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大旱！减产约六成！美棉主产区遭重创，对棉市影响几何？

而美国是世界上第三大棉花供应国，仅次于印度和中国。数据显示，得州今年棉花预计减产58%。全美产量同比下降21%，创2015年以来新低。得克萨斯农机大学棉花经济学家约翰·鲁宾逊表示，面对高温干旱，得州种植的棉花近七成遭棉农放弃，无人照料，比例之高前所未有。这意味着，得州今年棉花产量预计仅有325万包，相当于此前5年平均水平的53%。得州理工大学农业经济学教授达伦则担心，在该州的西北部，棉花是当地经济的生命线，水资源稀缺，2022年的收成“可能是30年来最糟糕的一次”。考虑到全球纺织业连锁效应和经济受疫情冲击等因素，达伦估计，此次旱情对当地经济产生的损失约为20亿美元。据美国《达拉斯晨报》报道，得州今夏出现破纪录的单日最高气温，有40天的单日最高气温超过37.7摄氏度。如此旱情，不仅“烤焦”了许多棉农的生计，也打击了人们对来年棉花收成的预期。在得州棉花主产地拉伯克，过去12个月降水量仅为往年正常水平的大约一半，且降水来得特别晚，于事无补。报道称，30岁的欧尔曼在达拉斯以西3小时车程的阿比林附近种植了2000英亩的棉花，未灌溉的棉花甚至都没有发芽，局部有水可浇灌部分，产量也得腰斩。欧尔曼估计，相较正常年份，他们今年产量会暴跌85%。虽然他与很多人一样有相关的农作物保险，财务状况还不至于撑不下去，“但身为农民，几乎什么都没法种的感觉真是糟透了”。美国非营利组织“环境工作小组”的数据显示，保险公司因旱涝灾害导致的农作物歉收向美国农民赔付的支出，过去25年间增加3倍多。美国国会预算局提供的数据显示，联邦政府以纳税人补贴为来源，支付全美作物生产大约60%的保费，剩余40%由农民自付。专家指出，通胀高企对美国棉农而言更是雪上加霜。一方面，种棉成本大幅上涨；另一方面，消费者可自由支配的支出减少，棉纺织品等相关产品的需求和购买量双双下降。达伦认为，不仅棉农遭受大旱冲击，相关企业、仓库以及其他棉花经济关联部门同样难以幸免。国信期货软商品研究员侯雅婷表示，本年度美国经历严重干旱，导致美棉优良率持续维持在35%左右的低位，最终导致美棉的减产。从对市场的影响来看，美国农业部8月供需报告大幅下调美棉产量64万吨至274万吨，过于悲观的预估数据在9月供需报告中进行了调整，对美棉产量上调了27.5万吨。目前从价位上看，美棉干旱导致的产量减少已经消化的较为充分，后续需要关注收获进度以及收获期的天气影响。格林大华期货棉花研究员王子健表示，棉花是美国得州当地主要的农作物，得州较为严重的干旱对当地经济的影响很大。美棉减产在月度报告中已经有所体现，现在美棉已经进入到收割期，产量基本确定，而且干旱导致新年度棉花质量下降，下阶段美棉关注是下游消费，毕竟中国作为美棉最大进口国，国内需求对美棉影响较大。国内进口量已经连续三个月在下滑，现阶段内外棉价差大约在5000元/吨左右，除了有外贸订单的纺织企业更倾向于使用美棉或者其他外国棉花作为原材料，内销纺织品对美棉的使用量在减少，而且美国服饰也处于高库存阶段，未来美国贸易商对服饰的需求也会下降。此外，印度进口量也逐渐增长，但是印度国内棉花成本过高，价格传导不畅，印度现阶段纺织企业开工率比中国国内还要低，再叠加订单减少，未来一段时间印度对美棉的需求也会减弱。弘业期货棉花分析师王晓蓓表示，本年度以来，美棉主产区的干旱一直困扰着市场，致使美农报告给出了42.9%弃种率，创近年新高。受此影响，美棉产量同比大幅下降，叠加本年度初的低库存，导致2022/2023年度期末库存处于低位，对美棉价格形成坚强支撑。不过，新作棉花生长已进入尾声，天气对产量的实质响已显著下降。对于棉花后市，侯雅婷认为，美棉近期走势受到宏观影响较多，美联储持续加息，欧洲也面临严重通胀问题不断加息，这对于需求将产生显著的压制，棉价上行不易。但是美国以及巴基斯坦供应收紧，印度也面临持续降雨或影响新年度棉花产量和质量，这导致国际棉价下行空间也较为有限。王晓蓓表示，从全球范围来看，本年度棉花产量同比增加，而消费下降，但由于期初库存的下降，最终导致期末库存同比略降。全球棉花供给平衡略松，而美国棉花供给则处于稍紧状态。受美棉整体供给吃紧影响，价格偏强。不过，亦不可忽视宏观面对棉价的影响。来源：期货日报

Jupiter2022-09-23

USDA：截至9月15日当周美国棉花出口销售报告

24.4 厄瓜多尔 0.1 2.4 印度 * 3.3 墨西哥 -0.4 27.1 印度尼西亚 -0.6 6.2 韩国 -0.9 0.5 日本 -1.1 2.4 中国大陆 -11.4 73.0 孟加拉国 18.3 秘鲁 3.7 哥斯达黎加 3.5 尼加拉瓜 3.5 洪都拉斯 3.4 哥伦比亚 2.5 马来西亚 0.2 合计 32.4 13.4 232.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-23

USDA：截至9月15日当周美国豆粕出口销售报告

0 西班牙 -75.0 越南 0.8 印度尼西亚 0.5 中国台湾 0.2 合计 -22.5 208.6 223.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-23

USDA：截至9月15日当周美国大豆出口销售报告

7.8 墨西哥 70.6 138.4 印度尼西亚 66.0 62.7 韩国 54.0 52.0 日本 33.1 100.0 加拿大 25.1 2.6 中国台湾 16.2 8.9 哥斯达黎加 15.5 马来西亚 11.2 1.5 越南 7.1 3.0 泰国 5.7 4.7 阿拉伯 0.1 柬埔寨 * 0.4 哥伦比亚 -0.2 未知地区 -184.7 菲律宾 0.6 新加坡 * 中国香港 * 合计 446.4 0.0 522.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-23

USDA：截至9月15日当周美国小麦出口销售报告

吨本年度净销售下年度净销售出口印度尼西亚 136.0 66.0 中国大陆 134.3 133.9 哥伦比亚 55.9 43.7 日本 43.8 90.9 中国台湾 35.1 厄瓜多尔 31.0 34.3 尼日利亚 27.7 51.7 意大利 21.0 英国 9.4 9.4 多米尼加 8.8 8.8 马来西亚 1.0 3.3 智利 1.0 21.8 巴西 0.5 33.0 巴拿马 -1.1 洪都拉斯 -1.6 24.4 泰国 -1.9 58.7 也门 -3.8 51.2 墨西哥 -58.6 1.7 44.8 未知地区 -255.0 越南 2.5 加拿大 0.1 合计 183.5 1.7 678.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-23

WBMS：2022年1-7月全球铜市供应短缺49万吨

30万吨，同比增长0.7%，其中中国和印度产分别增加20.3万吨和3.8万吨。 7月精炼铜产量为201.55万吨，需求为217.63万吨。 2022年1-7月，全球铜需求为1,478万吨，较上年同期增加2.8%。中国表观需求为819万吨，同比增长3.8%。中国可报告半成制品产量增加2.6%。美国精炼铜产量为58.74万吨，较上年同期增加2.87万吨。

Elaine2022-09-22

棉花外盘昨夜延续大跌

存增幅较多，华南现货基差延续回落。关注印度进口参考价降低后在排灯节前的备货需求情况。【豆菜粕】豆菜粕：夜盘低开后反弹，市场传言阿根廷农民可能会因为央行新版外汇政策而放慢大豆销售速度。截至2022年9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，分析师平均预估为56%，之前一周为56%，去年同期为58%，大豆收割率为3%，分析师平均预估为5%，去年同期为5%，五年均值为5%。上周国内豆粕表需减少24万吨至146万吨，节后豆粕处于阶段性提货需求淡季，但是国内港口进口大豆和豆粕库存延续降低，油厂豆粕现货基差继续上涨，豆粕2210-2301月差重回500附近。从9月5日至9月19日，阿根廷累计销售840万吨大豆，预估出口中国大豆比正常水平多100万吨左右，但是最终供应增量也要延后，市场此前预估阿根廷会加速销售1000万吨左右。近期中国采购支撑美盘，但是收割压力和阿根廷出口冲击也压制盘面。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Elaine2022-09-21

夜盘低开并收跌，棕榈油跌幅较多

于此前发布的9月前10日产量增幅5%。印度政府大幅下调毛棕和精棕进口基准价至996美元/吨、1035美元/吨。印尼下调9月下半月棕榈油参考价格，出口关税降低，虽然7月棕榈油产量基数偏低，但是环比增幅超月均水平，库存仍然偏高。阿根廷积极卖货旧作大豆，市场担忧弥补国内近月大豆到港不足的情况。双节备货完成后需求进入阶段性淡季，昨日国内油脂现货基差继续回落。马来西亚9月前15日出口好转，关注印度降低进口关税下的出口表现，短期内宏观上9月加息，市场担忧经济衰退，盘面震荡偏弱。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-20

原糖需求支撑价格

步清晰，并对国内价格形成有力的支撑。印度出口难填国际需求回顾印度2021/2022榨季，在甘蔗种植利益驱动下，印度农民种植热情高涨，同时伴随2021年良好的季风雨天气助推，使得印度糖产量预估不断上调，并最终停留在3600万吨的水平，创历史新高。而对于2022/2023榨季，在不考虑将甘蔗转为生产乙醇的情况下，印度糖业协会（ISMA）预计食糖产量将超过3999.7万吨，但由于会有部分甘蔗转为生产乙醇，印度2022/2023榨季食糖产量可能小幅度下降至3550万吨，为历史第二高的水平。在这种情况下，印度食糖期末库存反而预期下降，其原因在于环印度洋地区旺盛的需求。除了印度国内糖消费增长150万吨达到2750万吨之外，目前出口1100万吨也难以满足周围的市场需求。在此情况下，印度政府6年来首次对海外销售实施限制，在截至9月30日的2021/2022市场年度将出口限制在1120万吨，以防止国内糖价飙升。而市场对于2022/2023榨季的出口预计目前也将下降到800万吨，并有利于国际糖价格。欧盟糖价节节攀升 2月末俄乌冲突爆发以来，欧洲能源价格大幅上涨，通胀同时也影响到了白糖价格。目前，欧洲本土糖价普遍突破了1000欧元/吨的整数关口，比2020年新冠肺炎疫情的低点上涨3倍，并罕见地高于中国的食糖价格。同时由于德国、法国和英国等地夏季高温干旱，甜菜个头偏小，使得单产下降。更为不利的是，欧洲部分甜菜糖厂将提前开始2022年的压榨工作，以防今年冬天政府可能实施能源限制，而生产成本也因天然气价格攀升而大幅上涨。对于新榨季的欧盟+英国糖产量，目前市场预估为1636万吨，同比上榨季的1765万吨降幅超过130万吨，这将导致欧洲进口需求增加而出口进一步下降。而国际期货市场上伦敦白糖近月期货对于纽约11号原糖期货升水超过200美元/吨，为历史所罕见。国内糖价支撑明显随着原糖价格企稳回升，国内配额外进口长期维持亏损，并导致进口糖出现减少。7月我国食糖进口量28万吨，同比减少15万吨。2022年1—7月累计进口食糖204.35万吨，同比减少41.94万吨，降幅17.03%。2021/2022榨季截至7月，我国累计进口食糖387.32万吨，同比减少108.89万吨，降幅达21.94%。在消费端，受到疫情对市场信心的影响，贸易商和下游食品企业买兴下降，6月和7月白糖表观消费出现减少，对现货价格产生不利影响。而8月以来，在刚需消费的推动下，白糖销售出现边际改善，有利于支撑糖价。截至2022年8月底，本制糖期全国累计销糖788万吨，上制糖期同期销糖683.21万吨。其中8月单月糖消费111万吨，环比增加35万吨，为过去4年的最高水平。总而言之，在原糖价格和国内消费改善的支撑下，国内糖价短期支撑明显。值得注意的是，国内糖价差结构也逐步发生变化，先前的SR2209合约曾经一度升水SR2301合约100点。随着进口倒挂以及原糖的近月升水远月的结构逐步影响国内，后期国内糖市场同样有望出现近月升水的局面，即SR2301合约将持续强于SR2305合约。来源：期货日报

Jupiter2022-09-16

我国秋粮丰收可期粮食安全水平进一步提高

。与此同时，国际粮食市场重要的大米出国印度近日宣布对大米征收出口关税，并禁止碎米出口。我国是印度大米特别是碎米的重要进口国，这是否会对我国粮食市场供应产生影响呢？统计数据显示，我国是印度碎米最大的进口国。2021/2022年度印度向我国出口了163.4万吨大米，同比增长393.2%，其中碎米157.6万吨，占印度碎米出口总量的97%。此外，同期印度大米出口总量为2121万吨。分析人士称，印度碎米出口量占其大米出口总量的比例并不高，不会引起国际市场粮食价格出现大的波动。 “我国进口印度碎米主要用于食品加工及酿酒原料，还有一部分替代玉米作为饲料原料。”湖北武汉进口粮油分销商黄涛告诉期货日报记者，印度加征大米出口关税且禁止碎米出口，对国内相关市场的影响并不大。当前国内几乎所有大宗粮食品种库存均较高，供应充足，而且价格也稳中有降。特别是随着收获季临近，市场新增供应量更是十分庞大，我国粮食安全保障水平将进一步得到提高。国家统计局9月14日发布的信息显示，我国粮食安全水平很高，有三项业内公认的安全指标远超国际水平。国际上通常认为，人均粮食占有量在400公斤以上就代表该国或地区粮食安全。而自2012年起，我国人均粮食产量持续保持在450公斤以上，2021年人均粮食产量更是达到483.5公斤，即使不考虑进口和充裕的库存，仅人均粮食产量就已远远超过国际上公认的粮食安全线。另外，联合国粮农组织认为17%的库存消费比是粮食安全的警戒线。据测算，当前我国粮食库存消费比超过50%。河南焦作市小麦加工商刘艳丽告诉记者，当地周边的玉米、大豆、红薯等农作物已陆续成熟，预计单产与总产量较为乐观，结合今年夏粮丰收的情况，预计今年当地粮食总产会超过去年。近期，当地小麦收购价趋于回落，陈玉米价格不断走低，粮食市场整体运行平稳。来源：期货日报

Jupiter2022-09-16

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