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上海期货交易所2025年03月03日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位: 桶上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛实华 0 0 弘润油储 1347000 0 山港海业董家口 500000 0 山港日照油品 0 0 山港振华石油 0 0 合计 1847000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 952000 0 合计 952000 0 辽宁中油大连保税 3204000 0 中油大连国际 1125000 0 北方油品 0 0 合计 4329000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 1231000 0 合计 1231000 0 广西中油广西国际 992000 0 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 9541000 0

99qh03-03 15:34

燃料油弱势尽显

下旬以来，海外宏观因素开始转弱，国内外原油期货价格也持续走低。在宏观因素和成本因素均趋于弱化的不利形势下，国内高硫燃料油期货2505合约“高处不胜寒”，在构筑完三重顶形态以后，受阻于3500元/吨整数关口，转而切换至断崖式下跌走势，期价自3491元/吨一线快速下探至3250元/吨附近运行，旬度跌幅累计高达7.05%，尽数回吐今年以来的涨幅。原油价格持续走低自1月下旬起，国内外原油期货价格呈现出见顶回落的走势。随着二季度的到来，全球原油供给预期逐步回升，一方面，OPEC+产油国的产能将逐渐恢复并转入增产周期；另一方面，美国页岩油产量的增长也将成为原油市场供应增量的来源之一。全球原油供应压力日益加大。进入3月以后，北半球原油消费旺季正式结束，炼厂开工率将稳步回落，消费后劲不足，原油累库压力稳步凸显。根据季节性规律来看，未来两个月北半球原油库存将转入累积周期，预计后市不断回升的库存压力将对国内外油价形成负面影响。从地缘角度分析，随着中东、巴以暂时停火，美俄两国元首互通电话，并派代表团至沙特进行和谈，希望尽快实现停战，预计3月俄乌冲突或面临结束，地缘因素弱化也将导致原油期货价格逐渐回吐此前溢价。众所周知，原油是生产高硫燃料油的主要原料，随着国际原油期货价格高位回落，或对燃料油期货价格形成负面拖累。航运业需求预期增强船舶燃料、发电和炼化是燃料油的三大消费领域，其中船舶燃料消费占比最大。据了解，船用燃料成本约占船舶总运营成本的50%，因此航运市场景气度强弱会直接影响燃料油的需求，进而对其价格产生影响。全球航运市场有6大航运指数，其中以波罗的海干散货指数、巴拿马型运费指数以及大灵便型运费指数最具代表性，上述指数比较能反映航运市场的景气度，也能为燃料油需求前景提供前瞻性指引。据西本新干线发布的数据显示，截至2月26日当周，波罗的海干散货指数稳步回升至1112点，环比显著回升46.12%；巴拿马型运费指数反弹至1128点，环比显著回升48.62%；大灵便型运费指数走高至907点，环比显著回升44.20%。从季节性角度来看，随着全年航运业淡季结束，旺季正式开启以后，景气指数将延续修复回升趋势，未来仍有继续回升空间，凸显燃料油需求存在增强潜力，也有望遵循季节性回暖的规律。燃料油累库压力加大一直以来，国际燃料油期货市场库存动态备受关注，而新加坡作为全球重要的燃料油现货交易中心，其库存水平对燃料油期货市场具有重要影响。在国际市场上，燃料油期货库存与价格之间的关系密切，库存水平的下降往往会对价格产生一定的提振作用。据统计，自1月下旬起，新加坡燃料油库存触底后开始回升，出现了连续5周的累积情况。与此同时，国内燃料油期货涨势受到阻碍，整体呈现出震荡偏弱的态势，并且承压小幅下移，累计跌幅达到了3%左右。截至2月下旬初，新加坡燃料油库存达2816万吨，较今年1月下旬的库存低点，累计增加274.1万吨，累计增幅达10.78%。从过去5年的库存走势来看，每年3—4月，新加坡燃料油库存整体延续累积趋势。通常来看，库存水平的回升往往会对价格产生一定的压制作用。预计后市国内燃料油期货2505合约价格表现或偏弱。图为2020—2025年新加坡燃料油库存走势（单位：万吨）综上来看，国内外原油期货价格步入中期下行趋势，且短期跌幅较为明显，导致高硫燃料油成本因子坍塌，拖累燃料油期价重心持续下移。虽然全球航运业迎来季节性修复行情，有望带动燃料油需求展开阶段性回暖，不过新加坡库存累积压力增加，偏空氛围占据主导。基于以上考虑，预计后市国内高硫燃料油期货2505合约或延续偏弱格局运行。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网03-03 09:00

原料价格支撑，橡胶震荡偏强

中衍期货03-03 08:00

CFTC：截止2月25日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权持仓报告

截止2月25日当周洲际交易所(欧洲)原油期货和期权分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:877999 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 80763 92882 255625 527277 515736 863665 864244 14334 13755 较2月18日当周总持仓量变化(-2613) 3133 10041 -6672 -1273 -5371 -4812 -2002 2199 -611 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 9.2 10.6 29.1 60.1 58.7 98.4 98.4 1.6 1.6 (交易商总数：135) 22 41 54 60 58 119 120

Elaine03-03 00:00

CFTC：截止2月25日当周洲际交易所(欧洲)原油期货持仓报告

截止2月25日当周洲际交易所(欧洲)原油期货分类持仓报告：合约单位:（1000 桶的合同）总持仓量:734037 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 78918 108858 180733 460762 432602 720413 722193 13624 11844 较2月18日当周总持仓量变化(-5852) 3786 11726 -10483 -1640 -6843 -8337 -5600 2485 -252 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 10.8 14.8 24.6 62.8 58.9 98.1 98.4 1.9 1.6 (交易商总数：133) 17 45 50 58 57 113 118

Elaine03-03 00:00

【原油周报】产业利多在积累，宏观预期仍然偏空

2025年3月1日能化-原油产业利多在积累，宏观预期仍然偏空观点概述：供应：美国仍然在促俄乌和谈，并和俄罗斯和解，但周末美乌矿产协议未达成。传闻称OPEC+或进一步推迟增产，美国钻井活动仍然偏低。需求：市场开始担心美国经济失业率上升和消费者减少支出带来衰退，特朗普再加关税进一步利空全球需求预期，但整个金融条件在持续放松，利率在走低。库存：全球总体库存仍在多年低位结论：原油目前仍然被特朗普供需两端打压油价的宏观预期主导，其中俄乌停火本周暂时遭遇挫折，但需求端的“短期阵痛”和“关税战”仍然使整个需求预期偏弱。但原油当前供应增长受阻，不管是美国页岩油还是OPEC+在当前油价下都缺少增产动力，整个库存也并未持续积累，若宏观预期扭转，油价就容易出现反弹。因此虽然方向上继续看空，但空头逻辑主要是由宏观预期主导，最好跌的部分——投机多头减仓已经跌完，后面需开始关注何时衰退预期会出现扭转。能化组：周密 Z0019142

混沌天成期货03-02 09:05

股指回落，烧碱上涨-2025年2月28日申银万国期货每日收盘评论

TS和跨品种套利机会。 02 能化【原油】原油：原油上涨0,63%。特朗普可能会撤销美国石油巨头雪佛龙公司在委内瑞拉的经营许可，石油供应问题重新浮出水面。雪佛龙公司的业务每天出口约24.万桶原油，超过该国石油总产量的四分之一。OPEC正在讨论是否按计划在4月份增加石油产量或冻结产量，因为其成员国因美国对三国新制裁而难以解读全球供应状况。整体原油市场偏空为主，关注3月初OPEC会议。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.74%。截至2月27日，国内甲醇整体装置开工负荷为73.11%，环比下降1.91个百分点，较去年同期下降2.29个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在79.88%，环比下降0.21个百分点。沿海整体甲醇库存窄幅波动。截至2月27日，沿海地区甲醇库存在104.5万吨（目前库存处于历史的中等位置），相比2月20日上升0.45万吨，增幅为0.43%，同比上升36.07%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估52.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计2月28日至3月16日中国进口船货到港量在31.8万-32万吨。甲醇短期偏多为主。【聚烯烃】聚烯烃：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。周五，聚烯烃震荡整理。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。关注终端开工复苏行情。目前伴随着终端开工的展开期货盘面反弹，总体而言估值水平不高，也是2月聚烯烃反弹的主要动力，策略角度多头保值逢高适度控制仓位。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五，玻璃期货小幅反弹，基本面角度，长假以来玻璃累库，等待开工后采购需求推动消化玻璃存量库存。未来中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存5984万重箱，环比增加165万重箱。周五，纯碱期货反弹。市场聚焦于供给端的调整情况，仍需要进一步确认基本面的改观。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存182.65万吨，环比持平。【尿素】尿素：尿素期货出现震荡。现货方面，山东地区尿素市场弱势下行，小颗粒主流出厂成交1820-1850元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1810-1820元/吨附近，菏泽市场参考价格1800-1820元/吨附近。消息方面，本周尿素开工率变化有限，企业库存去化，受助于尿素行情继续向好，工业需求持续推进，农业适当补仓下，尿素企业出货较为顺畅，企业库存继续减少。总体而言，目前当前尿素绝对价格偏低，但供需压力偏大，后市尿素价格低位震荡为主。【PTA】 PTA：PTA期货价格收至4994元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在80.3%，加工费在266元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA检修较多，据卓创统计检修量在600万吨左右，使得供应压力有所减轻，成本端PX因库存累库，价格上涨乏力，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格上涨幅度有限。【乙二醇】乙二醇：乙二醇期货价格收至4619元/吨，隆众资讯统计，石脑油制乙二醇开工率85.1%附近，处于季节性高位，煤制乙二醇加工费950元附近，市场目前港口库存回升至85万吨，逐步累库，未来进口有增加预期。同时下游终端订单改善有限，并且下游库存有累库的可能，乙二醇上方依然面临压力。【橡胶】橡胶：周五天然橡胶走势延续震荡，国内产区停割，泰国进入减产季，供给端影响弱化。青岛地区总库存1月以来持续增加，库存周期转变较为明显，近期库存增量不及预期对价格形成支撑，国内下游轮胎企业春节后逐步恢复开工，整体需求端还需要持续观察复工的节奏以及出口表现，天然橡胶整体走势预计维持重心上移，但行情较为曲折，RU05关注17500一带支撑。 03 黑色【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，新的一年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂复产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。国内宏观落地，基本面成交继续支撑，警惕海外带来的关税扰动，美国对全球进口钢铁征收25%的关税，越南等国家对出口热卷也施加反倾销税，预计短期会有调整，国内预期支撑下下旬偏多观点。【铁矿】铁矿石：原料端在年后铁水产量恢复的预期下表现偏强，铁水产量继续下降的空间不大，钢厂利润情况尚可，复产动能较强，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。春节期间全球铁矿发运有明显回升，主要是澳洲发运大幅增长，巴西及非主流发运也有小幅上升。受春节假期停工影响，假期港口库存仍有所上升。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，关注后续钢厂复产进度。3月之前来看，宏观预期权重较大，基本面交易次之，铁矿石短期调整后偏多看待。 04 金属【贵金属】贵金属：近日金银呈现回调。特朗普关税政策不断加码。俄乌问题谈判快速推进，地缘风险呈降温态势。马斯克称要对美国诺克斯堡地下金库进行审计，维持市场对黄金关注度。货币政策方面美联储表示维持今年会有两次降息预期但整体为“谨慎降息状态”，博弈的时点在 6 月之后，短期影响较小。此前，黄金直接性的上涨行情发酵来自于对美国关税政策的担忧下，黄金实物需求的挤兑。市场对今年黄金前景的看好较为一致，进一步推动了市场抢跑式的上涨，但当下继续买入黄金的性价比已经降低，整体或呈现阶段性的获利了结状态。短期美国方面的实物紧张仍然是不稳定因素，关注伦敦黄金的兑付情况和美国COMEX库存变化以及相关关税政策。【铜】铜：日间铜价收低。目前精矿加工费总体低位，考验冶炼产量。包括国际铜研究小组在内的几家机构，预计2025年铜轻微供大于求。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产行业刺激政策持续出台。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，锌价可能宽幅区间波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【碳酸锂】碳酸锂：供应端表现出持续增加态势，结构上锂云母、锂辉石和回收提锂均有增加。社会库存在经历了此前连续去库后，周度库存表现出现小拐点，重新表现出小幅累库态势，但绝对量上仍不明显；仓单库存快速恢复对盘面价格压力逐步显现。总体来看价格仍然上有顶、下有底，上方受到套保压力和库存压力制约，短期仍偏震荡偏弱运行，江西供给端复产较快，关注下游备货需求释放。 05 农产品【白糖】白糖：郑糖今日跟随原糖下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6120元/吨，云南南华下调30元在5930元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，进口政策扰动下糖价向下空间相对原糖有限，投资者可以底部区间操作，同时关注近月交割博弈的情况。【生猪】生猪：生猪价格窄幅震荡。根据涌益咨询的数据，2月28日国内生猪均价14.51元/公斤，比上一日下跌0.04元/公斤。从周期看，节后处于消费淡季，能繁母猪存栏恢复后上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH05合约波动区间12500—14500。长期看，随着24年年中猪价偏高，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，价格有望呈现弱势震荡局面，远期合约可以考虑逢反弹做空。【苹果】苹果：苹果期货出现下跌。根据我的农产品网统计，截至2025年2月26日，全国主产区苹果冷库库存量为571.03万吨，环比上周减少31.38万吨，走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2505合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作。【棉花】棉花：美棉下跌带动郑棉出现下跌。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14947元/吨，较上一日-32元/吨。消息方面，新年度美国在全球出口中的份额预期将略有增加，但巴西预计将连续第3年成为全球最大棉花出口国，巴西新作棉花播种完毕，作物进入生长关键期，关注巴西种植带天气情况。巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB公布称，截至2月23日，巴西花播种率为99.9%，上周为95.9%，去年同期为99.5%。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2505合约。【原木】原木：原木期货震荡为主。现货方面，日照港3.9中辐射松报价830元/立方米，较上一日-10元/立方米。消息方面，新西兰统计局公布的数据显示，新西兰1月原木出口量为1465615立方米，当月对中国出口原木1367099立方米，占比93%。。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，但考虑到原木交割存在不确定性，且目前原木总体价格处于历史低位，后期原木价格易涨难跌。【油脂】油脂：今日油脂震荡收涨，马棕二月产量有所恢复，而出口量放缓在前期有所压制棕榈油价格。根据SGS公布数据显示马来西亚2月1-25日棕榈油出口量减少7.67%。但是考虑到二月工作日较少，实际产量恢复幅度预计有限；同时斋月备货将给需求端带来明显提振。在产地库存偏低的情况下，供需偏紧仍将给棕榈油价格提供支撑。消息层面印尼能源部官员表示政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划；市场传闻印尼3月可能限制棕榈油出口。但近期原油走弱对油脂表现有所拖累，油脂预计短期震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕期价偏强运行，菜粕小幅收跌。阿根廷迎来有效降雨，且关税忧虑压制美豆期价表现；美国农业部农业展望论坛发布新季预测，预计2025年美国大豆种植面积为8400万英亩，基本符合预期，此前市场预期值为8440万英亩，2024年最终种植面积为8710万英亩。新季美豆种植面积下降，美豆期价整体仍有支撑。国内大豆供应偏紧，同时受到储备大豆拍卖传闻影响波动有所加大，整体豆粕价格高位震荡为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，04合约收于1774.1点，上涨0.39%。船司频繁调降运价，3月第一周运价基本均已持平2月底。周三马士基再度调降，同步调降wk10和wk11运价，大柜报价均降至2300美元，第10周已是第三次调降，目前仅比2月底运价高100美元，基本延用2月底运价。马士基激进降价后，CMA、MSC、HPL和OOCL继续跟降，大柜基本降至和2月底报价持平。如果以马士基报价测算的话，对应SCFIS欧线为1550点左右。由于马士基的降价揽货策略，其价格基本是各船司运价的较低价，对应测算出来的估值或可提升至1650点左右，不排除进一步激进跟降后，盘面情绪性超跌。短期在兑现期船司接连调降的影响下，预计盘面相对偏弱，06和08合约由于受到季节性预期影响或相对抗跌，关注3月运价能否企稳在大柜2300-2500美元左右。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货03-01 09:08

上海期货交易所2025年02月28日石油沥青仓单日报

99qh02-28 15:28

上海期货交易所2025年02月28日原油仓单日报

区交割仓库本日数量增减中质含硫原油单位: 桶上海洋山石油 190000 0 浙江中国石化册子岛 0 0 中化兴中 0 0 大鼎石油 0 0 合计 0 0 山东中国石化日照 0 0 山港青岛实华 0 0 弘润油储 1347000 0 山港海业董家口 500000 0 山港日照油品 0 0 山港振华石油 0 0 合计 1847000 0 广东中油湛江 0 0 中国石化湛江 952000 0 合计 952000 0 辽宁中油大连保税 3204000 0 中油大连国际 1125000 0 北方油品 0 0 合计 4329000 0 海南中国石化海南 0 0 国投洋浦油储 1231000 0 合计 1231000 0 广西中油广西国际 992000 762000 河北中国石化曹妃甸 0 0 总计 9541000 762000

99qh02-28 15:28

聚丙烯易跌难涨

受国际原油价格下挫、外围宏观经济预期转弱及供需结构失衡等多重利空因素影响，聚丙烯期货2505合约延续弱势震荡格局。本周聚丙烯期货继续被偏空氛围笼罩，期价一度下探至7289元/吨。虽然昨日聚丙烯展开超跌反弹，但短期空头下行趋势未改，后市整体仍易跌难涨。美联储降息预期减弱近期美联储主席鲍威尔重申立场，始终专注于实现双重任务（即充分就业和稳定物价）的目标，没有任何理由急于进一步降息。数据显示，虽然美国1月新增非农就业回落且不及预期，但趋势仍然强劲，而失业率下滑至4%也显示出美国就业市场仍存韧性。与此同时，美国1月CPI增速继续回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅，核心CPI反弹至3.3%，远高于美联储设定2%的长期目标。此外，美国1月PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；1月核心PPI增长3.6%，也高于预期值和前值。受此影响，美联储短期内或更偏观望，今年二季度降息的必要性进一步下降。CME“美联储观察”工具显示，市场对3月维持利率不变的概率为92%，5月仍维持利率不变的概率为73.8%，年内首次降息可能推迟至下半年。整体来看，宏观面氛围趋空。图为国内聚丙烯装置损失量周走势原油下行压力较大 2025年1月下旬以来，国内外原油期货价格呈见顶回落走势。随着OPEC+产能逐步恢复，叠加美国页岩油产量增长，全球原油供应压力日益凸显。而进入2月下旬以后，北半球原油消费旺季趋于尾声，炼厂开工率稳步回落，原油累库压力稳步凸显。从季节性规律来看，未来两个月北半球不断回升的库存压力将对国内外油价形成负面影响。从地缘角度分析，随着中东巴以暂时停火，美俄两国元首通电话，并派代表团至沙特进行和谈，预计3月俄乌冲突或面临结束，地缘因素弱化也将导致原油期货价格逐渐回吐此前溢价。众所周知，聚丙烯产能主要依赖于油制工艺，占比达到55%，其生产原料主要是丙烯，而丙烯价格又受到原油市场价格波动的影响。当前国内外原油期货价格持续走低，聚丙烯期价面临成本不断弱化的影响。供需结构不佳春节长假归来，国内多套聚丙烯装置集中检修，导致供应量出现小幅回落现象。据了解，2月中旬，国内聚丙烯检修企业主要集中于华南地区广东石化、中科炼化，华东地区中安联合、镇海炼化及华北地区裕龙石化、金能化学等装置。受此影响，同期国内聚丙烯产量下滑至73.06万吨，周度小幅下降1.79万吨，跌幅为2.39%。不过，较去年同期的65.88万吨依然增加7.18万吨，增幅达10.90%。随着3月临时性停车检修的聚丙烯装置陆续重启，供应压力将逐渐回升。从中长期角度来看，今年我国会有更多新装置陆续投放，新增产能主要集中在大型石化项目中，如浙江石化二期、恒力石化等，这些项目的逐步释放将为市场带来大量的新增供给。届时国内聚丙烯总产能将进一步增加至5396万吨/年，预计新增聚丙烯产能将达到720万吨/年，同比增长约15.41%。随着新装置的不断投产，国内聚丙烯供应量显著增加，导致整体市场形成供大于求的局面。反观下游需求，虽然开工陆续回升，市场询盘增加，但新接订单不佳且前期点价库存陆续交付使工厂再度补库意愿偏低。目前聚丙烯市场货源流通不畅，短期产业库存压力上升。图为国内聚丙烯周度产量走势 BOPP方面，下游行业陆续复工，膜企以交付前期订单为主，新单成交情况多维持刚需，下游及贸易商多已前期备货，现阶段以消耗自身库存为主。国内PP粉料市场方面，整体行情以震荡为主，近期现货流通较为偏少，商家随行就市出货，下游承接意愿并不强。综上所述，随着宏观面氛围逐步转弱，在国内外原油期货价格持续走低的拖累下，成本弱化效应逐渐凸显。与此同时，聚丙烯自身供需结构不佳，或导致期价反弹空间受限，预计后市聚丙烯2505合约或维持易跌难涨态势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网02-28 09:30

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