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广州期货交易所2025年04月14日
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仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
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中疆物流三工镇物流园 10 10 0 总计 10 10 0
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04-14 15:54
广州期货交易所2025年04月11日
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仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
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中疆物流三工镇物流园 10 10 0 总计 10 10 0
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04-11 15:52
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下跌空间有限
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注需求端变化和企业产量释放情况 4月,
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基本面依然保持向好态势,库存有望实现去化,从而对价格起到支撑作用。进入三季度,需求转弱以及丰水期供应增加将会对
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价格施加压力,但考虑到产量置换以及在传统需求淡季企业可能会做出相应的调整,对未来价格不必过于悲观。 多因素施压价格 4月8日,
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现货价格呈现企稳态势,然而其期货价格在午后快速下跌,跌幅一度超过5%,其中2506合约收盘时下跌860元/吨,至42405元/吨。美国加征“对等关税”对
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市场的影响较为有限,且其基本面情况并未发生太大变化,因此
多晶硅
期货在4月7日大宗商品普遍下跌时跌幅相对较小。但4月8日,当市场整体开始有所企稳时,它却快速下跌。究其原因,一方面,市场上传言
多晶硅
现货报价下调以及四川地区4月将有产量爬升,利空价格,但经过核实,消息均不属实。另一方面,存在空头基于三季度
多晶硅
需求预期转弱以及丰水期供应增加而提前布局的可能,对价格造成压制。 对于
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期价大幅下跌的原因,笔者认为,主要是因为宏观氛围较为疲软,股票及商品价格均出现了大幅下跌的情况,这使得市场做空氛围较浓,多头也变得更加谨慎,市场提前对三季度需求转弱以及供应增加的悲观预期做出了反应。市场担忧后期
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需求将环比回落,再加上丰水期西南地区产能复产,可能导致供大于求的局面出现,库存也会持续累积,这些因素共同对
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价格施加了压力。 从西南产能复产的角度来看,一方面,企业出于降低成本的考虑,选择生产成本较低的产能恢复生产。然而,在市场需求预期呈现走弱态势的三季度,西南地区产量的增长可能会采取置换西北产量的方式进行,并不一定会引发供应大幅增加。 从需求的角度来看,三季度本就是传统的需求淡季,尽管今年有部分需求提前在3—5月体现,但三季度仍存在集中式需求以及部分分布式需求。生产厂家通常会根据市场情况相应地调整产量,或者为年底的市场做准备。因此,尽管三季度
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价格可能面临一定的压力,但过剩导致库存持续施压价格并使其持续下跌的情况不一定会出现。 此外,即便将三季度需求走弱这一因素考虑在内,
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价格也难以出现上涨的态势,但在行业自律的大环境下,
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价格今年的涨幅不大,在大部分企业亏损的情况下也难以出现明显的下跌空间。 一方面,从供应角度来看,当前
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的价格已跌至大部分企业的生产成本之下,仅有头部企业能够获取利润,而大部分企业的生产积极性受到严重影响,主要以确保现金流的稳定为首要目标。若价格持续下跌或倒逼高成本企业进一步检修、减产,将导致产量出现下降。 另一方面,从需求的角度来看,三季度需求或好于市场对需求真空的预期。一是提前装机以分布式光伏装机为主,集中式的光伏装机依然将按原计划进行,且目前市场上集中式光伏装机占比较大;二是仓单需求或消化一部分
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库存,也将在二至三季度带来一定的需求,从而支撑价格。 4月库存下降概率较大 4月,光伏产业链需求依然向好,
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库存去化,支撑价格。从供应角度来看,4月
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产量预计小幅上涨至10万吨左右,硅片排产预计60GW。无论是消化组件企业库存还是
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企业库存,4月均有望去化。下游需求增加带来的价格上涨将逐步向上游传导,有利于
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去库挺价。 根据硅业分会的数据,我国所有在产
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企业基本处于降负荷运行状态。根据4月
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企业的排产计划,有少量新增产能投放,对总产量影响较小,整体产量在10万吨左右。 终端需求向好,组件排产继续增长。一方面,受抢装需求持续推动,国内分布式光伏项目对现货组件的需求增长强劲;另一方面,集中式订单需求在抢装影响下开始增长,价格接受程度高。电池片4月排产预期为62G~63GW;硅片排产因仍有库存需要去化,且考虑到地震带来的影响,预计在60GW左右,大幅增长25%。 据此,按照2.1g/W来折算,
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4月产量可供硅片使用量接近48GW,与组件排产对比,预计4月
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库存有望去化2.5万吨左右,有利于支撑价格。 企业生产利润有所修复 从利润修复的角度来看,今年以来,
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生产企业利润在原材料硅粉价格下跌的带动下有所修复。此外,电力成本也是
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重要的成本变量,市场担心丰水期电价下调会导致
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生产成本下跌,价格重心有下移的空间。 一是从原材料的角度来看,今年原材料工业硅价格下跌,确实给
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带来了利润的回升,但展望后市,原材料价格的下跌空间有限,若工业硅进一步减产,那么原料端反而会给
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的价格带来一定的支撑。 二是从电价角度来看,丰水期西南地区成本下降或带来产量的释放,头部企业的成本也有望随之降低,进而带动产量的增长。然而,一方面在行业自律的约束下,企业的生产配额有限,需要关注生产企业是否会进行区域间的调配;另一方面,大部分的产能依然位于电价相对稳定的西北地区,受丰水期的影响较小。 当价格下跌时,部分企业的亏损将会进一步增加。此外,减产会导致折旧摊销增加,虽然企业的完全成本是上涨的,但考虑到目前空头或锚定现金流成本,所以暂不将完全成本的上涨纳入考虑范围。 总体来看,对比加权平均成本和销售价格,
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生产企业目前已经从亏损状态修复至盈利状态,但是头部企业成本较低,且产量占比较大,因此实际上仍有大部分高成本企业面临亏损。如果价格进一步下跌,这些企业的产量将成为一个比较大的变量,对
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市场的供需格局和价格走势将产生重要影响。 仓单需求提供一定支撑 从期货仓单需求的角度考虑,一般品种临近交割都会带来一部分交割仓单的需求。 一方面,仓单需求有可能来自贸易商以及期现商采购可交割品,甚至有部分期现商和贸易商还会采购非交割品,从而带来一定的需求增量。另一方面,如果价格处于较为合适的水平,生产企业可以在盘面上进行套期保值操作,这就成为一个新的销售渠道或者库存处理渠道。 尽管市场存在担忧,认为贸易商或者企业的套保空单可能会对盘面产生下行压力,但生产企业表示在当前价格水平下,其套保意愿并不强烈。这是因为,一方面,生产可交割品的企业需要对生产线和包装进行调整,这会额外增加一部分成本;另一方面,考虑到基准交割品的质量(致密料)相较于现货市场直接交易的产品质量(混包料)更高,期货市场可能会给予一定的溢价。 综上所述,当前
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价格向下的空间较为有限,仓单需求对
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价格也将起到一定的支撑作用,这有助于稳定
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市场的价格走势。 本次美国加征“对等关税”对光伏产业链(包括工业硅、
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)的直接影响较为有限。或者可以说,鉴于此前多次的双反以及加征关税举措,相关风险大多已提前得以释放,许多光伏企业也已做好了相应的准备和应对措施。 4月,
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基本面依然保持向好态势,无论是消化组件企业的库存还是
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生产企业的库存,都有望实现去化,从而对价格起到支撑作用。进入三季度,需求转弱以及丰水期供应增加的预期将会对价格施加压力。但考虑到产量置换以及在传统需求淡季企业可能会做出相应的调整,对未来价格不必过于悲观,即便价格面临一定压力,但其下跌空间也有限。同时,也需持续关注在宏观不确定性增加的背景下,需求端的走向以及三季度企业产量的释放情况。(作者单位:广发期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
04-11 09:55
广州期货交易所2025年04月10日
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仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
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中疆物流三工镇物流园 10 10 0 总计 10 10 0
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04-10 15:44
广州期货交易所2025年04月09日
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仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
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中疆物流三工镇物流园 10 10 0 总计 10 10 0
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04-09 16:06
广州期货交易所2025年04月08日
多晶硅
仓单日报
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中疆物流三工镇物流园 10 10 0 总计 10 10 0
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04-08 16:24
广州期货交易所2025年04月07日
多晶硅
仓单日报
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中疆物流三工镇物流园 10 10 0 总计 10 10 0
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04-07 16:19
广州期货交易所2025年04月03日
多晶硅
仓单日报
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/分库 昨日仓单量 今日仓单量 增减
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中疆物流三工镇物流园 0 10 10 总计 0 10 10
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04-03 16:26
库存高压仍存 工业硅反转尚早
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两大板块低负荷运行 工业硅下游三大需求
多晶硅
、有机硅、硅铝合金占比分别为49%、31%和15%。其中,
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、有机硅4月预计表现疲弱,导致工业硅难以有效转化为下游产品。
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行业于2024年6月开始减产,后在行业自律协议的引导下,大型硅企带头减产,产量一直处于下滑态势中。据统计,2月
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产量降至9万吨,3月则受益于天数增加,产量回升至9.6万吨,4月受亚硅等新产能投放影响,总体排产预估有所上升。不过,一方面新产能爬坡至满产需要2至3个月;另一方面,西南地区丰水期电价下降在5月,加上停产产能复产至满产需1至2个月,乐观情况下预计6月
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产量达到高峰。但是西南硅料复产后行业自律执行难度将增加,叠加430/531抢装后光伏需求的阶段性回落,硅料价格或缺乏强支撑,从而导致复产—价格之间陷入负循环。硅料产量回升并非一帆风顺,预估
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产量总体维持低负荷运行。 图为
多晶硅
周度产量 在下游需求疲弱、价格下行打压下,国内单体企业发起联合减产。据了解,单体企业近期逐步开启降产,当前国内12家单体企业开工率均下降至70%以下,部分单体企业开工率甚至下降至不足40%,预期4月1日起减产规划全面启动,行业运行年产能将下降至不足500万吨。 硅企减产难改过剩局面 图为工业硅库存 据统计,受益于新疆复产以及内蒙古和四川等新产能投放,3月工业硅产量环比增加17.9%,至34.22万吨。然而新疆工业硅大厂表示,东部鄯善产区将于3月31日陆续落实减停产政策,预计减产后该产区仅余三分之一产能,停炉时间两个月左右,预计影响日均产量1450吨。4月工业硅产量将重新回落至30万吨附近,但因为下游
多晶硅
及有机硅需求疲弱,根据测算,预计4月工业硅仍有约2万吨过剩,使得本就处于高位的库存难以持续去化,此外丰水期西南地区硅厂复产也是潜在供应增量。在“弱需求+高库存+潜在供应增量”的格局下,硅价无反转之力。 总结 综合来看,4月工业硅产量或因大厂减产而重回30万吨左右,但工业硅下游需求同样表现疲弱,其中
多晶硅
或因亚硅等新产能投放而有所上升,但新增产能爬坡需要2至3个月,预计增量有限。有机硅再度降产,部分单体企业开工率甚至不足40%。在供需双弱下,预计4月工业硅仍过剩约2万吨,使得本就处于高位的库存难以持续去化,此外西南丰水期还有潜在供应增量。因此,基本面并无扭转低迷态势的向上驱动,预计4月硅价仍弱势震荡运行。 来源:期货日报网
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期货日报网
04-03 10:10
多晶硅
面临关键考验
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限产供应减量和下游需求释放的消息刺激,
多晶硅
价格表现却相对平稳。春节前后,N型
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料稳定在4.2万元/吨附近。那么,后期
多晶硅
价格还能稳住吗?企稳回升和再度下行,哪个概率更大? 图为
多晶硅
周度产量、库存和周度表观消费量走势(单位:万吨) 政策面助力 供应方面,上周
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周度产量为2.12万吨,较前一周下降0.19万吨;周度表观需求增加至3.52万吨。库存方面,截至3月23日当周,中国
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总体样本库存为25.3万吨,较前一周下降1.4万吨。近期产业市场传出加大限产力度的声音,从产业意图来看,
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生产企业限产的核心逻辑是应对产能过剩与价格低迷,通过企业自主减产、行业自律及政策调控实现供需再平衡。
多晶硅
作为高耗能或高载能产品,供给端存在高质量发展空间。国家发展改革委主任郑栅洁在十四届全国人大三次会议经济主题记者会上表示,国家发展改革委将分行业出台化解重点产业结构矛盾的具体方案,推动落后低效产能退出,扩大中高端产能供给,让供给侧更好适应市场需求变化。 光伏电站“抢装潮”预期的由来
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需求预期一度受到光伏“抢装潮”的推动。2025年上半年,分布式光伏领域面临两大关键政策调整节点。4月30日(“4·30”)是新老政策的分界点,工商业分布式项目需在此之前完成备案并并网,以锁定原有补贴或电价政策;5月31日(“5·31”)后,新项目需全面进入电力市场交易,取消国家补贴。企业为规避政策风险并确保收益,加速项目落地,形成抢装需求。2025年6月1日被设定为新能源上网电价市场化改革的“新老划分时点”,推动上半年集中式项目抢装,以享受原有电价政策红利。 中国光伏行业协会预测,2025年国内新增装机为215G~255GW(同比降幅为8%~22%),主要原因是政策观望情绪及电价改革复杂性影响投资决策。业内对
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年度需求回落没有太大分歧,但光伏行业“抢装潮”是预期还是现实,业界尚无定论。各省对分布式管理办法和电价改革的实施细则尚未明确,导致部分项目延期备案,某种程度上加剧了抢装与观望并存的矛盾。 企业择机把握套保机会 3月25日,湖北省能源局发布关于征求《湖北省分布式光伏发电开发建设管理实施细则(征求意见稿)》意见的函。根据文件,对于自发自用余电上网的一般工商业分布式光伏,其年度上网电量不得超过发电量的50%,对于年度上网电量超过50%的上网电量,电网公司可暂不予结算。对暂不结算电量,企业可向电网企业申请在次年可上网电量中予以补结。补结的电量计入当年可上网电量。 值得注意的是,征求意见稿要求,对于2025年1月17日前已备案、采用“全额上网”或者“余电上网”方式的工商业分布式光伏发电项目,尚未开工的一律不得开工。已经开工建设的,除能够在2025年5月1日前并网投产的项目外,应暂停项目施工,按照本细则调整上网方式和建设方案。在2025年5月1日之后并网投产的项目,上网电量的比例、结算一律按照本细则执行。 如果该细则得以施行甚至被快速推广,
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需求态势或因此发生剧烈变化。 图为年初以来光伏组件价格变化情况(单位:元/瓦) 消费量波动回升,库存有所去化。尽管有行业自发限产及产能政策可以期待,但在需求环境发生剧烈变化的情况下,
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供应过剩态势愈发突出,通过一段时期的竞争来出清过剩产能或难以避免。建议产业链上下游企业择机把握行情冲高卖出套保机会。(作者单位:方正中期期货) 来源:期货日报网
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期货日报网
03-28 08:45
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