仍为负增长，回升乏力；由于地产严重拖累宏观经济，市场预期国家将继续出台扶持措施，但扶持政策公布到形成实际需求尚需时间。 资料来源：Wind,申万期货研究所 中汽协公布数据显示，前5个月，汽车产销分别完成1068.7万辆和1061.7万辆，同比均增长11.1%。近期国家出台延续新能源购车的优惠政策，但由于去年基数较高，今年汽车产量可能小幅负增长。 1-5个月国内家电产量表现良好，空调产量同比增长14.2%；电冰箱产量同比增加12.4%；洗衣机产量同比增长18.9%；彩电产量同比增加4.9%。5月份家电出口同比转正。空调产量高增长主要得益于“保交楼”、疫情解封后消费释放等因素。 资料来源：ILZSG,Wind,申万期货研究所 由于精矿加工费支持冶炼利润尚可，国内冶炼产量在限电解除后，有望延续明显正增长。 由于欧美利率维持高位，经济增速可能下滑，需求预期趋于悲观；国内下游各行业总体可能偏弱，供求可能小幅过剩。 总结： 1.美欧加息接近尾声，但可能延续高利率，美欧紧缩不利于锌需求。 2.预计欧洲锌冶炼停产可能逐步复产，国内限电解除后冶炼产量有望延续增加，预计全球供应轻微正增长。 3.预计国内基建增速前高后低，汽车产销年度同比负增长，家电产量延续良好，地产延续疲弱状态，需求总体平淡。 4.预计供需趋向小幅过剩，建议关注库存变化。 风险提示： 1、美联储利率意外大幅调降 2、全球铜精矿增产超预期增加 3、国内电力投资、 房地产、家电产量、新能源汽车产量超预期下降 4、全球库存意外大幅增加 声明 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。lg...
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