期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

国际油价跌势放缓

于供大于求的状态，油价承压运行。虽然巴以冲突告一段落，但俄乌冲突仍然持续。此外，美国对委内瑞拉、尼日利亚等国家频频发出武力威胁，使全球地缘政治风险再度上升。图为挪威原油产量及产能俄乌冲突方面，10月中下旬，特朗普取消匈牙利布达佩斯会谈，转而对俄罗斯卢克石油公司与俄罗斯石油公司实施制裁。虽然俄罗斯10月原油出口并未受到明显影响，但后续若关键的石油港口和管道持续受到乌克兰袭击，则存在供应中断风险。委内瑞拉方面，据媒体报道，特朗普政府已针对委内瑞拉制订了一系列军事行动方案，包括夺取该国油田的控制权。目前委内瑞拉原油出口并未受到明显影响。虽然美国原油商业库存和战略储备库存均处于历史低位，但从全球角度来看，原油库存和浮仓都处于历史高位。在后续欧佩克+和非欧佩克产油国持续增产背景下，预计库存将进一步累积，使油价承压。综上所述，虽然欧佩克+暂停了2026年1月到3月的增产计划，缓解了供应压力，但中长期供大于求的市场格局未变，油价仍然存在下跌风险。来源：期货日报网

期货日报网11-06 08:45

原油偏弱格局难改

地缘政治方面，市场风险溢价显著回落。巴以冲突于10月中旬达成停火协议，中东紧张局势阶段性降温，削弱了此前对霍尔木兹海峡航运安全的担忧，地缘风险溢价消退。与此同时，欧美国家对俄罗斯能源领域的制裁持续加码，第19轮制裁已扩展至液化天然气领域，并重点打击俄罗斯石油公司和卢克石油公司等核心出口企业，理论上应造成供应缺口。但现实是，印度等亚洲买家已提前调整采购策略，转向中东与非洲原油，全球供应链展现出较强韧性，实际供应中断风险低于预期。俄乌冲突虽仍在持续，但市场已逐步消化其长期性影响，边际效应递减。反倒是南美地缘风波有所升温，美国与委内瑞拉的军事冲突风险增加或引发局部供应扰动。虽然委内瑞拉作为全球第一大原油储量国家，但该国实际产出量却不足100万桶/日，区域产量占比较小，尚不足以改变全球供需平衡。总体看，地缘因子从“高波动驱动”转向“结构性扰动”，对原油支撑力度明显弱化。产业基本面主导 “欧佩克+”产油国自2025年3月以来已连续8次增产，10月会议再度决定上调产量13.7万桶/日，全年增量预计达133万桶/日，主要来自沙特、俄罗斯、哈萨克斯坦和阿联酋。更关键的是，非OPEC国家供应增长迅猛，美国、加拿大、巴西与圭亚那四国合计增产约110万桶/日，远超全球约88万桶/日的需求增量。尤其是美国周度产量攀升至1360万桶/日，创历史新高。与此同时，需求端季节性转弱特征明显。北半球进入秋冬季后，交通用油需求自夏季峰值回落，尽管取暖油和船用燃料油提供一定支撑，但难以抵消整体消费下滑。国际能源署（IEA）已将2025年全球石油需求增长预测从110万桶/日大幅下调至70万桶/日，凸显中长期需求前景的不确定性。新能源替代加速、电动车渗透率提升及能效改善，进一步压制原油增长空间。供需错配直接反映在库存端，全球石油库存已连续数月高于5年均值，给油价带来实质性压制。图为2001—2025年委内瑞拉原油月度产量走势（单位：千桶/日）综上所述，原油市场的主导逻辑已从宏观与地缘驱动转向产业基本面主导。当前核心矛盾在于“供应刚性增长”与“需求弹性不足”的长期失衡。尽管地缘风险仍存，但全球供应链调整能力较强，短期难现大规模断供。长期来看，原油市场将持续承压运行。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网11-05 09:20

OPEC+加码增产原油价格受旺季消费提振有限

万桶/日的水平。从裂解价差来看，由于巴以冲突、以伊冲突等地缘政治危机的爆发，国际航运路线被迫拉长，航运柴油需求相应增加，导致美国柴油裂解价差大幅攀升。截至6月底，美国柴油裂解价差升至35美元/桶左右，高于去年同期的25美元/桶；而美国汽油裂解价差反而小幅回落，6月底约为23美元/桶，较去年同期下降2美元/桶。在国内市场，5月，我国原油进口量同比出现负增长，环比也下滑3%，这是3月以来连续第二个月出现环比下降。7月初，国内主营炼厂炼油吨利润上升至千元以上，令主营炼厂开工率上升至81%左右，处于5年同期最高水平。不过，地炼企业炼油利润仍在低位徘徊，截至7月3日，山东地炼企业开工率降至45%，低于去年同期的50.5%。综上所述，全球原油市场供需结构大概率将走向过剩，尤其是传统原油市场的主导方OPEC+为夺回市场份额而加码增产。尽管美国页岩油产量因油价低迷而减产，但特朗普政府的能源扶持政策有利于传统石化企业，这些企业会因油价反弹而增产。由于能源结构转型，地缘政治危机对原油供应和运输的冲击减弱，但消费前景因特朗普关税壁垒而难言乐观，季节性旺季对油价的提振作用也较为短暂。对石化企业而言，可以买入芝商所旗下的WT原油每周看跌期权，或者运用上海国际能源中心的原油期货及期权对冲产品价格下跌和库存减值风险。（作者单位：广州金控期货）来源：期货日报网

期货日报网07-10 08:55

集运指数（欧线）：短期风险溢价渐消

记者表示，自胡塞武装封锁红海航道后，受巴以冲突影响，多数主干航线集装箱班轮都采取绕行好望角的替代方案，这使得途经红海的大型船舶急剧减少。目前，绕行对航运市场造成的扰动基本出清，替代航线的运行也步入稳定期。后续中东局势无论如何恶化，都不会对欧线现有的绕行格局产生新的影响。真正有可能改变这一格局的关键因素，是地缘冲突的缓解或者解决所引发的复航预期回归。复航对市场的影响，本质上是当前绕行效应的逆转，即被绕行方案所吸收的运力得以释放，这将加剧市场的供需矛盾，显著压低运价水平，同时削弱季节性波动的特征。届时，欧线运价可能会从当前的震荡区间进入趋势性下跌通道，下探至非绕行状态下的成本线区间，即700~800点。现货运价方面，7月第二周的报价为2900~3600美元/FEU，价格中枢收敛于3200~3300美元/FEU。其中，马士基W28开舱价为2900美元/FEU，较前一周调降后的3100美元/FEU下跌200美元/FEU。叠加上周ONE线上报价3343美元/FEU至7月底，基本可以确定现货运价的顶部已经显现，且出现的时间点较去年7月下旬有所前置。目前，盘面多空博弈的重心更多集中在现货运价见顶回落后的速度上。兰淅认为，虽然以伊达成停火协议，但胡塞武装已声明其军事行动会持续到以色列停止对加沙的侵略与封锁之时。与此同时，特朗普正在积极斡旋达以协议，鉴于以伊冲突迅速得到解决，巴以之间实现停火的可能性也并非不存在。在当前复航预期持续产生影响的情况下，集运指数（欧线）期货远月合约预计继续承压。 “当前期现结构更多体现为稳现实和弱预期。7月下旬至8月下旬，欧线运力基本维持在28万TEU以上的相对高位，运价基本没有上行的可能。随着现货运价逐渐见顶，盘面整体情绪偏弱，初期价格降幅可能较为缓慢，甚至可能会出现微弱的反弹，但整体预计仍呈现震荡偏弱的态势。”雷悦表示。来源：期货日报网

期货日报网06-27 08:50

黄金长期配置价值凸显

东冲突期间黄金价格近乎翻倍，2023年巴以冲突时黄金价格涨幅达14%，平均涨幅约为15%。从政治层面分析，伊朗政府当前面临国内舆论压力，需通过有力报复行动巩固政权，短期内通过谈判缓和局势的可能性较低。与此同时，美国参战风险持续升温。若美国直接介入冲突，短期黄金价格或刷新历史高点。全球央行购金热潮持续发酵。数据显示，央行年度购金量已连续三年突破1000吨，2024年四季度购金量更飙升至365.1吨，环比增速显著加快；2025年一季度延续增持态势，购金量达243.7吨。世界黄金协会《2025 年全球央行黄金储备调查》显示，近43%的央行计划在未来一年内增加黄金储备。尽管金价屡创新高，但全球央行已连续15年维持净购入态势，各央行对黄金的配置热情仍未降温。从储备结构看，若按各经济体黄金占总储备资产的平均值计算，预计全球央行仍需增持7049吨黄金。随着纳米比亚、卢旺达、乌干达等非洲央行加入购金行列，未来购金需求或进一步扩大。欧洲中央银行报告认为，黄金已超越欧元，成为全球第二大储备资产，占全球储备资产的21%。黄金IMF数据显示，美元在全球外汇储备中的占比已从2000年的72%降至58%，同期“非传统储备货币”（人民币、澳元等）与黄金共同分流美元储备份额。世界黄金协会研究表示，央行每增持100吨黄金，金价中枢上移3%~5%。黄金未来走势有三大情景推演。情景一：若以伊冲突未进一步扩大，黄金价格或回调至3100~3200美元/盎司区间，但央行购金持续、ETF投资升温以及美元疲软等因素，将支撑金价维持宽幅震荡。美联储6月货币政策会议释放复杂信号：上调2025—2026年通胀预期与失业率预测，下调经济增长预期，同时维持“2025 年仍有两次降息”的基调，并调降2026年降息幅度。市场预期9月美联储可能再次降息，四季度金价受此推动或重拾涨势。情景二：若美国直接对伊朗开战或伊朗封锁霍尔木兹海峡，黄金价格可能加速冲高并不断刷新历史高点。然而，美国参战后伊朗军事压力骤增，战败可能性上升，短期内虽可能推升避险需求，但美国若借此控制中东能源资源，将提振美元指数走势，黄金慢牛趋势或面临逆转压力。情景三：若美债市场遭遇大规模抛售，黄金作为“非主权避险资产”的属性将进一步凸显，持续吸引战略配置资金，慢牛格局延续。总体上，从中长期视角看，美元信用体系重构与全球政经格局存在不确定性，仍将为黄金提供战略配置价值，在多重风险交织下，黄金的避险属性有望持续释放。 2025年上半年黄金牛市的核心驱动来自两方面：一方面，“对等关税”引发的贸易摩擦升级推升市场避险情绪；另一方面，全球政经格局动荡下央行购金热潮延续，以及去美元化进程加速。随着多极化世界秩序加速演进，黄金作为全球唯一非负债储备资产，正迎来自布雷顿森林体系瓦解以来的最强战略配置机遇。风险方面，关注以下几个因素：美国经济超预期复苏可能触发加息周期重启；全球数字货币监管政策收紧或冲击市场风险偏好；美元指数阶段性走强压制黄金价格。（作者单位：华联期货）来源：期货日报网

期货日报网06-20 08:41

股市向“慢牛”格局转型

温近期，全球避险情绪升温。俄乌冲突、巴以冲突升级。此外，政策不确定性、高利率和贸易收缩拖累美国经济，就业等关键指标明显走弱，“滞胀”风险正在积聚。5月，美国ISM制造业进口指数录得39.9%，为2009年以来的最低水平；ISM出口订单指数降至5年来的最低值40.1%。当月，ISM制造业PMI录得48.5%，为2024年11月以来的新低，低于49.2%的预期。美国制造业收缩的主要原因在于“政策不确定性影响供应链稳定性”。特朗普加征关税意图保护美国本土制造产业链，但因美企议价权不足导致进口成本激增、中小企业现金流出现危机、出口市场流失，最终影响制造业生态。国内制造业供需两端同步回暖 5月我国制造业PMI回升0.5个百分点，至49.5%，表现好于季节性。供需两端同步回暖，共同推动PMI回升。其中，生产指数拉动PMI回升0.23个百分点，新订单指数拉动PMI回升0.18个百分点，从业人员指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数等也是PMI回升的贡献项。从供需两侧表现来看，生产端复苏更为强劲，5月PMI生产指数环比回升至50.7%，重新站上荣枯线。备产环节同步改善，采购量指数、从业人员指数和原材料库存指数等关键指标均呈环比回升态势。生产端回暖的驱动来自外需修复。中美日内瓦经贸会谈后互降关税的利好效应显现，带动出口订单加速释放。 “长钱”正大规模入市以保险资金为代表的中长期资金正通过政策引导大规模入市，推动A股向“慢牛”格局转型。根据《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，大型国有保险公司自2025年起每年新增保费的30%要投入A股，且股票投资风险因子调降10%，预计每年将带来数千亿元增量资金。这些资金具有长期性与低波动性，可以在市场低迷时提供流动性支持，增强市场韧性，提高市场抗风险能力。《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》提到，国有保险公司全面实行三年以上长周期考核，净资产收益率年度权重降至30%，3~5年周期权重提升至60%，这一制度创新有效破解了“长钱短投”的困境，鼓励险资聚焦长期价值而非追逐短期波动，助力市场向价值投资和长期投资方向运行。整体而言，国内经济基本盘保持稳健，科技创新动能强劲，多个前沿领域取得突破性进展；随着险资入市等资本市场改革的深化，长线资金配置机制日益完善，A股市场中长期向好态势不变。短期来看，根据国家发展改革委的表态，大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地，而随着政策红利的逐步释放，市场情绪有望回暖，股指配置价值也将随之提升。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网06-04 06:25

重获溢价支撑原油价格延续上涨趋势

3月中旬以来，随着巴以冲突再起，中东地区重现动乱局势。也门胡塞武装为声援巴勒斯坦，频繁在曼德海峡袭击美国、以色列商船，从而引发美国与胡塞的战事。与此同时，美国意图通过调停俄乌冲突来逼迫普京做出妥协，甚至威胁可能会对俄罗斯原油征收“次级关税”。此外，美国对伊朗原油展开新一轮制裁，并且对进口委内瑞拉原油的国家征收“次级关税”。特朗普政府的这一系列操作，直接导致地缘政治风险升级，国际原油也因此重获溢价支撑，进而延续偏强格局。巴以战火重燃曼德海峡紧张局势加剧在历经64天的平静之后，巴以冲突的“火药桶”再度被引爆。3月1日，加沙停火协议第一阶段结束后，以色列重新挑起战火。为了声援巴勒斯坦，也门胡塞武装频繁在曼德海峡袭击过往的美国和以色列商船，这一行为引发了美国“杜鲁门”航母编队的空袭。据了解，也门胡塞武装目前控制着也门约三分之二的红海沿岸，控制力辐射至在全球航运中具有重要战略地位的曼德海峡。如果曼德海峡关闭或者处于不稳定状态，那么国际油轮将被迫改变航线转往非洲南部的好望角。作为全球海运线路上的重要航道，红海航道与苏伊士运河共同构成“欧亚水上通道”，是世界上最繁忙的水道之一。据国际能源署（IEA）的数据，每天约有720万桶原油和成品油通过曼德海峡，约占世界海运原油贸易的10%。随着曼德海峡再添变数，中东原油能否安全顺利对外输出的不确定性增强，由此给国际原油期货价格带来溢价空间。美伊矛盾激化霍尔木兹海峡暗流涌动除了曼德海峡危机重重外，霍尔木兹海峡也是暗流涌动。近期美国与伊朗之间的矛盾不断激化，将该地区推向了战争的边缘。据了解，美国特朗普政府为了逼迫伊朗放弃核计划，向伊朗发出威胁，称如果伊朗不与美国达成协议、确保不研发核武器，将对伊朗实施“次级关税”和“轰炸”。而就在不久前，美国刚对伊朗原油销售实施第四轮制裁，并威胁将伊朗原油出口降至零。伊朗是OPEC重要成员国，也是全球第八大产油国。2024年，伊朗原油产量为3.9亿桶，同比增幅达14%。美国不仅在外交政策上对伊朗的态度转向强硬，在军事方面也积极部署。目前美伊两国关系已陷入剑拔弩张的僵局，直接威胁霍尔木兹海峡的原油运输安全。据了解，霍尔木兹海峡位于沙特阿拉伯、阿曼和伊朗之间，连接阿拉伯-波斯湾与印度洋上的阿曼湾。从运输量的角度来看，这里是全球原油运输的战略要地，所有在海湾国家装载原油的油轮都必须从此处经过。每天经由霍尔木兹海峡运输的原油量约占全球海上原油贸易量的30%，来自沙特阿拉伯、阿联酋、卡塔尔、伊朗和伊拉克等国的原油都要通过这条海峡交付给国际买家。对比曼德海峡和霍尔木兹海峡来看，曼德海峡是通往苏伊士运河进而抵达欧洲的便捷通道，不过它是可以被替代的；而霍尔木兹海峡本身就是极为重要的原油运输通道，如果美伊战争一旦爆发，那么中东地区大部分原油出口将会陷入停滞，这可能会引发短期内国际油价出现大幅波动。图为2004—2025年伊朗原油月度产量走势（单位：千桶/日）俄乌谈判胶着俄罗斯原油供应存变数自3月以来，美国特朗普政府虽极力推动乌克兰与俄罗斯达成停火协议，然而俄乌冲突不但没有缓和的迹象，反而愈演愈烈，至今仍在持续。为了尽快迫使俄罗斯做出让步，达成俄乌停火的目的，近期美国特朗普政府威胁称正在考虑对俄罗斯原油实施“次级关税”，也就是对所有俄罗斯原油征收25%~50%的二级关税。据估算，2024年，俄罗斯原油总产量为5.20亿吨，日均产量达950万桶，总出口量为2.4亿吨，在全球主要原油供应国中占据着重要地位。一旦美国对俄罗斯原油开征“次级关税”，或在短期内增加俄罗斯原油的出口成本，进而造成原油供应的减少，从而推高油价。同时，美俄关系的恶化会延长俄乌冲突的时间，导致地缘政治紧张局势加剧，投资者的避险情绪随之上升，资金将流入原油市场，这同样会推动油价上涨。美国对委内瑞拉原油征收“次级关税” 图为2001—2025年委内瑞拉原油月度产量走势（单位：千桶/日）委内瑞拉作为世界上重要的原油生产与出口国，其经济对原油出口有着严重的依赖。3月下旬，特朗普签署命令，决定对那些购买委内瑞拉原油和天然气的国家征收25%的关税，此关税于4月2日开始生效。这一举措引发了国际社会广泛的关注与强烈的反应，其潜在影响涉及全球范围，亚洲市场尤甚。相关数据显示，2024年，印度从委内瑞拉进口的原油数量超过2200万桶，占印度原油总进口量的1.5%。此外，在今年2月，委内瑞拉向中国出口了大约50万桶原油，而美国从委内瑞拉进口的原油数量为24万桶。美国的这项关税措施不但有可能对包含中国和印度在内的亚洲市场造成冲击，而且还可能对全球原油供应产生影响，从而引发全球贸易的不确定性。国际原油市场净多头寸出现显著回升 3月以来，受中东、俄乌以及南美地缘冲突升级影响，国际原油期货价格呈现企稳走强态势，市场做多力量稳步回升。截至3月25日，WTI原油非商业净多持仓量回升至180558张，周度大幅增长8.23%，环比大幅增加5.47%；与此同时，Brent原油期货基金净多持仓量回升至250215张，周度大幅增长28.51%，环比大幅增加15.26%。总体来看，WTI原油期货市场和Brent原油期货市场的净多头寸均出现显著回升，表明国际原油市场多头力量增强，看涨油价信心回暖。综上来看，中东曼德海峡危机重重，霍尔木兹海峡也是暗流涌动。同时俄乌冲突未见缓和，美国却急不可耐欲对俄油征收“次级关税”来向普京施压。此外，南美原油大国委内瑞拉也被纳入美国制裁名单，被征收“次级关税”。在供应预期出现变化的背景下，预计国内外原油期货价格短期维持偏强格局运行。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网04-03 09:55

OPEC+供应干扰再起原油价格迎来短期反弹

美双方未能在利雅得磋商后达成联合声明。巴以冲突方面，当地时间3月22日，也门胡塞武装宣称对以色列本·古里安机场以及美国航母的多艘护航军舰发动了袭击。就在当天晚间，美军针对也门发动了多次空袭，其中荷台达国际机场也被列入空袭目标。与此同时，美国对也门胡塞武装的空袭仍在持续进行，以色列也在加沙地带再次挑起战火，这一系列事件使得原油的海上运输继续面临考验。最后，美国政府加大对俄罗斯、伊朗和委内瑞拉的制裁力度，这可能导致全球原油出口难度加大。俄罗斯原油出口方面，1月10日，美国政府宣布对俄罗斯展开新一轮的制裁，目标主要包括2家大型能源生产企业、183艘运油船及其他船只、30家俄本土油田服务提供商等。依据IEA发布的最新月度原油报告，在183艘油轮被列入制裁名单之后，油轮运力出现下降的情况，进而推高了租船成本。为确保出口顺畅，租船费率随着船舶可用性的降低而做出相应调整，这一情况使俄罗斯原油与成品石油产品的基准价格被迫下调。伊朗原油出口方面，3月20日，美国财政部发布了与伊朗有关的新制裁措施，制裁对象包括亚洲一家独立炼油厂，以及向这些炼油厂供应原油的船只。自2025年2月重启对伊朗“极限施压”政策以来，这已是第四轮针对伊朗原油的制裁，特朗普政府计划将伊朗原油出口降至零。根据IEA发布的数据，1月，伊朗原油出口降幅持续扩大，从8万桶/日到331万桶/日，为6个月以来的最低水平。非OPEC+产油国产出增长加快在OPEC+产油国补偿性减产、伊朗和委内瑞拉受到美国制裁的同时，其他非OPEC+产油国产出加快，弥补这部分缺口。IEA预测，即使OPEC+维持产量不变，今年全球油市仍面临每天45万桶的供应过剩，原因在于来自美国、巴西、加拿大和圭亚那等产油国的竞争性供应超过了消费增长。其中，非OPEC+产量方面，美国将是最大的供给增量来源国。一方面，在特朗普第二任期内，提高国内原油产量可能成为其推进美国能源自给自足的一项关键优先事项。另一方面，页岩油三分之二的产量已掌握在6家主要石油公司手中，根据测算，美国页岩油平均边际成本是46~58美元/桶，低于当前油价，美国石油公司依旧有增产的动力。因此，美国原油保持很高的产出。截至3月14日，美国原油产量处于1357.3万桶/日的高位，去年同期为1310万桶/日。需求减速甚至萎缩的格局未改在全球贸易紧张局势加剧和宏观经济不确定性增强的背景下，IEA在其最新月度报告中下调了2025年全球原油需求增长预期，同时警示贸易冲突可能进一步恶化市场前景。IEA将2025年全球原油需求增长预测调低至103万桶/日，较上次预测减少7万桶/日。作为全球第一大原油消费国，美国的原油需求正处于减速状态。数据显示，美国经济增长在一季度明显放缓，尤其体现在制造业和居民消费方面。标普全球公布的数据显示，美国3月制造业PMI重新陷入萎缩区间；2月核心零售环比增速为0.3%，低于预期的0.4%。考虑到关税的冲击尚未完全反映，未来消费很大可能会出现负增长。高盛集团的测算显示，如果美国对原油进口征收关税，将给美国消费者带来220亿美元的额外支出，这将进一步削弱其消费能力。国内方面，据IEA测算，考虑到新能源车替代效应加速显现，中国道路燃料用途的原油需求或已达峰，2024年中国汽油、柴油和航空煤油消费量均呈现同比下降趋势，2025年继续保持下降趋势，原油进口大概率还将维持同步负增长的态势。综上所述，由于OPEC+产油国存在补偿性减产、遭受美国制裁等情况，使得复产规模下调，市场对年内原油过剩压力的担忧有所减轻，国际原油价格在短期内出现反弹。然而，非OPEC+产油国，如美国和巴西等产出加快，将弥补OPEC+产油国复产和出口下降带来的缺口，且全球原油需求继续疲软，原油市场供应过剩格局未变，油价很可能短期反弹后再度下跌。在此背景下，境外投资者可以运用芝商所旗下的 WTI原油每周期权合约对冲国际原油长、短期价格波动不一致的风险，境内投资者可以使用上海国际能源交易中心的原油期货及期权对冲油价波动的风险。数据显示，为了应对贸易的不确定性，越来越多的能源交易员使用WTI原油期货及期权对冲风险，WTI原油期货的每日持仓量和日均成交量分别较2024年增长6%和23%。（作者单位：广州金控期货）来源：期货日报网

期货日报网03-27 09:00

集运市场行情迎来拐点？

反击，并会及时通知相关方。回顾此前，巴以冲突一度使得主要船公司（如马士基）旗下集装箱船在通行红海时受到袭击，船公司因此纷纷停止红海航行，改为绕道好望角，航程和航行时间显著延长，基础海运费因此上涨。以上海出口集装箱结算运价指数（SCFIS）为例，欧线运价一度飙升至红海事件发生前的近9倍。集运指数（欧线）期货（EC）价格同样大幅飙升，从红海事件发生前的800点左右，上升至近6000点。可以说，在很长一段时间里，红海事件都是欧线集运运价与EC价格能维持高位的主要原因。而现在，随着加沙停火协议的达成，红海复航终于有了可能。这也就意味着对于欧线集运运价与EC价格来说，这一因素的支撑力度显著减弱。1月20日，运价与期价也确实出现了回落：2月初主流船公司上海离港前往鹿特丹的20GP和40GP现舱报价分别较前值下降了180～350美元和300～700美元；EC远月合约价格也均有所回落。但此后，运价便暂缓了下调的节奏，EC期价更是不降反升，一路上扬。截至1月23日，EC主力合约价格高点已较1月20日的低点上升了近300点，这无疑超出了市场的预期。细究背后原因，这一“异样”似乎也并非毫无缘由。首先，巴以在今年年初停火的可能性在此前便有所显现，部分利空影响已提前兑现，从EC价格的走势也可以看出这一点：从2024年11月中旬开始，EC期价便持续震荡下行，到2024年12月中下旬，期价已至低位，接近红海事件刚发生时的水平。图为集运指数（欧线）期货（EC）主力合约收盘价其次，对于EC而言，临近春节假期，保证金即将上调，继续持仓风险较大，部分空头投资者止盈离场，给予了多头投资者机会。最后，就是来自一些新闻消息的影响。内塔尼亚胡声称，特朗普向他“强调”停火是“暂时的”，特朗普将“全力支持”恢复加沙战争。这也就是说加沙停火后续存在反复的可能性。而胡塞武装仍然对以色列全资拥有的船舶进行打击，在一定程度上对于红海完全复航的实现造成了阻碍；且MSC、马士基、赫伯罗特、达飞这些主流船公司纷纷发表声明称，现在返回红海还为时过早，将继续避开红海，直到局势安全。市场虽对这一情况有所预料，但对于市场情绪而言，无疑还是有一定的利多作用。对于后市而言，EC期价总体偏宽幅震荡的可能性相对较大，而按往年情况来看，从春节前两周至后两周，欧线集运运价持续下降，今年也同样可能延续这一态势；后续可以关注加沙第二阶段的停火谈判情况，以及主流船公司的动向（如是否继续下调欧线现舱报价等）。（作者单位：南华期货）来源：期货日报网

期货日报网01-27 09:45

特朗普2.0时代对原油的影响

在地缘政治方面，特朗普上任后，俄乌、巴以冲突局势或将发生重大变化，这可能会影响中东地区的石油供应紧张预期。需要注意的增量是，特朗普政府可能会加大对伊朗和委内瑞拉的制裁，预计这将导致伊朗油和委内瑞拉油产量减少75-100万桶/日和10万桶/日左右。这些变化对全球石油供需平衡产生了重要影响。从宏观经济角度来看，特朗普执政的核心政策是低通胀，而油价是影响美国CPI物价指数和PCE通胀指标的重要因素之一。因此，在油价持续高于75美元/桶时，特朗普政府会采取措施打压油价。这种政策导向对油价中长期走势产生了偏空影响。综上所述，特朗普就任后其政策存符合之前市场预期，特朗普公布的一系列能源相关政策中，并没有超出市场认可区间，但从中长期看，特朗普或希望降低油价，但为了刺激国内能源生产，又不能让油价过低，因此预计会形成新的油价“特朗普”区间，2025年原油的价格空间大概率维持60至75区间，油价中长期预高位震荡，箱体震荡节奏预计贯穿2025上半年，操作可选择箱体上下沿反复震荡市策略。来源：期货日报网

期货日报网01-22 15:00

24小时热点