期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

USDA：截至4月10日当周美国棉花出口销售报告

越南 90.9 11.7 87.1 印度 35.3 18.1 土耳其 32.0 44.3 巴基斯坦 19.3 21.5 58.6 马来西亚 10.5 12.6 孟加拉国 5.2 16.0 厄瓜多尔 4.7 1.4 秘鲁 4.3 1.8 9.3 尼加拉瓜 4.2 4.2 泰国 4.2 2.2 8.0 印度尼西亚 3.5 12.6 危地马拉 0.9 11.1 3.9 意大利 0.8 日本 0.4 1.8 1.4 萨尔瓦多 * 3.9 墨西哥 * 5.7 13.2 中国香港 -0.1 韩国 -0.9 7.2 中国大陆 -13.1 11.2 洪都拉斯 10.0 11.7 中国台湾 1.1 委瑞内拉 1.0 哥斯达黎加 0.7 哥伦比亚 0.5 合计 202.0 65.9 328.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine04-17 20:32

USDA：截至4月10日当周美国豆粕出口销售报告

1.0 哥斯达黎加 5.1 11.7 印度尼西亚 1.6 3.7 缅甸 1.2 0.9 顺风向风群岛 0.6 0.5 韩国 0.5 0.1 洪都拉斯 0.4 马来西亚 0.1 1.5 中国台湾 * 阿曼 * 比利时 -0.1 特立尼达和多巴哥 -0.2 日本 -0.3 1.3 越南 -0.6 5.0 27.1 多米尼加 -1.1 10.0 危地马拉 -1.3 9.7 萨尔瓦多 -1.3 14.7 未知地区 -3.5 中国香港 0.1 合计 146.2 8.8 280.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine04-17 20:32

USDA：截至4月10日当周美国大豆出口销售报告

.8 中国大陆 72.8 204.0 印度尼西亚 46.3 29.7 马来西亚 17.4 8.4 中国台湾 17.0 18.3 越南 15.3 0.5 6.7 哥伦比亚 14.1 11.5 日本 11.5 0.3 16.2 哥斯达黎加 8.8 20.8 泰国 5.6 11.5 巴巴多斯 3.0 4.2 菲律宾 1.2 2.9 加拿大 0.7 1.1 韩国 0.5 3.0 柬埔寨 0.4 尼泊尔 * 1.0 未知地区 -170.0 181.0 合计 554.8 181.8 721.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine04-17 20:32

黄金再创新高，集运大幅回落-2025年4月16日申银万国期货每日收盘评论

【贵金属】贵金属：金银价格继续走强。印度正考虑从美国进口黄金及其他高价值商品，包括白银、铂金和宝石，以回应华盛顿方面对美印贸易逆差持续扩大的关切。特朗普启动了一项关于关键矿产关税必要性的调查特，近日其暗示，可能考虑对关键矿产征收关税。随着贸易战扰动加剧，引发一系列的连锁反应，金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务等问题愈发凸显，伴随政策和市场的不确定性，黄金进入“上不见顶”状态，价格继续刷新历史新高。而面对未来通胀上行压力，鲍威尔也未对未来降息进行松口。但长端美债价格持续下跌，市场对美联储重启QE和提前降息的预期升温。考虑今年美国国债续做和债务压力的矛盾进一步极化，短期衰退和通胀上升的局面进一步明确，黄金整体仍将维持强势。【铜】铜：日间铜价收低，美国关税政策前景不明。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，家电产量延续增长，需关注出口变化，新能源渗透率提升有望巩固汽车铜需求，地产数据降幅缩窄。铜价短期可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低超1%，美国关税政策前景不明。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电表现良好，地产数据降幅缩窄。市场预期2025年精矿供应明显改善，供应可能恢复，前期锌价的回落已部分消化产量增长预期，短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税后期进展，以及关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝收跌0.41%，美国关税政策有所反复，特朗普或对半导体加征关税，有色板块集体承压。基本面角度，氧化铝到达低位后盘面利润较低，市场抄底情绪发酵，盘面出现低位小幅反弹，但供给仍显充足，价格上方空间受限。据SMM消息，4月份下游需求持续回暖，型材、合金等环节订单量和开工率温和回升。考虑到关税政策仍存一定不确定性，短期内沪铝或以震荡为主。【镍】镍：今日沪镍收涨0.41%，镍矿供应存在不确定性，叠加市场情绪好转，镍价低位走强。据SMM消息，印尼能矿部此前提出PNBP政策或于开斋节前落地，或导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。前驱体厂商存在集中采购需求，镍盐成品库存不高，价格或继续上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。多空因素交织下，短期内镍价可能震荡运行。【碳酸锂】碳酸锂：根据SMM数据，供应端产量环比小幅减少234吨至18400吨，其中锂辉石、锂云母提锂环比下降，盐湖和回收提锂小幅增加；3月总供应随着企业复产和产能爬坡实现日均环比增加14%；下游需求3月明显增加，磷酸铁锂+三元材料日均消耗碳酸锂环比增加7%；库存方面，周度库存环比增加4198吨至123635吨，结构上看，上中下游均有增加。3月过剩压力显现，需要注意目前价格水平之下，上游出货意愿并不强。目前上游矿端价格有所松动，盘面锂价破位下跌，若产量预期没有下修，锂价恐进一步下台阶。 05 农产品【油脂】油脂：今日豆棕油偏弱震荡，菜油小幅收涨。Mpob发布本月供需报告，马来西亚3月棕榈油产量为138万吨，环比增长16.76%；马来西亚3月棕榈油出口为100.5万吨，环比增长0.91%；由于产量恢复，马来西亚3月棕榈油库存量为1562586吨，环比增长3.52%。马棕库存环比增长，结束连续五个月下降趋势。但整体报告数据较为符合市场预期，报告影响偏中性。东南亚产地步入增产周期，基本面偏弱拖累油脂表现，预计油脂震荡运行为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕明显下挫。受到菜系消息扰动，菜粕大幅下挫带动豆粕回落。二季度国内进口大豆供应增加，现货基差在供应压力下面临回落风险。但是考虑到关税担忧下巴西大豆价格受到提振，推升国内大豆进口成本。同时中美贸易摩擦纷争不断，对于25/26年新季美国大豆，有可能出现出口量下降的情况，即国内9月后进口量存在下降的预期。再叠加受到种植利润偏差的影响，25/26年度美国大豆种植面积可能出现下降，远月豆粕价格存在支撑。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：近期EC持续走弱，06合约收于1540.6点，下跌6.21%。自特朗普关税政策影响下的全球贸易需求衰退预期发酵后，欧线传统季节性旺季预期节点后移，同时空间受限。最新马士基5月第一周开舱延续1800美元的大柜报价，沿用4月底报价，5月上旬预计多数船司将继续沿用，迎来旺季拐点可能性较小，市场对于6月能否迎来旺季存疑，06合约在情绪性修复后连续走弱。目前美线货物出口骤降，部分运力可能再度部署在欧线之上，加剧欧线供给过剩格局，加上目前尚未看到欧线节日备货季的开启，短期EC或延续低位震荡，关注后续船司对于运力的调控及5月船司提涨进展。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货04-17 09:08

【农产品早评】橡胶：收储利好出尽，宏观压制下胶价继续走弱

亿至55亿加仑，新的义务目标量抬升；据印度溶剂萃取商协会（SEA）数据，印度3月棕榈油进口量环比增长14%，总计424599吨，印度因棕榈油与豆油的价差缩小而恢复购买棕榈油；国内下游刚需采购，部分市场现货基差下调，成交难以上量，本周国内棕榈油小幅去库0.6%，同比下降28%。观点：全球商品贸易预期下调，关税政策后续仍在发酵；供应上进入季节性增产阶段，需求维持刚需为主，供需边际转弱，维持逢高空，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油Y2505合约收盘7652元/吨，下跌0.31%；基差：福建548（4），广东368（-16），江苏448（24），山东328（-16），天津288（-26）。供给端：巴西地理与统计研究所（IBGE）在一份报告中称，预计巴西2025年大豆种植面积为4736.2525万公顷，较上个月预估值几乎持平，较上年种植面积上调2.9%，产量预估为16426.2448万吨，较上个月预估值下调0.1%，较上年产量增加13.3%；阿根廷农场中心地带出现大雨，市场对大豆产量可能遭遇损失的担忧，布交所预计阿根廷大豆收割进度3%，去年同期11%，历年均值79%；据传中国海关总署联合巴西、阿根廷建立跨境区块链溯源平台，要求大豆供应链中的港口、航运公司、贸易商上传全流程数据，包括种植地GPS坐标、收割时间、运输路径等，严查美豆转进口；据国家粮油信息中心，截至4月15日，我国已采购5月船期大豆约1100万吨，采购完成率95%，6月船期采购进度过6成，7月完成约1/3，8月完成近1成，二季度国内大豆供应将转向宽松。需求端：世界贸易组织周三将全球商品贸易预期从稳健增长大幅下调至下滑，称美国进一步加征关税及其溢出效应可能导致全球商品贸易出现自新冠疫情高峰期以来最严重的下滑；美国生柴政策反复不定，4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；国内市场基差表现坚挺，近期油厂现货头寸不足，部分企业暂不对外报价，本周国内豆油去库9.7万吨，同比下降约20%。观点：全球商品贸易预期下调，关税政策后续仍在发酵；美国生柴政策反复，对美国豆油需求预期影响较大，国内强现实，弱预期，维持震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9325元/吨，涨42元/吨，涨幅0.45%；基差：广东35（-10），广西15（-10），江苏95（40），福建35（-10）。供给端：鉴于近期天气情况好坏不一，欧盟27国+英国2025/26年度的油菜籽产量预估维持在1990万吨，预估区间介于1890-2090万吨，但干旱风险依然存在；市场传闻中国采购澳洲菜籽，未经证实，但中澳关系有缓解的预期；欧洲和加拿大预报降水预报较昨天有所减少；加拿大菜籽(5月船期)C&F价格558美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；加拿大菜籽(6月船期)C&F价格548美元/吨，与上个交易日相比下调1美元/吨；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少。需求端：世界贸易组织周三将全球商品贸易预期从稳健增长大幅下调至下滑，称美国进一步加征关税及其溢出效应可能导致全球商品贸易出现自新冠疫情高峰期以来最严重的下滑；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解加菜籽需求担忧；国内菜油提货一般，国内菜油库存77.2万吨，环比上升2%，同比上升113%。观点：全球商品贸易预期下调，关税政策后续仍在发酵；国内菜油有去库预期，维持震荡，后续需要关注中国对加拿大、澳洲菜籽的政策以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东87（-7），江苏117（-77），山东217（-17），天津547（-37）。宏观层面：世界贸易组织周三将全球商品贸易预期从稳健增长大幅下调至下滑，称美国进一步加征关税及其溢出效应可能导致全球商品贸易出现自新冠疫情高峰期以来最严重的下滑。供需分析：总的来看，进口大豆数量仍然充沛，短期供应紧张局面得到缓解，供强需弱逐步兑现的。4月16日进口大豆交易结果：单日进口大豆共计拍卖82290吨，年份22、23年，分布在广西、广东、山东。拍卖底价3820-3850元/吨，成交48145吨，成交率58.5%，成交均价3839.1元/吨。观点：我们认为短期关税带来的支撑告一段落，后续美豆缺口或存在靠巴豆上量回补的预期，整体供给宽松的格局在慢慢兑现，豆粕震荡偏弱运行为主。菜粕：现货基差，华东-74（49），福建-74（-21），广东-134（9），广西-174（9）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：菜籽菜粕库存处于历史较高水平，需求端国内水产饲料补库启动周期即将开始，短期菜粕基本面依旧是供给相对宽松的格局。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面，昨日泰国依然在宋干节期间，原料无报价。现货方面，泰标STR20报价1730美元/吨，环比-20美元/吨；泰混STR20MIX报价14330元/吨，环比-120元/吨。供给端，关注泰国东北部开割节点，目前国内进口数据验证3月供给增量。据海关总署，2025年3月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量76万吨，同比增加17%，1-3月累计进口量218.3万吨，累计同比增加21%。需求端，整体开工弱势，终端销售受制于高成品库存明显。库存方面，中国社会总库存去库1500吨左右，整体还是不及预期。消息面，4月15日收盘后下午5点左右有两种版本收储消息传出：1. 国储收储：拍85200，成交80300吨；价格16600——167002. 一共84400 成交79500，价格16700 总的来说，在收储消息利好支撑下胶价反而逆势走弱，短期宏观衰退情绪仍然主导市场主线交易逻辑，我们认为在基本面供需走向宽松的预期下，胶价仍然处于受宏观压制共振下的下行趋势当中，中短期有可能再创新低。二.消息与数据 1.机构消息：企业灵活调整排产开工小幅波动为主。据了解，企业排产多延续稳定，月中多数企业根据自身库存及订单情况，灵活调整排产，整体小幅波动为主。另外上半月整体出货表现一般，部分企业表示存走弱迹象，前期缺货企业逐步缓解，整体库存仍存增势，销售压力下，不排除个别企业存检修计划提前可能。（隆众资讯） 2.机构消息：市场缺乏支撑胶价重心下调。国内外产区陆续如期开割，供应增量预期不变，下游需求疲软，终端轮胎成品库存高位，制品厂订单薄弱。收储落地对市场提振有限，利空情绪进一步发酵，预计短时胶价仍存走低风险。（隆众资讯） 3.宏观新闻：世界贸易组织周三将全球商品贸易预期从稳健增长大幅下调至下滑，称美国进一步加征关税及其溢出效应可能导致全球商品贸易出现自新冠疫情高峰期以来最严重的下滑。（世界贸易组织） 4.宏观新闻：国家主席习近平16日同马来西亚总理安瓦尔举行会谈。安瓦尔表示，东盟不会赞同任何单方面施加关税的做法。安瓦尔表示，面对单边主义抬头，马方愿同中方加强合作，共同应对风险挑战。东盟不会赞同任何单方面施加关税的做法，将通过合作联合自强，保持经济增长。（新华社）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.9元/kg，环比-0.4%；屠宰量为135895头，环比-1.58%；主力合约LH2509报价14325元/吨，环比-1.17%。供给端，目前集团出栏节奏正常，体重波动不大，整体猪源充足，养殖端出栏意愿较强。需求端，终端走货较难，淡季需求弱势明确，二育进场积极性降低。总的来说，目前生猪市场仍然处于情绪热度大于基本面变化的阶段，短期现货收到供给缩量及二育支撑的驱动下逆势上涨，养殖端及投机者情绪较强。但中远期来看，我们认为当前肥标差已经倒挂，倒挂的深度与养殖端供应体重幅度及需求淡季相关，后续有在去库周期集中供应的可能性，猪价存在短期偏强中期走弱的预期。二.消息与数据 1.机构消息：前期二育将价格推涨，但需求端表现不畅，企业白条跟涨难度较大，供需未表现为“双向奔赴”，亏损拖累下，多地屠企有不同程度减量表现。今日二育进场比例减少，屠企采购难度降低，现阶段屠企计划基本够用，对于明日暂时维持价格下压预期，不过目前供需+情绪博弈，需关注短期供应主体是否有缩量对抗表现。（涌益咨询） 2.机构消息：本周多地仔猪价格报价稳定，但需求端反馈，现阶段仔猪补栏积极性明显受高价压制，多地放养公司、散户反馈补栏预期转弱。个别群体反馈，实际成交有小幅下调。多个群体预期短期仔猪价格或有回撤空间。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年4月16日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为268560头，较昨日下降1.02%，市场情绪松动，二育高价转为观望，终端接货意愿一般。（钢联农产品） 4.豆粕消息：开机增加！豆粕开启下跌走势。上周末因大风天气导致不少港口检验检疫放缓，后大豆通关延迟，导致不少地区价格出现明显的上涨。特别是北方地区特别明显，从约3300元/吨，最高直达3730元/吨，并且有买家赶往华南地区采购，导致当地豆粕上涨超200元/吨。不过随着大风天气过去，到港的大豆陆续通关后运送至工厂用于压榨，工厂开机率回升后豆粕很快出现回调行情。 (豆粕论坛) 苹果苹果：山东产区主流价格上涨，冷库客商数量较多，部分客商为后期市场需求备货，也有部分客商做短期存储，冷库成交比之前增加，主流成交价格上浮；陕西冷库货源主流成交价格略有上涨，果农货已经基本结束，客商货普遍要价比较高，近期洛川等地区冷库中成交良好，寻货客商比较多，洛川冷库纸袋70#以上半商品货源4.2-4.8元/斤，以质论价；市场整体销售情况良好，客商采购积极性较高；新季苹果陆续进入花期，花量整体充足，现货基本面仍偏强，近月合约仍可考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货10余车，到货成品、等外均有市场货源供应充足，客商按需采购成交一般；广东如意坊市场到货1车，市场主流价格趋稳运行，客商挑选合适货源按需采购，早市成交一般；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6400元/吨（0），俄针5450元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4500元/吨（0）；针阔叶浆价差1900元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情延续弱势运行，市场供需矛盾有增大迹象；生活用纸市场价格区间整理，弱势下行走势显著，场内看空氛围弥漫，业者谨慎观望；文化用纸市场，多数工厂开工正常，企业盈利水平仍较低，工厂多延续稳价意愿，然出版订单暂未集中释放，社会需求跟进不足，终端消费整体表现疲弱，用户多谨慎观望后市；受关税影响，国内需求端疲软，上方有一定压力，盘面维持低位震荡，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-17 09:06

纺织企业：多元布局谋求突破

在中低端纺织品市场具有较强的竞争力；而印度、巴基斯坦等国家在棉花资源和纺织产业方面也有一定优势，将与中国在国际市场上展开激烈竞争。国内方面，一些中小企业可能会因为无法承受关税压力和市场竞争而倒闭或被兼并，行业集中度将进一步提高。大型纺织企业凭借资金、技术、品牌等优势，将在市场竞争中占据主导地位，并通过产业链整合、优化资源配置等方式，提升企业的综合竞争力。来源：期货日报网

期货日报网04-17 07:35

【农产品早评】中澳关系缓和，菜油小幅回调

亿至55亿加仑，新的义务目标量抬升；据印度溶剂萃取商协会（SEA）数据，印度3月棕榈油进口量环比增长14%，总计424599吨，印度因棕榈油与豆油的价差缩小而恢复购买棕榈油；国内下游刚需采购，部分市场现货基差下调，成交难以上量，本周国内棕榈油小幅去库0.6%，同比下降28%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；供应上进入季节性增产阶段，需求维持刚需为主，供需边际转弱，维持逢高空，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油Y2505合约收盘7676元/吨，下跌0.29%；基差：福建544（66），广东384（26），江苏424（16），山东344（16），天津314（26）。供给端：阿根廷农场中心地带出现大雨，市场对大豆产量可能遭遇损失的担忧，布交所预计阿根廷大豆收割进度3%，去年同期11%，历年均值79%；据CONAB，截至04月12日，巴西大豆收割率为88.3%，上周为85.3%，去年同期为83.2%；据传中国海关总署联合巴西、阿根廷建立跨境区块链溯源平台，要求大豆供应链中的港口、航运公司、贸易商上传全流程数据，包括种植地GPS坐标、收割时间、运输路径等，严查美豆转进口；据国家粮油信息中心，3月份我国进口大豆大幅下降，4月份大豆进口虽有增多，但考虑到检验周期、装卸运输等因素，可能4月下旬才能转为油厂有效库存，近两周油厂大豆库存偏紧，4月末油厂大豆库存将明显回升。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；美国生柴政策反复不定，4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；国内市场基差表现坚挺，近期油厂现货头寸不足，部分企业暂不对外报价，本周国内豆油去库9.7万吨，同比下降约20%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；美国生柴政策反复，对美国豆油需求预期影响较大，国内强现实，弱预期，维持震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9255元/吨，跌110元/吨，跌幅1.17%；基差：广东45（8），广西25（8），江苏55（8），福建45（8）。供给端：市场传闻中国采购澳洲菜籽，未经证实，但中澳关系有缓解的预期；欧洲和加拿大预报降水有所改善；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解加菜籽需求担忧；国内菜油提货一般，国内菜油库存77.2万吨，环比上升2%，同比上升113%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；国内菜油有去库预期，维持震荡，后续需要关注中国对加拿大、澳洲菜籽的政策以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东94（-12），江苏194（-12），山东234（-112），天津584（28）。宏观层面：据 CNN Brasil 报道，巴西总统 Luiz InácioLula 将利用他即将于5月进行的中国之行就增加巴西对华的大豆出口进行谈判。巴西政府认为，在美国总统特朗普最近全面征收关税的情况下，这是一个促进出口的机会。供需分析：监测显示，4 月 11 日，全国主要油厂进口大豆库存 398 万吨，周环比上升 79 万吨，月环比上升 50 万吨，同比上升 8万吨，较过去三年均值上升 41 万吨。主要油厂豆粕库存 30 万吨，周环比下降30 万吨，月环比下降 40 万吨，同比下降 17 万吨，较过去三年均值下降 7 万吨。观点：总的来说，我们仍认为短期豆粕期现分歧明确，现实较强而预期较弱。随后续巴豆到港，豆粕运行回归自身基本面后，整体将偏弱运行。菜粕：现货基差，华东-123（18），福建-53（18），广东-143（18），广西-183（18）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：菜粕终端情绪偏谨慎，饲料企业少量逢低刚需采购，多观望为主，整体成交一般，市场关注后期菜粕需求及库存消化情况。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。橡胶一.市场观点原料方面，昨日原料无报价。现货方面，泰标STR20报价1750美元/吨，环比-20美元/吨；泰混STR20MIX报价14450元/吨，环比-230元/吨。供给端，进口数据验证3月供给增量。据海关总署，2025年3月中国天然及合成橡胶（包含胶乳）进口量76万吨，同比增加17%，1-3月累计进口量218.3万吨，累计同比增加21%。需求端，整体开工弱势，终端销售受制于高成品库存明显。库存方面，中国社会总库存去库1500吨左右，整体还是不及预期。消息面，4月15日收盘后下午5点左右有两种版本收储消息传出： 1. 国储收储：拍85200，成交80300吨；价格16600——16700 2. 一共84400 成交79500，价格16700 总的来说，我们认为如果本次收储的量价属实，短期胶价将有较大的向上驱动，近期需要高频关注消息真伪、关税政策有无新的缓和、以及成交后ru的仓单变化。二.消息与数据 1.机构消息：收储消息干扰胶价重心走低。前期累积的宏观利空因素逐步消化，现货市场库存去化进程显著加速，叠加今日备受关注的国家天然橡胶收储计划正式落地实施，有效提振了天胶市场的交投信心与参与热情。预计短期市场情绪有望回暖，天然橡胶价格将迎来阶段性的窄幅反弹行情。（隆众资讯） 2.机构消息：半钢胎企业促销政策穿插对出货带动有限。半钢胎企业产能利用率表现基本稳定，月内部分工厂根据自身库存及销量情况，针对不同规格存一定促销政策指引，然实际出货效果一般，下游替换需求不足，代理商货源储备尚可，叠加原料价格回落及国际因素影响，部分业者对产品价格下调期望度增加。（隆众资讯） 3.机构消息：QinRex据马来西亚统计局4月14日消息，2025年2月天胶出口量同比降0.4%至54,847吨，环比增23.7%。其中52.4%出口至中国，其他依次为德国9%、阿联酋8.4%、美国4.8%、巴西3%。2月马来西亚天胶进口量为107,925吨，同比降19.7%，环比增7.2%。标准胶、浓缩乳胶、其他形状天然橡胶为主要进口类别，其主要进口来源国为泰国、科特迪瓦、菲律宾、缅甸等。（QinRex） 4.宏观新闻：据外媒报道，本周，欧盟与美国在弥合贸易分歧方面进展甚微，特朗普总统政府的官员表示，大部分特朗普实施的阻碍性关税不会取消。周一，欧盟贸易专员谢夫乔维奇与美国商务部长和美国贸易代表格里尔会面约两小时，但对美方目标并不明确。消息人士称，美国官员表示，“对等”关税政策以及针对包括汽车和金属等行业的其他关税不会立即取消。（金十数据）苹果苹果：山东产区主流价格维持稳定，客商数量增加，采购积极性提高，冷库售货坚持要价，果农和冷库仍存惜售情绪；陕西冷库货源主流成交价格较昨日持平，冷库交易量不大，客商包装自存货出库，货主报价较高，客商认价采购，洛川冷库纸袋70#以上半商品货源4.2-4.6元/斤；市场到车量处于正常水平，走货尚可，低价货源消化顺畅，高价成交一般，二三级批发商维持按需拿货，中转库积压不多；新季苹果陆续进入花期，西部花量整体充足，本轮降温大风对苹果影响相对有限，盘面有所回调，现货基本面仍偏强，下周还有一次降温，考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货13车，到货成品、等外均有市场货源供应充足，客商按需采购成交4成左右；广东如意坊市场到货2车拼车，市场主流价格趋稳运行，客商挑选合适货源按需采购，早市成交1车左右；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6400元/吨（0），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4500元/吨（0）；针阔叶浆价差1900元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价格延续弱势整理格局，价格重心下移；生活用纸市场价格淡稳调整，场内看空情绪显著，业者观望为主；文化用纸市场，企业盈利水平仍较低，工厂多延续稳价意愿，终端消费整体表现疲弱，用户多谨慎观望后市，刚需散单采买为主；受关税影响，国内需求端疲软，上方有一定压力，盘面维持低位震荡，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-16 09:06

全球纯碱生产、消费及进出口格局分析

口主要面向韩国、泰国、孟加拉国、越南、印度尼西亚等新兴市场，而这5个国家占据我国纯碱出口份额的一半以上。 2009年以前，美国、欧洲和中国是全球纯碱的主要出口国和地区。然而，近几年随着土耳其天然碱产能的落地，再加上地理位置优势，土耳其成为欧洲和中东地区重要的纯碱供应国。土耳其纯碱的大量出口对欧洲的传统生产企业造成了冲击，同时也对我国的出口市场形成了一定的挤压，进而导致我国在纯碱全球贸易中的竞争力有所下降。美国美国凭借丰富的天然碱矿资源以及先进的生产技术，长期在全球纯碱出口领域占据主导地位。美国拥有着全球99%的天然碱资源，其中怀俄明州绿河地区更是坐拥全球已知的最大天然碱资源，储量高达600亿吨，这足以保障全球数百年的需求。此外，加利福尼亚州的西尔斯湖地区也分布着丰富的天然碱资源。尽管美国坐拥如此巨大的天然碱资源，但自身的消费量却不到其产量的一半。当前，北美地区的纯碱年产能约为1390万吨，其中约50%的产量都用于出口。其贸易量在全球纯碱总贸易量中约占比50%，在国际纯碱市场上具有较高的影响力和话语权。美国纯碱主要出口至美洲、欧洲、非洲和亚洲等地区，其中出口至北美洲的占比约为23%，出口至拉丁美洲的占比约为28%，出口至东南亚的占比约为26%。土耳其土耳其的贝帕扎里和卡赞拥有丰富的天然碱资源。2017年，土耳其在卡赞落地了天然碱项目，该项目的产能为250万吨，建成之后，土耳其几家碱厂的总产能达到600万吨，从而使土耳其成为世界第三大纯碱生产国。土耳其本国对纯碱的需求相对较少，每年大约有400万吨的产量用于出口，主要出口目的地为欧洲、东南亚、非洲等地区，上述地区占据土耳其总出口量的70%。2017年，卡赞项目建成之后，凭借着成本低、运输距离短等优势，土耳其的出口竞争力不断提升，进而超越了中国，成为全球第二大纯碱出口国，这也对中国的出口份额造成了挤压。西欧、印度及其他区域除上述三大主产国之外，欧洲是氨碱法发源地，其纯碱生产工艺全部为氨碱法，产能约为1400万吨，但由于遭受美国、土耳其等地天然碱的冲击，其产能利用率逐步下降，且由于生产成本较高，当前产能利用率不足50%。此外，印度本土纯碱产量较高，产能约为450万吨。非洲纯碱产能较为分散，共拥有100多万吨的年产能。伊朗年产能约为120万吨，巴基斯坦年产能约为30万吨，越南年产能约为20万吨，日本、阿根廷年产能约为25万吨。图为全球纯碱生产工艺占比全球主要需求市场分布全球纯碱的需求市场主要集中在亚洲、欧洲和北美地区，这三个地区的消费比例占据全球的80%以上。亚洲是全球最大的纯碱消费区，消费占比约为60%。其中，中国是全球最大的纯碱消费国，消费占比约为43%，这主要得益于城镇化进程的不断推进以及新能源和光伏产业的蓬勃发展。印度的消费占比约为9%，作为快速发展的新兴经济体，印度对纯碱的需求持续增长，并且主要从中国、美国和中东地区进口纯碱。此外，印度尼西亚也对纯碱有一定的需求。其他亚洲地区，如韩国和日本，同样对纯碱存在一定的消费需求。欧洲纯碱的需求在全球总需求中所占比例超过20%。西欧地区对纯碱的需求量较大，需要大量进口纯碱；而东欧地区则有大量的纯碱可供出口。整体来看，由于欧洲的纯碱产能和产量呈现缓慢下降的趋势，且产能利用率较低，然而其需求却在持续上升，所以欧洲的消费需求在一定程度上需要通过进口来满足。北美地区的纯碱产能占全球比例接近20%，但需求仅占全球纯碱消费的11%，其消费区域主要集中在美国。另外，南美洲的巴西由于国内纯碱生产能力有限，因此依赖进口纯碱以满足其庞大的玻璃和化工行业的需求。总体而言，在全球纯碱需求消费格局中，亚洲尤其是中国在消费方面占据着重要的地位。而在纯碱的生产和供应方面，中国、美国以及土耳其等国家发挥着关键的作用。不同的地区和国家根据自身所拥有的资源禀赋、产业结构以及经济发展状况，在纯碱的生产、消费和贸易过程中呈现出不同的特点。通过国际贸易，纯碱资源能够在全球范围内进行合理的调配，从而满足各地区的不同需求。图为全球纯碱需求分布重要应用领域及其占比玻璃行业纯碱消费中玻璃行业占比超50%，其中平板玻璃的消费占比为28.7%，玻璃包装容器的占比为19.5%，其他玻璃的占比为5%。在国际范围内，亚洲、欧洲和北美是主要的玻璃生产和消费地区，同时也是纯碱的主要消费区域。在美国的纯碱消费中，有46%被用于玻璃制造，近年来由于制造业回流（例如光伏组件的本土化）而呈现略有增长的态势。过去20年，得益于中国、欧盟和美国这三大经济体发展前景的改善，以及建筑行业和汽车工业规模的快速增长，玻璃需求大幅攀升，从而进一步推动全球纯碱消费量快速增长。近几年，在全球平板玻璃需求中，汽车制造行业仅占10%，这表明汽车行业的波动对纯碱在平板玻璃领域的消费影响较为有限。与此同时，随着新能源产业的不断发展，太阳能玻璃对纯碱的需求有所增加，2020年之后，“双碳”政策推动了光伏需求的急剧增长，这部分需求对纯碱消费的年均增速约为5%。化工行业化学品生产在全球纯碱需求端所占的比例约为20%，这些纯碱主要用于生产硅酸钠、小苏打、硝酸钠等，其下游涵盖了洗涤剂、纺织、冶金等多个行业。从全球范围来看，化工行业对纯碱的需求分布较为广泛，在美国的纯碱消费中，化学品所占的比例达到29%。在一些化工产业较为发达的地区，如西欧、北美以及亚洲的中国、日本、韩国等，纯碱在化工领域的消费量较大。随着全球化工产业的持续发展和不断升级，对纯碱的需求也在稳步提升。在一些新兴经济体中，化工产业正逐渐崛起，对纯碱的需求也呈现出逐渐增加的趋势，例如东南亚地区的化工行业对纯碱的需求呈上升态势。洗涤行业及食品行业肥皂与洗涤剂在全球纯碱需求端所占的比例约为15%。在发展中国家，以纯碱作为原料的粉末类洗涤产品的使用频次远远高于不以纯碱为原料的液体洗涤产品。此外，纯碱在食品行业中有着广泛的应用，作为食品添加剂被用于制作面食等，在全球各地都有一定的使用量。我国进出口情况的回顾进出口格局的变化对我国纯碱市场的影响较为明显。地缘政治、贸易政策、产能变化都会直接影响纯碱的进出口量，进而改变市场供需关系，导致价格波动。近10年来，我国纯碱的进出口格局整体呈现为净出口态势，但在个别时间段，由于国内供需处于紧张状态，出现过净进口格局。 2022年，我国纯碱的出口表现格外引人注目。2022年我国纯碱出口量大幅增加的主要原因在于，因地缘政治因素以及天然气价格过高，美国纯碱和土耳其纯碱价格大幅上涨，从而提升了我国纯碱的出口优势。此外，我国对南美洲国家的纯碱出口也有所增多，该部分增量主要来自对原本美国市场份额的挤占。在这一年，我国纯碱的进口量降至近5年的最低点，同比下降了 52.13%；而纯碱的出口量超过200万吨，同比增长170.89%；出口金额更是创新高，达到53.38亿元。全球纯碱成本压力上升，使得中国纯碱在全球市场的竞争力得到了大幅提升，东南亚、日韩等地的出口量明显增加，同时中国在南美和非洲也新增了一定的出口份额。 2023年，随着国际能源价格逐渐回落，我国纯碱因国内供需呈现偏紧态势，价格居高不下，由此失去了出口的优势以及必要性。2023年下半年，国内纯碱新增产能的供应并不稳定，导致供需之间出现了缺口，进出口格局也从先前的净出口转变为净进口，以此来补充国内的供应缺口。 2024年一季度，我国纯碱进口量依然保持在高位，这部分增量主要来自2023年年底至2024年年初的订单。而从二季度开始，随着国内供应的逐步提升，进口量逐渐回落。2024年1—10月，我国纯碱一直延续2023年下半年以来的净进口格局。随后，国内供应压力不断增大，出口量逐渐增多，2024年11 月起，纯碱又重新恢复了净出口格局。整体来看，我国纯碱市场基本上接近于自给自足的状态，因此，国际市场价格的变化通过进出口贸易对国内纯碱价格的影响相对较小，国内纯碱的定价机制更多是由国内自身的供需关系所决定的。影响进出口的关键要素生产成本是影响纯碱进出口的关键因素之一。天然碱法和合成碱法的生产成本差异显著，决定了不同地区纯碱的竞争力。美国凭借丰富的天然碱矿资源，生产成本远远低于采用合成碱法的中国以及欧洲国家。这种成本上的优势使得美国纯碱在国际市场中具备强大的竞争力，即便将运输成本考虑在内，仍能在许多市场占据主导地位。运输费用亦是影响纯碱进出口的重要因素。作为一种大宗商品，纯碱的运输成本在其总成本中所占比重较大。地理位置优越的国家，如土耳其，能够利用其靠近主要市场的优势，降低运输成本，进而提高出口竞争力。与之相反，像澳大利亚这样远离主要市场的国家，尽管拥有丰富的天然碱矿资源，但由于高昂的运输成本，其纯碱出口受到了很大限制。关税政策和市场需求同样对纯碱进出口格局产生重要影响。高关税会显著提高进口成本，抑制纯碱进口，保护国内产业；低关税或自由贸易协定则会促进纯碱贸易流动。例如，中国—东盟自由贸易区的成立，显著降低了中国纯碱出口至东南亚地区的关税成本，推动了该地区纯碱贸易的增长。市场需求的变化直接决定了纯碱贸易的流向和规模。新兴经济体工业化进程的加快以及基础设施建设的推进，通常会引发纯碱需求的快速增长，进而吸引更多的进口。我国纯碱贸易格局展望展望未来，预计国内纯碱的进出口格局面临全新的机遇与挑战。在全球经济持续发展的背景下，随着市场对新能源板块的日益青睐，纯碱的总需求呈现逐年递增的趋势。其中，印度、中东、非洲以及南美洲等地区，其产业结构正在不断发展和完善，纯碱需求的增速较为迅猛。中国凭借自身的地理优势以及产能优势，在能够满足周边东南亚、东北亚地区需求的基础上，有机会向其他正在增长的地区拓展出口业务，进一步扩大市场份额。然而，机遇与挑战并存。美国拥有极其丰富的天然碱储量，这使其在国际纯碱贸易中一直占据着优势地位，并且这种优势地位在未来相当长的时间内仍将长期保持。土耳其在纯碱产能大幅扩张之后，大部分产量都用于出口，其主要的出口地区与中国存在重叠之处，这对中国纯碱在西欧、中东、东南亚、南美洲以及非洲等市场的出口造成了一定的挤压，从而削弱了中国纯碱在国际市场上的竞争力。此外，国际贸易政策的不断调整，如进出口关税的变动、贸易壁垒等，会直接影响纯碱的国际贸易流向和规模。在国内方面，随着天然碱产能的逐步落地，供应过剩的局面可能会导致纯碱价格出现下跌，这也将促使碱厂积极向外探索更多的出口机遇。从需求端来看，传统玻璃行业的需求可能会逐渐趋于平稳，而光伏玻璃、锂电材料等新兴产业对纯碱的需求将持续增长。“一带一路”倡议的深入推进为国内纯碱的出口开辟全新的市场空间，尤其是在东南亚、南亚以及非洲等地区，其基础设施建设的加速和工业化进程的推进，很有可能为我国纯碱的出口带来新的增长点，推动国内纯碱产业在国际市场上的持续发展。来源：期货日报网

期货日报网04-16 08:50

【农产品早评】苹果：本轮降温影响有限，盘面回调

亿至55亿加仑，新的义务目标量抬升；据印度溶剂萃取商协会（SEA）数据，印度3月棕榈油进口量环比增长14%，总计424599吨，印度因棕榈油与豆油的价差缩小而恢复购买棕榈油；国内下游刚需采购，部分市场现货基差下调，成交难以上量，本周国内棕榈油小幅去库0.6%，同比下降28%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；供应上进入季节性增产阶段，需求维持刚需为主，供需边际转弱，维持逢高空，关注生柴政策和宏观驱动。豆油：昨日豆油Y2505合约收盘7698元/吨，上涨0.23%；基差：福建478（26），广东354（-4），江苏408（36），山东326（6），天津288（-4）。供给端：阿根廷农场中心地带出现大雨，市场对大豆产量可能遭遇损失的担忧，布交所预计阿根廷大豆收割进度3%，去年同期11%，历年均值79%；据传中国海关总署联合巴西、阿根廷建立跨境区块链溯源平台，要求大豆供应链中的港口、航运公司、贸易商上传全流程数据，包括种植地GPS坐标、收割时间、运输路径等，严查美豆转进口；据国家粮油信息中心，船期监测显示，4月下旬我国进口大豆将开始集中到港，预计4月进口大豆到港量850万吨，5月1200万吨，6月1100万吨，二季度国内大豆供应将转向宽松。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；美国生柴政策反复不定，4月5日，特朗普团队提议关闭清洁能源办公室并削减约90亿美元补贴；国内市场基差表现坚挺，近期油厂现货头寸不足，部分企业暂不对外报价，本周国内豆油去库9.7万吨，同比下降约20%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；美国生柴政策反复，对美国豆油需求预期影响较大，短期震荡，关注生柴政策和宏观驱动。菜油：昨日菜油OI主力报收于9383元/吨，涨134元/吨，涨幅1.45%；基差：广东37（-3），广西17（-3），江苏47（-3），福建37（-3）。供给端：欧洲和加拿大部分区域降水较低，温度偏低，有造成产量扰动的潜在可能；加拿大菜籽(6月船期)C&F价格542美元/吨，与上个交易日相比上调9美元/吨；国家粮油信息中心：预计3-4月菜籽月均进口到港量约30万吨，5月份后菜籽进口到港将进一步减少，届时国内菜籽库存可能逐步下降；中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，远月菜籽买船减少。需求端：特朗普宣布批准90天的暂停期，在此期间将互惠关税大幅下调至10%，宏观利空有所减弱；加拿大因北美自由贸易协定而被豁免特朗普的新关税，暂时缓解加菜籽需求担忧；国内菜油提货一般，国内菜油库存77.2万吨，环比上升2%，同比上升113%。观点：美国关税政策暂缓，宏观利空减弱；国内菜油有去库预期，远月震荡偏强，后续需要关注中国对加拿大菜籽的政策以及美国生物柴油政策。豆菜粕豆粕：日盘豆粕主力合约收至2958元/吨，+1.75%。现货基差，广东106（178），江苏206（178），山东346（148），天津556（158）。宏观层面：据 CNN Brasil 报道，巴西总统 Luiz InácioLula 将利用他即将于5月进行的中国之行就增加巴西对华的大豆出口进行谈判。巴西政府认为，在美国总统特朗普最近全面征收关税的情况下，这是一个促进出口的机会。供需分析：供需渐宽，进口巴西大豆货船陆续到港后运输至工厂用于压榨，国内大豆低库存将回补，豆粕产量也将逐渐增加。观点：总的来说，我们仍认为短期现货偏强拉涨，豆粕仍然处于现实强预期弱的阶段，受宏观扰动极大。后续随巴豆陆续到港，整体供应放宽的可能性较大，豆粕短期较强中远期较弱预期仍存。菜粕：日盘菜籽粕主力合约收至2627元/吨，+1.66%。现货基差，华东-160（-131），福建-120（-121），广东-170（-101），广西-230（-101）。宏观层面：美国暂停对中国以外的其他国家征收高额关税90天，外部植物油市场走强，加拿大的油菜籽需求依然强劲。供需分析：本周开机率预计上升，油厂菜粕库存小幅增加，整体供强需弱。观点：我们认为菜粕目前基本面变化不大，整体跟随豆粕短期走强为主。后续还是重点关注加菜籽菜粕对华进口情况，以及宏观政策上的变动。苹果苹果：山东产区主流价格维持稳定，客商自西北产区转往山东看货采购，客商数量增加，冷库售货坚持要价，果农和冷库仍存惜售情绪；陕西冷库货源主流成交价格较上周持平、局部上涨，冷库交易量不大，客商包装自存货出库，货主报价较高，客商缓慢接受价格变动；市场到车量处于正常水平，走货尚可，低价货源消化顺畅，高价成交一般，二三级批发商维持按需拿货，中转库积压不多；新季苹果陆续进入花期，西部花量整体充足，本轮降温大风对苹果影响相对有限，盘面有所回调，现货基本面仍偏强，下周还有一次降温，考虑逢低买入，关注现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货15车，到货成品、等外均有市场货源供应充足，客商采购积极性一般；广东如意坊市场到货6车含1车蜜枣，市场主流价格趋稳运行，客商挑选合适货源按需采购，早市成交1车左右；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，震荡磨底，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星6400元/吨（+50），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货小幅上涨，金鱼4500元/吨（+50）；针阔叶浆价差1900元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场价格延续稳中下行趋势，市场成交持续清淡，贸易商看空情绪占主流，采取让利促销策略以加快库存周转；生活用纸市场价格暂稳维持，业者对后市悲观态度显著，谨慎观望为主；文化用纸市场，企业盈利水平仍较低，工厂多延续稳价意愿，然终端消费表现疲弱，下游印厂开工水平较低，用户多谨慎观望后市；今日盘面小幅反弹，底部有支撑，区间震荡，后续关注纸厂补库和全球宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-15 09:06

【黑色早评】焦炭再次提涨，双焦盘面略有回升

，昨日国内钢坯价格持稳，中东、独联体、印度钢坯价格小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，除冷轧涂镀库存微增，其它各品种钢材库存均有减少。上周钢联五大材厂库有增，社库下降，总库存降幅有所收窄，找钢及钢谷的钢材厂库、社库均有减少，总库存延续去化。此外，上周机构数据均显示钢材表需有所回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量320.43万吨，环比上升2.2%，基建水泥直供量环比上升2.4%；混凝土发运量为139.26万方，环比增加9.13%；样本建筑工地资金到位率为58.5%，周环比上升0.55个百分点，显示建筑下游需求继续改善。随着特朗普对等关税政策延期，中美关税战有所缓和，海外衰退预期减弱，近日外盘商品部分走强。国内最新海关数据显示3月我国外贸及钢材出口仍保持强劲，不过Q2国内出口前景预期不佳，但此前高层会议表示或有增量政策，整体国内宏观预期依然向好。进出口方面，昨日欧盟钢价继续上扬，国外其它地区钢价多持稳，目前国内外板卷价差略有走扩，国内钢材仍有部分出口空间，但随着海外关税及反倾销增多，中后期国内钢材出口预期依然偏弱。综合而言，当前钢材市场供需双弱，且库存降幅也有所放缓，但在海外需求前景不明而国内又有增量政策的预期下，短期钢价走势偏震荡。二、消息及数据 1.海关总署4月14日数据显示，2025年3月中国出口钢材1045.6万吨；1-3月累计出口钢材2742.9万吨，同比增长6.3%。3月中国进口钢材50.1万吨；1-3月累计进口钢材155.0万吨，同比下降11.3%。 2.SMM:2025.4.5-2025.4.11全球(不含中国)港口钢材出港总量为215.24万吨，环比降幅14%。中国港口出港总量为295.74万吨，环比降幅10%。 3.全球钢材贸易冲突或将加剧，据印度媒体报道的消息，随着美国对中国进口商品加征125%的关税，为了应对倾销威胁，世界第二大产钢国印度目前也在考虑对钢材进口征收20%的保障税。 4.据Mysteel不完全统计，2025年3月，全国各地共开工8263个项目，总投资额约34941.88亿元。资料显示，3月，开工投资排名前三的省份为辽宁、河南、新疆，总投资分别为7055.77亿元、5248.07亿元、3678.04亿元。 5.4月14日，海关总署数据显示：①汽车:3月中国出口56.8万辆；1-3月累计出口153.8万辆，同比增长16.6%。②家用电器:3月中国出口38234.3万台；1-3月累计出口107191.8万台，同比增长13.1%。③船舶:3月中国出口680艘；1-3月累计出口1555艘，累计同比增长19.3%。 6.14日全国建材成交一般，市场活跃度不佳，刚需低价采购为主，期现单边较少，全天整体成交量较上一工作日小幅上升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货04-15 09:05

24小时热点