期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

【黑色早评】焦煤远月预期弱，月差转为back结构

也有小幅回升。进出口方面，昨日东南亚、印度钢价均有小幅下降，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差小幅扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，当前钢市延续供需双弱，卷板库存压力依然较大，钢市情绪走弱且负反馈导致原料价格下跌，目前钢材成本支撑进一步减弱，钢价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.中钢协：2024年8月上旬，重点统计钢铁企业粗钢日产200.34万吨，环比增长1.52%，同口径比去年同期下降6.94%。 2.据百年建筑调研，截至8月13日，样本建筑工地资金到位率为62.13%，周环比上升0.19个百分点。8月7日-8月13日，本周全国水泥出库量325.5万吨环比上升3.1%，年同比下降39.3%:基建水泥直供量165万吨，环比上升3.8%，年同比下降20.7%。8月7日-8月13日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.18%，周环比提升0.03个百分点;年同比下降3.55个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为143.78万方，周环比增加0.45%，年同比减少33.07%。 3.富宝资讯调研全国103家电炉厂产能利用率为23.6%，较上周上升1.4个百分点。当前103家电炉废钢日耗13.52万吨，较上周增1.28万吨，增幅10.4%，电炉连续大幅减产势头受阻。电炉停产家44家，较上周减少3家，停产占比42.7%。本周增产原因:部分电炉为生产新国标螺纹而提升生产负荷，华北、西部等地3家电炉复产。利润方面:根据调研情况华南电炉螺纹利润亏损-80~-150元/吨，亏损幅度仍较大;西部等地电炉螺纹-300~-100元/吨，亏损幅度较上周增加；华东电炉反馈现阶段大多亏损100-200元吨。 4.据越南工贸部称，预计今年越南成品钢产量达3000万吨，同比增长7%。过去七个月，越南成品钢产量达到近 1700 万吨，同比增长 9.4%。其中彩涂类产品产量增长最快，增幅达 29.2%，其次是建筑钢材达14.6%，热轧板卷增长2.9%。成品钢消费量达到 1675 万吨，增长 14.3%。钢铁出口总量接近 490 万吨，增长 6.8%。冷轧板卷增幅最高，为 40.6%，其次是彩涂类产品以及建筑钢材。钢管和热轧板卷的出口分别下降了 1.2% 和 0.8%。 5.中指研究院：2024年7月，百城二手住宅均价环比下跌0.74%，跌幅较6月扩大0.01个百分点；同比下跌6.58%，跌幅较6月扩大0.33个百分点。 6.14日全国建材成交依然较差，市场情绪悲观，刚需差，投机几无，期现出货为主，全天整体成交量前一日小幅下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-15

反弹空间有限

家仍然是石油需求增长的主力，包括中国、印度等，同时，汽油、航空煤油及燃料油需求均有一定增量，但柴油需求会出现回落。今年上半年，美国经济有所改善但整体表现依旧偏弱，对石油消费形成一定压制，油品消费量仍低于2023年以及疫情前水平。从炼厂端看，6月份以来，美国炼厂开工负荷整体处于高位水平，截至8月2日当周，美国炼厂开工负荷达到90.5%。从季节性角度看，夏季为保证汽油供给，炼厂将维持高开工率，预计在9月份之前，美国炼厂原油加工需求将维持高位。从终端市场看，美国成品油需求季节性改善，当前为汽油消费旺季，近期汽油裂解及柴油裂解均出现小幅回升，同时成品油库存也出现去化态势，9月份以前美国汽油库存将延续去化态势。今年以来，欧洲经济维持疲弱态势，制造业PMI持续处于萎缩区间，对欧洲柴油消费形成明显打压。同时，燃料油车销量下降以及电动汽车销量增长一定程度上制约了欧洲汽柴油消费，但欧洲市场长途出行需求增加提升了航空煤油消费，对冲了部分汽柴油消费的下降。另外，今年1至6月，欧洲16国炼厂开工率仍低于疫情前水平。目前，大部分机构对2024年欧洲石油消费给出了下降预期，EIA、IEA、OPEC预计2024年欧洲石油消费分别为下降3万桶/日、下降10万桶/日以及持平。今年上半年，国内经济整体延续温和复苏态势，石油消费增长受限。上半年中国原油进口量累计达到2.29亿吨，同比下降2.41%，原油加工量累计达到3.6亿吨，同比下降0.35%。今年上半年，低利润、低需求持续抑制国内炼厂开工率，国内主营炼厂开工率在75%~80%之间，而地炼开工负荷持续走低且低于历史同期水平，6月底开工率降至50%左右。7月国内主营炼厂开工率逐步回升，但地炼开工率进一步走低。8月份仍处于暑假期间，高温及出行人次增多继续提振汽油需求，而柴油需求在高温及降雨天气影响下难有实质好转。图为美国炼厂开工率图为中国原油进口量综上，在全球宏观经济维持弱复苏态势，海外经济衰退预期有所增强，但三季度在OPEC+维持低产出以及石油消费季节性改善的背景下，原油供需平衡表依旧偏紧。此外，地缘政治局势频繁变化也给油市带来了不稳定性。整体看，当前油价反弹空间有限，后市存在进一步震荡下行的压力。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-15

需求承压指引油价下行

全球石油海运数量的1/4以上，是中国、印度等东北亚国家的重要进口来源，如果该通道阻塞几乎没有替代航线。因此，中东冲突的进展牵制着石油的生产及海运。随着冲突的逐渐演绎，市场认知到冲突基本局限在巴以两方之间，并未引起供应中断，地缘驱动油价上行的弹性放缓。今年4月，以色列轰炸伊朗驻叙利亚大使馆，伊朗誓言报复。伊朗自去年10月以来稳定310万桶/日以上的产量，且霍尔木兹海峡位于阿曼和伊朗中间，担忧影响原油生产及运输，油价上涨回应。从事件发展来看，伊以双方均无意升级冲突、西方国家也希望平抑，油价快速收回涨幅。后续因伊朗反击，美国加重对其制裁，但伊朗出口依旧没有受到显著影响。自此，地缘政治风险放缓，油价开始回归理性。 7月末，黎巴嫩真主党指挥官舒库尔遇袭、哈马斯政治局领导人哈尼亚在伊朗遇袭，由于再次波及伊朗及其盟友真主党，中东冲突重回视野，触发油价拉升接近3美金，但第二个交易日市场就转向交易宏观驱动因素。中短期内，伊朗仍有可能加强其代理人对以色列的无人机和导弹袭击，中东局势震荡的概率增加。市场也将此次冲突与今年4月的情况进行比对，预计双方反击程度要比上次激烈，但从背后性质来看，仍延续以威慑性外、外交性为主。此前伊朗发言人也表示不希望地区紧张局势升级，且仍有美国等中间人斡旋调停。因此，考虑到引发大规模军事对抗的可能性不大，从情绪上看，地缘交易已经不像以往亢奋。 OPEC减产执行率不佳，四季度开始逐步放松减产 OPEC的此轮减产分为三个层次，自2022年10月开启，集体减产措施200万桶/日；2023年4月，8个成员国，额外自愿减产220万桶/日；2023年11月，9个成员国自愿减产166万桶/日。今年6月2日，OPEC部长级会议在沙特首都进行线下会议，达成的减产措施同样分为三个层次：额外自愿减产措施220万桶/日延长至9月底，24年10月-25年9月逐步取消减产，其中包括沙特100万桶/日、俄罗斯50万桶/日等国；自愿减产措施166万桶/日和集体减产措施200万桶/日将维持到明年底。会议结果有两点超预期，一则市场原预计所有减产措施全部延长到至少今年底；二则未提出超产国的补偿措施，并调高阿联酋的产量配额。市场解读会议结果整体偏空，交易供应宽松预期。在油价大幅调整下，沙特能源大臣强调，逐步恢复减产的计划还需根据市场情况而定，欧佩克+保留了暂停、甚至将计划逆转的选项，6月中下旬开始交易汽油旺季并收回错误解读下的超跌。此次JMMC会议召开，聚焦于前期超产严重的俄罗斯伊拉克哈萨克斯坦的补偿性减产；会议并未调整产量政策，将坚持今年6月决定的四季度开始逐步解放产量的初步计划，这意味着根据市场的情况最多可增加约54万桶/日的产量。从减产执行情况来看，1-6月OPEC+每月产量均超出配额，其中超产比较严重的为阿联酋、伊拉克、哈萨克斯坦、俄罗斯。补偿性减产有利于抵消逐步放松的产量，但还需实际履行情况，且油价下滑态势下OPEC对四季度开始的逐步减产还有调整的空间。OPEC这端剩余大量产能为供应市场增加不确定性，但总体我们认为OPEC立场仍将偏向维持供需稳定。另外，在美国投资不足难以给出增量背景下，全球石油供应市场在年内预计不会出现明显增长。三季度为供需最紧阶段，汽油需求达峰后将下滑一般来说，汽油消费旺季为夏季的6月-9月，具体为阵亡将士纪念日（5 月最后一个周一）长假开始，至劳动节（9 月第一个周一）之间，在此期间出行旅游人数增加带动汽油表观需求量增长，汽油表需峰值一般出现在8月。根据历史数据，过去十年中有四年峰值在8月中上旬。从库存端来看，旺季阶段汽油会持续去库至一年中的库存最低点，一般出现在11月上旬；原油库存同样在此时间去至一年中最低点。基于OPEC+持续减产维护了供应端的相对稳定，在基准情形下，2024年全球原石油库存以季度为单位，保持去库状态。而旺季下交易重心围绕需求端进行，根据EIA预测，三季度需求旺季下，全球石油供需缺口达到88万桶/日，为全年最紧张阶段，四季度石油供需缺口下滑到66万桶/日。站下夏季需求的起点来看，根据AAA预测，今年将士阵亡纪念日期间将有4380万人离家至少50英里（80公里），同比去年增加4%，其中88%选择汽车出行。这将是有记录以来第二繁忙的阵亡将士纪念日周末，将接近2005年的4400万人次。机构的良好预期加之美国汽油旺季的良好开端，使得原油在6月提前交易旺季，WTI期货近月月差同比偏高，透支了涨幅。而进入7月，美国汽油价格依旧疲软，裂解价差没有出现类似去年的上涨行情，且来自飓风不可抗力和自身消费市场转弱影响，需求旺季演绎不及预期，原油收回涨幅。综合供需两端来看，三季度供应稳定加上旺季需求仍在，供需改善下原油基本面良好。展望四季度，一方面是OPEC供应端仍然有增产的可能，另一方面是需求季节性退坡，以及来自宏观经济增速不足带来的需求预期转弱，基本面存宽松预期。降息折射经济疲软实质，引发需求担忧美联储9月降息概率自7月以来升至8成以上。尽管美联储7月如期维持利率政策不变，但支持降息的信号已经显现。其一，相比6月，7月美联储货币政策委员会FOMC会议声明指出美国在控通胀方面取得一定进展，删除了FOMC“依旧高度关注通胀风险”这一措辞，新增强调“关注就业和物价双重使命都在面临的风险”，对美国经济增长的描述从“仍强劲”下修为“有所放缓”。这表明美联储的关注重心从控制通胀开始转向关注劳动力市场及经济增长放缓，呼应了近期多位美联储官员的“鸽派”言论，暗示降息窗口正在逐步打开。其二，近期美国经济数据走弱强化美国经济衰退担忧，从而取代降息成为宏观交易的主导因素。三个加重悲观情绪的关键数据分别为，7月美国制造业PMI从48.5回落至46.8；7月27日当周首申失业由23.5万升至24.9万；7月失业率意外上升至4.3%，季调后非农就业人口11.4万人。美国经济数据大幅弱于预期及前值，加之日元套息交易逆转，恐慌指数VIX急剧上升，达到2020年疫情及2008年金融危机水平。市场恐慌情绪在8月第一个周一发酵为“黑色星期一”，全球股市暴跌、原油等风险资产大幅回调。历史上看，美联储货币政策与经济发展及原油价格存在紧密关系。加息期间通常对应经济上行阶段，商品需求旺盛而油价表现强势。降息期间通常对应经济下行阶段，货币宽松政策能在一定程度缓解经济下行压力，从而支撑油价，但如果全球经济冲击较大，油价依然面临下行压力。我国作为最大的原油进口国，今年以来受到加工利润低迷和成品油需求疲软影响，上半年原油加工量同比负增长，进而1-7月原油进口量累计同比-2.4%。成品油生产端来看，上半年柴油产量累计同比-3.9%，汽油产量累计同比+2.8%，尽管汽油端生产虽然同比增长，但增速也显著低于2023年。在经历疫后修复期高增长后，需求透露出增长下滑的信号，当前国内经济仍受地产拖累，居民收入及消费能力受限。为保持经济持续复苏势头，应对国内有效需求不足的问题，仍在等待积极财政政策的出台。机构同样对后市需求有所担忧。根据EIA在8月公布的短期能源展望，下调了对2024年、2025年的布伦特原油价格预期，相比上个月的预测分别下降了2美元/桶至84美元/桶、86美元/桶，做出调整的主要原因是石油消费减少。石油消费方面，EIA维持对2024年全球液体燃料消费量增加110万桶/日的判断，将2025年消费量增长由上个月预测的180万桶/日调降到160万桶/日。下调的大部分石油消费量发生在中国，经济增长放缓将继续减少柴油消费。总体来说，短期内美国经济彰显出的韧性正在减弱，同时全球经济缺乏弹性，短期宏观拖拽过于强劲，扭转了地缘风险走强加之供需改善带来的支撑，关注降息发生前宏观翻转机地缘发酵可能。中期来看，基于经济压力和潜在供应的恢复担忧，供需预期边际走弱，油价弱势。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-14

黑色农产品走弱，原油雄起-2024年8月13日申银万国期货每日收盘评论

高频数据显示8月马棕出口大幅放慢，由于印度油脂库存较高后期进口空间有限，使得马棕出口支撑缺乏，MPOB报告对油脂行情提振有限。同时今日凌晨USDA发布供需报告，美豆期末库存大幅上调，全球油脂供应压力加大，叠加预计短期油脂继续偏弱震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕大幅下挫。USDA发布8月供需报告，美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳，美豆收获面积预计为8630万英亩，比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估，基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估，较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求，仍维持此前预估，大豆出口量有所上调，最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳，较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空，全球大豆供应往更加宽松格局发展，将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：冲高回落，12合约收于2818.1点，收涨0.67%。周一盘后公布的SCFIS欧线为6060.83点，较上期小幅下跌1.6%，整体回落幅度不大，仍处于6000点之上，关注8月中旬运价调降对于下一期SCFIS的影响。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期，弱现实和弱预期占优，整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要，参考2022年对应的需求和运价表现，10和12合约或存在低估可能。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-14

【农产品早评】豆粕：USDA超预期上调大豆面积和单产

：种植端：全球棉花产区顺风顺水，中国、印度、巴西都没有任何天气问题，美国密西西比预报新增降水，缓解该州干旱情况，德州未来降水预报不足，可能引起棉铃脱落，单产降低。其余产区无天气问题。但目前美棉无干旱率数据58%，环比下降8%，同比提高6%。优良率45%，同比提高4%。USDA8月月报最新数据显示，2024/25年度美国棉花总产预期在328.9万吨，环比调减41.2万吨，减幅11.1%，同比增幅在25%。需求：本周纱厂开工率64.74%，环比降低0.17。纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，预计开工率降进一步降低，现货市场不温不火，新棉长势良好，增产预期较强，棉纱市场产销平淡，纺企刚需采购，开工热情不高。下游需求尚未出现明显改善，反弹空间或将有限。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、印度新棉播种面积达16200万亩，同比下降9%，播种进度达农业部的83%；而USDA8月月报中，对2024/25年度印度收获面积环比下调3%至18000万亩，同比（19050万亩）下降6%，并对产量预期环比调减10.9万吨至533.4万吨。但“靠天吃饭”的印度棉花今年显然被老天赏饭，本年度印度洋季风降雨较为给力，整体累计降雨量为历史长期均值的106%，最终收获面积及总产情况仍待观察。 2、南半球巴西棉采摘持续推进，主产棉区采摘进度较去年同期基本持平，当地机构给出的新年度产量预期高达367万吨，略高于USDA给出的364万吨。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-14

【有色早评】美国7月PPI低于预期，有色上行承压

NBC Indonesia于周二报道，印度尼西亚矿业部长和工业部长已同意对新建生产中游镍产品的冶炼厂实施暂停措施，这些产品包括镍生铁和镍铁。两位部长达成共识，认为印度尼西亚已具备足够的此类产品生产能力，正如能源和矿产资源部长Arifin Tasrif所言。目前印尼政府尚未针对该政策发布正式法规。（金十数据） 2、【仲裁庭批准ARM收购Nkomati合资企业剩余股份】8月12日，Competition法庭无条件批准了African Rainbow Minerals (ARM) 的拟议交易，以收购Nkomati合资企业（JV）的剩余参与权益以及Nkomati合资企业持有的某些采矿权的不可分割所有权权益。拟议交易实施后，ARM将对Nkomati JV实施唯一控制权。ARM是一家在JSE上市的上市公司，在采矿业的子公司和合资企业运营中拥有权益。其运营公司和合资企业开采和选矿铁矿石、锰矿石、铬矿石、铂族金属（PGMs）、镍和煤炭等。（MINING.COM） 3、【7月份LME仓库中俄罗斯铜和镍库存占比下滑】外媒8月12日消息，伦敦金属交易所(LME)周一公布的数据显示，在LME仓库中，7月俄罗斯铜注册仓单占比从上月的27%降至21%，数量为47200吨。而中国铜占比从45%升至53%。与此同时，7月俄罗斯镍注册仓单占比从27%降至24%，数量稳定在24360吨。中国镍占比从28%上升到35%。LME一直在通过吸引新的上市品牌来增加其镍合约的流动性，其中包括来自中国和印尼的品牌。今年5月，印尼的一个生产品牌首次获得LME的批准。数据显示，印尼镍于7月首次进入LME库存，占总量的1.5%，即1512吨。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2024.08.14 一、市场观点原料端，昨日印尼政府官员表示不再中止新建镍铁加工产线，当前还未下达具体文件，但后续印尼镍铁产能应难见增量。受当前供应限制影响，镍铁价格逐步回升，不锈钢成本支撑加强。基本面上，不锈钢产量持续释放，当前排产仍处高位，且中印两国陆续皆有不锈钢产能投放。对比供给增速，下游需求增速相对偏弱。整体来看，不锈钢处于因供给维持高增长，需求增速较慢的供需宽松格局之下。近日，市场传出前期破产钢厂的订单可以更低价格提货的消息，一批低价货源流入市场，且目前仍出不锈钢淡季，预计在多重压力下不锈钢偏弱震荡。后续继续观察不锈钢减产程度以及下游需求的情况。基本供需方面：供应端，据Mysteel统计，2024年7月国内43家不锈钢厂粗钢产量330.825万吨，月环比增加1.96万吨，增幅0.6%，同比增加3.5%，8月排产338.67万吨，月环比增加2.37%，同比增加4.04%，不锈钢供应仍处于同时期高位。原料端，2024年7月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计14.84万吨，环比增多3.79%，同比减少5.18%。中高镍生铁产量14.22万吨，环比增长3.8%，同比减少4.39%。2024年1-7月中国&印尼镍生铁总产量102.05万吨，同比减少1.5%，其中中高镍生铁镍金属产量97.66万吨，同比减少0.93%。昨日高镍生铁指数+0.07元/镍点至1017.13元/镍点，在供给有限的影响下，镍铁价格持续回升。 2024年8月8日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存109万吨，周环比上升2.30%。其中冷轧不锈钢库存总量72.72万吨，周环比上升2.47%，热轧不锈钢库存总量36.27万吨，周环比上升1.95%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总库存呈现增量，各个系别库存均有不用程度增加。本周市场到货增多，周内现货价格随盘价回落，下游入市采买偏谨慎，库存消化节奏放缓，市场出货以低价刚需为主，因此本期全国不锈钢社会库存呈现增库态势。现货方面，不锈钢成本端镍铁企稳回升，现货价格很难跟进，现阶段不锈钢利润仍不乐观，SMM昨日304不锈钢冷轧利润-8至-334元/吨。二、消息与数据 1、【印尼政府已同意对新建镍铁和镍合金冶炼厂实施暂停令】据CNBC Indonesia于周二报道，印度尼西亚矿业部长和工业部长已同意对新建生产中游镍产品的冶炼厂实施暂停措施，这些产品包括镍生铁和镍铁。两位部长达成共识，认为印度尼西亚已具备足够的此类产品生产能力，正如能源和矿产资源部长Arifin Tasrif所言。目前印尼政府尚未针对该政策发布正式法规。（金十数据） 2、近日，根据工商登记信息显示，溧阳宝润钢铁有限公司和溧阳龙跃金属制品有限公司两家公司法人由“黄荷琴”变更为“黄磊”。此外，溧阳宝润钢铁有限公司股东也有变化，由江苏德龙不锈钢有限公司和溧阳德龙不锈钢科技有限公司变更为江苏凯之瑞不锈钢有限公司和溧阳瑞达新材料集团有限公司。同样地，溧阳龙跃金属制品有限公司股东也有变化，由响水巨合金属有限公司和溧阳德龙不锈钢科技有限公司变更为响水巨合金属有限公司和溧阳瑞达新材料集团有限公司。（上海有色网）碳酸锂碳酸锂 2024.08.14 一、市场观点基本面上，供应端，随着未来几年大量锂资源项目逐步投产，碳酸锂供应端面临长期的压力，除了我国和南美盐湖为代表的低成本项目的投产外，非洲地区未来也有大量低成本锂供应增量预期。而在利润空间大幅压缩情况下，已出现部分计划中高成本锂项目停建的消息，国内碳酸锂冶炼厂也有减产的迹象。需求端，碳酸锂动力电池方面的需求面临增速下滑的风险，7月新能源汽车的产销增速有所放缓，且出口同比几乎无增长，市场对碳酸锂需求增速预期有所下调。由于电力系统的发展，储能的需求前景较为光明。库存方面，产业链各环节仍维持累库的趋势。综合来看，当前碳酸锂基本面宽松的格局预期持续，由于产能出清处于开始阶段，预计碳酸锂价格整体趋势向下寻底，以出清更多高成本产能。后续观察高成本锂项目减产力度，以及下游需求能否出现预期外的增长。原料端，7月国内样本云母矿山总产量0.89万吨LEC，同比增长41.27%。国内样本锂辉石产量0.39万吨LEC，同比增长21.886%。6月锂辉石进口量68.52万吨，同比增长42.91%，1-6月累计进口量390.95万吨，同比增长32.88%。碳酸锂原料端供应充分，港口远期锂辉石报价持续下降，昨日6%锂辉石精矿远期报价为873美元/吨。供给端，由于碳酸锂面临长期过剩局面，市场对于后市行情偏悲观，近期国内碳酸锂有减产迹象，上周，国内碳酸锂周度产量1.40万吨，环比下降0.02万吨。其中锂辉石产碳酸锂0.63万吨，环比下降0.02万吨；锂云母产碳酸锂0.36万吨，环比上0.01万吨；盐湖产碳酸锂0.31万吨，环比持平，回收产量0.11万吨。环比下降0.01万吨。8月第一周国内碳酸锂行业延续减产趋势。需求端，7月新能源汽车产量98.4万辆，环比下降2%，同比增加22%。批发销量94.5万辆，环比-4%，同比+20%。动力电池方面，7月动力电池月度产量91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%。其中磷酸铁锂电池产量68.5GWH，环比+7.5%，同比+42.3%；三元电池产量23GWH，环比+12.2%,同比+9.7%。储能方面，6月储能项目中标总量8.19GWH，其中EPC中标量5.97GWH。1-6月储能项目中标总量达59.6GWH，同比增长90.47%。其中EPC中标量37.28GWH，同比增长103.05%。库存端，8月8日，碳酸锂样本库存13.07万吨，环比+2.46%，同比+89.02%。其中冶炼厂库存6.13万吨，环比+6.43%，同比+44.08%；下游库存3.28万吨，环比+3.41%，同比+167.15%；其他环节库存3.65万吨，环比-4.32%，同比+155.64%。价格方面。碳酸锂现货市场价格持续下跌，昨日电池级碳酸锂市场价下跌1500至78000万元/吨，工业级碳酸锂市场价下跌1000至75500万元/吨，在跌破9万关口后，碳酸锂现货价格未见止跌迹象。二、消息与数据 1、【中国宝安：拟以不超过26.18亿元投资锂电项目】中国宝安公告，下属子公司贝特瑞新材料集团股份有限公司为实施锂电池负极材料海外战略布局，拟通过其全资子公司贝特瑞地中海负极新材料科技有限公司在摩洛哥投资建设年产6万吨锂电池负极材料一体化项目，项目预计总投资额不超过26.18亿元。（中国宝安） 2、【江西省奉新县白果矿区锂矿探矿权拍卖终止】8月13日下午，江西省奉新县白果矿区含锂铷高岭土、瓷石矿详查探矿权（资源编号：TCA2024001 ）拍卖终止。此次拍卖自7月19日09:00公告开始，至8月13日16:43终止交易，交易方式为无底价拍卖，矿种为含锂铷高岭土、瓷石矿，出让年限为5年，位于奉新县260°方向约45公里处，行政区划属宜春市奉新县甘坊镇和宜丰县同安乡管辖。矿区面积3.69平方公里，资源量估算面积0.5939平方公里。（Mysteel） 3、【专注于智利的DLE锂开发商进军澳大利亚市场】外媒8月12日消息，由矿业资深人士Steve Kesler领导的Aim上市锂勘探和开发公司CleanTech Lithium (CTL)宣布，计划下个月在澳大利亚证券交易所 (ASX) 双重上市，同时计划筹集 2000万澳元的资金。该公司认为，考虑到其目前的股东基础主要为澳大利亚股东，其中包括约15%的Regal Funds Management，ASX 是“天作之合”。CTL 的两个核心项目总计拥有超过270万吨的LCE资源，该公司正在推进直接锂提取 (DLE)技术的使用。（上海金属网） 4、【矿商纷纷加码投资！非洲锂矿正被中国疯狂“挖掘”】中国矿商和精炼商正在推动非洲锂产量激增。根据标普全球大宗商品洞察的数据，预计非洲今年将占全球供应的近11%，而本世纪初这一比例接近于零。预计到2028年，这一比例将增至14%以上。非洲大陆三分之二以上的产量来自津巴布韦，包括华友钴业、中矿资源和盛新锂能在内的中国公司已斥资数十亿美元委托在津巴布韦开设矿山和加工厂。来自中国或得到中国支持的公司也在马里、纳米比亚和尼日利亚开发项目。标普锂和电池金属首席研究分析师Bednarski表示，到2030年，整个非洲将有15个正在开发或扩建的矿山投产。即使以目前的价格，大多数都是“可持续的”。（智通财经） 5、【7.5亿元！一锂离子电池研发与产业化项目签约湖北咸宁】从湖北省咸宁市嘉鱼县人民政府获悉，8月9日，湖北咸宁嘉鱼县举办锂离子电池研发与产业化项目签约仪式，县委常委、副县长范威代表嘉鱼县人民政府与湖南镁鑫新能源有限公司进行了签约。据悉，此次签约项目计划总投资7.5亿元，拟购买湖北华义泰特钢实业有限公司原地块，分三年建设22条锂电池自动化生产线。项目全面投产后，预计年产电芯5.5亿支，年产值6亿元。（电池网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-14

【黑色早评】继续负反馈，黑链指数再创新低

布后海外降息预期趋增。进出口方面，昨日印度钢价小降，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差小幅扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材产量持续下降，需求仍表现不佳，整体钢市依然供需双弱，叠加负反馈导致原料价格下跌后钢材成本支撑进一步减弱，钢价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.央行新增支农支小再贷款额度1000亿元支持12省（区、市）防汛抗洪救灾及灾后重建，加大对受灾地区的经营主体特别是小微企业、个体工商户，以及农业、养殖企业和农户的信贷支持。 2.近期，土耳其进口废钢市场的活跃度在最近欧洲一批废钢价格下跌后有所冷却，买卖双方倾向于评估未来的市场前景。目前，废钢市场的谈判进展缓慢，没有新的深海废钢成交信息。有消息人士告诉Mysteel，现在市场需要时间来确定下一步该怎么做，他指的是法国一批废钢以376美元/吨CFR价格成交的订单，该笔交易在近期引起了一定反响。尽管在交易后不久有传言称土耳其市场的优质废钢进口价格接近约381美元/吨CFR，但参与者一致认为，美国供应商不愿讨论如此低的价格，波罗的海的出口商也持相同态度。有消息人事表示，目前废钢的收购价格和本地市场价格对卖方有利，因此从单笔交易中进行分析是没有意义的。 3.乘联分会：2024年7月皮卡市场销售3.9万辆，同比持平，环比下降10.8%，处于近5年的中高位水平。 4.中国中冶1-7月新签合同额人民币7504.4 亿元，较上年同期降低6.4%，其中10亿元以上的重大钢铁相关工程承包合同8个，合同金额216.1亿元。 5.13日全国建材成交偏差，市场交投氛围依然清淡，低价部分成交，刚需不多，期现投机也少，全天整体成交量前一日继续下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-14

旺产季全球橡胶价格弱势震荡

为泰国天然橡胶产量（单位：千吨）图为印度尼西亚天然橡胶产量（单位：千吨）图为中国天然橡胶产量（单位：千吨）图为全钢胎开工率（单位：%）图为汽车月产量（单位：万辆） A全球橡胶市场供需情况 2010—2011年，受天然橡胶价格大幅上涨影响，东南亚胶农种植积极性显著提高。泰国、印度尼西亚、马来西亚、越南等国天然橡胶种植面积不断增加，推动橡胶总种植面积明显增长。而2012年天然橡胶价格见顶后，胶农种植热情开始降温，新增种植面积出现回落。橡胶树的生长周期较长，种下生长9年后才能开始用于生产橡胶，而产胶的前3~5年间产量会逐渐上升，随后产量长期保持稳定，种植25年后产胶能力显著下降，30年后经济效益严重下滑。由于橡胶生长周期较长的特性，在橡胶价格开始下滑后，新种植的橡胶树产量依旧不断释放，导致橡胶价格持续保持低位。然而近年来泰国、印度尼西亚、越南等国的总种植面积都出现了明显下滑，即使考虑到泰国新种植的橡胶树产量释放，其潜在增量也无法完全抵消总种植面积下降的影响，因此，目前东南亚的橡胶产量可能正处于拐点。 2024年上半年，受厄尔尼诺现象的冲击，东南亚地区的天然橡胶产量大幅下滑，一度推高橡胶价格。1—4月，泰国的天然橡胶累计产量达到1126千吨，同比减少22.57%；印度尼西亚累计产量达到835.1千吨，同比减少21.19%。此外，5月，泰国北部出现雨水集中且高于往年的情况，一度导致工人无法正常割胶，胶水供应时间一再推迟引发国内外橡胶价格一同走高。泰国原料价格因此再创新高，杯胶价格最高达到63.35泰铢/公斤，胶水价格最高达到82.2泰铢/公斤。目前泰国产胶节奏已进入正常状态，也带动橡胶价格明显回落，预计近年整体产量不会受到天气影响。此外，今年年底EUDR法案即将生效，法案要求对于投放到欧盟市场的部分商品（包括天然橡胶以及轮胎等橡胶衍生品）必须来自2020年12月31日之后未被砍伐的土地，否则将面临罚款、没收产品和收入等一系列惩罚。目前泰国、越南等国均在推进国内对橡胶种植情况的调查证明，但法案可能导致符合法案要求的橡胶被大量囤积，出现人为制造的紧张状况。 B国内橡胶供应情况天然橡胶产量有所增加 5月，我国橡胶产量为9.32万吨，同比增加38.48%；1—5月，我国橡胶累计产量达到16.57万吨，同比增加48.34%。目前云南产区已全面开割，胶水产量明显增加，且处于历史高位。加工厂目前以随采随用为主，胶水整体处于供大于求的状态。海南产区此前曾因降雨导致割胶进度受阻，而近期因浓乳需求出现好转，胶水价格止跌回升。橡胶进口量基本与往年持平 6月，我国橡胶进口量为47.05万吨，同比减少12.14%；1—6月，我国橡胶进口总量为328.43万吨，同比减少18.01%。从数据上来看，虽然橡胶进口量同比大幅减少，但与过去几年相差不大。进口量的下降或与泰国推迟割胶相关，也可能由国内橡胶需求转弱导致。橡胶去库明显截至7月下旬，青岛地区天胶保税区和一般贸易橡胶合计库存量为47.61万吨，其中保税区库存为6.05万吨，一般库存为41.56万吨，处于历史低位。上半年东南亚新胶供应量较少，同时国内下游轮胎企业整体开工良好，需求相对稳定，国内天然橡胶库存明显去化。下半年伴随国内外产区陆续进入旺产季，产量逐渐增加，国内橡胶库存有回升可能。 C国内橡胶需求情况半钢胎开工率偏强截至7月19日，全钢胎开工率为52.91%，同比下降9.84个百分比；半钢胎开工率为79.07%，同比上升7.47个百分点。据国家统计局最新公布的数据，5月，我国橡胶轮胎外胎产量为9340万条，同比增加9.5%。1—5月，我国橡胶轮胎外胎产量较去年同期增加11.1%至4.32亿条。整体来看，轮胎行业目前延续了去年的高产状态，半钢胎开工率甚至相比去年有进一步增长，但全钢胎由于内需疲弱及出口订单缩减，需求拉动有限导致库存增加，整体产销形势略弱于去年同期水平。目前看来，半钢胎企业有外贸订单较多且库存较低，下半年开工率有望维持在高位。全钢胎市场目前尚未出现明显利好，但随着未来刺激政策的出台，货运行业逐步复苏，预计保持稳定为主。轮胎出口截至6月底，新充气橡胶轮胎的出口量达到6508万条，同比增长14.8%；1—6月，轮胎累计出口量为3.3亿条，同比增加10.5%。虽然海运费用高涨对出口造成一定压力，但在海外市场高通胀的背景下，中国轮胎的性价比优势仍然具备强大竞争力，这仍将是支撑我国轮胎出口需求的关键因素。汽车产销中国汽车工业协会近期发布的数据显示，6月，我国汽车产量为250.7万辆，同比减少2.1%；销售量为255.2万辆，同比减少2.7%。1—6月，汽车累计产量为1389.1万辆，同比增加4.9%；累计销售量为1404.7万辆，同比增加6.1%。从具体销售量来看，新能源汽车的需求增长依旧是汽车产销增加的主要推动力。汽车出口持续向好汽车出口方面，6月，我国汽车出口48.5万辆，同比增长26.9%；1—6月，我国汽车出口279.3万辆，同比增长30.5%。2023年，我国超越日本成为全球最大的汽车出口国，且在当年欧洲进口占比中高达37.5％。然而欧盟在6月12日发出公告加征关税以保护当地的汽车产业，欧盟委员会表示，对比亚迪、吉利汽车和上汽集团分别加征17.4%、20%、38.1%的反补贴税；对参与调查但未被抽样的电动汽车制造商平均加征21%的反补贴税；未配合调查的电动汽车制造商将被加征38.1%的反补贴税，对于进口自中国的特斯拉汽车可能适用单独的税率。欧洲的贸易保护政策对中国汽车出口将产生一定的抑制效果，同时在世界经济衰退的大背景下，未来几年中国汽车出口增速或将放缓。重卡需求据中汽协最新发布的数据，6月，我国重卡市场销量为7.4万辆，同比减少14.45%；1—6月，累计销售量50.18万辆，同比增加 2.76%。重卡销售数据近年波动较大，主要是因为2021年7月起实行的“国六”标准催生了大量换车需求，导致2020年及2021年重卡销售量明显增加，同时造成2022年重卡销售量大幅下滑。根据《2023年交通运输行业发展统计公报》，2023年全国公路运营载货汽车合计1170.97万辆，同比增加0.4%。重卡数量已经连续两年没有出现明显增长，目前看来需求整体偏弱。 D基本面总结从国际供需格局来看，东南亚地区橡胶产量或迎来拐点，常年供给过剩格局将逐步转为平衡。今年开割以来，泰国产区先后经历干旱、过度降雨导致开割推迟，国内产区开割期间也遭受高温干旱和过度降雨扰动。气候的异常两度推升全球橡胶价格，但又在正常开割后迅速回落。而下半年橡胶市场的关注重点依旧是天气因素对产量的扰动，若出现台风影响割胶进度，橡胶价格有可能再度抬升。国内供需整体相对稳定。从产量来看，今年割胶并未受到太多影响，且产量同比略微有所上升。橡胶进口数量虽明显低于去年，但与之前几年基本持平。年底落地的EUDR或分流下半年出口至中国的份额。橡胶库存也较为稳定，目前在季节性去库阶段，数量略低于近几年整体水平。国内需求方面，得益于全球经济环境整体出现回暖，中国轮胎需求市场持续向好，轮胎产量同比明显增长。具体来看，半钢胎出口表现亮眼带动开工率维持高位。但目前海运价格上调、货柜偏紧，一定程度上影响短期出口量。而全钢胎受到内需疲弱及出口订单缩减影响，开工率相比前几年高位明显回落，但基本与去年持平，未来在基建刺激下可能会出现一定好转。综上所述，在东南亚橡胶近几年产出处于拐点的情况下，长期来看，橡胶价格可能出现中枢抬升的情况，但具体价格走势仍需考虑实际产量。而短期来看，东南亚已进入新一轮割胶季，在供应压力持续增加的情况下，橡胶价格也出现了明显回落。在产量未出现明显减少的情况下，预计今年整体供应将延续宽松局面。后市重点关注割胶季各主产国的产出数量，同时也需要警惕EUDR落地可能产生的局部供需失衡。 E期权策略分析根据基本面分析，橡胶价格未来2至3个月内可能维持弱势震荡局面。针对目前的情况，可以考虑卖出虚值看跌期权短期持有以获得权利金。对卖出看跌期权来说，卖出的行权价格决定了策略的收益及面对的风险，针对短期橡胶价格偏弱的情况，建议卖出的行权价格至少低于期货价格1000点。合约月份选择方面，建议选择2409合约进行卖出。相比于2501合约，2409合约的存续时间更短，因此持有至到期所面临的价格变动风险更小。而当2409合约到期之后，也可继续选择卖出2501合约。当然，考虑到合约的流动性，也可以直接选择2501合约进行操作。目前虽然橡胶价格可能已经接近近期底部，但仍有一定下跌空间，因此可以考虑继续观望，用更低的行权价格留出空间。除整体的供需强弱对比外，EUDR的落地和台风对割胶的影响也可能对价格产生一定的扰动。若因此出现橡胶价格大幅上涨，则可择机在高处卖出虚值看涨期权组成宽跨式组合。卖出看涨期权与卖出看跌期权的风险类似，因此若选择卖出也建议卖出行权价至少高于当时期货价格至少1000点，并选择合适的行权价或留出足够的空间。对卖出看跌期权来说，最大的风险来源于标的价格下跌。在小幅下跌情况下，由于卖出期权行权价格较低，不一定会出现亏损。而一旦标的价格下跌幅度较大，甚至接近行权价格附近时，持仓就可能出现浮亏。不过如果价格不再下跌直至到期，仍然可以获得全部权利金收入。此外，价格下跌超过行权价时，即使持有至到期，也会出现收入减少甚至出现亏损的风险。因此如果出现短期价格下跌至行权价附近，需要结合行情考虑是否需要提前平仓进行止损。（作者单位：海通期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-14

7月铝价俯冲 8月供需有望改善下旬库存或迎去库拐点【SMM分析】

化对价格的影响。 7月铝市资讯精选 ►印度对华太阳能电池板/组件铝边框作出反倾销终裁 ►拓普集团：2024上半年净利同比增32.69% 国际化战略加速球铰锻铝控制臂获宝马项目订单》申请订阅：中国铝产业链月报来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-13

【农产品早评】红枣：三茬花坐果较好，盘面破位下跌

北半球产区进入甘蔗伸长期，中国、泰国、印度产区降水量都很充足，整个北半球产区来看今年丰产有望。国内调研情况来看，不仅南方甘蔗糖长势良好，北方甜菜糖同样也有增产。今年总产量预估在1150万吨以上。需求：截至7月底，全国累计销售食糖825.14万吨，同比增加86.68万吨，增幅11.74%；累计销糖率82.82%，同比加快0.53个百分点。食糖工业库存171.18万吨，同比增加12.27万吨。六月当月，我国饮料类产品零售额为298.2亿元，同比提高11.4亿元，乳制品产量242.7万吨，同比降低18.3万吨，软饮料产量1953.5万吨，同比增加126.1万吨。观点：近月合约偏多。二、新闻 1、为了减少对进口石油的依赖，同时推动清洁能源的使用，印度政府强制要求国内市场销售的汽油中混合一定比例的乙醇。目前，印度大部分地区已经实现了10%的乙醇混合率（E10），政府计划逐步推行更高比例的乙醇混合标准印度政府向乙醇生产企业提供各种形式的财政支持，包括补贴、税收减免以及低息贷款等。这些政策措施有效地降低了乙醇生产成本，鼓励更多企业进入这一领域。 2、根据标普全球商品研究洞察(S&P Global Commodity research Insights)对20位分析师进行的一份调查显示，巴西中南部地区7月下半月的食糖产量预计同比下降2.4%，至360万吨，甘蔗压榨量预估均值为5082万吨，同比下降4.3%。棉花一、市场观点：郑棉主连微幅震荡，跌5元/吨，跌幅0.04%，收于13625元/吨；盘中最高13710，最低13535，总手22.0万手，减少11.2万手，持仓23.4万手，减少21507手，结算13447 供给：种植端：全球棉花产区顺风顺水，中国、印度、巴西都没有任何天气问题，唯一有一些问题的区域在美国密西西比流域该区域略干旱，但目前美棉无干旱率数据58%，环比下降8%，同比提高6%。优良率45%，同比提高4%。需求：本周纱厂开工率64.74%，环比降低0.17。纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。今日下游订单未见明显放量，纺企随用随买，对旺季预期持谨慎态度。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、据新疆博州某棉企相关负责人介绍：今年当地棉花的长势比往年好一些，预估产量挺不错，采摘时间预计也要提前一周到十天左右。今年公司计划继续与大型棉企深入合作，以规避经营风险。公司今年预估籽棉收购价格在6-6.5元/公斤，但最近随着期货价格下跌，周边同行甚至预估收购价格会在6元/公斤或以下。 2、现在下游反映已经有一些品类的产销开始回暖，当棉价大幅下跌时，棉纱价格跌幅明显小于棉花，说明下游纱价支撑相对较强。目前整个产业链原料和产品库存均处于低位，当消费回暖时，纱价提前得到支撑，然后再往上游逐步传导。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-08-13

24小时热点