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郑州商品交易所2月14日普麦仓单日报表

Elaine2023-02-14

郑州商品交易所2月14日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-02-14

【农产品早评】生猪养殖户不仅没有抛售压力，还压栏惜售

旱一直在预期之内。最近俄乌问题反而成了小麦玉米大豆的核心驱动，俄罗斯扬言黑海谷物走廊将不会续签，另外俄罗斯似乎正在策划一场大规模的春季反攻，这给全球谷物造成了极大的不确定性。鸡蛋鸡蛋最近两年养殖成本很高，但鸡蛋价格也很高，所以养殖利润还可以，但是最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，这奠定了鸡蛋价格的格局。生猪供应端，短期集团没有供给增量，散户基于绝对价格偏低和看涨预期在压栏惜售；需求端，屠宰端做库存的欲望强烈，冻品端各个环节没有库存，有利于冻品的需求；预期上，市场上一直预期的散户抛售压力不仅没有等来，反而等来了散户的压栏惜售，这是极大的预期差，所以上涨剧烈。从中长期来看，从仔猪量来看，供给在3月还是有供给压力，终端需求3月之前一直属于季节性淡季，中长期没有强烈的大涨驱动。苹果苹果：山东地区苹果主流成交价格稳中趋强，价格相对偏低的果农货转化为客商货，剩余果农货多数要价比较高，客商采购积极性比之前略有降低，近期冷库发货量一般；陕西地区近日成交量逐渐减少，陕西地区冷库果农货已经很少，冷库中剩余的货源多数为客商货；批发市场近几日到货不多，市场采购人员数量较少，整体成交速度缓慢；国内疫情影响逐步消退，春节节日效应过去，短期需求有所回落，中期预计需求仍会逐步好转，关注后期市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货持稳，阔叶浆现货下跌100元/吨，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场春节后短期需求恢复速度不及预期，部分经销商降库回笼资金；生活用纸终端下游加工厂刚需订单为主；文化用纸纸企多促进出货为主，部分中小型纸企接单承压；目前国内疫情的影响明显减弱，预计对于国内户外生活用纸、文化用纸、包装用纸等需求有所提升；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期仍维持震荡偏空的观点，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-14

郑州商品交易所2月13日普麦仓单日报表

Elaine2023-02-13

郑州商品交易所2月13日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-02-13

【农产品周报】饲料养殖：生猪底部强支撑，但暂无上涨驱动

口较少。 4、替代这里主要指的是临储小麦和水稻，以及新上市的新麦。但是实际上主要看政策定向小麦和稻谷的投放，暂时没有公开数据。 5、深加工消费玉米深加工的终端需求非常非常分散，关系到老百姓生活的方方面面，疫情背景下，经济也不好，深加工需求一直偏弱。但深加工需求占比不高，这不是玉米的主要驱动。 6、玉米库存深加工库消比偏低.深加工需求不好，大家都不备库存，这个可以理解，一旦需求好起来，肯定有非常强烈的补库需求。二蛋白饲料：豆粕豆粕现货持稳，盘面进口利润偏低，现货进口利润正常。 1、供应阿根廷和巴西南里奥格兰德目前的土壤墒情大豆玉米比价偏低，当前还处于拉尼娜天气中 2、中国进口及压榨压榨利润低，由于中美Phase one的执行，中国对美大豆进口量大，加上巴西豆的大量到港，尽管中国需求较好，但国内供给过于充裕，供需宽松，豆粕现货基差低，国内现货压榨利润低。压榨利润极低，所以买船进度缓慢，7、8、9月买船都没买足，预期未来到港不高，届时国内基差偏强。豆粕表观消费有所恢复 3、中国大豆及豆粕库存中国大豆及豆粕库存正常。三畜禽养殖畜禽养殖利润普遍偏低。 1、生猪生猪现货偏弱，盘面升水仍然偏高。 1）生猪供应供应减少，略有惜售。 2）肉类进口肉类进口恢复到正常水平 3）冻肉库存冻肉库存偏低 2、蛋禽鸡蛋现货开始上涨，养殖利润中性偏高。 1）补栏： 5月补栏积极性尚可。 2）淘汰：淘汰量正常。 3）存栏：低存栏持续。农产品组：朱良 15618653595 zhuliang@chaosqh.com 从业资格号：F3060950 投资咨询号：Z0015274

混沌天成期货2023-02-11

郑州商品交易所2月10日普麦仓单日报表

Elaine2023-02-10

郑州商品交易所2月10日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-02-10

USDA：截至2月2日当周美国小麦出口销售报告

农业部(USDA)截至2月2日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口墨西哥 76.0 6.5 81.3 哥伦比亚 43.6 12.5 30.9 未知地区 39.0 厄瓜多尔 28.8 45.8 日本 26.0 34.1 菲律宾 6.1 121.1 越南 6.0 委瑞内拉 4.0 泰国 2.5 27.8 新加坡 2.2 24.2 马来西亚 2.0 0.9 巴拿马 1.2 0.5 阿尔及利亚 0.8 30.8 秘鲁 0.8 10.8 哥斯达黎加 0.7 8.7 顺风向风群岛 0.2 7.4 尼加拉瓜 -0.6 5.4 伊拉克共和国 -47.9 52.1 韩国 -60.0 55.2 缅甸 1.2 阿联酋 0.2 中国香港 0.2 加拿大 0.1 合计 131.4 19.5 538.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-02-09

土耳其地震对于全球大宗商品的影响——商品专题报告

农产品出口在全球贸易中占比较小，最多是小麦，预计22/23年度占全球的3%。当前地震对于生长期的大麦、燕麦和冬小麦影响不多。其他油脂和蛋白出口量也比较少。黑色层面，土耳其钢材出口欧洲的占比占其总出口的半壁江山，出口到我国的钢材数量微乎其微，2022年仅有0.9万吨。所以从钢材出口总量的缩减角度，土耳其钢厂阶段性停产对我国钢价的影响相对有限。由于土耳其废钢进口占全球比重较大，先前流入到土耳其的废钢资源有外溢到海外市场的风险，对海外废钢价格或将造成一定冲击。但我国废钢进口占比较小，废钢资源的外溢对我国的冲击也相对有限。关于土耳其地震对海内外宏观，以及相关大宗商品走势的影响，我们将保持持续跟踪。正文 01 地震前经济增长强劲，但通胀极高近日，土耳其连续发生多次强度较高的地震，对当地居民的生命健康和生产生活带来严重的影响。预计土耳其的经济增长也将受到一定程度的打击。从已经公布的信息来看，目前受地震影响较为严重的地区占土耳其农产品产出的15%，占工业产出的9%。此外土耳其的旅游业也将在短期之内受到较大打击。周三土耳其宣布暂停股市交易5天。土耳其是G20国家之一，GDP规模达到1万亿美元，为世界第19大经济体。过去两年土耳其经济增长表现尚可，2022年GDP增速达到5.5%，高于全球平均水平。土耳其货币大幅的贬值刺激出口，以及旅游业在疫情之后的恢复均在不同程度上提升了经济增长。受到供应链问题的影响，过去一段时间土耳其通胀大幅上升，一度超过80%。与大部分国际加息应对通胀相反，土耳其选择了降息。这在一定程度上对其经济增长带来提振，但是却不利于对通胀的抑制。土耳其是面临双赤字的典型国家，其外汇储备规模较低，这就使得资本的流动可能对其经济增长带来较大的冲击。土耳其与欧洲有着密切的联系，土耳其国内的工业生产和旅游业对欧洲有一定的影响，不过考虑到过去几年欧洲的银行业和投资者大量从土耳其撤出，土耳其地震对全球金融市场影响可能较小。地缘政治方面，年中土耳其将举行选举，总统埃尔多安如何抗震救灾或将对选举结果带来一定的变化。考虑到土耳其特殊的地理位置，以及土耳其与中东和俄罗斯的特殊关系，未来一段时间土耳其地震在宏观方面可能产生的影响还需持续关注。 02 土耳其地震对大宗商品的影响此次在土耳其发生的地震震源较浅、震级很强，对当地的工、农生产造成了较大损害，能化、农产品、及黑色相关板块或受到一定影响。 1、能化板块土耳其杰伊汉石油码头受到大地震袭击停止运营，这是该地区原油出口的重要港口。每天大约有100万桶的原油先通过管道运输往杰伊汉港口随后再通过港口运往全球各地。其中包括阿塞拜疆原油61.6万桶/日、库尔德原油35万桶/日、伊拉克原油7.2万桶/日。这大约占了全球总消费量的1%。虽然目前并没有发生石油管道泄漏，但土耳其方面仍然关闭了管道以进行检修。如果基础设施没有发生大的损坏，预计整体影响的时间大约在3天左右。截止目前伊拉克通往土耳其杰伊汉石油出口中心的原油管道已经恢复流向杰伊汉石油出口中心，阿塞拜疆原油BTC码头预计要到2月9日才能恢复，因为正在评估终端的损坏情况。英国石油公司阿塞拜疆分公司已经宣布阿塞拜疆原油运输受到不可抗力的影响。另外目前杰伊汉地区恶劣的天气也导致油轮无法停泊。估计整个事件前后会影响400-500万桶的出口总量。对目前的原油市场小幅提振。目前原油市场的主要交易仍然是需求的变化，土耳其的供应短缺由于持续的时间较短无法对油价产生长期影响。本周EIA的2月短期能源展望预计2023年的需求将上升110万桶/日至1.00447亿桶/日，2024年将继续增长180万桶/日，此外还上调了对WTI和布伦特原油2023年价格预测，比1月分别上调了0.6%和0.9%，虽然幅度不大，但显示整体市场对需求的看好。在化工品全球贸易的版图上，土耳其由于其独特的地理位置特殊，因此便于同时和欧洲和中东非洲等区域开展贸易。另一方面，其自身的也具备一定的天然资源禀赋，这些矿物以及初级加工品也是其出口的主要品种。土耳其与中国有一定贸易规模。据卓创资讯报道，中华人民共和国海关总署的数据统计显示，2022年中国进口自土耳其的有机化学品金额为1.3亿元，占总金额的0.04%；塑料及其制品为2.0亿元，占0.04%；橡胶及其制品进口金额为2.2亿元，占比为0.2%。此外，化学纤维（包含化学纤维长丝和化学纤维短纤，下同）进口自土耳其的金额为3.5亿元，占比为3.3%。出口方面，2022年中国出口自土耳其的有机化学品金额为170.4亿元，占比为2.9%；塑料及其制品、橡胶及其制品占比分别为1.7%和0.9%。化学纤维占比略高，达到8.6%左右。初级加工品方面，土耳其由于其自身独特的资源禀赋，在纯碱的进出口也占据了全球的重要版图。其中土耳其自身的纯碱产能在约500多万吨。在2017年以来，纯碱的出口量逐年增加在细分领域中扮演着重要角色，同时也是和中国、美国并属纯碱出口领域大国。具体出口的地区方面，该国的纯碱贸易一方面向东走，出口至东南亚、中东地区；向南走也达到非洲地区。不过，最大的出口地区位于路上连接的欧洲，约占其出口总量的一半规模。 2、农产品板块农产品方面，USDA预估22/23年度土耳其粮食等农作物中，小麦、大麦和玉米产量排前三，其中小麦产量达到1725万吨，大麦740万吨，玉米产量达到650万吨。棉花产量达到490万包（480磅一包）。 22/23年度土耳其出口最多的是小麦，达到675万吨，占全球出口的3%。其次是棉花70万包（一包480磅），占全球的2%。预计玉米出口60万吨，占比不到1%。此外葵花籽出口12.5万吨，占比全球的2%。因此土耳其粮食等农作物对全球供需影响比较有限。目前的地震对处于生长期的大麦、燕麦和冬小麦产生影响预计不多，地震源和大麦、燕麦和小麦主产区吻合度不高。尽管土耳其生产大豆、花生和菜籽，但是对应油脂和蛋白出口较少，出口最多的豆粕一年也就70万吨左右，其他品种更少一些。 3、黑色板块在全球铁元素的供需中，虽然土耳其钢材进出口均居于全球前10，但由于贸易流相对分散，土耳其在成材中的产量和进出口占比都不大。2021年土耳其粗钢产量4036万吨，占全球粗钢产量的2%；生铁产量1045万吨，占全球比重不到1%。出口流向方面，土耳其钢材出口欧洲的占其总出口的半壁江山，而出口到我国的钢材总量微乎其微，2022年仅有0.9万吨。所以从钢材出口总量的缩减角度上说，土耳其钢厂阶段性停产对我国钢价的影响相对有限。土耳其国内的钢铁生产以电炉为主，2021年土耳其电炉粗钢产量2890万吨，占国内粗钢总产量的72%，近20年来这一比例也都维持在65%以上。而电炉工艺的广泛应用，也造成了土耳其对废钢的依赖。 2021年土耳其进口废钢2432万吨，占全球总进口量的24.5%，也是全球最大的废钢进口国。从目前地震对土耳其钢厂生产所造成的影响来看，钢厂本身并未遭受太大的损害，但由于港口和基础物流、以及能源线路的受阻，钢厂短期的生产也面临较大的阻碍。对废钢来说，先前流入到土耳其的废钢资源有外溢到海外市场的风险，对海外废钢价格或将造成一定冲击，成本端的下降或将拖累海外的钢价。但从目前的价格表现上看，由于绝对数量有限，海外废钢和主要钢材品种价格并未对其做出明显的反应。对我国而言，2022年我国进口废钢56万吨，并不是我国铁元素进出口环节的主要组成部分，而根据Mysteel调研数据，2022年我国废钢总的消耗量在2.5亿吨左右，土耳其废钢资源的外溢对我国的冲击也相对有限。铁合金层面，土耳其是铁合金的主要进口国之一，锰硅进口量位于全球第二，硅铁进口量位于全球第六，本次事件或在一定程度上影响当地合金的运输和通关情况。我国锰硅总出口量有限，出口占总供应的比重仅在1%上下，地震事件对国内锰硅市场几无影响。虽然我国硅铁的出口占比在10%左右，但出口到土耳其的硅铁仅占出口总量的1.5%左右，因此本次事件对国内硅铁市场的影响也较为有限。申万期货研究所聂波从业资格号：F3077875 投资咨询号：Z0018155 电话：021-5058 1652

申银万国期货2023-02-09

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