游深加工配套设置投产计划，主要往可降解塑料方向，但由于当前PDH利润较差，暂时搁浅。 原料来源：PDH装置采用UOP公司的Oleflex工艺，对于丙烷纯度要求较高，所以原料采购全部来自进口。企业没有港口仓库，全部从进口贸易商手上采购。 供给情况：当前PDH装置处于检修后待工状态。该装丙烷单耗水平在1.14，加工成本1500元/吨。企业表示当前PDH制PP粒料没有经济性，所以主要产粉料和少量粒料，后续粉粒料价差达到200元/吨以上会考虑转向粒料生产。当前厂家有15万吨的粒料产能闲置在仓库。 利润及成本情况：当前利润水平较差，当前丙烷库存采购成本在6000元/吨，厂家暂无开工意向，等待利润到200元/吨以上才会有开工意愿。 需求情况：企业销售模式主要以现货为主，随采随销。厂家表示当前下游需求偏弱，较疫情前有改善，但回暖速度缓慢。此前关停的塑编产能并没有在疫情后得以恢复。氢气主要用于炼厂成品油加氢使用。 3. 塑编企业A 总经理 企业基本情况：企业主营塑编，月度需求量在500吨粒料左右。主要生产塑编袋、吨包以及聚乙烯包装膜。 原料来源：企业采购模式为从贸易商那边采购现货。 供给情况：目前开工率在5成左右。 库存情况：目前原料库存天数在200-300吨左右，较往年偏低。成品库库存在400吨左右，较往年偏高。 利润情况：利润水平较往年偏低，利润率在5%左右的水平。企业加工成本在3000左右，较往年持平。企业表示主要成本集中在劳工上，占总成本的50%以上。企业对于工人的熟练度较为看重，就算效益不好也不愿意解散工人。 需求情况：企业表示当前受出口回落影响较大。此前出口占总订单量的50%左右，当前已经跌至20%。目前企业的需求主要来自国内市场。当前企业订单量在1-2周，较疫情前水平下降了50%。厂家表示当前成品库存压力较大，对原料采取刚需采购。 企业观点：厂家表示当现货价格跌至7600元/吨有较强的补库意愿。 4. 炼厂C 供应业务部部长 产能及投产情况：企业有200万吨的原油配额。丙烯产能40万吨/年，其中PDH产能30万吨/年，催化裂解10万吨/年。下游深加工有投产计划，预计在2025年投产。 原料来源：PDH采用ABB Lummus 公司的 Catofin 工艺，吃料选择范围较广。原料丙烷部分来自气分装置，主要来自海外采购。 供给情况：当前PDH装置处于满负荷生产。 利润情况：加工成本在1400-1500元/吨。目前PDH制丙烯处于亏损，但由于氢气利润弥补了丙烯的亏损，原料成本较低。企业由于前期囤有较多丙烷，当前丙烷成本在5500左右。当前暂时未有检修降幅计划，需要关注PDH利润走向。 需求情况：丙烯销售采取随行就市。企业表示当前下游需求较疫情前变化不大。 5. 贸易商A 聚丙烯销售负责人 企业基本情况：年度PP贸易量20万吨，主要做华北市场。 供给情况：上游供应宽松，拿货渠道较多。与上游炼厂以长协为主。 库存情况：目前库存水平中性。 需求情况：与下游工厂以现货销售为主。当前下游刚需采购。需求较疫情前变化不大。部分终端客户反馈今年出口订单出现缺失，国内需求难以弥补，造成3-4月份旺季不旺的情况。口罩需求出现断崖式下跌，2月开始经常有企业装置停车。 企业观点：企业表示当聚丙烯价格跌至7600以下，下游补库意愿较强，贸易商也愿意开始囤货。 6. 贸易商B 市场部副部长 企业基本情况：聚丙烯年贸易量200万吨。下游配套深加工装置。 供给情况：企业采购模式为长协、竞拍以及合约模式。 库存情况：目前库存水平中性，无囤货意向。 利润情况：深加工部分利润情况维持往年水平，毛利率在10%左右，原材料价格波动对于他们影响不大，这部分风险会转移至终端客户。 需求情况：企业感受疫情后需求有回升迹象，但回暖速度偏慢。口罩订单出现明显下滑。出口订单不及往年。 7. 炼厂D 投研中心主任 产能及投产情况：PHD装置90万吨/年。下游配套PP产能45万吨/年。装置采用Lummus工艺。计划2023年底投放90万吨/年PDH装置和45万吨/年PP装置。计划在2024年一季度投放45万吨PP装置。未来还有85万吨/年的丙烯深加工装置投放。 原料来源：企业原料采购采用长约模式，定价标准是采用CP价格和FEI价格的均价。主要的原料供给来自美国，部分来自中东。 供给情况：当前装置仍保持满负荷生产。目前PDH制PP利润亏损严重，企业偏向外卖丙烷来清空原料库存。如果外卖顺利，装置将在2季度进行停车检修。45万吨PP装置近期就会有检修计划。 利润及成本情况：该装置单耗在1.14，加工成本1550元/吨。企业长期亏损超一年以上。年底新增产能投放后将有效降低企业的生产成本，大约在300元/吨左右。 需求情况：与下游的贸易模式以长协为主。疫情后需求恢复不及预期，聚丙烯提前迎来了产能过剩格局。 库存情况：目前PP库存水平中性。 8. 膜厂A 总经理 企业基本情况：年贸易额3000万，月度聚丙烯消耗量200吨。 供给情况：企业采购模式为从贸易商那边采购现货。今年行业投产量较多，主要是前两年外贸需求强劲订的装置。 库存情况：目前库存在400吨左右，较往年偏高。 利润情况：利润水平较往年偏低。企业表示主要成本集中在劳工上，占总成本的50%以上。企业对于工人的熟练度较为看重，就算效益不好也不愿意解散工人。 需求情况：目前订单天数在1-2周，较往年同期下降50%。企业表示疫情后需求有小幅改善，但整体回暖速度缓慢。海外出口订单较差，同比往年同期下降了50%。出口订单影响最大的是来自欧美以及日韩地区。 9. 家电企业A 销售主管 企业基本情况：企业占国内家电行业份额18%。主要生产电视、冰箱等大家电产品。 供给情况：企业采购模式以合约为主，从厂家直接拿货。 库存情况：目前库存水平中性，同比往年持平。 利润情况：聚丙烯占单个家电产品的成本不到5%，所以企业表示上游价格的波动对于产品影响不大。 需求情况：企业表示国内需求从2022年四季度就开始回暖。目前需求同比增长10%。企业海内外订单分别占企业总订单的50%。海外订单表现较差，同比下滑30%。欧美以及东南亚地区需求分别有不同程度的回落。其中欧洲订单下滑最为严重。 能化组： 王统 F3083495 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。 在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。 中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。 中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。 我们关于商品研究提升的三点结论： 第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。lg...
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