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【黑色早评】铁水超预期大增，黑色炉料偏强

铁矿发运总量继续回落，澳洲发运有增，但巴西及非主流发运减少。本周铁矿港口库存略有下降，但仍处同期高位。国内矿方面，随着国内矿山产能利用率小幅回升，近期国内铁精粉产量略有增长。需求端，SMM调研显示6月铁水产量仍有增长预期，但钢联预计6月铁水增量空间不大。不过，本周钢联高炉开工率小幅回升，且铁水产量有明显增长，日均铁水上升3.56万吨至239.31万吨。然而，同期钢厂盈利率下降3.03%至49.78%。尽管钢厂铁矿库存也有小幅上升，但因进口矿日耗明显增多，本周钢厂进口矿库销比继续回落。尽管本周铁水回升较多，但因港口库存依然高位，钢厂对原料仍维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交继续小幅增加，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍强于国内。综合而言，本周铁矿供应变动不大，但铁水有明显上升，港口库存略有下降，基本面表现略偏多，短期矿价走势震荡略偏强。二、消息及数据 1.本期Mysteel调研247家钢广高炉开工率82.05%，共新增6座高炉检修，8座高炉复产，检修发生在新疆、江苏，新疆地区因当地需求下降叠加钢厂亏损的原因，当地多家钢厂集中检修；复产主要集中在河北、辽宁、山东、山西、广西等地区，除两座新投产的高炉外，其他多为长期性检修的高炉因近期需求好转的原因陆续复产；同时，受近期成材价格迅速下跌的影响，个别以美金货为主的钢厂成本高位，利润由盈转亏。 2.6月12日，根据澳大利亚矿产勘探开发公司AusQuest Limited的最新勘探结果，位于西澳大利亚州的莫里西铁矿项目(Morrisey Project)发现蕴藏大量磁铁矿。矿床的平均铁品位在24-32%，经选矿测试后的铁品位可达70%。 3.和发集团的业务主要涉及五大领域，其中钢铁生产是核心，占集团总收入和利润的90%。随着和发DungQuat钢铁综合体2号开始运营，预计2025年粗钢年产量将超过1400万吨。此外，和发集团正不断提高原料自给能力，有望至少满足其铁矿石需求50%的长期供应。 4.6月12日据悉，澳大利亚东南部铁矿出口港埃斯佩兰斯港（Port of Esperance）与澳洲黄金谷铁矿公司（Gold Valley Iron Ore）签署新铁矿出口协议。协议包括每年可通过埃斯佩兰斯港出口约150万吨铁矿石，预计从9月开始发货。此后Gold Vally将与澳洲铁矿运营商Mineral Resources共用港口及周围基础设施包括传送带、仓库和装船机等。铁矿石是埃斯佩兰斯港出口量最大的货物，2022-2023财年出口量超过760万吨，2018年至2023年出口量近3700万吨。目前当地政府致力于对该港口的建设，最近投资1.16亿美元用于该港口的基础设施升级。 5.6月13日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有四笔成交，金布巴粉以7月AM指数-6.7成交、两笔纽曼粉分别以61.7%计价103.6和103.5成交。矿山私下议标方面有高硅巴粗、巴西精粉和纽曼块等资源，其中纽曼块以7月固定块矿溢价0.2200结标。二级市场上卖家报盘积极，报盘价格基本持稳，询盘也偏活跃。港口现货市场整体活跃度尚可，主流品种价格上涨5-10左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量较大幅度增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在49.78%，钢厂有一定利润，后市仍有复产预期，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭提降，产量变动不大，库存继续下降。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求，并且大幅减少独立焦化产能，焦化厂利润有望持续修复，建议多焦炭利润。二、消息与数据 1.6月12日，国家矿山安全监察局发布了拟命名的安全生产标准化管理体系一级达标煤矿名单，现有67处煤矿达到安全生产标准化管理体系一级标准。 2.水利部决定于6月12日14时起针对河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西和甘肃省启动干旱防御Ⅳ级应急响应。预计未来10天，华北、黄淮、江淮等地仍维持高温少雨天气，旱情可能持续或进一步发展。 3.汾渭信息冶金部6月13日重点关注：焦炭方面，近期钢材市场进入需求淡季，终端需求一般，钢材去库速度有所放缓，出货压力加大，钢材价格承压接连下调，影响钢企盈利能力一般，而焦企方面目前多出货顺畅，部分钢厂仍有催货现象，昨日部分钢厂对焦炭采购价格开启第二轮下调，幅度50-55元/吨，但也有部分钢厂考虑自身焦炭库存偏低，暂未执行12号降价。预计短期内焦炭价格震荡偏弱运行，后期需关注钢材去库表现以及原料煤价格情况。焦煤方面，产地部分煤矿因事故及检修等因素仍有停减产情况，整体供应恢复缓慢。随着焦炭落实第二轮降价，市场情绪降温，且钢材价格持续下跌，下游采购情绪减弱，线上竞拍成交多有下跌，高价资源以流拍为主，坑口煤矿报价陆续下调50-100元/吨，煤矿库存逐步累积，短期煤价仍有下行压力。但焦钢企业开工高位，原料维持按需采购，整体煤矿累库压力不大，支撑煤价跌幅或为有限。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关1332车，随着焦价进一步下跌，蒙煤市场延续偏弱，下游观望情绪浓厚，多放缓采购，口岸成交氛围依旧冷清，蒙5长协原煤价格暂稳在1300-1350元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周钢联及钢谷产量小幅增加，但找钢产量有所下降，富宝电炉钢厂也减产6.3%，整体钢材供应变动不大。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周钢联及找钢厂库上升，社库下降；钢谷社库、厂库均有上升，各机构总库存增幅均有小幅扩大，钢材表需普遍回落。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量400.45万吨，环比下降5.4%；混凝土发运量152.54万方，环比减少7.5%，二者均有明显回落，显示当前建筑消费进入淡季。尽管5月国内制造业PMI超预期回落，但5月国内出口仍保持高位，且地产政策利好仍在持续释放，基建资金发行也有所加速，国内需求预期平稳。不过，近日美国非农、就业、CPI、PPI等多项数据均表现超预期，尽管欧洲已率先开启降息，但美联储议息会议结果偏鹰，整体海外市场不确定性较大，对商品情绪扰动加强。国外钢价方面，昨日美国热卷价格有所回落，国外其他主要地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差小幅走扩，国内钢材出口仍有一定空间。综合而言，近期钢材市场供需基本面变化不大，但淡季库存持续累积，同时受国内外宏观情绪波动影响，短期钢价走势延续震荡格局。二、消息及数据 1.山东印发《实施先进制造业“2024攻坚提质年”工作方案》，其中提及，推动钢铁行业控住总量、优化提升、节能减排，确保完成国家下达的粗钢产量控制目标。 2.Mysteel建筑企业调研数据显示，5月实际钢材采购量636万吨，月环比增加3.6%；6月计划钢材采购量656万吨，根据市场表现来预估，实际采购量月环比预计降4%左右。当前建筑工程大部分恢复到正常的施工进度，需求多按需采购，利好政策频出，但落地实施仍需要一定的时间，高温、雨季到来影响施工进度，需求增加有限。另外当前大部分企业补库意愿偏低，心态谨慎，因此6月份建筑钢材的需求量增速明显下降。 3.本周，欧洲冷卷和热镀锌价格基本保持稳定。冷卷方面，欧洲市场正在被价格更低的进口产品主导，相比较中国市场，欧洲钢厂制造商没有竞争优势，只有当有人需要较短的交货时间和特定的等级(或)尺寸时，欧洲钢厂才有竞争机会。目前欧洲钢厂正在削减冷卷的产量，当前以附加值更高的热镀锌产品为主。热镀锌市场方面，交易也不是十分顺畅，主要原因是终端行业的需求疲软。 4.奥维云网（AVC）线上市场监测数据显示，5月彩电线上零售额规模同比下降13.3%；冰箱同比下降14.4%；洗衣机同比下降12.4%；空调同比下降37.0%。 5.乘联分会：6月1-10日，乘用车市场零售36.0万辆，同比下降8%，较上月同期下降23%；乘用车新能源车市场零售18万辆，同比增长27%，较上月同期下降11%。 6.13日全国建材成交一般，市场需求表现平淡，低价刚需尚可，投机和期现不多，全天整体成交量较前一日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-14

油脂品种走势分化

MD棕榈油走势基本一致。5月中上旬，在巴西过量降雨引发洪涝的情况下，CBOT豆油受到提振快速上行。5月中下旬，巴西洪水消退，CBOT豆类市场再度下跌，但高频数据显示美豆油出口较好，并且受马来西亚棕榈油出口表现强劲支撑，油脂市场在5月下旬整体呈现多空交织局面，大连豆油呈现窄幅震荡。国内棕榈油方面，因后续到港陆续增加，供应增加预期渐浓，基差报价在月末有所下跌，现货表现弱于盘面。豆油基本面依然呈现供需宽松格局。海关总署的数据显示，5月国内大豆进口量约1022万吨，环比增长19.25%。根据市场对6月大豆到港约1060万吨的预估，二季度国内大豆进口量处于近年来的高位。预计后市豆油工厂开机率仍处于高位，一方面是因为目前国内压榨厂豆油库存处于90万吨左右的偏低水平，随着豆粕价格的上涨，工厂榨利有所回升；另一方面，豆油、棕榈油2409合约价差回落至200—300元/吨的区间内，在当前价差水平下，棕榈油难言大面积替代豆油。从现货端来看，根据张家港、厦门、广州、防城港四地区豆油、菜油价格调查统计，5月末豆油、菜油均价价差为-563元/吨，较4月末的-438元/吨扩大125元/吨，去年同期在-333元/吨左右。菜油需求清淡以及工厂开机率高导致菜油承压，而豆油市场需求向好，有着明显的价格优势。图为三大油脂国内库存情况棕榈油方面，根据马来西亚棕榈油局公布的数据，5月马来西亚棕榈油库存为175万吨，基本符合预估，环比仅增加1万吨。从数据来看，5月马来西亚棕榈油呈现供需平衡格局，并且与峰值的250万吨相比，马来西亚当前库存压力并不大。国内方面，棕榈油库存持续减少，现阶段库存不足40万吨，同比减少近27.76%。随着巴西洪涝的结束，市场关注点重新回到美豆种植上。从降雨水平来看，截至第23周，美国大豆主产区多数地区降雨情况良好，各州同比降雨均存在不同幅度的增长。从横向来看，除爱荷华州以外，均高于5年平均水平，并且尚未出现过量降雨的情况。但天气预报显示，6月后期将出现大面积降雨，威胁播种，部分被洪水侵扰的地域难以进行补种，一定程度上将会影响美豆的播种面积。棕榈油方面，随着时间的推移，马来西亚已经步入棕榈油传统增产季，预计马来西亚棕榈油库存将会逐步增加。在此情况下，若棕榈油比价仍处于高位，出口无法维持高增长，马来西亚棕榈油库存将快速上行。中期来看，BMD棕榈油上方存在一定压力。虽然国内棕榈油在需求方面略有增长，但进入传统油脂消费淡季，棕榈油现货依旧维持弱势表现。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-06-14

7月至9月出现拉尼娜天气的可能性为65%

、东亚（中国）和南美部分地区（阿根廷和巴西部分地区）生长季节的温暖干燥天气有关。伦敦证券交易所集团的高级气象分析师艾萨克·汉克斯表示，对于南非（玉米）、南亚和东南亚（印度的甘蔗和小麦）和澳大利亚的农作物来说，拉尼娜将带来更高的降雨量，因此对以上作物有利，除了洪水风险外，可能有助于农作物表现良好。气象专家补充说，以上这些相关性受到拉尼娜发生的时间和强度的影响。其他机构，如世界气象组织(WMO)和日本气象厅近期表示厄尔尼诺现象即将结束，并预测今年将形成拉尼娜现象。 CPC的下份拉尼娜天气报告将在7月11日发布。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-14

截至6月9日，本年度欧盟已从巴西进口875万吨豆粕

有降低，因为阿根廷出口下降，仅仅部分被巴西和阿根廷出口增长所抵消。欧盟委员会的数据显示，截至6月9日，2023/24年度（7月至6月）迄今欧盟从巴西进口875万吨豆粕，占到欧盟进口总量的59.6%，分别高于去年同期的进口量794万吨以及份额52.6%。第二大供应国是阿根廷，本年度迄今欧盟从阿根廷进口325万吨豆粕，低于去年同期的507万吨；进口份额从去年同期的33.6%降至22.1%。第三大供应国是美国，欧盟从美国进口94万吨豆粕，高于去年同期的55万吨；份额从3.7%增至6.4%。总体而言，欧盟本年度迄今进口1468万吨豆粕，比去年同期降低了3%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-14

【SMM金属早参】基本金属均飘绿 COMEX白银暴跌 | 铅、钼、稀土未来展望 | 工业硅下半年供应仍承压

季度初投产】据外电6月12日消息，位于巴西Pará的Tucumá项目在获得运营许可后，将于下月投产。Ero Copper在周三的新闻稿中表示，该矿的实际完工率约为99%，调试工作进展顺利，90%以上的运营人员已被雇佣和培训。该项目的预估直接资本成本仍保持在3.1亿美元左右。（文华财经）【名古屋库存回升日本三大港口铝库存微增】贸易公司日本丸红商事（Marubeni Corp）表示，截至2024年5月底，日本三大港口铝库存为308,700吨，终结三连降，较之前一个月增加0.2%。（文华财经）【印尼考虑终止部分镍生铁生产许可】印尼矿业部一名官员周二表示，印尼政府正在对终止RKEF冶炼厂（生产镍铁和镍生铁形式的产品）的许可证进行全面评估。在下游投资激增后，印尼作为全球最大的镍生产国正经历着矿石的快速枯竭，这促使政府寻求为更高附加值的产品储备库存的方式，如用于制造电动汽车电池的镍化学品。（文华财经）【越南计划禁止稀土矿出口】据MiningNews.net网站报道，为激励国内下游加工业发展，越南计划禁止未加工稀土矿石出口。越南副总理陈红河（Tran Hong Ha）上周在国会讲话时称，该国将禁止稀土矿石出口。【玉龙股份：全资子公司新增四个探矿权矿区面积增至3050平方公里】玉龙股份公告，全资子公司NQM Gold2Pty Ltd近期通过新申请获得四个探矿权证，涉及矿区面积由约1700平方公里增至3050平方公里。新增探矿区成矿地质条件优越，有助于增强帕金戈金矿区勘探增储潜力，提升公司盈利能力和抗风险能力。公司将积极推进矿产资源勘查及开采，增厚后备资源储量，符合公司整体发展战略，增强核心竞争力，保障可持续发展。同时提示矿产资源勘查不确定性风险。【乘联会：6月1-10日乘用车新能源车市场零售18万辆同比增长27%】乘联会公布数据显示，6月1-10日，乘用车新能源车市场零售18万辆，同比去年同期增长27%，较上月同期下降11%，今年以来累计零售343.6万辆，同比增长34%；6月1-10日，全国乘用车厂商新能源批发19.7万辆，同比去年同期增长56%，较上月同期增长10%，今年以来累计批发383.5万辆，同比增长32%。【工信部：1-4月全国晶硅光伏组件出口量达83.8GW 同比增长20%】据工信部消息，2024年1-4月，我国光伏产业总体保持高位运行。根据光伏行业规范公告企业信息和行业协会测算，全国晶硅光伏组件出口量达83.8GW，同比增长20%，光伏产品出口总额达127亿美元。【“沪九条”落地后上海一手住房日均成交增加42%】上海房地产新政 “沪九条”自5月28日正式施行，受到市场各方高度关注。从记者采访的房企反馈看，新政出台以来，政策效应逐步显现。在售新房项目的咨询量和来访量出现积极变化。整体来看，5月28日至6月10日，上海一手房认购总体平稳，全市共有10个楼盘完成认购，认购水平略高于同板块平均水平。一手住房项目来访量明显增加，部分有一定市场热度的续销项目，预定量增加比较明显。成交量提高，5月28日至6月10日，一手住房日均成交2万平方米，比5月1日至27日的日均成交量增加42%。端午三天假期一手住房日均成交0.82万平方米，比今年“五一”假期日均成交增加41%。（财联社）【青岛：到2025年力争整车产量达到40万辆新车市场渗透率达到45%左右】青岛市人民政府办公厅印发《青岛市新能源汽车产业高质量发展行动计划》，其中提到，到2025年，力争整车产量达到40万辆，培育年产10万辆以上新能源整车生产企业2家，全市整车生产制造产业规模达到1200亿元左右。推广应用实现规模化示范。到2025年，新车市场渗透率达到45%左右，保有量达到45万辆左右。【总投资6.5亿元！年产8万吨锂电池材料项目迎来新进展】四川福瑞新材料科技有限公司年产8万吨的锂电池高端负极材料高温提纯项目预计今年7月中旬部分厂区建成投产，项目总投资6.5亿元。（电池网）【钧达股份：拟在阿曼投建年产10GW高效光伏电池产能】钧达股份公告，公司与阿曼投资署共同签署《投资意向协议》，公司拟在阿曼投资建设年产10GW高效光伏电池产能，该项目的投资金额约为7亿美元，项目分两期实施，每期5GW。【隆基乐叶、晶科等5家企业入围中设新能源光伏组件集采订单】6月11日，中设新能源2024年度光伏组件框架入围集中采购中标候选人公布，中标候选人第1名隆基乐叶，投标报价16600万元，单价0.83元/W；中标候选人第2名晶科能源，投标报价16900万元，单价0.845元/W....（北极星太阳能光伏网）来源：SMM

SMM上海有色网2024-06-14

Mysteel解读：6月USDA报告豆油部分解读

量1720万吨，美国产量1190万吨，巴西产量1058万吨，阿根廷产量599万吨。2023/2024年度，中国豆油产量1774万吨；美国产量1223万吨，巴西产量1080万吨，阿根廷产量701万。2024/2025年度，中国豆油产量1846万吨，美国产量1293万吨，巴西产量1080万吨，阿根廷产量790万吨。根据USDA6月最新供需报告显示，2022/2023年度，中国豆油消费量1700万吨，美国消费量1207万吨，巴西消费量838万吨，阿根廷消费量206万吨。2023/2024年度，中国豆油消费量1790万吨，美国消费量1225万吨，巴西消费量895万吨，阿根廷消费量225万吨。2024/2025年度，中国豆油消费量1880万吨，美国消费量1279万吨，巴西消费量943万吨，阿根廷消费量236万吨。根据USDA6月最新供需报告显示，2022/2023年度，中国豆油出口量为11万吨，美国出口量为17万吨，巴西出口量为269万吨，阿根廷出口量为414万吨，。2023/2024年度，中国豆油出口量为10万吨，美国出口量为20万吨，巴西出口量为180万吨，阿根廷出口量为480万吨。2024/2025年度，中国豆油出口量为10万吨，美国出口量为27万吨，巴西出口量为140万吨，阿根廷出口量为550万吨。根据USDA6月最新供需报告显示，2022/2023年度，中国期末库存量为87万吨，美国期末库存量为73万吨，巴西期末库存量为49万吨，阿根廷期末库存量为32万吨。2023/2024年度，中国期末库存量为102万吨，美国期末库存量为75万吨，巴西期末库存量为58万吨，阿根廷期末库存量为28万吨。2024/2025年度，中国豆油期末库存量为97万吨，美国期末库存量为83万吨，巴西期末库存量为60万吨，阿根廷期末库存量为32万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-13

ANEC预计6月份巴西大豆出口量为1378万吨，豆粕238万吨

巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，巴西6月份大豆出口量估计为1378万吨，比上周估计的1208万吨高出170万吨。这要高于5月份的1337万吨，略微低于去年6月份的1384万吨。如果预测成为现实，今年头6个月巴西大豆出口量将达到6610万吨，高于去年同期的6525万吨。该协会每周根据港口时间表更新其出口预测。实际出口还取决于天气条件。 ANEC的数据显示，2023年巴西出口了创纪录的1.0137亿吨大豆，高于2022年的7780万吨。中国是头号买家，占到巴西大豆出口量的75%。 5月14日，巴西国家商品供应公司（CONAB）将2023/24年度巴西大豆产量预期调高至1.47685亿吨，较上月预测值调高116万吨，比上年减少692万吨或4.5%。本月将2024年巴西大豆出口预测值调高24万吨，达到9250万吨，比上年减少9.2%。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）表示，6月份巴西将出口豆粕237.5万吨，高于一周前估计的198.5万吨。 5月份豆粕出口量为197万吨，去年6月份为220万吨。如果预测成为现实，今年头6个月巴西豆粕出口量将达到1145万吨，高于去年同期的1074万吨。 ANEC的数据显示，2023年巴西豆粕出口量为创纪录的2235万吨，高于2022年的2040万吨。从主要目的地来看，印尼为头号买家（17%），其次是泰国（14%），法国和荷兰各占8%。巴西外贸秘书处（SECEX）称2023年巴西出口豆粕2330万吨，同比提高11.1%。 5月14日，巴西国家商品供应公司（CONAB）预计2024年巴西豆粕产量估计为4019万吨，上年4076万吨；国内消费量估计为1800万吨，上年1780万吨；出口量估计为2000万吨，上年2247万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-13

6月份迄今巴西大豆日均出口量同比增长10.7%

巴西外贸秘书处（SECEX）的数据显示，2024年6月1至7日，巴西大豆出口量为362万吨，去年6月份全月出口量为1375万吨。 6月份迄今的日均大豆出口量为724,758吨，比去年同期的654,540吨增长10.7%。 6月份迄今大豆出口收入为16亿美元，去年6月份全月为68.2亿美元。 6月份迄今大豆出口均价为每吨442.1美元，比去年同期的496.3美元下跌10.9%。作为对比，5月份巴西出口大豆1345万吨，比去年同期的1558万吨减少13.7%。 4月出口大豆1470万吨，同比提高2.5%；出口均价433.9美元，同比下跌19.7%。 3月出口大豆1263万吨，同比减少4.6%；出口均价为427.3美元/吨，同比下跌23.1%。 2月出口大豆661万吨，同比增长31.7%；出口均价444.6美元/吨，同比下跌20.7%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-06-13

“胶胶”扰扰，“锡锡”攘攘-2024年6月12日申银万国期货每日收盘评论

下调20元在6320元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。MPOB发布5月马棕供需报告，5月马棕产量为170.45万吨，环比增加13.48%；马棕出口量为137.84万吨，环比增加11.66%；截止到5月底马棕库存为175.35万吨，环比前一月增加0.50%。马棕产量回升，出口增加幅度低于产量增加幅度，马棕库存开始回升，MPOB报告对市场影响整体中性偏空。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看油脂本身基本面变化有限，受宏观和原油影响整体高位震荡为主。本周usda也将公布6月报告，建议关注报告数据带来的市场影响，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱震荡。今日消息巴西议会驳回了关于 PIS/CONFINS 的税改新政策，对于巴西税制改革讨论市场已归于平静。美豆方面，目前美豆产区降雨尚可，土壤墒情良好，种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%，前一周为78%，去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好，首份美豆优良率报告也给到72%的水平，为2020年以来同期最高水准。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下，未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，关注今晚USDA报告数据对行情的指引，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后反弹，近强远弱，08合约收于4570.3点，收涨2.98%，远月的02合约收于2511.9点，收跌6.93%。以色列一位官员称认为哈马斯修改了提议中“所有基本内容”，以方认为这意味着哈马斯拒绝了停火提议，停火协议从谈判到执行似乎并不乐观，同时以色列军队仍在对加沙地带和被占领的约旦河西岸进行连夜突袭，并未停止军事行动。此外，午后传出以色列北部地区遭到大量火箭弹袭击，黎以冲突或使得复航红海的可能性进一步降低。近期地中海、达飞先后公布远东-西北欧的新航线，整体对于目前的运力供给影响有限，更多地是侧面反映船司在运价高涨下的盈利扩张目的。6-8月预计新船下水较多，但同时也对应着传统的旺季需求，我们对于货量仍保持乐观，目前近月在情绪恐慌性卖出后或已出现估值洼地，多单和正套均可继续持有。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-06-13

【农产品早评】棉花：美棉总供应预估较上月增加2.44%

正套格局。豆粕豆粕：今天市场传闻巴西大豆加征大豆出口税，6-8 美元/吨，可能会增加进口成本。美豆方面，目前种植进度正常，土壤墒情偏好，美国玉米的种植进度已经出来了，75% 高于去年同期的 64%。国内未来几个月有较高的到港量，压榨量会维持到 800 万吨以上，国内供给充足。养殖端，除了生猪以外，肉禽肉鸭的养殖利润都偏差，需求端利好有限。总体豆粕需要等待天气指引，暂无方向。苹果苹果：产区苹果价格基本维持稳定，未见明显变动，目前市场苹果销售淡季，客商采购谨慎，整体发货量减少，果农略带惜售情绪，对价格形成支撑，西北产区优质前期好货紧俏，客商优质好货价格微幅偏硬；销区市场苹果总体到货量减少明显，主要因为进入淡季之后客商发货量减少，气温升高之后，西瓜等销量会冲击苹果需求，时令水果较多，且普遍价格不高，对苹果或有一定影响；新季苹果增产增质，库存苹果即将进入淡季，暂无明显利多驱动，短期维持偏空。红枣红枣：据Mysteel数据统计，河北崔尔庄市场大小车到货11车，市场货源供应减少，A类14.00-14.50元/公斤，B类12.40元/公斤，C类11.40-12.00元/公斤，客商挑选拿货，成交一般；广东如意坊市场到货3车，B类14.50元/公斤，C类12.80-13.20元/公斤，D类12.10元/公斤，区间价格小幅松动，早市成交在1-2车；端午备货基本结束，进入传统淡季，下游客户按需采购，新季暂无天气问题，短期驱动偏空，关注现货价格的环比变化。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货稳定，针阔叶价差650元/吨；白卡纸大部分市场交投较为平淡，局部市场稍有增量；生活用纸终端刚需为主，暂无明显提振利好；文化用纸社会需求欠佳，下游业者按需采买；供应端上游罢工问题缓解，国内需求端进入淡季，在欧美补库背景下，上游浆厂美金价格继续报涨，下方空间不大，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖巴西甘蔗行业协会（Unica）数据显示，5月上半月巴西中南部地区压榨甘蔗9541.6万吨，同比增加19.49%；产糖513.5万吨，同比增加25.75%；糖厂使用47.68%的甘蔗比例产糖，上榨季同期为45.37%。当下印度干早问题解决，巴西5月产量同比增加19.49%，原糖破位下跌后在18美分附近出现抵抗，若要继续下跌则需要印度、泰国的新季种植面积和估产或巴西进一步超预期产出来推动。上周现货走货环比加快，价格上涨，本周现货价格回落，再次反应出国内的需求没有持续性，但没有看到大量进口之前现货现货价格很难突破6000元/吨，六月份原糖进口可能出现增量，国内现货在见到进口糖增量后下跌找期货的概率较大，短期内郑糖低位震荡看待。棉花棉花新季种植端无论是全球各主产区棉还是郑棉天气都比较顺利，新疆近期不断有大风冰雹等天气，但受灾区域较小，对整体增产影响不大。印度前段时间的干旱令人担忧，但在五月中以后迎来了季风降雨，对干旱的土壤和高温天气都有缓解作用，目前来看问题不大，增产有望。而国内脱离需求旺季后，纱厂、布厂开工率进一步走弱，现货走货速度一直较慢，纺纱厂、贸易商还持有大约3、4成库存没有出售，仍在挺价赌后市，新疆大型国企库存达到4成。随着时间推移如采新季棉花没有出现种植端问题或下游没有明显好转，将会迎来一轮现货的抛压。郑棉短期震荡偏空看待但需警惕新疆出现重大天气问题。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-06-13

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