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原油回吐宏观和地缘溢价

地缘因素大幅减弱的背景下，10月国内外原油期货价格整体呈现先扬后抑的走势。其中美国WTI原油期货价格最高上冲至78.46美元/桶，国庆节后震荡走低至67.79美元/桶，累计跌幅达13.60%；Brent原油期货价格最高上涨至81.16美元/桶，中秋节后震荡回落至71.68美元/桶，累计跌幅达11.68%；国内原油期货主力合约最高涨至570.9元/桶，随后陆续回吐涨幅，累计跌幅达8.25%。近期乐观宏观氛围出现修正美联储9月议息会议超预期降息50个基点，标志着其货币政策由紧缩周期转向宽松周期。由于9月美国非农就业数据得到改善，通胀数据回落幅度不及预期，因此11月美联储继续降息50个基点的概率大幅降低。数据显示，美国9月非农就业人数增加25.4万人，为2024年3月以来最大增幅。而美国9月失业率为4.1%，为2024年6月以来新低。与此同时，今年9月美国CPI同比上涨2.4%，为2021年2月以来最低水平。9月核心CPI同比增 3.3%，较2022年9月峰值时期的6.6%虽已回落过半，但仍高于市场预期。受此影响，根据芝加哥商业交易所（CME）“美联储观察”工具的最新数据，美联储11月降息25个基点的概率为90.1%，维持当前利率不变的概率为9.9%。到12月维持当前利率不变的概率为1.9%，累计降息25个基点的概率为25.2%，累计降息50个基点的概率为72.9%。对比9月美联储超预期降息幅度，11月和12月的常规降息节奏显然让金融市场情绪由亢奋转向理性，此前乐观的宏观氛围出现一定程度的修正，原油的宏观溢价出现部分回吐。地缘风险因素影响暂时弱化除了国庆节后原油期货市场回吐部分宏观溢价外，更重要的是，地缘风险减弱在很大程度上导致原油回吐地缘溢价。目前来看，中东地缘动乱已经从巴以冲突1.0版本升级为伊以冲突2.0版本。伊朗和以色列之间的紧张关系可以追溯到多个历史事件，包括以色列对伊朗核计划的担忧、伊朗对以色列的存在持批评态度，以及双方在叙利亚、黎巴嫩等地的利益冲突。今年以来，双方矛盾冲突与日俱增，中东乱局未见缓和，仍在不断持续胶着中。伊朗在原油市场的话语权较大。2024年上半年，伊朗平均每天生产320万桶原油，累计总产量超过2.9亿桶，位居全球第八名。2024年上半年，伊朗的原油产量同比增加63万桶/日，是OPEC成员国中产量增幅最高的国家。与此同时，伊朗扼守波斯湾石油外运咽喉——霍尔木兹海峡。据统计，霍尔木兹海峡承担着全球近40%的原油输出任务，波斯湾原油总出口量的90%以上均经过霍尔木兹海峡。由此可见，伊朗不但具备较大的原油市场话语权，产量位居全球前列，还掌控霍尔木兹海峡这一重要战略咽喉，因此无论是以色列通过打击伊朗产油设施来削弱伊朗经济实力，还是西方国家通过能源制裁伊朗，均可能对国际原油价格造成较大影响。虽然伊朗和以色列表面上剑拔弩张，但种种迹象表明，双方至少在避免冲突升级方面达成了某种默契。以色列在本月25日展开空袭前曾通过包括荷兰外交大臣在内的多个第三方向伊朗传递信息，明确以色列的空袭目标和范围。而伊朗遭遇空袭以后，迅速给出淡化此次袭击的表态。伊朗最高领袖哈梅内伊曾指示，如果以色列袭击能源基础设施、核设施，或者暗杀高级官员，并造成大范围破坏和大量人员伤亡，伊朗将发射上千枚弹道导弹、升级“代理人”袭击，以及干扰通过波斯湾和霍尔木兹海峡的航运。而如果以色列将目标限制在几个军事基地和储存导弹和无人机的仓库，伊朗则有可能按兵不动。基于本轮空袭，以色列打击范围避开了伊朗石油设施，原油产出未受影响，同时也没有触及伊朗反击的底线。我们认为，本轮伊朗和以色列的“导弹乒乓”已阶段性结束，伊朗很可能不会像上两次那样做出大规模导弹还击。与此同时，加沙地带停火谈判在卡塔尔首都多哈重启。卡塔尔、埃及、美国、以色列四方代表参加会谈。鉴于目前中东伊朗石油设备未遭遇破坏，原油产出未受影响，因此让市场担心地缘风险失控的极端场景被排除，原油期货继续回吐地缘溢价。国际油市做多力量显著减弱步入2024年10月以来，国际原油期货价格呈现冲高回落的走势，市场做多力量显著减弱。截至2024年10月22日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在173731张，周环比大幅减少10672张。与此同时，Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在119242张，周环比小幅减少1601张。总体来看，受地缘因素减弱的影响，国际原油期货市场做多热情明显回落。图为WTI原油期货基金持仓情况图为Brent原油期货基金持仓情况综上来看，一方面，随着此前乐观的宏观预期出现修正，金融市场风险偏好有所降低，原油回吐部分宏观溢价。另一方面，鉴于目前中东伊朗石油设备未遭遇破坏，原油产出未受影响，因此让市场担心地缘风险失控的极端场景被排除，原油期货继续回吐地缘溢价。预计后市国内外原油期货价格或维持偏弱的走势运行。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-04

【油脂周报】品种走势分化

油脂品种走势分化棕榈油：本周，受原油价格暴跌的影响，棕榈油价格经历了高位调整。随后，在其强劲的基本面支撑下，价格重新上扬并超越了上周的峰值。主力合约2501更是创下了两年来的新高，豆棕价差扩大至超过-1000元/吨。在供给方面，印尼的棕榈油产量未能达到预期，导致产地库存水平偏低。印尼棕榈油协会指出，由于厄尔尼诺现象的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅能达到5100万吨，这一数字低于2023年的5480万吨。考虑到印尼在全球棕榈油产量中占比超过60%，其减产将进一步加剧全球棕榈油供应的紧张状况。全球棕榈油市场持续呈现去库存趋势，美国农业部预计在2024-25年度，库存消费比将下降至12.5% 需求方面：自2025年起，印尼将开始执行B40政策，预计将额外增加100至150万吨的棕榈油需求。上周，国内棕榈油库存量为51万吨，这一数字处于历史平均水平。豆油与棕榈油之间的期货价格差额已降至-500至-100区间，导致棕榈油价格高于豆油，从而抑制了棕榈油的消费。本周，国内棕榈油库存量降至49万吨。观点：印尼产量的同比下降为棕榈油价格提供了支撑。从长远来看，马来西亚的产量正步入季节性的减产周期，而印尼的库存水平保持在相对低位。印尼计划从2025年起实施B40生物燃料政策，预计将额外增加100至150万吨的棕榈油需求。这些预期中的消费增量潜在地对价格构成支撑。综合来看，棕榈油市场供不应求的局面尚未发生根本性转变，预计价格将倾向于保持强势。风险点：其他油脂对棕榈油替代，印尼产量恢复菜油：本周菜油高位震荡，受自身短期供应充足影响没有跟随棕榈油上涨。供给端：目前，国内的菜籽库存量已经上升到了一个相当高的水平，超过了70万吨。与此同时，菜油的库存量也有所增加，达到了30万吨，这已经是近五年来的最高水平。根据相关预测，在接下来的10月至12月期间，每个月的菜籽进口量将会达到30万吨。这意味着在短期内，无论是菜籽还是菜油的供应都将保持充足的状态。与此同时，市场上的关注焦点也逐渐转移到了明年菜籽的进口节奏和未来趋势上。需求端：菜油-豆油豆油价差在1000元/吨附近，菜油对豆油的替代效应不明显。菜油基差保持在30-50元/吨水平，现货偏弱运行。观点：在国内市场，菜籽和菜油的库存已经攀升至历史同期的最高水平，短期内供应显得相当充足。然而，由于面临菜籽反倾销政策的不确定性，市场对于2025年之后的菜籽进口采购节奏感到担忧，这种不确定性为远期价格提供了预期支撑。与此同时，作为主要油脂的棕榈油市场呈现出供需紧张的局面，这也为价格提供了额外的支撑。综合分析来看，我们预计菜籽价格将在每吨9000元左右的区间内震荡，等待未来政策的进一步明朗化。豆油：供给端：今年美国的大豆产量非常丰富，导致全球大豆供应出现了过剩的情况。与此同时，国内的大豆库存也处于高位，使得豆油的供给显得相对宽松。在南美洲，巴西的降雨情况已经恢复正常，这使得大豆的播种进度达到了40%。市场普遍预期巴西的大豆产量将达到创纪录的1.7亿吨。与此同时，阿根廷也进入了大豆的播种季节，未来两周的降雨预期将会增加，这将为播种工作的顺利进行提供良好的基础。需求端：豆油累计表需同比去年持平，较5年均值减少5%。豆油现货基差处于3年低位。本周观点：随着南美大豆播种季节的到来，目前天气状况良好，市场对大豆丰收的预期依旧，这导致大豆供应充足，从而在成本端对豆油价格施加了下行压力。与此同时，作为油脂定价基准的棕榈油市场表现强劲，为豆油价格提供了正面支撑，豆油与棕榈油之间的价差已经缩小至极低水平。预计豆油价格将在8000元/吨左右波动。总体而言，油脂板块在棕榈油的带动下呈现上升趋势。不同油脂品种之间的表现差异显著，豆油在预期大豆供应过剩的情况下，被动地跟随棕榈油价格上涨，而豆棕价差已降至历史低点。菜籽油目前面临供应过剩的问题，尽管如此，政策因素使得其远期供应前景存在不确定性。

混沌天成期货2024-11-03

【原油周报】远期过剩近端偏紧，油价再次站在十字路口

2024年11月2日能化-原油远期过剩近端偏紧，油价再次站在十字路口观点概述：供应：市场传闻OPEC+在讨论推迟增产一个月或更多，同时以色列表示伊朗将展开报复袭击，地缘风险仍未消退。黎以和谈的进度或取决于美国大选结果。俄罗斯出口回升到高位，美国钻机活动低迷，特朗普若当选或能通过降低成本方式促进页岩油增产需求：美国就业数据和PMI爆冷，海外制造业PMI偏弱，国内原油需求或见顶。未来需求仍然取决于下周美国大选结果和中国的财政刺激方案。库存：原油库存偏低，本周继续去库，四季度库存或偏紧。结论：在OPEC+增产和中国需求见顶的条件下，原油存在一个中长期过剩的前景，但当前原油仍然是低库存和back结构的偏紧现实。若OPEC+做出放弃增产的反应，而美国大选和中国财政刺激的结果利多需求，则油价可能出现大的反弹。反之，若特朗普上台并推动页岩油增产和缩减赤字，则原油可能走向绝对过剩。能化组：周密 Z0019142

混沌天成期货2024-11-03

商品分化，贵金属下跌-2024年11月1日申银万国期货每日收盘评论

，关注跨品种套利机会。 02 能化【原油】原油：SC上涨2.38%。中国10月份制造业活动6个月来首次扩张，表明刺激措施正在产生效果。10月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升0.3个百分点，制造业景气水平回升。10月份对欧佩克及其减产同盟国产量政策的不确定性也让石油市场无所适从，10月底突然有传言说该产量联盟要推迟原定于12月份开始的逐步增产计划，又让市场气氛得到提振。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.28%。沿海整体进口船货实际卸货量宽幅上涨，环比上周上涨117.37%，因此沿海库存延续走高。截至10月31日，沿海地区甲醇库存在119.5万吨（目前库存处于历史的中高位），环比上涨3.32万吨，涨幅为2.86%，同比上涨14.9%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估61.6万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计11月1日至11月17日中国进口船货到港量在80.3万吨-81万吨。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在84.99%，较上周下降0.16个百分点。截至10月31日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.99%，环比提升0.43个百分点，较去年同期提升1.75个百分点。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五，玻璃期货收阳线。中期角度，玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节，以及实际供需消化情况。同时，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存4588万重箱，环比下降471万重箱。周五，纯碱1月收阴。短期累库趋势未变，市场情绪受到玻璃盘面的提振。后市角度关注供需调节的过程，尤其是供给端的调整程度以及库存变化，同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存157万吨，环比持平。【聚烯烃】聚烯烃：聚烯烃现货，线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调100，中石油平稳，煤化工7340，成交一般。周五，聚烯烃窄幅整理。目前，基本面聚烯烃自身供需平稳，同时受到原油双向波动的影响。后续关注终端需求的恢复进度，以及成本端的波动情况。总体而言，适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间7800—8300，预计PP01合约波动区间7200—7900。【PTA】 PTA：PTA2501价格跌至4932元/吨，隆众资讯显示，市场开工率在84.2%，加工费在366元。随着旺季结束，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足。供应方面，PTA开始累库，据卓创统计社会库存在390万吨左右，PTA检修装置已经陆续重启，并且月度产量增加，使得供应宽松预期增强，成本端PX利润尚可，库存累库，价格维持弱势，总体来看，成本支撑不足，需求后续乏力，预计PTA期现价格冲高回落。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2501价格收跌至4582元/吨，隆众资讯显示，石脑油制乙二醇开工率79.5%附近，煤制乙二醇加工费760元附近，市场目前港口库存在60万吨附近波动，累库压力不大，未来，进口有增加预期，下游终端秋冬订单改善有限，行业库存有累库预期，乙二醇预计上涨幅度有限。【尿素】尿素：尿素期货小幅反弹。现货方面，山东地区尿素部分小幅松动，小颗粒主流出厂成交1730-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1800元/吨附近，菏泽市场参考价格1780-1790元/吨附近。消息方面，本周尿素产能利用率84.44%，环比跌0.78%。周期内环比开工上涨明显的省份在陕西、新疆等环比开工下降明显的省份在湖北、山西等。国内尿素企业库存继续上涨，外发为主的部分区域企业库存依旧上涨为主，近期尿素价格低位波动，少数企业因装置停车库存下降，另外部分企业仅维持产销平衡，去库依旧缓慢。总体而言，目前市场开始呈现观望态势，尿素价格后期弱势震荡为主。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：受宏观调控政策提振信心，钢厂有集中补库行为，且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升，钢厂快速复产，原料端在前段时间反弹中再度领涨，后续高炉复产或将进一步加速，铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力，短期关注财政政策落地是否超预期，钢厂复产进度等，短期宏观预期走强，震荡偏多看待。【钢材】钢材：终端需求表现企稳，基本面角度没有出现继续恶化的情况，下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复，螺纹利润来到50+到100+不等水平，热卷利润恢复到盈亏平衡上方，钢厂复产意愿在螺纹上相对更强，总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度，钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间，钢厂复产动能更强，会对远期供需平衡产生压制。短期宏观逻辑占据主导，盘面偏强运行，维持震荡偏多观点。 04 金属【贵金属】贵金属：近日贵金属出现调整。本周市场聚焦非农数据，在这之前公布的美国上周初请失业金人数为21.6万人，预期23万人；美国9月核心PCE物价指数同比升2.7%，预期升2.6%；美国10月ADP就业人数增23.3万人，预期增11.4万人；美国 9 月 JOLTs 职位空缺 744.3 万人创三年新低，预期 800 万人，市场对11月的降息预期仍为25基点。中东等地区地缘局势升级、10月后美国大选特朗普支持率上升引导市场计价特朗普胜选情景，扩大财政支出、减税政策下，美国财务或继续恶化；关税、移民政策限制下的再通胀前景，黄金的买盘表现的尤为坚挺，而美元、美债利率和黄金出现同步上行。但需要警惕市场是否会开始交易再通胀情景下，美联储货币政策的紧缩偏向。长期黄金上行驱动依然坚实，但考虑全年涨幅，在未有地缘风险事件进一步升级、实际利率能趋势走低接棒推动黄金的话，年内对于黄金的看法开始趋于谨慎。【铜】铜：日间铜价几乎收平。美国通胀数据高于预期，乐观预期受挫。精矿加工费略有回升，总体低位，近期国内冶炼产量增速放缓明显，9月份铜产量同比增加0.4%。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产数据依旧低迷，需要持续关注。铜价中期可能走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收跌超1%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应，国内锌产量出现减产迹象。由国家统计局数据来看，国内汽车产销季节性回落，基建稳定增长，家电表现良好，需要关注地产行业变化。中期锌价可能回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.29%。宏观角度，美联储大幅降息预期有所走弱，对有色板块或形成一定压力。基本面角度，广西氧化铝新产能处于调试与建设阶段，正式投产时间待定，未来氧化铝供给趋于增加。电解铝供需表现皆较为稳定，库存延续去化趋势。据SMM，10月31日国内主流消费地电解铝锭库存约为59.7万吨，较周一减少2.8万吨。展望后市，宏观预期有所反复，电解铝基本面与此前预期相差不大，短期内铝价或震荡运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.21%。据SMM消息，印尼RKAB配额审批出现新进展，印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势，因此下月印尼内贸红土镍矿升水或有下降可能。我国镍铁冶炼厂多数仍处于成本倒挂状态，镍铁开工率维持低位。不锈钢现货流通量较为充裕，现货上涨动能相对不足。短期内，考虑到镍矿供应紧张缓解预期，镍价或震荡偏弱运行。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，国内周度产量小幅增加；进出口来看，9月国内矿石进口35.36万吨，环比减少28.62%，同比减少29.12%，减量主要来自澳大利亚、津巴布韦；9月中国碳酸锂进口量为1.63万吨，环比减少8.0%，同比增加19.1%，其中从智利进口1.39万吨，环比增加7.8%、自阿根廷进口2026吨，环比减少55.1%。需求端，整体采买依旧谨慎，逢低备货为主，但考虑淡季降至，整体需求或将面临转弱，需求端尚未看到其他驱动因素。SMM显示周度库存呈现连续去化。基本面来看，价格缺乏强势反弹的驱动力，但随着价格下跌下方空间一再收窄，成本支撑仍在但整体价格或低位震荡运行。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖强势震荡。现货方面，广西南华基准报价维持在6470元/吨，云南南华报价维持在6310元/吨。总体而言，巴西榨季产量下调支撑市场，而北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注天气变化，原油价格和国内消费的变化；另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，但绝对价格处于较低水平，糖价向下空间有限，投资者可以底部区间操作。【生猪】生猪：生猪价格继续反弹。根据涌益咨询的数据，11月1日国内生猪均价17.34元/公斤，比上一日上涨0.08元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货先抑后扬。根据我的农产品网统计，截至2024年10月10日，全国主产区苹果冷库库存量为16.55万吨，库存量较上周减少2.09万吨。走货较上周环比降速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日上涨0.2元/斤；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.15元/斤，与上一日持平。策略上，目前苹果交割博弈加剧，预计AP2501合约波动区间6000—8000，操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作。【棉花】棉花：棉花价格出现反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15388元/吨，较上一日-22元/吨。消息方面，下游即将迎来传统淡季，市场预期疲弱。中小型企业开机明显下降，部分小型企业无单加工，只有部分大型纺企开机维持基本平稳，订单较上周略有增加。据Mysteel农产品数据监测，截至10月31主流地区纺企开机负荷为72.5%，环比降幅0.68%，但仍高于去年同期水平。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，后市有望呈现底部震荡格局，考虑到棉花价格向下空间有限，投资者可以逢低买入棉花2501合约。【油脂】油脂：今日油脂明显上涨，根据近期高频数据显示马棕产量环比下滑而出口加快，提振棕榈油价格表现。SPPOMA数据显示2024年10月1-25日马来西亚棕榈油产量减少7.4%；SGS预计马来西亚10月1-25日棕榈油出口量环比增加11.2%。由于印度排灯节节前棕榈油进口需求增加，带动本月马棕出口加快；并且10月马棕产量延续下降趋势，因此10月马棕去库预期较强。同时，印尼棕榈油库存降至较低水平，虽然8月开始印尼产量恢复，但后期还面临雨季的挑战。再叠加印尼强调明年初将实施B40计划，国内棕榈油消耗量增加，整体印尼累库动能有限，棕榈油供需收紧。整体来看油脂利多驱动仍存，但近期受到宏观及原油影响波动加剧。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡走弱，巴西方面，根据CONAB数据截至10月27日，巴西大豆播种率为37%，上周为17.6%，去年同期为40%。同时近期美豆收割进程也在持续推进，创20年以来最快收割速度，根据usda发布的最新报告显示截至10月27日当周，美国大豆收割率为89%，前一周为81%，去年同期为82%，五年均值为78%。根据最新预测显示拉尼娜发生概率降低，巴西近期降雨改善也削弱了市场对于南美天气的担忧。但是由于南美大豆在播种初期，天气变化仍将给产量前景带来不确定性，叠加美豆跌至种植成本附近，美豆下方空间预计较为有限。近期国内豆粕受消息面扰动有所反弹，关注后期到港卸货及压榨情况，连粕预计震荡运行为主。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC午后回调，主力合约切换至2502合约，收于2799.7点，收涨3.80%，受移仓换月及潜在的春节前发运需求影响，相对强势。近期11月中下旬提涨开启，ONE提涨第47周起的运价，大柜报价由此前的4604美金提涨至5004美金，赫伯罗特则将大柜提涨至5500美金，OOCL跟涨，11月15日起大柜报价调涨至5550美金。目前基本12和02都在跟着船司近期的宣涨价格计价盘面估值，市场对于旺季预期仍较强，但宣涨能否实质性落地还是有待验证的。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-11-02

金属全线下跌沪银、沪铅跌超3% 焦炭、氧化铝、不锈钢均跌超2%【SMM午评】

联储3年通胀预期等数据。（汇通财经）原油方面：原油期货上涨，截至11:47分，布油涨1.24%。因潜在的飓风系统逼近美国墨西哥湾沿岸，同时各市场也从周五美国就业数据不及预期后的大跌中恢复过来。使得油价出现反弹。分析师指出，油价反弹的部分原因是对美国墨西哥湾沿岸可能遭飓风袭击的反应。美国国家飓风中心周日表示，墨西哥湾西南部的一个天气系统预计将在到达美国墨西哥湾西北部海岸之前形成飓风。美国墨西哥湾沿岸约占美国炼油产能的60%。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

美元、原油周线下跌金属多飘绿沪银、双焦跌超3% 伦铝伦铜跌幅居前【隔夜行情】

办就国民经济运行情况举行新闻发布会。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌1.43%，布油跌1.68%。周线方面，美油期货周线四连跌，本周跌幅为7.33%，布油周线四连跌，本周跌幅为7.1%。此前的数据显示美国8月份就业数据弱于预期，盖过OPEC 产油国推迟增加供应给油价带来的支撑。油价周线亦大幅下挫。有迹象表明，利比亚的敌对派系可能更接近于达成协议，以结束导致该国石油出口停止的争端，这也对本周的油价造成压力。出口大部分仍处于关闭状态，但允许从仓库装载一些石油。美国银行周五在一份报告中称，将2024年下半年的布伦特油价预期从之前的每桶近90美元下调至75美元，理由是全球库存增加、需求增长疲软以及欧佩克存在的闲置产能。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业连续第四周削减石油和天然气钻机数量，这是6月末以来首见。数据显示，截至9月6日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少1座，至582座，为自6月以来最低水平。贝克休斯表示，本周石油活跃钻机数持平于483座；天然气钻机数减少1座至94座，为自2021年4月以来最低水平。来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

美元三连跌金属涨跌互现沪铜、沪锡涨逾1% 黑色系弱势运行【SMM日评】

勒将就经济前景发表讲话。（汇通财经）原油方面：截至15:03分左右，两市油价一同上涨，美油涨0.52%，布油涨0.51%。投资者在美国关键就业数据公布前保持谨慎，权衡美国原油库存大幅下降和OPEC +产油国推迟增产的影响。此外，美国能源信息署（EIA）周四称，截至8月30日当周，美国原油库存减少690万桶，至4.183亿桶，而调查显示分析师预期为减少99.3万桶。OPEC+周四表示，已同意推迟原定在10月和11月增加石油产量的计划，并补充说，如有必要，可能会进一步暂停或逆转增产计划。荷兰国际集团（ING）分析师在报告中提到，市场对于此决定反馈并不明显，需求担忧仍是市场人气疲弱的主要原因。（文华财经） SMM日评&周评来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

金属普跌焦炭跌近3% 碳酸锂、工业硅、沪锌跌幅居前沪银涨超1%【SMM午评】

EY季调后PMI等数据。（汇通财经）原油方面：原油期货小幅微涨，截至11:38分，美油涨0.04%，布油涨0.01%。市场正在权衡美国原油库存大幅下降和OPEC 产油国推迟增产，以及好坏参半的美国就业数据。美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，美国原油库存下滑至2023年9月以来最低水准，因进口减少；随着夏季驾驶旺季的结束，汽油库存增加。数据显示，截至8月30日当周，美国原油库存下滑690万桶，至4.183亿桶，分析师预期为下滑99.3万桶；美国汽油库存增加84.8万桶，至2.1924亿桶，市场预估为下滑70万桶；包括柴油和取暖油的馏分油库存减少37.1万桶，至1.2272亿桶，受访分析师此前预估为增加50万桶；当周炼油厂的产能利用率持平在93.3%。 OPEC 成员国已同意推迟原定10月和11月的石油增产计划，此前原油价格触及九个月低位，该组织并补充说，如有必要，将进一步暂停或逆转增产计划。OPEC在声明中称，由石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯为首的盟友组成的OPEC 的八个成员国在周四举行了视频会议，这些国家原计划从10月起提高产量。“八个成员国已同意将每日220万桶的额外自愿减产措施延长两个月，至2024年11月底。” 数据显示，利比亚石油出口周四仍基本处于停滞状态，但一些油轮获准从仓库装载原油，由于围绕央行和石油收入的政治僵局，该国石油产量仍在减少。工程师们表示，油轮Kriti Samaria将被允许在周四晚上或周五进入利比亚的Zueitina港口，装载60万桶原油，并将驶往意大利。（文华财经）现货市场一览：来源：SMM

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美元下跌基本金属涨跌互现伦锌跌逾2% 伦铜、伦锡涨超1%【隔夜行情】

EY季调后PMI等数据。（汇通财经）原油方面：两市油价隔夜一同反弹，美油涨0.17%，布油涨0.22%。其中美油盘中最低一度跌至68.75美元/桶，创2023年12月以来的新低。主因对需求的担忧以及利比亚供应可能增加抵消了美国库存大幅下降和OPEC+产油国联盟推迟增产的影响。产油国基本放弃了下个月开始逐步提高产量的计划，但近期欠佳的经济数据和美国原油汽油消费量下降导致对能源需求前景的担忧挥之不散。美国能源信息署(EIA)周四公布的数据显示，截至8月30日当周，美国原油库存（不包括战略石油储备）下滑至4.183亿桶，为2023年9月29日以来的最低水准。数据显示，截至8月30日当周，美国原油库存减少690万桶，为6月底下滑逾1,200万桶以来的最大降幅单周降幅。 OPEC+周四表示，已同意推迟原定在10月和11月增加石油产量的计划，因油价创下九个月新低，并补充说，如有必要，可能会进一步暂停或逆转增产计划。OPEC在声明中称，由石油输出国组织（OPEC）和俄罗斯为首的盟友组成的OPEC+的八个成员国在周四举行了视频会议，这些国家原计划从10月起提高产量。OPEC称：“八个成员国已同意将每日220万桶的额外自愿减产措施延长两个月，至2024年11月底。”（文华财经）来源：SMM

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内外盘基本金属集体下挫沪锌、双焦跌超3% 碳酸锂跌逾4%【SMM日评】

行指标月率、8月储备资产总额等数据。原油方面：截至15:03分，两市油价一同上行，美油涨0.45%，布油涨0.43%。油价在此前大跌至数月低位之后小幅上涨，因主要产油国可能推迟下月计划的增产以及美国原油库存下滑，但持续的需求忧虑令涨势受限。 Phillip Nova高级市场分析师Priyanka Sachdeva称：“在强劲的API数据和OPEC 重新考虑增产的消息浮出水面，提振了人们的希望后，石油市场的悲观情绪似乎有所缓解。” OPEC+四位消息人士周三表示，OPEC 正在讨论推迟原定于10月份开始的石油增产，此前油价在9月3日跌至九个月低点。OPEC+上周原本打算在10月份开始增产18万桶/日，这是逐步解除最近220万桶/日的自愿性减产计划的一部分。但利比亚暂停出口的争端结束以及中国需求疲软，导致石油价格触及数月低点，促使OPEC+重新考虑。周四油价也受到美国石油协会（API）公布的库存数据支撑。API周三公布的数据显示，上周美国原油和成品油库存均下降。截至8月30日当周，美国原油库存骤降743.1万桶。汽油库存减少33.6万桶，馏分油库存减少40.6万桶。分析师此前预测，上周原油库存将下降约100万桶，馏分油库存将增加约50万桶，汽油库存将减少约70万桶，炼厂产能利用率料下降0.3个百分点。美国能源信息署（EIA）将于北京时间周四23:00公布其原油库存周报。该报告因周一美国劳动节假期而推迟一天公布。（文华财经） SMM日评来源：SMM

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