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Elaine2023-02-15

中质含硫原油单位：吨地区交割仓库本日数量增减上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 0 0 浙江中化兴中 0 0 浙江大鼎石油 0 0 浙江合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山东山港青岛实华 0 0 山东中化弘润潍坊 1347000 0 山东山港摩科瑞 0 0 山东合计 1347000 0 广东中油湛江 1976000 0 广东中国石化湛江 0 0 广东合计 1976000 0 辽宁中油大连保税 4520000 0 辽宁中油大连国际 1900000 0 辽宁北方油品 0 0 辽宁合计 6420000 0 海南中国石化海南 0 0 海南国投洋浦油储 0 0 海南合计 0 0 广西中油广西国际 230000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 10163000 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2023-02-15

期市早盘：商品期货涨跌不一，液化石油气跌超3％，沪锡跌超2％

通过从战略石油储备（SPR）中释放更多原油来增加市场供应。美国能源部周一表示，将从SPR中出售2600万桶石油，而SPR已经处于1983年以来的最低水平。　　在拜登政府去年出售了创纪录的1.8亿桶储备石油后，能源部曾考虑取消2023财年的石油出售计划。但这将需要国会采取行动来改变授权。　　两大指标盘中稍早均下挫超过2美元，但在数据显示美国消费者物价指数（CPI）同比涨幅为2021年末以来最小后，跌幅收窄。分析师表示，该数据可能会使美联储保持在温和的加息路径上。　　OANDA分析师Craig Erlam在一份报告中表示：“利率目前处于这样的状态，每25个基点都很重要，可能是软着陆和衰退之间的区别。” 　　石油输出国组织（OPEC）几个月来首次上调了对2023年全球石油需求增长的预测，理由是中国放宽了新冠疫情限制，以及全球经济前景小幅增强。这也让油价缩小了跌幅。　　美国能源信息署（EIA）周一表示，预计美国七个最大的页岩盆地3月产量将创纪录，这也缓解了供应担忧。

金融界2023-02-15

【能化早评】美国CPI数据偏空，API库存大幅累库

早评 | 2023年2月15日品种：原油、PTA/MEG、甲醇、聚烯烃、LPG、PVC、橡胶、纯碱玻璃原油昨日Brent结算价85.58，跌1.19%，WTI结算价79.06，跌1.35% 供应端：美国政府计划出售更多战略储备原油，或将达到2600万桶。美国原油产量增加10万桶/日至1230万桶/日。土耳其地震后，Ceyhan管道暂停运营，阿塞拜疆原油出口仍未完全恢复。OPEC维持减产计划不变，并暂停对市场高频指引，改为6个月一次。尽管各大机构预测俄罗斯减产，但俄罗斯仍采取低价倾销策略，原油出口仍然顺畅。美国页岩油增长仍然缓慢。需求端：OPEC上调全球需求预测，但美国1月CPI6.4%，加强了市场对美联储紧缩的担忧。国内出行需求复苏，利好汽油和航煤需求，未来经济的持续恢复或将进一步释放需求。库存端：截至2月10日，API原油库存增加1051万桶，汽油库存上升84.6万桶，馏分油库存上升172万桶。截至2月3日，EIA原油库存增加242万桶，汽油增加501万桶，精炼油库存增加293万桶。观点：当前原油供应端变化主要是俄罗斯减产和美国抛储，后续俄罗斯减产规模仍需进一步观察。国内需求复苏是今年需求增长的主要驱动，节后复工后需求有进一步回升空间，中期仍然对油价形成拉动作用，油价或仍然震荡上行。 PTA/MEG PTA：聚酯复工加速，但终端需求一般。供应端：当前开工率65% 需求端：聚酯负荷恢复到76%，终端消费仍然低迷观点：短期矛盾不大，或随油价波动 MEG：利润长期低位，关注后续检修是否超预期。供应端：开工率持续低位，但后续供应端继续减量需要关注油化工的减产力度。需求端：下游复工偏慢，消费有待验证库存端：截至2月13日，华东主港库存为104万吨，小幅去库。观点：短期累库压力缓解，供应端存在超预期减产可能性，乙二醇价格或有反弹。甲醇甲醇日评：供应端：国内甲醇开工70.9%，环比上周下降0.7%，同比往年同期上升1.8%。西北开工率82.8%较上周下降2.1%，同比往年同期上升0.2%。需求端：MTO开工率环比上周上升2%。甲醛开工率较上周上升7%。二甲醚开工率较上周持平。MTBE开工率较上周下降1%。醋酸开工率较上周持平。库存：本周甲醇内陆库存环比上周下降2万吨，同比往年同期下降2万吨，处于历史中等水平。港口库存环比上周上升1万吨，同比往年同期减少13.9万吨，处于历史低位。预期：内陆开工维持高位，需求持续疲软。预测05合约震荡走弱。聚丙烯 PP日评：供应端：PP开工率88.4%，拉丝排产比例27.3%，纤维料排产比例9%。海内外价格倒挂，进口窗口关闭。需求端：塑编较上周上涨8.82%，PP注塑较上周上涨8.25%，BOPP较上周上涨5.08%，PP管材较上周上涨3.89%，胶带母卷较上周上涨0.06%，PP无纺布较上周上涨7.63%，CPP较上周上涨3.00%。PP下游平均较上周上涨7.47%，较去年同期高5.92%。当前处于春节后复工阶段，下游开工率有望持续回升。库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，较前一工作日累库5万吨，同比往年同期下降14.5万吨，处于历史较低水平。预测：新增产能压制价格上行，需求回升，预测价格维持震荡。聚乙烯 LLDPE日评供应端：PE开工率92.2%，线性排产为36.8%。海内外价格倒挂，未来进口维持较低水平。需求端：PE下游制品平均开工率较前期上涨8.71%，较去年同期上涨8.70%。其中农膜开工率较前期上涨10.56%；PE管材开工率较前期上涨6%；PE包装膜开工率较前期上涨8.52%；PE中空开工率较前期上涨12.06%；PE注塑开工率较前期上涨5.95%；PE拉丝开工率较前期上涨4.89%。当前处于春节后复工阶段，下游开工率有望持续回升。农膜处于季节性旺季，对下游需求形成支撑。库存：石化聚烯烃库存85.5万吨，较前一工作日累库5万吨，同比往年同期下降14.5万吨，处于历史较低水平。预测：新增产能叠加高开工，供给偏宽松。下游需求持续回升，农膜旺季对需求形成支撑。整体供需两旺，价格维持震荡。 LPG LPG日评供应端：国内主营炼厂开工率76.6%，环比上升2.5%，同比下降1.3%。山东地炼开工率63.6%，环比下降0.6%，同比下降8.9%。中东装置预计2-3月份进行检修，进口预计减量。沙特阿美公司2023年2月CP出台：丙烷790美元/吨，较上月上调200美元/吨；丁烷790美元/吨，较上月上调185美元/吨。据隆众资讯跟踪常规货折合人民币到岸成本：丙烷6504元/吨左右，丁烷6504元/吨左右。较上月到岸成本涨幅约1500元/吨，进口成本大涨。需求端：PDH开工率74.7%，环比上周下降3%，同比往年同期下降13%。MTBE开工率61.7%，环比上周上升3.2%，同比往年同期上升10.3%。烷基化油开工率40.1%，环比上周下降4%，同比往年同期持平。PDH开工回升，提振化工需求好转。库存：港口库存环比减少3.4万吨。企业液化气库容率环比上周上升0.9%。预测：供给偏紧，成本支撑，需求回升，价格震荡上行。 PVC 1、市场情况周二PVC市场继续区间震荡，现货市场询盘一般，主流市场价格变动不大。5型电石料价格华东主流现汇自提6150-6250元/吨。 2、市场日评海外印度需求有所回暖，亚洲价格触底反弹，国内出口订单向好。国内疫情影响消退，市场存逐步恢复预期，房地产市场表现仍较弱，政策继续加码，但房企资金面改善情况有待观察，需求恢复速度或不及预期，节后需求尚未恢复，建议观望，关注下游订单情况。纯碱玻璃 1、市场情况玻璃：周二全国均价1679元/吨，环比上一交易日-0.30%。沙河市场成交一般，部分品牌市场价格下调或按量优惠。华东市场多数价格持稳，个别品牌老货价格优惠力度可观。华中市场近日产销一般，小部分品牌为促进出货成交价格下行。华南市场个别品牌主流成交价格略有下降，市场表现平平。纯碱：周二国内纯碱市场走势淡稳，企业产销平衡。当前，企业装置运行平衡，暂无新增检修计划，个别企业负荷下降，开工小幅度下降。企业订单尚可，本月销售基本没压力，库存低位震荡。下游需求正常，按需采购为主，下游库存不高。短期看，纯碱现货价格难跌。 2、市场日评玻璃节前下游贸易商补库，价格持续上涨，节日期间玻璃库存大幅增加，库存处于历史高位，对价格形成压力，后市房地产存一定复苏预期，但下游订单仍较弱，节后需求存证伪风险，有待观察，建议观望，关注下游订单情况。纯碱供给处于季节性高位，重碱需求相对稳定，下游需求波动不大，刚需仍较强，纯碱厂家库存季节性增长。当前纯碱供需面仍偏紧，但节后纯碱下游玻璃需求有待验证，存证伪风险，对纯碱预期有一定影响，不建议追高。今年纯碱节奏看产能投产节奏，关注厂家投产信息。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-02-15

2023年02月14日申银万国期货每日收盘评论

F到期，关注续作情况。 02 能化【原油】原油：油价上涨1.67%。美国美联储一直在加息以抑制通胀，美联储坚持认为，利率不太可能在2023年下降，导致人们担心此举将放缓经济活动和对石油的需求。今年一月份以来，美国已经暂时停止释放战略石油储备，但是冬季需求减弱，美国石油库存持续增长。第二季度往往是石油需求增长时期，美国计划从战略石油储备中再销售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付。此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分。美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售，以便重新补充储备。【甲醇】甲醇：甲醇下跌0.54%。整体来看，沿海地区甲醇库存在78.48万吨，环比上周降4.52万吨，跌幅在5.85%，同比下降14.23%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估26.1万吨附近。预计2月10日至2月26日中国进口船货到港量在50.96-51万吨。截至2月9日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.29%，较上周上涨0.12个百分点，较去年同期下跌3.79个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.7%，较上周上涨1.68个百分点。本周内蒙古个别CTO装置本周陆续重启，国内CTO/MTO装置整体开工有所回升。【橡胶】橡胶：橡胶周二走势企稳，RU05收于12585，上涨30，目前国内产区停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，节后区域流动性增强，国内消费复苏预期增强，下游轮胎开工已快速回升，海外供应将逐步进入淡季，短期基本面相对改善，沪胶持续回调后，走势企稳，预计本周有小幅反弹可能。【沥青】沥青：沥青今日跟随原油调整，2306合约收于3811元/吨，结算价微跌34元，振幅088%。目前沥青供应偏低，北方部分炼厂即将检修，南方炼厂未完全复工，还有部分炼厂转产渣油。在高油价，高波动的背景下，沥青产量增幅有限，多数炼厂仍以效益为主。需求方面，当前社会库存低位，有一定备货需求，且北方多数炼厂有待交付的合同支撑出货，EIA上调2024年原油需求，多头开始主导，关注今晚美国CPI。目前沥青处于供需双弱的状态，国际原油震荡，沥青市场多震荡为主。06合约或介于3800-3900元/吨区间运行，建议继续多BU2309同时做多裂解价差。【纸浆】纸浆：纸浆今日延续跌势。尽管国际供应端扰动仍存，最新公布的外盘报价也有所提涨，但近期国内进口木浆现货价格开始回落，目前国内成品纸表现均偏弱，下游采购意愿不强，需求面并不支持浆价持续上行，浆价短期预计仍无法摆脱高位震荡格局，关注6500附近支撑力度。中期来看，上半年针叶浆进口量有望继续上升，欧洲港口出现累库，海外需求或进一步走弱，中期浆价有望逐步回落，关注国内到港情况。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。煤化工8070通达源，成交回升。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油平稳。煤化工7730常州，成交回升。周二聚烯烃窄幅整理。基本面角度，前期原油弱势是拖累化工品盘面表现。不过，目前原油止跌，化工品端等待节后复工推动的需求复苏。整体而言，目前需求复苏是节后主要的交易逻辑，盘面角度逢低可试探性试多。【PTA】 PTA：主力合约收跌于价格5474元/吨，华东市场PTA现货价格参考5455元附近，PTA加工费参考186元附近，PTA工厂库存在6.36天，聚酯工厂PTA原料库存6.67天，广东石化260万吨PX装置于2月6日产出合格品，但具体放量时间仍需进一步观察，PX在1028美元，韩国2月1-10日PX出口10万吨，美国3万吨， PTA整体负荷稳定在76.69%，聚酯开工提升至73.46%，外围需求没有出现好转，集装箱运价持续走弱，听闻部分航线因货源不足被迫取消，或将影响3-4月份出口，05合约前外需难有起色，内销虽小幅改善，但整体恢复偏慢，短期关注5300元附近支撑。【乙二醇】 MEG：乙二醇主力合约收涨于价格4212元/吨，张家港市场乙二醇窄幅震荡，实单买气一般，现货商谈在4120-4130元，华东主港地区MEG港口库存总量103.36万吨，华东主港库存窄幅去化。乙二醇样本石脑油制利润为-221.64美元/吨，随着煤炭价格的下跌，煤制乙二醇生产成本压力减弱，开工率出现明显提升，煤制开工率在节后开工负荷由于45%上升至52%附近，日产量目前达到1.4万吨附近，为去年2022年7月以来的新高。目前，国产装置开工快速回升，供应端压力再现，下游虽然有所恢复，但是进度偏慢，加之原油下行，成本支撑弱化，乙二醇仍面临回调压力。 03 黑色【钢材】钢材：从五大材整体来看，近期供需同向季节性修复，但需求恢复的节奏稍慢于供给，导致五大材整体的累库速度快于去年同期。成材内部，卷板受到海外订单韧性的影响，需求和去库的情况都好于螺纹。后期来看，盘面在2月初回调后，在长流程成本附近受到一定支撑。在需求仍处于环比回升通道的时间内，叠加钢厂炉料低库存偏低，短期成本端的支撑依然有效。但需要警惕的是，建材及钢坯累库，以及利润回升对供给的引导也对3月需求提出了更高的要求。若旺季需求证伪，库存矛盾的积累将成为负反馈的导火索。【铁矿】铁矿：铁矿近期供需双增，港口疏港量伴随着长流程的复产也有较快的恢复，导致港口库存季节性累库的幅度有所放缓。静态来看，钢厂铁矿库存的绝对值仍处历年来低位，在海外铁矿发运的单机内，钢厂补库对矿价的支撑在短期内依然有效。铁矿本身的矛盾并不算大，最大的风险依然来自于钢材本身的库存累积，以及电炉复产后对铁水的挤压。另一方面，海外软着陆的定价近期也有所摇摆，若后期再度转向衰退预期，矿价也将受到相应的拖累累。【煤焦】双焦：受焦炭本轮提降博弈加剧，现货价格暂稳。虽然钢厂整体的碳元素储备并不充裕，但动力煤下挫导致的部分炼焦煤供给回补，以及海运煤潜在的供给增量，都抑制了双焦价格上涨的空间。后期来说，动力煤价格的下挫，以及潜在的海运煤增量，将冲击焦炭成本端的支撑，也给了钢厂炉料库存回补后打压焦价的筹码。短期低库存对双焦仍有支持，但需警惕成材价格的下移对产业链上有利润的挤压。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约拉涨上行后小幅回落，终收7440元/吨。江苏市场价格上调10元/吨至7590元/吨，河钢招标价敲定为7650元/吨。锰矿市场成交情况一般、矿价有所松动，当前北方产区即期成本在7200元/吨附近、厂家利润尚存；南方产区延续利润倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平逐渐升至高位。产业链预期向好，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议暂且观望、关注多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁05合约震荡走强，终收7884元/吨。天津72硅铁价格上调10元/吨至8180元/吨，河钢首轮询盘价8400元/吨。近期兰炭价格下调200元/吨，但主产区电价上调，当前硅铁平均生产成本在7300元/吨左右，行业利润较好，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议暂且观望、关注多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：受此前超预期非农影响，金银连续走低，近日呈现底部震荡。上周鲍威尔公开讲话称，就业市场的强势超出他们预期，或暗示更高的终端利率。此前美国1月新增非农51.7万人远高于前值和预期，失业率进一步下探至3.4%。强劲的非农提升了市场对终端利率的预期，同时打压了对于下半年降息的乐观期待。本周重点关注美国的CPI数据，或再度引发市场波动，上周美国调整CPI权重，或令短期通胀更具粘性。考虑未来博弈的重心将逐步转移至利率峰值能持续多长时间，政策路径仍需要时间和数据的验证，近期贵金属整体或呈调整行情。【铜】铜：日间铜价收涨，总体延续区间波动。预计今年全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能略有下降，但铜需求预计小幅增加，电力投资增速可能低于去年。上期所库存增加给表明需求尚未回升。目前美元利率变化、国内即将进入需求旺季和全球总体低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价收涨，跟随铜价反弹。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，国内消费处于需求淡季向旺季过渡阶段，国内库存季节性增加，周末上期所增加1.46万吨至10.5万吨，锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价企稳回升。海外市场，LME铝锭库存大增施压，同时俄乌冲突延续仍存扰动，美国称或计划对俄铝征收200%关税。产业上，截止2月13日，国内电解铝社会库存约121.4万吨，延续垒库约2.6万吨。供应端，国内成本上动力煤带动电力价格走弱，电解铝供应仍存干扰，云南地区因枯水期电解铝缩减预期尚未落地，电解铝2月产量或延续小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至59.8%，企业逐渐恢复，弱现实与强预期仍存在博弈。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价延续偏弱。全球商品贸易商托克镍交易骗局事件影响消退，镍价回归基本面。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。1月我国电解镍产量共计1.64万吨，同比上升37.2%，国内金川镍提产，新建电积镍产线也逐步排产。目前海外纯镍进口出现一定盈利，国内库存相对偏低或对价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价延续承压。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现。产业上，锡精矿加工费维持平稳，目前国内云南江西两省冶炼厂开工率明显回落，假期停产检修的部分炼厂尚未复产，1月精炼锡产量继续小幅回落。需求端，下游传统电子行业表现不佳，1月下游焊锡企业受假期放假影响，开工大幅走弱，目前仍处于缓慢恢复中。近期国内锡锭社会库存延续累积中，锡锭连续垒库将带来一定压力。整体上，锡基本面仍显疲弱，预期带动反弹后再承压走势。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏强震荡，终收17945元/吨。华东553通氧工业硅价格进一步上调50元/吨至17500元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家复产积极性偏低，但新疆地区新增产能释放、开工稳中有升，工业硅产量仍处同比高位。需求方面，多晶硅价格回升，行业产能爬坡、产量维持高位；ADC12价格持稳运行，铝合金企业开工趋于抬升；有机硅行业利润情况改善，产量逐渐增加。综合来看，枯水期厂家开工上行空间有限，随着下游需求的逐渐回暖，高企的市场库存有望消耗，硅价上方压力或将逐渐减轻，操作上建议轻仓逢低布局多单。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日先抑后扬，整体仍处于调整期。USDA报告下调全球棉花产量及期末库存，基本符合市场预期，对盘面影响有限。2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，但短期仍需要等待下游订单表现来进一步验证，关注14000附近支撑力度。【白糖】白糖：郑糖白天低开高走。现货方面，广西南华木棉花报价维持在5870元/吨，云南南华下调10元在5790元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货出现回落。根据涌益咨询的数据，2月14日国内生猪均价14.81元/公斤，比上一交易日上涨0.10元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：出现上涨。根据我的农产品网统计，截至2月9日，本周全国冷库单周出库量15.66万吨，全国冷库库存环比上周走货放缓。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，市场博弈再起，短期期货价格或以震荡为主。【油脂】油脂：走势震荡。市场预估2月印度棕榈油进口减少至70万吨，由于国内高库存。马来西亚棕油局1月报告中产量基本符合预期，但是出口低于预期，最终库存高于此前预估，报告偏空。尽管印尼冻结之前的出口额度，保证国内斋月前供应，但是实际棕榈油出口需求问题再度引起关注，如果出口商销售给国内市场，也会取得新的出口额度，算上旧的出口额度，最终数量也是足够的，只有在主要消费需求国库存显著下降的情况下，盘面持续反弹动力才会强一些，否则后期如果产区不断累库，盘面底部将会下移，短期而言豆棕盘面价差可能继续走扩。【豆菜粕】豆菜粕：豆粕相对偏弱。未来南美降雨仍然至关重要，特别是2月和3月，毕竟产量损失的修复需要降雨持续性改善，否则美盘跌幅也将有限，但是巴西商贸部继续小幅上调产量至1.53亿吨，丰产兑现越来越近也将限制美盘，美豆主力在1450美分/蒲氏耳承压较为明显，关注后期南美天气情况，短期内外盘维持震荡，美豆趋势性下跌需要南美产量兑现，特别是阿根廷产量表现。在当前豆菜粕价差下，菜粕性价比高，暂时豆粕供应增多，豆菜粕盘面价差有望继续缩小。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-02-14

基于经济周期与金融周期的资产配置策略

申银万国期货2023-02-14

上海期货交易所2月14日指定交割仓库石油沥青厂库仓单日报

Elaine2023-02-14

上海期货交易所2月14日指定交割仓库石油沥青仓库仓单日报

Elaine2023-02-14

上海国际能源交易中心2月14日指定交割仓库原油仓单日报

中质含硫原油单位：吨地区交割仓库本日数量增减上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 0 0 浙江中化兴中 0 0 浙江大鼎石油 0 0 浙江合计 0 0 山东中国石化日照 0 -3000 山东山港青岛实华 0 0 山东中化弘润潍坊 1347000 0 山东山港摩科瑞 0 0 山东合计 1347000 -3000 广东中油湛江 1976000 0 广东中国石化湛江 0 0 广东合计 1976000 0 辽宁中油大连保税 4520000 0 辽宁中油大连国际 1900000 0 辽宁北方油品 0 0 辽宁合计 6420000 0 海南中国石化海南 0 0 海南国投洋浦油储 0 0 海南合计 0 0 广西中油广西国际 230000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 10163000 -3000 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2023-02-14

期市早盘：商品期货多数下跌，沪镍、液化石油气跌超2％，原油涨超1％

纸浆等跌逾1％，沪银、SS等小幅下跌；原油涨超1％，纯碱、豆油等小幅上涨。　　供应担忧缓解限制油价涨幅　　阿联酋能源部长马兹鲁伊周一表示，石油市场目前稳定，他认为没有必要提前召开OPEC+产油国集团会议。　　周一有一批阿塞拜疆原油从土耳其杰伊汉港起航，这是2月6日该地区发生破坏性地震以来首批船货运出，在一定程度上缓解了供应担忧。供应方面，美国能源信息署（EIA）周一表示，美国七个最大页岩盆地的页岩原油产量预计将在3月创下纪录高位。　　美国计划再释放2600万桶原油　　拜登政府计划从战略石油储备中再出售2600万桶原油，预计将在4月至6月之间交付。据知情人士透露，此次出售是美国国会议员多年前批准的本财年出售计划的一部分。美国能源部已寻求停止2015年立法要求的部分石油出售，以便重新补充储备，目前储备量约为3.71亿桶。本次释储后，储量将降至约3.45亿桶。此外，国会要求在2024年至2027财年释放约1.4亿桶石油，但在去年12月国会批准了拜登支出法案中的一项条款后，这部分计划就被取消了。

金融界2023-02-14

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