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郑州商品交易所2025年06月05日菜粕仓单日报

东莞深赤湾（建发物产RM） 01F 加拿大 5035 0 0 南通一德（建发物产RM） 01F 加拿大 3451 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 0 小计 8486 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 01F 加拿大 4130 -60 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 615 0 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 0 小计 4745 -60 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 01C 国产 900 0 -50 小计 900 0 0 1033 益海嘉里东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 5750 0 0 广州新港 0 0 0 泰州永安 01F 加拿大 2000 0 0 小计 7750 0 0 1034 厦门象屿东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 1993 0 0 广州新港 0 0 0 小计 1993 0 0 1035 海南澳斯卡东莞国丰 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 如皋苏中国际 0 0 0 防城港澳加 0 0 -100 小计 0 0 0 1036 厦门国贸东莞深赤湾 01F 加拿大 2000 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 广州新港 0 0 0 小计 2000 0 0 总计 27273 -66 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。

99qh06-05 15:41

郑州商品交易所2025年06月04日菜粕仓单日报

东莞深赤湾（建发物产RM） 01F 加拿大 5035 0 0 南通一德（建发物产RM） 01F 加拿大 3451 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 0 小计 8486 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 01F 加拿大 4190 -60 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 615 -30 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 0 小计 4805 -90 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 01C 国产 900 0 -50 小计 900 0 0 1033 益海嘉里东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 5750 0 0 广州新港 0 0 0 泰州永安 01F 加拿大 2000 0 0 小计 7750 0 0 1034 厦门象屿东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 1993 0 0 广州新港 0 0 0 小计 1993 0 0 1035 海南澳斯卡东莞国丰 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 如皋苏中国际 0 0 0 防城港澳加 0 0 -100 小计 0 0 0 1036 厦门国贸东莞深赤湾 01F 加拿大 2000 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 广州新港 0 0 0 小计 2000 0 0 总计 27339 -90 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。

99qh06-04 15:41

【农产品早评】生猪：降重去库开启，猪价承压回落

8（-4），福建8（26）。供给端：加拿大联邦政府计划紧急采取行动，取消中国对加拿大农产品和海鲜产品的关税，中加关系或缓和；农业研究机构预测，乌克兰2025/26年度油菜籽产量预计为325万吨，较前次预估上调1.5%，预计区间介于300-340万吨，但产量低于2024/25年度（7-6月）收获的350万吨；今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长，端午节后新季菜籽大批量上市；船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，8月份后进口菜籽将明显减少，尽管国内菜油库存高企，但企业采购俄罗斯、阿联酋等地菜油积极性依然较高，预期6月份菜油进口量20万吨，7月份18万吨。需求端：美国或计划豁免163个SRE相当于13.6亿加仑生物柴油强制掺混量，这些加仑将在未来几年内重新分配给炼油商；中美关系好转，中加关系市场或预期缓和；安德森首席执行官比尔·克鲁格（BillKrueger）表示，如果排除国外原料，预计生柴义务掺混量将在46~48亿加仑，将远低于此前预期的55~57.5亿加仑；本周国内库存环比上升0.4%。观点：中加关系缓和预期，政策端利空；美国生柴政策预期减弱；国内菜籽即将上市，短期偏弱，后续需要关注中加关系以及美国生柴政策。豆菜粕豆粕：现货基差，广东-102（-31），江苏-132（-21），山东-92（-11），天津-22（-11）。宏观层面：中国将把对美国商品关税税率从125%降至10%，为期90天；美国将把对中国商品加征关税从145%降至30%，为期90天。供需分析：随着进口大豆集中到港入厂，5 月底主要油厂大豆商业库存已经回升至近 700 万吨高位。船期监测显示，预计 6 月份进口大豆到港 1200 万吨，7 月 950 万吨，8 月 850 万吨，后续国内大豆供给充足。由于目前豆粕库存仍处于历史低位，预期 6 月份全国主要油厂维持高开机率，全月大豆压榨量在 900 万吨左右。关注近期大豆进口及压榨情况。观点：我们认为当前豆粕价格受到后续天量到港压制明显，短期仍然在供给兑现的情况下继续偏弱寻底为主。后续重点关注油厂开机率，以及巴豆实际到港节奏和量。菜粕：现货基差，华东-158（-34），福建-28（16），广东-118（-4），广西-138（-4）。宏观层面：加拿大释放缓和信号，加菜籽供应扰动的预期降低，内盘菜系大跌。6月3日，根据华尔街日报报道，加拿大总理卡尼表示，加拿大官员正在与中国对等官员谈判，以说服北京方面取消针对加拿大农业食品和海鲜产品的一系列关税。而在卡尼与加拿大各省省长会面后发表的一份声明中，这些领导人一致认为有必要与中国定期接触，以改善整体贸易关系。很显然，加拿大释放出与我们正在接触的信息，并强调要调整与我们的贸易关系，这说明加拿大政府对我们的态度明显是有变化了。供需分析：目前油厂菜粕及颗粒粕总库存处于历史同期高位，近端供应相对充足。水产养殖尚未完全进入旺季，豆菜粕现货价差缩小也不利于需求表现，现货基差弱势。观点：我们认为短期受宏观利空影响，菜粕将偏弱运行。后续重点关注加拿大与我国谈判最新进展，天气转暖后水产饲料需求的启动情况。橡胶一.市场观点原料方面，泰国胶水报价56.5泰铢/kg，胶杯报价55泰铢/kg，整个端午假期期间原料报价平均跌幅约6泰铢/kg。供给端，主产区暂未全面开割，天气观测来看目前泰国地区降雨充沛，未出现干旱情况，未来开割上量预期强。产量方面，1-4月主产国累计产量继续保持同比2.5%左右的增长，但看4月泰国产量同比略微下滑5000吨，但出口来看，泰国1-4月累计天胶及混合胶出口同比增幅13.5%。据ANRPC公布，1-4月主产国产量合计296万吨，4月泰国产量10.5万吨，同比下滑4%。需求端，下游胎企普遍库存压力巨大，半钢胎库存在同比历史最高位置的基础上不断走高，终端走货极其困难，整个国内轮胎产能有过剩的迹象。统计数据显示，2025年前4个月中国轮胎产量近3.86亿条，同比增长3.7%；4月一个月，中国轮胎工厂就造出了超过1亿条轮胎。库存验证：截至2025年6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少0.5万吨，降幅0.80%。总的来说，我们认为供增需减预期正逐步兑现现实，原料下方仍有空间，供应端开割后上量预期强，需求端的滞销问题和贸易战困境短期难以解决，胶价处于低估值下震荡偏弱整理为主。二.消息与数据 1.机构消息：据隆众资讯统计，截至2025年6月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量60.97万吨，环比上期减少0.5万吨，降幅0.80%。保税区库存8.69万吨，降幅3.99%；一般贸易库存52.28万吨，降幅0.25%。（隆众资讯） 2.机构消息：月初订单表现差异化检修企业复工情况不一。据了解，月初企业订单表现差异化，部分检修企业逐步复工，个别企业考虑到订单不足影响，“端午节”后复工时间稍有推迟，整体产出量受限，部分企业价格政策逐步明了，半钢胎部分企业出现降价现象，以稳定出货量。（隆众资讯） 3.机构消息：2025年4月全国皮卡生产5.2万辆，同比增长18.8%，1-4月皮卡生产18.4万辆，同比增长12.2%；2025年4月份皮卡市场销售5.0万辆，同比增长14%，环比下降13%，处于4月历史最高位水平。2025年1-4月份皮卡市场销售18.8万辆，同比增长9%，处于历史最高位。（乘联分会论坛） 4.宏观消息：美国5月ISM制造业PMI为48.5。美国供应管理协会(ISM)周一公布数据显示，美国5月ISM制造业采购经理人指数（PMI）为48.5，市场预估为49.5，前值为48.7。（QinRex）生猪一.市场观点现货方面，昨日全国生猪全国均价为14.36元/kg，环比-0.42%；屠宰量为144328头，环比-0.35%；盘面上，昨日主力合约LH2509收盘报价13510元/吨，环比-0.7%。供给端，政策导向下的集团降重出栏趋势明确，标猪出栏增幅明显，肥猪供应进一步减少导致标肥价差逆季节性走强。需求端，端午节后宰量惯性下滑，后续天气逐步炎热，市场预计仍然处于季节性消费淡季。总的来说，我们认为目前生猪市场供增需减明确，养殖端降重去库周期开启，需求端预计变化不大且距离旺季仍有一定距离，猪价或继续保持下行趋势，近月盘面压力较大，远月逻辑较为独立，需观测供应是否还会继续后移。策略建议，单边驱动有限，9-11正套可关注。二.消息与数据 1.机构消息：北方市场反馈，端午过后宰量暂无回升，多低位维持；南方市场端午备货后宰量下降后，今日开始陆续回升，但因终端需求疲软，宰量仍相对低位。今日采购难度不大，明日猪价或弱稳调整。（涌益咨询） 2.机构消息：端午小长假期间，伴随着市场备货结束，多数市场宰量开始下滑，3日各企业陆续开工，北方部分市场仍无提振，宰量回归到备货前状态；南方地区多在开工后，宰量由低点陆续回升，但鉴于终端消费疲软，宰量虽有回升，仍维持低位状态。（涌益咨询） 3.机构消息：据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2025年6月3日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为252499头，较节前下跌4.65%，今日猪价震荡下行，市场供需博弈持续。(钢联农产品) 4.豆粕新闻：压榨量攀升豆粕累库将加快现货价格预期偏弱震荡。由于进口大豆集中到港、海关检验检疫加快等原因，5 月份油厂开机率快速回升。上周全国主要油厂大豆压榨量 227 万吨，周环比提升 6 万吨，月环比提升 77 万吨，同比提升 11 万吨。5 月份全国主要油厂大豆压榨量 902 万吨，远高于 4 月份的 538 万吨，去年同期为 860 万吨。(豆粕论坛) 苹果苹果：山东产区主流成交价格稳定，客商采购积极不高，按需采购为主，存储商出货积极，销售意愿较高，有存储商着急卖货，进入销售淡季之后，行情以平稳为主；陕西冷库货源主流价格稳定，冷库余货不多，客商采购量不大，冷库成交量一般，冷库出货多为客商包装自有货源出库；新季苹果陆续进入套袋阶段，西部今年受到热干风影响，陕西以及山西吉县、甘肃庆阳坐果较差，存在减产减质预期，今年套袋有所推迟，现货基本面偏强，远月预期偏强，短期博弈加剧，波动较大，可考虑逢低买入，关注新季套袋情况和现货消费端的情况。红枣河北崔尔庄市场停车区到货6车，根据质量不同价格不一，部分一般货价格略低，下游客商按需采购；广东如意坊市场到货2车，客商按需采购成交一般；受库存高位影响，盘面底部震荡，现货价格处于相对低位，维持震荡筑底，过后新季天气将成为主要驱动，关注下游消费情况。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6200元/吨（0），俄针5400元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4150元/吨（0）；针阔叶浆价差2050元/吨（0），现货市场交投一般；白卡纸市场行情平稳运行，市场业者观望为主；生活用纸市场价格波动不大，停工检修纸企暂未恢复生产，业者入市观望为主；文化用纸市场观望整理，成交情况提升有限，预计短期文化用纸市场窄幅整理运行；鉴于需求改善不显著及行业淡季，盘面处于低位震荡，上方有一定压力，下方有成本支撑，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-04 09:06

【有色早评】AXIS矿区短期复产概率降低，氧化铝偏强运行

购。美国严重依赖铝进口，其中大部分源自加拿大。（上海金属网编译）锌锌 2025.6.4 一、市场观点伴随着中美谈判的乐观消息释放，市场一直在往缓和的方向交易，中美联合公告超预期公布之后，市场乐观预期显著释放，宏观情绪回暖，现阶段是美关税冲击最乐观的时候，弱预期得到强修复后仍有转弱的压力，美国联邦法院裁决叫停特朗普的大部分关税仅20小时就被搁置，短期影响有限。美国4月份职位空缺意外增加，就业数据向好降低了市场对于衰退的担忧。供给端，国产锌精矿TC持稳上行至3600元，CZSPT也发布了2025年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为70美元-90美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。据安泰科，5月锌冶炼厂检修增多，预期产量环比下行2万吨。全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳（Antamina）发生事故，2023年该矿年产锌46.4万吨，现已恢复生产，影响量级小。广西正加快推进涉重金属环境安全隐患排查整治工作，涉及当地锌冶炼产能，需关注是否有停产扰动。华南某锌炼厂因故延长检修，现称已恢复生产，影响有限。据百川盈孚排产调研，6月锌产量预估环比+2.3万吨，供应压力回升。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比+0.3至5.9万吨，社库同期低位小幅累库。总体来说，美国联邦法院裁决叫停特朗普的大部分关税仅20小时就被搁置，关税被叫停的乐观预期抹平，预期修复后仍有转弱的压力。6月锌冶炼厂排产大幅增加，供应压力加大，但国内社库仍同期低位，近月合约需注意挤仓风险，短期建议观望为主。二、消息面 1.【美国政府：将于非农日更正4月就业报告的许多数据】美国劳工统计局周二在官网表示，将于6月6日（本周五）发布5月就业报告时，更正4月就业报告的许多数据。劳工统计局指出，修正的原因是因采用重新设计的人口现况调查样本而引入的权重存在轻微错误，并强调此次修正不会影响失业率等关键指标。劳工统计局解释称，2025年4月，CPS开始逐步启用基于2020年人口普查信息重新设计的样本。在该新样本启用过程中，用于加权处理的一个地理衍生变量被错误编码，将“小城市区”错误地当作“大都会区”处理，导致部分样本个案的“非访者权重”被错误应用。（华尔街见闻）镍镍 2025.06.04 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价121250元/吨，涨幅0.14%。夜盘收盘价121860，涨幅0.25%。金川镍升贴水-50至2550元/吨，进口镍升贴水+50至300元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水+2.46至-200.58美元/吨。供应端，镍矿价格维持高位，原料成本支撑较强。中间品环节，镍铁价格持续企稳回升。国内精炼镍开工排产维持高位。需求端，不锈钢近期减产动作频发。电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍短期需求有所走弱。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存回升至20万吨以上，整体显现库存维持震荡趋势。综合来看，原料端印尼当地镍矿价格持续位于高位，镍原料成本持续坚挺，印尼仍有新镍矿开发计划推进，不过投产时间预计再2026年以后，短期供应压力较小。供需层面，短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，前期印尼中间品供应并未减少，精炼镍产量维持高位，LME镍维持高库存，镍供需过剩格局未扭转，价格上方空间有限。由于镍矿价格坚挺而中下游产品价格随伦镍价格下跌而低位震荡，冶炼端利润持续压缩，减产风险逐渐上升。后续关注印尼产业政策方向，当地镍矿价格，冶炼端产能开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【淡水河谷将在印尼中苏拉威西开发镍矿】印尼淡水河谷于 5 月 30 日与 PT Antareja Mahada Makmur 正式签署《采矿服务协议》，确定将参与中苏拉威西省巴哈多皮 1 区块的镍矿开采及运输业务。合作范围：涵盖表土剥离、镍矿开采与运输，以及配套采矿基础设施建设。产能补充：印尼淡水河谷首席执行官办公室主任兼公司秘书维维克?瓦尤尼（Wiwik Wahyuni）指出，巴哈多皮 1 区块的新增镍矿产量将补充现有索罗瓦科（Sorowako）区块产能，进一步强化公司业务运营。根据规划，三个下游项目预计每年可增加至多24 万吨混合氢氧化物沉淀（MHP）形式的镍产能，具体涵盖：波马拉（Pomalaa）和莫罗泰（Morowali）的印尼增长项目（IGP）；索罗瓦科高压酸浸（HPAL Sorowako）项目。项目计划于2026 年至 2027 年期间陆续竣工。（51bxg）不锈钢不锈钢 2025.06.04 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价126930元/吨，涨幅-0.59%。夜盘收盘价12670元/吨，涨幅0.20%。无锡现货基差升水+100至680元/吨；主力合约持仓-5476至85193手；仓单-3000至129690吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+1至959.5元/镍点，镍铁平均价格企稳。供应端，近期海内外多家不锈钢厂落地或已传出检修计划，供应压力预计有所缓解。需求端，市场对后续抢出口结束的海外需求预期偏悲观，国内维持淡季预期，国内现货市场维持冷清状态。整体而言，节后不锈钢原料端镍铁现货价格维持企稳趋势。供应端海内外不锈钢厂逐步开启检修，但需求即将迎来淡季，加之关税影响下的需求前置，后续预期相对偏弱。不锈钢厂减产动作但在需求相对偏弱的环境下，对价格支撑的作用相对有限。整体来看不锈钢原料价格位于低位，供应端产能未出清，需求端面临淡季与需求前置双重考验，基本面过剩未缓解情况下价格偏弱震荡。后续关注供应端减产范围是否有扩大，以及宏观环境走向。碳酸锂碳酸锂 2025.06.04 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价59940元/吨，涨幅0.33%，加权指数收盘价59959元/吨，涨幅0.16%；交易所仓单数量-60至33397手；主力合约持仓量-1351至259658手；电池级碳酸锂现货报价-200至60800元/吨，工业级碳酸锂现货报价-200至59150元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-31至645美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端各产线产量环比小幅回升，总产量仍维持高位，5月进口预期仍维持高位，碳酸锂供应端压力维持。需求端，三元材料5月排产同比上升7.79%，磷酸铁锂同比上升39.74%，碳酸锂需求端正极材料排产维持高位。新能源汽车销量4月出现季节性回落，后续观察前期刺激政策是否有透支未来需求。海外储能需求随着关税的缓和预期有所修复，国内储能需求因光伏装机下降预期前景有所走弱。整体来看，短期需求预期不乐观。库存方面，碳酸锂社会库存维持13万吨以上的高位，仓单近3.4万吨。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。当前锂资源端并未出现明确的减产信号，各国仍在推进各项目的开发进程。节后锂辉石现货价格大幅下跌，成本支撑进一步下移。供需方面碳酸锂冶炼端无持续减产的迹象，进口增量预期兑现，需求端电池材料产量同比增速有所收窄，同时新能源汽车需求增速也有放缓迹象，库存维持高位，供需过剩的格局仍未缓解。预计在看到资源端明确成规模的减产信号前，碳酸锂价格维持相对偏弱的趋势。但须警惕近月合约持仓过高的风险。后续短期关注宏观方向，二季度的需求实际情况，以及低价环境下供应量变化趋势，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【澳大利亚Ioneer旗下Rhyolite Ridge锂项目储量大增】外电6月2日消息，澳大利亚矿产公司Ioneer表示，其位于内华达州Rhyolite Ridge锂硼项目的矿石储量增加了四倍，其中近一半的矿产资源转化为储量。矿石储量已从2020年的6000万吨增至2.466亿吨，翻了两番。Ioneer补充说，该项目含有192万吨碳酸锂当量和768万吨硼酸当量，是世界上最大的锂硼储量。Ioneer计划在前25年的生产中优先考虑高硼矿，在低锂价格环境下，以最大限度地提高硼酸销售收入。Ioneer预测完成该项目的总资本支出为16.7亿美元。（上海金属网） 2、【龙蟠科技：签署超50亿元磷酸铁锂正极材料销售合同】龙蟠科技（603906）公告，公司控股孙公司锂源（亚太）与EveEnergyMalaysiaSdn.Bhd.（简称“EveEnergy”）签署生产定价协议。协议约定，预计将由锂源（亚太）及其关联企业自2026至2030年间合计向EveEnergy及其关联企业销售15.2万吨磷酸铁锂正极材料，且允许买方在满足提前通知期限的前提下在一定范围内调整预计需求量，具体单价由双方根据协议条款逐季度确定，如按照预计数量及市场价格估算，合同总销售额超50亿元（最终根据销售订单据实结算）。（龙蟠科技）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货06-04 09:05

郑州商品交易所2025年06月03日菜粕仓单日报

东莞深赤湾（建发物产RM） 01F 加拿大 5035 0 0 南通一德（建发物产RM） 01F 加拿大 3451 0 0 南通粮油（建发物产RM） 0 0 0 广州新港（建发物产RM） 0 0 0 小计 8486 0 0 1027 厦门明穗东莞侨益（厦门明穗RM） 0 0 0 东莞深赤湾（厦门明穗RM） 01F 加拿大 4250 -10 0 南通一德（厦门明穗RM） 0 0 0 南通粮油（厦门明穗RM） 01F 加拿大 645 -135 0 广州新港（厦门明穗RM） 0 0 0 小计 4895 -145 0 1028 中储粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1029 中粮东莞 0 0 0 小计 0 0 0 1030 东方粮油厦门银祥（东方粮油RM） 0 0 0 小计 0 0 0 1031 道道全岳阳广东茂名（道道全岳阳RM） 01C 国产 900 0 -50 小计 900 0 0 1033 益海嘉里东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 5750 0 0 广州新港 0 0 0 泰州永安 01F 加拿大 2000 0 0 小计 7750 0 0 1034 厦门象屿东莞侨益 0 0 0 东莞深赤湾 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 01F 加拿大 1993 0 0 广州新港 0 0 0 小计 1993 0 0 1035 海南澳斯卡东莞国丰 0 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 如皋苏中国际 0 0 0 防城港澳加 0 0 -100 小计 0 0 0 1036 厦门国贸东莞深赤湾 01F 加拿大 2000 0 0 南通一德 0 0 0 南通粮油 0 0 0 广州新港 0 0 0 小计 2000 0 0 总计 27429 -162 0 备注：（1）类别标注为 01C 代表粗蛋白质≥35%且为国产菜粕；（2）类别标注为 02C 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为国产菜粕；（3）类别标注为 03C 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为国产菜粕；（4）类别标注为 01F 代表粗蛋白质≥35%且为进口菜粕；（5）类别标注为 02F 代表 34.5%≤粗蛋白质＜35%且为进口菜粕；（6）类别标注为 03F 代表 34%≤粗蛋白质＜34.5%且为进口菜粕。

99qh06-03 15:40

棉花不确定因素增多

得注意的是，5月20日，G7国家财长在加拿大阿尔伯塔省的会议上讨论了对中国小包裹加征关税的议题。以海关编码61章、62章（服装）口径查询，2024年我国对G7国家中除美国以外的德国、法国、加拿大、日本、意大利、英国的服装出口占比分别为3.0%、2.3%、1.7%、7.3%、1.6%、3.3%，合计19.2%，虽略低于对美国出口的22.6%，但G7国家整体占我国服装出口市场的41.8%，这对棉花需求影响较大。后期需关注该政策是否落地。据下游企业反映，中美经贸高层会上大幅降低双边关税水平后，企业积压的货物开始大量发往美国，出现一定的抢出口现象，但主要限于完成此前订单，新增订单量极少。整体来看，需求难以实质性逆转，主要原因有三点：一是此前海外已经历抢进口阶段，后续补库动力必然减弱；二是尽管关税水平已大幅下降，但相比4月前仍提高了10%，且小包裹免税政策已取消，对贸易仍存在阻力；三是此次24%关税暂缓征收仅90天，其间仍存在变动风险，全球贸易格局的不确定性使企业态度趋于谨慎。生产端，新棉种植已基本完成。播种初期，南疆部分地区出现大风沙尘天气，不过农户及时补种，总体影响有限。目前，新疆大部分棉田进入真叶期，初期总体天气较好，未出现重大异常，单产或保持稳定。中国棉花信息网5月报告预估，2025年新疆植棉面积为4087万亩，同比增长2.3%，较此前预测上调0.8个百分点，市场对新疆新年度继续增产持乐观态度。考虑到本年度新疆棉产量已达十年最高水平，连续两个年度的高产量将对棉价形成较强上行压制，限制本轮棉价反弹空间。综上所述，本轮棉价虽因中美关税调整出现反弹，但后续仍面临诸多不确定。后续需重点关注产区天气变化以及全球贸易环境的动态调整，这些因素将持续影响棉花市场的供需关系与价格走势。（作者单位：永安期货）来源：期货日报网

期货日报网06-03 09:00

USDA：截至5月22日当周美国糙米出口销售报告

拉斯 3.6 阿拉伯 1.8 0.4 加拿大 0.7 2.1 比利时 0.3 0.3 瑞典 0.1 0.1 波兰 0.1 0.1 萨摩亚群岛 0.1 0.1 巴哈马 0.1 0.1 顺风向风群岛 0.1 瑞士 0.1 0.1 挪威 0.1 0.1 荷属安的列斯盾 0.1 0.1 西班牙 * 马耳他 * 德国 * 0.1 关岛 * 0.1 新西兰 * * 阿联酋 * * 英国 * * 荷兰 * 新加坡 * 哥斯达黎加 * * 委瑞内拉 -2.0 海地 -7.2 多米尼加 * 法国 * 密克罗尼西亚 * 合计 83.8 0.0 13.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine05-30 20:31

USDA：截至5月22日当周美国豆油出口销售报告

14.3 17.7 牙买加 3.5 加拿大 2.3 0.5 墨西哥 1.7 6.0 阿拉伯 * * 黎巴嫩 * 约旦 * 卡塔尔 * 多米尼加 -0.1 13.4 危地马拉 -0.2 3.8 哥伦比亚 -2.0 洪都拉斯 1.2 合计 19.5 0.0 42.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine05-30 20:31

USDA：截至5月22日当周美国豆粕出口销售报告

3.4 尼加拉瓜 21.5 23.9 加拿大 9.9 15.3 18.8 哥伦比亚 9.2 35.1 委瑞内拉 7.0 17.0 斯里兰卡 6.7 4.1 厄瓜多尔 5.0 印度尼西亚 5.0 1.8 哥斯达黎加 2.5 2.5 越南 1.2 3.4 泰国 1.0 缅甸 0.5 1.2 新西兰 * 5.0 中国台湾 * 顺风向风群岛 -0.1 科威特 -0.2 2.6 多米尼加 -0.3 7.7 巴拿马 -5.0 7.2 萨尔瓦多 -30.9 33.9 9.0 特立尼达和多巴哥 4.2 马来西亚 0.5 中国香港 0.1 荷兰 0.1 合计 424.7 178.5 269.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine05-30 20:31

USDA：截至5月22日当周美国大豆出口销售报告

2.9 9.6 哥斯达黎加 0.9 加拿大 0.8 0.6 柬埔寨 0.5 中国台湾 0.3 30.6 委瑞内拉 0.3 6.3 中国大陆 -0.2 韩国 0.4 塞内加尔 0.2 合计 146.0 32.8 209.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine05-30 20:31

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