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天气变化如何重塑小麦生产格局？

2025/2026作物年度，小麦产量和消费量均有望创下新高气温上升或将显著增加适宜小麦种植的土地面积据美国农业部预测，全球小麦产量有望在2025/2026作物年度创下8.086亿吨的历史新高。然而，这一亮眼的总体数字背后，不同地区小麦生产情况却存在分化。美国农业部数据显示，中国、印度、欧盟、俄罗斯和阿根廷预计将实现小麦丰收，而其他国家由于天气干旱，小麦产量将受到冲击。加拿大用于小麦种植的土地面积已出现下降。与此同时，数据显示2025/2026年度小麦消费量有望创下历史新高。中国不仅是全球最大的小麦生产国，通常也是最大的小麦进口国。由于一些主要产区受到天气干旱影响，中国进口量预计在2025/26年度增加270万吨。其他亚洲国家，如印度尼西亚、菲律宾和孟加拉国，因消费和人口双重增长的影响，今年小麦进口量也可能出现显著上升。供应不确定性下的波动加剧近年来，小麦价格波动较大。受俄乌冲突影响，2022 年上半年小麦价格飙升，芝加哥软红冬小麦期货价格一度创下12.09美元/蒲式耳的纪录高位。此后价格虽已回落超过一半，但在整体下行趋势中，市场仍经历了较大幅度的波动，这在一定程度上是因为天气变化加剧了小麦生产的不确定性。温带气候适宜小麦生长天气因素已在小麦供应中发挥着重要作用，展望未来，随着气温升高，这种影响预计还将进一步加大。一方面，气温升高有望提高部分产区的产量。根据美国国家航空航天局（NASA）的一项研究，更高的气温会加快植物生长速度，而更高的大气二氧化碳含量可以起到肥料的作用，进一步提高作物产量。该项研究还指出，随着气温上升，适合种植小麦这种温带气候作物的区域将显著扩大，高纬度地区也将变得适宜种植小麦。例如，加拿大预计将新增185万平方公里可用于种植小麦的土地。相比之下，美国农业部数据显示，2024/2025年度美国用于小麦种植的土地总面积不到19万平方公里。硬红春小麦是美国春小麦的主要品种，也是加拿大小麦种植的主要品种。越来越多的市场参与者正通过芝商所硬红春小麦期货及期权来管理风险，自今年推出以来，前五个月的交易量已超过46.8万份合约。然而，气温上升也可能会影响小麦收成。研究显示，小麦的最佳生长温度范围相对较窄，气温超过这一范围即对作物造成损害，使其过早成熟，缩短生长周期并降低产量。气温过高也会限制小麦对水分的吸收，给农户带来更多挑战。在过去几个种植季，极端天气已影响到部分主要产区的小麦生产。例如，在2022/2023种植季，阿根廷的小麦收成因严重干旱受到冲击，而尽管俄罗斯今年预计整体实现丰收，但其最大粮食产区因干旱宣布进入农业紧急状态。适应气候变化农业科技在培育耐气候小麦品种方面发挥着关键作用，尽管仅靠创新无法完全保障小麦产量。基因编辑和转基因小麦品种的发展，特别是那些更能抵御天气影响的品种，可能会对供需格局产生重大影响。尽管目前尚无大规模商业化种植的转基因小麦品种，各国对这一创新表现出了不同的态度。阿根廷在2020年率先批准了转基因小麦的种植和消费，巴西随后于2023年作出批准。中国在2024年批准了基因编辑小麦品种的生产应用安全证书，但尚未允许任何转基因小麦的种植。日本也持类似立场，允许进口基因编辑小麦，但禁止进口转基因小麦。过去，日本曾暂停从生产转基因小麦的国家进口任何小麦品种。围绕转基因小麦的持续担忧可能导致小麦市场分化为两套体系。由于两种小麦难以区分，因此对于一些国家来说，从商业化种植转基因小麦的市场进口小麦可能会带来问题。各国为加强粮食安全而采取的举措也有望提振小麦产量。例如，中国提出到2030年将包括小麦在内的粮食产量提高5000万吨的目标。为实现这一目标，政府支持使用高产量作物品种、改进灌溉系统、以及采用包括无人机和数据分析在内的农业技术。价格压力从短期来看，受生产成本制约，一些国家可能无法大规模生产小麦。在俄罗斯，受国家价格管制出口关税影响（已于7月暂停），农户利润减少，甚至出现亏损，因而正在缩减小麦生产。小麦价格下跌和生产成本上升也压缩了美国农户的利润空间，目前美国小麦价格已跌至五年低点。因此，在美国北部大平原地区的一些农户开始用大豆和玉米等经济价值更高的作物替代小麦，或将小麦与这些作物混合种植。长远来看，培育更具气候适应性的基因工程小麦品种有望提高产量，降低单位生产成本，给农户带来更大利润，尽管这种情况也可能导致价格下跌。展望未来气温上升可能会增加适宜小麦种植的土地面积，大气二氧化碳浓度增加则可能提升小麦产量。然而，农户仍需通过采用更具抗逆性的品种和不同的耕作方式来适应变化。与此同时，随着主要产区面临更多极端天气事件，小麦价格可能仍会持续波动。来源：期货日报网

期货日报网10-09 15:05

贵金属延续强势-2025年9月30日申银万国期货每日收盘评论

消大豆及其衍生品（豆粕和豆油）、玉米和小麦的出口税，旨在增加国内外汇供应，以遏制本币汇率下跌。阿根廷大豆和豆粕出口关税分别从26%和24.5%降至0%，而阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口国，此举给全球大豆市场带来压力。同时目前美豆收割也在持续推进，出口前景在中美关税背景下不明朗。不过近期免出口税吸引大量买家，阿根廷70亿美元额度已经提前完成，意味着免税期已经提前结束，美豆继续下行空间有限。国内方面受到阿根廷临时取消出口税消息影响，国内供应增加预期增强，以及进口成本有望下行，短期连粕或低位震荡为主。【油脂】今日油脂偏弱运行近期马来沙巴州受洪水天气，但实际产量影响评估较为有限，根据SPPOMA数据显示2025年9月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少7.89%。出口方面SGS公布数据显示预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量减少16.1%。随着市场对于阿根廷取消豆油和豆粕出口税的利空情绪的消化，油脂价格出现反弹。特别菜系在后期菜籽原料供应缩紧的预期支撑下，走势在板块内表现偏强。【白糖】郑糖日内维持震荡走势。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、即已进入累库阶段。UNICA新一期数据显示累计糖产同比降幅继续缩小，巴西出口同比降低、库存逐渐增加，预计原糖维持偏弱走势。反观国内市场，国产糖产销率维持偏高，食糖库存偏低，对糖价有所支撑。不过进口端加工糖压力集中释放，叠加新榨季甜菜糖即将开榨，供应压力预期对糖价有所拖累，短期郑糖被动跟随原糖，反弹后或维持震荡走势。【棉花】郑棉日内维持震荡偏弱走势。9月份开始进入新花收购阶段，市场关注焦点向新棉开秤转移。虽然新棉预售抢收预期对棉价有所支撑，但是新年度丰产预期以及产业下游温吞难见明显起色，纺企对原料采购意愿不强，棉价上行动力不足。预计短期维持偏弱走势，后续关注新花大量上市后的卖套保压力。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货10-01 09:08

郑州商品交易所2025年09月30日普麦仓单日报

99qh09-30 15:56

黄金延续强势，白银冲高回落-2025年9月29日申银万国期货每日收盘评论

消大豆及其衍生品（豆粕和豆油）、玉米和小麦的出口税，旨在增加国内外汇供应，以遏制本币汇率下跌。阿根廷大豆和豆粕出口关税分别从26%和24.5%降至0%，而阿根廷是全球最大的豆粕和豆油出口国，此举给全球大豆市场带来压力。同时目前美豆收割也在持续推进，出口前景在中美关税背景下不明朗。不过近期免出口税吸引大量买家，阿根廷70亿美元额度已经提前完成，意味着免税期已经提前结束，美豆继续下行空间有限。国内方面受到阿根廷临时取消出口税消息影响，国内供应增加预期增强，以及进口成本有望下行，短期连粕或低位震荡为主。【油脂】今日油脂偏弱运行，近期马来沙巴州受洪水天气，但实际产量影响评估较为有限，根据SPPOMA数据显示2025年9月1-20日马来西亚棕榈油产量环比上月同期减少7.89%。出口方面SGS公布数据显示预计马来西亚9月1-20日棕榈油出口量减少16.1%。随着市场对于阿根廷取消豆油和豆粕出口税的利空情绪的消化，油脂价格出现反弹。特别菜系在后期菜籽原料供应缩紧的预期支撑下，走势在板块内表现偏强。【白糖】郑糖日内维持震荡走势。国际方面，全球糖市随着巴西新糖供应增加、即已进入累库阶段。UNICA新一期数据显示累计糖产同比降幅继续缩小，巴西出口同比降低、库存逐渐增加，预计原糖维持偏弱走势。反观国内市场，国产糖产销率维持偏高，食糖库存偏低，对糖价有所支撑。不过进口端加工糖压力集中释放，叠加新榨季甜菜糖即将开榨，供应压力预期对糖价有所拖累，短期郑糖被动跟随原糖，反弹后或维持震荡走势。【棉花】郑棉日内维持震荡偏弱走势。国际市场，USDA9月月报调减期初供应，调增消费预期，期末库存减少，但供应压力仍存，棉价上行动力有限。国内市场，9月份开始进入新花收购阶段，市场关注焦点向新棉开秤转移。虽然新棉预售抢收预期对棉价有所支撑，但是新年度丰产预期以及产业下游温吞难见明显起色，纺企对原料采购意愿不强，棉价上行动力不足。预计短期维持震荡偏弱走势，后续关注新花大量上市后的卖套保压力。 6）航运指数【集运欧线】 EC低开震荡，10合约收于1115点，下跌3.11%，12合约相对抗跌，收于1777点。GEMINI联盟率先提涨传递节后挺价稳价信号，目前10月上半月大柜均价在1450美元，马士基带头提涨下半月，GEMINI联盟和OA联盟跟涨，大柜提涨400-600美元，当下10月下半月大柜均价为2000美元，传递节后挺价稳价信号，但能否挺价成功以及实际落地程度还是要看货量及船司的运力调控。以马士基当前大柜1800美元的报价计算的话，对应现货指数大概在1200点，10合约基本平水，12合约更多博弈年底旺季空间，后续预计主力将逐步换月至12合约，短期大概率还是偏震荡格局，关注后续船司提涨及运力情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货09-30 09:08

郑州商品交易所2025年09月29日普麦仓单日报

99qh09-29 15:36

CFTC：截止9月23日当周CBOT(芝加哥商品交易所)软红冬小麦期货和期权持仓报告

当周CBOT(芝加哥商品交易所)软红冬小麦期货和期权分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:517858 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 127920 213357 176486 177816 94864 482222 484707 35636 33151 较9月16日当周总持仓量变化(9307) 3756 13662 4703 -622 -8371 7837 9993 1470 -686 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 24.7 41.2 34.1 34.3 18.3 93.1 93.6 6.9 6.4 (交易商总数：425) 132 135 141 127 104 337 310

Elaine09-29 00:00

CFTC：截止9月23日当周CBOT(芝加哥商品交易所)硬红冬小麦期货和期权持仓报告

当周CBOT(芝加哥商品交易所)硬红冬小麦期货和期权分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:324291 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 82797 117871 90503 130693 96487 303993 304860 20298 19431 较9月16日当周总持仓量变化(3008) 1993 4074 945 623 -1946 3561 3073 -553 -65 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 25.5 36.3 27.9 40.3 29.8 93.7 94 6.3 6 (交易商总数：277) 69 83 81 98 84 211 207

Elaine09-29 00:00

CFTC：截止9月23日当周CBOT(芝加哥商品交易所)软红冬小麦期货持仓报告

当周CBOT(芝加哥商品交易所)软红冬小麦期货分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:464988 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 134434 216116 132737 166221 85138 433392 433991 31596 30997 较9月16日当周总持仓量变化(6568) 6991 16514 -5 -1111 -9094 5875 7415 693 -847 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 28.9 46.5 28.5 35.7 18.3 93.2 93.3 6.8 6.7 (交易商总数：408) 122 133 113 114 91 306 275

Elaine09-29 00:00

CFTC：截止9月23日当周CBOT(芝加哥商品交易所)硬红冬小麦期货持仓报告

当周CBOT(芝加哥商品交易所)硬红冬小麦期货分类持仓报告：合约单位:（5000 蒲式耳的合同）总持仓量:308023 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 86620 117482 78230 124961 93849 289811 289561 18212 18462 较9月16日当周总持仓量变化(2875) 3161 4603 -352 434 -1269 3243 2982 -368 -107 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 28.1 38.1 25.4 40.6 30.5 94.1 94 5.9 6 (交易商总数：269) 69 79 69 90 73 197 187

Elaine09-29 00:00

郑州商品交易所2025年09月26日普麦仓单日报

99qh09-26 16:00

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