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【铝周报】现货开始止涨，氧化铝近月深度贴水

考虑到美国当选总统特朗普威胁对墨西哥和加拿大的所有产品征收25%的关税，铝和钢将是受影响最大的金属。以Alexander Hacking为首的分析师认为，由于加拿大和墨西哥是美国最大的铝和钢供应商，因此特朗普的关税计划将导致美国钢价和铝价上涨。美国约70%的铝来自国外，其中60%来自加拿大。钢材进口占美国供应量的24%，其中加拿大占四分之一，墨西哥约占15%。分析师在11月26日的报告中表示，25%的关税可能导致钢材价格每短吨上涨100美元至150美元。（华尔街见闻） 6.【苏里南铝土矿项目获中国铝业青睐预计投资4.26亿美元】据外媒报道，11月25日，苏里南总统矿业委员会主席宣布，中国铝业有限公司（简称“中铝”）这一国有跨国巨头，有意在苏里南投资约4.26亿美元，用于铝土矿开采项目。据悉，苏里南丰富的铝土矿资源吸引了中铝公司的目光。若此投资计划获得苏里南议会批准，中铝公司将于2025年中期启动开采工作，预计每年可生产600万吨铝主要矿石。苏里南总统矿业委员会进一步透露，苏里南政府有望在该项目中持有13%的股份。铝土矿开采和加工是苏里南经济的支柱产业之一，而苏里南西部的巴克赫伊斯地区更是拥有丰富的铝土矿储量，估计达3.24亿吨。（天下铝讯） 7.【南山铝业：在海外积极布局建设200万吨氧化铝项目及25万吨电解铝项目】11月26日，南山铝业在投资者互动平台上表示，公司重点发展汽车板、航空板等高附加值产品，并不断拓展海外业务规划，积极布局建设200万吨氧化铝项目及25万吨电解铝项目。南山铝业介绍，公司已形成从热电、氧化铝、电解铝、熔铸、铝型材（热轧）-冷轧-箔轧、废铝回收（再生利用）的完整铝加工产业链，主要产品包括上游电力、氧化铝、铝合金锭，下游产品涵盖挤压材、压延材等多个类型的产品。（中国证券网） 8.【美国银行：预计2025年铝价将达到3000美元/吨】11月24日，美国银行全球研究发布预测称，由于中国铝冶炼厂产量已达4500万吨产能上限，供应增长预计将放缓。同时，国内需求上升、出口退税取消及海外冶炼厂增产意愿有限等因素，可能导致铝市场供应短缺。尽管全球铝产量同比增长3.8%，但中国市场未能完全消化新增产量导致出口量再升，不过若冶炼厂不超产能上限且中国政府能够稳定经济，未来出口量应随着国内需求上升而下降。此外，铝土矿和氧化铝供应受限也影响运营商。综合供应限制与市场紧张情况，美国银行预计2025年全球铝市场将现供应缺口，并预测铝价将达到每吨3000美元。（上海金属网编译） 9.【力拓解除澳大利亚氧化铝出口的不可抗力】外媒11月27日消息，力拓集团发言人周三表示，该公司已解除其位于澳大利亚的Gladstone精炼厂的氧化铝出口第三方合同的不可抗力。力拓的第三季度产量报告表示，Gladstone业务预计将在2024年底恢复正常水平。其第三季度氧化铝产量同比下降7%。（博易大师）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-12-01

橡胶连涨，集运再跌-2024年11月29日申银万国期货每日收盘评论

美豆和豆粕表现。特朗普表示将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税，因此市场对于中美贸易摩擦担忧情绪增强。但消息层面扰动持续性预计不长，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货日内震荡向上。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，木联数据监测，截至11月22日，全国针叶原木港口总库存为267万方，较上周增2万方，周环比增0.75%，较去年增40万方，同比增17.6%。今年年底累库拐点较往年提早了1.5-2个月，船报预测将在12月第一周迎来一波集中到货。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC午后加速下跌，主力02合约收于2546点，下跌5.57%。盘后公布的SCFI欧线为3039美元/TEU，环比上涨558美元/TEU，涨幅为22.5%，反映12月船司运价的提涨。从目前船司的报价情况来看，12月中上旬已较最初提涨打折，大柜均价从6000美金降至5500美金左右。从盘面各合约的表现来看，12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，在马士基二次调降第50周大柜报价至4700美金以及地中海、达飞、ONE跟降后，市场对年底旺季需求存疑有所发酵。02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后，市场对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能接近拐点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-11-30

USDA：截至11月21日当周美国糙米出口销售报告

16.9 尼加拉瓜 0.9 4.9 加拿大 0.8 2.2 中国台湾 0.5 约旦 0.1 12.7 哥伦比亚 0.1 萨摩亚群岛 * 巴哈马 * * 以色列 * 0.2 新西兰 * * 新加坡 * 阿拉伯 0.9 中国香港 * 关岛 * 多米尼加 * 挪威 * 英国 * 法国 * 顺风向风群岛 * 合计 39.9 0.0 82.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国豆油出口销售报告

委瑞内拉 3.0 尼加拉瓜 2.7 加拿大 2.0 0.4 洪都拉斯 1.2 萨尔瓦多 1.0 阿拉伯 * * 巴林 * * 阿联酋 * * 牙买加 1.0 特立尼达和多巴哥 * 合计 124.8 0.0 3.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国豆粕出口销售报告

牙 6.4 特立尼达和多巴哥 6.2 加拿大 6.1 17.5 斯里兰卡 4.0 6.7 印度尼西亚 3.3 2.0 洪都拉斯 2.2 24.9 摩洛哥 1.9 20.9 牙买加 1.7 2.2 危地马拉 1.7 6.4 哥斯达黎加 1.1 1.1 奥帕克群岛 0.3 0.3 中国香港 0.2 0.1 越南 0.2 7.1 马来西亚 * 1.0 比利时 -2.0 萨尔瓦多 -3.9 4.9 未知地区 -31.9 尼泊尔 1.0 柬埔寨 0.2 荷兰 * 合计 487.3 0.0 330.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国大豆出口销售报告

6 21.8 菲律宾 4.0 4.4 加拿大 3.7 0.7 印度尼西亚 3.4 25.9 柬埔寨 3.2 1.7 尼泊尔 2.0 1.0 新加坡 0.5 塞内加尔 0.2 哥斯达黎加 -2.8 20.2 突尼斯 33.0 合计 2490.5 18.0 2081.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国玉米出口销售报告

2 2.0 中国香港 0.2 0.7 加拿大 0.1 5.3 越南 -0.1 2.8 哥斯达黎加 -1.3 6.2 萨尔瓦多 -6.9 14.4 合计 1062.9 67.2 1010.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国小麦出口销售报告

1 阿联酋 2.0 马来西亚 1.4 加拿大 1.0 0.2 牙买加 -1.4 20.6 巴拿马 -8.1 哥斯达黎加 -12.7 0.8 洪都拉斯 -15.0 合计 366.8 0.0 433.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

胶阳似火，有色回落-2024年11月28日申银万国期货每日收盘评论

，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税，因此市场对于中美贸易摩擦担忧情绪增强。但消息层面扰动持续性预计不长，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货日内冲高回落。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，木联数据监测，截至11月22日，全国针叶原木港口总库存为267万方，较上周增2万方，周环比增0.75%，较去年增40万方，同比增17.6%。今年年底累库拐点较往年提早了1.5-2个月，船报预测将在12月第一周迎来一波集中到货。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四EC尾盘加速下跌，主力02合约收于2627点，下跌1.45%。周二盘后，马士基第50周开舱，持平第49周二次调降后的报价，大柜报价5200美金。周四盘后，马士基二次调降第50周报价，大柜调降500美金至4700美金，加剧市场对于12月需求的弱势预期。从盘面各合约的表现来看，12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，但02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后，市场对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能接近拐点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-11-29

锌锌向荣，铝败铝战-2024年11月27日申银万国期货每日收盘评论

，美国当选总统特朗普表示，将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税，因此市场对于中美贸易摩擦担忧情绪增强。但消息层面扰动持续性预计不长，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货小幅震荡。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，木联数据监测，截至11月22日，全国针叶原木港口总库存为267万方，较上周增2万方，周环比增0.75%，较去年增40万方，同比增17.6%。今年年底累库拐点较往年提早了1.5-2个月，船报预测将在12月第一周迎来一波集中到货。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC低开高走，主力02合约收于2736点，上涨1.27%。黎以停火协议于当地时间27日凌晨4时正式生效，据法新社报道，哈马斯表示准备在以色列和真主党停火后实现加沙停火，关注市场对于明年复航预期的计价，尤其是对于远月合约的影响，或许可以带来正套的机会。周二盘后，马士基第50周开舱，持平第49周二次调降后的报价，大柜报价5200美金。从盘面各合约的表现来看，12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，但02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后，市场对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能接近拐点，短期预计偏向震荡。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-11-28

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