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【农产品早评】集团主动去库存，生猪短期有供给压力

干旱减产及霜冻减产严重，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，USDA则下调至2900万吨，实际产量预计在2500万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，四月预估菜籽到港继续维持高位，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，1月数据显示美国用于生产生柴的菜油达11万吨，增量明显。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：美国核心CPI符合预期，CPI低于预期，预计联储还有最后一次加息。国内社融数据和CPI数据割裂使得市场担忧国内进入通缩。 OPEC超预期减产使得原油暴涨带动油脂价格上涨，需关注后续实际情况。策略：油脂以震荡为主，长期偏空。棉花棉花供应端：USDA四月对22/23年度产量上调0.7%，主要是中国新疆棉加工量来到了620万吨，产量上调21.8万吨，印度维持533万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，市场对此分歧较大，当地机构依旧报告棉农因为渴望高价囤积着大量棉花，后续继续观察。截止4月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为6%；去年同期水平为7%，较去年慢1个百分点；近五年同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到11%。截止到4月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数124，同比低65，环比上周不变；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为216，同比低86，环比上周不变。需求端：四月usda对22/23年度需求小幅上调1.5万吨，主要是对土耳其，孟加拉需求小幅下调，对中国需求小幅上调11万吨，3.31-4.6日一周美国2022/23年度陆地棉净签约32477吨（含签约32727吨，取消前期签约250吨），较前一周减少11%，较近四周平均减少41%。装运陆地棉75886吨，较前一周增加34%，较近四周平均增加18%。但美棉受宏观驱动依旧上涨，后续还需要观察消费持续性，美国的衰退预期在加强，后续可能会导致商品下行。玉米玉米：黑海出口问题再起波澜加上小麦止跌回升，玉米上涨。供给端，最低收购价小麦停拍，稻谷拍卖延迟，这说明政策上对玉米价格有一定的支持保护，毕竟还是需要维持玉米的高利润继续刺激面积增加；需求端，养殖利润比较差，集团还在降体重，中下游补库意愿不强，深加工企业利润也一般，淀粉下游终端需求一般，开工率没有显著收缩导致利润一般。豆粕豆粕：目前盘面没有跟随巴西贴水的下跌，巴西贴水更多的是节奏问题而不是供需问题，史无前例的CNF负贴水，也让市场觉得是不是已经达到了极致。供需变动层面，阿根廷大豆美元没有新的细节，巴西贴水继续下滑，巴西卖压仍在，中国的压榨开工率将在下周显著提升，CIQ已经解决；需求端，终端真实需求仍然一般，因为生猪养殖利润一般，而且集团企业还在降低体重，补库需求方面，存在着一定的补库需求，因为中下游的物理库存和合同库存都处于历史最低值。国内豆粕暂无大幅上涨驱动。生猪生猪日评：目前盘面还是在杀估值，9月7月跌幅大于5月合约，因为绝对价格上远月感觉更高一些，虽然现货在跌，但是盘面5月合约跌幅收窄，这主要是市场在担心估值太低，猪粮比价已经接近5：1，向下空间较为有限。供需变动方面，供应端确实正在兑现集团主动降体重带来的供给增量，集团出栏量突增，全社会屠宰量也在增加，需求端暂无亮点，发改委对单桌餐费超过1500就要重点监控这个事我觉得对需求影响也不大，短期供需还是偏弱。苹果苹果：本周冷库出库约37万吨，环比继续增加，同比略低于去年；山东地区苹果行情整体保持稳硬态势，威海、烟台多地冷库走货仍偏快，存储商出货要价硬；陕西地区苹果行情整体维持稳定，客商货普遍要价偏强；西北地区逐渐进入花期，目前来看总体花量较好，暂无明显减产情况出现，关注接下来2周产区天气情况。红枣红枣：新疆部分温度较高的地区枣树已开始萌芽；河北崔尔庄市场红枣好货价格偏强，入库前下游客商询价、备货采购积极性有所提升，叠加部分外围客户有一定囤货需求，好货价格较前期小幅上涨；广州如意坊市场到货3车，今日到货多为品牌货，性价比较高，下游拿货积极；近期沧州成交有所好转，销区表现仍较一般，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨；本周国内纸浆显性库存环比小幅增加，四大白纸产量和库存小幅下降，四大白纸表需环比小幅增加；乌拉圭阔叶新浆厂投产就绪，外需低迷，内需弱复苏难以承接全球需求的下滑，维持偏空的观点，预计5-9价差仍会维持back。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-14

USDA：截至4月6日当周美国大豆出口销售报告

农业部(USDA)截至4月6日当周美国大豆出口销售报告。单位：千吨本年度净销售下年度净销售出口荷兰 150.1 150.1 未知地区 122.5 日本 32.3 35.2 西班牙 21.2 21.2 印度尼西亚 19.1 14.4 中国大陆 13.3 66.0 365.6 越南 4.6 6.2 新加坡 1.1 0.3 菲律宾 0.8 0.7 加拿大 0.5 7.0 中国台湾 0.4 3.4 泰国 0.2 1.6 孟加拉国 0.1 1.1 马来西亚 0.1 1.4 柬埔寨 * 0.2 缅甸 * 墨西哥 -1.7 75.7 韩国 0.1 合计 364.5 66.0 684.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2023-04-13

2023年4月13日申银万国期货每日收盘评论

升水2305在200-300，4月进口大豆加工将会顺畅，豆油现货基差可能继续缩小。广西菜油处于平水。广东24°棕榈油现货基差2305+100附近，因此短期即使反弹，力度将会比较弱。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：近月再度走强。市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在。因为进口大豆出口检验检疫证明事件，国内压榨供应延后，预计4月底会顺畅，关注国内进口大豆到港情况，暂时追随美豆维持区间震荡。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-13

大连商品交易所4月13日大豆(豆二)仓单日报

大连商品交易所大豆(豆二)仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量豆二南通嘉吉 800 800 0 豆二小计 800 800 0

Elaine2023-04-13

大连商品交易所4月13日大豆(豆一)仓单日报

大连商品交易所大豆(豆一)仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量豆一维维东北公司 596 596 0 豆一龙田仓储 490 895 405 豆一桦南宏安粮贸 0 741 741 豆一绥滨盛中 0 53 53 豆一讷河象屿 0 96 96 豆一小计 1,086 2,381 1,295

Elaine2023-04-13

【农产品早评】苹果交割博弈，空头仍占上风

干旱减产及霜冻减产严重，油世界将阿根廷大豆预估产量将下调至2800万吨左右，USDA则下调至2900万吨，实际产量预计在2500万吨左右。南美产量目前趋于确定，需要关注的是销售进度带来的节奏性问题。菜系国内供应宽松，四月预估菜籽到港继续维持高位，随着压榨的继续预计菜油库存持续修复，供应压力缓解。需求端：印尼今年开始实施B35计划，增加国内棕榈油消费，但实际效果有限，消费增量需要打折扣。巴西今年暂时推进至B12，对豆油需求有增加，美国允许加拿大菜油在美国用于生产生柴并掺混，1月数据显示美国用于生产生柴的菜油达11万吨，增量明显。国内目前消费复苏情况良好，未出现大规模二次感染，复苏预期无法证伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度2月进口食用油109.84万吨，同比增长11.68%，环比下降33.9%，食用油库存为342.5万吨，维持高位。国内菜油库存大幅回升。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。宏观：美国核心CPI符合预期，CPI低于预期，使得市场定价联储下次加息概率下降。国内社融数据和CPI数据割裂使得市场担忧国内进入通缩。 OPEC超预期减产使得原油暴涨带动油脂价格上涨，需关注后续实际情况。策略：油脂以震荡为主，长期偏空。棉花棉花供应端：USDA四月对22/23年度产量上调0.7%，主要是中国新疆棉加工量来到了620万吨，产量上调21.8万吨，印度维持533万吨。印度上市大幅下滑，似乎去年在播种面积和气候良好的情况下大量减产，市场对此分歧较大，当地机构依旧报告棉农因为渴望高价囤积着大量棉花，后续继续观察。截止4月9号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为6%；去年同期水平为7%，较去年慢1个百分点；近五年同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增4个百分点达到11%。截止到4月4日，美棉主产区（92.8%）的干旱程度和覆盖率指数124，同比低65，环比上周不变；德克萨斯州的干旱程度和覆盖率指数为216，同比低86，环比上周不变。需求端：四月usda对22/23年度需求小幅上调1.5万吨，主要是对土耳其，孟加拉需求小幅下调，对中国需求小幅上调11万吨，3.24-3.30日一周美国2022/23年度陆地棉净签约36401吨（含签约38918吨，取消前期签约2517吨），较前一周减少43%，较近四周平均减少31%。装运陆地棉56722吨，较前一周减少27%，较近四周平均减少15%。整体4月USDA平衡表期末库存小幅上升，符合预期，美棉高位震荡，关注后续种植驱动和海外消费回落情况。玉米玉米：黑海出口问题再起波澜加上小麦止跌回升，玉米上涨。供给端，最低收购价小麦停拍，稻谷拍卖延迟，这说明政策上对玉米价格有一定的支持保护，毕竟还是需要维持玉米的高利润继续刺激面积增加；需求端，养殖利润比较差，集团还在降体重，中下游补库意愿不强，深加工企业利润也一般，淀粉下游终端需求一般，开工率没有显著收缩导致利润一般。豆粕豆粕：目前盘面没有跟随巴西贴水的下跌，巴西贴水更多的是节奏问题而不是供需问题，史无前例的CNF负贴水，也让市场觉得是不是已经达到了极致。供需变动层面，阿根廷大豆美元没有新的细节，巴西贴水继续下滑，巴西卖压仍在，中国的压榨开工率将在下周显著提升，CIQ已经解决；需求端，终端真实需求仍然一般，因为生猪养殖利润一般，而且集团企业还在降低体重，补库需求方面，存在着一定的补库需求，因为中下游的物理库存和合同库存都处于历史最低值。国内豆粕暂无大幅上涨驱动。生猪生猪日评：目前盘面还是在杀估值，9月7月跌幅大于5月合约，因为绝对价格上远月感觉更高一些，虽然现货在跌，但是盘面5月合约跌幅收窄，这主要是市场在担心估值太低，猪粮比价已经接近5：1，向下空间较为有限。供需变动方面，供应端确实正在兑现集团主动降体重带来的供给增量，集团出栏量突增，全社会屠宰量也在增加，需求端暂无亮点，发改委对单桌餐费超过1500就要重点监控这个事我觉得对需求影响也不大，短期供需还是偏弱。苹果苹果：山东和陕西苹果行情稳中向好，山东地区苹果行情整体偏稳。威海、烟台等地冷库苹果近日备货客商整体偏多，走货加快；陕西地区苹果行情无明显波动，整体维持稳定，各产区果农货基本结束，客商货普遍要价偏硬；西北地区逐渐进入花期，目前来看总体花量较好，暂无明显减产情况出现，关注接下来2周产区天气情况。红枣红枣：新疆部分温度较高的地区枣树已开始萌芽；河北崔尔庄市场红枣好货价格偏强，入库前下游客商询价、备货采购积极性有所提升，叠加部分外围客户有一定囤货需求，好货价格较前期小幅上涨；广东市场今日到货6车，其中某品牌货市场接受度较好，销售进度快；近期沧州成交有所好转，销区表现仍较一般，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆和阔叶浆现货价格小幅下跌，针阔叶价差1150元/吨；白卡纸部分纸企挺价意向增强，关注近日展会订单成交情况；生活用纸市场终端需求端趋于平淡，北方部分中小型纸企有降负荷现象；文化用纸个别接单情况欠佳，出货政策略有放宽；乌拉圭阔叶新浆厂投产就绪，外需低迷，内需弱复苏难以承接全球需求的下滑，维持偏空的观点，预计5-9价差仍会维持back。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-13

2023年4月12日申银万国期货每日收盘评论

场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，油脂59月差再度走扩，进入4月马来西亚降雨偏少，利于棕榈油产量恢复，主消费国库存高，棕榈油和其他油脂价差回落，不利于出口需求，关注4月累库情况。现阶段油脂已经反弹至前一轮的区间底部附近，未来供应预期增多，需求暂无亮点，继续反弹乏力，除非原油等再度走强，策略关注豆棕2309逢高做缩小。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：近月走强，市场再度关注因为出口检验检疫证书问题导致大豆供应问题，豆菜粕2305合约升水于2309，目前豆粕下游渠道物理库存处于近三年同期最低水平，而周度压榨量偏低，虽然生猪养殖亏损，但是存栏是近两年偏高水平，禽类养殖利润好，现阶段豆粕需求仍在，但是周度大豆供应压力终会到来，4月豆粕库存可能变动不大，但是5、6月将是国内豆粕库存压力最大时刻，最终月差可能再度回落。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-12

首发！申万期货航运周报新鲜出炉！-航运周报20230412

尼4月出口煤炭17311千吨，阿根延无大豆出口量。 2、集装箱航运欧美多个经济数据公布，美国公布3月ISM制造业和非制造业，欧洲公布3月PMI数据终值。整体来看，欧洲经济复苏反弹，美国经济需求力度在减弱，整体集装箱市场的需求未见明显提升。运价方面，波罗的海货运指数从1480.75降至1415.62，延续2021年9月以来的下行趋势，略高于疫情爆发之前1300左右的运价。SCFI运价综合指数从923.78微增至956.93，基本处于疫情爆发前的运价水平。从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力继续反弹，跨大西洋集装箱运力从169342TEU升至171122TEU，增加1780TEU；亚欧集装箱运力有所下降。 3、油轮油轮运价小幅回调。原油运输指数BDTI从1363降至1319，成品油运输指数BCTI从1215降至1014。2月从欧佩克和中东出发的油轮运量均小幅提升。从欧佩克出发的航行中油轮运量从1月的24.28百万桶/天增至24.53百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从1月的16.39百万桶/天增至17.58百万桶/天。 4、LNG 上周国内液化石油气价格小幅回落。4月3日，液化石油气市场价格为4552元/吨，4月7日市场价降至4380元/吨，价格小幅下降3.78%。目前国家统计局对于国内液化石油气的月度产量及增速公布至去年12月，根据数据来看，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，受季节性因素影响，2022年12月液化天然气产量增速由26.94%回落至3.83%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 02 干散货航运 1、行业要闻达飞宣布征收港口拥堵附加费。达飞日前发布通知称，由于梅尔辛港严重拥堵，船舶排队靠泊和等待时间超长遭遇严重延误，导致集装箱货物交货期增加、集装箱装货和回空效率低、运营成本增加等。鉴于此，达飞宣布在梅尔辛港征收港口拥堵附加费(PCS)。 3月31日，交通运输部发布2023年1-2月全国港口货物、集装箱吞吐量。2023年1-2月，全国港口共计完成货物吞吐量24.19亿吨，同比增长2.6%，其中，完成外贸货物吞吐量7.74亿吨，同比增长5.3%；完成集装箱吞吐量4414万TEU，同比增长1.3%。《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》印发实施。日前，交通运输部、国家铁路局、中国民用航空局、国家邮政局、中国国家铁路集团有限公司联合印发《加快建设交通强国五年行动计划（2023—2027年）》。《行动计划》确定的行动目标是，到2027年，党的二十大关于交通运输工作部署得到全面贯彻落实，加快建设交通强国取得阶段性成果，交通运输高质量发展取得新突破，“四个一流”建设成效显著，现代化综合交通运输体系建设取得重大进展，“全国123出行交通圈”和“全球123快货物流圈”加速构建，有效服务保障全面建设社会主义现代化国家开局起步。船舶经纪商SeasureShipbrocking披露了海岬型市场“新玩家”Norden收购的两艘新船船名及卖家。根据SeasureShipbrocking最新周报，Norden已以3250万美元/艘的价格从希腊船东StarBulk手中收购了姐妹船“StarPolaris”轮和“StarBorealis”轮（约179,700载重吨、均建于2011年）。同时，另有船舶经纪商报道称两船售价为3000万美元/艘。 2、贸易及港口需求中国出口集装箱运输市场整体行情延续平稳态势，各航线因供需基本面的不同，继续呈现分化走势，综合指数小幅上涨。主流航线小幅下行。本周SCFI综合指数收于923.78点，环比上涨1.7%。 3、国际船运租金变化上周，中东航线4月中上旬货盘成交接近尾声，租家避开在公开市场租船，与船东私下低价成交，船东也急于锁定当前较高收益，航线运价持续走低，逼近WS80关口，但船东收益仍超过7万美元/天，处于高位运行。大西洋市场美湾、西非货量不足，运价跟随中东市场下行。上周四，中东湾拉斯坦努拉至宁波27万吨级船运价（CT1）报WS83.86，较3月23日下跌7.99%，CT1的5日平均为WS88.10，较上周平均下跌7.67%，TCE平均8.0万美元/天；西非马隆格/杰诺至宁波26万吨级船运价（CT2）报WS83.46，下跌6.59%，平均为WS86.72，TCE平均8.2万美元/天。部分港口将实施启运港退税政策。近日，财政部、海关总署、税务总局联合印发《关于扩大启运港退税试点政策实施范围的通知》，批准天津市天津港，辽宁省大连大窑湾港，浙江省宁波舟山港，福建省福州江阴港区、厦门海沧港区、厦门东渡港区，山东省青岛市青岛港，自4月1日起作为离境港实施启运港退税政策，进一步支持对外贸易发展。 4、航运衍生品市场变化 FFA是新加坡交易所推出的具备全球影响力的运费风险管理工具。它是买卖双方达成的远期运费协议，通过交易双方商定的未来某段时间的运价或租金来规避现货市场的风险，相应合约的交割结算价格按照波罗的海交易所公布的相关航线每日指数的月度平均值进行结算。 2022年，干散货航运衍生品FFA(Forward Freight Agreement)市场成交量略有减少，持仓量继续增长并创历史新高。据波罗的海交易所统计，2022年干散货FFA总成交量为221.83万手，日均成交量为0.87万手，较2021年减少10.04%，但仍高于近3年平均水平(0.81万手)；日均持仓量为46.95万手，较2021年增长10.46%，达到历史最高水平。 5、铁矿及煤炭航运市场分析铁矿需求方面，近期发运量继续环比反弹，澳大利亚运量上行而巴西发运下滑，国家发改委对铁矿石价格调控或减小运价波动性。前2月数据来看，铁矿石进口数量达1.94亿吨，同比上涨7.3%。运费方面，4月6日巴西到中国单吨运费22.82美元/吨，环比上周反弹8.7%；4月6日澳大利亚到中国单吨运费8.59美元/吨，环比上周上涨8.7%；4月6日南非到中国单吨运费16.19美元/吨，环比上周上涨1.9%。煤炭需求方面，今年前2月原油进口量为8406.4万吨，同比下滑1.3%。按日均水平来看，前2月数据低于12月；前2月煤炭进口量达6064.2万吨，同比累计增长71.2%，环比来看增速较低。本周全球运量整体高位震荡回落，发往我国煤炭总量维持高位，澳大利亚煤炭运往中国总量回升较快，欧洲煤炭进口整体乏力。运费方面，南非发往欧洲运费13.1美元/吨，环比上涨15.2%；北美发往欧洲运费14.93元/吨，环比上周上涨10.5%；南美发往欧洲运费10.39美元/吨，环比上涨13.6%；4月7日印尼萨马林达发运到中国广州的巴拿马型煤炭单吨运价为8.28美元/吨，环比上涨1.9%；印尼发往中国的超灵便型船单吨煤炭运费10.54美元/吨，环比回落4.4%。 03 集装箱航运 1、行业要闻中国造船业最大单笔箱船订单纪录刷新。中国船舶集团再获“老朋友”达飞集团210亿元16艘大型集装箱船订单，一举刷新中国造船业一次性签约集装箱船最大金额纪录。这份订单也是中国船舶集团首次批量承接甲醇燃料动力箱船订单，标志着中国船舶集团一举跻身全球新型清洁能源动力船舶俱乐部。东方海外一季度营收149.93亿人民币同比大降。东方海外国际（00316HK）4月6日发布公告称，该公司2023年一季度实现营业收入21.8亿美元（约149.93亿元人民币），同比下降57.8%；一季度总载货量减少3.2%但运力微升0.7%。整体运载率较2022年同期下降3.3%，单箱平均运费为1251.7美元，较去年一季度减少56.4%，较去年第四季度减少31.6%。东方海外并没有就一季度业绩发表评论。在航运界网看来，东方海外国际在两周前的年报中有关中的评论相当专业和精彩。东方海外指出，未来前景尚不明朗，预计上半年不会有任何重大变化，未来转机要取决于一连串宏观经济因素以及供需增长的相对变化情况。唯一可以肯定的是前路充满挑战。洋山港最大集装箱船靠泊纪录再度刷新。4月6日7时，利比里亚籍“地中海伊琳娜（MSCIRINA）”号集装箱船靠泊洋山深水港三期码头，这艘船舶全长399.99米，型宽61.3米，最大能装载24346个标准集装箱，最高可堆叠22层楼高的集装箱，再度刷新洋山深水港靠泊大型集装箱轮的历史纪录。 2、集装箱运价从综合的运价指数来看，上周波罗的海货运指数从1480.75降至1415.62，延续2021年9月以来的下行趋势，略高于疫情爆发之前1300左右的运价。SCFI运价综合指数从923.78微增至956.93，基本处于疫情爆发前的运价水平。从分航线的运价指数来看，美东航线和欧洲航线运价下降，美东航线运价自2020年8月28日当周首次跌至1000下方，欧洲航线接近1200整数关口。东南亚航线运价指数有所反弹，从650.94涨至667.82，延续3月以来的阶段性小幅反弹。整体来看，目前集装箱航运运价处于下降的大趋势之中，主流航线运价多已接近甚至回到2019年疫情爆发前的价格水平。 3、集装箱运力从全球主流航线集装箱运力情况来看，跨太平洋集装箱运力继续反弹，从507768TEU升至514684TEU，增加6916TEU；跨大西洋集装箱运力从169342TEU升至171122TEU，增加1780TEU；亚欧集装箱运力从432337TEU降至427593TEU，下降4744TEU。从航线的收发货和到离港准班率来看，全球主流航线的准班率不同程度提升，亚洲到欧洲的收发货服务准班率已基本接近2020年初，到离港服务准班率也居于主流航线前列，整体集装箱航运的运力服务延续恢复态势。 4、宏观需求美国3月ISM制造业PMI为46.3，创2020年5月以来新低，预期47.5，前值47.7，已连续五个月处于荣枯线下方。3月ISM非制造业PMI录得51.2，低于预期的54.5和前值的55.1。非制造业表现尚可，但整体依旧处于2021年11月以来的下降趋势中。上周五美国劳工局公布3月最新就业数据，新增非农就业人数23.6万人，略不及预期的23.9万人，失业率由3.6%降至3.5%，就业市场仍具韧性。欧洲方面，伴随着消费者信心指数的反弹，欧元区3月服务业PMI终值录得55，连续第四个月回升，基本回到疫情爆发之前的景气度水平，但持续性有待进一步验证。制造业PMI终值录得47.3，连续第九个月处于荣枯线之下。整体来看，欧洲经济复苏反弹，美国经济需求力度在减弱，整体集装箱市场的需求未见明显提升。 04 油轮 1、行业要闻招商轮船与中石油国事签署专项战略合作协议。2023年3月30日，招商轮船与中国石油国际事业有限公司（以下简称：中石油国事）在香港签署液化气体运输领域专项战略合作协议。招商轮船董事长谢春林，中石油国事执行董事武军利分别代表双方签署协议。招商轮船总经理王永新主持签约仪式。招商轮船副总经理徐晖、胡斌出席仪式。今年油船新船订单稳步增长，造价高昂抑制船东订船意愿。船舶经纪公司SSY在其近期发布的报告中称，今年前两个月全球10000载重吨及以上原油船和成品油船新船订单共计34艘，总运力达200万载重吨，加上3月首周的4艘苏伊士型油船订单，今年油船订单量已经达到了280万载重吨，相当于2022年全年108艘680万载重吨油船订单的40%。 2、上周市场油轮运价小幅回调。原油运输指数BDTI从1363降至1319，成品油运输指数BCTI从1215降至1014。2月从欧佩克和中东出发的油轮运量均小幅提升。从欧佩克出发的航行中油轮运量从1月的24.28百万桶/天增至24.53百万桶/天，从中东出发的航行中油轮运量从1月的16.39百万桶/天增至17.58百万桶/天。 05 LNG 1、行业要闻 2023年第一季度LNG造船价格上涨。根据最近签订的新船订单数据，由于需求高、造船能力有限和通货膨胀加剧，2023年第一季度LNG造船价格上涨。初步数据显示，新造船价格在第一季度攀升至2.53亿美元，比韩国造船厂5年平均新造船价格高127%。就订单数量而言，由于船台极其紧张，2023年第一季度订造了17艘新船，而2022年第一季度为37艘。一季度新船订单共计19艘。克拉克森研究公司董事总经理Stephen Gordon在最近发布的报告中称，尽管全球经济存在脆弱性，但航运业普遍情绪积极，能源相关的航运领域尤其强劲。其中LNG船市场，期租租金依然高涨，预测今年新船订单仍将居高不下，还有多达100艘订单。根据克拉克森的统计数据，今年一季度全球LNG船新船订单共计19艘，全部为17.4万方及以上超大型LNG船，其中韩国造船企业承接了17艘，市场份额高达89.47%，包括HD韩国造船海洋承接了10艘，三星重工承接了4艘，大宇造船承接了3艘。剩余两艘则由江南造船接获。 2、上周市场上周国内液化石油气价格小幅回落。4月3日，液化石油气市场价格为4552元/吨，4月7日市场价降至4380元/吨，价格小幅下降3.78%。目前国家统计局对于国内液化石油气的月度产量及增速公布至去年12月，根据数据来看，我国液化天然气月度产量基本处于上涨趋势之中，受季节性因素影响，2022年12月液化天然气产量增速由26.94%回落至3.83%，整体依旧处于正常的增速波动区间之内。 06 总结展望 1、干散货航运：2023年中国经济的复苏将带动干散货运输需求量的回升。预计这将弥补今年前两个月同比下降3.0%的运输量。在中国经济复苏的推动下，2023年市场需求量增长将在1.5-2.5%之间。大众消费情绪的改善将有助于解决中国的房地产危机，并促进对大宗货物的需求。但OPEC+减产行动以及美联储加息持续，外部需求二季度难以明显扭转，整体行业利润难言好转。从结构上来看海岬型船将受益于铁矿石市场需求量的复苏，而巴拿马型船则最容易受到煤炭运输量下降的影响。 2、集装箱航运：集装箱运价下行趋势不改，短期尚未见到趋势拐点。尽管欧洲需求有所复苏，但整体需求恢复力度较为有限，美国经济在衰退边缘徘徊，加上欧美降低对我国的进口需求，需求难有明显起色，二季度集装箱运价难有明显起色。 3、油轮：尽管今年以来新船订单开始逐渐增加，但油船整体手持订单量仍处于历史低位，高昂的船价成为船东订船的最大阻碍。随着油轮市场的逐步上扬，全球各大经济体对原油需求的增长和极其有限的新船供给，油船市场有望迎来15年最强“黄金期”。 4、LNG：自今年年初以来，LNG运价一直在下降，当前即期运价高于历史上第一季度的平均水平，但明显低于2022年第四季度的高点。不过，当前期租运价稳健，未来市场供应或将吃紧。欧洲计划为下一个冬季的能源供应做好准备，预计今年夏季其LNG需求将大幅增长，这将利好LNG运输市场。 07 风险提示 1、美国经济衰退超预期 2、集装箱运力供给超预期 3、市场需求超预期低迷

申银万国期货2023-04-12

大连商品交易所4月12日大豆(豆二)仓单日报

大连商品交易所大豆(豆二)仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量豆二南通嘉吉 0 800 800 豆二小计 0 800 800

Elaine2023-04-12

大连商品交易所4月12日大豆(豆一)仓单日报

大连商品交易所大豆(豆一)仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量豆一维维东北公司 596 596 0 豆一龙田仓储 490 490 0 豆一小计 1,086 1,086 0

Elaine2023-04-12

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