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郑州商品交易所5月15日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2023-05-15 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 1210 晋和电力 0 0 0 总计 0 0

Elaine2023-05-15

Mysteel：以2016年后煤炭行业复苏类比2023年地产前景合适吗？

重，价格连续下跌。以秦皇岛5500大卡动力煤从2013年初的620元/吨下跌至2015年末的365元/吨。在此期间，煤炭行业积极减产以减缓库存压力：煤炭产量从2013年的39.74亿吨下降到2015年的37.47亿吨，库存也从2009年起连续6年的累库转为2015年的去库。 2015年11月，国家提出供给侧改革：2016年2月明确提出，“用3-5年时间，再退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组煤炭产能5亿吨左右”，实际2016年就已经完成去产能3亿吨，占2015年末煤炭产能的5%以上，至2018年合计完成去产能8.1亿吨/年。 2016年供给侧改革后，煤炭需求出现明显增加，主要归因于房地产市场的带动。房地产在供给侧出清的同时，需求端也因为房地产去库存和棚改货币化出现明显改善。2015年8月国家提出棚改货币化，并在年末中央的多次会议中连续强调房地产去库存，在2016年政府工作报告中定调“因城施策”去库存。两项政策导致大量资金涌入房地产市场，行业施工面积的增加带来钢铁的需求扩张：2016年钢铁生产增速同比转正。叠加下半年极端高温天气带来的用电量需求增加，煤炭需求出现明显缺口：秦皇岛5500大卡动力煤价格从年初的365元/吨飙升至当年最高的715元/吨。 2022年底房地产市场的潜在供应/库存压力严重：现货库存（商品房待售面积）和已开工未销售面积居高不下。 2022年年末商品房的待售面积达到5.64亿平方米，同比提高10.5%；2022年的已开工未销售面积（三年累计值移动平均，以2011年为起始年份）达到47.18亿平方米，环比周期累积（三年累计值移动平均，以2011年为起始年份）提高3.9%。截至2022年年末，两项商品房库存合计高达52.82亿平方米，为历史最高水平。我们认为，造成当前房地产供给库存高居不下的原因是，高杠杆高周转发展模式造成的供给增长惯性过大，在销售出现下滑后迅速累库。 1. 2016年房地产去库存和棚改货币化带来大量购房需求，房企一方面希望快速获得市场份额和收益，另一方面则要承受高昂的土地购置费，因此房企纷纷选择大量举债，将本就高企的负债水平继续推高，2022年末，房地产企业仅表内资产负债率达到78.8%，对比2016年增加2.04%。 2. 在高杠杆模式下，房企尽可能加快其资本周转速度，表现为新开工面积同比增速明显高于竣工面积同比增速。2016年至2019年，房企的商品房新开工面积同比增速一直高于7%，也大幅高于同期的竣工面积增速，2018年二者增速差距甚至达到25%，埋下需求下滑后库存高企的隐患。对比2016年的煤炭行业和2022年末的房地产，我们判断今日房地产业无法与2016年的煤炭行业类比，关键是不同时期两个行业的供需两端基本面大相径庭。考虑到购房者的购房能力和意愿改善，商品房的去库存压力中期内难以消解。市场上对于该问题的讨论颇多，本文不再赘述。作者：Mysteel黑色产业研究服务部研究员郝圣淳

我的钢铁网2023-05-13

以2016年后煤炭行业复苏类比2023年地产前景合适吗？

重，价格连续下跌。以秦皇岛5500大卡动力煤从2013年初的620元/吨下跌至2015年末的365元/吨。在此期间，煤炭行业积极减产以减缓库存压力：煤炭产量从2013年的39.74亿吨下降到2015年的37.47亿吨，库存也从2009年起连续6年的累库转为2015年的去库。 2015年11月，国家提出供给侧改革：2016年2月明确提出，“用3-5年时间，再退出煤炭产能5亿吨左右、减量重组煤炭产能5亿吨左右”，实际2016年就已经完成去产能3亿吨，占2015年末煤炭产能的5%以上，至2018年合计完成去产能8.1亿吨/年。 2016年供给侧改革后，煤炭需求出现明显增加，主要归因于房地产市场的带动。房地产在供给侧出清的同时，需求端也因为房地产去库存和棚改货币化出现明显改善。2015年8月国家提出棚改货币化，并在年末中央的多次会议中连续强调房地产去库存，在2016年政府工作报告中定调“因城施策”去库存。两项政策导致大量资金涌入房地产市场，行业施工面积的增加带来钢铁的需求扩张：2016年钢铁生产增速同比转正。叠加下半年极端高温天气带来的用电量需求增加，煤炭需求出现明显缺口：秦皇岛5500大卡动力煤价格从年初的365元/吨飙升至当年最高的715元/吨。 2022年底房地产市场的潜在供应/库存压力严重：现货库存（商品房待售面积）和已开工未销售面积居高不下。 2022年年末商品房的待售面积达到5.64亿平方米，同比提高10.5%；2022年的已开工未销售面积（三年累计值移动平均，以2011年为起始年份）达到47.18亿平方米，环比周期累积（三年累计值移动平均，以2011年为起始年份）提高3.9%。截至2022年年末，两项商品房库存合计高达52.82亿平方米，为历史最高水平。我们认为，造成当前房地产供给库存高居不下的原因是，高杠杆高周转发展模式造成的供给增长惯性过大，在销售出现下滑后迅速累库。 1. 2016年房地产去库存和棚改货币化带来大量购房需求，房企一方面希望快速获得市场份额和收益，另一方面则要承受高昂的土地购置费，因此房企纷纷选择大量举债，将本就高企的负债水平继续推高，2022年末，房地产企业仅表内资产负债率达到78.8%，对比2016年增加2.04%。 2. 在高杠杆模式下，房企尽可能加快其资本周转速度，表现为新开工面积同比增速明显高于竣工面积同比增速。2016年至2019年，房企的商品房新开工面积同比增速一直高于7%，也大幅高于同期的竣工面积增速，2018年二者增速差距甚至达到25%，埋下需求下滑后库存高企的隐患。对比2016年的煤炭行业和2022年末的房地产，我们判断今日房地产业无法与2016年的煤炭行业类比，关键是不同时期两个行业的供需两端基本面大相径庭。考虑到购房者的购房能力和意愿改善，商品房的去库存压力中期内难以消解。市场上对于该问题的讨论颇多，本文不再赘述。

我的钢铁网2023-05-13

甲醇供需两弱，短期难以上涨——申万期货商品专题

车检修。 03 煤炭成本继续下滑国内动力煤市场供需格局偏宽松，价格以承压运行为主，山东动力煤市场5000大卡动力煤到厂价格为865-885元/吨，较上周下降 77.5 元/吨，降幅 8.14%。产地方面，国内多数煤矿保持正常生产，局部地区工作面搬家或设备检修民营煤矿略有增加。主流煤矿仍以兑现长协用户需求为主，落实中长期合同合理价格；市场煤价格则受需求不振影响，整体承压运行。非电行业利润表现仍不理想，终端用户多将煤炭库存控制在中低水平以缓解成本压力，采购积极性不高；贸易商及煤场则因投机操作风险较大影响，以观望为主，拉运积极性有限。需求疲软，到矿拉运车辆不多，煤矿出货不畅，库存压力较大，坑口价格整体承压偏弱运行。至月底，局部地区因停减产煤矿数量增加，下游拉运需求向在产煤矿集中，部分煤矿出货情况好转，坑口价格出现窄幅探涨。 04 库存整体来看，沿海地区甲醇库存在83.7万吨，环比上涨7.98万吨，涨幅为10.54%，同比下降6.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估28.6万吨附近。内地社会库存方面，甲醇延续去年底的去库走势，最近一期库存51万吨。 05 总结内地甲醇市场供应端趋于增加，且部分传统下游将逐步进入消费淡季，所以参与者对市场有稳中看弱预期。然而内地部分 MTO 装置恢复后对局部区域需求有一定支撑，且部分参与者对宏观面暂无明显利空看法，所以进一步做空操作谨慎。整体来看后期内地甲醇或呈现区域性震荡走势，整体趋势稳中偏弱。沿海供应缩减、华东弹性需求和集中补货是本次价格拉涨的核心逻辑。但市场人士普遍认为目前沿海甲醇市场持续上涨的驱动力逐步变弱。考虑到供应增加预期及本阶段上涨通道或将暂时关闭。预估甲醇市场继续偏弱震荡。

申银万国期货2023-05-12

郑州商品交易所5月12日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2023-05-12 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 1210 晋和电力 0 0 0 总计 0 0

Elaine2023-05-12

【宏观早评】短期中美共振，工业品大跌

品种是：白糖纠缠度4，纸浆纠缠度10，动力煤纠缠度11。纠缠度最高的品种是：原油纠缠度50，沪铜缠度45，沪铅纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-12

郑州商品交易所5月11日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2023-05-11 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 1210 晋和电力 0 0 0 总计 0 0

Elaine2023-05-11

【宏观早评】CPI略微好于预期

品种是：白糖纠缠度4，纸浆纠缠度10，动力煤纠缠度11。纠缠度最高的品种是：原油纠缠度50，沪铜缠度45，沪铅纠缠度41。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-11

郑州商品交易所5月10日动力煤仓单日报表

品种：动力煤单位：张日期：2023-05-10 每张仓单=200手合约\*100吨/手=20000吨厂库编号厂库简称仓单数量当日增减升贴水 1201 中煤能源 0 0 0 1202 神华销售 0 0 0 1203 晋能煤业 0 0 0 1204 陕西煤业 0 0 0 1205 内蒙古伊泰 0 0 0 1210 晋和电力 0 0 0 总计 0 0

Elaine2023-05-10

【工业品早评】电解铝复产关键看云南丰水期的水电表现

旱，水电表现较差。 5.郑商所发布关于动力煤期货2405合约有关事项的公告：交易保证金标准为50%，涨跌停板幅度为10%。按规则规定执行的交易保证金标准和涨跌停板幅度高于上述标准的，仍按原规定执行。非期货公司会员或者客户单日开仓交易的最大数量为20手。单日开仓交易数量是指非期货公司会员或者客户当日在单个期货合约上的买开仓数量与卖开仓数量之和。实际控制关系账户组单日开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受交易限额限制。铜铜 2023.05.10 一、市场观点欧美货币环境依然偏紧，美联储威廉姆斯表示，今年没有理由降息，如果需要，美联储仍将加息；欧洲方面，欧洲央行管委Vujcic表示，应对通胀的工作还没有完成，需要进一步加息经济。海外需求预期弱势。供给端，矿端供给环境逐渐宽松，进口精矿TC持续回升，秘鲁能源和矿业部表示，3月秘鲁铜产量同比增长20.4%。废铜随铜价下跌而趋紧，精废价差显著收缩，精废替代预计提升。需求端，4月中国铜管企业产量环比减少3.09%至12.55万吨，中国4月铜进口量同比下降12.5%，需求偏弱。更多的担忧还在海外，海外高利率环境提升中小银行风险，欧美制造业持续萎缩，德国3月工业产出月率创2022年3月以来最大降幅。海外宏观环境偏紧，供给逐渐宽松，需求整体偏弱运行，交易上维持逢高空的思路，结构上关注跨期正套机会及LME的borrow机会。二、消息与数据 1.【美联储威廉姆斯：今年没有理由降息】美联储威廉姆斯表示，如果需要，美联储将再次加息；今年没有理由降息；预计通胀率今年将降至3.25%左右，并在未来两年内达到2%目标。（汇通网） 2.【美联储理事杰斐逊：银行系统稳健且具有弹性】美联储理事杰斐逊：银行系统稳健且具有弹性。通胀已经开始下降。数据显示银行开始提高贷款标准。这是美国经济周期的典型表现。(华尔街见闻) 3.【欧洲央行管委Vujcic：需要进一步加息】欧洲央行管委Vujcic：应对通胀的工作还没有完成。需要看到核心通胀的变化。目标是实现通货膨胀2%的目标，实现经济软着陆。避免经济衰退是有可能的。需要进一步加息。(华尔街见闻) 4.秘鲁能源和矿业部：3月秘鲁铜产量同比增长20.4%。(金十数据APP) 5.【华北精铜10万吨铜线项目试生产】据媒体消息，5月7日，中国民营企业500强华北集团在天津投资的重点制造业项目华北精铜开始试生产。位于宁河现代产业区的华北精铜项目总投资10亿元，产品可用于光伏电缆、矿用电缆、船用电缆等多个领域。一期全部24条产线，将在7月底前投入生产。（华北集团） 6.【赞比亚Kansanshi炼厂西北部西南偏西190公里处发生地震】非洲Lusaka时间2023年5月8日18:05，位于赞比亚Kansanshi炼厂西北部西南偏西190公里处发生地震，此次地震的中心深度很浅只有10公里。据调研此次地震对Kansanshi矿山和炼厂的生产并未造成影响。2022年Kansanshi铜产量为14.6万金属吨，阳极铜产量为30.5万吨。（SMM） 7.【阿根廷进军铜矿开采，希望跻身全球前10大铜生产国】阿根廷政府设立了雄心勃勃的目标，到2030年时成为全球前十大铜生产国，通过创造投资者友好环境来吸引嘉能可和伦丁矿业等全球参与者。政府预测显示，到本十年末该国铜产量可达每年79.3万吨。目前阿根廷圣胡安省北部的伦丁矿业的Josemaria项目处于施工前阶段，目标是每年生产超过13万吨铜。其他项目分别是嘉能可投资45亿美元的El Pachón铜矿；Yamana黄金公司、嘉能可和纽蒙特合资的MARA铜矿；第一量子矿业的Taca铜矿，以及McEwen矿业公司的Los Azules铜矿。阿根廷估计拥有6500万吨铜储量，约占全球总量的3%。（博易大师） 8.【中国4月铜进口量同比下降12.5%，因需求疲软】金十期货5月9日讯，据外媒报道，周二公布的海关数据显示，中国4月铜进口量较去年同期下降12.5%，因为需求疲软和国内产量较高压制了进口意愿。海关总署的数据显示，中国4月未锻轧铜及铜材进口407293.5吨，低于去年4月的465330吨。由于全球需求低迷和国内房地产市场持续疲软，中国4月铜需求疲软。近几个月，由于订单减少和利润下降迫使许多铜生产商开始减产。进口活动也因国内供应增加而有所放缓。随着国内精炼铜产量增加，4月铜矿石和精矿进口量同比增长11.7%至210万吨。(金十数据APP) 9.【海关总署：前4个月我国进口未锻轧铜及铜材169.5万吨，减少12.6%】前4个月，我国进口铁矿砂3.85亿吨，增加8.6%，进口均价（下同）每吨781.4元，下跌4.6%；原油1.79亿吨，增加4.6%，每吨4017.7元，下跌8.9%；煤1.42亿吨，增加88.8%，每吨897.5元，下跌11.8%；成品油1358.7万吨，增加68.6%，每吨4084.4元，下跌19.1%。同期，进口天然气3568.7万吨，减少0.3%，每吨4151元，上涨8%。未锻轧铜及铜材169.5万吨，减少12.6%，每吨6.1万元，下跌5.8%。同期，进口机电产品1.93万亿元，下降14.4%。（海关总署） 10.【乘联会：中国4月份零售乘用车销量同比增长55.5%】中国4月份零售乘用车销量同比增长55.5%。4月新能源车市场零售52.7万辆，同比增长85.6%，环比下降3.6%。今年以来累计零售184.3万辆，同比增长36.0%。4月份特斯拉中国出口35886辆，上汽乘用车21450辆，比亚迪14827辆。（乘联会）铝铝 2023.05.10 一、市场观点供给端，4月电解铝复产产能25.5万吨，运行产能环比增加0.5%。焦点在云南，云南地区近期出现较为可观的降雨预报，丰水期进入验证阶段，如果水电恢复良好，高利润背景下复产动力较强，密切关注云南电解铝投复产消息。需求端，内外预期劈叉，国内铝型材、铝板带、铝线缆开工表现平稳，铝棒表现相对转弱。海外消费表现偏弱，高利率环境压制欧美需求，欧美制造业持续处于萎缩状态。4月锻轧铝及铝材出口较3月减少3.56万吨，环比下滑7.2%。铝近期的重点在于云南丰水期水电的表现，若降雨增多则加强投复产动力、将压缩高利润，导致铝价震荡走弱，沪铝指数18000一带是关键位置；结构上可关注跨期正套交易机会。二、消息与数据 1.【4月中国电解铝复产产能为25.5万吨/年，主要集中在广西及贵州】金十期货5月9日讯，据Mysteel调研，2023年4月中国电解铝复产产能为25.5万吨/年，复产省份主要集中在广西及贵州。2023年4月中国电解铝无新投产产能。内蒙古地区国电投白音华项目目前运行产能达到19万吨后，暂未进一步投产。贵州部分置换产能及新建的新投项目预计在复产完成后陆续开始。2023年4月电解铝企业暂无成规模的减产，山西某电解铝厂原计划四五月检修35台电解槽，但实际检修进度较慢；山东某铝厂产能置换后暂未继续停产，暂时计划5月继续开始停槽。(金十数据APP) 2.【海关总署：中国4月未锻轧铝及铝材出口46.18万吨】中国4月未锻轧铝及铝材出口46.18万吨，3月为49.74万吨。中国4月钢材出口为793.2万吨，3月为789万吨。中国4月稀土出口4574吨，3月为4446吨。中国4月成品油出口为374.6万吨，3月为545.2万吨。（海关总署） 3.【阿坝铝厂复产任务顺利完成】阿坝铝厂自2022年8月9日系列停槽后，于2022年11月14日按照集团公司要求开始恢复电解槽焙烧启动工作。在阿坝铝厂全体干部员工的不懈努力下，历时147天，于2023年4月10日顺利完成178台电解槽焙烧启动工作，圆满完成了复产工作任务。（阿坝铝厂公众号） 4.【贵州某电解铝厂计划5月中旬全部停产】贵州某铝厂计划于5月中旬全部停产，企业今年年初因贵州电力紧张造成大量减产，后续因多方面原因复产缓慢，现企业计划将停止复产转为全部停产。据SMM数据显示，该企业拥有13万吨建成产能，四月底企业运行产能约为5万吨左右。（SMM）锌锌 2023.05.10 一、市场观点供给端，精矿供给增加，而冶炼开工在良好冶炼利润下也显提升。当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。需求端，锌加工开工环比有所回落；终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性，但旺季过后需求提升幅度预计有限；海外方面，欧美制造业持续萎缩。海外宏观偏紧，矿端渐宽，冶炼利润尚可，供给端预计继续释放，国内需求虽尚有韧性但海外需求预期低迷，现货库存微弱增加，操作上空头思路为主，同时关注跨期正套机会。二、消息与数据 1. 秘鲁政府表示，秘鲁三月份铜产量较二月份增长14%；锌产量较二月份下降16%。(金十数据APP) 镍镍 2023.5.10 一、市场点评基本面方面，不锈钢5月排产预期大幅回升，镍铁成交火热，镍铁最新成交价环比上涨至1160元/镍。印尼中间品产量不断提升，回流量增加，硫酸镍价格持续承压。总体来看，镍元素整体供给预期增加，但短期产能未能大量释放前，低库存对镍价有支撑，长期来看电积镍潜在投产产能对镍价仍存在压制。二、消息与数据 1、据Mysteel调研统计，2023年4月中国镍生铁实际产量金属量2.84万吨，环比减少4.68%，同比减少22.26%。中高镍生铁产量2.26万吨，环比减少6.12%，同比减少23.35%；低镍生铁产量0.57万吨，环比增加1.48%，同比增加26.27%。 2023年4月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计15.29万吨，环比增加4.92%，同比增加20.56%。中高镍生铁产量14.52万吨，环比增加6.78%，同比增加19.25%。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.5.10 一、市场点评镍铁最新成交价1160元/镍，铬铁价格上涨，不锈钢成本上涨，利润小幅收窄。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢产量141.34万吨，5月排产166.71万吨环比增加17.9%，同比增加16.8%。不锈钢供给预期增加，库存仍有压力，预期短期震荡运行。二、消息与数据 1、西北某不锈钢厂6月开启检修据Mysteel调研，西北某不锈钢厂6月开启年度检修，本次检修为炼钢到冷轧的分工序检修，其中炼钢检修持续约15天，该钢厂正常情况下不锈钢粗钢产量约6-9万吨，以400系为主。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-05-10

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