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【黄金收市】降息押注增强吸引力金价连续5日创新高现已飙升至未知领域

中包括中国等各国央行持续买入黄金，以及印度等国的散户购买黄金。Gordon称，“我们认为，最近有更多的技术因素在起作用，金价越过了关键阻力位。”“对美国总统大选的关注日益增加，央行持续买入，以及仍然相对温和的投机头寸表明，黄金本轮的涨势将在中期进一步延续，尤其是如果ETF买盘回归的话。” 随着欧洲央行（ECB）和美联储（Fed）等主要央行准备放松政策，美元全线暴跌。在美国方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储距离获得足够的信心“不远”，即通胀将达到美联储2%的目标，从而能够开始降息。他表示，美联储将调整借贷成本，并补充说美联储距离放松政策“不远”。尽管他在3月份反对降息，但6月份会议的机会是敞开的。CME的Fedwatch工具显示，交易员目前预计6月降息的可能性为74%，而在2月29日时的可能性约为63%。低利率环境意味着持有无收益黄金的机会成本降低，并打压美元，使得金条对海外买家来说更便宜。周四，欧洲央行决定维持利率不变，并以欧洲央行行长拉加德为首发表强硬言论。尽管她准备了可能的政策调整，但她忽略了四4月份会议上可能的降息，尽管6月份的会议看起来有可能。世界黄金协会市场策略师Joseph Cavatoni表示，降息押注正在推动金价上涨，每个人都预计降息将会到来。Cavatoni补充说，各国央行的黄金购买量也继续强劲。在实物市场上，价格飙升预计将抑制印度婚礼季节的消费，但其他经济体可能会看到强劲的避险需求。汇丰银行贵金属分析师 James Steel 表示，地缘政治风险也是金价的主要推动因素。“我们只有一小部分资产可以被投资者真正称为避风港，而黄金是其中第一。” 自以巴以冲突爆发以来，金价已上涨超过 300 美元。然而，黄金最近的上涨伴随着风险资产的上涨。进一步的市场方向可能来自周五的美国非农就业报告。由于美联储降息押注推动金价上涨，金价升至新高。三菱日联银行的经济学家分析了黄金的前景。他们表示，“宏观基金是黄金上涨的新买盘力量。尽管黄金近期上涨速度很快，但日复一日进一步耐心推进的理由看起来依然完好。由于基金购买加上对美联储转向的猜测以及地缘政治和金融风险支撑金价上涨，金价触及历史新高。掉期市场目前显示美联储6月份降息的可能性为64%，高于上月初的可能性。自2月中旬以来，美元走软、国债收益率走低，加上持续的地缘政治不确定性，逐渐推高金价。直到最近才在黄金市场活跃的宏观基金成为黄金上涨的新买盘力量。最新数据显示，截至二月底，对冲基金和基金经理增加了黄金净看多押注。” 【下一交易日重点关注财经数据与事件（北京时间）】 07:50 日本1月贸易帐 10:00 美国总统拜登向国会发表国情咨文 15:00 德国1月PPI月率、德国1月季调后工业产出月率 15:45 法国1月贸易帐 18:00 欧元区第四季度GDP年率终值 18:00 欧元区第四季度季调后就业人数季率 20:00 美联储威廉姆斯发表讲话 21:30 加拿大2月就业人数 21:30 美国2月失业率 21:30 美国2月季调后非农就业人口次日02:00 美国至3月8日当周石油钻井总数

慧宣鑫语2024-03-08

USDA：截至2月29日当周美国棉花出口销售报告

1 4.7 危地马拉 0.4 5.5 印度尼西亚 0.4 13.2 6.3 埃及 0.2 哥斯达黎加 0.1 1.1 洪都拉斯 * 7.9 中国台湾 * 0.6 韩国 -0.1 5.3 3.7 澳门 -0.4 中国香港 -1.1 巴基斯坦 -12.5 -5.8 30.1 中国大陆 -30.3 130.6 马来西亚 7.8 萨尔瓦多 4.0 印度 3.4 厄瓜多尔 1.2 哥伦比亚 1.0 葡萄牙 0.4 合计 52.0 15.1 330.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-03-07

USDA：截至2月29日当周美国豆粕出口销售报告

0.2 0.2 缅甸 0.1 2.9 印度尼西亚 -2.0 8.3 尼加拉瓜 -5.6 未知地区 -41.9 萨尔瓦多 2.8 孟加拉国 1.7 科威特 1.0 韩国 0.3 荷兰 0.2 合计 157.7 64.7 384.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-03-07

USDA：截至2月29日当周美国大豆出口销售报告

0.0 德国 204.3 204.3 印度尼西亚 55.7 28.7 孟加拉国 55.0 西班牙 47.4 47.4 哥伦比亚 31.0 日本 23.0 * 28.9 墨西哥 9.4 78.4 中国台湾 9.0 10.7 马来西亚 8.6 4.7 越南 6.2 13.6 菲律宾 1.3 1.0 泰国 1.1 2.3 韩国 0.3 0.3 巴拿马 0.3 5.6 委瑞内拉 * 11.0 未知地区 -108.2 66.0 加拿大 0.8 尼泊尔 0.5 合计 613.5 66.0 1418.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-03-07

USDA：截至2月29日当周美国玉米出口销售报告

2 萨尔瓦多 6.6 26.7 法属西印度群岛 5.5 顺风向风群岛 2.8 韩国 2.5 0.4 中国大陆 2.0 加拿大 0.8 2.5 中国香港 0.6 0.3 特立尼达和多巴哥 0.4 5.8 菲律宾 * 18.9 哥斯达黎加 -0.2 11.3 危地马拉 -0.6 12.1 洪都拉斯 -2.6 48.2 未知地区 -67.8 合计 1109.6 0.0 1159.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-03-07

Mysteel参考丨海运炼焦煤现状与2024上半年展望

变化。优质澳洲焦煤主要流向地区依次为，印度、日本、欧盟、韩国、中国、巴西。东南亚市场和南亚市场的代表国，印度与印尼2024年1月的制造业PMI指数为56.5%与52.9%左右，仍处扩展增长的态势，侧面反映出其对原料海运炼焦煤的需求仍然相对旺盛。同时，由于在地理位置上与澳大利亚更为靠近，船期一般只有10-14天左右，所以更方便于澳大利亚对其的出口。截至2023年第三季度，印度进口澳煤2400万吨，预计2023年全年进口量3000-3200万吨左右。2024年，印度预计主动减少澳煤进口比重，从70%降至50%-60%左右，增加俄煤进口量以及焦炭外采量。图10：澳大利亚炼焦煤出口流向（单位：百万吨/月）数据来源：钢联数据图11：澳大利亚主流焦煤价格（单位：美金/吨）数据来源：钢联数据整体价格走势上，与国内低硫主焦价格走势相仿，2023年都走出“V”字形，值得注意的是，因为印度这一澳洲焦煤需求大国，主动寻求降低澳洲焦煤使用比例，增加对俄罗斯焦煤的采购计划，影响国际上对澳洲焦煤的需求，从而价格小幅回调，2024年国际煤价仍有所下降，但是价差空间修复力度不及预期。 2024年2月23日，澳大利亚一线焦煤，峰景主焦价格328美金/吨，LV二线焦煤271美金/吨。换算至我国港口现货炼焦煤价格后分别为2779元/吨、2303元/吨，与国内安泽主焦煤2500元/吨价格相比，一线主焦的价格仍然到高压279元/吨，但是二线焦煤的价格存在一定的性价比，但是到达我国北方港的船期，相较印度延长7-10天左右，国内贸易环节对拿货后的价格波动风险存在担忧，所以并不积极于进口。 4.下游需求终端环节进入2024年以来，利润博弈是主要基调。焦炭市场仍有提降预期，钢材的价格下调，成为博弈的主阵地。图12：110家样本洗煤厂开工率（单位：%）数据来源：钢联数据从图12可以看出，2月20日，整体样本洗煤厂开工率48.62%；独立洗煤厂本周开工率25.1%，环比下降13.5%，同比下降52.1%；焦化洗煤厂本周开工率85.3%，环比下降85.3%%，同比下降8.2%；煤矿洗煤厂本周开工率51.3%，环比下降17.3%，同比下降35.2%。主要是由于，独立洗煤厂与焦化洗煤厂的利润空间，及下游订单量的收缩影响，对海运炼焦煤的采购需求相对比较疲软。图13：钢铁企业与独立焦化产能利用率（单位：%）数据来源：钢联数据 2月16日，独立焦化及钢厂高炉开工率分别为76.37%和70.56%，整体开工率不及预期，并且走势仍然偏弱。前期部分焦化厂和钢厂碍于利润考量，发布了相关的减产检修的计划，但是3月后情况会有所修复，从而拉高开工水平，但是修复的上限仍有待考量。焦化厂吨焦亏损119-184元/吨，焦副产品利润338元/吨，钢材平均亏损200元/吨左右。图14：钢铁企业盈利率与铁水日均产量（单位：%、万吨/天）数据来源：钢联数据从图14可以看到，钢厂盈利率走势在2023年第三季度中后段走弱，2024年最新统计在25.54%，且持续低于30%运行，钢厂的整体亏损修复情况并不及预期。虽然在第三轮焦炭提降后，利润空间有阶段性修复，但因第四轮提降预期，钢材价格波动修复空间有限，吨钢亏损，焦钢双方利润博弈的态势并不会有明显的好转。 2月23日，铁水产量最新值为223万吨左右，较上期下降1万吨左右，进入3月份有回升至230万吨左右的预期，带动炼焦煤需求回暖。图15：华北地区钢铁企业与独立焦化炼焦煤可用库存（单位：天）数据来源：钢联数据从图15看出，终端焦钢企业（以华北地区为例），2月16日炼焦煤库存为13.44天和12.19天，高于往年同期。年前的补库量相对较大，但是节中的库存消耗效率一般，同时存在边消边补的情况，节后的补库节奏来临的时间节点仍有待观察。除此之外，终端焦刚企业对海运炼焦煤质量的要求更加严格，特别是对于碱金属的检测力度趋严，而港口海运炼焦煤市场在经过焦煤性价比的“逆向选择”后，平均质量有所下降，也压制了流向终端焦化钢厂的效率。同时，Mysteel预计2024年新增焦化产能2294万吨左右，根据比例折合对海运炼焦煤的需求边际增量在80-100万吨，小于海运焦煤的预期边际增量。二、海运炼焦煤未来展望 1.供应端海运焦煤港口库存丰富，主要来源国整体2024年产量计划及出口中国量有增长预期，供应仍有望边际增长。整体上边际供应量相对大于海运焦煤边际需求增量。同时，产地煤矿减产风声渐起，但是市场信息存在滞后性，持续影响也有待关注。 2.价格端价格相关性：海运焦煤现货价格与国内产地主焦价格相关性达0.883，展现出较强相关性；海运焦煤远期价格方面，其他国别主焦与澳洲主焦价格相关性在0.771-0.786之间，整体价格波动幅度与澳煤价格相近，但整体上远期矿山价格松动并不明显。价格走势：现货报盘价格小幅上涨，产地焦煤价格平均延续下跌趋势，与港口海运焦煤交投情绪劈叉。实际成交：期现结合作为规避风险的常规手段，盘面阶段性上扬，提振港口市场出货信心，但是整体海运焦煤出货效率仍未有明显改善。 3.需求端国内贸易价差：远期现货与港口现货方面，俄罗斯远期现货贴水港口现货，但现货价格走势偏弱，缩减利润空间。澳大利亚、美国等资源远期价格整体还是倒挂，压制国内贸易商采购积极性。下游需求：钢厂、焦化厂逐渐复工，铁水向上修复，但是对海运炼焦煤稀有金属含量要求逐渐趋严，独立洗煤厂开工率仍在地位。市场需求弹性对比：国内市场方面，俄罗斯焦煤需求弹性相对美煤、澳煤需求弹性变化小，煤价相对波动较小的情况下，海运焦煤需求仍以俄煤为主。相比俄罗斯焦煤的国际市场方面，东南亚方向新增焦化产能，对澳煤、美煤等相对优质焦煤需求仍相对旺盛，印度有意扩大俄罗斯焦煤的需求。总体来看，我国海运炼焦煤供应的格局仍相对稳定，但是国内焦炭市场提降预期对海运炼焦煤交投氛围修复上限形成压制，港口现货去库效率亦一般。主要矛盾仍然在与供应增量大于需求增量，后续海运焦煤价格重心仍有下移风险。

我的钢铁网2024-03-07

生猪领涨，黑色回调—2024年3月6日申银万国期货每日收盘评论

华报价维持在6420元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货突破上涨。根据涌益咨询的数据，3月6日国内生猪均价14.32元/公斤，比上一日上涨0.15元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继续小幅震荡调整。根据我的农产品网统计，截至2024年2月28日，全国主产区苹果冷库库存量为718.38万吨，库存量较上周较上周减少25.19万吨。走货较上周环比增加。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂继续上涨。东南亚产地处于雨季，影响棕榈油生产，使得产地棕榈油产量继续保持下降趋势，马棕维持去库给棕榈油价格提供支撑。根据彭博预计，马来西亚2024年2月棕榈油库存为193万吨，较1月减少4.5%，自去年7月以来的最低水平；产量为132万吨，较1月减少5.7%，为10个月以来最低水平；出口量为113万吨，较1月减少16%，为去年5月以来的最低水平。近期油脂板块偏强，主要驱动在棕榈油。一方面产地持续去库，另一方面国内棕榈油买船少量成交，国内棕榈油库存下降。不过从目前市场主流机构预测来看，2月产量下降幅度或低于预期，出口则较为疲软，实际库存下降或有限，限制棕榈油上方空间。并且随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕承压调整。受逢低买盘及空头回补影响，近期美豆出现一定反弹。不过从基本面来看，南美大豆今年丰产，对美豆出口持续形成挤兑。截止到2月15日当周，美国大豆出口装船119.7万吨，前一周为145.3万吨。南美方面，巴西大豆陆续收获上市；阿根廷降雨有所改善，截止到2月28日阿根廷大豆结夹率54%，较前一周提升11个百分点。南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足持将持续施压大豆价格，美豆反弹空间受限。国内方面，周末豆粕现货价格快速上涨，由于巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升，支撑连粕近期出现反弹。不过虽然国内2-3月到港预期有所减少，但是随着后期南美大豆大量上市，国内大豆到港量充足。在供应压力下连粕较难持续上涨，短期以偏强震荡看待，预计上方空间有限，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三市场跳空低开后日内震荡上涨，尾盘回落，收于1781.6点，下跌2.91%。04合约成交量降至1.31万手，环比减少2454手，持仓量维持在1.9万手上方。埃及官员5日说，在开罗举行的新一轮加沙地带停火谈判当天结束，未能取得突破。斡旋方希望在斋月前停火，距离这一期限已不足一周，以色列方面依然缺席谈判。以色列媒体报道称，在3日以色列收到哈马斯就停火协议草案的回复后，决定暂不派代表团前往。巴以和谈进程曲折，最新欧线集装箱船绕航比例已创新高突破80%至80.91%。目前，我们仍旧维持04合约高位震荡的观点，在当下处于箱体下沿的情况下，前期提示多单继续持有，若回调跌破1700点，则止损离场，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-07

原油拐头，能化承压—2024年3月5日申银万国期货每日收盘评论

下调10元在6430元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：根据涌益咨询的数据，3月4日国内生猪均价14.04元/公斤，比上一日下跌0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：根据我的农产品网统计，截至2024年2月28日，全国主产区苹果冷库库存量为718.38万吨，库存量较上周较上周减少25.19万吨。走货较上周环比增加。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。东南亚产地处于雨季，影响棕榈油生产，使得产地棕榈油产量继续保持下降趋势，马棕维持去库给棕榈油价格提供支撑。根据彭博预计，马来西亚2024年2月棕榈油库存为193万吨，较1月减少4.5%，自去年7月以来的最低水平；产量为132万吨，较1月减少5.7%，为10个月以来最低水平；出口量为113万吨，较1月减少16%，为去年5月以来的最低水平。近期油脂板块偏强，主要驱动在棕榈油。一方面产地持续去库，另一方面国内棕榈油买船少量成交，国内棕榈油库存下降。不过从目前市场主流机构预测来看，2月产量下降幅度或低于预期，出口则较为疲软，实际库存下降或有限，限制棕榈油上方空间。并且随着后期棕榈油进入增产季，豆油、葵油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间7200-8200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨。受逢低买盘及空头回补影响，近期美豆出现一定反弹。不过从基本面来看，南美大豆今年丰产，对美豆出口持续形成挤兑。截止到2月15日当周，美国大豆出口装船119.7万吨，前一周为145.3万吨。南美方面，巴西大豆陆续收获上市；阿根廷降雨有所改善，截止到2月28日阿根廷大豆结夹率54%，较前一周提升11个百分点。南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足持将持续施压大豆价格，美豆反弹空间受限。国内方面，周末豆粕现货价格快速上涨，由于巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升，支撑连粕近期出现反弹。不过虽然国内2-3月到港预期有所减少，但是随着后期南美大豆大量上市，国内大豆到港量充足。在供应压力下连粕较难持续上涨，短期以偏强震荡看待，预计上方空间有限，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周二市场午后跳水，04相对抗跌，收于1802.5点，上涨0.74%。04合约成交量降至1.56万手，环比减少3288手，持仓量1.95万手，环比减少149手。3月4日最新公布的SCFIS欧线为2849.62点，较上期下跌3.0%，跌幅不及市场预期，表现较SCFI订舱价更具韧性，短期市场仍面临淡季需求的运价下行压力和深度贴水回归之间的博弈。美国国务院发言人马修·米勒在当地时间3月4日的简报会上表示，尽管以色列政府拒绝为进入加沙地带的人道主义援助开放更多过境点，美国仍将继续向以色列提供军事援助。哈马斯高级官员奥萨马·哈姆丹在当地时间4日表示哈马斯目前正积极参与巴以新一轮停火谈判，但不会放弃在加沙地带的“抵抗”，巴以和谈进程曲折。最新数据显示过亚丁湾的集装箱船增至11艘，但欧线集装箱船绕航比例仍维持在78%的高位，对于短期有效运力的影响较为有限，持续性值得关注。目前，我们仍旧维持04合约高位震荡的观点，在目前已回调至箱体下沿的情况下，建议可轻仓试多，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-06

【有色早评】两会政策基调中性，有色反应一般

消息与数据 1、【出于镍冶炼厂的担忧，印度尼西亚批准了120家公司的采矿配额】据印尼人民网2024年3月5日消息，一位高级官员透露，印度尼西亚能源和矿产资源部已经批准了723家申请人中约120家矿业公司的采矿配额申请。（51不锈钢） 2、据Mysteel调研全国16家样本企业统计，2024年2月国内精炼镍总产量24428吨，环比增加7.48%，同比增加42.60%；2024年1-2月国内精炼镍累计产量47157吨，累计同比增加46.22%。目前国内精炼镍企业设备产能32267吨，运行产能30067吨，开工率93.18%，产能利用率75.71%。2024年3月国内精炼镍产量预计26550吨，环比增加8.69%，同比增加56.36%。（Mysteel） 3、【Centaurus将重新评估巴西Jaguar硫化镍项目】外媒3月4日消息，澳大利亚矿商Centaurus Metals在巴西帕拉州拥有Jaguar硫化镍项目，由于价格低廉，该公司正在重新评估该资产。总经理Darren Gordon在一份声明中称：“由于市场格局发生了重大变化，Centaurus董事会决定重塑当前的可行性研究，集中精力完成基于最初的纯镍精矿项目的可行性研究。未来市场条件改善时，可以考虑发展潜在的下游精炼厂。” 该公司计划分两个阶段开发Jaguar项目，第一阶段侧重于硫化镍精矿的生产，第二阶段是在价格回升后开发下游硫酸镍精炼厂。（上海金属网） 4、【Eramet达成协议转换新喀里多尼亚镍厂债务】外媒3月4日消息，Eramet周一表示，已与法国政府达成协议，将其位于新喀里多尼亚的亏损镍子公司SLN的数亿欧元债务从资产负债表中删除。该集团表示，政府向SLN提供的价值3.2亿欧元的现有贷款，加上3.25亿欧元的集团内部债务，将被转换为“准股权”工具。政府对SLN的贷款目前合并在Eramet的债务中。一位发言人补充道，该转换协议将使SLN无限期免除与债务相关的付款，但不会改变SLN或Eramet的股东结构。Eramet持有SLN 56%的股份，而法国政府持有Eramet 27%的股份。法国财政部通过电子邮件证实了这一协议。（MINING.COM） 5、【贵州省发布重金属污染物排放量自愿交易技术指南（试行）】技术指南提出，重金属污染物包括：铅、汞、镉、铬、砷。重点行业企业包括：重有色金属矿采选业（铜、铅锌、镍钴、锡、锑和汞矿采选），重有色金属冶炼业（铜、铅锌、镍钴、锡、锑和汞冶炼），铅蓄电池制造业，电镀行业，化学原料及化学制品制造业（电石法（聚）氯乙烯制造、铬盐制造、以工业固体废物为原料的锌无机化合物工业），皮革鞣制加工业等6个行业。在满足区域生态环境质量要求和污染物排放总量控制的前提下，排污单位之间自愿出让或者受让富余排放量。（贵州省生态环境厅） 6、【高盛：电池金属价格熊市远未结束】据外电3月5日消息，高盛（Goldman Sachs）称，现在认为电池原材料价格暴跌的结束还为时过早，并警告称，关键供应增加和西方国家电动汽车需求下滑可能会使价格在更长时间内持续走低。高盛表示，加上与西方电动汽车相关的需求下滑，“关键的”供应意味着预计2024年锂和镍的盈余“仍然可观”。高盛分析师表示，12个月钴、镍和碳酸锂的跌幅预计分别为2%、15%和25%。这意味着，高盛预计钴价在12个月内的交易价格为每吨2.6万美元（低于此前预测的2.8万美元），镍价将跌至每吨1.5万美元，碳酸锂将下滑至每吨1万美元（低于此前预测的1.1万美元）。（文华财经） 7、【加拿大和澳大利亚加强关键矿产合作】3月4日，加拿大和澳大利亚在周一的一份联合声明中表示，他们已同意促进与关键矿物的开采、加工和精炼相关的共同优先事项。他们将探索研发合作的机会，并通过他们所说的不具有法律约束力的谅解支持双边采矿和服务业的贸易和投资。声明称，加拿大和澳大利亚还将推动关键矿产供应链的透明度，并倡导在全球供应链中建立强有力的环境、社会和治理证书。加拿大自然资源部和澳大利亚关键矿产办公室将领导关键矿产的联合工作，并协调政策和投资。（MINING.COM）不锈钢不锈钢 2024.03.06 一、市场观点印尼RKAB审批速度加快，镍元素供应逐步恢复，NPI价格有回调趋势，不锈钢的成本支撑面临下滑风险。现实需求较弱，3月排产明显上升，预计不锈钢后市延续宽松格局。现货市场热度明显下降，商家虽有挺价意愿，但成交并不顺畅，市场对于不锈钢短期的行情较为悲观，观望情绪加重，不锈钢期现价格承压下行。基本供需方面：供应端，国内不锈钢3月排产明显上升，2月份不锈钢预估产量257万吨，环比减少6.2%，同比增加8.4%。3月排产312.0万吨，环比上升21.4%，同比上升11.5%。印尼产量持续释放，1月印尼粗钢产量45万吨，环比增加11.1%，同比增加58.8%。2月排产45万吨，月环比持平。原料端，印尼RKAB审批明显加速，加工厂的镍矿供应大概率较快恢复。市场上镍铁现货供应偏紧局面有望缓解，镍铁价格有回调趋势，昨日高镍生铁指数-1.3至961.7元/镍，现货出厂价也出现下滑。现货方面，上周现货价格被青山带动明显反弹后，市场观望情绪加重，短期现货走货并不顺畅，加上库存累库，排产增加，现货价格上行压力较大。上周五全国304不锈钢冷轧卷平均利润-100元/吨至238元/吨，现货跟涨略显乏力，不锈钢利润有所收缩，但仍有较为可观的盘面利润。印尼供给端扰动逐渐平息，原料供应逐步恢复的预期加强，成本支撑下降。3月排产较高。下游需求较弱，整体格局预计维持宽松。后续观察下游需求能否回暖，同时密切关注上游镍铁供应情况是否会有预期外变化。二、消息与数据 1、【江苏东台市投资百亿元不锈钢深加工基地项目签约落地】近日，江苏东台市投资百亿元的溱东不锈钢深加工基地项目签约落地。据悉，位于里下河不锈钢产业重镇时堰、溱东两镇境内的特钢材料产业集群入选江苏省中小企业特色产业集群。从“不锈钢”到“特钢”，产业结构在深度转型中，实现从单一不锈钢加工向合金材料全产业链延伸，从金属零部件制品向成套设备跃升。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-03-06

【黑色早评】宏观情绪降温，黑链震荡走弱

到利比里亚新增产能项目的陆续提产，以及印度铁矿供应增速较为乐观，综合下来，Mysteel 预估一季度非主流国家铁矿石发运量将达到7091.4万吨，同比增加20.7%,仍将保持较为充足。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续小幅回落，处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在27.27%，钢厂复产进度较慢，双焦需求较弱。节后各地煤矿开始逐步复产，焦煤供给增加，但增产幅度受各地政策影响，焦化厂利润一般，焦煤采购意愿偏低，焦煤库存继续较大幅度下降。今年新房销售仍较弱，预期房地产需求维持较低水平，而各省基建预算继续下降，预期国内黑色需求偏弱，预期双焦需求偏弱。但双焦主要矛盾仍集中在焦煤供给端，煤矿事故不断，安全形势较为严峻，监管政策不断趋严，焦煤供给预期收紧，对焦煤价格形成强支撑，建议逢低买入或多焦煤空铁矿。二、消息与数据 1.国家发改委发布2024年国民经济和社会发展计划草案，其中提及，保障能源资源安全。配合制定能源法，完善煤炭跨区域运输通道和集疏运体系，加快推进煤电等支撑性调节性电源和输电通道建设，加快西部地区清洁能源基地和电力外送通道建设，持续抓好能源资源价格调控监管。 2.政府工作报告：2024年经济增长预期目标为5%左右，考虑了促进就业增收、防范化解风险等需要，并与“十四五”规划和基本实现现代化的目标相衔接，也考虑了经济增长潜力和支撑条件，体现了积极进取、奋发有为的要求。实现今年预期目标并非易事，需要政策聚焦发力、工作加倍努力、各方面齐心协力。 3.汾渭信息冶金部3月5日重点关注：近期原料煤价格跌幅扩大，焦企即期成本下移，实际仍处于大面积亏损状态，且两会期间部分地区安监环保等限制部分焦企生产，供应端焦炭产量仍是稳中有降。随着终端消费需求缓慢恢复，铁水产量基本筑底，部分钢厂有提产预期，对原料焦炭采购需求略有增加，带动焦企出货转好，不过整体看当前焦炭基本面延续偏弱，后期关注两会后终端需求恢复情况及原料煤价格走势。焦煤方面，产地安监和查超产形势严峻，煤矿生产暂未恢复至正常水平。焦炭连续降价后焦企亏损，且考虑到后市暂无明显利好，焦企对原料煤仍以按需采购为主，贸易商等中间环节也以观望为主，炼焦煤需求偏弱，价格继续下跌，昨天安泽和古交等地炼焦煤价格下跌100元/吨，春节后累计下跌250元/吨。进口蒙煤方面，近几日甘其毛都口岸通关在800-900车左右波动，上周末个别大贸易商有大单成交，出货压力稍有缓解，但由于口岸库存高位和下游采购需求暂无明星好转，市场心态偏弱，目前蒙5原煤价格在1450-1500元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示建材产量增热卷产量降，钢联五大材产量有所增加，富宝调研显示电炉厂复产增多，但复产进度较往年偏慢，整体钢材供应有小幅回升。进口方面，昨日国内钢坯价格继续下降，国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存延续上升态势，但热卷库存略有下降。上周机构数据均显示钢材厂库及社库延续增长，钢材总库存继续累积，但库存增幅有所放缓，并且各机构钢材表需均有所回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量57.01万吨，同比仍下降87.4%；混凝土发运量为20.41万方，环比有所提升，整体建筑需求依然弱于往年。近日中指研究院数据显示1-2月TOP100房企销售总额为4762.4亿元，同比下降51.6%，地产需求依然较差。昨日政府工作报告发布，2024年经济目标整体符合此前市场预期，宏观偏暖情绪有所降温。海外钢价方面，昨日美国、东南亚热卷价格均有回落，其它国外主要地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差略有收窄，国内钢材出口空间趋降。综合而言，当前钢材市场供需双增，但受宏观向好情绪降温影响，近期钢价震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.3月5日上午，十四届全国人大二次会议在人民大会堂开幕，国务院总理李强向大会作政府工作报告。政府工作报告称，今年发展主要预期目标是，国内生产总值增长5%左右；城镇新增就业1200万人以上，城镇调查失业率5.5%左右；居民消费价格涨幅3%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支保持基本平衡；粮食产量1.3万亿斤以上；单位国内生产总值能耗降低2.5%左右，生态环境质量持续改善。 2.3月5日，《政府工作报告》起草组负责人、国务院研究室主任黄守宏在国新办吹风会上表示，国内需求一直是推动中国经济发展的主要动力，这些年内需对经济增长的贡献率都超过90%，去年疫情防控平稳转段以后，内需加快恢复，当然内需扩大方面也存在一些困难和问题，《政府工作报告》对此做出了部署安排，主要有三个方面：第一，促进消费稳定增长。第二，积极扩大有效投资。第三，促进投资和消费有机结合。 3.近期，市场传言2024年春季美国有大量钢厂计划维修停产，预计位于美国中西部和南部的多家钢厂计划于3、4、5和6月进行维修停产。目前Mysteel了解到已有部分钢厂明确了停产消息。此次维修停产将一定程度上减少热卷的产量，并对热卷后续的价格起到支撑，减缓目前美国热卷的下跌趋势。有热卷经销商表示，希望此次维修对市场的影响力高于去年，对市场起到一定缓冲作用，并预计美国热卷价格在3月底和4月初会有较为明显的回弹。Mysteel还了解到，后续美国废钢价格也有一定的下降空间。目前美国市场参与者正在呼吁碎钢降价20-40美元/吨，优质废钢降价40-70美元/吨。Mysteel分析，若美国废钢价格下跌，即使美国成品钢价格延续跌势，生产成本的下降也会支撑钢厂的利润。 4.上周（2月26日-3月3日），10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计159.04万平方米，环比增长80%；同比下降45.1%，降幅有所收窄。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计136.39万平方米，环比增22.2%，同比降37.7%。 5.5日全国建材成交一般，市场交投氛围欠佳，低价成交为主，期现积极出货，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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