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USDA：3月份公布的全球豆油供需平衡表

.23 17.6 0.04 1.03 印度 0.18 1.8 3.25 4.95 0.01 0.26 北非 0.43 0.99 1.63 2.6 0.13 0.33 2021/22 全球 5.27 59.04 11.46 59.21 12.13 4.43 全球（除中国） 4.23 43.36 11.17 42.56 12.02 4.19 美国 0.97 11.86 0.14 11.26 0.8 0.9 国外总额 4.3 47.18 11.32 47.95 11.33 3.52 主要出口 1.28 20.68 0.59 12.59 8.62 1.35 阿根廷 0.3 7.66 0.09 2.66 4.87 0.52 巴西 0.5 9.67 0.03 7.45 2.41 0.35 欧洲联盟 0.44 2.93 0.46 2.41 0.97 0.46 主要进口商 1.67 18.89 6.57 26.13 0.28 0.72 中国大陆 1.03 15.68 0.29 16.65 0.11 0.24 印度 0.26 1.53 4.23 5.83 0.02 0.18 北非 0.33 1.22 1.41 2.55 0.13 0.26 2022/23 全球 2月 4.47 60.91 11.23 59.86 12.1 4.65 3月 4.43 60.21 10.94 59.35 11.82 4.4 全球（除中国） 2月 4.23 44.07 10.23 42.41 12.01 4.11 3月 4.19 43.72 9.94 42.25 11.73 3.87 美国 2月 0.9 11.91 0.14 11.75 0.32 0.88 3月 0.9 11.88 0.14 11.82 0.23 0.88 国外总额 2月 3.56 49.01 11.1 48.11 11.78 3.78 3月 3.52 48.33 10.81 47.54 11.6 3.52 主要出口 2月 1.38 20.97 0.58 12.64 9.02 1.28 3月 1.35 20.57 0.53 12.59 8.76 1.09 阿根廷 2月 0.52 7.37 0 2.34 5.1 0.45 3月 0.52 6.97 0 2.34 4.75 0.4 巴西 2月 0.35 10.16 0.08 7.9 2.25 0.44 3月 0.35 10.16 0.08 7.9 2.35 0.34 欧洲联盟 2月 0.46 2.78 0.5 2.33 1.08 0.33 3月 0.46 2.78 0.45 2.28 1.08 0.33 主要进口商 2月 0.72 20.31 6.4 26.24 0.21 0.98 3月 0.72 19.95 6.3 25.76 0.21 1 中国大陆 2月 0.24 16.85 1 17.45 0.09 0.55 3月 0.24 16.49 1 17.1 0.09 0.54 印度 2月 0.18 1.75 3.15 4.94 0.02 0.13 3月 0.18 1.75 3.15 4.94 0.02 0.13 北非 2月 0.26 1.19 1.55 2.62 0.11 0.28 3月 0.26 1.19 1.55 2.62 0.11 0.28

Elaine2023-03-09

USDA：3月份公布的全球豆粕供需平衡表

.02 19.2 16.58 4.2 印度 0.2 8 0.24 5.85 2.4 0.19 主要进口商 2.63 22.86 37.25 59.63 1.12 2 欧洲联盟 0.79 12.48 16.51 28.39 0.85 0.55 墨西哥 0.18 4.9 1.85 6.73 0.01 0.2 南洋 1.48 3.69 17.05 20.86 0.27 1.1 中国大陆 0 73.66 0.07 72.68 1.05 0 2021/22 全球 14.6 245.57 66.03 243.51 68.44 14.26 全球（除中国） 14.6 176.27 65.98 174.64 67.95 14.26 美国 0.31 47.01 0.59 35.35 12.27 0.28 国外总额 14.29 198.56 65.44 208.16 56.17 13.97 主要出口 6.67 76.04 0.79 29.16 47.74 6.6 阿根廷 2.29 30.29 0.14 3.33 26.59 2.8 巴西 4.2 38.95 0.01 19.55 20.21 3.4 印度 0.19 6.8 0.65 6.29 0.94 0.41 主要进口商 2 22.6 38.13 59.85 1.13 1.77 欧洲联盟 0.55 12.17 16.84 28.04 0.77 0.74 墨西哥 0.2 5.02 1.83 6.88 0.02 0.15 南洋 1.1 3.47 17.77 21.23 0.34 0.77 中国大陆 0 69.3 0.06 68.87 0.48 0 2022/23 全球 2月 14.09 254.38 65.45 250.95 69.41 13.55 3月 14.26 251.47 64.3 248.88 68.18 12.96 全球（除中国） 2月 14.09 179.93 65.4 176.86 69.01 13.55 3月 14.26 178.61 64.25 176.36 67.78 12.96 美国 2月 0.28 47.75 0.54 35.83 12.43 0.32 3月 0.28 47.66 0.54 35.74 12.43 0.32 国外总额 2月 13.8 206.63 64.9 215.12 56.98 13.23 3月 13.97 203.81 63.75 213.13 55.76 12.65 主要出口 2月 6.6 77.73 0.12 29.87 48.4 6.18 3月 6.6 76.13 0.12 29.9 47.2 5.75 阿根廷 2月 2.8 29.09 0 3.35 26.2 2.34 3月 2.8 27.5 0 3.33 24.9 2.07 巴西 2月 3.4 40.88 0.02 19.85 21 3.44 3月 3.4 40.88 0.02 19.85 21.1 3.34 印度 2月 0.41 7.76 0.1 6.67 1.2 0.4 3月 0.41 7.76 0.1 6.73 1.2 0.34 主要进口商 2月 1.67 22.38 38.4 59.72 1.09 1.64 3月 1.77 22.38 38.1 59.47 1.09 1.68 欧洲联盟 2月 0.64 11.57 16.7 27.64 0.78 0.5 3月 0.74 11.57 16.4 27.39 0.78 0.55 墨西哥 2月 0.15 5.14 1.85 6.95 0.01 0.18 3月 0.15 5.14 1.85 6.95 0.01 0.18 南洋 2月 0.77 3.79 18 21.44 0.31 0.82 3月 0.77 3.79 18 21.44 0.31 0.81 中国大陆 2月 0 74.45 0.05 74.1 0.4 0 3月 0 72.86 0.05 72.51 0.4 0

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USDA：3月份公布的全球棉花供需平衡表

3.1 11.01 0 11.12 印度 15.68 27.6 0.84 26 6.19 0 11.94 主要进口商 48.28 39.87 44.66 81.78 3.1 0.06 47.87 墨西哥 0.71 1.02 0.93 1.7 0.49 0.02 0.45 中国大陆 36.34 29.6 12.86 41 0.01 0 37.79 欧洲联盟 0.66 1.7 0.56 0.59 1.96 0 0.37 土耳其 2.77 2.9 5.33 7.7 0.59 0 2.71 巴基斯坦 3.12 4.5 5.4 10.8 0.03 0.03 2.17 印度尼西亚 0.64 3/ 2.31 2.45 0.01 0 0.5 泰国 0.1 3/ 0.6 0.61 0 0.01 0.08 孟加拉国 2.52 0.15 8.3 8.5 0 0.01 2.45 越南 1.1 3/ 7.29 7.3 0 0 1.09 2021/22 全球 86.28 115.9 42.69 116.27 42.86 -0.37 86.11 全球（除中国） 48.49 89.1 34.85 82.52 42.74 -0.37 47.55 美国 3.15 17.52 0.01 2.55 14.62 -0.24 3.75 国外总额 83.13 98.38 42.69 113.72 28.24 -0.12 82.36 主要出口 32.68 55.49 1.6 34.24 24.03 -0.18 31.68 中亚 2.94 5.15 0.05 4.32 1.46 0 2.37 非洲法郎区 1.74 5.98 3/ 0.1 6.01 -0.01 1.61 S. 15.71 19.55 0.19 4.35 12.45 -0.18 18.84 澳大利亚ia 2.51 5.75 3/ 0.01 3.58 -0.19 4.86 巴西 11.12 11.72 0.02 3.3 7.73 0 11.84 印度 11.94 24.4 1 25 3.74 0 8.6 主要进口商 47.87 39.65 38.69 75.23 2.93 0.06 48 墨西哥 0.45 1.22 0.96 1.85 0.4 0.01 0.37 中国大陆 37.79 26.8 7.84 33.75 0.12 0 38.56 欧洲联盟 0.37 1.67 0.64 0.62 1.77 0 0.3 土耳其 2.71 3.8 5.52 8.7 0.57 0 2.77 巴基斯坦 2.17 6 4.5 10.7 0.05 0.03 1.89 印度尼西亚 0.5 3/ 2.58 2.6 0.01 0 0.46 泰国 0.08 3/ 0.75 0.73 0 0.01 0.1 孟加拉国 2.45 0.15 8.2 8.5 0 0.01 2.29 越南 1.09 3/ 6.63 6.7 0 0 1.02 2022/23 Proj. 全球 2月 85.24 114.37 40.44 110.66 40.38 -0.08 89.08 3月 86.11 115.09 39.58 110.11 39.6 -0.07 91.15 全球（除中国） 2月 47.92 85.87 32.69 74.66 40.26 -0.08 51.64 3月 47.55 85.59 32.08 74.11 39.47 -0.07 51.71 美国 2月 3.75 14.68 0.01 2.1 12 0.04 4.3 3月 3.75 14.68 0.01 2.1 12 0.04 4.3 国外总额 2月 81.49 99.69 40.44 108.56 28.38 -0.12 84.78 3月 82.36 100.41 39.57 108.01 27.6 -0.11 86.85 主要出口 2月 32.04 56.03 2.32 31.08 24.25 -0.17 35.23 3月 31.68 55.7 2.31 31.23 23.46 -0.17 35.16 中亚 2月 2.66 5 0.08 3.77 1.47 0 2.5 3月 2.37 5.2 0.05 3.92 1.42 0 2.28 非洲法郎区 2月 1.61 4.81 3/ 0.1 4.73 0 1.59 3月 1.61 4.79 3/ 0.1 4.7 0 1.6 S. 2月 18.91 20.18 0.15 4.15 15.16 -0.18 20.11 3月 18.84 20.67 0.16 4.15 14.75 -0.18 20.95 澳大利亚ia 2月 4.86 5 3/ 0.01 6.1 -0.19 3.94 3月 4.86 5.5 3/ 0.01 6.1 -0.19 4.44 巴西 2月 11.84 13.3 0.02 3.2 8 0 13.95 3月 11.84 13.3 0.02 3.2 7.7 0 14.25 印度 2月 8.6 25.5 1.7 22.5 2.5 0 10.8 3月 8.6 24.5 1.7 22.5 2.2 0 10.1 主要进口商 2月 46.75 40.38 35.84 73.4 2.86 0.06 46.66 3月 48 41.43 34.94 72.7 2.86 0.07 48.75 墨西哥 2月 0.37 1.35 0.95 1.8 0.5 0.01 0.36 3月 0.37 1.4 0.9 1.8 0.5 0.01 0.36 中国大陆 2月 37.31 28.5 7.75 36 0.13 0 37.44 3月 38.56 29.5 7.5 36 0.13 0 39.44 欧洲联盟 2月 0.3 1.57 0.56 0.58 1.5 0 0.34 3月 0.3 1.57 0.56 0.58 1.5 0 0.34 土耳其 2月 2.77 4.9 4.3 8 0.7 0 3.27 3月 2.77 4.9 4.2 7.7 0.7 0.01 3.46 巴基斯坦 2月 1.89 3.9 4.5 8.8 0.03 0.03 1.44 3月 1.89 3.9 4.3 8.6 0.03 0.03 1.44 印度尼西亚 2月 0.46 3/ 1.9 2 0.01 0 0.36 3月 0.46 3/ 1.8 1.9 0.01 0 0.36 泰国 2月 0.1 3/ 0.7 0.7 0 0.01 0.09 3月 0.1 3/ 0.7 0.7 0 0.01 0.09 孟加拉国 2月 2.29 0.16 7.9 8.2 0 0.01 2.14 3月 2.29 0.16 7.7 8.1 0 0.01 2.04 越南 2月 1.02 3/ 6.3 6.3 0 0 1.03 3月 1.02 3/ 6.3 6.3 0 0 1.03

Elaine2023-03-09

USDA：3月份公布的全球糙米供需平衡表

.6 0 10.4 1.9 1.31 印度 33.9 124.37 0 101.05 20.22 37 巴基斯坦 0.94 8.42 0.01 3.6 3.88 1.89 泰国 3.9 18.86 0.2 12.7 6.28 3.98 越南 1.18 27.38 1.8 21.45 6.27 2.64 主要进口商 128.89 240.06 17.08 255.09 2.71 128.23 中国大陆 116.5 148.3 4.22 150.29 2.22 116.5 欧洲联盟 0.92 1.83 1.78 3.4 0.45 0.68 印度尼西亚 3.31 34.5 0.65 35.4 0 3.06 尼日利亚 1.49 5.15 2.2 7.15 0 1.69 菲律宾ippines 3.6 12.42 2.2 14.45 0 3.76 中东 1.22 2.31 3.28 5.85 0 0.95 选择其他巴西 0.84 8 0.63 7.35 0.95 1.17 美国与加勒比 0.68 1.59 1.62 3.28 0.04 0.57 埃及 1.23 4 0.23 4.3 0.01 1.16 日本 1.98 7.57 0.65 8.15 0.11 1.94 墨西哥 0.17 0.2 0.81 0.96 0.02 0.2 韩国 1.14 3.51 0.43 4 0.05 1.02 2021/22 全球 188.65 513.97 54.62 519.18 56.78 183.44 全球（除中国） 72.15 364.98 48.67 362.82 54.7 70.44 美国 1.39 6.08 1.2 4.8 2.61 1.26 国外总额 187.26 507.89 53.42 514.38 54.17 182.18 主要出口 46.82 197.79 1.63 158.9 43.99 43.36 缅甸 1.31 12.35 0 10.4 2.37 0.9 印度 37 129.47 0 110.45 22.03 34 巴基斯坦 1.89 9.32 0.01 3.75 4.82 2.65 泰国 3.98 19.88 0.13 12.8 7.68 3.5 越南 2.64 26.77 1.5 21.5 7.1 2.31 主要进口商 128.23 241.98 22.39 263.06 2.53 127 中国大陆 116.5 148.99 5.95 156.36 2.08 113 欧洲联盟 0.68 1.72 2.43 3.5 0.41 0.92 印度尼西亚 3.06 34.4 0.7 35.3 0 2.86 尼日利亚 1.69 5.26 2.45 7.35 0 2.05 菲律宾ippines 3.76 12.54 3.6 15.4 0 4.5 中东 0.95 2.15 4.29 6.1 0 1.29 选择其他巴西 1.17 7.34 0.9 7.15 1.4 0.86 美国与加勒比 0.57 1.62 1.68 3.26 0.03 0.59 埃及 1.16 2.9 0.61 4.05 0.01 0.61 日本 1.94 7.67 0.69 8.2 0.12 1.98 墨西哥 0.2 0.18 0.81 0.97 0.01 0.21 韩国 1.02 3.88 0.44 3.95 0.05 1.33 2022/23 Proj. 全球 2月 183.34 502.98 53.07 517.18 54.05 169.13 3月 183.44 509.83 53.69 519.95 54.9 173.32 全球（除中国） 2月 70.34 357.03 47.87 362.24 51.85 62.13 3月 70.44 363.88 48.19 365 52.7 66.02 美国 2月 1.26 5.09 1.33 4.67 1.97 1.05 3月 1.26 5.09 1.33 4.67 1.87 1.15 国外总额 2月 182.08 497.88 51.74 512.52 52.08 168.08 3月 182.18 504.74 52.36 515.28 53.03 172.18 主要出口 2月 43.36 191.3 1.16 157.1 42.7 36.02 3月 43.36 198.3 1.26 159.65 43.7 39.57 缅甸 2月 0.9 12.5 0 10.3 2.4 0.71 3月 0.9 12.5 0 10.3 2.4 0.71 印度 2月 34 125 0 108.5 21.5 29 3月 34 132 0 111 22.5 32.5 巴基斯坦 2月 2.65 6.6 0.01 3.8 3.8 1.66 3月 2.65 6.6 0.01 3.8 3.8 1.66 泰国 2月 3.5 20.2 0.15 13 8.2 2.65 3月 3.5 20.2 0.15 13 8.2 2.65 越南 2月 2.31 27 1 21.5 6.8 2.01 3月 2.31 27 1.1 21.55 6.8 2.06 主要进口商 2月 126.95 238.46 21.2 263.12 2.64 120.85 3月 127 238.46 21.6 263.17 2.64 121.26 中国大陆 2月 113 145.95 5.2 154.95 2.2 107 3月 113 145.95 5.5 154.95 2.2 107.3 欧洲联盟 2月 0.92 1.27 2.65 3.55 0.4 0.89 3月 0.92 1.27 2.65 3.55 0.4 0.89 印度尼西亚 2月 2.81 34.6 0.75 35.2 0 2.96 3月 2.86 34.6 0.75 35.25 0 2.96 尼日利亚 2月 2.05 5.04 2.2 7.45 0 1.84 3月 2.05 5.04 2.3 7.45 0 1.94 菲律宾ippines 2月 4.5 12.41 3.6 15.75 0 4.76 3月 4.5 12.41 3.6 15.75 0 4.76 中东 2月 1.29 2.24 4.15 6.33 0 1.36 3月 1.29 2.24 4.15 6.33 0 1.36 选择其他巴西 2月 0.86 7.07 0.85 7.15 1.1 0.53 3月 0.86 6.94 0.9 7.05 1.1 0.54 美国与加勒比 2月 0.6 1.53 1.74 3.27 0.03 0.58 3月 0.59 1.54 1.74 3.27 0.03 0.56 埃及 2月 0.61 3.6 0.55 4.1 0.01 0.66 3月 0.61 3.6 0.55 4.1 0.01 0.66 日本 2月 1.98 7.45 0.69 8.2 0.12 1.79 3月 1.98 7.45 0.69 8.2 0.12 1.79 墨西哥 2月 0.21 0.18 0.8 0.97 0.01 0.21 3月 0.21 0.18 0.8 0.97 0.01 0.21 韩国 2月 1.33 3.76 0.42 4 0.06 1.46 3月 1.33 3.76 0.42 4 0.06 1.46

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USDA：3月份公布的全球小麦供需平衡表

25 1.14 4.95 选择其他印度 24.7 107.86 0.02 6.5 102.22 2.56 27.8 哈萨克斯坦 0.66 14.26 1 1.45 6.25 8.19 1.48 United 2.44 9.66 3.22 5.96 13.46 0.45 1.42 2021/22 全球 284.94 779.21 199.21 160.29 792.71 202.87 271.45 全球（除中国） 145.82 642.26 189.64 125.29 644.71 201.99 134.69 美国 23 44.8 2.59 1.6 29.61 21.78 19.01 国外总额 261.94 734.41 196.61 158.69 763.1 181.08 252.44 主要出口 34.88 327.19 5.79 78.7 185.82 142.38 39.67 阿根廷 2.32 22.15 0 0.05 6.15 15.98 2.35 澳大利亚ia 3.02 36.24 0.21 5 8.53 27.51 3.43 加拿大 5.95 22.42 0.55 5.15 10.15 15.12 3.66 欧洲联盟 10.7 138.22 4.63 45 108.25 31.93 13.36 俄罗斯 11.38 75.16 0.3 19.5 42.75 33 11.09 乌克兰 1.51 33.01 0.1 4 10 18.84 5.77 主要进口商 177.04 203.23 130.54 53.73 323.64 15.31 171.87 孟加拉国 2.14 1.13 6.34 0.6 8.3 0 1.31 巴西 1.91 7.7 6.39 0.45 11.75 3.07 1.18 中国大陆 139.12 136.95 9.57 35 148 0.88 136.76 日本 1.04 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.18 非洲南部 11.24 20.43 26.61 1.87 47.02 0.41 10.86 尼日利亚 0.79 0.09 6.19 0.05 5.85 0.6 0.62 中东 10.31 16.5 22.99 3.88 39.1 0.75 9.96 南洋 4.95 0 27.01 7.5 25.33 1.23 5.41 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.35 6.2 8.1 1.49 United 1.42 13.99 2.63 7.4 15.4 0.83 1.81 2022/23 Proj. 全球 2月 276.7 783.8 207.09 157.76 791.16 212.95 269.34 3月 271.45 788.94 208.41 158.5 793.19 213.93 267.2 全球（除中国） 2月 134.94 646.08 197.09 127.76 647.16 212.05 124.75 3月 134.69 651.22 198.41 128.5 649.19 213.03 127.62 美国 2月 19.01 44.9 3.27 2.18 30.62 21.09 15.47 3月 19.01 44.9 3.27 2.18 30.62 21.09 15.47 国外总额 2月 257.69 738.9 203.83 155.59 760.55 191.85 253.87 3月 252.44 744.04 205.14 156.32 762.57 192.83 251.73 主要出口 2月 39.71 332.02 10.21 80.05 187.9 154.5 39.54 3月 39.67 333.42 10.21 80.05 188 154 41.29 阿根廷 2月 2.35 12.5 0.01 0.05 6.15 7.5 1.21 3月 2.35 12.9 0.01 0.05 6.25 6.5 2.51 澳大利亚ia 2月 3.43 38 0.2 5 8.5 28 5.13 3月 3.43 39 0.2 5 8.5 28.5 5.63 加拿大 2月 3.66 33.82 0.6 4.5 9.55 25 3.54 3月 3.66 33.82 0.6 4.5 9.55 25 3.54 欧洲联盟 2月 13.36 134.7 9 45 109 37 11.06 3月 13.36 134.7 9 45 109 37 11.06 俄罗斯 2月 11.09 92 0.3 21.5 45.5 43.5 14.39 3月 11.09 92 0.3 21.5 45.5 43.5 14.39 乌克兰 2月 5.81 21 0.1 4 9.2 13.5 4.21 3月 5.77 21 0.1 4 9.2 13.5 4.17 主要进口商 2月 176.87 205.94 133.27 49.14 320.11 16.22 179.75 3月 171.87 206.44 132.67 49.25 319.72 16.87 174.39 孟加拉国 2月 1.31 1.1 5.3 0.2 7 0 0.71 3月 1.31 1.1 5 0.2 6.7 0 0.71 巴西 2月 1.18 9.9 5.6 0.4 11.7 3.9 1.08 3月 1.18 10.4 5.6 0.4 11.7 4.4 1.08 中国大陆 2月 141.76 137.72 10 30 144 0.9 144.58 3月 136.76 137.72 10 30 144 0.9 139.58 日本 2月 1.18 1.05 5.75 0.75 6.3 0.3 1.38 3月 1.18 1.05 5.75 0.75 6.3 0.3 1.38 非洲南部 2月 10.86 17.6 29.9 1.77 47.22 0.5 10.64 3月 10.86 17.6 29.9 1.77 47.22 0.5 10.64 尼日利亚 2月 0.62 0.11 6 0 5.6 0.6 0.53 3月 0.62 0.11 6 0 5.6 0.6 0.53 中东 2月 9.96 17.61 23.22 3.38 39.18 0.77 10.84 3月 9.96 17.61 23.22 3.38 39.28 0.67 10.84 南洋 2月 5.41 0 27.3 8.44 26.19 1.15 5.38 3月 5.41 0 26.9 8.45 26 1.15 5.17 选择其他印度 2月 19.5 103 0.1 6 104.08 5.9 12.63 3月 19.5 104 0.1 6 105.48 5.5 12.63 哈萨克斯坦 2月 1.49 14 1.5 1.5 6.35 9 1.64 3月 1.49 16.4 2 2 7 10.5 2.4 United 2月 1.81 15.5 1.8 7.8 15.8 1.3 2.01 3月 1.81 15.5 1.8 7.8 15.8 1.3 2.01

Elaine2023-03-09

2023年3月8日申银万国期货每日收盘评论

华维持在6070元/吨。总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，3月8日国内生猪均价15.77元/公斤，比上一交易日下跌0.09元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加防疫政策放松以及猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约，预计LH05合约波动区间16500—18500。【苹果】苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至3月1日，本周全国主产区库存剩余量为611.88万吨，单周出库量15.59万吨，走货不及去年同期，出库速度较上周有所放缓。果农挺价情绪较强，部分果农等待清明出货。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏震荡，预计AP05合约波动区间8500—9300，操作上建议区间操作为主。【油脂】油脂：延续走弱，缺乏实质性驱动因素。3月马来西亚即将进入旱季，随着拉尼娜强度的走弱，降雨较多的情况可能会改善，有利于马印两国产量恢复，特别是印尼。彭博和路透预估3月马棕库存小幅下降至221-223万吨，关注3月10日MPOB报告兑现程度。棕榈油2305合约区间7700—8400，豆油2305合约区间8500-9000，菜油2305合约区间9700-10100，预计震荡为主，建议逢高空为主，关注棕榈油2305-2309月间反套机会。【豆菜粕】豆菜粕：冲高回落，报告前调整仓位。未来两周阿根廷降雨再度偏少，支撑美盘。美豆旧作偏紧，新作播种面积向上调整空间有限，短期存在反弹空间，但是在南美总体增产背景下，中长期盘面重心还是要下行。豆粕2309合约区间3700—3900，中长期震荡下行为主，建议逢高做空，菜粕2305-2309月差可能继续向下。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-03-08

Mysteel参考丨浅述工业线材重要下游-紧固件行业发展概况

，随着中国、美国、俄罗斯、巴西、波兰和印度等国家在经济与工业上的发展，将进一步带动紧固件需求的增长。此外，家用电器、汽车工业、航空航天制造业、建筑工业、电子工业、机械装备制造业以及制造业售后市场等行业的增长，亦将刺激紧固件市场需求的上扬。美国、德国、英国、法国、日本和意大利是紧固件的进口国，同时也是高品质紧固件产品出口国。在产品标准方面，美国、日本等制造业发达国家发展起步早、行业标准完善，紧固件生产存在一定技术优势。（2）中国紧固件行业发展现状我国目前是紧固件第一大生产国，近年来紧固件行业总体保持稳定增长趋势。相关数据显示，2018-2021 年我国紧固件产量由 547.97万吨增长至691.09万吨，增幅为26.12%；2012-2021 年我国紧固件行业收入由 865.16亿元增长至 1095.89 亿元，增幅为26.67%，2018至2019年增速最快，同比增速13.52%，2021年市场规模达1095.89亿元，同比增速4.60%。图3：2018-2021年中国紧固件市场规模统计图（单位：亿元）数据来源：公开资料整理目前我国不仅是世界上紧固件生产产量最大的国家，其出口量也稳居第一。得益于我国工业的飞速发展，被誉为“工业之米”的紧固件行业迎来蓬勃发展。2022年全国紧固件出口量达4978.85吨，同比增长1.25%，出口金额为9114.64万元，同比增长21.34%；出口量增速放缓，出口金额有明显提升。随着疫情放开，经济恢复，需求转好，预计2023年增速点或将突破2%。图4：2020-2022年全国紧固件出口量以及销售金额统计图（单位：万吨、万元）数据来源：海关总署随着技术的积累、设备的更新和资金投入，我国紧固件产品结构持续优化，紧固件产品如智能家电紧固件、轿车高性能异型紧固件系列产品、汽车发动机专用紧固件、定制化组合螺栓、钛铝合金紧固件、碳纤维紧固件等不同材料、不同设计的新型紧固件等产品取得了长足发展。我国自主生产的紧固件产品在家电、汽车、风电、高铁、航空航天等应用领域不断拓宽、深入，在可预见的未来，国产紧固件产品在下游领域的应用将日趋广泛。 5.紧固件下游分析紧固件产品的下游应用领域广泛，包括家用电器、汽车工业、航空航天制造业、建筑工业、电子工业、机械装备制造业以及制造业售后市场等行业。近年来，随着我国国民经济稳步增长，家电消费和汽车消费市场保持旺盛的需求，目前我国已经成为全球最大的汽车消费市场和家电消费市场，下游行业的稳步发展成为紧固件行业发展的主要驱动力。（1）家用电器海关总署数据显示，2022年12月中国出口家用电器25566.4万台，同比下降20.7%；1-12月累计出口336645.4万台，同比下降13%。整体来看，全年家用电器市场出口量有所减少。家电行业对零部件的要求提升，推动紧固件行业生产设备和产品质量升级。图5：2020-2022年全国家用电器出口量以及销售金额统计图（单位：万台、万元）数据来源：海关总署（2）汽车行业图6：2020-2022年中国汽车产量统计图（单位：万辆）数据来源：中汽协会行业信息部中汽协数据显示，2022年12月，汽车产销分别完成238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降0.3%，销量环比增长9.7%，同比分别下降18.2%和8.4%。从全年发展来看，2022年汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆，同比增长3.4%和2.1%，延续了2021年的增长态势。2022年汽车出口继续保持较高水平，屡创月度历史新高。对于2023年车市的表现，中汽协方面分析称，随着相关配套政策措施的实施，将会进一步激发市场主体和消费活力，对于全年经济好转充满信心，加之2023年芯片供应短缺等问题有望得到较大缓解，预计2023年汽车市场将继续呈现稳中向好发展态势，呈现3%左右增长。这也极大的带动了上游紧固件行业的生产。 6.紧固件行业发展趋势当前中国工业用紧固件产业的发展现状仍是大而不强。一方面国内工业用紧固件行业在很大程度上无法满足国家机械装备行业的生产需求，目前高强度、精度的工业用紧固件仍然依赖于进口；在低端市场，国内工业用紧固件竞争激烈，市场饱和呈水满则溢之状。另一方面，企业在技术、环保、能耗、设备、人才等竞争力在国际上仍有部分处于落后之势。未来中国紧固件企业只有依靠质的提升、量的增长来获取利润，一批规模较小、技术实力薄弱、无自有品牌的紧固件企业将在转型创新中被淘汰出局。同时，紧固件行业目前面临着产业升级的要求。随着钢铁去产能及环保升级的要求，紧固件企业环保投入成本增加，低端产品竞争趋于激烈，利润相应降低，转型升级需求愈发强烈。紧固件行业发展趋势可概括为三个方面：产品结构调整方向日渐明确、国内高端紧固件市场巨大且日益快速增长、绿色生产与产业集群趋势。

我的钢铁网2023-03-08

【能化早评】鲍威尔听证会释放鹰派信号，油价大幅下跌

混沌天成期货2023-03-08

【农产品早评】需求预期走弱，生猪期货偏弱

伪。PMI数据显示国内复苏情况乐观。印度1月进口食用油166.175万吨，同比增长32.74%，环比增长6.81%，食用油库存为349万吨，创历史纪录新高，国内棕榈油库存连续两周回升，菜油库存接近正常区间。销区库存高对油脂油料出口有着一定抑制。策略：油脂以震荡为主，长期偏空，逢高做空。棉花棉花供应端：USDA二月对22/23年度产量下调22万吨，主要是主要是印度上市进度缓慢。美棉产量基本定产，调整空间不大，印度上市有所增加但依旧不及产量预期，市场对此分歧较大，后续继续观察。新疆棉加工已经达到555万吨，但日加工依旧维持高位，引发大量增产预期。后续要开始关注美棉播种面积和气候因素。需求端：2月usda对22/23年度需求小幅下调4万吨，主要是对巴基斯坦和其他国家需求下调，中国上调10万吨消费。2.17-2.23日一周美国2022/23年度陆地棉净签约38691吨（含签约56268吨，取消前期签约17577吨），较前一周减少60%，较近四周平均减少37%。装运陆地棉47106吨，较前一周增加7%，较近四周平均增加4%。美棉一反弹，签约取消就大幅增加。上行仍有压力。昨夜宏观驱动，外盘商品普跌，内盘也会因进口平价感到压力，关注USDA3月供需预测和中国内需恢复情况。玉米美国拜登和俄罗斯的种种迹象表明，俄乌冲突可能在憋一个大招。俄罗斯表示黑海出口协议可能不会续签，种种迹象表明俄罗斯正在进行一场大规模的反攻，俄乌冲突可能重新走向激烈，全球谷物仍旧偏紧；需求端，养殖端开始压栏，但饲料企业的玉米库存天气偏低。短期玉米驱动偏多。豆粕豆粕：供给端阿根廷继续高温少雨，有机构继续下调阿根廷产量，但从时间上来说，南美几乎利多出尽。市场一致性预期在等巴西的卖压，巴西的贴水确实还在下调，卖压正在体现。需求端来说，猪的利润虽然不算高，但是鸡的利润极高，鸡对豆粕需求的拉动作用很大，所以总需求没有那么悲观。国内基差所走弱。单边上来说，豆粕供需上没有那么悲观，虽然绝对价格处于高位，但没有趋势性做空的大行情。鸡蛋鸡蛋：鸡蛋最近两年养殖成本很高，养殖利润率偏低，投资成本过大，所以最近两年的补栏积极性一直一般，既有2019-2020 年大涨大跌带来的教训，也没有形成对未来强烈的看涨预期，所以鸡蛋存栏一直处于低位，一直到5月之前蛋鸡存栏都会维持低位，这奠定了鸡蛋价格的格局，我倾向于逢低买。生猪生猪：供应端，从屠宰量上来看，供给持平，4月之前没有供给增量，但此时需求端走弱了，尤其是冻品，不仅没有入库需求，连正常需求都走弱了。市场预期也就随之走弱了。但这个价格也很难跌，一是绝对价格偏低，二是入库需求会在低价重新启动，所以当前是一个震荡的格局，16500-17500之间震荡。苹果苹果：山东地区蓬莱、栖霞冷库包装量稍有加快，小果和差货成交优于高价好货，副产区客商数量比较少，有冷库着急出库，报价微幅偏弱；陕西地区冷库中果农货不多，客商包装部分自己的货源发市场；批发市场整体行情一般，随着气温回升，部分市场销售量略有增加；3月份以后逐步进入需求的验证阶段，关注后期市场走货情况。红枣红枣：近期河北沧州货源较多，持货商随行就市出货意愿较强，出售利润小幅下调；5月之前仍处于季节性淡季，后期看好国内消费品的需求逐步恢复，关注市场走货情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，阔叶浆持稳，针阔叶价差1100元/吨；白卡纸市场交投一般，维护老客户订单走货为主；生活用纸终端加工厂刚需拿货为主；文化用纸党政需求利好释放，叠加部分出版需求支撑，纸厂订单尚可；考虑到1季度末，乌拉圭阔叶新浆厂即将投产，短期针阔叶浆走势可能发生背离，中期维持震荡偏空的观点，可考虑正套，关注宏观驱动和未来一个季度进口量情况。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-03-08

小楼昨夜又东风白糖供需矛盾加剧-申万期货_商品专题_农产品

摘要印度榨季临近尾声，当前市场预估减产加剧，驱动原糖市场进一步走强。临近收榨，国内目前同样面临减产的威胁。同时配额外进口亏损将始终对国内糖进口形成掣肘。防疫政策放松后，国内食糖消费不断改善，白糖供需矛盾加剧。正文 01 印度榨季临近尾声当前市场预估减产加剧进入3月，印度食糖生产进入尾声。印度糖厂协会（ISMA）3月3日发布的公告显示，2022/23榨季截至2月28日印度食糖产量为2576万吨，较上榨季同期的2530万吨提高46万吨。印度当前已有61家糖厂收榨，高于去年同期的32家；尚在压榨的糖厂有467家，低于去年同期的484家。值得注意的是，当前市场对印度糖产量的预估不断下调。比如在去年7月22日印度糖协（ISMA）的首份产量预估中，印度食糖预计为3550万吨，略低于去年的3580万吨。其中用于转化为生产乙醇的糖为450万吨。而在10月17日的糖产量则一度上调到了3650万吨。然而，由于不利天气导致马哈拉施特拉邦和北方邦产量不及预期，1月31日ISMA的将食糖大幅下调250万吨至3400万吨。而据印度媒体3月5日报道，印度糖厂联合会主席Jaiprakash Dandegaonkar在一份新闻声明中表示，预计2022/23榨季印度食糖总产量为3340万吨，较上榨季的3590万吨减少250万吨。虽然印度产量连年新高，但考虑到印度已经连续多年大量出口国内食糖， 2022/23榨季的印度国内食糖期初库存仅剩550万吨。而印度经济复苏带来的食糖消费旺盛（今年的预估为2750万吨，平均每月220万吨）也将限制本榨季可供出口的食糖量。因此即使3月6日印度食品部副部长Subhod Kumar表示印度今年可以额外出口100万吨糖，国际糖市场对此反应十分平淡。回归历史，由于印度糖产销量巨大，因此印度的产销变化对全球糖市场供需影响极大。历史上无论是2010年还是2016年的国际糖大行情中都有印度减产的影子在其中。对于今年动荡的全球糖供应市场，后期需要我们持续关注印度糖最终定产情况以及印度政府相对应的贸易政策变化。 02 国内食糖供需矛盾加剧相对海外市场，2022/23年榨季的国内食糖供需矛盾加剧。受到干旱天气的困扰，今年广西糖产量有望较上榨季的611万吨出现明显下滑。目前市场对广西糖产量的预估在540-580万吨上下波动，考虑到其他省份如北方甜菜糖产量有所恢复，今年全国糖产量有望较去年的956万吨持平。从进口供应的角度，可以看到，自从去年2季度后，50%关税的配额外进口利润一直处于亏损的状态，特别是近期原糖市场进一步上涨，也将抑制国内食糖的正规进口数量。因此本榨季的食糖进口有望比上榨季的533万吨（同比下降100万吨）的基础上进一步减少。需要注意到的是，由于当前防疫政策放松，中国对外边贸通道逐渐畅通，这会提高打击走私糖重要性。从历史经验来看，需要配额外进口持续亏损，这样对于使用东南亚白糖作为原料的走私才能构成利润层面的压力。从消费的角度而言，随着防疫政策的放松，国内食糖的消费出现了明显好转。根据中国糖业协会的数据，2月全国工业糖单月销量达到99万吨，为过去八年来的单月最高。去年由于防疫使得国内糖表观消费出现大约100万吨的下降，从目前看，本榨季最终消费有望出现恢复甚至高于2020/21榨季的水平。综合目前的供需，我们可以看到在产量相对偏低的背景下，国内糖消费又出现明显好转，本榨季的供需矛盾有望加剧，未来不排除国家通过抛储糖等方式缓解国内糖的供需矛盾。 03 白糖投资建议总体而言，目前印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，短期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅，投资者可以适时逢高止盈。考虑到进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入，预计SR05合约波动区间5800-6500。

申银万国期货2023-03-07

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