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USDA：5月份公布的全球小麦供需平衡表

Elaine2023-05-15

USDA：5月份公布的美国小麦供需平衡表

以下是5月份公布的美国小麦供需平衡表 2021/22 2022/23估计值. 2023/24预测值. 2023/24预测值. 4月 5月百万英亩播种面积 46.7 45.7 NA 49.9 * 收获面积 37.1 35.5 NA 37.1 * 蒲式耳每英亩收获产量 44.3 46.5 NA 44.7 * 百万蒲式耳期初库存 845 698 NA 598 产量 1646 1650 NA 1659 进口量 95 125 NA 135 总供应量 2587 2473 NA 2393 食物消费 972 975 NA 977 种子用量 58 70 NA 65 饲料用量 59 55 NA 70 国内总用量 1088 1100 NA 1112 出口量 800 775 NA 725 总消耗量 1888 1875 NA 1837 期末库存 698 598 NA 556 农场平均价格 7.63 8.85 NA 8

Elaine2023-05-15

郑州商品交易所5月12日普麦仓单日报表

Elaine2023-05-12

郑州商品交易所5月12日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-05-12

【农产品早评】供需双弱，生猪难觅驱动

，主要还是受一些替代品的影响，尽管旧作小麦拍卖止跌回升，有止跌迹象，但是新作小麦即将上市，在这种熊市氛围之下，预估新作小麦价格还会更低，这将进一步拖累玉米价格。巴西二茬玉米正在收割，预估将会像大豆贴水一样，具有较大的贴水下跌压力，会拖累外盘玉米价格，进而压低进口玉米成本。从估值的角度，尽管当前玉米价格已经跌到包地农民的成本，但这个成本只是中间环节的成本，支撑性比较弱，中间利润被打掉，只不过是因为利润集中在上游环节，所以玉米暂时没有上涨驱动。豆粕豆粕：巴西大豆收割完成，巴西库容这个池子，短期不再有进项，只有出项，加上巴西本地价格已经接近种植成本，因此有所惜售，贴水上涨，因为从年度供需平衡表的角度来看，时间对巴西有利；但是巴西也存在一个潜在的巨大的敌人，那就是美国大豆的大丰产，美国大豆播种进度非常快，如果天气没问题，这意味单产潜力非常高，可能会压缩巴西豆未来的翘尾行情。加上中国饲料需求端，玉米被小麦大量替代，小麦蛋白含量大于玉米，导致豆粕需求比较弱。仅靠巴西贴水的上涨，难以带来趋势性上涨行情。生猪生猪：供给端，5月份集团日均出栏计划量减少5.6%，散户在劳动节前出售了部分大猪，从散户和集团价差上来看，散户供给压力也不大；需求端，最近二阳的增多，二阳对于大人来说主要攻击人的消化系统，会出现食欲不振的现象，并且根据我们的研究，根据香港的经验，第二波疫情可能强度不大，持续时间或长一些，这对于可选消费品的需求或许影响不大，因为可选消费品食用频率本就不高，主要受消费场景的限制，但是对于猪肉这种必需品的需求或产生一定的影响，这种影响的力度有多大，暂时还评估不了。从盘面估值的角度来看，当前估值不算高，中性略低一点的估值，供需驱动暂时不明朗，暂时观望。苹果苹果：本周冷库出库34万吨，环比小幅下滑，同比基本和去年持平；近期山东部分冷库反馈，有轻微质量问题出现，因此多数冷库对一般质量货源出货积极性良好；陕西部分冷库表示，冷库中货源也有轻微质量问题出现，拥有一般质量货源的货主出货积极性比较高，价格小幅下滑，持续关注东西部产区坐果套袋以及走货情况。红枣红枣：本周河南、河北红枣成交活跃，同比明显高于往年，五一期间市场消耗了一定红枣，下游批发市场以及零食加工厂有刚需补货，同时，新疆枣树发芽推迟，以及部分死树情况，刺激了下游补库；受供应端扰动影响，近期现货存在一定看涨预期，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格持稳，针阔叶价差1150元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量和库存均小幅上升，四大白纸表需环比小幅下滑；供需端暂无较大利多驱动，但价格跌至低位，5-9价差转为contango，国内纸厂仍有一定补库需求，短期维持震荡，关注加拿大浆厂情况。棉花棉花供应端：USDA四月对22/23年度产量上调0.7%，主要是中国新疆棉加工量来到了620万吨，产量上调21.8万吨，印度维持533万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，但近三周上市量远超季节性，市场对此分歧较大。截止5月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为22%；去年同期水平为23%，较去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在23%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增3个百分点达到23%，同比快1个百分点。需求端：四月usda对22/23年度需求小幅上调1.5万吨，主要是对土耳其，孟加拉需求小幅下调，对中国需求小幅上调11万吨，4.21-4.27日一周美国2022/23年度陆地棉净签约52458吨（含签约58173吨，取消前期签约5715吨），较前一周增加19%，较近四周平均增加65%。装运陆地棉93894吨，较前一周增加4%，较近四周平均增加30%。随着新疆气温回升重播顺利，国内炒作新疆天气影响供应暂缓，棉价承压，不过下游棉纱也有所涨价，关注后续下游能否靠需求消化棉价涨幅。外棉反弹至区间上沿承压下行，关注5月USDA报告。油脂油料供应端： MPOB显示马来4月产量受劳工放假影响，仅为119.645万吨，显著低于预期，出口受销区高库存以及油脂间价格倒挂影响预估环比降27.7%，为107.445万吨，受此影响库存预估继续降至149.75万吨。 GAPKI数据显示印尼2月棕榈油库存下降至263.9万吨，去库明显。印尼在5月调整出口政策，对棕榈油出口有一定影响，产地数据利多。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，实际产量预计在2200万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，四月预估菜籽到港继续维持高位，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。目前棕榈油和其他油脂价格倒挂，对棕榈油需求有压制。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，2月数据显示美国用于生产生柴的菜油为8万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度3月进口食用油113.56万吨，食用油库存为344.7万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：目前美国银行业危机再现，暂无系统性风险但仍会对市场有一定利空，联储加息或已结束，后续需要关注高利率维持时间。欧洲目前通胀相关数据超预期汇率，市场或将转向衰退交易。国内传闻将重点由刺激转为改革，对市场有潜在的影响。五一过后各地陆续出现二次感染问题，需要关注对需求的影响。国内4月社融数据远低于预期，经济复苏或将失速，需持谨慎态度。 OPEC减产预期被部分打掉，需要关注后续原油表现。策略：油脂反弹接近尾声，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-12

USDA：截至5月4日当周美国小麦出口销售报告

农业部(USDA)截至5月4日当周美国小麦出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口未知地区 17.0 50.0 墨西哥 10.5 91.1 119.4 委瑞内拉 5.0 萨尔瓦多 1.4 日本 0.9 35.2 中国台湾 0.8 马来西亚 0.3 中国香港 * 0.3 韩国 -0.3 30.0 哥斯达黎加 -0.7 8.3 厄瓜多尔 -1.2 28.8 危地马拉 -1.4 洪都拉斯 -6.0 23.0 11.6 菲律宾 139.0 巴拿马 0.5 泰国 0.3 加拿大 0.1 越南 0.1 合计 26.3 333.6 204.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-05-11

郑州商品交易所5月11日普麦仓单日报表

Elaine2023-05-11

郑州商品交易所5月11日强麦期货车船板交割确认书日报

Elaine2023-05-11

【农产品早评】马来产量低于预期，受斋月影响

，主要还是受一些替代品的影响，尽管旧作小麦拍卖止跌回升，有止跌迹象，但是新作小麦即将上市，在这种熊市氛围之下，预估新作小麦价格还会更低，这将进一步拖累玉米价格。巴西二茬玉米正在收割，预估将会像大豆贴水一样，具有较大的贴水下跌压力，会拖累外盘玉米价格，进而压低进口玉米成本。从估值的角度，尽管当前玉米价格已经跌到包地农民的成本，但这个成本只是中间环节的成本，支撑性比较弱，中间利润被打掉，只不过是因为利润集中在上游环节，所以玉米暂时没有上涨驱动。豆粕豆粕：巴西大豆收割完成，巴西库容这个池子，短期不再有进项，只有出项，加上巴西本地价格已经接近种植成本，因此有所惜售，贴水上涨，因为从年度供需平衡表的角度来看，时间对巴西有利；但是巴西也存在一个潜在的巨大的敌人，那就是美国大豆的大丰产，美国大豆播种进度非常快，如果天气没问题，这意味单产潜力非常高，可能会压缩巴西豆未来的翘尾行情。加上中国饲料需求端，玉米被小麦大量替代，小麦蛋白含量大于玉米，导致豆粕需求比较弱。仅靠巴西贴水的上涨，难以带来趋势性上涨行情。生猪生猪：供给端，5月份集团日均出栏计划量减少5.6%，散户在劳动节前出售了部分大猪，从散户和集团价差上来看，散户供给压力也不大；需求端，最近二阳的增多，二阳对于大人来说主要攻击人的消化系统，会出现食欲不振的现象，并且根据我们的研究，根据香港的经验，第二波疫情可能强度不大，持续时间或长一些，这对于可选消费品的需求或许影响不大，因为可选消费品食用频率本就不高，主要受消费场景的限制，但是对于猪肉这种必需品的需求或产生一定的影响，这种影响的力度有多大，暂时还评估不了。从盘面估值的角度来看，当前估值不算高，中性略低一点的估值，供需驱动暂时不明朗，暂时观望。苹果苹果：山东地区客商数量比较多，成交良好，主流成交价格维持稳定；西北产区总体行情变动不大，高端货价格稳定，客商自己发市场，一般质量货源成交不旺；批发市场近期到货量一般，总体行情一般，持续关注东西部产区坐果套袋以及走货情况。红枣红枣：由于前期积温低，今年产区病虫害发生概率高于同期，多地枣园出现大球蚧虫害，部分枣园受冻害影响发芽较晚，芽长较短；河北崔尔庄红枣市场价格偏强运行，市场到货3车，市场聚拢客商较多，可流通好货货源紧张，价格趋强；广州如意坊市场今日到货4车，市场购销氛围较好，部分品牌货价格上调0.20-0.30元/公斤；受供应端扰动影响，近期现货存在一定看涨预期，关注产区天气以及市场走货情况。纸浆纸浆：4月纸浆进口296.7万吨，环比增加2.2%，同比增加20.9%，累计同比增加13.8%；昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格持稳，针阔叶价差1250元/吨，阔叶浆可外售货源偏紧，价格较前期小幅上探；白卡纸盈利较低，纸企降价意愿下降；生活用纸终端需求点难有亮点；文化用纸部分出版招标需求释放；供需端暂无较大利多驱动，但价格跌至低位，5-9价差转为contango，国内纸厂仍有一定补库需求，短期维持震荡，关注加拿大浆厂情况。棉花棉花供应端：USDA四月对22/23年度产量上调0.7%，主要是中国新疆棉加工量来到了620万吨，产量上调21.8万吨，印度维持533万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，但近三周上市量远超季节性，市场对此分歧较大。截止5月7号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为22%；去年同期水平为23%，较去年同期慢1个百分点；近五年同期平均水平在23%，较近五年同期平均水平慢1个百分点，德州方面种植进度周增3个百分点达到23%，同比快1个百分点。需求端：四月usda对22/23年度需求小幅上调1.5万吨，主要是对土耳其，孟加拉需求小幅下调，对中国需求小幅上调11万吨，4.21-4.27日一周美国2022/23年度陆地棉净签约52458吨（含签约58173吨，取消前期签约5715吨），较前一周增加19%，较近四周平均增加65%。装运陆地棉93894吨，较前一周增加4%，较近四周平均增加30%。随着新疆气温回升重播顺利，国内炒作新疆天气影响供应暂缓，棉价承压，不过下游棉纱也有所涨价，关注后续下游能否靠需求消化棉价涨幅。外棉反弹至区间上沿承压下行，关注5月USDA报告。油脂油料供应端： MPOB显示马来4月产量受劳工放假影响，仅为119.645万吨，显著低于预期，出口受销区高库存以及油脂间价格倒挂影响预估环比降27.7%，为107.445万吨，受此影响库存预估继续降至149.75万吨。 GAPKI数据显示印尼2月棕榈油库存下降至263.9万吨，去库明显。印尼在5月调整出口政策，对棕榈油出口有一定影响，产地数据利多。南美天气炒作基本结束，阿根廷干旱减产及霜冻减产严重，实际产量预计在2200万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，四月预估菜籽到港继续维持高位，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。目前棕榈油和其他油脂价格倒挂，对棕榈油需求有压制。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，2月数据显示美国用于生产生柴的菜油为8万吨，高于历年同期。原油柴油等价格下跌使得生物柴油吸引力下降，利空生柴需求。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度3月进口食用油113.56万吨，食用油库存为344.7万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：目前美国银行业危机再现，暂无系统性风险但仍会对市场有一定利空，联储加息或已结束，后续需要关注高利率维持时间。欧洲目前通胀相关数据超预期汇率，市场或将转向衰退交易。国内传闻将重点由刺激转为改革，对市场有潜在的影响。五一过后各地陆续出现二次感染问题，需要关注对需求的影响。 OPEC减产预期被部分打掉，需要关注后续原油表现。策略：油脂反弹接近尾声，逢高做空，短期关注油脂间价差机会，重点关注棕榈油单边做空机会。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-11

郑州商品交易所5月10日普麦仓单日报表

Elaine2023-05-10

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