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基本金属全线飘绿沪锡跌3.83% 欧线集运跌8.33%【SMM日评】

投放570亿元。数据方面：今日关注加拿大5月零售销售月率，以及FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就货币政策发表讲话。（金十数据）原油方面：截至今日15:50分，美油、布油分别跌0.91%、0.65%。四季度OPEC产量政策的不确定性打压油价。OPEC代表预计，该组织将于8月1日召开的会议将是例行会议，不会改变从第四季度开始增产的计划。市场心态对阶段性供应紧张逐步转向OPEC退出减产后可能会出现累库的担忧。从过去几周的需求端表现来看，并没有给油价带来持续上行动力。美国汽车协会(AAA)周四发布周报称，全美汽油平均价格每加仑3.50美元，较上周下跌4美分，这很可能是由于酷暑高温下人们减少驾驶出行，导致汽油需求急剧下降。目前原油处于季节性去库兑现阶段，但美国成品油库存走高，边际利好缺乏。美国能源信息署数据显示，截止7月12日当周，美国商业原油库存量4.40226亿桶，比前一周下降487万桶；而美国汽油库存总量2.32994亿桶，比前一周增长333万桶；馏分油库存量为1.28066亿桶，比前一周增长345万桶。其中汽油库存比去年同期高6.69%；比过去五年同期略高。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-19

截至2024年7月11日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为36.01万吨，豆粕20.93万吨

净销售量为99,400吨，主要买家包括加拿大(36,600吨),洪都拉斯(30,900吨),巴拿马(17,700吨),墨西哥(6,100吨),哥斯达黎加(3,000吨)。当周出口量为165,600吨，比上周低了39%，比四周均值低了28%。主要目的地包括菲律宾(50,000吨),墨西哥(48,300吨),加拿大(25,800吨),危地马拉(8,600吨),以及巴拿马(8,200吨)。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-07-19

【农产品早评】纸浆：加拿大针叶浆报价持平

注7月中下旬天气影响。纸浆纸浆：加拿大2024年7月漂白针叶浆狮牌外盘报价公布，其中雄狮820美元/吨，金狮840美元/吨，较上轮持平；昨日国内针叶浆现货小幅下跌，阔叶浆现货持稳，针阔叶价差900元/吨；本周纸浆主流港口样本库存量为176.8万吨，环比上涨7.8%；下游开工：白卡纸环比+0.5%，双胶纸环比-0.6%，铜版纸环比-2%，生活纸环比-0.4%；供应端上游加拿大罢工潜在驱动，国内需求端进入淡季，需求端预期较差，现实端仍有韧性，短期维持震荡，关注海外浆厂停减产情况和宏观变化。白糖一、市场观点供给：目前北半球产区进入甘蔗伸长期，对降水量需求比较大，中国、泰国产区降水充足，墒情好，印度产区的干旱问题也已经解决。巴西上周出现降水，对干旱天气有缓和作用，但累积降水量仍然只是过去均值的三分之二，未来仍需要进一步降水。巴西Unica最新的数据显示，截至2024年6月下半月，巴西中南部累计压榨甘蔗2.38亿吨，同比+13%；累计产糖1420万吨，同比+16%；累计产乙醇110亿升，同比+14%；累计制糖比为48.72%，同期+1.03个百分点。上周原糖下跌后进口利润重回1000元/吨以上。预计七月下旬进口糖放量到港对国内市场形成新的压力。需求：截至6月底，全国累计销售食糖738.34万吨，同比增加50.52万吨，增幅7.34%；累计销糖率74.11%，同比放缓2.54个百分点。五月当月，我国饮料类产品零售额为255亿元，同比提高23亿元，乳制品产量235.6万吨，同比降低40万吨，软饮料产量1718万吨，同比增加134万吨。观点：郑糖短期内震荡偏空。二、消息与数据 1、据印度媒体7月11日报道，印度政府正在考虑在9月至10月期间允许新榨季的糖出口。尽管当前季节的糖出口前景尚不明朗，但印度制糖业界对政府的积极回应充满期待。业内人士称，政府将采取分级配额制度，第一批出口量在100至200万吨之间，后续数量将依据生产进展和乙醇计划情况调整。这种谨慎而有序的出口策略，将优先满足国内消费需求，其次是乙醇掺混计划，最后才是出口剩余部分。 2、据巴西蔗糖产业协会联盟（UNICA）7月11日发布的数据，截至7月1日，巴西2024/25榨季的累计产糖量达到了1420万吨，同比增长15.7%。这一数字无疑给预期巴西减产的交易者带来了不小的冲击。更值得关注的是，巴西的出口量同样呈现出强劲增长。6月份巴西糖出口量高达320.45万吨，较去年同期增长近12%。目前，巴西港口仍有近400万吨糖等待装运出口，这一数字充分彰显了巴西糖业强劲的出口潜力。棉花一、市场观点：供给：美棉产区密西西比和乔治亚地区仍然轻微干旱，但未来两周降水预报较多。其余北半球产区天气均没有问题。巴西干旱适合收割工作开展，利好收割速度。需求：中间环节需求方面，纱厂开工率在利润环比提高的同时进一步走弱，说明纱厂库存到达临界点开始主动去库存，但本周纱厂成品库存仍在垒库，预计开工率降进一步降低，棉花的直接需求仍有下降空间。观点：国内纱厂开机进一步降低，对棉花需求减弱，维持震荡偏空观点二、消息与数据 1、巴西目前采摘范围扩大至信德省南部及旁遮普省局部，每日籽棉上市量折皮棉约2300吨，由于更多的轧花厂开机运营，目前的籽棉不足以满足轧花厂加工需求，出现抢收情况，为价格提供了支撑。目前轧花厂挺价意愿强烈，部分纺企转为观望，避免追高采购新棉。目前旁遮普省较高等级新棉价格在19100卢比/莫恩德，折约83.30美分/磅，较前一周小幅上调。 2、据新疆、河南、江苏等地部分棉花企业反馈，受6月下旬以来郑棉振荡反弹的拉动，国内棉花现货基差报价、一口价有不同程度的上调（大部分棉企业新疆棉基差保持平稳，少数棉企业有调涨基差操作），棉纺厂、贸易商询价/拿货较5月、6月份没有起色，点价交易并没有随9月合约跌破14500元/吨强阻力位而明显回暖，下游及消费终端原料补库延续“随用随买，按单采购”的模式。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-07-19

OPEC+供给存增长预期下半年油价前高后低

长主要来自非减产联盟国家，尤其是美国、加拿大等国，而欧亚大陆部分国家原油产量下降将较为明显。今年下半年，全球原油供给较上半年将有所增长，三季度OPEC+仍继续延续此前的减产政策，整体供给水平预计维持低位，但OPEC+此前释放了四季度可能会逐步退出减产的信号，这意味着今年四季度全球原油供给水平可能会回升。今年以来，OPEC+持续减产令全球原油供给维持低水平。上半年OPEC+原油总产量较去年年底明显回落，均值水平下降约30万桶/日，同时OPEC+海运原油出口量较去年四季度也有所下降，尤其是6月出口回落较为明显，主要原因是沙特国内发电需求旺盛减少了原油出口，同时俄罗斯因国内炼厂维持高运转也降低了出口量。6月初，OPEC+会议宣布延续此前所有的减产计划，220万桶/日的“自愿减产”措施延长一个季度至2024年9月底，但这部分减产在2024年10月—2025年9月底将视情况逐步取消，此外，此次会议上OPEC+同意将阿联酋2025年的产量配额提高30万桶/日至351.9万桶/日。近两年在全球原油需求表现低迷的背景下，OPEC+减产联盟通过持续减产来维持原油市场相对平衡，并令油价维持中高位水平，但若在原油需求依旧低迷的情况下，OPEC+逐步退出减产，将对原油供需平衡表形成负面冲击。上半年，俄罗斯炼厂频繁遭遇无人机袭击，炼厂炼油产能损失一度达到20%，这间接促进了俄罗斯原油出口，今年3月俄罗斯海运原油出口量达到523万桶/日，创过去一年来新高。而此后随着炼厂逐步恢复产能，叠加季节性因素推升炼厂开工率，俄罗斯原油出口逐步回落。从出口流向上看，俄乌冲突爆发后，俄罗斯逐步减少对欧洲的原油出口，同时增加对亚洲的原油出口，这一趋势在2023年下半年逐渐趋于稳定。当前俄罗斯原油大部分流向了亚洲市场，包括中国和印度。目前，西方国家对俄罗斯的制裁趋于常态化，但俄罗斯仍然通过非常规手段保持原油出口的稳定性，下半年在无新的地缘因素扰动的背景下，俄罗斯原油出口仍有望保持在500万桶/日上下的水平。今年以来，美国原油产出有所回落，截至7月初，美国原油产量达到1330万桶/日，与年初持平。目前，美国页岩油上游投资活动景气度仍然不高，美国活跃原油钻机数量仍在减少，同时美国七大页岩油产区钻井及完井数据仍然呈现下降趋势，页岩油产区水力压裂井数也在减少，但近一年来页岩油产区油井出油效率持续回升，单井产量提升推动页岩油产出增长。受制于上游活动，预计今年美国原油产量增幅将显著低于去年，根据EIA、IEA、OPEC的预估，2024年美国原油产量增幅将分别达到31万桶/日、53万桶/日、51万桶/日，其中页岩油产量预计保持增长，增量将主要来自Permian，但传统原油产量有可能出现下降。需求：增速下降 2024年全球经济呈现弱复苏态势，原油消费表现并不乐观。目前机构对2024年全球原油需求增长预期存在一定分歧，但普遍认为会低于2023年的需求增量。根据EIA、IEA、OPEC的预计，2024年全球原油消费增幅预计分别达到110万桶/日、97万桶/日、225万桶/日，EIA和IEA对原油需求增幅的预测不及去年一半的水平。其中非OECD国家仍然是原油需求增长的主力，包括中国和印度等，与此同时，汽油、航空煤油及燃料油需求均有一定增量，但柴油需求预计会出现回落。上半年美国经济整体表现依旧偏弱，对原油消费形成一定打压。上半年美国油品消费量仍低于2023年以及疫情前水平，汽油、馏分油、航空煤油需求同比均出现下降，降幅分别为1.09%、3.28%，0.37%，各终端油品需求较2019年分别低6.69%、8.56%、9.31%。基于当前的美国经济环境，EIA、OPEC预计2024年美国原油消费将分别增长11万桶/日、10万桶/日，IEA则预计下降10万桶/日。今年上半年美国炼厂开工负荷在年初回落后整体呈现季节性回升态势，截至6月底，美国炼厂开工率回升至90%以上，并持续处于历史同期高位水平，但美国终端成品油消费表现相对疲软，汽油及柴油裂解价差在今年2、3月以后持续回落，成品油库存水平也相对偏高，尤其是柴油需求相对弱于汽油，整体反映经济弱势对原油消费的约束。夏季随着驾车出现增加以及假期因素影响，7、8月美国汽油消费将保持坚挺，9月以后消费预计将季节性回落，同时经济环境低迷持续约束柴油消费，预计三季度美国油品需求将保持季节性改善，但四季度需求将环比回落。今年欧洲经济维持疲弱态势，欧洲制造业PMI持续处于萎缩区间，对欧洲柴油消费形成明显打压。与此同时，燃料油车销量下降以及电动汽车销量增长一定程度上也制约了欧洲汽柴油消费，但欧洲市场长途出行需求增加提升了航空煤油消费，对冲了部分汽柴油消费的下降。另外，1—5月，欧洲16国炼厂开工率同比基本持平，但低于疫情前水平。目前，大部分机构对2024年欧洲原油消费给出了下降预期。油价：走势承压从供需面整体来看，上半年OPEC+维持低产令原油市场维持紧平衡。展望下半年，从供给端来看，三季度OPEC+减产仍将延续，其他产油国供给相对稳定，全球原油供给将维持低水平；四季度OPEC+存在逐步恢复产量的预期，可能推升全球原油供给。从需求端来看，全球经济表现疲弱对原油消费水平形成明显打压，今年全球原油需求增速将明显低于去年，同时中美两大消费国需求增量有限，但三季度是原油消费旺季仍然将阶段性推升消费水平，而四季度需求将季节性回落。综合来看，下半年原油市场仍有望维持供需偏紧格局，三季度供需缺口相对较大，四季度供需结构预计会边际弱化。从油价运行逻辑来看，OPEC+减产对油价形成底部支撑，但向上的空间取决于需求改善程度，三季度在原油供给低位以及需求季节性改善的背景下，油价有望维持偏强格局，四季度供需结构转弱将令油价走势承压。预计下半年原油将呈现前高后低格局，SC原油波动区间在550~670元/桶，Brent原油波动区间在75~90美元/桶。（作者单位：方正中期期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-07-19

基本金属近全线下跌伦锡跌4.17% 伦沪铜、沪锡均跌超2% 黑色系多飘红焦煤涨1.66% 【隔夜行情】

月PPI月率、欧元区5月季调后经常帐、加拿大5月零售销售月率等数据。此外，值得关注的是2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利参加一场炉边谈话；美联储理事鲍曼发表讲话；FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯就货币政策发表讲话。原油方面：隔夜两油期货小幅下行，美油跌0.75%，布油跌0.26%。市场在喜忧参半的需求信号，对美国经济放缓的担忧，以及美联储将很快降息的预期不断升温这些因素之间进行权衡。 AgainCapital驻纽约的合伙人John Kilduff称，初请失业金人数增加也预示着经济放缓，这可能会削减原油需求，并使油价无法走高。尽管美国政府数据显示上周美国原油库存减少490万桶，降幅超过分析师的预测，但美国汽油需求疲软使得油价无法走高。美国能源信息署(EIA)周三发布的报告显示，截至7月12日当周，美国上周原油库存减少490万桶，至4.4023亿桶，分析师预期为减少3.3万桶。美国石油协会(API)周二发布的报告显示，截至7月12日当周，美国原油库存减少444.2万桶。市场人士称，8月举行的OPEC 部长级小型会议不太可能建议改变该组织的产量政策，包括从10月开始解除部份石油减产计划。来源：SMM

SMM上海有色网2024-07-19

USDA：截至7月11日当周美国糙米出口销售报告

.2 7.1 墨西哥 3.0 5.8 加拿大 1.6 2.8 约旦 0.7 0.2 巴哈马 0.1 0.1 萨摩亚群岛 0.1 * 关岛 * 科威特 * * 新西兰 * * 比利时 * * 哥伦比亚 * 8.0 DENMARK * 顺风向风群岛 * * 洪都拉斯 * 15.5 3.0 英国 -0.4 * 多米尼加 4.5 尼加拉瓜 4.5 危地马拉 2.0 以色列 0.2 阿拉伯 1.1 日本 0.9 中国台湾 0.2 法国 * 西班牙 * 合计 83.5 44.1 67.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

USDA：截至7月11日当周美国豆油出口销售报告

口墨西哥 4.0 14.9 5.5 加拿大 -0.7 0.6 多米尼加 0.3 黎巴嫩 * 阿联酋 * 合计 3.3 14.9 6.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

USDA：截至7月11日当周美国豆粕出口销售报告

斯里兰卡 10.4 2.0 2.5 加拿大 10.4 36.6 25.8 菲律宾 4.0 50.0 卡塔尔 3.5 1.0 哥斯达黎加 3.5 3.0 5.3 日本 3.5 2.7 3.2 牙买加 1.5 阿曼 1.0 0.5 缅甸 0.7 0.2 危地马拉 0.5 0.3 8.6 萨尔瓦多 0.4 4.0 奥帕克群岛 0.1 0.1 尼泊尔 * 1.0 柬埔寨 * 未知地区 -1.0 比利时 -1.8 洪都拉斯 -2.4 30.9 巴拿马 17.7 8.2 孟加拉国 2.2 科威特 1.9 中国台湾 1.1 巴林 0.8 中国香港 0.2 荷兰 0.1 合计 209.3 99.4 165.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

USDA：截至7月11日当周美国大豆出口销售报告

8 孟加拉国 1.5 新加坡 0.7 加拿大 0.2 合计 360.1 375.0 200.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

USDA：截至7月11日当周美国玉米出口销售报告

阿拉伯 60.0 葡萄牙 55.0 加拿大 25.1 31.0 韩国 23.2 88.2 中国台湾 20.3 8.5 130.6 尼加拉瓜 15.0 多米尼加 13.2 25.2 危地马拉 9.0 25.0 巴巴多斯 0.8 埃及 0.4 中国香港 0.3 0.2 牙买加 0.3 7.2 奥帕克群岛 * * 约旦 * 洪都拉斯 -0.6 4.6 3.2 萨尔瓦多 -1.0 29.0 哥斯达黎加 -10.8 9.9 未知地区 -195.1 201.6 巴拿马 48.5 19.5 中国大陆 1.5 马来西亚 1.3 合计 437.8 485.7 1103.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-07-18

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