.15 39.9 37.89 11月 41.92 199.45 1.46 164.65 39.9 38.28 缅甸 10月 1.08 12 0 10.25 1.8 1.04 11月 1.08 11.95 0 10.25 1.8 0.99 印度 10月 33 132 0 115.5 17.5 32 11月 35 132 0 117 17.5 32.5 巴基斯坦 10月 0.96 9 0.01 3.7 5 1.26 11月 0.96 9 0.01 3.7 5 1.26 泰国 10月 3.29 19.5 0.05 12.5 8 2.34 11月 3.29 19.5 0.05 12.5 8 2.34 越南 10月 1.66 27 1.4 21.2 7.6 1.26 11月 1.6 27 1.4 21.2 7.6 1.2 主要进口商 10月 120.62 242.25 19.45 262.2 2.46 117.66 11月 120.67 241.3 19.9 262.2 2.46 117.21 中国大陆 10月 106.6 149 3 152.1 2 104.5 11月 106.6 149 3 152.1 2 104.5 欧洲联盟 10月 0.85 1.43 2.4 3.5 0.4 0.77 11月 0.81 1.43 2.4 3.4 0.4 0.84 印度尼西亚 10月 4 34.45 1.4 35.8 0 4.05 11月 4 33.5 2 35.8 0 3.7 尼日利亚 10月 2 5.23 2 7.6 0 1.63 11月 2.15 5.23 2.1 7.7 0 1.78 菲律宾ippines 10月 3.48 12.6 3.8 16.4 0 3.48 11月 3.48 12.6 3.8 16.4 0 3.48 中东 10月 1.33 2.02 4.5 6.55 0 1.29 11月 1.25 2.02 4.5 6.55 0 1.22 选择其他巴西 10月 0.7 6.8 0.95 6.8 1 0.65 11月 0.7 7.48 0.9 7 1.3 0.78 美国与加勒比 10月 0.64 1.53 1.82 3.32 0.04 0.64 11月 0.65 1.53 1.82 3.33 0.04 0.63 埃及 10月 0.66 3.78 0.35 4.1 0.01 0.68 11月 0.6 3.78 0.35 4.1 0.01 0.63 日本 10月 1.8 7.3 0.69 8.06 0.12 1.6 11月 1.8 7.3 0.69 8.06 0.12 1.6 墨西哥 10月 0.1 0.17 0.85 1 0.01 0.1 11月 0.1 0.15 0.85 1 0.01 0.09 韩国 10月 1.39 3.61 0.42 3.98 0.06 1.39 11月 1.39 3.68 0.42 3.93 0.1 1.47

Elaine2023-11-10

USDA：11月份公布的全球玉米供需平衡表

0.1 14.2 34.69 1.8 巴西 4.15 116 2.6 59.5 70.5 48.28 3.97 俄罗斯 0.75 15.23 0.05 10 11.1 4 0.93 南非 2.12 16.14 0 6.86 12.66 3.65 1.95 乌克兰 0.83 42.13 0.02 7.2 8.4 26.98 7.59 主要进口商 21.63 136.78 94.26 165.82 222.25 6.92 23.5 埃及 1.36 7.44 9.76 14.5 17 0 1.56 欧洲联盟 7.83 71.55 19.74 60 81.7 6.03 11.39 日本 1.39 0.01 15 11.7 15.04 0 1.36 墨西哥 3.08 26.76 17.57 25.8 44 0.25 3.16 南洋 5.21 30.85 16.13 40.1 48.25 0.64 3.3 韩国 2.02 0.09 11.51 9.22 11.56 0 2.06 选择其他加拿大 2.17 14.61 6.14 12.17 17.98 2.19 2.75 中国大陆 205.7 272.55 21.88 209 291 0 209.14 2022/23 全球 310.34 1157.08 172.21 730.64 1168.2 180.94 299.22 全球（除中国） 101.2 879.88 153.5 512.64 869.2 180.94 93.18 美国 34.98 348.37 0.98 140.96 307.55 42.2 34.58 国外总额 275.37 808.71 171.23 589.67 860.65 138.75 264.64 主要出口 16.24 230.93 1.38 89.8 114.9 116.7 16.95 阿根廷 1.8 34 0.01 7.5 11.7 23 1.11 巴西 3.97 137 1.3 62.5 75 57 10.27 俄罗斯 0.93 15.83 0.05 8.9 10 5.9 0.91 南非 1.95 17.1 0 6.9 13 3.8 2.25 乌克兰 7.59 27 0.02 4 5.2 27 2.41 主要进口商 23.5 118.87 95.1 157.4 212.8 5 19.67 埃及 1.56 7.44 6.2 11.2 13.7 0 1.5 欧洲联盟 11.39 52.29 23.5 55.5 76 4 7.18 日本 1.36 0.01 14.93 11.7 15 0 1.3 墨西哥 3.16 28.08 18.8 27.4 45.7 0.2 4.14 南洋 3.3 30.88 16.27 38.3 46.55 0.8 3.1 韩国 2.06 0.09 11.1 9 11.35 0 1.9 选择其他加拿大 2.75 14.54 2.13 9.58 14.93 2.86 1.63 中国大陆 209.14 277.2 18.71 218 299 0.01 206.04 2023/24 Proj. 全球 10月 298.13 1214.47 186.92 756.27 1200.2 196.25 312.4 11月 299.22 1220.79 189.87 759.78 1205.03 199.62 314.99 全球（除中国） 10月 92.31 937.47 163.92 533.27 896.2 196.23 110.6 11月 93.18 943.79 166.87 536.78 901.03 199.6 112.97 美国 10月 34.58 382.65 0.64 142.25 312.82 51.44 53.62 11月 34.58 386.97 0.64 143.52 314.72 52.71 54.75 国外总额 10月 263.55 831.82 186.28 614.02 887.39 144.82 258.78 11月 264.64 833.83 189.24 616.26 890.31 146.92 260.23 主要出口 10月 16.64 243.4 1.28 94.6 121 123.1 17.21 11月 16.95 246.3 1.28 94.9 121.6 124.7 18.23 阿根廷 10月 1.11 55 0.01 9.8 14.1 41 1.01 11月 1.11 55 0.01 9.8 14.1 41 1.01 巴西 10月 10.36 129 1.2 63.5 77.5 55 8.06 11月 10.27 129 1.2 63.5 77.5 55 7.97 俄罗斯 10月 0.91 14.6 0.05 9.5 10.6 4.2 0.76 11月 0.91 16 0.05 9.8 10.9 5.3 0.76 南非 10月 1.85 16.8 0 7.3 13.3 3.4 1.95 11月 2.25 16.8 0 7.3 13.6 3.4 2.05 乌克兰 10月 2.41 28 0.02 4.5 5.5 19.5 5.43 11月 2.41 29.5 0.02 4.5 5.5 20 6.43 主要进口商 10月 19.02 125.95 99.35 164.7 220.85 5.01 18.45 11月 19.67 124.35 101.65 166 222.15 5.01 18.5 埃及 10月 1.5 7.6 7.5 12.7 15.2 0 1.4 11月 1.5 7 8.5 13.1 15.6 0 1.4 欧洲联盟 10月 7.19 59.7 24 58.6 79.5 4.1 7.29 11月 7.18 59.8 24.5 59.1 80 4.1 7.38 日本 10月 1.37 0.01 15.5 12 15.5 0 1.39 11月 1.3 0.01 15.5 12 15.5 0 1.31 墨西哥 10月 3.46 27.4 18 27.3 45.7 0.3 2.86 11月 4.14 26.5 18.8 27.9 46.3 0.3 2.84 南洋 10月 3.05 31.06 17.95 40.1 48.4 0.61 3.05 11月 3.1 30.86 17.95 39.9 48.2 0.61 3.1 韩国 10月 1.9 0.09 11.8 9.5 11.85 0 1.94 11月 1.9 0.09 11.8 9.5 11.85 0 1.94 选择其他加拿大 10月 1.63 15.3 2.2 9.7 15.2 1.8 2.13 11月 1.63 15.3 3.2 10.7 16.2 1.8 2.13 中国大陆 10月 205.82 277 23 223 304 0.02 201.8 11月 206.04 277 23 223 304 0.02 202.02

Elaine2023-11-10

USDA：11月份公布的全球小麦供需平衡表

4 0.55 8.25 0 1.31 巴西 1.91 7.7 6.39 0.45 11.75 3.07 1.18 中国大陆 139.12 136.95 9.57 35 148 0.88 136.76 日本 1.04 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.18 非洲南部 12.42 21.27 26.61 1.87 47.02 0.41 12.88 尼日利亚 0.79 0.09 6.19 0.05 5.85 0.6 0.62 中东 10.23 16.47 22.76 3.88 38.87 0.75 9.84 南洋 4.45 0 27.02 8.5 25.63 1.2 4.64 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.35 6.2 8.1 1.49 United 1.42 13.99 2.64 7.32 15.32 0.87 1.85 2022/23 全球 272.41 789.49 211.97 155.11 792.36 220.42 269.55 全球（除中国） 135.65 651.77 198.69 122.11 644.36 219.48 130.73 美国 19.01 44.9 3.32 2.42 30.75 20.65 15.83 国外总额 253.4 744.6 208.66 152.69 761.61 199.78 253.72 主要出口 39.71 334.26 13.22 75.12 182.52 161.1 43.56 阿根廷 1.93 12.55 0.01 0.05 6.55 4 3.93 澳大利亚ia 3.45 39.69 0.2 4.5 8 31.82 3.51 加拿大 3.66 34.34 0.55 4.17 9.32 25.57 3.66 欧洲联盟 13.31 134.19 12.1 44 108 35.08 16.52 俄罗斯 12.09 92 0.3 19 42.25 47.5 14.64 乌克兰 5.27 21.5 0.06 3.4 8.4 17.12 1.3 主要进口商 172.74 205.95 133.66 50.84 320.7 15.13 176.52 孟加拉国 1.31 1.1 5.12 0.2 6.7 0 0.83 巴西 1.18 10.6 4.68 0.55 11.95 2.69 1.82 中国大陆 136.76 137.72 13.28 33 148 0.95 138.82 日本 1.18 1.04 5.45 0.75 6.25 0.29 1.13 非洲南部 12.88 17.33 29.12 1.67 46.42 0.77 12.14 尼日利亚 0.62 0.11 4.73 0 4.7 0.4 0.36 中东 9.84 17.19 24.66 3.68 39.78 0.65 11.25 南洋 4.64 0 24.62 7.5 24.3 1.28 3.68 选择其他印度 19.5 104 0.05 6.5 108.68 5.38 9.5 哈萨克斯坦 1.49 16.4 3 1.8 6.75 10.87 3.27 United 1.85 15.54 2.02 7 15 1.91 2.5 2023/24 Proj. 全球 10月 267.55 783.43 204.63 156.4 792.86 206.26 258.13 11月 269.55 781.98 204.7 157.79 792.84 205.01 258.69 全球（除中国） 10月 128.74 646.43 193.63 119.4 639.86 205.36 125.21 11月 130.73 644.98 192.7 120.79 639.84 204.11 124.77 美国 10月 15.83 49.31 3.67 3.27 31.54 19.05 18.22 11月 15.83 49.31 3.95 3.27 31.43 19.05 18.6 国外总额 10月 251.73 734.12 200.95 153.13 761.32 187.21 239.9 11月 253.72 732.67 200.76 154.53 761.41 185.96 240.08 主要出口 10月 42.37 313.5 8.68 73.45 180.75 150.5 33.31 11月 43.56 317.3 8.68 75.75 183.05 150 36.49 阿根廷 10月 3.43 16.5 0 0.05 6.55 11.5 1.88 11月 3.93 15 0 0.05 6.55 10 2.38 澳大利亚ia 10月 2.84 24.5 0.2 3.7 7.2 17.5 2.84 11月 3.51 24.5 0.2 4 7.5 17.5 3.21 加拿大 10月 3.66 31 0.6 3.5 8.7 23 3.56 11月 3.66 31 0.6 3.5 8.7 23 3.56 欧洲联盟 10月 16.51 134 7.5 44 108.5 37.5 12.01 11月 16.52 134.3 7.5 44 108.5 37.5 12.32 俄罗斯 10月 14.64 85 0.3 18 41 50 8.94 11月 14.64 90 0.3 20 43 50 11.94 乌克兰 10月 1.3 22.5 0.08 4.2 8.8 11 4.08 11月 1.3 22.5 0.08 4.2 8.8 12 3.08 主要进口商 10月 176.53 208.07 130.82 54.5 327.15 17.17 171.1 11月 176.52 207.65 130.82 54.32 326.83 16.95 171.22 孟加拉国 10月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 11月 0.83 1.1 5.8 0.25 6.75 0 0.98 巴西 10月 2.13 9.8 5.6 0.8 12.3 3 2.23 11月 1.82 9.4 5.6 0.8 12.3 3 1.52 中国大陆 10月 138.82 137 11 37 153 0.9 132.92 11月 138.82 137 12 37 153 0.9 133.92 日本 10月 1.13 1.12 5.5 0.65 6.25 0.3 1.2 11月 1.13 1.12 5.5 0.65 6.25 0.3 1.2 非洲南部 10月 11.9 16.73 31.1 1.75 47.3 0.9 11.53 11月 12.14 16.73 30.6 1.75 47.3 0.7 11.47 尼日利亚 10月 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 11月 0.36 0.12 4.8 0 4.6 0.35 0.33 中东 10月 11.26 19.18 22.72 3.3 40.1 0.63 12.43 11月 11.25 19.17 22.52 3.32 39.98 0.63 12.34 南洋 10月 3.68 0 24.6 6.95 23.8 1.15 3.33 11月 3.68 0 24.3 6.75 23.6 1.12 3.26 选择其他印度 10月 9.5 113.5 0.1 5.5 108.1 1 14 11月 9.5 110.55 0.1 5.5 108.65 0.5 11 哈萨克斯坦 10月 3.1 13 2 1.5 6.6 10 1.5 11月 3.27 12 2 1 5.95 10 1.32 United 10月 2.5 14.75 2 7.1 15.2 1.9 2.15 11月 2.5 14.3 2 6.9 15 1.9 1.9

Elaine2023-11-10

2023年11月9日申银万国期货每日收盘评论

豆出口出现新订单，美豆出口情况好转叠加巴西天气干旱影响近期美豆持续偏强。受干旱天气影响，巴西大豆种植进度持续偏慢，截至11月3日巴西大豆播种率为48.4%，上周为40%，去年同期为69%。且根据天气预报显示巴西主产区马托格罗索、戈亚斯以及南马托格罗索等地持续高温少雨。综合来看报告发布前夕市场观望情绪较重，关注10月USDA供需报告，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-09

【农产品早评】临近甘蔗糖开榨静待生产情况

，做多确定性有所减弱。豆粕豆粕：巴西大豆正在经历典型的厄尔尼诺，北部偏干，南部偏湿，并且巴西北部偏干的矛盾预期在扩大，造成大家对巴西大豆减产的担忧，巴西种植进度过半但仍然较同期相比偏慢。之前外围市场交易过，美豆粕偏紧的问题，由于今年年初阿根廷50年不遇的大干旱导致阿根廷压榨工厂缺豆，体现为全球豆粕目前出口量锐减，美国豆粕出口需求增加，美国榨利较好，美国大豆压榨量增加，推升美豆上涨。苹果苹果：库外剩余部分后期货，质量较差，果农入库积极性不高，客商采购比较谨慎，库存货源近期少量成交，前期货有一定利润空间，成交量不大；西北产区冷库有部分客商开始包装自存货销售，今年包装出库时间稍有提前；批发市场到货量较多，但是市场出货速度平缓，差货行情一般，货量较大，出货缓慢，市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响；关注周四卓创数据发布和交割情况。红枣红枣：阿克苏主流区间在7.00-8.00元/公斤，高价在8.50元/公斤，阿拉尔地区8.00-8.50元/公斤，高价在9.00元/公斤，喀什团场参考8.80-9.50元/公斤，麦盖提地区指导价格8.50-8.80元/公斤,实际市场定树价格在9.00-10.00元/公斤，高价在10.20-10.50元/公斤，从下树情况看，果个小，分量低产量低于预期，产区采购氛围仍强，存在大量盲签现象；河北崔尔庄市场新货到量逐渐增多，产区采购成本增加，销区新货成品继续上涨0.20-0.30元/公斤，特级价格参考12.80-13.50元/公斤；河南地区新货少量上市，参考新季成品特级13.00元/公斤；广东市场到货2车，到货质量一般，市场按需拿货；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差750元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量和库存环比小幅增加，四大白纸表现环比小幅下降；节后国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，回调后逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖国内现货价格止跌企稳，云南已经陆续开榨，新糖报价7050元/吨。考虑到之前抛储的进口糖已经消耗殆尽，再结合11月依然是产不足消的一个月，我们得出结论，在12月甘蔗糖大量生产之前，白糖重获上涨动力。推荐在11月下旬之前逢低做多策略。风险点：印度宣布允许食糖出口，国内产量超预期。棉花棉花供应端：USDA10月对于2023/24年度全球产量上调4.6万吨至2451.7万吨，其中巴西调增产量16.5万吨，至317万吨，美国继续下调产量预估值6.8万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月2日当周，美陆地棉检验量76.94万吨，检验进度达到了28.32%，同比下降16.6%；皮马棉检验量0.33万吨，检验进度达到了4.3%，同比下降74.4%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为77.27万吨，占年美棉产量预估值的27.7%（2023/24年度美棉产量预估值为279 万吨）。周度可交割比例在77.4%，季度可交割比例在79.5%，同比低2.6个百分点。需求端：10月usda对23/24年度全球棉花预期为2521万吨，环比调减1.9万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.22万吨，环比升160.91%，较前四周均值升81.89%，其中中国2.24万吨，越南0.52万吨。2023/24美陆地棉周出口装运2.22万吨，环比降10.82%，较前四周均值降24.91%，其中中国0.41万吨，越南0.63万吨。收花价持稳在7.2-7.5元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格企稳在17000左右，但成交不好，内地纺纱亏损依旧，部分纺企刚需补库，基差依旧维持1000以上。抛储下降为1.2万吨每日，今日成交率36.24%。成交均价16137.84元/吨，较昨日跌52.79元/吨，整体淡季订单不旺，库存堆积，上行驱动不强，大幅贴水的盘面短期也没有下跌驱动。等待USDA11月平衡表。持仓是历史高位，资金矛盾较大。油脂油料供应端： MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：欧洲数据持续偏弱，中美关系有边际缓解的趋势，欧美均暂停加息，海外宏观偏多但存在明显风险因素。国内终端消费数据显示尚佳，内外有潜在共振机会，国内宏观看多。策略：宏观方面目前扰动加剧，原油下跌限制油脂向上突破，整体来看国内将主导一轮反弹行情。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-09

【黑色早评】商务部将加强铁矿进口管理，矿价小幅回落

0月30日-11月5日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1130.9万吨，较上期下降28.4万吨，目前处于年均值以下水平。 5.11月7日铁矿石远期现货市场整体活跃度较好，公开平台上11月底跨月装期的纽曼粉以62.3%计价126.00成交，12月装期的金布巴粉以12月AM指数-0.2的价格成交。此外，矿山私下有AMNS印度球团、印粉、IOC6、麦克粉和纽曼混筛块等的招标。二级市场活跃度较好，有听闻多笔中品资源以及印粉成交，但以贸易商买货为主。同时，市场近期对于主流品种资源的溢价预期有所走弱。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有下降，处于较高位，双焦终端需求表现出较强韧性，钢厂盈利率继续下降至16.88%，钢厂负反馈明显。洗煤厂开工和产量有所下降，焦煤总库存基本持平，焦炭总库存有所增加。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查，关注停产煤矿复工情况。需求端，虽然钢厂利润较差，但铁水产量一直维持较高位，炉料需求表现出较强韧性，冬季是煤炭旺季，双焦需求支撑较强，后市关键点仍在钢厂铁水产量，市场提前预期较难，以实际产量定走势。二、消息与数据 1. 为进一步规范煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量权，提高安全监管监察执法效能，国家矿山安全监察局制定并印发《煤矿安全监管监察行政处罚自由裁量基准》。本《基准》所称行政处罚自由裁量权是指在煤矿企业违法事实确定的情况下，在法律、法规或规章规定的行政处罚的种类和幅度的范围内，依据立法目的和合法、合理原则，煤矿安全监管监察部门及其执法人员对煤矿及其有关人员的违法行为是否给予行政处罚、给予何种行政处罚及确定处罚幅度时选择适用的权限。 2. 11月7日，商务部印发《大宗产品进出口报告统计调查制度》的通知，将实施进口许可证管理的原油、铁矿石、铜精矿、钾肥纳入《实行进口报告的能源资源产品目录》，将实施出口许可证管理的稀土纳入《实行出口报告的能源资源产品目录》。进口、出口上述产品的对外贸易经营者应履行有关进出口信息报告义务。 3. 大秦铁路：10月，公司核心经营资产大秦线货物运输量完成3484万吨，日均运量112.39万吨。大秦线日均开行重车75.6列，其中：日均开行2万吨列车57.3列。2023年1-10月，大秦线累计完成货物运输量35007万吨，同比增长3.62%。 4.【我的钢铁】 11月7日Mysteel煤焦：港口焦炭现货价格涨跌互现。内贸询盘价格整体偏低，市场成交情绪一般；外贸询单偏冷清，市场资源报盘价位小幅上涨。需关注钢厂高炉检修计划、焦煤成本和期货盘面等情况对港口焦炭的影响。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示五大材产量有所回升，但找钢及钢谷网钢材总产量均有减少，富宝数据显示电炉钢厂大幅减产7.1%，整体钢材产量仍有下降。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，东南亚钢坯价格有所上涨，其它国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存延续下降，但降幅有所放缓。上周机构数据显示钢材库存持续去化，但钢联五大材降幅也有所趋缓。此外，机构数据均显示建材表需回升，而热卷表需有所分化，钢联数据冷轧、中厚板表需回落。但百年建筑网调研显示，水泥出库量及混凝土发运量环比仍延续增长，显示近期建筑需求持续向好。随着三季度宏观经济稳增长政策的不断释放，四季度国内经济数据有所改善，目前国内钢材市场需求预期依然向好。海外方面，近日欧美钢价持续上涨，昨日东南亚钢价也有小幅上扬，其它主要区域钢价依然持平，目前国内外板卷价差有所走扩，显示国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前钢材市场供减需增，库存仍持续去化，但降幅有所放缓，近日成交也有回落，短期钢价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.海关总署：10月中国出口钢材793.9万吨，较上月减少12.4万吨；1-10月累计出口钢材7473.2万吨，同比增长34.8%。10月中国进口钢材66.8万吨，较上月增加2.8万吨；1-10月累计进口钢材636.6万吨，同比下降30.1%。10月中国进口铁矿砂及其精矿9938.5万吨，较上月减少179.9万吨，环比下降1.8%；1-10月累计进口铁矿砂及其精矿97584.2万吨，同比增长6.5%。10月中国进口煤及褐煤3599.2万吨，较上月减少614.8万吨，环比下降14.6%；1-10月累计进口煤及褐煤38364.0万吨，同比增长66.8%。 2.唐山：目前，钢企退城搬迁工作已经全面完成，全市钢铁企业（集团）从40家减少到20家，沿海临港地区钢铁产能由搬迁前的13.2%提升到38.6%。2021年以来完成钢铁产能减量置换项目4个，实施水泥产能减量置换项目5个。全面关停7座450立方米高炉、5座4.3米焦炉。有序实施短流程改造提高电炉钢比例，目前燕钢1座100吨电炉已投产；兴隆钢铁1座110吨，东华钢铁2座110吨，九江线材2座100吨电炉正在建设。目前全市环保绩效A级钢铁企业达到13家，今年年底前将全部创A。 3.近一周，因俄罗斯国内扁平材市场表现强劲，大部分供应商仍未转向出口市场，出口市场较为平静。此外，俄罗斯与亚洲的供应商之间竞争逐渐激烈，中国主流出口热卷价格为540美元/吨FOB，价格竞争在一定程度上阻碍了俄罗斯钢厂重返出口市场。今年，俄罗斯国内钢铁需求回暖。2023年1-9月，因公共支出的增加以及各企业对制裁做出的调整性措施，俄罗斯国内建筑业和机械制造业消费大幅增长，钢铁需求水平增长至3500万吨以上，较去年同期上涨7%。其中建筑业消耗2740万吨，占总量的78%，同比增长9%。但能源和石油和天然气行业的钢铁需求同比下降了3%，从去年同期的430万吨降至420万吨。 4.乘联会：10月1-31日，乘用车市场零售202.6万辆，同比增长10%，环比增长0%；今年以来累计零售1,726万辆，同比增长3%。新能源10月1-31日，市场零售76.5万辆，同比增长39%，环比增长3%，今年以来累计零售595.2万辆，同比去年增长34%。 5.海关总署：10月中国出口汽车52.7万辆，同比增长49.72%；1-10月累计出口汽车423.9万辆，同比增长62.4%。10月中国出口船舶423艘，同比下降42.1%；1-10月累计出口3940艘，累计同比增加20.2%。10月中国出口家用电器31132.9万台，同比增长21%；1-10月累计出口306097.4万台，同比增长8.4%。 6.7日全国建材成交偏弱，市场交投不积极，终端按需采购，投机减少，全天整体成交量较前一日继续下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-08

【农产品早评】国内疫情有反复，生猪现货继续下跌

，做多确定性有所减弱。豆粕豆粕：巴西大豆正在经历典型的厄尔尼诺，北部偏干，南部偏湿，并且巴西北部偏干的矛盾预期在扩大，造成大家对巴西大豆减产的担忧，巴西种植进度过半但仍然较同期相比偏慢。之前外围市场交易过，美豆粕偏紧的问题，由于今年年初阿根廷50年不遇的大干旱导致阿根廷压榨工厂缺豆，体现为全球豆粕目前出口量锐减，美国豆粕出口需求增加，美国榨利较好，美国大豆压榨量增加，推升美豆上涨。苹果苹果：库外剩余部分后期货，质量较差，果农入库积极性不高，客商采购比较谨慎，库存货源近期少量成交，前期货有一定利润空间，成交量不大；西北产区冷库有部分客商开始包装自存货销售，今年包装出库时间稍有提前；批发市场到货量较多，但是市场出货速度平缓，差货行情一般，货量较大，出货缓慢，市场柑橘货量逐渐增加，对苹果销量或有影响；关注周四卓创数据发布和交割情况。红枣红枣：阿克苏主流区间在7.00-8.00元/公斤，高价在8.50元/公斤，阿拉尔地区8.00-8.50元/公斤，高价在9.00元/公斤，喀什团场参考8.80-9.50元/公斤，麦盖提地区指导价格8.50-8.80元/公斤,实际市场定树价格在9.00-10.00元/公斤，高价在10.20-10.50元/公斤，从下树情况看，果个小，分量低产量低于预期，产区采购氛围仍强，存在大量盲签现象；河北崔尔庄市场新货到量逐渐增多，产区采购成本增加，销区新货成品继续上涨0.20-0.30元/公斤，特级价格参考12.80-13.50元/公斤；河南地区新货少量上市，参考新季成品特级13.00元/公斤；广东市场到货2车，到货质量一般，市场按需拿货；目前处于集中收购期，收购情绪较为浓厚，仍考虑逢低参与为主，关注收购价格的变动以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货持稳，针阔叶价差750元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量和库存环比小幅增加，四大白纸表现环比小幅下降；节后国内下游补库阶段性结束，需求有所减弱，回调后逢低参与为主，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖国内现货价格止跌企稳，云南已经陆续开榨，新糖报价7050元/吨。考虑到之前抛储的进口糖已经消耗殆尽，再结合11月依然是产不足消的一个月，我们得出结论，在12月甘蔗糖大量生产之前，白糖重获上涨动力。推荐在11月下旬之前逢低做多策略。风险点：印度宣布允许食糖出口，国内产量超预期。棉花棉花供应端：USDA10月对于2023/24年度全球产量上调4.6万吨至2451.7万吨，其中巴西调增产量16.5万吨，至317万吨，美国继续下调产量预估值6.8万吨，美棉上市进度较慢，截至2022年11月2日当周，美陆地棉检验量76.94万吨，检验进度达到了28.32%，同比下降16.6%；皮马棉检验量0.33万吨，检验进度达到了4.3%，同比下降74.4%。美陆地棉+皮马棉累计检验量为77.27万吨，占年美棉产量预估值的27.7%（2023/24年度美棉产量预估值为279 万吨）。周度可交割比例在77.4%，季度可交割比例在79.5%，同比低2.6个百分点。需求端：10月usda对23/24年度全球棉花预期为2521万吨，环比调减1.9万吨。全球棉花期末库存1740.2万吨，环比有所下滑。其中美国、澳大利亚均有不同幅度的调减。截至10月19日当周，2023/24美陆地棉周度签约4.22万吨，环比升160.91%，较前四周均值升81.89%，其中中国2.24万吨，越南0.52万吨。2023/24美陆地棉周出口装运2.22万吨，环比降10.82%，较前四周均值降24.91%，其中中国0.41万吨，越南0.63万吨。收花价持稳再7.2-7.5元之间，交售博弈还在继续。现货市场价格企稳在17000左右，但成交一般，消费依旧没有起色，基差依旧位于1000元以上的高位。抛储量改为一天12000吨，量价回升，成交率46.97%。成交均价16190.63元/吨，较6日涨87.65元/吨。马上11月USDA即将发布，市场预期供需均小幅下调，美棉持续下行，来到今年75-90的震荡区间下沿，或继续拖累郑棉。油脂油料供应端： MPOB显示马来9月产量环比上升4.33%至182.94万吨，出口环比下降2.11%，为119.61万吨，受此影响库存环比上9.60%升至231.36万吨。马来官方表示24年棕榈油预计将受到厄尔尼诺影响减少100-300万吨。 GAPKI数据显示印尼7月棕榈油库存下降至312.8万吨，产量上升至477.1万吨。美国目前气候偏干旱，大豆优良率处于较低水平，需继续关注大豆种植情况。需求端：印尼目前完全按照B35标准执行。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，8月数据显示美国用于生产生柴的菜油继续大幅高于历年同期。印度8月食用油库存为373.54万吨，继续上升。国内油脂库存处于正常区间，更多是结构上的变化。随着巴以冲突爆发推高油价，油脂工业需求将被支撑。宏观：欧洲数据持续偏弱，中美关系有边际缓解的趋势，欧美均暂停加息，海外宏观偏多但存在明显风险因素。国内终端消费数据显示尚佳，内外有潜在共振机会，国内宏观看多。策略：宏观方面目前扰动加剧，整体来看国内将主导一轮反弹行情。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-11-08

2023年11月7日申银万国期货每日收盘评论

豆出口出现新订单，美豆出口情况好转叠加巴西天气干旱影响近期美豆持续偏强。受干旱天气影响，巴西大豆种植进度持续偏慢，目前巴西种植为37.1%，落后于上年的46.8%,且根据天气预报显示巴西主产区马托格罗索、戈亚斯以及南马托格罗索等地持续高温少雨。综合来看，美豆近期出口好转美豆较低结转库存仍将给美豆提供强支撑，叠加近期巴西天气风险存在预计短期蛋白粕将偏强震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-07

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