期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

PX行业站在新一轮景气周期起点

冲突。霍尔木兹海峡航运受阻，不仅推高了国际油价，更直接切中了全球石脑油及芳烃供应链的“要害”。作为连接原油产地与炼化消费区的战略通道，霍尔木兹海峡的物流中断导致PX原料供应出现实质性短缺。成本端与供应端的双重挤压，共同推动PX价格强势上涨。在此背景下，2026年有望成为聚酯产业链景气度显著修复的一年，而下游环节能否顺利度过当前的成本阵痛期，迎来盈利改善的窗口期，成为市场关注的焦点。冲击深度：从物流阻断到全球“减产潮” 霍尔木兹海峡的“堵点”，正迅速演变为全球芳烃供应链的“痛点”。作为全球重要的化工原料出口地，中东地区的物流中断正在引发一系列连锁反应，主要体现在两方面：一方面，是显性的物流成本与供应延迟。运价飙升与船期延误直接导致进口原料无法按时到港，迫使日韩等严重依赖中东原油和石脑油的亚洲炼厂启动预防性降负荷。另一方面，是隐性的供应合约削减。继部分生产装置宣布不可抗力后，更多PX供应商已通知下游客户削减3月至4月的合约供应量。此次供给冲击源于上游原料的短缺，短期内难以通过贸易商调剂加以缓解。图为PX（CFR中国）价格图为亚洲PX装置开工率在上述外部冲击下，亚洲PX生产负荷出现明显回落。据钢联数据，截至3月13日，亚洲PX整体开工率较前一周下降2.14个百分点，至79.3%，创2月底以来最低。这意味着，由地缘政治局势引发的外部供给冲击，已成功催化了亚洲地区的自主“减产潮”，形成了全球性的供给收缩闭环。在此背景下，叠加行业多年低投产导致的产能瓶颈，PX市场正迎来阶段性的供给“硬缺口”。与此同时，中国即将进入春季集中检修期，这意味着短期内供给端不仅难以恢复，甚至可能进一步收紧。因此，即便下游需求表现平平，现货价格也难以出现深度回调。定价权的转移：供给主导下的库存周期与估值重塑随着亚洲进入实质性减产周期，叠加进口补充受限，PX市场的交易逻辑正在发生深刻转变：市场的主导变量已从早期的“供给收缩预期”博弈，切换为当前由“供给紧张现实”主导的现货定价。当前，PX市场的核心矛盾已从预期转向现实。供给收缩正从影响价格的边际变量，升级为定价的核心变量。亚洲市场的“减产潮”将加速全球的去库存速度，市场可能面临阶段性供需错配压力。若下游需求在“金三银四”传统旺季展现出韧性，PX价格中枢有望获得更强支撑，进而开启产业链利润向上游转移的估值重塑过程。这一变化不仅影响短期交易节奏，更可能重塑二季度的贸易流向与估值体系。图为中国PX裂解价差历史经验表明，当供给端成为定价主导因素时，PX价格的波动特征往往从“跟随型”转向“引领型”，PX与石脑油价差、PX与布伦特原油价差等关键估值指标均有望上移。周期的边界：利润重构与下游负反馈博弈在供应短缺的推动下，本轮PX价格上涨已进入“供给主导”阶段。PX价格在脱离原油价格短期波动束缚的同时，正对上下游利润分配格局产生结构性影响：上游原料端趋紧限制了PX实际生产收益，下游PTA环节则面临严峻的成本挤压，产业链利润正加速向最紧缺的PX环节集中。这折射出当前市场的核心矛盾——上游供给刚性收缩与下游需求弹性承接之间的动态博弈。目前，PTA加工费已因原料价格大涨而被压缩至历史偏低分位，部分生产商已面临亏损压力。这意味着，未来PX价格上涨行情的持续性不仅取决于供给收缩的程度，更需关注下游能否承受当前成本压力。若PTA及聚酯环节利润进一步被压缩并导致大规模减产，或倒逼PX价格重新与需求端达成平衡，形成向上的“负反馈”——下游减产导致PX需求下降，进而压制PX价格上涨空间。综合来看，PX行业正站在一个由地缘冲突驱动的新景气周期起点。短期来看，供给“硬缺口”与亚洲炼厂集中检修形成强现实支撑，PX价格易涨难跌，市场核心风向标在于地缘局势演变及供应链实际恢复进度。若冲突持续或升级，供给约束将进一步强化；若局势缓和，市场将逐步回归基本面定价。中期视角下，行情的核心挑战将转向下游承接力，关键在于PTA及聚酯环节因成本挤压而引发的负反馈何时以多大规模出现。若下游出现实质性减产，PX将面临与需求端重新定价的压力，同时需警惕原油价格出现崩塌式下跌对成本端的拖累。站在年度级别，我们维持对今年景气度显著修复的判断。尽管这一修复过程注定曲折，但产业链利润向上游最稀缺环节集中的趋势不会改变，PX在聚酯产业链中的议价能力有望迎来系统性提升，这也将为全年聚酯产业链的利润分配格局定下基调。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网

期货日报网03-19 09:15

沪铜承压回落

美元指数走强受中东地缘冲突升级影响，国际油价飙升、美联储降息预期下修、非美货币集体走弱等因素使得美元指数走强。同时，霍尔木兹海峡航运受阻，布伦特原油价格走高，市场担忧高油价延缓通胀回落节奏。交易员大幅下调2026年美联储降息预期，从年初预计的3~4次降至仅1次25BP，且降息时点推迟至9月以后。此外，高油价也冲击欧元区、日本等经济体能源进口，可能导致其经济复苏乏力，欧元、日元持续走弱。随着美元指数上涨，铜等有色品种价格普遍承压。需求仍有亮点供需面边际改善。截至3月12日，全球铜总库存为147.86万吨，较3月5日增加1.78万吨，增速呈现放缓的态势。其中，LME铜库存增加3.02万吨，但国内社会库存下降0.33万吨。预计随着价格回调，下游企业补库意愿可能增强。全球铜需求正面临新一轮结构性重塑。近年来新能源领域用铜量的快速增长带动铜需求结构性拉升，AI投资带来的电网升级改造及数据中心等领域有望成为铜远期需求的增长亮点。图为国内铜社会库存（万吨） AI数据中心是为支撑人工智能、机器学习等算力密集型任务而设计的专用数据中心，与侧重通用数据存储与常规计算的传统数据中心相比，AI数据中心因高功率设备与液冷系统升级，单机柜用铜量较传统数据中心提升3~5倍。因此，未来AI数据中心的发展进程，将成为影响铜需求端结构性变化的重要因素。整体来看，AI算力基建处于扩张过程中，依然能够带动铜的中期消费。（作者单位：国泰君安期货）来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:40

外部因素对A股的影响有望趋弱

判的表态，被市场解读为冲突缓和的信号，国际油价出现回落，同时以中美科技股和韩国股指为代表的成长型资产也迎来反弹。但随后伊朗方面持续释放强硬立场，市场意识到冲突可能演变为长期僵持，油价再度上行，市场重新聚焦“滞胀风险”。油价能否对资产价格产生持续影响，关键在于其是否长期维持高位并影响经济运行与宏观政策。油价短期大幅波动，虽然可能对市场风险偏好造成扰动，但对经济基本面、政策路径以及资产价格的长期走势影响有限。但油价持续处于高位，将对通胀水平和经济增长产生压力，进而影响货币政策走向，从而深刻改变资产价格运行的基本逻辑，形成更持久、更深层次的影响。就当前局势而言，中东地缘冲突趋于长期化，高油价可能给经济和通胀带来冲击，并由此传导至政策取向与资产定价。随着市场逐步消化高油价对经济增长及宏观政策的潜在影响，国内政策层面的确定性有望成为A股市场保持“以我为主”运行节奏的重要基础。当前，我国物价水平处于低位，政策利率维持历史偏低水平，因此对由油价上涨带来的输入性通胀压力具备较高的容忍度，政策仍有较大空间。在此背景下，预计国内宏观政策继续以稳增长为主线，保持流动性合理充裕。这将成为A股市场面对外部冲击时展现韧性的关键支撑。图为中国PPI同比增速通胀方面，中国2月CPI上行主要受春节错位及假期消费集中释放影响。其中，鲜菜、鲜果和水产品价格同比涨幅明显扩大；蛋类、畜肉类价格同比降幅收窄；粮食、食用油、奶类及酒类价格同比降幅有所扩大。 2月PPI同比降幅收窄，得益于多方面因素：一是国际原油及有色金属价格上涨；二是国内“反内卷”政策持续推进，光伏、化工等行业供需格局逐步优化，带动相关产品价格修复；三是AI算力需求持续旺盛，TMT硬件产业链景气度上行，原材料涨价逐步传导至被动元件、封测、代工、消费电子、光纤等环节。从细分行业看，旅游、家庭服务、燃料、机票价格有所回升；家用器具、服装、电影及演出票等价格同比增幅有所收窄。工业品方面，化学原料及化学制品、化纤、电力设备、钢铁、建材、汽车等行业价格有所修复，说明重点行业产能出清效果逐步显现。此外，有色金属价格普遍上涨，对PPI回升形成支撑。短期看，地缘政治扰动及资源民族主义抬头，将继续强化大宗商品的战略价值。中长期看，随着国内“反内卷”政策的持续发力、中美需求或形成共振、黄金等资产重新发挥货币锚功能，PPI同比有望加速回升，甚至逐步转正。流动性方面，2月中国M2增速处于高位，说明当前广义流动性环境偏宽松，银行体系负债扩张具备一定韧性。这主要受三方面因素支撑：一是企业贷款同比显著多增，信用扩张持续推动存款派生；二是政府债券发行规模较大，财政资金下拨对存款形成支撑；三是在居民加杠杆意愿不强、企业风险偏好尚未全面回暖的背景下，资金多沉淀于银行体系，从而推高M2存量。同时，M1增速进一步上行，显示企业活期存款与交易性资金有所增加，资金周转效率边际改善。从信贷数据看，2月企业短期与中长期贷款同比均实现多增，加上未贴现银行承兑汇票同比上升，表明企业融资需求、支付结算活动以及经营活跃度均有所回升，进而带动狭义货币增速走高。此外，地方化债对M1有一定助推作用。通过特殊再融资债置换存量隐性债务，部分资金被用于偿还企业账款，缓解了平台及上下游主体的现金流压力，从而推动资金从财政和债务链条逐步转移至企业活期账户，提升企业部门交易性资金规模。需要注意的是，化债更多体现为存量债务的置换与资金链条的疏通，对M1的影响偏结构性，M1回升的核心驱动仍在于企业融资扩张、项目推进与财政资金加快落地。 M1与M2同比增速的“剪刀差”收窄，说明资金淤积现象有所改善，经济运行中的交易性与经营性需求有所修复。不过，M1增速仍低于M2，说明资金活化程度虽有所改善，但尚未形成对内需的全面拉动。结合居民贷款偏弱的情况分析，当前M1增速改善更多由企业部门融资扩张、项目推进及财政资金传导所驱动，向居民消费及房地产链条的传导效果仍有待观察。图为中国M1和M2同比增速（单位：%）综上，尽管中东地缘冲突仍存在高度不确定性，但其对国内市场情绪的影响或逐渐减弱，A股运行将重新回归自身节奏。未来1个月市场将进入密集的数据与政策验证期，预计经济与企业盈利数据将给资本市场带来支撑。从技术指标看，上证50和沪深300指数已接近底部支撑，中证500和中证1000指数可能还有下行空间。交易者可逢大跌布局IF和IH的多单，或关注“买入沪深300实值看涨期权+卖出沪深300虚值看跌期权”策略组合。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:40

4亿桶“救市计划”能否摁下狂飙的油价？

言，地缘冲突将加速全球能源体系的重构，国际油价将进入新周期。来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:30

分析人士：关注霍尔木兹海峡通航状况

美以伊冲突已进入第三周，国际油价在100美元/桶一线震荡。分析人士认为，后续地缘局势仍是原油市场的主导因素，需持续关注霍尔木兹海峡的通航状况。东海期货研究所能化高级研究员王亦路介绍，市场正处于关键时点前的信息等待期，国际油价呈现中枢缓慢上移、波动持续放大态势。霍尔木兹海峡通行受阻后，陆上及港口的库存积压迫使多个国家原油供应出现减少。其中，沙特关闭Safaniya等大型海上油田，总产量下降200万桶/日；科威特库容已达极限，产量减少约100万桶/日；伊拉克南部原油出口受阻，产量或减少150万桶/日；阿联酋和卡塔尔合计减产约150万桶/日。这些减产短期内不可逆，重启热备停工超过两周的油井需要数周时间，甚至可能因地层压力影响重启后的产能。因此，霍尔木兹海峡通行问题拖延时间越久，油价打开上行空间的概率就越高。从各国库容情况来看，3月底将成为重要节点。南华期货能源化工分析师凌川惠认为，地缘因素仍是短期原油市场的核心驱动，但随着美以伊冲突持续时间延长及盘面大幅上涨，市场态度更趋谨慎。一方面，冲突未见缓和。3月14日，美军袭击伊朗哈尔克岛，虽避开石油设施，但不排除后续袭击石油设施的可能性。美国总统特朗普表示，本周将对伊朗展开猛烈空袭。伊朗最高领袖及伊斯兰革命卫队态度依旧强硬。另一方面，霍尔木兹海峡实质上处于关闭状态，仅有零星船只通过。尽管伊朗外交部长称霍尔木兹海峡仅对“敌对国家及其盟友的油轮和船只”关闭，但通行风险仍极高，船只仍停靠在海峡两岸。随着霍尔木兹海峡关闭时间延长，海湾国家原油库容将更趋紧张。目前，海湾国家原油减产规模约为670万桶/日，若本周霍尔木兹海峡仍无法通航，减产量还将进一步增加。王亦路表示，近期国际油价呈现宽幅震荡走势，主要是由于市场消息繁杂。美国提出通过美国国际开发金融公司（DFC）为油轮提供战争险，以及军舰护航甚至海军陆战队登陆等方案，同时解除对俄罗斯、委内瑞拉等国的油品制裁；国际能源署（IEA）宣布释放4亿桶战略石油储备。这些因素共同导致短期市场情绪降温。此外，近期印度正与伊朗就印度船舶通行认证展开谈判，若谈判成功，将大幅缓解运输压力。市场持续对这类措施进行计价，使得国际油价无法延续冲突爆发后第一周的迅猛涨势。“但上述多数措施仍治标不治本，随着时间推移，国际油价继续上行的驱动因素并未发生根本性改变，核心问题仍然在于霍尔木兹海峡通行问题能否得到解决，以及美以伊冲突何时结束。”他说。对于后续油价走势，王亦路认为，仍需关注可能影响霍尔木兹海峡通航的相关情况。短期重点关注印度和伊朗的谈判能否取得成果。若谈判成功，将为其他中立国提供可参考的范本，船舶在获得通行认证后，即便仅有部分能够通过，也将大幅缓解运输压力。若后期美国实施军舰护航，还需观察护航效果。美以军事行动的目标已从最初的“颠覆伊朗政权”转变为“维护霍尔木兹海峡通航”，双方将在何时、以何种方式寻求战争退出路径，将成为市场关注的焦点。 “目前，霍尔木兹海峡的通航状况仍是市场最核心的关注点，需持续跟踪海峡实际通航情况及美军可能的护航进展。”凌川惠表示，同时，需要关注海湾国家原油减产情况，目前波斯湾内已基本没有空船可用，库容将进一步趋紧。若海湾国家减产量扩大，后续恢复也会更加缓慢。来源：期货日报网

期货日报网03-17 09:15

警惕地缘溢价快速回落风险

期货日报网03-17 09:00

铝产业链期货报告——美联储降息预期减弱给铝产业链压力

中衍期货03-17 08:23

铁矿石多重因素支撑

高度依赖海运进口，地缘局势升级往往推升国际油价，进而带动海运费上涨，从而对矿价形成实质性支撑。中国矿产资源集团（CMRG）近期加强了对必和必拓（BHP）铁矿的采购管控。自2026年3月起，除此前已全面禁止的金布巴粉、金宝粉外，麦克粉、纽曼粉、纽曼块矿等旗舰产品也被纳入采购限制范围，仅允许通过CMRG指定渠道对少量品种（如纽曼块矿）进行有限采购。这一举措导致已抵达中国港口的约2000万吨BHP铁矿库存流转受阻，若僵局持续，市场对尚未到港的年度长协供应稳定性的担忧持续升温。情绪驱动下，62%品位铁矿石价格指数应声上行。受华北钢厂限产扰动，当前钢厂对铁矿石的补库意愿不足。最新数据显示，上周247家钢厂日均铁水产量环比减少5.69万吨，至227.59万吨，创年内新低；同期进口矿日耗下降7.86万吨，至280.85万吨，同样录得年内低点。不过，市场对需求修复预期已有提前交易。随着限产结束，钢厂复产预期增强，叠加基差修复逻辑，铁矿石需求存在季节性回暖空间。后续需重点关注钢厂补库节奏与实际需求释放强度。图为国内铁矿石港口库存情况（单位：万吨）港口库存处于历史同期高位 2026年以来，铁矿石市场供应过剩进一步加剧。截至3月6日，全国45个港口进口铁矿石库存攀升至17117.86万吨，周度再增25.9万吨，较去年同期高出2540万吨，持续刷新历史同期峰值。与港口天量库存形成鲜明反差的是，同期247家样本钢厂进口矿库存降至9011.57万吨，周度回落73.52万吨，创下近年来同期新低。“港口累库”与“钢厂去库”的分化，深刻揭示了当前产业的疲弱现实：在利润持续挤压下，钢厂已完全停止主动补库，转而执行“随用随采”的极致低库存策略。综上所述，近期铁矿石价格受多重短期因素支撑。地缘冲突升级从情绪与成本端带来提振。但从中长期来看，其上行空间依然受限。宏观层面，“重托底、弱刺激”的政策基调难以释放强烈的需求预期；产业层面，非主流矿新增产能持续释放，叠加国内需求偏弱、港口库存高企，供应宽松的格局将持续压制价格。展望后市，需密切关注三大变量：地缘冲突的演变、CMRG与BHP的长协谈判结果，以及实际需求的释放强度。（作者单位：新世纪期货）来源：期货日报网

期货日报网03-13 09:20

PVC高库存限制涨幅

美以伊冲突点燃全球能源市场，国际油价大幅上涨，化工品在成本支撑的作用下大幅走高。然而，国内PVC供大于求格局难以改变，生产工艺又以电石法为主，受能源价格的影响相对有限。因此，PVC持续上涨基础并不牢固。最近，中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运停滞，沙特、卡塔尔等中东产油国的油气设施遭到袭击。霍尔木兹海峡是全球能源运输的“咽喉”，其原油、天然气通过量占全球原油、天然气产量的30%左右。因此，国际能源价格大幅上涨，其中WTI原油价格一度逼近120美元/桶，较冲突前上涨了近一倍。化工品成本重心大幅上移，价格随之上涨。然而，过高的油价会抑制全球经济增长。七国集团（G7）商讨可能释放3亿～4亿桶的原油战略储备，甚至考虑降低对俄罗斯的制裁力度，缓解油价供应紧缺的问题。国际原油价格闻风高位回落，化工品价格随之走弱。目前来看，美以伊冲突短时间内平息的概率较小，全球能源供应中断的问题难以从根本上解决。在这种情况下，国际能源价格易涨难跌，化工品价格也将受到支撑。由于国内PVC以电石法为主，油价上涨对成本端的影响主要体现在占比较小的乙烯法PVC上。与此同时，国内电石供应阶段性过剩，电石价格持续走弱，电石法PVC成本重心下移。因此，油价上涨对PVC的支撑作用有限。３月下旬，齐鲁石化等三套装置将例行检修。目前行业亏损处于尚能接受的范围，PVC的开工率季节性小幅下滑的概率较大。截至目前，国内PVC社会库存为140.38万吨，同比上升62.29%。其中，华东地区PVC社会库存为133.54万吨，同比上升65.90%；华南地区PVC社会库存为6.84万吨，同比上升13.95%。PVC库存压力仍然巨大，对PVC价格产生了强劲的压制作用。整体来看，PVC供大于求的格局并没有改变。虽然春节假期后下游企业提升负荷，但是幅度有限。随着出口退税取消，后期PVC出口存在下降预期。PVC企业开工率仍然处于高位，社会库存居高不下。在这种情况下，基本面较难为PVC提供向上动能。基于上述判断，笔者认为短期PVC价格受地缘局势的影响较大，整体延续偏强的格局，但是，受制于供大于求的格局和以电石法为主的生产工艺，上涨幅度受限。（作者单位：中原期货）来源：期货日报网

期货日报网03-13 08:55

PTA 供应缩减支持价格偏强运行

油气设施遭袭，主要产油国被迫削减产量。国际油价剧烈波动，一度逼近120美元/桶大关?。为平抑油价，国际能源署32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备。然而，鉴于冲突未见缓和，且供应中断风险持续，市场预期如果霍尔木兹海峡长期关闭，油价将进一步攀升。当前，中东局势对国内PX和PTA的供应也产生了显著冲击。由于中东地缘冲突升级，霍尔木兹海峡航运受阻直接威胁我国进口依存度较高的原油及石脑油供应，引发原料短缺预期。这迅速推高国际油价，并通过“原油涨价—石脑油跟涨—PX成本抬升”的链条快速传导。PX作为PTA的直接原料，其价格上涨进一步压缩PTA加工差，迫使PTA价格被动跟涨。目前，PX供应缩减已从预期转为现实，国内多家炼厂因原料长约受阻而实施预防性降负。浙石化、福建联合降负，宁波大榭停车。截至3月6日，中国PX开工率已回落至90.4%。PTA供应暂时没有实质性收缩，当下呈现供需双增格局。前期检修装置如独山能源、英力士陆续重启，行业开工率升至81%。不过，随着原料短缺持续，PTA后期也存在较强供应收缩预期。整体看，地缘冲突正推动聚酯产业链自上而下的价格重估。原料价格大幅上涨后，下游聚酯及织造环节正承受高成本和低需求的双向挤压。利润方面，虽然聚酯产品跟涨原料，但高价成交困难，多数聚酯产品加工费被压缩。“金三银四”传统旺季来临，但终端对高价原料承接能力有限，“涨价难、接单亏”的问题突出。若海外地缘扰动持续，成本传导受阻可能倒逼下游减产，对高价原料形成压制。综合以上分析，中东局势升级间接影响亚洲炼厂开工率，化工企业存在较强减产预期，PTA大幅上涨。展望后市，虽然各种消息会加剧化工价格波动幅度，但是只要霍尔木兹海峡航运停滞状态仍在持续，后期供应短缺的问题将无法避免。PTA价格难言顶部，预计以偏强运行为主。需要留意的风险：一是地缘局势实质性缓和，二是下游需求对高价原料的负反馈。（作者单位：新湖期货）来源：期货日报网

期货日报网03-13 08:55

24小时热点