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分析人士：宏观面支撑力度或边际减弱

储的降息预期再起，提振以有色金属为首的大宗商品的价格。与此同时，江露认为投资基金的买盘热情放大了铜价上攻的幅度。5月3日，LME铜投资基金净多头持仓量续增近5000手；5月7日，CFTC报告COMEX铜非商业净多头持仓量较节前增加4584张。此外，在外盘铜价跌破10000美元/吨、内盘跌破80000元/吨大关时，下方买盘低吸意愿较强，叠加现货企业逢低采购的节奏，使得铜价的中枢始终维持在高位。高铜价打压企业采购热情对于铜现货市场的表现，江露认为，目前铜精矿供应紧缺，但精铜供需未出现实质性紧张。铜精矿方面，巴拿马铜矿山未有复产转机，TC价格跌至2美元/干吨，铜矿紧缺预期对价格存在较强支撑。精铜方面，印尼政府批准自由港下半年出口50万~90万吨铜精矿，同时Centinela铜矿计划加建选矿厂以再增加30万吨铜年度产量。国内方面，4月以来，虽然冶炼企业陆续进入季节性检修期，但因粗铜阳极板供应充裕，4月全国电解铜产量仍超预期达到98.5万吨，1—4月累计精铜产量同比增加6%，进一步反映国内精铜供应充裕的现状。从需求层面来看，5月表现略不及预期，铜价高企继续打压下游采购热情，多数企业以观望为主。分行业来看，线缆企业依靠国网、光伏、风电以及轨道交通类存量订单支撑，5月中下旬的集中交货需求有望改善整体消费。家电领域，家电龙头企业计划投入万亿元资金响应国家“以旧换新”政策，铜管企业开工率如期走高，“以旧换新”政策有望弥补部分地产板块疲弱带来的拖累。汽车领域，在新能源汽车覆盖率持续提升的背景下，铜板带企业开工率与出口订单情况有显著改善。在整体库存变化上，精铜供需未出现实质性紧张。节后首周，上期所铜累库2036吨至29万吨，LME铜去库7850吨至10.3万吨，全球显性库存（含保税港）小幅降至49.23万吨。整体来看，全球铜库存去库斜率缓慢，去库幅度依然由海外交易所贡献。吴梓杰表示，在高铜价背景下，铜产业目前面临的压力确实比较大，且下游对高铜价的接受度较低，铜消费明显受到了一定的抑制，“部分线缆厂虽然因为铜价上涨而有所获利，但是因为高铜价抑制了下游消费，因此订单情况并不理想，库存水平很高”。铜价短期维持高位震荡 “短期铜价仍可能偏强运行，但是高位风险已经在持续累积，未来铜价或出现一定回调。”吴梓杰表示，宏观层面上，美联储降息时点仍距离当前较远，同时国内实质性政策利好仍有待落地，因此宏观情绪支撑力度或边际减弱。基本面，铜精矿方面出现了一些积极的因素，高铜价下原料平衡有望改善，印尼自由港出口许可延续，Cobre铜矿明年复产预期提升，矿端利好消息增加，TC价格预计企稳回升。同时，高铜价下再生原料宽裕补充供应，而下游消费仍受到高铜价的抑制，在温和出口预期下5月去库难以显现，因此基本面对铜价构成一定的利空。江露则预计铜价仍将维持高位震荡。从宏观层面看，美国就业市场降温，美联储降息预期升温，美元指数或将走软，支撑铜价延续高位。从产业层面看，下游企业开启旺季生产的同时，短期中上游供应增速或放缓，5月中国铜冶炼企业进入传统的密集检修期，预计国内8家约164万吨粗炼产能涉及季节性停产检修，精铜产量增速放缓的同时，主流冶炼企业陆续计划精铜出口，整体供需格局边际收紧对铜价存在支撑作用。在当前情况下，吴梓杰提示产业仍要做好库存管理和风险管理，根据企业自身的情况做好套期保值的敞口管理，同时进行适当的压力测试，对高铜价和高波动行情可能带来的风险有所预期。对于库存和空头保值来说，可以在铜价高位适当建立头寸，但不推荐提高套保比例。对于采购方面，战略库存的采购可以适当等待铜价回调。来源：期货日报网

期货日报网2024-05-15

【黄金收市】美国PPI数据公布后，美元、美债收益率下滑，黄金收复失地

周二（5月14日）受美元和美债收益率回落的推动，黄金价格反弹，此前数据显示美国4月份生产者价格上涨超过预期，表明通胀仍然居高不下。

慧宣鑫语2024-05-15

欧佩克+打开互撕模式，“旧伤疤”被再度揭开

欧佩克+重新展开争议，关于其产品石油产能的讨论欧佩克+再次遇到一个棘手的问题：其产品实际上能够吸收多少石油，这个问题对于该组织稳定世界市场的努力构成风险。

丰雪鑫992024-05-15

黄金、白银、铂金预测 ——鲍威尔讲话助推黄金上涨，白银向阻力位冲击，铂金维持强劲涨势

交易员将焦点放在鲍威尔的鸽派评论上，黄金上涨至2350美元以上；白银测试2875美元的阻力位；铂金上涨至1030美元以上，强劲的涨势持续。

丰雪鑫992024-05-15

【原油收市】通胀数据喜忧参半，市场供应又引担忧，油价周二收低

周二（5月14日），美国4月份生产者价格涨幅超过预期，加剧了人们对美联储可能继续对利率保持高位的担忧，但中东紧张局势和加拿大野火对供应的潜在风险使油价下滑，最终油价收低。

慧宣鑫语2024-05-15

【农产品早评】美国拟禁止进口 UCO，美豆油大涨

速反弹。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-14

【能化早评】炼油利润走弱，围绕OPEC+减产博弈

强震荡。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-14

【有色早评】国内政策宽松预期持续，金属震荡偏强

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混沌天成期货2024-05-14

【黑色早评】传山西煤矿将增产，双焦走弱

显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-14

【宏观早评】社融压制有限，股市低开高走

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混沌天成期货2024-05-14

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