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黑色农产品走弱，原油雄起-2024年8月13日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：现货走强带动生猪近月继续上涨，远月走势平稳。根据涌益咨询的数据，8月13日国内生猪均价21.08元/公斤，比上一日下跌0.06元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：商品走弱带动棉花偏弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14900元/吨，较上一日+30元/吨。消息方面，据美国农业部(USDA)8月12日消息，美国农业部周一公布的8月供需报告显示，美国2024/25年度棉花产量预估为1511万包，7月预估为1700万包。美国2024125年度棉花单产预估为840磅/英亩，7月预估为844磅/英亩。美国2024/25年度棉花期末库存预估为450万包，7月预估为530万包。美国2024/25年度棉花播种面积预估为1117万英亩，7月预估为1167万英亩。美国2024/25年度棉花收割面积预估为863万英亩，7月预估为967万英亩。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行。MPOB发布8月马棕供需报告，报告显示7月马棕产量为184.1万吨，环比增长13.97%；7月马棕出口量为168.9万吨，环比增加39.92%，高于市场预期；截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨，环比下滑5.35%，低于预期。由于马棕库存超预期下滑，报告对市场影响中性偏多。但是根据高频数据显示8月马棕出口大幅放慢，由于印度油脂库存较高后期进口空间有限，使得马棕出口支撑缺乏，MPOB报告对油脂行情提振有限。同时今日凌晨USDA发布供需报告，美豆期末库存大幅上调，全球油脂供应压力加大，叠加预计短期油脂继续偏弱震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕大幅下挫。USDA发布8月供需报告，美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳，美豆收获面积预计为8630万英亩，比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估，基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估，较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求，仍维持此前预估，大豆出口量有所上调，最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳，较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空，全球大豆供应往更加宽松格局发展，将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：冲高回落，12合约收于2818.1点，收涨0.67%。周一盘后公布的SCFIS欧线为6060.83点，较上期小幅下跌1.6%，整体回落幅度不大，仍处于6000点之上，关注8月中旬运价调降对于下一期SCFIS的影响。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期，弱现实和弱预期占优，整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要，参考2022年对应的需求和运价表现，10和12合约或存在低估可能。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-08-14
中核钛白：钛白粉量价齐升上半年净利润同比增42% 预估下半年钛白粉业态
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发展当下主要受日渐趋严的环保政策、全球宏观经济发展现状及供需关系等因素的影响。2024年上半年，钛白粉市场受全球宏观经济低迷、终端需求恢复缓慢等因素的影响呈现“供需弱势运行、价格触底反弹”的业态，行业整体盈利水平有所提升。据相关数据统计显示，报告期国内钛白粉产量约240万吨，同比增长约20%。在国内钛白粉表观消费量下降、产能增加的背景下，行业开工率水平较低。随着中国钛白粉产品性价比优势的逐步凸显，国内钛白粉出口持续增长，预计全年出口量将达到国内产量的40%，进一步消化行业供需压力。2024年第一季度下游备货需求增加，钛白粉市场价格触底回升，龙头企业领涨；2024年第二季度国内市场需求疲软，出货压力大，国内钛白粉生产企业陆续减产降价，钛白粉市场价格有所回落。报告期内，金红石型钛白粉市场均价较报告期期初价格持平。预计2024年下半年钛白粉行业将延续“供需平稳弱势运行”的业态。国际领先的市场地位、龙头企业经营优势的铸造和巩固将有助于国内钛白粉行业加速新旧产能出清，进一步修复行业盈利水平。中核钛白的半年报显示，公司形成了行业领先的钛白粉、磷矿石、黄磷、磷酸铁等新能源化工材料产能规模，构建良好的经营业绩驱动基础。其中：公司现有钛白粉产能近55万吨/年，规划产能70万吨/年；磷矿石现有产能50万吨/年；黄磷现有产能3万吨/年，9万吨/年黄磷技改项目预计于今年投产；磷酸铁现有产能10万吨/年，规划产能50万吨/年。谈及原材料优势，中核钛白表示：公司主营产品金红石型钛白粉的主要原材料为钛精矿及硫酸，合计占生产成本 60%以上。钛精矿方面：公司依托特有的生产工艺技术，与西北地区钛精矿生产商达成了长期独供的合作关系。报告期内，该生产商为公司提供近 16 万吨的钛精矿供应，其价格较外购国内主流钛精矿有近 500 元/吨（含税）的成本优势。硫酸方面：公司主要生产基地东方钛业硫酸来源为其园区内企业冶炼产品副产物，实现园区危化品就地消化和转化的同时，大幅降低了硫酸原材料的外购成本。从中核钛白的半年报中可以看到，其业绩的增长主要得益于钛白粉的量价齐升，而金红石型钛白粉销售收入占中核钛白2024年半年度总销售收入的84.70%，回顾金红石型钛白粉的历史价格可以看出：回顾SMM金红石型钛白粉2024年上半年的历史价格走势可以看出：SMM金红石型钛白粉2023年12月29日的均价为15850元/吨，2024年6月28日的均价为15600元/吨，其均价上半年下跌了250元/吨，跌幅为1.58%。而从其价格走势来看，其均价8月13日仍然持平于15600元/吨。从SMM金红石型钛白粉半年度均价同比变化来看：据SMM调研，钛白粉上半年出口成绩不俗，然多家企业新增产能的陆续投产，使得市场依然处于供过于求的状态，预计后市随着钛白粉企业库存的逐步去库而逐步带来供需关系的改变，进而有希望支撑钛白粉的价格“告别”自6月11日以来的持稳状态。此外，占中核钛白主营业务收入比例较低的磷酸铁方面：据SMM了解，由于原材料成本上涨和产品销售价格下跌，磷酸铁行业的利润空间受到极大挤压。自2023年下半年以来，许多磷酸铁企业已开始出现亏损经营的状况。回顾磷酸铁的走势可以看到：由于供应过剩和市场竞争激烈，磷酸铁价格自2023年下半年开始持续下滑。新投放产能的企业为了快速导入下游客户产品体系中，甚至以低价作为优惠条件，供给下游磷酸铁锂企业作产品验证。这种低价竞争策略导致整个行业陷入亏损状态。而2024Q3，部分原料如工业一铵价格下行，是此次价格下行的推手之一。另外，仍有零星的企业以低价挤入市场，磷酸铁锂企业采购部分便宜的货掺混在其他磷酸铁中，以此降本。通过掺混价格较低且质量较差的原料来降低成本可能会带来风险。对于磷酸铁的后市，2024年下半年，需要规避磷酸铁锂的退货量显著增加的风险。企业之间为了争夺市场份额，纷纷采取低价策略，导致整个行业陷入恶性竞争循环。只有为数不多的资金宽裕、销售压力不大的几家磷酸铁企业勉强挺价。2024Q3至下半年磷酸铁企业经营将或将变得更加艰难，保量、保价之间博弈，整体价格或将难稳。来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-13
关注利率风险-2024年8月12日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：现货走强带动生猪期货继续上涨。根据涌益咨询的数据，8月11日国内生猪均价21.14元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货重新下跌。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：棉花价格震荡为主。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14770元/吨，较上一日+40元/吨。消息方面，由于2024/25年度销售订单大量取消，美国棉花出口销售低迷。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，截至8月1日当周，美国2023/24年度(止于7月31日)棉花出口销售净增19.08万吨。美国2024125市场年度(始于8月1日)棉花出口销售净减94.96万包。2025/26市场年度棉花出口销售净增1.15万包。2023/24年度美国棉花出口装船量为73.81万包，使得该年度棉花累计出口装船量达到1.107.04万包，较前一年度的1.177.75万包减少6%。2024/25年度美国棉花出口装船量2.16万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂震荡运行。今日午间MPOB发布8月马棕供需报告，报告显示7月马棕产量为184.1万吨，环比增长13.97%；7月马棕出口量为168.9万吨，环比增加39.92%，高于市场预期；截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨，环比下滑5.35%，低于预期。由于马棕库存超预期下滑，报告对市场影响中性偏多。不过豆系、菜系供应充足，美豆生长状况良好，豆系支撑缺乏；菜系天气题材降温，国内进口菜籽、大豆到港高，国内油脂库存压力较大。报告发布前夕，市场等待MPOB报告的指引，近期宏观及原油端的扰动，预计短期油脂震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨。新季美豆生长状况良好，及美豆出口需求疲软影响下美豆将继续承压。从作物生长情况来看，本周优良率报告超预期上调，截止到8月5日美豆优良率为68%，上周为67%，上年同期为52%；当周美豆开花率为86%，结荚率为59%，五年均值分别为84%和56%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，但目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：盘中震荡，12合约收于2832点，收涨2.60%。盘后公布的SCFIS欧线为6060.83点，较上期小幅下跌1.6%，跌幅较为有限，对应于8月第一周的离港结算价，连续第三期回落，整体回落幅度不大，将计入2408合约的交割结算价中。从SCFIS欧线的表现来看，与近期高频数据TCI的表现相近，相对较为抗跌，由于这期SCFIS欧线仍处于6000点之上，一定程度上有所抬升2408合约的交割结算价中枢。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，短期由于马士基的频繁调降和对运价的悲观预期，弱现实和弱预期占优，目前10合约已低于08合约超40%，12合约低于10合约13%，回调幅度已高于2016年以来（除2022年外）的历史幅度。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-08-13
期指有望企稳回升
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弱，短期国内出口有望维持较快增速，加上宏观经济调控力度加大，期指走势料企稳回升。图为IF主力合约日线走势上周，受日元加息引起的套息交易回流及美国经济衰退预期升温影响，全球金融市场大幅波动。在此过程中，A股表现相对抗跌。外部市场风险减轻日元凭借低利率，在套息交易中通常作为融资货币。金融机构将融资的日元兑换成其他国家货币，再在海外金融市场进行投资。2024年3月日本结束长达8年的负利率政策，并且放弃曲线控制，开启日元加息周期。 7月以来日元汇率快速升值，加大金融机构融资成本。然而，近期美国多项经济数据走弱，美联储加息预期升温，10年期美债收益率震荡下行，同时部分科技公司财报不及预期，导致美股回落，利用日元套息交易的收益随之下降。7月底日本央行超预期加息，将政策利率从0至0.1%提高至0.25%左右，日元汇率急剧上升，加上美国非农数据超预期回落、失业率触发“萨姆规则”的衰退条件，美国经济衰退预期升温，加大全球权益市场的抛售力度。不过，美国7月ISM服务业指数重新扩张，加之上周四美国就业数据边际好转，市场对美国经济衰退的预期降温。此外，日本央行表态金融市场不稳定时不加息，日本央行意外放鸽缓和加息预期，日元套息交易回流。外贸依然具有韧性我国外贸延续向好态势，前7个月进出口规模创历史同期新高。上半年外需较强，主要受欧美发达经济体开启补库、全球半导体周期向上及欧美央行降息预期等因素影响，但7月以来出口景气度有所下滑，主要受海外经济边际走弱、欧美部分关税政策落地等因素影响。目前，我国出口产品结构优化，机电产品占出口的比重约为60%，7月机电产品出口对我国出口增速的贡献达到5.8%，为近年来高点，支撑外贸部门维持韧性。展望后市，美国经济短期仍具韧性，同时美国大选具有不确定性，加上特朗普政策包括加征关税或造成海外贸易商抢跑，未来一段时间我国出口将维持偏强状态。货币政策逆周期调节力度加大 7月中央政治局会议提出“宏观政策要持续用力、更加给力”。“要加强逆周期调节”，并且“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”。8月9日，央行发布2024 年第二季度货币政策执行报告，提出下阶段货币政策将“加强逆周期调节”，后续不排除继续降准降息的可能。在推进货币政策框架转型方面，央行提出在公开市场操作中“逐步增加国债买卖”，有助于畅通货币政策传导，引导市场利率下行。此外，央行明确7天逆回购操作利率承担主要政策利率功能，淡化MLF政策利率色彩，并研究适度收窄利率走廊宽度，“必要时开展临时正、逆回购操作”，进一步健全市场化的利率调控机制。展望后市，一方面，流动性宽松力度有望加大；另一方面，央行通过推进货币政策框架转型，意在增强货币政策传导效果、降低实体融资成本，进而支持经济高质量发展。综合来看，日本央行意外放鸽缓和加息预期，日元套息交易回流缓解了全球流动性收紧问题，外围金融市场风险减轻。同时，在美国大选结果不确定的背景下，海外贸易商存在“抢出口”需求，短期对国内出口形成支撑。另外，我国宏观经济调控力度加大，支持经济高质量发展，势必对期指形成提振。（作者单位：福能期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-12
【矿钢周报】负反馈延续，铁水降幅扩大
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风险提示：钢厂减产不及预期，国内外宏观经济政策超预期钢材：产量降幅扩大，库存延续下降，需求仍未见明显改善基本面概述：供给：本周螺纹、热卷产量均大幅下降，五大材产量降幅进一步扩大，建材长、短流程均有不同程度减量，整体钢材供应继续减少。需求：除水泥直供、出库量、混凝土发运量环比微增，本周沥青出货量、建材成交量、百年建筑样本企业回款率环比均有下降，百城土地及30城商品房成交也有小幅回落，整体建筑需求仍未见明显改善。热卷表需大幅下降显示制造业需求也不乐观，叠加近期东南亚多国对国内钢材反倾销调查的增多，市场对钢材出口的担忧趋增。本周印度、东南亚、中东等地钢价多有回落，但因国内钢价降幅更大，目前国内钢材仍有一定出口空间。库存：五大品种钢材库存降幅扩大，厂库、社库均有减量，但库销比仍有增长。利润：钢厂盈利率继续下降，但长短流程即期亏损略有收窄，现货螺纹、热卷、冷轧即期亏损仍有小幅扩大，而成材盘面利润略有下降。策略：结论：因钢厂盈利率进一步下降，本周钢材产量降幅扩大，长短流程产量均有减少，钢材库存也延续小幅回落，整体钢材供应依然趋减。需求端仍未见明显改善，建筑需求高频指标虽有部分环比微增，但大多仍表现回落，近期制造业需求也有下滑，叠加多国对中国反倾销导致市场对钢材出口担忧增大，当前钢材市场供减需弱格局延续，钢价可能继续维持偏弱震荡运行。策略：成材移仓换月期间可能波动较大，建议观望风险提示：国内政策或钢材消费超预期；国内外宏观经济政治环境重大变动
混沌天成期货2024-08-11
商品季节性调整，贵金属板块领涨-2024年8月9日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：生猪期货小幅上涨。根据涌益咨询的数据，8月8日国内生猪均价20.79元/公斤，比上一日上涨0.15元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：今日棉价继续反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14730元/吨，较上一日-194元/吨。消息方面，由于2024/25年度销售订单大量取消，美国棉花出口销售低迷。美国农业部(USDA)公布的出口销售报告显示，截至8月1日当周，美国2023/24年度(止于7月31日)棉花出口销售净增19.08万吨。美国2024125市场年度(始于8月1日)棉花出口销售净减94.96万包。2025/26市场年度棉花出口销售净增1.15万包。2023/24年度美国棉花出口装船量为73.81万包，使得该年度棉花累计出口装船量达到1.107.04万包，较前一年度的1.177.75万包减少6%。2024/25年度美国棉花出口装船量2.16万包。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。受到排灯节节日备货支撑，印度油脂进口大幅增加。SEA数据显示印度7月份食用油进口量环比增长21%，为历史第二高水平；其中棕榈油进口量激增39%，为11个月来最高。在印度强劲进口需求的支撑下，马棕出口加快，并且7月马棕产量增加幅度小于出口增幅，给棕榈油价格带来支撑。MPOA发布的数据马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加11.93%；SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。不过豆系、菜系供应充足，美豆生长状况良好，豆系支撑缺乏；菜系天气题材降温，国内进口菜籽、大豆到港高，国内油脂库存压力较大。报告发布前夕，市场等待MPOB报告的指引，近期宏观及原油端的扰动，预计短期油脂震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕震荡收涨，菜粕小幅收跌。新季美豆生长状况良好，及美豆出口需求疲软影响下美豆将继续承压。从作物生长情况来看，本周优良率报告超预期上调，截止到8月5日美豆优良率为68%，上周为67%，上年同期为52%；当周美豆开花率为86%，结荚率为59%，五年均值分别为84%和56%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，但目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：震荡偏弱，12合约收于2749.5点，收跌4.79%。盘后公布的SCFI欧线降至4786美元/TEU，环比降幅为2.47%，基本对应第33周和34周的订舱价，跌幅较前期有所扩大，结合近期船司的调降情况，基本在预期之内。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价回落形态预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，注意运价超预期下跌带来的进一步调整，后续重点关注各船司的报价以及需求端货量的情况。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-08-10
金属多飘红沪锡飙近5% 氧化铝、沪锌沪铅涨超3% 工业硅跌近2%【SMM午评】
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还会再降息一次。其他货币方面：凯投宏观经济学家Jack Allen-Reynolds在报告中说，未来一两年降息对欧元区经济增长的任何提振都将非常小。由于欧洲央行只会逐步降低利率，并使其高于疫情前的水平，私营部门的借贷成本不会大幅下降，家庭和企业的利息支出将保持在多年来的高位，贷款的任何增长都将是有限的。如果经济表现比预期差得多，欧洲央行可能会更快地放松政策，但在这种情况下，它只能缓冲负面冲击，而不是帮助经济增长。不过，在货币政策之外，由于欧元区收入增加和全球经济活动改善，GDP应会继续扩张。（汇通财经）数据方面：今日将公布法国第二季度ILO失业率、德国7月CPI月率终值、加拿大7月就业人数、中国7月M2货币供应年率（待定）等数据。此外，还有2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金参加一场炉边谈话等值得关注。（金十数据）原油方面：原油期货小幅上涨，截至11:42分，美油涨0.2%，布油涨0.15%。油价本周有望上涨3%以上，因美国就业数据平息了市场对原油需求疑虑，而且对中东冲突扩大影响石油供应的担忧持续存在。利比亚油田遭遇不可抗力亦对油价提供支撑。利比亚国家石油公司在一份声明中说，从周三开始，该公司宣布其Sharara油田遭遇不可抗力，并补充说，由于抗议活动，该公司已逐步减少该油田的产量。现货市场一览：来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-09
市场情绪偏弱，现货持续回落-2024年8月8日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，8月8日国内生猪均价20.64元/公斤，比上一日上涨0.02元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货重新走弱。截至2024年8月7日，全国主产区苹果冷库库存量为74.86万吨，库存量较上周减少7.53万吨。副产区陆续清库，早熟陆续供应上量，库存果走货较上周环比放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：今日棉价继续走弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14924元/吨，较上一日-143元/吨。消息方面，国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示，全球2024/2025年度棉花产量预估为2633.23万吨，同比增加9.2%，2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1903.48万吨，同比增加2.7%，2023/2024年度期末库存预估为1854.10万吨。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂小幅收涨。受到排灯节节日备货支撑，印度油脂进口大幅增加。SEA数据显示印度7月份食用油进口量环比增长21%，为历史第二高水平；其中棕榈油进口量激增39%，为11个月来最高。在印度强劲进口需求的支撑下，马棕出口加快，并且7月马棕产量增加幅度小于出口增幅，给棕榈油价格带来支撑。MPOA发布的数据马来西亚7月1-31日棕榈油产量预估增加11.93%；SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。不过豆系、菜系供应充足，美豆生长状况良好，豆系支撑缺乏；菜系天气题材降温，国内进口菜籽、大豆到港高，国内油脂库存压力较大。报告发布前夕，市场等待MPOB报告的指引，近期宏观及原油端的扰动，预计短期油脂跌势暂缓，震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收跌。新季美豆生长状况良好，及美豆出口需求疲软影响下美豆将继续承压。从作物生长情况来看，本周优良率报告超预期上调，截止到8月5日美豆优良率为68%，上周为67%，上年同期为52%；当周美豆开花率为86%，结荚率为59%，五年均值分别为84%和56%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，但目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：低开低走，12合约收于2754.9点，收跌15.03%。部分船司运价再度调降，周二马士基开放wk34上海至鹿特丹，大柜报价7300美金，低于wk33二次调降后的价格，周三又二次调降wk34的报价，大柜报价7100美金。受马士基频繁调降运价影响，地中海在共舱压力下，也调降了wk33起的报价，大柜由8240美金降至7840美金。与此同时，8月7日马士基公布二季度财报，更新了欧线运价的推演，在维持2024年绕行好望角的前提假设下，整体预期偏谨慎，也使得目前市场对欧线运价的下行斜率预期受到影响，同时近期全球衰退交易预期也一定程度上加重了市场对于未来需求加速回落的预期。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-08-09
诺德股份：已具备批量生产HVLP铜箔等高端产品能力上半年净利预亏约1.5亿
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）主营业务影响：从终端市场来看，受国内宏观经济影响及海外贸易战、关税壁垒等影响,新能源汽车销量增速放缓，短时间内锂电铜箔市场仍处于供过于求的状态，市场竞争激烈，二季度铜箔加工费虽有回升，但仍处于较低位置；铜箔产品的主要原材料铜的价格在上半年持续攀升，导致公司铜箔实际生产成本增加。综上，公司上半年整体毛利率下降，毛利减少。（二）非经常性损益的影响：公司本期计入当期损益的政府补助等非经常性损益影响约为3,300万元。与诺德股份在半年度业绩预告中所言类似，锂电铜箔行业仍处供过于求状态，而锂电铜箔加工费处于低位，使得不少企业经营业绩承压，回顾锂电铜箔的上半年价格走势可以看出：以SMM锂电铜箔加工费6μm(周)的历史价格走势为例：SMM锂电铜箔加工费6μm(周)8月2日当周的报价为15000-18000元/吨，均价为16500元/吨。其2023年12月29日的均价为18000元/吨，其今年6月28日的均价为18500元/吨，SMM锂电铜箔加工费6μm(周)上半年上涨了500元/吨，半年度涨幅为2.78%。 SMM锂电铜箔加工费6μm上半年的小幅上涨，主要是一季度多家企业纷纷通过控制产量和调节出货节奏来缓解供过于求的情况以及二季度受到年中并网需求的刺激，5月储能市场需求显著上升等因素带来的需求整体上升，叠加铜箔行业通常采用的M-1的结算方式也支撑了铜箔加工费的上涨。在绝对价格方面，铜箔行业的销售成品通常采用M-1月铜均价结算（如自然月、现货月和期货月等），账期为2+6、3+6或甚至3+9。而原料采购则多采用日度现货价格，并采取现款现结方式。由于多数铜箔厂商未进行或未有效进行套期保值，原料价格上涨导致亏损压力增大。以上这一系列因素支撑了锂电铜箔加工费的均价自4月份整体上升至6月初的18500元/吨，并使得18500元/吨的均价一直持稳至6月底。进入下半年，随着面临成本压力的铜箔企业不愿降价出货，且有减产的计划，而下游企业为了控制成本仍想低价采购，预计后市铜箔上下游企业的博弈将十分激烈。此外，回顾诺德股份此前发布2023年年报可以看出：2023年，公司实现营业收入45.72亿元，同比下降2.92%，实现归母净利润2731万元，同比下降92.25%，实现经营活动产生的现金流量净额-10.71亿元，同比转负，资产负债率为49.86%，同比上升5.31个百分点。对于营业收入变动的原因，诺德股份表示：主要系公司本期产品销售价格降低等所致。据诺德股份2023年年报显示：公司主要从事锂离子电池用电解铜箔的研发、生产和销售，产品主要应用于锂电池生产制造。同时，公司报告期内还从事光伏储能、电线电缆及附件业务与物资贸易等业务。报告期内，公司聚焦锂电铜箔主业，主营业务未发生重大变化。公司主要电解铜箔产品包括4-6微米极薄锂电铜箔、8-10微米超薄锂电铜箔、9-70微米高性能电子电路铜箔、105-500微米超厚电解铜箔、锂电子用多孔铜箔和双面光力点高抗拉强度的铜箔等。诺德股份2023年主营业务分产品情况来看：公司主营为铜箔产品、电线电缆及附件、贸易、其他业务，占比为69.02%、8.52%、18.44%、4.02%，分别实现营收40.46亿元、4.11亿元、8849.92万元、2695.12万元，毛利率分别为8.11%、9.87%、99.03%、70.93%。从诺德股份主要产品的产销量情况来看，其2023年生产铜箔39421吨，产量同比下降11.44%；销量为45353吨，销量同比增加7.22%。来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-08
情绪持续发酵，能化表现疲软-2024年8月7日申银万国期货每日收盘评论
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，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【生猪】生猪：生猪期货重新小幅上涨。根据涌益咨询的数据，8月7日国内生猪均价20.62元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货继续增仓大幅反弹。截至2024年7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨，库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【棉花】棉花：今日棉价继续走弱。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15067元/吨，较上一日-266元/吨。消息方面，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月4日当周，美国棉花优良率为45%，前一周为49%，上年同期为41%。截至当周，美国棉花结铃率为60%，上一周为54%，上年同期为58%，五年均值为59%.截至当周，美国棉花盛铃率为8%，上一周为0%，上年同期为7%，五年均值为7%。截至当周，美国棉花现蕾率为91%，上一周为87%，上年同期为90%，五年均值为91%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【油脂】油脂：今日油脂延续弱势。受到排灯节节日备货支撑，印度油脂进口大幅增加。SEA数据显示印度7月份食用油进口量环比增长21%，为历史第二高水平；其中棕榈油进口量激增39%，为11个月来最高。在印度强劲进口需求的支撑下，马棕出口加快，并且7月马棕产量增加幅度小于出口增幅，给马棕带来利好支撑。SPPOMA数据显示2024年7月1-31日马来西亚棕榈油产量增加13.56%；SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。不过豆系、菜系供应充足，美豆生长状况良好，豆系支撑缺乏；菜系天气题材降温，国内进口菜籽、大豆到港高，国内油脂库存压力较大。此外，市场交易宏观衰退预期，近期国际原油大幅下挫给油脂价格带来拖累。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕继续下探。新季美豆生长状况良好，及美豆出口需求疲软影响下美豆将继续承压。从作物生长情况来看，本周优良率报告超预期上调，截止到8月5日美豆优良率为68%，上周为67%，上年同期为52%；当周美豆开花率为86%，结荚率为59%，五年均值分别为84%和56%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头；但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气，使得市场对于天气的担忧减弱，目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：震荡为主，主力切换至12合约，12合约收跌3.37%，收于3206.7点。受近期全球经济衰退预期交易影响，12月之后的合约相对偏弱，一方面从其他金融资产的表现来看，衰退预期交易带来的情绪性冲击有所减弱，另一方面从目前欧洲的经济数据来看，出现类似2022年需求衰退引发的运价加速回落可能性不大。目前运价基本符合圆弧形回落的态势，船司8月中上旬运价均有所调降，但未见急速调降，8月中下旬运价基本维稳，关注马士基线上运价动态调整对市场预期及情绪端的影响。由于前期10和12合约已出现估值回调，深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-08-08

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