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重庆渝铜有色金属有限公司助力SMM打造《2025年中国铜产业链分布图》中英双语版

有限公司成立于2020年9月,是一家集大宗商品交易、供应链管理、物流仓储、金融服务于一体的有色金属供应链综合服务商。公司以有色金属贸易为产业发展基石，持续为市场聚焦、输出优质的铜、铝、锌等有色金属原材料，业务覆盖全国，年销售额突破百亿，连续两年荣获“重庆民营企业100强”企业，且多次荣获区优秀民营企业称号。通过团队的不懈努力，公司已与国内众多知名供应商、金融机构、政府平台建立了长期的合作伙伴关系。未来，将进一步以有色金属产业价值链为导向，通过供应链管理、流通服务、供应链金融服务等为产业赋能；通过平台招商、投资等方式整合产业链关键节点，系统性融入产业链运营管理模式；发展、壮大有色金属产业链，实现全产业链的健康发展。公司成立以来，一直秉承“为客户创造价值，为员工创造幸福，为股东创造效益，为社会承担责任”的企业经营宗旨；始终践行“以人为本、诚信经营、言出必行、追求卓越”的企业价值观；在发展中传承，在传承中壮大，风雨兼程，砥砺前行，向着更优更好企业目标挺进! 联系方式综合部 023-68630225 业务部 023-68630296 SMM联合制作联系人张文成 18766457954 zhangwencheng@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-14

【农产品早评】生猪：期现双弱，盘面一致下杀寻底

观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-13

【能化早评】再次围绕哈以谈判博弈，原油反弹遇阻

有支撑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-13

【有色早评】山西吕梁环保减产，氧化铝反弹

申了进一步限制镍产品生产的计划，以提高大宗商品价格，保护国内产业的消息。尽管截至目前并未传出关于新限制措施的具体条款，但这仍将被认为是有利于减弱当前镍产业供应过剩对当前市场镍价偏弱运行带来的影响。（SMM）不锈钢不锈钢 2024.12.13 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价13170元/吨，涨幅0.92%。夜盘不锈钢主力合约收盘价13100元/吨，涨幅-0.3%。无锡现货基差升水-70至475元/吨；主力合约持仓+340至91300手；仓单+597至113287吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-1.02至949.05元/镍点。原料价格持续回落，不锈钢成本支撑下降。供应端，虽然当前不锈钢利润微薄，原料价格下降后，利润有所改善，减产意愿不足，短期供应压力维持高位。需求端，年末不锈钢下游需求淡季，市场对不锈钢需求回暖的信心不足，现货市场跟跌不跟涨，以逢低采购为主。整体而言，不锈钢产量维持高位，且减产意愿不强，明年排产预计继续上升6.9%，供应压力不减。需求端则处于年末淡季，供需基本面偏宽松，现货价格相对弱势，镍价反弹后，不锈钢盘面跟随消费反弹，但相对偏弱。短期在年末过剩压力下，预计不锈钢主力合约价格在12500-13500区间运行。后续观察过剩产能退出情况，原料价格，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【核心数据：2024年不锈钢粗钢产量有望超4000万吨】据51BXG调研统计，2024年国内规模以上不锈钢生产企业粗钢产量为4008万吨，同比增加259万吨，增幅为6.9%。（51快讯） 2、【云南：不锈钢等50个产业条目纳入2025年西部地区鼓励类产业支持范围】日前，国家发展改革委修订出台《西部地区鼓励类产业目录（2025年本）》，其中涉及云南省的新增鼓励类产业条目共50条，涵盖了绿色铝、不锈钢等50个产业条。（云南省发展和改革委员会）碳酸锂碳酸锂 2024.12.13 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价77050元/吨，涨幅0.59%，加权指数收盘价78765元/吨，涨幅0.42%；交易所仓单数量+1806至41633吨；主力合约持仓量-8708至159582手；电池级碳酸锂现货报价维持76450元/吨，工业级碳酸锂现货报价维持73000元/吨；港口锂辉石远期现货报价维持845美元/吨。供应端，国内碳酸锂产量延续继续回升，供应端压力未减。海外依然维持锂资源产能扩张趋势，昨日阿根廷Rincon项目宣布扩建计划获得公司批准。需求端，12月下游排产维持高位，头部企业1月排产预计仍不下降。碳酸锂下游需求淡季不淡的预期进一步得到验证。库存方面，碳酸锂社会库存去库速度缓慢，交易所仓单持续上升，现货过剩较为明显。综合来看，短期碳酸锂供给的弹性与库存水平压制需求端超季节性的利好，现货供需过剩逐渐从无法消化的库存以及交易所仓单的数量上显现。同时正极材料端利润微薄的现状也会进一步限制碳酸锂上方空间。预计短期碳酸锂主力合约价格在72000-82000区间偏弱震荡。而在当前在全球锂资源产能扩张背景下，预计中长期碳酸锂供需将维持宽松。后续关注碳酸锂过剩产能退出情况，国内需求持续性以及海外新能源政策方向。二、消息与数据 1、【磷酸铁锂需求强劲企业订单饱满难掩“微利”尴尬】进入12月份，磷酸铁锂市场持续升温，大多企业订单饱满。但与市场火热相悖的是，多数企业仍难以扭转“微利”局面。“从市场情况来看，新能源汽车与储能市场需求增长推动了磷酸铁锂市场的升温。而多数磷酸铁锂企业受原材料价格上涨、产品议价能力较弱以及行业竞争激烈等因素影响，导致盈利承压。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问于晓明表示，从长期来看，随着技术进步与市场拓展，磷酸铁锂企业的盈利状况有望改善。（证券日报） 2、【澳大利亚Liontown向长期客户运送首批锂辉石】外媒12月12日消息，澳大利亚Liontown资源公司周四表示，根据一项长期承购协议，该公司已经向长期客户运送首批来自Kathleen谷锂矿山的锂辉石精矿。此次发货数量约为3.3万湿吨，于周三离开Geraldton港。其中，1.1万吨交付给LG能源解决方案公司，其余分配给一短期客户。这批精矿的加权平均品味为5.2%氧化锂。上个月，Liontown削减其生产计划，宣布减产举措并推迟扩张计划，以应对锂价下跌。Liontown当前目标是，到2027财年末每年产量达到280万吨，低于到2025年第一季度300万吨这一初步目标。（上海金属网） 3、【阿根廷矿业协会：今年出口略有上升，受锂销量增多和金银价上涨推动】据外电12月12日消息，阿根廷最大矿业协会的主管周三表示，受锂销量增加以及黄金和白银价格上涨的提振，阿根廷今年的矿业出口预计将增长近6%。阿根廷的采矿业去年创造了40.6亿美元的出口额，受电池金属锂和贵金属黄金和白银的推动。CAEM矿业协会主管Roberto Cacciola称，今年的出口额可能逼近43亿美元。他指出，这两种金属类型呈现出截然不同的场景。黄金和白银价格今年飙升，帮助阿根廷抵消了老化矿山产量下滑的影响。锂价格则由于需求疲软而暴跌，但阿根廷仍出口了更高数量的这种白色金属。锂被用于电动汽车电池。（文华财经） 4、【力拓将投资25亿美元扩大阿根廷Rincon锂项目产能】力拓12月12日宣布，已批准出资25亿美元扩建位于阿根廷的Rincon锂项目。Rincon的年产能为60000吨电池级碳酸锂，由3000吨的启动工厂和57000吨的扩建工厂组成。扩建工厂计划于2025年中期开工建设，但需获得许可。预计将于2028年首次投产，然后经过三年的提升达到满负荷生产。（新浪财经） 5、【Savannah Resources：公司获得葡萄牙锂项目的临时土地使用权】据外电12月12日消息，伦敦上市的Savannah Resources公司周四表示，已经获得了其未来在葡萄牙北部的一大块锂矿的临时土地使用权，使其能够进行实地调查并开始第二阶段的钻探。然而，Savannah公司希望将其位于巴罗佐地区的锂矿供应给欧洲的电动汽车（EV）行业，但预计该公司将继续面临当地人和环保人士的反对，包括抗议、法律挑战和拒绝出售土地。（文华财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-13

【黑色早评】焦煤产量维持高位，库存压力继续增加

度回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-13

【宏观早评】经济工作会议无超预期，政策驱动行情将放缓

基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-13

专家谈：碳定价促进有色金属行业绿色低碳转型【SMM金属年会】

领国内外碳+能源减排标准体系建设碳+大宗商品探索碳定价体系对大宗商品的价格传导机制，挖掘低碳大宗商品绿色溢价。有色金属行业低碳转型低碳转型路径探讨 1.加强碳排放数据管理加强行业碳排放数据管理，健全碳排放数据核算机制，利用数字化管理工具，进一步提升数据质量，为行业双碳进程提供准确的数据依据。 2.开展产品碳足迹核算制定产品碳足迹核算标准，开展产品碳足迹核算，研究生产低碳转型路径，降低产品碳足迹，积极应对国内外低碳管理要求。 3.培育绿色低碳产业加强低碳技术孵化与产业培育，发展低碳产品、技术、设备等，挖掘绿色溢价，抢占绿色市场先机，服务行业产业低碳转型与绿色经济发展。》2024SMM第十三届金属产业年会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-13

PVC 不具备反弹基础

利于提振商品市场情绪。在此背景下，近期大宗商品整体涨多跌少，PVC盘面呈现止跌企稳态势。供应端压力不减今年以来，PVC装置开工率较去年微升，产量存在上升预期。据隆众资讯统计，2024年前11个月，PVC累计产量达到2138.68万吨，同比增长2.91%。12月以来，伴随着国内PVC装置检修量偏低，PVC装置开工率处于高位，叠加前期新装置投产，PVC周度产量不仅升至近几年同期高位，也达到年内高点。截至12月6日，国内PVC周度产量为47.15万吨，环比增长0.8%，同比增长4.51%。尽管近期韩华化学40万吨装置计划于12月9日至18日进行年度检修，但是河北沧州聚隆40万吨装置预计于12月中下旬开车，而且新浦化学50万吨乙烯法装置将于12月下旬试车，短期供应压力不减反增，对价格形成明显压制。长期来看，2025年180万吨装置计划投产，上半年投产量为140万吨，对2505合约形成较大压制。在近几年新增产能投放的背景下，PVC产能基数走高，再加上今年相对高负荷运行，以及需求端恢复有限，导致国内PVC社会库存处于近几年同期高位。据隆众资讯统计，截至12月5日，国内PVC社会库存为47.7万吨，环比减少0.96%，同比增长8.9%。截至12月12日，PVC注册仓单量达到10.51万手，对应的库存约52.6万吨，说明市场看空氛围依旧较强，企业卖出套保意愿较强。需求步入淡季从终端房地产以及下游消费市场来看，临近年末，随着气温逐渐下降，北方地区已步入传统消费淡季，PVC下游部分工厂开工率下滑，进一步拖累市场消费，对PVC形成一定的负反馈。截至12月6日，国内PVC下游综合开工率降至42.38%，为国庆节以来的低点，整体表现疲软。其中，PVC管材和型材开工率分别为36.56%和38.8%，虽然较前一周微升，但是随着后期气温持续下降，从季节性规律来看，今年12月至明年春节前，下游开工率仍将延续季节性走弱，终端需求难以为PVC提供较强支撑。综合来看，短期在宏观政策的提振下，PVC盘面呈现止跌企稳迹象。考虑到临近年末，装置开工率持续高位运行，叠加新产能投放，后期供应端压力不减，而消费端已步入季节性淡季，叠加国内库存处于高位，后期PVC市场缺乏重大利多指引，盘面不具备大幅反弹基础，价格或有下滑预期，建议投资者谨慎对待短期市场的反弹。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-13

旺季来临豆油走势偏乐观

“稳住楼市股市”等，国内包括豆油在内的大宗商品市场的需求预期改善，市场氛围出现一定程度的转变，部分跌至近几年低位的商品出现上涨，这也在一定程度上支持了原本供需面相对良好的豆油市场。除此之外，目前正处于南美大豆作物的生长阶段，1月之后其天气变化通常会直接影响大豆作物的生长与产量，而美国大选结束，当选总统上台后的经济政策如何变化，亦将影响全球贸易形势。就当前市场而言，油厂面临亏损，厂商对豆油市场的挺价意愿较为强烈，而受到油厂开机率降低和春节前补货需求的支持，国内的豆油库存预计进一步降低，而豆油与其他油脂的差价偏高，亦将利于豆油市场需求保持强劲状态，这都将令未来一段时间，国内的豆油市场价格保持偏乐观状态。（作者单位：然厚商贸）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-12

原油价格重心将稳步下移

发展的主线仍可能是弱复苏，这或给原油等大宗商品期货市场带来更大的不确定性。干预收效甚微为了提振国际原油期货价格，原本计划于2024年11月底开始实施增产计划的OPEC+不得不一再延迟增产，先是延迟到2024年12月底，接着又调整至2025年1月底。 2024年12月初，OPEC+决定再次延期一个季度，至2025年4月开始增产，之后逐月增加产量，直到2026年9月底完成累计200万桶/天的增产。从中长期角度来看，产油国干预收效甚微。从实际情况来看，2024年三季度以来，虽然OPEC+产油国一再延迟增产，但是全球原油的产量还是明显回升。数据统计显示，2024年10月OPEC13个成员国原油产量为2653.5万桶/日，环比小幅增加46.6万桶/日。由此来看，产油国推迟增产计划的边际效应不断递减，甚至名存实亡。展望2025年，全球原油供给预计有所回升，主要增量将来自OPEC+产量的恢复以及美国页岩油产出的增长。在基准情形下，2025年全球原油供应将出现100万~130万桶/日的过剩，这可能导致原油期货价格重心下移。消费中短期偏弱每年12月初，北美地区迎来冬季，寒潮引发低温效应，从而带动取暖用油消费转入旺季阶段，炼厂开工率迎来回升，原油季节性去库周期开启。然而今年全球经济下行压力较大，冬季原油需求季节性回暖幅度恐不及往年。据统计，截至2024年12月上旬末，美国取暖油裂解价差维持在26.69美元/桶，环比小幅回升3.73%，同比大幅回落37.36%，而且较过去11年的历史均值25.43美元/桶大幅下跌7.75%。取暖油裂解价差持续维持低位运行，凸显短期原油需求依然偏弱。从中长期角度来看，2025年全球经济或难有起色，原油消费料继续受到制约。同时，世界能源结构向清洁能源技术的过渡也会影响原油市场的需求增长率。随着各国政府逐步兑现对减少碳排放的承诺，可再生能源的兴起可能改变传统能源的市场生态格局，这对长期的供需关系有着深远的影响。从各机构的预测来看，2025年全球原油需求增速将进一步回落。据了解，EIA、IEA、OPEC预计2025年全球原油消费增幅分别为122万桶/日、100万桶/日、154万桶/日。目前来看，增幅预测普遍略高于2024年，但各机构后期对原油消费增幅进一步向下修正的可能性较大。综上来看，虽然产油国推迟增产计划，但利多效应呈现边际递减的现象，且明年全球原油供给预计有所回升，而在全球贸易形势不确定性增加以及经济弱复苏预期下，原油消费料受到不利影响。预计2025年全球原油供应过剩100万~130万桶/日，这可能导致未来原油期货价格重心稳步下移。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-12

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