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【黄金收市】金价升至历史新高，创四年来最佳月度

020年7月以来最佳月度表现。道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示，交易商“在复活节假期前调整头寸，在月末和季末来临近前（增加）交易活动，”这提振了金价。Ghali补充说，如果市场开始预期美联储降息周期的降息幅度会更大，黄金可能会进一步上涨，并有可能“守住这些高点，但我们确实看到近期出现了买盘枯竭的迹象。” Gainesville Coins的首席市场分析师Everett Millman说，金价上涨的另一个原因是 “全球地缘政治局势依然紧张”，这可能会促使投资者买入黄金，将其作为一种中性储备资产。美国GDP增长3.4%，超过初值3.2%，经济强劲。 2023 年第四季度核心个人消费支出（PCE）达到美联储环比 2% 的目标。截至3月23日当周首次申请失业救济人数增加21万，低于市场普遍预测的21.5万，也低于前一周。该数据可能会阻止美联储比市场参与者预期更早降息。密歇根大学消费者信心指数升至2021年7月以来的最高水平，攀升至79.4，超过预期的76.5。待售房屋销售在1月份暴跌-4.7%后，2月份出现复苏，环比增长1.6%，高于市场预期的1.5%。目前市场预计周五公布的核心PCE将从环比0.4%放缓至0.3%，而整体PCE将从环比0.3%升至0.4%。如果潜在通胀数据表明物价压力持续存在，美联储可能会下调降息预期。这种情况将导致有息资产（例如国债）收益率上升，在高通胀环境下，国债的吸引力会增强。相反，弱于预期的通胀可能会提振美联储在6月会议上降息的预期，并支持2024年全年三次降息的广泛预期。美联储理事克里斯托弗·沃勒周三在纽约经济俱乐部发表讲话时表示，美联储不必急于降息。不过，他仍对降息抱有希望，称“预计在降低通胀方面取得进一步进展将使美联储今年开始降低联邦基金利率目标范围是合适的。” 预计美联储将保持谨慎的降息态度，因为过早开始降息或降幅过多可能会再次加剧物价压力。与此同时，推迟降息可能会给劳动力市场和经济带来不必要的压力。德国商业银行的经济学家表示，“即使美联储的鹰派言论似乎也没有影响贵金属。就在周三，美联储理事克里斯托弗·沃勒强调，最近的经济数据表明需要推迟或减少降息幅度。因此，市场似乎低估了美国降息较晚且幅度较小的风险。尽管美联储高层官员的利率预测中位数在上次会议上没有变化，但分布情况显示，只有少数人需要上调利率预期才能推高中位数。” 澳新银行的经济学家表示，“金价上涨表明市场预计通胀进一步下降应会支持央行在今年晚些时候采取降息行动，避险需求也依然强劲。”“虽然我们继续持有长期积极看法，但短期内可能出现回调。价格回调是建立多头头寸的机会。我们预计到2024年底，黄金价格将接近2300美元/盎司。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 ① 07:30 日本2月失业率 ② 15:45 法国3月CPI月率 ③20:30 美国2月核心PCE物价指数年率 ④20:30 美国2月个人支出月率 ⑤20:30 美国2月核心PCE物价指数月率 ⑥ 23:30 美联储主席鲍威尔发表讲话

慧宣鑫语2024-03-29

【原油收市】供应前景再度趋紧，油价每桶涨超1美元

周四（3月29日），由于OPEC+继续减产、俄罗斯能源基础设施持续受到攻击，、、美国钻机数量减少以及紧缩的前景，油价收高。本周布伦特原油上涨 2.4%，WTI 上涨约 3.2%。这两个基准指数连续第三个月上涨。

慧宣鑫语2024-03-29

黄金、白银、铂金预测——黄金测试历史高位贵金属全面反弹

（图片来源：fxempire）铂金在大宗商品市场普遍反弹的情况下上涨。从大局来看，铂金保持区间震荡。如果铂金收于910美元上方，那么它将走向925美元至935美元的阻力位。

慧宣鑫语2024-03-29

九尘点金：美通胀数据公布前，黄金涨升应对！

依据。【机构观点】 BMO资本市场的大宗商品分析师表示，尽管黄金和白银价格在短期内可能保持盘整，但贵金属行业正处于上升趋势的初期。他们预测黄金和白银价格将在未来数年稳步上涨，并指出对全球货币风险上升的担忧以及工业需求的支撑将继续推动市场。报告强调了贵金属作为对冲工具的重要性，尤其是在全球经济不确定性加剧和地缘政治紧张局势升级的背景下。黄金与白银价格展望：未来三年趋势分析 BMO预测未来三年黄金与白银价格将呈现稳步上涨趋势，预计2024年第四季度将达到高点。对于黄金，他们预计今年价格将平均每盎司2169美元，比之前预测高出11%；而对于白银，预计今年价格将平均每盎司25.60美元，较去年12月的预测上涨13%。与此同时，他们预计明年黄金价格平均每盎司2100美元，比去年12月的估计高出12%。黄金价格预计将分别在2026年平均每盎司2000美元和2027年平均每盎司1950美元，比去年12月的预估分别增长8%和3%。预计明年的价格将平均每盎司25.30美元，比先前的估计高出11%。预计2026年的价格将为每盎司24美元，2027年为每盎司23.50美元，比之前的估计分别增长8%和3%。 BMO预计黄金价格在第四季度平均每盎司2250美元，比之前的估计上涨13%。与此同时，他们预计白银价格在今年年底的平均每盎司将达到28美元，比去年12月的预测高出22%。全球经济不确定性与贵金属需求增长分析师指出，全球货币风险上升以及对地缘政治紧张局势的担忧将继续推动贵金属需求增长。他们预计在一个充满选举的一年中，由于政客可能会承诺在年底减少支出，进一步的货币问题可能会支撑贵金属表现。 “考虑到在一个充满选举的一年中，没有哪个政客可能会因承诺在年底减少支出而当选，我们当然有可能在年底看到进一步的货币问题支撑贵金属表现，因为全球经济中央银行采取行动的新时代聚集力量，”分析师在报告中说道，“尽管我们预计在今年年中的当前区间内会有一些巩固，但我们预计随着美国降息周期加速进行和地缘政治紧张局势在美国大选临近时加剧，下半年将进一步实现顺序增长。这可能是罕见的一年，宏观和零售投资者在贵金属上增加敞口。” 贵金属在中国市场的地位与展望 BMO重申了对中国市场的看法，指出中国家庭在疫情期间积累了强劲的储蓄，而黄金作为投资组合的必要部分将继续受到青睐。报告提到了中国投资者对于投资选择的挑战，以及黄金作为对通货紧缩和收入不确定性的保护的重要性。白银市场的供需情况与工业需求前景 BMO表示，白银将继续受到工业需求的支持，但供应增长乏力可能会影响市场。最近几周出现的一系列关于太阳能行业不利消息引发了市场对工业需求的担忧，但BMO认为这主要是由于过度投资和周期性因素所致，对市场整体走势影响有限。【风险预警】 ☆15点，英国将公布第四季度GDP年率终值及第四季度经常帐； ☆15点10分，日本首相岸田文雄将举行新闻发布会； ☆20点30分，美国将公布至3月23日当周初请失业金人数，市场预计其将录得21.2万人； ☆20点30分，美国还将公布第四季度实际GDP年化季率终值、第四季度实际个人消费支出季率终值以及第四季度核心PCE物价指数年化季率终值；☆21点45分，美国将公布3月芝加哥PMI数据； ☆22点，美国将公布3月密歇根大学消费者信心指数终值、3月一年期通胀率预期以及2月成屋签约销售指数月率。

倍特点金2024-03-28

Mysteel参考丨从马口铁基本面探析2024上半年行情

3年，海内外经济、国内行业周期错位影响大宗商品行情屡屡受创，国内钢铁综合价格延续下跌10%，上游炼钢长期处于亏损局面。回看马口铁品种，在大环境影响下，马口铁原料端价格持续下行、马口铁供应进一步收缩、现货价格重心下移、出口总量近年来首显负增长等，马口铁产业链整体呈现供需双弱格局，表观需求同比略有增长。2024年上半年马口铁行情以及金属包装下游行业又将如何演绎，本文从以下方面进行诠释。一、原料成本下行，马口铁供需面呈现双弱格局 1.热轧基板：统计数据显示，2023年热轧基板平均成本4177元/吨，同比跌幅8%。从成本走势看，2023年呈现先微涨后大幅回落再到底部窄幅震荡走势，其中3月份价格最高4725元/吨，同比最高值低624元/吨，6月最低值3909元/吨，同比最低值基本持平。民营马口铁生产企业全年基板成本呈现明显下降。2024年1-2月，原料成本继续呈现下滑态势，截止2月份，马口铁热轧原料结算成本4155.7元/吨，同比下跌198元/吨。图1：国内镀锡板基板综合价格指数（单位：元/吨）数据来源：我的钢铁网 2.锡锭：作为镀锡板生产原料中最重要组成部分，全年价格窄幅调整运行。数据数据显示，全年均价212893元/吨，同比跌幅幅15%。从趋势看，全年呈现先扬后抑到窄幅波动走势。据Mysteel测算，生产每吨马口铁以0.2mm双面2.8g耗锡平均成本约783 元/吨钢，同比锡锭成本下降300元/吨钢。全年最高吨钢耗锡成本853元，最低717元。2023年锡锭价格整体在18.6-23.6万元/吨波动，在马口铁续下跌的同时，原料端成本压力有所缓解。进入2024年，锡锭价格呈现低位震荡运行，2月份均价21.5万元/吨，同比基本持平。图2：国内锡锭价格走势情况（单位：元/吨）数据来源：我的钢铁网二、马口铁出厂价格下跌9.61%，现货价格下跌9% 1.镀锡板出厂价格：2023年全年民营厂马口铁平均出厂价格6468元/吨，同比下跌9.61%。趋势变化看，马口铁走势与马口铁基板走势基本相同，全年最高值7000元/吨左右，最低值6230元/吨左右。从钢厂反馈了解，2023年国内钢价震荡走弱，基板、锡锭原料难有支撑，加之大环境表现较差，下游用罐行业需求持续下滑，化工涂料用桶需求下滑明显，整体外贸表现同比也出现下滑，受部分国家反倾销以及国外供应提升，外贸市场受到冲击较为明显。进入2024年，民营钢厂马口铁调价幅度整体幅度偏小，宝钢股份1-4月调价累计上调400元/吨。图3：宝钢镀锡板月度调价趋势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 2.马口铁现货价格回落9%：据Mysteel统计主流市场数据显示，2023年上海市场国企平均现货价格7644元/吨，同比跌幅9.16%；广东市场国企平均现货价格7858元/吨，同比跌幅6.82%；天津市场民企平均现货价格6338元/吨，同比跌幅11.44%,从各市场价格跌势看，其中广东市场价格表现坚挺，天津市场价格跌幅较为明显，而民企马口铁价格变动幅度较大，定价相对灵活。2月，上海市场镀锡板现货国企0.25mmCA均价7520元/吨，月环比下跌30元/吨；天津市场均价民企6200元/吨，月环比下跌25元/吨；广州市场价格国企7600元/吨，月环比下跌25元/吨，市场整体现货成交偏弱。调研反馈看，2月初下游制罐企业陆续放假，由于节前已小幅备货，假期结束返工后尚未完全释放新一轮采购需求，国内代理商2月整体出货量环比持续下滑，部分贸易商库存量相比去年同期增加，但整体库存压力不大。图4：津沪粤镀锡板现货价格情况（单位：元/吨）数据来源：我的钢铁网三、马口铁供应下滑2.41%，平均毛利下滑21.43% 1.镀锡板供应：据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2023年12月份开工率91.9%，产能利用率76.98%，月环比增幅5.84%；12月镀锡板实际产量43.17万吨，月环比增加1.96万吨。同样本厂库17.33万吨，月环比增加1.01万吨；另外，Mysteel对国内重点镀铬生产企业调研数据显示，12月份镀铬板产量共计8.82万吨，月环比增加0.21万吨。2023年全年镀锡板累计产量472.93万吨，同比下滑2.41%，镀铬铁累计产量121.76万吨，同比增幅4.97%。从全年产量走势看，整体呈现持续增加释放过程，上半年因几条条产线检修或停产导致供应收缩明显，下半年产能逐步释放，不少企业产能利用率同比有较明显提升。截止2024年2月，据Mysteel监测的26家镀锡板生产企业中，共计49条产线，2024年2月份开工率83.97%，产能利用率57.4%，月环比下降21.5%；2月镀锡板实际产量35.99万吨，月环比减少8.26万吨。同样本厂库 19.76万吨，月环比增加1.15万吨；另外，Mysteel对国内重点镀铬生产企业调研数据显示，2月份镀铬板产量共计 7.25万吨，月环比减少2.27万吨。图5：国内镀锡板卷钢厂生产情况调研（单位：万吨、%）数据来源：我的钢铁网 2.平均毛利下滑21.43%：Mysteel对民营企业成本和利润测算数据显示：2023年12月份镀锡板生产成本5920元/吨，月环比增加101元/吨；毛利480元/吨，月环比持平，全流程企业整体利润尚可。2023年民营镀锡板生产平均毛利550元/吨，同比下滑21.43%。2024年2月份镀锡板生产成本5914.29元/吨，月环比基本持平；毛利486元/吨，月环比基本持平，全流程企业整体利润尚可。图6：镀锡板民营企业月度成本和利润测算（单位：元/吨）数据来源：我的钢铁网四、金属包装下游需求下滑马口铁表观消费持续下滑 1、马口铁出口同比下滑17.53% ，镀铬板下滑20.84% 海关数据显示，2023年1-12月我国镀锡板出口总量共计142.36万吨，同比降幅17.53%；2023年1-12月我国镀锡板进口总量共计8574.99吨，同比增幅8.31%。2023年1-12月我国镀铬板出口总量共计32.99万吨，同比降幅20.84%。2023年1-12月我国镀铬板进口总量共计843.14吨，同比增幅107.93%。从我国马口铁出口总量数据来看，近五年我国马口铁出口量整体呈增长趋势，2019年马口铁出口总量为112.57万吨，2020年马口铁出口总量为111.30万吨，2021年马口铁出口总量为135.32万吨，2022年马口铁出口总量为172.62万吨，达到历史峰值，2023年142.36万吨。图7：2018-2023年镀锡板出口总量变化（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网我国马口铁主要出口国家或地区包括：意大利、比利时、俄罗斯联邦、墨西哥、泰国、南非、西班牙、越南、阿拉伯联合酋长国、马来西亚、沙特阿拉伯、美国等。不难看出，其中欧美及东南亚地区占马口铁出口市场半壁江山。2023年统计数据，除意大利减少10万吨、美国减少7万吨、墨西哥减少5万吨、西班牙减少2万吨、泰国减少1万吨、菲律宾减少1万吨外，其他大部分国家出口量整体维持尚可。单独从2023年马口铁出口数据不难看出，同比上是存在明显下滑，但是回看过去5年数据，我国马口铁外贸情况是相对乐观的，是在国内产能未出现明显增长情况的数据。而且不容忽视还有马口铁间接出口部分，如食品罐头、印刷铁、空罐、罐装奶粉等。 2.金属包装下游行业产销分化据金属包装协会统计数据显示：2023 年，全国金属包装容器行业累计完成营业收入1505.62亿元，同比增长-1.56%，增速比去年同期下降了6.73 个百分点。2023 年，全国金属包装容器行业累计完成利润总额71.72亿元，同比增长25.47%。增速比去年同期提高了22.12个百分点。具体看看下游各行业表现情况：罐头：根据国家统计局数据，2022年1-12月，全国规模以上罐头食品制造企业产量达到889.73万吨，同比下降2.49%。2023年数据暂未发布，笔者预计仍有小幅下滑空间。图8：2016-2022年我国罐头食品产量情况（单位：万吨）数据来源：钢联数据罐头出口方面，2023年，中国水果罐头出口总量57.37万吨，总金额7.87亿美元。与上年同期相比，数量减少10%，金额下降11%。其中，2023年12月，中国水果罐头出口数量5.45万吨，金额7152万美元，与上年同期相比，数量增加1%，金额下降8%。中国水果罐头主要出口品种包括橘子罐头、桃子罐头、梨罐头、荔枝罐头、菠萝罐头、樱桃罐头、龙眼罐头和什锦水果罐头等。2023年，中国橘子罐头出口23.50万吨，占水果罐头出口总量的41%；中国桃罐头出口15.25万吨，占水果罐头出口总量的27%；中国梨罐头出口4.81万吨，占水果罐头出口总量的8%。饮料：根据国家统计局数据显示，2023年1－12月，全国规模以上饮料制造企业产量达到15379.4万吨，同比下降16.55%。其中，12月当月饮料产量1313.4万吨，同比下降4.85%。图9：2016-2023年我国饮料产量情况（单位：万吨）数据来源：钢联数据酒业：根据国家统计局数据显示，2023年1－12月，全国规模以上白酒生产企业年产量400.1万千升，同比下降29.7%；啤酒累计产量3066.1万千升，同比基本持平。乳制品：数据显示，2023年我国乳制品全年累计产量2604.5万吨，同比下滑1.2%，12月产量254.7万吨，同比下滑4.4%。从下游用罐行业看，去年整体需求出现一定下滑，其中罐头食品、饮料用马口铁需求下滑较为明显，因为大部分罐头食品基本选用马口铁作为包装材料；啤酒行业用盖需求尚且维持，乳制品中奶粉罐用量继续下滑。五、2024上半年国内马口铁行情或呈现供需分化趋势 1.上半年基板均价先抑后扬，锡锭运行区间18-25万元/吨热轧：供应看，2024年热轧产能预计仍有1500万吨增量，总体产量也存在较大压力，截止3月上旬调研数据显示，2024年1-3月平均周度产量308.7万吨，同比平均增加4.23万吨，而这个增量或将持续维持。热轧利润看，自2022年以来热轧品种一直处于亏损状态，亏损最大在2023年10月上旬433元/吨，随后亏损幅度逐步收窄，截至3月11日数据显示，热轧亏损收窄到179.74元/吨，随着炉料成本持续下滑，后期热轧亏损进一步缩小。从当前热轧价格走势看，上半年价格或呈现先抑后扬走势。锡锭：锡锭方面，去年国外禁矿消息发布，当前矿场库存处于低位，2024上半年锡矿供应偏紧，全球锡锭需求延续疲软局面未改，整体处于供需双弱格局，上半年锡锭价格呈现震荡小幅上行，预计运行区间在18-25万元/吨。 2.镀锡板供应或迎增长，民营厂毛利或维持400-600元 1、 2024年上半年镀锡板供应或迎来新增，据Mysteel节前调研数据显示，春节期间马口铁生产企业检修影响量同比减少近20%，因此今年春节期间检修企业也有所减少，钢厂反馈节后订单相对较为饱和，为缩短节后交货周期，部分生产企业春节期间不检修；另外，2024年上半年前期检修企业和有2条产线新增，马口铁供应量将有所增加。 2、上半年镀锡板出厂价格或呈前底后高走势，民营厂毛利平均维持400-600元左右。截止3月份，整个钢市综合价格整体呈现下移趋势，马口铁基板等原料成本同比处于较低水平，下游制罐企业及终端需求能够更好接受，市场竞争加剧同时也保证客户订单；钢厂出厂价格看，1-4月份宝钢股份累计上调400元/吨，对民营企业出厂价上调有一定支撑作用。在上半年基板及锡锭价格逐步回归同时，整体毛利或有维持400-600元/吨。 3.下游需求方面（1）2024上半年镀锡板出口总量有望继续维持。过去一年我国马口铁出口总量同比下滑17.53%，下滑幅度较为明显，但纵观过去几年数据看，我国马口铁出口整体表现仍不错，2024年有些国家再次发起对华马口铁反倾销政策，也有国家解除对华马口铁限制政策，美国国际贸易委员会（USITC）2月6日投票决定，取消对从中国等地进口的镀锡钢（俗称“马口铁”）征收反倾销税，认定这些进口产品没有损害美国国内钢铁制造商的利益。再结合一季度生产企业外贸订单情况看，上半年我国马口铁出口总量维持尚可。（2）下游行业需求仍有继续下滑预期下游需求看，上半年整体需求处于逐步释放趋势。从历年月度罐头市场产量趋势看，一季度对马口铁需求偏弱，二季度产量将有所提升；饮料行业3-4月份是上半年供应旺季，对马口铁需求维持尚可；乳制品对马口铁需求或呈现小幅下滑，啤酒行业包装对马口铁需求整体维持。综合来看，预计2024上半年马口铁在供需分化逐步转好背景下行情或呈先抑后扬运行态势。

我的钢铁网2024-03-28

【农产品早评】苹果：限仓前盘面波动加剧

价情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-28

【能化早评】EIA商业原油库存上升，油价继续高位震荡

原区间。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-28

【有色早评】供给担忧减弱，镍重回过剩交易

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混沌天成期货2024-03-28

【黑色早评】焦炭开启第七轮提降，双焦弱势下跌

幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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【宏观早评】又见3000保卫战

基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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